上市公司研报，上市公司研报的作用
上市公司研报，上市公司研报的作用
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上半年挂牌的167只新股中，104只上市以来累计涨幅超过10%，更为可喜的是有24家公司股价翻番，不过至今还有11股破发幅度超过30%。分析认为，在新股的供给增加、稀缺性有所下降，相关个股基本面差异导致上市后涨幅出现分化，对于打新炒新者而言，精选优选个股尤为重要。
上半年167只新股上市 24家公司股价翻番
6月28日，禾川科技(688320.SH)大涨17.10%，收报53.20元。自4月28日登陆科创板以来，禾川科技股价累计涨幅为124.85%。不难看出，禾川科技上市后走出的是先抑后扬行情。
事实上，禾川科技仅是年内上市新股中众多股价翻倍个股之一。据同花顺iFinD数据统计，截至6月28日，2022年以来沪深两市及北交所新上市公司有167只，其中104只个股上市以来累计涨幅超过10%，51只股价累计涨幅超过50%，24只股涨幅超过***。
其中的铖昌科技(001270.SZ)、骏创科技(833533.BJ)、观典防务(688287.SH)、晶科能源(688223.SH)、合富中国(603122.SH)、江苏华辰(603097.SH)、鹿山新材(603051.SH)7只个股上市以来累计涨幅更是超过200%。
当中，上市以来累计涨幅*的是铖昌科技。数据显示，铖昌科技上市后一口气收出了12个涨停板。截至6月28日收盘，公司股价累计涨幅为411.95%，远超其他年内上市新股。公开资料显示，铖昌科技于6月6日登陆深交所主板，发行价格为21.68元/股。招股书显示，铖昌科技主营业务为微波毫米波模拟相控阵T/R芯片的研发、生产、销售和技术服务，主要向市场提供基于GaN、GaAs和硅基工艺的系列化产品以及相关的技术解决方案。
从业绩上看，铖昌科技2021年实现的营业收入约为2.11亿元，同比增长20.6%;净利润约1.6亿元，同比增长251.71%。今年一季度公司实现的营业收入约为2023万元，同比增长306.61%，净利润1058万元，同比增长355.44%，这或是公司股价大涨的底气。
50股破发 翱捷科技、迈威生物破发幅度超过五成
不过也有部分新股上市后股价不断下跌，出现破发情况。数据显示，年内上市的新股中有50只目前处于破发状态。其中翱捷科技(688220.SH)、迈威生物(688062.SH)、亚虹医药(688176.SH)、星辉环材(300834.SZ)、首药控股(688197.SH)、唯科科技(301196.SZ)等破发幅度超过30%。
当中，破发幅度*的翱捷科技。资料显示，翱捷科技主营业务为无线通信芯片的研发、设计及销售，同时提供芯片定制服务及半导体IP授权服务，有“基带芯片第一股”之称。1月14日登陆科创板，发行价164.54元/股，上市首日收盘价为109元/股，破发幅度33.75%，*收报70.58元，破发幅度达57.10%。
值得一提的是，天风证券曾在公司上市前发表题为《翱捷科技：深耕高稀缺基带芯片赛道，下游AIoT步入黄金十年》的研报指出，公司作为全制式蜂窝基带稀缺性芯片商，是同时掌握5G及AI等技术的佼佼者，未来将依托AIoT、5G等优质下游赛道以及高技术研发逐渐展现竞争优势，合理价格区间216.62-234.67元/股。然而，公司*收盘价却连三分之一都不到，不知翱捷科技能不能或何时才能去到这“合理价格区间”。
此外，迈威生物破发幅度也超过了五成，为50.26%。资料显示，迈威生物发行价格为34.80元，不过1月28日上市首日收盘价仅24.5元，这意味着其上市首日破发幅度即达29.60%。公司业绩一直处于亏损状态或是其股价表现不好的原因。数据显示，公司最近五年的归母净利润分别为-1.03亿元、-2.25亿元、-9.28亿元、-6.43亿元、-7.70亿元，五年合计亏损了26.69亿元。2022年一季度继续亏损，归母净利润为-2.21亿元
业内人士表示，在股票发行即将全面实行注册制的背景下，新股的供给增加、稀缺性有所下降，新股基本面的差异导致上市后涨幅出现二八分化，就会出现上市破发的情况。对于打新炒新者而言，精选优选个股尤为重要。
上市以来累计涨幅超过50%的个股
上市以来破发幅度超过20%的个股
上月末晨星公布了2022年度晨星奖最终的获奖名单，仅有5只基金获奖，其中混合型基金中脱颖而出的是国富中国收益混合（450001），其基金经理徐荔蓉是一位证券从业25年的长跑老将。
低调的投资老将
徐荔蓉从业时间很长，在当下的公募基金行业算是最“老”的一批基金经理了，多年来坚守公募没有“奔私”。
从履历看，徐荔蓉是中央财经大学经济学硕士，CFA，CPA（非执业），律师（非执业），早年能够集齐金融+法律的三大证书，在投资行业也算顶配。
早在2003年9月，徐荔蓉就开始了自己的基金经理生涯，目前拥有15年的基金经理经验，这经验值在整个行业都没几个基金经理能比。
徐荔蓉的经历也是很丰富的，早期管理过固收类的债券型基金，现在管理的是权益类基金。辗转过两家基金公司后，在2008年加入国海富兰克林基金，至今已经超过14年，现任国海富兰克林基金副总经理、投资总监、研究分析部总经理。
国海富兰克林基金也是一家风格比较踏实沉稳的基金公司，属于业绩不会大起大落的价值型选手，公司的人员也很稳定，投研人员离职率较低，公司现有15位基金经理，5位任职超8年，占比达到1/3，其中3位（徐荔蓉、赵晓东、刘怡敏）都具有12年以上的公募基金经理经验，并且在国海富兰克林基金任职都超过了14年。留得住人，说明公司内部氛围应该是不错的。
投资框架
徐荔蓉是旗帜鲜明的自下而上选股型投资者，很少做仓位调整，他管理的几只偏股型基金，以及本次获奖的平衡混合型基金国富中国收益，基本都在合同约定的范围内接近满仓运作。
徐荔蓉偏好均衡配置，持仓不会集中在某几个行业，徐荔蓉曾在采访中表示，要争取在各个行业中挑选能够长期创造超额收益的个股，特别是从冷门行业中挖掘出估值便宜但成长性好的公司，保持各个行业、大中小市值公司均衡配置，应对市场风格切换。
选股能力是徐荔蓉获取长期超额回报的主要来源。选股主要关注三个方面：第一，公司的管理层，在3-5年的投资周期里要与股东的利益一致，并且值得信任，通过各类调研做充分了解，建立起对管理层的认知；第二，公司本身要有足够高的天花板，成长空间要足够大；第三，收益风险比，好公司也要有一个好的价格，成长是徐荔蓉更为偏好的方向，但也对估值、风险收益比有比较高的要求，投资中要规避价格高企的风险，以合理估值买入有成长潜力的公司股票，也就是GARP策略。
徐荔蓉的持股周期较长，换手率远低于行业平均，他偏好逆向投资，擅长左侧介入后长期持有。不过他也表示，不能“为了逆向而逆向”，要多听相反意见，尽可能全面了解标的负面情况再做决定，同时也要足够耐心，陪伴公司成长，等待股价反弹。
总的来说：徐荔蓉的投资在风格上还是趋于稳健的，偏好成长股，但是在成长性之余对于估值有要求，有很强的组合思维，会注重组合的平衡性，稳中求进。这个风格和手法，看下来是非常符合晨星奖审美的，不知道符不符合大家的审美？
产品：不止于平衡
这次获得晨星奖的是徐荔蓉的代表作：国富中国收益混合（450001）。这是市场上比较少见的平衡混合型基金。这只基金的业绩是这个样子的：
数据韭圈儿，2022-4-6
从2016年到2021年，年年都能排在混合型基金前1/2，这个稳定性，实在令人折服，长期跑在前1/2，难度远大于一年跑进前10%。作为一只平衡混合型基金，在仓位上限65%的情况下，在下跌时能较好控制住回撤并不意外，但是能做到在上涨年份跟得上队伍，震荡年份也有比较不错表现，这就比较惊艳了，风险收益比很高，业绩稳定性和持续性强，这么看不难理解为什么该基金能拿到晨星奖。
除此之外，徐荔蓉还管理着多只偏股混合型基金：
产品设计上略有差异，国富研究精选和国富潜力组合是比较相近的，而国富价值成长一年持有期混合和国富优质企业一年持有期混合是相近的，这两个后发的产品在投资范围上增加了港股。
这里以徐荔蓉管理时间最长的国富研究精选（450011）为例：
晨星把国富研究精选划分为积极配置-大盘成长型基金，到今年一季度末的业绩
近一年排在前1/3，近2年前1/7，近3年前1/4，近5年前1/10，说明业绩比较*且持续性很好，没有哪年冒尖，但是年年都不错，积累下来收益还是比较可观的。不同投资者风险偏好不一样，对于风险偏好相对较高的投资者来说，这些偏股混合型基金也是很值得关注的。
对比徐荔蓉早期管理基金的风格与业绩表现，能够看出徐荔蓉在基金经理生涯经历过两轮牛熊后越来越趋于成熟，这个行业的老将本就比较稀缺，像徐荔蓉这种不断成长的老将就更为稀缺，是这个行业的宝贝。
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45、国家统计局/国家统计数据：http://www.stats.gov.cn 包括国家GDP、CPI、人口、行业总值、社会消费品总额、分区域数据、分时间数据、国家统计公报、国际数据等等。
46、中央人民政府：http://www.gov.cn/shuju/index.htm 包括国家的政策报告、国家宏观大数据、国家经济运行情况等。
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48、各省市统计局/各省市人民政府：部分省份数据十分详实，关于该省市历史经济发展数据及未来走势都有，但部分省市的数据更新效率比较低下。
49、工信部：https://www.miit.gov.cn/gxsj/index.html 包括原材料工业、装备工业、消费品工业、通信业、电子信息、软件业的统计数据。
50、中国人民银行：http://www.pbc.gov.cn 包含银行业、金融业的全部数据，可以查询行业政策、汇率、外汇水平、存贷款利率变化等。
51、教育部：http://www.moe.gov.cn/s78/A03/moe_560/jytjsj_2019/qg/ 包含普通高校名单、各级学校教职工、学生、专任老师的情况、在校人数、在校性别比、普通学校升学率、适龄儿童入学率等。
52、包括国务院下辖的所有部委都可以查询到官方数据。
更新一下最近经常使用的国际网站，在进行对比的时候，还是需要中外数据的。
53、世界银行：World Bank Open Data 提供了许多国家的数据，包括国家债务统计、融资统计、世界发展指标等；
54、国际货币基金组织（IMF）：IMF Data 提供了一些*权威的国际宏观经济数据集 ，IMF国际货币基金组织数据库分为两部分：IMF eLibrary和IMF DATA，于2020年起免费向公众开放。
55、世卫组织：World Health Data Platform - WHO 新冠疫情席卷全球， 查询各个国家的疫情情况等，同样也提供在卫生方面的数据；
56、联合国数据：UNdata 可以查询到全世界及各个国家的数据：人口、经济、社会情况等；
57、世贸组织：WTO Statistics: Trade and tariff data 提供贸易方面的数据；
58、可持续发展目标：- SDG Indicators 未来的发展必定要走可持续发展道路，可持续发展目标显得尤为重要；
59、人口与社会统计：Demographic and Social Statistics
60、美国证监会：https://www.sec.gov 美股上市公司财报、年报等。
61、欧盟统计局：Database - Eurostat
62、美国商务部：https://www.commerce.gov
大家好，我是羊心，今天由我来值班~
提起研报，炒过股的朋友应该都不陌生。毕竟不管是做技术的，还是做价值投资的，都或多或少会去看些研报。然而大家对研报的普遍反应基本是“看不懂”、“枯燥”、“没用”等，要不就是压根不知道在哪看。今天，我们就一起聊聊研报的事。
什么是研报？
首先，我们要知道什么是研报。
研报其实就是针对某一对象进行研究调查后，得出的结果。各行各业都会有这种报告，比如券商对上市公司做的研报、期货公司对农产品、化工品等品种做的研报。
我们本文所说的研报，主要是指券商研报。
为什么券商要写研报？
一份研报的诞生既费时又费力，研究人员前期要深入调查，后期要认真撰写。写出来还不一定有人看，那为什么券商的人还要不遗余力地去写研报呢？
其实道理很简单。证券公司说白了就是一个中介，也就是接受客户委托、代客户交易股票，并从中赚取一定的手续费。研报可以为客户交易股票提供一些信息和参考，也就慢慢成了吸引和留住客户的一种服务。研报质量越高，越受客户喜欢。而且现在一些优质研报也是收费才能看的，这也成了证券公司的一种收入。
证券公司的客户包括机构户和个人投资者，其中机构户是其主要客户，比如公募基金、私募基金、保险、资管、银行的投资部门等。券商的研报主要卖给他们看的，所以也被称为“卖方研报”。
与之对应的是“买方研报”。也就是客户自己出的研报，毕竟也不能全听卖方的。所以基金公司、资管公司等也会配备自己的研究团队出具自己的研究报告。但是他们出的报告，主要是内部使用，很少外传。
不看研报行不行？
就算是做技术分析，也要了解所买的股票背后的公司是做什么的，也要了解这个行业、这个公司有没有前途。了解的越多，投资成功的概率就越大。
而个人投资者是信息缺乏的一方，调研能力也不如机构，所以只能借助外在途经去了解。所以，对于普通投资者来说，券商的研报就是我们能获取到的专业资料，是有必要看的。
但是，有一点要明白，那就是研报主要是帮助我们了解一家公司的，它只是获取信息的一种方式，并不是直接告诉我们结论。所以，要理性看待研报。不要因为研报没有押对走势而低估它，也不要因为它是专业人士写的专业报告而高估它。
研报要怎么看
研报要看，但不是全看，要有选择性地看。
券商的研报种类多、数量大。据choice统计，2019年，所有券商一共发布了近17万份研报，平均每天是460份左右。另外，撰写报告的研究人员水平也参差不齐。所以，如何在有限的时间里阅读到优质的研报就成了问题。
其实，我们看研报也是有技巧的。
（1）研报分类
研报种类五花八门，普通投资者可以重点关注宏观研究、行业研究和公司研究等。
截图来自：企业预警通
宏观研究：宏观是根源，是一切研究的方向和框架；
行业研究：对行业的基本认知，可以知道哪个行业好，哪个行业值得投资；
公司研究：更有针对性，可以全面了解一家公司。
在看研报时，可以按宏观→行业→公司的顺序进行理解，建立基本的认知框架，确定大的方向，再从中挑选公司。
每一类研究中也有细分，比如有点评类的、有深度分析的、有事件追踪的等等。对于深度研究，建议重点看。事件点评类的，*要先有基本认知框架，并保持连续跟踪，收获会更明显。
（2）选品牌
当面对的选择太多，无从下手时，*的办法就是选择品牌化产品，因为品牌一定程度上就是质量的保证。
大公司：公司的综合实力与研究团队的水平往往是正相关的，所以，大券商的研报质量通常是比较高的。比如中金、中信、海通、广发等。
擅长领域：不同的券商擅长的领域有所不同，比如兴业证券在医药方面比较擅长，安信证券在军工方面的研究更靠谱，对电子、通讯领域有兴趣的投资者可以多看看天风的研报。
*分析师：研报水平的高低关键在于分析师，所以尽量看*分析师的研报。目前证券行业比较权威的分析师评选就是每年的新财富了。新财富是由买方机构投票选出的，也就是由客户做出的评价，是可以作为重要参考的。
那些能够连续入围新财富，也具有较长从业经历的分析师应该是水平比较高的，研报也更有参考价值。比较知名的有，研究宏观的郭磊、策略领域的荀玉根、食品饮料的董广阳等，都是多次*的分析师团队。
（3）看逻辑和数据
对于投资来讲，研报里最重要的是信息、数据和逻辑，对股价预测这种主观结论不必太苛求。也不要简单地把“买入”、“推荐”等正面评级理解为股价上涨，因为研报不是荐股。
看逻辑，就是看分析师为什么看好这个行业、为什么看好这个公司，理由是什么等。其实，就是看他道理讲不讲的通。
看数据，数据是研报里最客观的内容，也是分析师得出结论的依据。这些数据往往是分析师直接从数据库生产的，一般都是*的数据。
有些人觉得研报有用，是因为他们借助研报中的信息和逻辑读出了自己的判断，有些人觉得没用，或许就是把它当成荐股了。
总之，一篇好的研报，通常是内容清晰、数据详实、逻辑严谨，能够引着读者从开篇读到结尾。只要投资者能从中得到帮助，那它就是一份合格的研报。
在哪看研报？
最后，给大家推荐几个可以看研报的APP。
同花顺、慧博分析、企业预警通的研报功能可以根据研报种类、研究机构、分析师、评级等进行筛选，网则比较笼统，筛选不方便。
慧博分析中有一个分析师榜，可以查看分析师排名，包括新财富榜、金牛榜、水晶球榜，其中新财富是业内认可*的。
当然，新财富榜单也可以在新财富网站查看。
好了，今天的分享内容就到这里，觉得内容对你有帮助的话，不妨留言、点赞、在看一下啊～
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