云南白药股票分析报告(贵糖股份)
云南白药股票分析报告(贵糖股份)
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2、贵糖股份
从意气风发到“炒股失败”，一直没有找到“第三业务曲线”的云南白药正在经历中年危机。
太阳底下没有新鲜事，资本市场更是如此。如果说逐利是资本的本性，那么捧上神坛或视如弃子，往往就在一念之间。
云南白药（ 000538.SZ）最近有点烦。
进入2022年，受政策影响和疫情催化，中药爆发了一波“小高潮”。以广誉远（ 600771.SH）、以岭药业（ 002603.S Z）、健民集团（ 600976.SH）、同仁堂（ 600085.SH）等为代表的中药股走势犀利，频创新高。而传统的白药龙头云南白药股价却反响平淡，表现萎靡。
自2021年2月云南白药创出163.28元的历史新高后，便开启了下行模式。
在经历近期中药行情的暂时性反弹后，再次掉头向下，创出新低。股价回到了2020年3月的底部位置，与强势的中药板块走势形成了鲜明对比。
很快，市场便找出了答案。“炒股”失利、净利暴降的年报公布后，市场一片哗然，一时间股东激愤、机构抛弃，投资者选择用脚投票。这让本就疲软的股价更加雪上加霜。
股价虽然短期受情绪影响，实则隐含着市场对公司未来发展的一致预期。
抛开问题看本质，市场对白药投出了不信任票。表面上白药的困局是由投资失误造成的，背后更为深刻的，是行业进入成熟期后的必然结果。
投资不“背锅”
2021年财报数据显示，云南白药营收363.74亿，同比增长11.09％；净利润28.04亿，同比大跌了49.17％。一朝回到5年前，增速更是创出近26年来*负增长，跌幅也创出历史之最。
导致净利润暴跌的“祸首”，是云南白药的炒股亏损和股权支付费用（2021年员工持股计划8.66亿）。
财报显示，2021年云南白药公允价值变动损益高达-19.29亿，其中云南白药共持股9只，大多为去年不断杀跌的“白马股”。
其中6只出现浮亏，亏损*的是小米集团（ 01810.HK），投资金额也是*，达14.04亿，相较于期初账面价值31.48亿，亏损了44.61％；恒瑞医药（ 600276.SH）、腾讯控股（ 00700.HK）紧随其后，分别亏了2.11亿和1.05亿。
云南白药财报
需要注意的是，虽然小米造成了如此巨大的浮亏，但对比16.32亿的最初投资成本，仍略有浮盈。
云南白药热衷投资并非只从2021年开始，近年来一直乐于此道。以财报中交易性金融资产一项来看，自2017年开始规模大幅扩张，2018年是一个顶峰，达到222.78亿，随后规模又急剧下降。
数据 云南白药财报
但急剧扩张的金融资产规模，在2020年以外的年份里，并没有获得太多理想效果，即便在“*”2018年。
这一年，云南白药的公允价值变动损益仅为0.42亿，主要以基金投资为主。真正的证券投资是从2019年开始的，主要投资的是股票和债券。
在随后2年中，该指标分别为2.27亿、22.4亿，尤其是2020年，可谓丰收大年。这一年云南白药搭上了互联网、科技消费的“牛市顺风车”。
盈利较大的股票依旧是小米集团，浮盈15.17亿，盈利高达92.95％。其次伊利股份（ 600887.SH）、红塔证券（ 601236.SH）、九州通（ 600998.SH），分别盈利2.45亿、2.43亿和1.26亿，年收益27.62％、41.9％、32.64％。
但面对巨大浮盈，云南白药并没有及时收手。在行情回落的2021年，重仓的几只大白马不断杀跌，小米几乎跌回成本线，腾讯亏损加大，伊利、恒瑞坐了过山车，由盈转亏。最终，云南白药还是选择清仓了后三者。
除了炒股所持有的证券账面价值波动影响净利润外，投资收益也是净利润增长的重要增量，主营是近些年处理股权、证券、理财及房产等的收益。
从报表上来看，近年来白药的投资收益规模也在不断扩大。2018年之前还保持在不到3个亿的水平，2019年便大幅增长至14.7亿，与2018年交易性金融资产“爆炸”式增长有关。
随后虽有些回落，但2021年仍然有10.44亿，占到利润总额的30％。
数据 云南白药财报
投资收益、证券投资等非主营业务收入，*排得上资本市场“槽点榜单”前十名。利用非经常性损益调节报表已经是资本市场司空见惯的手段。
虽然投资也可以作为业绩增长的来源点，但股票等风险资产的波动造成了利润增长的极大不确定性。
很明显白药管理层也注意到了这一点，在3月底的电话会议中明确表示，将严格控制二级市场投资规模，逐步减仓，不再继续增持。
云南白药热衷于投资，作为现金流充沛的消费白马龙头，这点本无可厚非。但如此大手笔，更加反应出白药生发展的深层次问题：面对放缓的主营业务，急于构建所谓“第三增长曲线”。
增长焦虑
还是先从白药的基础业务说起。
云南白药的业务主要分为四大部分：药品事业部、健康产品事业部、中药资源和省医药公司。
药品事业部是云南白药的基本盘，包括云南白药系列及其它普药系列，如*的白药胶囊/贴膏、气雾剂/创可贴等。健康产品事业部以个护为主，包括牙膏、养元青、电动牙刷、面膜等，但牙膏仍然占大头。
大健康部门已经成为云南白药的关键业绩增量。自2019年就超过了传统白药分类收入，并且有牙膏的成功在前，寄希望于扩展至洗护、卫生以及美妆等领域。近年来大热的医美也在布局之中。
中药资源以中药材三七产销为主。三七是重要的道地药材。有化瘀止血功效的“参中*”，90％以上产量来自云南省。云南白药旗下豹七品牌，属于三七品类的中高端。
而省医药公司原本是云南省内大型国有医药流通企业，1999年被云南白药集团全资收购，近年来的营收占比始终在50％以上。
数据 云南白药财报
省医药营收占比虽然很大，但毛利率水平太低。医药流通行业本身毛利就不高，地方国有集团由于自带普惠属性，对产品定价更敏感。
参与上海医药（ 601607.SH）定增，主要是看中了他全国化及海外的流通渠道，所以这部分业务不做指望。
中药材板块受三七价格影响较大。从2017年开始，这部分业务就处于停滞增长状态了。从13.67亿到9.51亿，还出现了规模下降情况。
具体原因，一者与整体中药材行业增长放缓有关。
据中研普华产业研究院数据显示，2020年行业规模约1437亿，同比增长仅5.58％；而2019年这一数据为9.23％。同时三七价格的逐年下降，也是不能回避的重要原因。
作为云南白药家底的药品板块，发展的已经较为成熟，除了核心的云南白药/胶囊，气雾剂、贴膏、创可贴等都是骨伤科明星单品。
笔者随访了位于北京朝阳区的两家医药连锁上市公司门店，在询问了店员云南白药销售情况后，一家反馈称云南白药气雾剂卖的好，但其它销售平平；另一家则表示，“除了云南白药胶囊和气血康口服液，其他都一般”。
线下门店的情形，一定程度上说明了白药品类较为平淡的动销。
这部分业务自2015年至2021年的6年间，营收规模仅增长了9.18亿，增幅为18.01％。可以说早过了高速成长期，后续发展只能靠提价。
有鉴于此，2022年开年以来，云南白药调价动作频频。散剂出厂价上调了13％；普药产品有11个品种提价，幅度在10％－20％之间。
未来能指望的，只剩下健康产品板块，也被云南白药寄予了厚望。
众所周知，牙膏是云南白药打造得最成功的业外产品，也是健康产品板块的核心。市占率超过黑人，名列第一。但是，牙膏毕竟只是洗护产品的一个细分品类，品类增长放缓，是当前面临的主要问题。
据智研咨询研究，2020年牙膏市场规模为308亿，自2014年来行业增速一直在7％左右，波澜不兴。
但竞争依然激烈。传统阵营里，既有黑人、冷酸灵、佳洁士、高露洁等老面孔；同为“药膏”的还有片仔癀、同仁堂等。
市场份额已经超过23％，云南白药再想通过占比份额提升拉动牙膏业绩的这条路越来越难走。
牙膏作为生活刚需，频繁或者大幅提价都不现实，只有向其他品类扩展，继续寻求“第三增长曲线”才是出路。
而说到牙膏的“内卷”竞争，不得不提的是，云南白药作为高端牙膏的代表，“潮化”支撑涨价的重要因素。
除了宣传含有活性成分，薄荷柠檬等传统口味香型之外，时尚、国潮成为换新趋势。典型的如京剧国粹套装，奶茶也成为口味新风向。
如治愉之茶CC牙膏奶茶味，包含核桃西柚奶盖、草莓薄荷冰冰茶、奇遇鲜果茶、3分甜啵啵奶茶4种口味。
4支385g套装京东自营价格101元，对比4支金口健环保套装牙膏价格仅57元，价格自然十分“美丽”。
不仅仅是一支牙膏，白药选择的“第三增长曲线”，其实是大健康赛道，围绕洗护、卫生用品和医美做文章。像养元青、电动牙刷、卫生巾等增长较快，但规模仍然偏小。
如养元青洗发水，2021年营收刚刚过亿，能否形成大单品，还有待观察。医美项目尚处于早期布局阶段。
值得一提的是，2021年云南白药研发费用大幅增加，为3.31亿，同比增长82.99％。主要投向特医食品（满足进食受限、消化吸收障碍等特定疾病人的配方食品），和采之汲护肤品。多元化意图非常明显。
“第三增长曲线”难产
云南白药当前的困局，可以说是未来大多数企业都将面临的共同命运。白药不可谓不*，但当主营进入成熟期时，只有不断寻求新的利润增长点，才能支撑企业未来发展。
在传统的白药和牙膏领域，云南白药建立了*优势，行业增长放缓后，也一直在寻找方向。
寄希望于炒股投资、增资医美云臻、超百亿定增上海医药项目，都是白药多元化尝试。近期还启动了不超11.19亿的回购方案，都是在向投资者表明对未来发展的自信。
但是，多元化仍然存在失败风险。
很明显一点，就是云南白药的销售费用。自2016年销售费用突破30亿以来，一直维持在37亿以上规模，*在2019年达到了41.56亿。
不要说扣非净利润，就是现金流量净额，也是在2021年才算是覆盖住这一大笔费用项。
数据 云南白药财报
未来能否成功复制牙膏，再造“第三增长曲线”，仍需要较长时间来检验。
临近春节，南宁糖业（000911.SZ）的业绩预告没“发糖”不说，扔出的公告还让投资者“心里苦”。
1月28日晚间，南宁糖业披露2018年年度业绩预告，预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为负13.1亿元至负13.95亿元，较上年同期下降578.57%至622.6%。
（微信号：nbdnews）
1月29日早间，南宁糖业股票跌停开盘，经过一番挣扎后锁定在跌停线上。公司目前的市值仅17.7亿元，这次预亏13亿，可以说公司都快要“亏没了”。
市值仅17.7亿，竟预亏13亿
南宁糖业是目前国内制糖行业*的国有控股上市公司，1999年就已上市。根据业绩预告，2018年，南宁糖业归属于上市公司股东的净利润将亏损13.1亿元～13.95亿元，基本每股收益将亏损4.042元～4.304元。
“原材料价格变动不大，而产品销售价格下跌较大”是主要原因之一。南宁糖业公告披露，2018年，公司主要产品机制糖市场价格比上年同期大幅下跌，而政府物价部门制定的甘蔗收购价格同比下降幅度较小，因此，造成公司机制糖销售毛利率同比大幅下降。
图文无关（）
与此同时，南宁糖业称，因糖价下跌、毛利下降的原因，公司还计提了机制糖的存货跌价准备、计提了向农民租赁土地经营甘蔗种植基地的消耗性生物资产跌价准备、计提了收购环江远丰糖业公司的商誉减值准备。
另一方面，南宁糖业提示，根据今年业绩情况，公司转回了部分以前年度确认的递延所得税资产。
值得注意的是，2017年，南宁糖业归属于上市公司股东的净利润为亏损1.93亿元、基本每股收益亏损0.6元。
2017年度经审计的净利润为负值，2018年度的净利润预计亦为负值，这也意味着南宁糖业将面临另一项风险——根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，若连续两年亏损，公司股票在年度报告披露后将被实施退市风险警示。
图文无关（）
盾安环境发布业绩预告修正公告，预计2018年归母净利润亏损19.5亿-22.5亿元。此前公司预计2018年归母净利润为6460.11万元至9228.73万元。公司表示，拟对节能业务资产计提减值准备13.9亿元；判断公司因收购精雷股份形成的商誉存在减值风险，公司拟对其计提商誉减值4669.55万元。拟对武安顶峰计提商誉减值2844.55万元。
科陆电子发公告大幅下修业绩，预计亏损9亿元-11亿元，而公司解释称，公司因收购百年金海科技和深圳芯珑电子技术形成的商誉存在减值风险。
海陆重工向下修正2018年度业绩预告，而在此之前预计2018年度的净利润变动区间为盈利1.46亿元至1.94亿元，现修正为亏损1.47亿元—1.96亿元。根据对江南集成2018年及未来经营情况的分析预测，公司需计提相应的商誉减值准备，计提金额约为7.5亿元-8.5亿元。
上海雷根投资李金龙表示，上市公司高溢价并购资产带来的商誉，在业绩兑现不佳的情况下，很难维持住高的商誉，从公司长期来看，在业绩不佳的情况下，对过高的商誉进行减值，其实有利于未来业绩增长。
北京星石投资合伙人、副总经理易爰言则告诉
一方面，由于业绩补偿的存在，上市公司的实际损失往往小于商誉减值金额。一方面，从近几年商誉减值的实际情况来看，创业板、中证1000实际发生的商誉减值占净利润的比重并不大。但是投资者仍需警惕商誉较高的投资标的。
制糖企业纷纷转型
（微信号：nbdnews）
更为重要的是，当年确定*收购价格后，不再随糖价下跌而降低当年糖料蔗的收购价格。这也意味着，一旦糖价出现大幅下跌，制糖公司将面临较大的原材料成本导致的经营风险。
截自南宁糖业官网
（微信号：nbdnews）
此外，南宁糖业在2018年前三季度业绩预告中也曾披露，机制糖市场均价比上年同期下跌约1300元/吨。
与此同时，因机制糖市场价格继续下行，2018年上半年南宁糖业采取减缓机制糖销售的政策，这也造成机制糖库存较大。
根据披露，2018年上半年，南宁糖业共生产机制糖46.15万吨，但销售机制糖仅为22.98万吨，从而导致机制糖库存量（截至去年6月底）比年初增长23.17万吨，截至6月30日，机制糖库存数量为33.32万吨。
公告截图
实际上，南宁糖业所在的广西是国内*的产糖和销糖基地，这里也有着两大糖业巨头——南宁糖业和贵糖股份。
面对糖业的不景气，贵糖股份目前发展出双主业。公司去年7月宣布，主营业务已从“糖纸”业务发展为“糖纸”与“采矿”业务，证券简称由“贵糖股份”变更为“粤桂股份”（000833.SZ）。去年三季度业绩报告显示，粤桂股份前三季度的营收、净利润均有较大涨幅。
此外，广东江门老牌上市糖企广东甘化（000576.SZ）在持续多年的跨界转型后，也于去年甩卖多笔资产，并完成了对军工企业的并购，其于近日发布业绩预告，预计2018年度净利润8000万元至1.2亿元，实现扭亏为盈。
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这是正式分析报告，数据基于公开的数据，结合自身十余年信贷从业数据、信息，整理而成，是对投资标的全方位的分析，同时要考虑到读者的理解能力，采用了通俗化的语言，并制作了图片，一篇报告一般在2-3周才能完成，部分需1个多月，请大家动动小手支持一下，点个赞[心]，如果觉得有帮助的话，加个关注[送心]，我们将不断推出上市公司的全面分析报告。
一、基本信息
企业名称
云南白药集团股份有限公司
成立日期
1993年11月30日
注册资本（万元）
104139.9718
实缴
104139.9718
法定代表人
王明辉
注册地址
云南省昆明市呈贡区云南白药街3686号
主体评级
AAA
评级时效
2021年5月25日-2022年5月20日
评级单位
中证鹏元资信评估股份有限公司
员工
8,464人（截止2021年12月31日）
经营范围
化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、医疗器械、保健食品、食品、饮料、特种劳保防护用品、非家用纺织成品、日化用品、化妆品、户外用品的研制、生产及销售；橡胶膏剂、贴膏剂、消毒产品、电子和数码产品的销售；信息技术、科技及经济技术咨询服务；货物进出口；物业经营管理（凭资质证开展经营活动）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
主营业务
中成药、日用品
云南白药集团股份有限公司（下称云南白药集团）创制于1902年，创始人曲焕章，拥有国家绝密级中药配方，保密时间*。牙膏产品市场占有率第一。
1993年12月15日，云南白药集团在深交所主板上市，代码00538，股票简称云南白药。
截止报告日，A股总股本12.82715242亿股。股权结构详见“目前股权结构及历史沿革”。
二、股权结构
1、实际控制人
无
2、目前股权结构
3、历史沿革
控股股东：1997 年：云南省医药总公司；1999 年：云南医药集团有限公司；2003 年：云南云药有限公司；2010 年：云南白药控股有限公司；2017 年，白药控股是控股股东但公司无实际控制人；2019 年，白药控股持有的公司股份注销后，公司无控股股东且无实际控制人。
结论：*的隐患。
由于单个国有资本持股超过25%，被认定为国有企业。根据公司章程，股东按股份行使表决权，对股东大会行使监督权。
三、公司治理情况
1、公司文化
价值观：文化的传承者、科技的创新者、健康的奉献者；
理念：传承文化、超越自我、济世为民；
精神：勇于开拓创新不断超越自我；
经营方针：继承品牌——传播国药新文化；锤炼品牌——增强市场竞争力；发展品牌——提升企业知名度；
目标：现代化国际化——融合传统与现代，沟通历史和未来，跨越民族与国界。
结论：都是站在很高的角度写的，太高了。但是，从企业的做法来看，确实一直在践行这些文化理念，我是一个实际派，从后面的分析来看，感觉到了围绕公司文化的运营。
2、组织结构
3、公司治理情况
云南白药集团为事业部制，这个在前面几篇文章中均有介绍，是目前*的大公司的管理方式，如中国石化、腾讯控股均是事业部制，外国做得比较好的包括IBM、微软等企业。
4、客户违约记录及其他不诚信的情况说明（包括历史及*进展）
无
结论：因为无实际控制人，和绝大部分上市公司不同，这是非常核心的事项，请注意，资本最不喜欢的就是不确定性！本户企业重点查看了企业*的公司章程（注意，这里与其它企业不同，我们特别关注了公司章程对于权利的条款）。
不排除国有资本在重大问题上达成一致，但未见于正式文件，存在不确定性！
四、经营和投资情况
1、行业概况
（1）、中成药行业
云南白药为伤科圣药，绝密配方，没有竞争对手，可以不用分析其市场需求，理论上，全世界都是其销售区域，截止2022年4月26日，全世界统计人口78.98亿。如出现大规模战争，则需求激增。
此类药是应急用药，它是没有需求弹性的，明白这意思吗？谁受伤了不用药？不吃饭也要用这个药。
但是，我们要考虑原料的供应上限，遗憾的是，由于配方绝密，我们无法取得所有原料的产量。
（2）、大健康行业
随着我国居民收入水平的提升，对身体健康的重视度越来越高，大健康产业发展前景广阔。
大健康产业是一个泛概念，指直接影响身体健康的产业，以业态来划分，可分为"健康管理、医疗医药、康复智能、养老养生"四个方面，针对这四个方面，居民对于大健康的需求主要分布在日用品、医疗、保健、食品等四个方面，其核心理念，是习主席提出的“让人民过上更加美好的生活”。这种生活，肯定是包含拥有更加健康、强壮的体魄。
大健康行业的市场红利来源于两个方面：一是人口基数的增加；二是消费者对产品品质提升的需求。首先来看人口方面：
数据国家统计局
上图所示近十年，2021年14.126亿人，与2020年基本持平，人口增长率呈下降趋势。
数据国家统计局
因为城镇化的推进，人口向城镇转移，乡村人口长年净流出。
数据国家统计局
数据国家统计局
（注：人均可支配收入是指可用于家庭日常生活的现金总收入，包括工资性收入、经营性收入、财产性收入、转移性收入四部分。人均可支配收入是人均总收入扣除个税、社保、福利、经营支出后的现金收入）
那么，我们都知道，有个大项的支出，就是居住支出（非房屋购建支出），根据国家统计局统计数据，居民人均居住支出
数据国家统计局
我们将居住支出这个大头剔除后，得到了以下数据：
数据国家统计局数据整理
剔除居住支出后的居民可支配收入持续增长，如按此计算，我国居民实际可支配收入共41.65万亿元。
这就是2021年居民消费市场容量上限（记住，未包含住房购建支出）。我是指所有的消费，衣、食、行、娱乐、社交等等等等。
结果，意外来了，我们调出了下图数据——居民人均消费支出：
数据国家统计局
很遗憾，消费支出远大于可支配收入。如果收入只能满足基本的衣食住行，那么居民消费欲望将降低。现在是满足不了！
那么，我们一直在喊的大消费，请问，根都没有了，哪里有水？这些专家数据都不看一下？搞笑！
结论是：居民储蓄在迅速下降，消费市场未见成长性。最终，我们得出下图：
数据国家统计局数据整理
这种统计数据是有误差的，因为还会有未 统计进去的数据，而且可能会很庞大，为什么，因为还有个存款余额的数据：
数据国家统计局
从上图我们看到，人均存款在2019-2021年是增加的，那这个存款哪里来的？而且从这几年的实际情况看，大量企业经营出现困难，失业率是上升的，所以，这个数据我是持怀疑态度的。
本着严谨的态度，我采信前面的数据，因为那个数据是我们一步步算出来的。
结论：大健康行业中云南白药集团所涉及的日用品等消费性行业，该领域市场成长性是负分，媒体信口开河地忽悠大家，大消费呀，未来高成长呀，但是真实数据就摆在这里，它甚至都不是持平，而是负分，居民手中存款在迅速消耗！
结论：我们可以，并且一定要看好中国前景，但是目前，这个现实情况是——负分。
通过后台调阅到的数据，过长篇幅已影响到各位看官的阅读感受，故今后不再像前期的腾讯控股、三峡能源分析报告整篇发布，而是继续执行中国石化分析报告的做法，分开2-3篇。望各位理解！
近日，上海游戏大厂“F4”之一的米哈游科技（上海）有限公司（下称“米哈游”）因营业信托纠纷，将五矿集团旗下的五矿国际信托有限公司告上法庭。上海游戏大厂“F4”另一成员莉莉丝也同样以“营业信托纠纷”为由起诉了五矿国际信托。
所谓“营业信托”，是指信托公司根据法律法规以及金融监督管理部门的监管规定，以取得信托报酬为目的接受委托人的委托，以受托人身份处理信托事务的经营行为。“营业信托纠纷”是由此产生的信托当事人之间的纠纷。
这条消息很快就上了热搜，有用户感叹，“没想到米哈游也被割韭菜了”，“割韭菜的也变成了被割的”。
米哈游、莉莉丝和五矿信托的营业信托纠纷，指向五矿信托近期逾期的“五矿信托鼎兴”1号至15号产品。根据五矿信托公告，鼎兴系列的1、2期在今年3月30日到期、3到5期在今年4月30日到期、6到11期在5月31日到期，12到15期在6月18日到期，总规模超过23亿元。
在近几年来，上市公司参与投资的情况非常普遍，投资净收益也成为公司利润中的重要组成部分。
2021年5月，发布的《A股证券投资排行榜》显示，剔除金融板块上市公司，中国石油投资金额*，共计340.83亿元，主要包括对港股昆仑能源的股权投资。
部分上市公司通过证券投资获得了巨大的收益。利欧股份此前投资理想汽车4.5亿元人民币，去年7月理想汽车于美国纳斯达克交易所上市，公司持有的股票市值大幅增加。2020年度，公司投资理想汽车确认的公允价值变动收益为60.05亿元人民币。
但是，受宏观环境变化等原因，投资出现风险的上市公司也不在少数。
如6月9日，安克创新就购买的1亿元信托理财产品出现逾期一事作出回复。相关公告显示，其认购的某信托651号产品，底层资产为阳光城集团旗下长沙中泛置业有限公司的“阳光城·长沙尚东湾”项目，资金用于该项目的开发建设。
不仅是在信托领域，云南白药*年报显示，2021年度因股票投资失误亏损近20亿元。
*经济学家宋清辉对此表示：“对于上市公司而言，炒股总体来说是一项高风险行为，虽然可以利用闲置资金来提高投资收益，但一旦投资巨亏容易给公司业绩带来较大的冲击。”
上市公司投资失败，怎么看？
有专家分析：“上市公司包括现金在内的资产都是属于股东所有，高管只有为股东提升净资产回报率的权限，所以无论是金融投资、抑或是实体投资，都应该遵循客观的经济可行性分析，如果预期是高风险、或是无法增加净资产，那么上市公司高管的投资决定就不是站在维护股东权益的立场上，就存在失职甚至渎职的嫌疑。”
也有人士表示，如果上市公司过度依赖投资取得收益，那么极有可能引发更多资金脱实入虚，对于公司长久发展不利。
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