东方证券是大券商吗(000797资金流向)

本文目录一览：

• 1、东方证券是大券商吗

• 2、000797资金流向

• 3、东方证券算大券商吗

• 4、证券是大券商吗

随着券商年报步入披露期，多家大型券商2019年“成绩单”相继见榜。在金融头部化的背景下，券商前十名排位赛竞争激烈。

2019年二级市场人气回升，券商经纪业务和自营业务回暖。整体上，自营业务弹性较高，容易拉开各大券商的差距。而经纪业务方面，“财富管理战”已经打响，行业集中度出现下滑。

与此同时，科创板的推出以及主板、中小板、创业板IPO发行常态化，股权承销业务受益颇丰，有大型券商投行收入增幅逾30%。

自营业务就是抢分题

截至4月1日，有多家大型券商披露了2019年年报。根据Wind数据统计，营业收入*的为中信证券(港股06030)，达431.40亿，海通证券(港股06837)以344.29亿排在第二位。另外国泰君安(港股02611)、华泰证券、申万宏源(港股06806)、广发证券(港股01776)营收规模均在200亿以上。

值得注意的是，作为中型券商，东方证券(港股03958)营收高达190.52亿，截至目前排在第七位，已经超过招商证券(港股06099)（187.08亿）、银河证券（170.41亿）、国信证券（140.93亿）、中信建投（136.93亿）。

东方证券表示，2019年营收同比增长84.91%，主要因为公司证券投资业务、财富管理业务和国际业务等收入显著增加。

据了解，东方证券的自营业务大幅扭亏。年报披露，证券销售及交易业务分部实现收入32.21亿元，占比16.04%。

“虽说每家券商自营都表现不错，但自营业绩弹性很高，行情好的时候很考验券商的投资能力，差距可以拉开非常大。”华南一家大型券商自营人士表示。

根据证券时报

中信证券与海通证券的收入已经超过百亿元，前者为158.91亿，后者为114.50亿；第三名的华泰证券为91.8亿，而排名第十的中信建投仅为44.07亿。

经纪业务集中度下滑

二级市场活跃度的上升，也让券商经纪业务受益。据了解，2019年沪深两地市场日均股票基金交易量人民币0.52万亿元，较2018年同比增长39.53%。

证券时报

值得注意的是，经纪业务方面，行业集中度出现下滑。

以“代理买卖证券业务净收入”为统计口径，中信证券以74.39亿排在第一，与2018年成绩几乎保持一致，仅小幅下滑0.05%。国泰君安以56.30亿排在第二。另有4家券商收入在40亿以上，3家券商在30亿~40亿区间，第十名低于30亿。

而在2018年，第二名的国泰君安仅44亿，前十名中多达7家券商代理买卖证券业务净收入处于30亿~40亿区间。

对此，华南一家券商互联网金融人士向

据其介绍，目前大型券商转型财富管理实际上有两种方式。第一是发力投顾业务，实际上还是靠收取佣金收入为主，但投顾佣金收费要更高，目前有券商的投顾业务有不错收益。

第二是倡导投资思维从“股票交易型”往“产品配置型”转化，越来越多大型券商的财富管理已在这方面进行探索。

根据大型券商披露的年报，在投顾服务方面，国泰君安表示，集团投资顾问人数2698人，较上年末增长26.3%；投资顾问签约客户18.7万户，较上年末增长24.4%。

银河证券表示，公司上线“财富星-服务佣金”项目，共签约客户2.22万户。

而代销金融产品则是量化财富管理的另一重要指标之一。招商证券披露，2019年公司代销金融产品规模达8346.85亿元，同比增长10.68%。中信证券、广发证券代销金融产品规模分别为7783亿元、6351.45亿元，华泰证券金融产品销售规模（除现金管理产品“天天发”外）为3743.56亿元。

改革造就投行春天

与二级市场同样热闹的还有一级市场。2019年是资本市场变革的一年，科创板的推出、IPO发行节奏常态化等，投行因此获益而做大做强。

根据Wind统计，在“证券承销业务净收入”统计口径上，中信证券以44.65亿元排在第一。海通证券超过中信建投排在第二位，前者36.85亿，后者34.57亿。海通证券表示，2019年积极推进传统项目报会，全年申报IPO项目22单，排名行业第一。

致力于打造精品投行的华泰证券，以19.47亿元排在第五名，公司也是前十大券商中*一家同比出现下滑的券商，小幅下跌0.07%。从年报来看，这或与股票承销金额有关。数据显示，公司2019年股权承销金额为1320.95亿元，比2018年的1384.66亿元下降4.6%。

前十名中，国信证券、光大证券(港股06178)、申万宏源的增速较大，均同比超30%。

国信证券表示，公司完成股票及可转债承销23.5家，同比增长68%，市场份额5.14%，排名行业第四。2019年公司累计完成6.5家科创板IPO项目，排名行业第三。

光大证券则表示，2019年股票承销金额98.21亿元，较去年同期增长21%。

申万宏源在并购重组方面进步较大，经并购重组委审核通过的并购重组项目有6家，行业排名第五，较上年提升13位；完成公司债主承销项目61家，主承销金额452.05亿元，主承销家数和金额均较上年翻番。

证券时报•统计，截至今日上午10:30分，上证综指3383.47点，收于半年线之上，涨跌幅1.01%，A股总成交额为5492.17亿元。到目前为止今日有133只A股价格突破了半年线，其中乖离率较大的个股有屹通新材、安徽合力、华联综超等，乖离率分别为13.94%、9.83%、9.08%；兆威机电、合肥百货、雅运股份等个股乖离率小，刚刚站上半年线。

6月27日突破半年线个股乖离率排名

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

短线精灵、超级复盘

复盘、均线、120日均线、半年线

东方证券算大券商吗

6月25日消息，截至发稿，(300059)涨幅超6%，*市值为3410亿元，成功超越中信证券，拿下券商市值第一的桂冠。

今年以来券商股跌幅不止，板块中个股股价的表现也相差较大。在这当中，的表现可圈可点。

根据数据，2020 年，实现营收82.39亿元，同比增长94.69%；归母净利润47.78 亿元，同比增长160.91%。

华创证券认为，以证券端及基金端天天基金APP 为核心构筑客户服务护城河。把握零售端客户，有望进一步实现国际业务、财富管理、资产管理等业务转型升级。以规模优势降低边际成本，有望实现业务收入及净利润率双升。

中信证券认为，是国内领先的互联网金融服务平台运营商，拥有基民和散户流量和黏性优势，资本市场活跃度大幅提升下直接利好公司券商和基金销售业务，2020 年券商和基金销售业务大幅增长，基金销售业务占比有望进一步提升。此外，21Q1公司业绩持续保持高增长趋势，全年有望保持快速增长。

上次我们分析了传统券商的老大中信证券，这次我们来看看互联网龙头券商。一直拥有高于传统券商的估值也是因为其纯正的互联网属性，那么我们就借着年报和各种公开资料，好好梳理一下。

的创始人沈军，笔名其实先生，是之前*的股评家，他是上海交大工科毕业生，大学期间就开始炒股，并且对互联网和程序开发有浓厚兴趣。2000年他就感觉到互联网大潮即将来临，经过5年精心准备，2005年开始创业和4位合伙人共同出资300万设立上海东财信息技术有限公司。沈军出资261万持股比例占87%，并承诺一年后创始人可以以原价格从他手中购买一定数量股份。

2006年1月股吧正式上线，彼时其他网站虽然也有此类目，但是股吧颇具特色，更接近证券投资者。这个时候整体市场竞争不充分，股吧*定位到了证券投资者。这后面有一系列股东股份变更增资扩股就不说了，介绍这个背景其实大家可以看出沈军作为股评家同时第一时间嗅到了互联网大发展的到来，提前卡位股吧，以股吧起家，他比别人更了解证券投资者需要什么。进而从广告，咨询服务，软件服务一系列着手起步，再到后来天天基金网的基金销售，收购同信证券跨入互联网券商。可以说路线十分清晰。战略格局也很大。

可以看到上市之初的其收入来源只有广告服务和卖金融软件。这两块业务十年后的今天提升也并不大，只有一倍的提升。真正大头收入来源于，金融电子商务和证券服务。当然这个后续我们也会分析同花顺，来详细剖析下东财和同花顺的路线差异。

公司上市时金融终端提价，但是现在看，金融终端最专业的是WIND，所以CHOICE没有提价权了。而且金融终端是个小众市场，毕竟需要很专业材料的是少数。再说回现在的什么LEVEL-2行情，其实的很一般，真正用这个功能的人大多数都会选择大智慧或者同花顺。那么以我个人的理解，我觉得是所有布局都是按照互联网券商的路子在走，我们看大智慧，指南针，同花顺。使用后你会发现。这些软件对于普通用户*的吸引力都聚焦在看盘上面。就是聚焦交易层面。而的软件更多聚焦在财富配置，用股吧或者软件作为入口给你提供证券，基金等多项服务。所以从收入也可以看到，核心还是在于券商服务和基金代销。两者结合其实就说明其真正互联网券商的属性！

我们先从2019年年报细分里面看看。

可以看出东财持有的交易性金融资产基金是远大于股票的，中信的年报620亿左右的股票，200亿左右公募基金。这一块的体量比东财大的确实太多了！同样可以看到东财这一方面基金配置远比股票多可能和公司自营团队实力较弱有关。但是可以看到东财的期初基金持仓高于期末有逆向投资的特征，当然这个基金中有多少是权益类的就还需要观察了。总体上作为互联网券商自营方面和传统大券商的差距还是很大的。

融资融券融出资金对个人150亿左右，中信390亿左右。机构方面基本可以忽略不计。中信这方面机构有286亿左右。东财2015年才收购的同信证券，中信证券03年就上市了，也就是说短短5年时间，发展到150亿个人的融资余额还是很强悍的。但是一眼就能看出来机构业务是欠缺的。

大额其他应收款其实是天天基金网为了体现自己优势进行的一些替客户垫资的款项，提高客户的使用体验，比如更快的赎回速度等。这些资金基本都是安全良性的。

股票质押的资金少得可怜，回顾2017到2019年这个明细变化很清楚，逐年递减。应该是18年大熊市彻底伤到了。这个后面详细分析，但是如果后续保持这个项目较低，结合刚刚融出资金机构较少。也都侧面反应了的机构业务极少。

确认投资收益还不错的，这个漫道金服是个啥呢

宝付是漫道金服旗下子公司，主要就是做第三方支付的。所以和主业还是紧密相联的。金额不大就不详细介绍了

商誉这么多年一直没有减值，主要来源于证券，就是前同信证券，说明当初承诺的业绩一直都是实现的，这也不难想象，有了股吧，软件，天天基金网倒流。自然是高速发展。按照沈总的话说，我虽然买贵了，但是买的值得。确实值得！券商牌照是使得有别于其他互金公司。

有息负债方面，拆入资金6亿全是从证金公司借来的用于融资融券，31.99亿的卖出回购金融资产，有29亿融资融券债权收益权回购（简单来说就是把收回融资款的权利当抵押再借款）

应付短期债券41.87亿这个是证券发行的收益凭证，周期一年以内，收益率3.5%-5.25%。收益凭证就是证券公司面向客户发行的一种类似银行定期存款一样的产品，承诺保本保利息，证券公司本身作为债权人的产品。

应付债券主要是可转债和次级债券，次级债券成本较高这里相比18年没有变化，可转债已经全部转股结束了，所以相比18年有大幅下降。这些都不贴图了。也不复杂，总结来说就是公司尽可能使用低成本的借款。总体负债增加和资产增加所对应。

代理买卖证券款翻倍增加，这个增加幅度是远高于之前分析的中信证券的，我在思考，真的来一轮大行情，利用入口优势，互联网优势，佣金优势，软件优势，迅速转化个人有效户的能力肯定是*任何传统券商的。2014年以前不能网上开户，6年过去了。以后真来行情，现在各种互联网导流。估计越来越少有人会线下开户了。那么不需要复杂金融工具或者不需要什么人服务的客户更容易被互联网券商捕获。我们去看香港的券商，有很多互联网公司成立券商，现在几乎内陆人开港股都会选用互联网券商。因为内陆人做港股无非是打新或者顺便买美股。而香港的互联网券商很多，比如腾讯，宜信，小米等旗下都有港股券商。那么从牌照来说，A股互联网出身后获取券商牌照的只有。这个先发优势是很明显的。同时我们和中信证券对比中信证券代理买卖证券款个人和机构几乎是1:1，而高达8:1

我们看利润表，营业收入没有详细介绍是什么收入，但是应该是抛开券商之外的收入，比如天天基金网代销金融产品，卖软件等收入所以先不说，我们看他的券商产生的收入。大头就是手续费和融资融券利息收入，其他和传统券商比都很低。比如股权质押等。但是这些也不是互联网券商的优势，2015年才上市，和别人大券商比，各种大型机构客户，上市公司覆盖都肯定远远落后。当然我们也要看到的19年应付职工薪酬只有2亿多，中信证券有146亿，这个差距实在太大。那么我们后面再对员工构成分析

投资收益2.71亿，其中卖出的金融资产是亏损的。之前分析过资产负债表，大部分交易性金融资产都是基金。证券公司一方面要想办法把钱用在把业务做大上面，一方面也要想投资获取更高的收益。我觉得拥有很多个人客户的交易数据和买卖基金的数据。他们可以利用大数据跟踪分析用户行为，为自己投资做一定指导。市场由基本面决定但是由情绪推动。

2019年发行可转债对证券进行增资，补充证券资本金。大额增资很明显就是证券发展太好了，资本金限制了业务发展。急需扩张。同时2019年收购众心保险跨入互联网保险业务。互联网保险业务最多只能算是个增值服务，毕竟现在基本大的互联网平台都直接或者间接拥有互联网保险牌照。这块业务只能是锦上添花。

从员工构成看，2019年一共4325民员工，1726民技术员工。中信证券15908民员工只有1049民技术人员。可以看出东财实际上战略是技术导向，互联网导向的。

分析这么多我们总结一下决定未来发展的两个个核心因素

1：网，软件，天天基金网的游览量，下载数据变化

2：市场整体成交量，佣金率，公募基金规模的变化情况

市场需求端主要从市场成交量和基金保有规模来看，这方面越大，需求越大，而供给端，想要表现出优势和竞争力。那么核心的股吧，软件，天天基金网流量月活数就一定要保持。

中国互联网和手机网民规模已经进入低速增长期，但是随着国民收入提升，互联网运用的日趋便利，互联网理财投资的人群还在快速提升。

人均收入和可支配收入提升叠加资本市场配比较小。这两个因素都成为后续互联网理财的增长源泉。

APP用户方面同花顺遥遥领先，一家独大，但是活跃度和渗透率在缓慢下降，而作为老二在缓慢攀升。但是就像之前说过的同花顺和是两个生意模式，同花顺因为绑定了很多小券商的软件开发和很多券商的代理登录买卖服务。加上同花顺在交易服务方面做得更好，所以保持了长期的高市场份额。而且可以看到同花顺24-30岁的客户是最多的，而31-35岁的客户是最多的。这里我觉得还是很有意思的。也是一直说了的。同花顺更在乎交易，更在乎资讯和全业务覆盖。那么财富管理肯定更有优势。而且31-35岁正好是职场发展期，如果把这一块的客户能够服务好还是能带来巨大的效应的。公募基金基金销售方面天天基金还是保持领先，但是前几名咬的也很紧。

从金额上看，还是银行系占据大头，毕竟银行系客户存量基础大，而且基金销售费用上，都是银行都没有打折，一般1.5%的申购费，互联网销售渠道都打一折。那么这个金额实际上带来的效果只相当于传统渠道的十分之一。

佣金率方面属于主动打价格战的类型，自己降到平均万二水平抢客户。但是成本率是下降的。主要还是因为互联网边际成本较低。员工人数和成本都远低于传统券商，所以无论是基金还是股票，用互联网入口打的都是低成本的牌，这方面他的竞争对手也很多，比如同花顺引流，国金证券，华泰证券等，只能说东财有自己的先发优势。但是这个优势还有很多可以进一步发展和改进的地方。比如如何服务的大客户，这个可能后续我要一些线下调研来完成。传统券商有充足的人员和金融工具可以服务高净值客户。如何服务高净值客户，让他们能留下来不被抢走。如果东财能打造自己的高素质投研服务团队一方面服务好高端客户一方面可以主动筛选一些优质基金或者生产一些高质量或者高趣味性的股票资讯内容。目前可以看到这方面高净值客户服务可以学习招商银行中信证券，资讯实时性和内容深度可以和财联社学习。而且股吧面临的挑战也不小，无论淘股吧还是雪球，都有他们对应的受众群体，股吧更多成为了口水战的地方。

最后我们把多年的利润表拿出来简单看下

可以明显看出来券商业务是保持高增长的，而且一季度无论是收入还是利润都增长非常迅猛。尤其是利息收入突飞猛进。目前证券全国31省有158家营业部，12家分公司。融资融券开通需要营业部办理，所以从这个数据也可以看到增资证券要更大力度的发展线下网点。未雨绸缪，想象一下如果大牛市来了你想开融资融券，你本来用的，可是当地没有网点，你是不是就得换券商了。所以网点虽然不需要像传统券商那么多，但是要保证核心城市都能覆盖！而每一个线下网点都可以成为线上引入客户的根据地。并且可以做一些当地的活动。

净利润19年已经快接近15年的水平了，2020年一季度接近了19年的一半。下一轮牛市肯定成交量会超过15年，而15年的收入是不包含券商收入的。我就拍脑袋算，真来一轮大行情，利润至少可以做到15年的四倍。80亿左右的水平。给30PE就能到2400亿市值。当然这是大牛市带来的。谁又能算到什么时候会来大牛市呢？

最后总结一下

1：利用软件和天天基金网，股吧拥有先发优势，是*纯正的互联网券商。客户占比中个人客户占大部分，运营风险较传统券商小。

2：2015年开始并表证券后，券商业务收入突飞猛进，用低成本获客。发挥自身线上流量优势，公司进一步增资，更多覆盖线下网点做到服务的立体化（这一块要进一步跟踪公司线下网点开设进度）

3：线上基金业务竞争压力不小，各大互联网平台都会发力，公司本身券商方面基本都用的*费用吸引客户，公司如果能够利用好自身券商的优势做好数据分析并配备好优质的理财顾问团队能够打出差异会更有效的提升线上市占率。

后续需要不断跟踪天天基金网，股吧，app月活数据，以及营业部的发展情况，并找机会了解一下公司大的发展战略，和客户跟踪服务做得情况。总的来说证券企业需要关注的点还是比较多。如果排除行情因素纯粹看内生发展的话，还是具备比较好的发展潜力的，尤其是其证券业务目前看还处于高速增长期。如果能够把服务打通做出特色优势那么成长空间巨大。

高估值估计是很多人不研究的原因，但是可以看到18年*谷也是55PE。而目前估值虽然不便宜，但是业绩的大幅度提升，估值并没贵很多。从上文分析其实后续发展应该属于行情差影响不会太大，行情好就是双击。所以可能想要买入要么等待进一步的调整，要么更深的调研，发掘出进一步的高增长。

备注：

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