嘉实主题基金净值(腾讯放弃音乐版权*授权权利)嘉实主题精选070010行情
嘉实主题基金净值(腾讯放弃音乐版权*授权权利)嘉实主题精选070010行情
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12月24日讯 嘉实主题精选混合型证券投资基金（简称：嘉实主题混合，代码070010）12月23日净值上涨1.69%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.2830元，累计净值为3.9460元。
嘉实主题混合基金成立以来收益511.17%，今年以来收益-4.55%，近一月收益-3.39%，近一年收益1.92%，近三年收益108.83%。
嘉实主题混合基金成立以来分红22次，累计分红金额98.59亿元。目前该基金开放申购。
王丹，自2019年11月19日管理该基金，任职期内收益74.01%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有宁德时代（持仓比例8.26%）、贵州茅台（持仓比例6.79%）、安井食品（持仓比例5.76%）、迈瑞医疗（持仓比例5.57%）、汇川技术（持仓比例5.48%）、药明康德（持仓比例5.33%）、星宇股份（持仓比例4.87%）、山西汾酒（持仓比例4.49%）、海康威视（持仓比例4.32%）、新宙邦（持仓比例4.21%）、
报告期内基金投资策略和运作分析
三季度，上证指数基本收平，深证综指小幅下跌。A股市场板块结构分化明显，申万一级行业指数中，采掘、有色金属、公用事业以及钢铁涨幅在20-40%，而消费、医药、银行等板块有明显下跌。三季度经济呈现出一定的压力，PMI指数在荣枯线上下波动，而较为宽松的流动性使得部分由于短期各种因素导致的高景气周期类板块出现明显上涨，而与经济呈现出相关性的板块则出现不同程度的下跌。
组合操作上，基于宏观的择时操作和风格切换并不是我们投资的主要方式，我们以自下而上选择成长股为主，关注持仓个股的中长期维度的可持续成长性，持仓也一直聚焦在长期可持续成长的板块上。三季度，我们并未参与周期板块由于供给受限导致的价格抬升带来的股价上涨机会，而持有的消费、医药、制造类个股出现了不同程度的回调，使得本季度基金表现欠佳。基金的核心持仓并未发生很大变化，我们增加了个别新能源板块的标的，同时适当减少了估值饱满而成长性空间不足的股票的持仓。我们认可新能源行业发展带给企业的长期可持续的成长空间，但在这类板块里也需要去伪存真，仔细衡量股价和公司价值的关系。
由于组合的持仓聚焦在偏长期成长类的股票上，波动率有一定程度的加大。我们组合的持仓目标是在一个较单个季度更长的时间维度内为组合获取稳健良好的回报。
报告期内基金的业绩表现
8月31日，腾讯发布关于放弃音乐版权*授权权利的声明称，截至2021年8月23日，已针对已达成的*协议全部上游版权方发送相关函件，告知其需按期解约，其中，绝大部分*协议已按期解约。2021年8月23日，向未能按期解约的上游版权方发送《关于放弃音乐版权*授权权利的声明》，明确放弃与相关上游版权方有关音乐版权*授权的权利，并告知相关上游版权方可以自行向其它经营者进行授权。
01
腾讯音乐合并被追溯处罚
7月24日，国家市场监管总局依法对腾讯控股有限公司作出责令解除网络音乐*版权等处罚。国家市场监管总局对腾讯控股有限公司收购中国音乐集团股权违法实施经营者集中案作出行政处罚决定：责令腾讯及其关联公司采取措施恢复相关市场竞争状态，包括解除*版权协议和优于其他竞争对手的条件，不得通过高额预付金等方式变相提高竞争对手成本，排除、限制竞争。同时还被处以50万元罚款。市场监管总局还指出，本案为国内反垄断恢复市场竞争第一案。面对重拳，腾讯回应称：认真遵守决定，严格落实监管要求，依法合规经营，切实履行社会责任，维护市场的良性竞争。腾讯将压实责任，与腾讯音乐等关联公司在规定时限内制定整改措施方案，按照处罚决定要求全面不折不扣地完成，确保整改到位。至此，*版权时代终结，在线音乐市场走向后版权时代。
02
版权为王时代
这几年来，腾讯音乐仰仗几乎垄断市场的版权优势一家独大，牢牢占据在线音乐霸主地位。
国家市场监管总局调查显示，2016年腾讯和中国音乐集团在相关市场份额分别为30%和40%左右，腾讯通过与市场主要竞争对手合并，获得较高的市场份额，集中后实体占有的*曲库资源超过80%。
国家市场监督管理总局强调，正版音乐版权是网络音乐播放平台运营的核心资产和关键性资源，上述合并可能有能力促使上游版权方与腾讯音乐娱乐集团达成更多*版权协议，或要求给予其优于竞争对手的交易条件，也可能有能力通过支付高额预付金等版权付费模式提高市场进入壁垒，对相关市场具有或者可能具有排除、限制竞争效果。
早在2015年7月，国家版权局就曾发布《关于责令网络音乐服务商停止未经授权传播音乐作品的通知》，要求7月31日前各网络音乐服务商必须将未经授权传播的音乐作品全部下线。从而“加强对音乐作品著作权人权利的保护，规范网络传播音乐作品版权秩序”。
这个被人们称为“史上最严版权令”的通知效果显著，对此前盗版现象泛滥的音乐行业起到了一轮清洗。截至到7月31日，据国家版权局介绍，16家直接提供内容的网络音乐服务商主动下线未经授权音乐作品220余万首。
也正是在这一背景之下，各大音乐平台开始了音乐版权的争夺战。
事实上，腾讯、百度、阿里、网易等互联网公司都曾在音乐领域进行了布局，形成了在线音乐、在线K歌、线下演出、数字专辑的全产业链布局。但随着百度音乐被交由太合音乐管理，虾米音乐关停，腾讯音乐娱乐旗下酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐，网易公司旗下的网易云音乐成为在线领域中为数不多的玩家。
版权的优势也成为腾讯音乐娱乐历史的关键转折点。2016年，腾讯将旗下的QQ音乐业务与中国音乐集团合并，腾讯以资源置换股权，成为新成立的腾讯音乐娱乐集团的*股东。旗下包括QQ音乐、酷我音乐、酷狗音乐三大在线音乐平台，酷狗直播、酷我直播两大直播平台，及全民K歌平台。
此后，国内头部的在线音乐平台大多拥有一定量的*版权，形成“一超多强”的局面。版权转售事宜上也互有攻防，其中以拥有最多*版权的腾讯音乐娱乐和“新贵”网易云音乐争夺最为激烈。腾讯音乐娱乐曾先后三次以版权为由，要求网易云音乐下架歌曲。版权问题最严重的2017年，网易公司首席执行官兼董事丁磊也曾下场喊话。
最终在国家版权局的调解下，腾讯音乐娱乐与网易云音乐就网络音乐版权合作事宜达成一致，双方将相互授权占各自*数量99%以上的音乐作品，并商定进行音乐版权的长期合作。更早之前，腾讯音乐娱乐曾与阿里音乐达成版权转授权合作。也就是说，随着国家版权局的“进场”，国内主流音乐平台进行了多轮相互授权，最终版权库基本达到相似。
版权战偃旗息鼓后，精细化运营成为各家的共识。各家选择的方式也出现了差异，腾讯音乐娱乐在直播、K歌、长音频等领域发力；网易云音乐进行了短视频、直播、知识付费等尝试，最终找到了社区化定位。
根据艾瑞咨询的一份报告，国内的在线音乐市场基本上可以定义为“KAT”的市场格局（K代表海洋音乐集团，A指阿里集团，T指腾讯）。而腾讯与中国音乐集团的合并直接改变了国内在线音乐市场的格局。根据 iiMedia Research数据报告显示，合并后的腾讯音乐集团市场份额达到56%，独占在线音乐市场的半壁江山。
此后，腾讯音乐继续在这一市场攻城略地，通过不断结盟上游版权方加固自己的护城河。2017年12月，腾讯通过交叉持股结盟SPOTIFY；2018年12月，腾讯音乐上市，引入华纳及索尼；之后两年，腾讯音乐又投资环球音乐和华纳音乐。在三大音乐版权巨头的资源加持下，腾讯一度掌握国内90%的音乐版权。腾讯音乐也成为全球*的在线音乐平台之一。
如果说腾讯音乐曾是这场版权大战中的胜利者，虾米音乐则成了牺牲品。
今年2月，运营12年的虾米音乐正式关停，停止音乐服务。虾米团队在和用户的公开告别信中惜别，“我们在发展过程中曾错失了一些关键机会。在音乐版权内容的获取上，没能很好地满足用户多元化的音乐需求，这也是我们*的遗憾。”
对于虾米音乐倒下的真正原因，市场上流传着诸多说法，比如“阿里缺乏文娱基因”，比如“音乐理想在残酷的商战竞争中难以维持”等，但一个不争的事实是，虾米音乐确实在曾经的版权大战中败下阵来，确有不少乐迷因为“曲目的减少”，转向了同类竞品。
据Fastdata此前统计的2020年10月中国在线音乐APP月活用户数量，彼时虾米音乐的月活人数仅有2236万，与此同时，*的QQ音乐月活用户数量达到2.01亿人，将近是前者的10倍，酷我音乐排名第二，月活跃人数达到1.88亿人，之后是网易云音乐和酷我音乐，月活用户数量也分别为8895万人、7248万人。
再回头看这场版权大战，本质上是不利于整个在线音乐行业创新与发展的，一旦监管层看到这一点，腾讯音乐的版权霸主地位就变得岌岌可危起来。
为了维护市场有序竞争，去年12月14日，国家市场监管总局就因未依法申报经营者集中处罚阿里巴巴、阅文集团和顺丰的相关收购案引起市场热议，也让反垄断成为了社会讨论的热点。之后的中央经济工作会议，明确提出要强化反垄断和防止资本无序扩张。今年2月份，《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》正式出台。
反垄断的锤子密集落地。7月10日，市场监管总局发布公告，禁止虎牙和斗鱼合并。紧接着，7月24日，市场监管总局又责令解除网络音乐*版权，腾讯控股还因此收到一张50万元的罚单。
互联网分析师丁道师认为，从长远来看，监管政策对腾讯来说也是一件好事，“如果一个市场没有竞争，那么领先者也会失去创新，或者会变得有惰性，产品迭代更新很慢，而现在通过行政手段的一些干预，使得市场重新回归到了一个有竞争力的，有活力的状态，这样行业才会有一个相对来说蓬勃发展的态势。在法规日益完善的当下，腾讯音乐也只有面对更充分的竞争，自身才能安全、健康发展，才能激活组织的创新力。才能变成一家让市场和用户尊重的公司，而不仅仅是大公司。”
03
*版权时代终结
中国在线音乐“一超一强”格局从此生变。失去版权霸主地位的腾讯音乐，再度出征，需要面对的还不只是曾经的竞品，还有更多新的玩家，譬如抖音、快手等。
从当前“一超一强”的战绩比拼来看，腾讯音乐依旧成绩“斐然”。
根据此前网易云音乐向香港联交所递交的IPO招股书，2018至2020年,网易云音乐营收分别为人民币11.48亿元、23.18亿元、48.96亿元,但同时其依然在亏损，其2018至2020年的净亏损分别为人民币20.06亿元、20.16亿元和29.51亿元。
而同期的2018年至2020年，腾讯音乐娱乐总收入分别为人民币189.9亿元，254.3亿元，291.5亿元。非国际财报准则下公司权益所有人应占净利润(“股东净利润”)分别为人民币41.8亿元，49.1亿元，49.5亿元。
可以看出，在线音乐虽然是“一超一强”的格局，但网易云音乐在规模实力以及盈利方面，和腾讯音乐相差甚远。
但从细分数据来看，腾讯在音乐领域本身的变现依然需要继续探索。
根据腾讯音乐2021财年第一季度财报，该集团主要收入来源依然是以直播为主的社交娱乐服务及其他收入，占到Q1营收构成的65%，而在线音乐服务则占35%。社交娱乐服务业务而不是在线音乐业务占大头的态势从上市之时延续到现在。
*版权时代终结对各方意味着什么？
重新洗牌。业内不少人纷纷猜测，网易云音乐会不会因此获得新的发展良机，毕竟，当下在线音乐市场主要剩的玩家也就是腾讯音乐和网易云音乐两家，而后者也有自己的一些优势，比如独特的社区文化。此外，还有部分曾经受制于音乐版权难题的玩家，或将可借助资本再度入局。
在数字音乐领域，腾讯音乐还面临着短视频平台的市场侵袭。
无可否认的一点，抖音和快手等平台正在占据了大量用户的移动在线时间，一方面助推很多曲目走向更多听众，另一方面也开始逐渐展露自己在数字音乐市场上的野心。
以抖音为例。2018年1月份，抖音推出"看见音乐计划"，通过对获得认证的分享音乐人给予推广资源、导师指导等多个维度的支持，挖掘和扶持分享、独立音乐人。同年8月份，抖音先后与环球音乐、华纳音乐、环球词曲、太合音乐、华纳盛世、大石版权等多家唱片及词曲版权公司达成合作，获得其全曲库音乐使用权。国内方面，抖音也陆续与摩登天空等800多家唱片公司进行合作，打通音乐制作及推广。
2020年6月，抖音正式宣布抖音音乐品牌化，并将“抖音看见音乐计划”进行了全新升级，此外还推出了“音乐人亿元补贴计划”，成为短视频行业首家推行长期“音乐补贴模式”的平台。抖音音乐负责人彼时表示，抖音音乐将致力于构建专业、开放、真实的短视频音乐社区，帮助更多*音乐和音乐人被看见。
一系列扶持计划也增加了抖音在音乐领域的影响。根据抖音此前发布的《2020 抖音音乐生态数据报告》，去年上半年，抖音平台音乐人入驻数量增长近3万，抖音音乐人涨粉累计超3亿，涨粉量前50名的音乐人，人均涨粉量超628万。涨粉超1000万量级的音乐人有6位，涨粉超500万的音乐人有23位；播放量方面,排名前10的爆款歌曲总播放量达945亿。
实际上，字节跳动在音乐领域的布局已经不仅仅限于抖音。2020年3月，字节跳动在印度和印尼发布音乐流媒体应用Resso;今年1月,字节跳动又开始测试新款音乐产品“飞乐”,并试水音乐发行平台“Beat Dynamic”。而据媒体报道，今年字节跳动已经成立了音乐事业部，目前也已有四个音乐相关的业务组。本月初, 字节跳动又被曝将音乐升级为P1优先级业务,与游戏、教育业务平级。业内不少人士认为，国内流媒体市场格局或将发生新变数。
快手方面也早已开始了在音乐领域的探索和布局。2018年3月快手成立独立音乐部门。一个月之后，快手启动“音乐人计划”，在流量以及收益等方面加大对分享音乐人的扶持。2019年11月，快手又联合QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐以及全民K歌发起“音乐燎原计划”，希冀通过整合五大平台资源，重新打造和融合出一个唱、听、看、演各环节完整的音乐生态。同时也帮助更多音乐人出圈。
今年3月份，快手*明确了直播间场景的音乐版权结算标准，并在原有结算的基础上新增了词、曲版权的单独结算以及独立音乐人结算通道。进一步完善版权保护。上个月，快手又推出双击音乐计划等，全面加码对音乐人的扶持力度。
根据公开数据，2020年快手音乐领域创作者数量增长43%，达到11万+；音乐创作者的活跃粉丝数量覆盖快手DAU近70%；在快手平台上超过100万使用量的歌曲有接近400首。
据了解，年内，快手还将面向所有版权方和音乐人推出开放平台，可便捷查询音乐内容的使用数据，及时知晓结算金额，直接确权和结算。快手还承诺，版权结算金额不设上限，也不会设置除合法缴税外的任何苛扣条目，真正让内容提供者“创有所得”。
而除了在音乐领域的竞合关系，根据Fastdata此前发布的《2020年中国在线音乐报告》，在用户移动在线时间方面，短视频平台也成为“时间黑洞”，不断抢占音乐应用的用户时间，具体而言，2020年9月，在线音乐使用时长环比下降超过50%的用户中，使用抖音和快手的时长环比增幅超过70%。
半个月前，据媒体报道，腾讯音乐娱乐集团下发内部邮件，宣布对QQ音乐和酷我在内的业务线和相关人员进行调整。在本次调整中，QQ音乐业务线将成立长音频业务中心，负责QQ音乐长音频专区的产品研发工作；酷我音乐旗下*钱的业务“聚星直播”，将交由酷狗音乐的高管谢欢领导；酷我音乐业务线的商业化业务将交给腾讯音乐商业广告部总经理刘宪凯负责。
可见，在线音乐市场风卷云涌，各大音乐平台自然也不会坐以待毙。而重新洗牌后，在线音乐又将迎来怎样的后版权时代呢？
02月05日讯 嘉实主题精选混合型证券投资基金（简称：嘉实主题混合，代码070010）02月04日净值上涨4.84%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3660元，累计净值为2.9790元。
嘉实主题混合基金成立以来收益256.60%，今年以来收益0.78%，近一月收益-0.02%，近一年收益16.56%，近三年收益-10.27%。
嘉实主题混合基金成立以来分红17次，累计分红金额97.83亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王丹，自2019年11月19日管理该基金，任职期内收益3.39%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有招商银行（持仓比例6.62%）、格力电器（持仓比例6.60%）、万科A（持仓比例6.01%）、星宇股份（持仓比例4.96%）、贵州茅台（持仓比例4.94%）、三一重工（持仓比例4.68%）、海康威视（持仓比例4.11%）、立讯精密（持仓比例4.04%）、泸州老窖（持仓比例3.72%）、宁德时代（持仓比例3.39%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
四季度，国内经济与盈利较大把握触及短周期底部。宏观指标方面，领先指标M1同比已触底回升1年时间，库存偏滞后仍在去化当中；中观指标方面，智能手机、半导体、汽车等重要下游产品刚刚进入企稳回升期，但地产投资未能同步面临高位下行压力。PMI指数也在四季度企稳反弹，叠加12月中旬，中美就第一阶段经贸协议文本达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，中美贸易冲突对制造业投资的冲击在短期内有所缓和，企业信息有望实现一定程度的恢复。另一方面，本轮周期找不到大的需求来源，M1同比回升幅度微弱，地产投资与经济步调不一难以形成共振，因此中性判断判断本轮经济和盈利周期缺乏向上弹性。
四季度A股市场整体呈现震荡走势，前期大幅上涨的消费、医药和5G产业链板块出现了不同程度的回调和滞涨，而估值处于较低水平的传媒以及周期板块的估值有所修复。整个季度上证50、沪深300以及中证500涨幅接近，分别在6%、7%、6%。这种市场的表现体现了对前期结构高度分化行情的修复。
本基金秉承行业精选及个股精选的投资方法。行业超配的主要方向在消费、科技、医药以及先进制造四个方面。在个股选择上，本基金会选择具有中长期配置价值的行业中的*企业进行中长期的持有，以获取企业不断创造价值的收益。操作中，我们特别关注三类机会：1）*龙头企业在合理的价位上持续创造价值带来的赚取长期回报的机会；2）行业发展过程中（包括新兴行业），有快速成长潜力的公司在由小变大的过程中被市场低估或误判带来的获取超额投资回报的机会；3）价值股被低估带来的估值回归以及股息回报率的收益机会。这三类投资类型的标的我们会根据市场情况、经济周期以及风险偏好的阶段不同在组内进行调整，但整体而言优质的可创造可持续回报的股票以及价值股会是本基金的压舱石。我们会继续通过基于公司长期价值创造的研究，努力为投资者提供超额回报。
08月31日讯 嘉实主题精选混合型证券投资基金（简称：嘉实主题混合，代码070010）08月28日净值上涨1.91%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.0820元，累计净值为3.7150元。
嘉实主题混合基金成立以来收益450.14%，今年以来收益55.48%，近一月收益8.66%，近一年收益61.75%，近三年收益42.50%。
嘉实主题混合基金成立以来分红19次，累计分红金额98.16亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王丹，自2019年11月19日管理该基金，任职期内收益56.63%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例7.55%）、五粮液（持仓比例6.81%）、广联达（持仓比例5.26%）、立讯精密（持仓比例4.95%）、迈瑞医疗（持仓比例4.93%）、华兰生物（持仓比例4.41%）、芒果超媒（持仓比例4.35%）、星宇股份（持仓比例4.25%）、安井食品（持仓比例4.06%）、三一重工（持仓比例4.04%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
回顾上半年，经济增长被1月的疫情打断，虽然国内3份开始逐步进入复工复产阶段，但海外疫情的持续多地爆发，对2季度的经济造成更加持续的负面影响。中国政府出台了一系列的对冲政策，主要体现在货币和财政两个方面，目前看国内经济有企稳的迹象，但全年经济压力依然较大，复苏的幅度可能会比较有限。同时，外部经济和政治环境也存在较大的不确定性，中美之间的紧张关系也使得投资环境更加复杂。
资本市场的角度，疫情爆发后，央行释放的流动性使得市场流动性明显增加，市场风险偏好明显提高，具备短期行业高景气度以及疫情受益的医药和科技个股在2月份大幅上涨，虽然经历了3月份全球爆发的短期冲击，但主要成长类板块（消费、医药、科技）在2季度又走出一轮结构性行情，估值出现了部分泡沫化的迹象。另一方面，与经济相关度较高的传统周期类板块则表现不佳。
本基金在1季度增加了与内需相关股票的配置，这类持仓在1季度市场大幅波动的情况下为本基金净值起到了稳定器的作用。2季度基金在消费和医药上的配置为基金带来了较多的贡献，我们也在2季度末开始对部分此类估值较高的个股进行了减持，并开始增加部分制造业和偏周期类个股以增加组合持仓的均衡性。
截至本报告期末本基金份额净值为1.764元；本报告期基金份额净值增长率为31.07%，业绩比较基准收益率为1.64%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，国内宏观经济大概率会处于底部向温和复苏逐步过渡的过程，但复苏的幅度和全球经济状况也会较为相关。国内货币政策在边际上进一步大幅宽松的余地不大，而财政政策估计会在下半年更为积极有为。在国内经济内循环的背景下，内需相关的个股表现预计会较为稳定，而估值较高且具有明显主题性特征的板块会有回调的压力。
本基金的持仓较为聚焦在具有可持续成长特性的板块上，如消费、医药、科技和先进制造行业，而这类板块的估值的确已经处于偏高的位置，需要一定时间的消化。在这种情况下，我们需要做的是更加优中选优，立足于优质企业的核心竞争力，把眼光放得更加长远，去筛选出最能带来长期稳定可持续回报的个股。另一方面，在经济触底且向复苏的方向发展的背景下，我们会适度进行组合的调整，捕捉偏周期类个股的获利机会。（点击查看更多基金异动）
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