南方500(中欧时代先锋股票a)南方500与中证500
南方500(中欧时代先锋股票a)南方500与中证500
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1、南方500
500ETF基金突然被交易所暂停融券卖出，引发市场关注。
1月26日，上海证券交易所（简称“上交所”）公告称，根据各证券公司1月25日的上报数据，发现500ETF基金（证券代码：512500）融券余量已达到该证券上市可流通量的75%。依照规定，上交所将从本日起暂停该标的证券的融券卖出，恢复时间将另行通知。
500ETF融券激增，意味着市场看空了吗？究竟释放出什么信号？
融券余量增加不等于看空
对此，有基金公司数据投资部人士向
“我们也看不到融券者的更多信息，不知道具体的原因，但是中证500股指期货2021年9月交割的合约，目前有近500个点的贴水，期货贴水太多，导致对冲成本会变化，就有了融券来对冲的需求，融券的成本低一些。”另一位基金公司市场部人士称。
一位券商分析师也表示，相较于以往通过股指期货做对冲，融券单一证券标的或者ETF基金逐渐成为市场主流的做空方式。
“今年市场热度较高，500ETF融券占比逐步提升，主要是私募量化规模扩大、对冲标的需求增长的结果；其次也有市场风险积聚，减少多头敞口的原因，机构需要动态调整多头、空头仓位，应对市场的未知风险，降低产品净值波动的风险。”上述分析师指出，500ETF融券占比达到75%，不能简单地看做机构看空市场。
今年以来500ETF融券比例普遍提升
值得注意的是，1月20日，上交所就曾发布公告称，根据2021年1月19日各证券公司上报和信用帐户持有数据，上交所发现“500ETF基金”融券监控指标达到70.28%。依照《上海证券交易所融资融券交易实施细则》第六章第第五十二条的相关规定，单只股票的融券监控指标达到75%时，上交所可以在次一交易日暂停其融券卖出，并向市场公布。请投资者注意投资风险。
500ETF基金全称为“华夏中证500ETF”，基金经理为荣膺，成立于2015年5月，根据1月25日基金净值3.4261元、基金份额9.61亿份计算，华夏500ETF基金规模达到32.92亿元。按照融券余额占场内总额75%计算，意味着有24亿资金在融券该500ETF。
今年以来华夏中证500ETF融券余额占比场内总额的变化，Wind
与此同时，市场规模*的中证500ETF——南方中证500ETF基金（510500）今年以来融券比例也出现了大幅提升，从2020年末的37.24%增加至46.47%。根据1月25日基金净值计算，南方500ETF基金规模达到345.29亿元，大约有160亿元资金在融券中证500ETF。
今年以来南方中证500ETF融券余额占比场内总额的变化，Wind
此外，广发基金中证500ETF、嘉实中证500ETF、博时中证500ETF等同类ETF基金的融券余额占比近期出现了不同程度的提升。
Wind数据显示，截至1月25日，广发基金中证500ETF、嘉实中证500ETF、博时中证500ETF的融券余额占场内总额分别达42.17%、31.79%、24.98%。
“南方中证500ETF的融券*量其实比华夏中证500ETF的要大很多，但南方的总规模也要比华夏的大很多，所以华夏中证500ETF就比较容易超比例。”上述基金公司数据投资者人士称。
作为一个覆盖样本较多、成交活跃的ETF，500ETF常被量化私募机构用来对冲市场风险。
截至2020年6月30日，南方中证500ETF的基金机构持有31.05亿份，占总份额的51.76%，个人投资者持有12.85亿份，占总份额的21.42%；华夏中证500ETF的基金机构持有4.18亿份，占总份额的25.69%，个人投资者持有2.28亿份，占总份额的14.01%。
华夏中证500ETF持有人结构，天天基金网
04月13日讯 中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金（简称：中欧时代先锋股票A，代码001938）公布*净值，下跌1.52%。本基金单位净值为1.5555元，累计净值为2.1223元。
中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金成立于2015-11-03，业绩比较基准为“中证小盘500指数(沪)*90.00% + 中证综合债指数*10.00%”。本基金成立以来收益149.68%，今年以来收益-2.61%，近一月收益-9.42%，近一年收益18.32%，近三年收益70.43%。近一年，本基金排名同类（156/718），成立以来，本基金排名同类（28/860）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为11.04%，近两年定投该基金的收益为28.50%，近三年定投该基金的收益为36.09%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）
中欧时代先锋股票A基金成立以来分红11次，累计分红金额8.77亿元。
基金经理为周应波，自2015年11月03日管理该基金，任职期内收益149.68%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为国电南瑞（持仓比例7.42% ）、平安银行（持仓比例6.73% ）、万科A（持仓比例6.57% ）、汇顶科技（持仓比例4.77% ）、格力电器（持仓比例4.61% ）、芒果超媒（持仓比例3.63% ）、华域汽车（持仓比例3.07% ）、信维通信（持仓比例2.89% ）、天齐锂业（持仓比例2.75% ）、立讯精密（持仓比例2.57% ），合计占资金总资产的比例为45.01%，整体持股集中度（中）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为国电南瑞（持仓比例8.65% ）、平安银行（持仓比例6.48% ）、立讯精密（持仓比例4.61% ）、汇顶科技（持仓比例3.80% ）、芒果超媒（持仓比例3.46% ）、华域汽车（持仓比例3.46% ）、金域医学（持仓比例3.35% ）、格力电器（持仓比例3.35% ）、药明康德（持仓比例3.19% ）、华兰生物（持仓比例3.03% ），合计占资金总资产的比例为43.38%，整体持股集中度（中）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年全年A股市场强劲反弹，各大指数都实现了20%以上的涨幅，在市场风格上也有显著的变化，创业板指在此前连续走弱3年之后*跑赢沪深300指数。2019年各行业之间的走势分化较大，消费领域的食品饮料和医药、科技领域的电子通信涨幅较高，银行、地产等周期性板块涨幅较小，结构上的巨大差异，一方面反映了各行业2018-2019年景气度的差异，另一方面也反映了市场对于中长期问题的思考不断反馈到各行业的估值差异上来，例如由于担忧长期经济下台阶给予了周期性行业较低估值，又例如长期的人口老龄化趋势下给予了医疗服务板块较高的估值。总体来说，相对于2018年的调整与恐慌，2019年市场的上涨主要来自估值与情绪的修复，以及一部分行业基本面的景气度提升。
我们在2019年的投资思路是“聚焦能源变革，关注地产风险”，二季度之后加入了坚持“淡化宏观”，整体上明确“精选可靠的成长股”投资方向。在具体操作层面，一是继续保持了整体仓位的稳定，二是在重点关注的新能源、5G与消费电子、新能源汽车、新兴服务业等领域持续挖掘投资机会。从超额收益看，基金在2019年整体上取得了较好的超额收益，但季度与季度之间波动加大，这一点既有市场本身的原因，也有我们更多地坚持自下而上持股策略调整的原因。
总结来说，2019年我们在大类资产、在行业配置上“基本成功”，在精选个股上“有喜有忧”。即第一，在对市场整体机会的把握上基本成功；第二，行业配置上，在消费和科技两大领域均把握了景气度较好的几个领域；第三，在精选个股层面，我们在电子、医疗服务、传媒等领域均把握了一些优质个股，但在很多行业依然有很大提升空间，在5G、半导体、新能源汽车、消费品、创新药等领域都错过了不少优质的龙头成长股。
本报告期内，基金A类份额净值增长率为65.53%，同期业绩比较基准收益率为24.32%；基金C类份额净值增长率为64.59%，同期业绩比较基准收益率为24.32%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020，我们的市场策略会更坚定地聚焦长期、聚焦管理层带来的可靠成长，希望“淡化宏观、淡化行业、精选成长”，把握“新科技、新消费、新改革”三方面的投资机会。宏观经济方面，“稳中趋缓”的局面会受到2020年初疫情的冲击，造成部分行业“局部出清”，但整体上的托底政策依然会是“缓冲器”的作用，宏观经济再次强劲增长的概率是比较低的。同时，由于2019年各行业之间估值的分化，行业配置大幅度偏离面临的风险将会加大，因此我们会更加关注细分行业和个股自下而上的投资机会。
科技方面，中国产业的广度、深度都提供了无数科技应用和推广的机遇。5G开始正式商用，2020年底中国将拥有全球40-50%的5G人口——这其中，硬件端的机会除了5G手机的普及，更重要的是可穿戴设备的爆发，软件应用端的机会则需要关注各类2C、2B、2G的应用场景。
特斯拉中国工厂投产，使得汽车的电动化和智能化在2020年加速，2010年的“iphone4时刻”启动了中国电子产业链的黄金爆发10年，特斯拉的Model3在上海工厂落地是类似的图景，这一轮汽车的电动化和智能化有没有可能让中国汽车产业链走向世界的中心呢？这里仅举5G、电动车两个科技案例，类似的科技成长机会，在医疗器械、高端零部件制造、化工新材料等领域都能看到。
社会的发展和变迁是经济发展的根本来源，2020年将是90后年满30岁的一年，80、90、00后的消费习惯将在下一个10年成为社会的主流，各种体验类、互动类的消费方式，增长空间将大于物质类消费。电商向纵深渠道进一步发展，带来一线品牌向三四五线城市、乡村的深化，也带来部分纯互联网新兴品牌的爆发。消费领域，我们主要关注品牌消费、新兴服务消费的投资机会。
“春风化雨”的改革会带来较多的自下而上选股的机会。我们看到由点及面的国企改革画卷徐徐展开，无论是过去机制已经很好里的“先进三好生”企业的继续深化，还是多年机制体制困难户们的逐个突破，似乎已能看到星火燎原之势——这是资本市场长期“慢牛”的基本面基础。其二，资本市场的改革得到空前重视，终于历史性的将重点放在了供给侧（上市公司）质量、需求侧质量（引导各类长期资金入市），不再纠结于20多年来的供给侧数量（IPO的开开停停）or需求侧调控——这是资本市场长期“慢牛”的制度性基础。
风险方面，短期的疫情对经济的冲击我们相信终会过去，疫情防控会取得成功，中国经济也会在短期调整之后逐步恢复。A股市场的整体估值合理，但在部分领域出现了估值泡沫，值得警惕。
从持有人结构来看，个人和机构投资者的户数均出现爆发式增长。2018年南方中证500ETF持有人数量为143555户，较2017年末增长了479%，实现了爆发式增长，个人投资者持有份额较2017年末更是激增851%。
今年以来，ETF市场交易延续2018年末的活跃行情，各路资金激烈交锋，带来的是ETF市场成交额骤增和规模快速增长。从市场成交额来看，截至3月22日，500ETF今年以来日均成交额超14亿元，累计成交额超793.39亿元。被我们《基金正对面》强烈关注。
罗文杰：中证500更能代表中国成长新经济
南方中证500ETF（代码：510500）是老牌基金公司南方基金旗下基金，它是*密切跟踪中证500指数走势的被动型产品。截至4月1日，该基金规模稳定在450亿元以上，具备了相对充足的流动性。除了流动性好外，在基金经理励精图治地投资管理过程中，在保证密切跟踪指数走势的前提下，该基金连续5年跑赢了中证500指数，累计超额收益超过了7个百分点。
众所周知，ETF的投资者几乎均是A股投资者。对于暂未开立A股账户的投资者，南方基金提供了*名为南方中证500ETF联接基金（联接基金A类160119， C类004348）的产品。同样是指数型基金，同样是以中证500指数为标的，只是购买方式不同，南方中证500ETF联接基金的申购方式一如普通开放式基金，银行、保险、蚂蚁等三方渠道以及该公司官网、APP、
南方基金指数投资部总经理罗文杰表示,中证500更能代表中国成长新经济，行业分布上，其以医药生物、化学材料、计算机、电子等新兴产业为主，聚焦了一批符合产业政策导向的成长蓝筹及细分行业龙头，这些企业在经济结构调整中具有较大的发展空间。
站在2019年的十字路口展望未来5年，中国的5G、生物制药、智慧汽车等产业有望在科技迭变的浪潮中引领时代发展。而中证500因成分股覆盖了众多高科技领域，颇具成长优势。
截至目前，市面上以中证500指数为基准的指数基金产品已有不少。其中，南方中证500ETF是*规模的该类指数型基金。南方中证500ETF成立于2013年2月6日，是国内首只跟踪中证500指数的ETF。公开数据显示，截至3月12日，南方中证500ETF*规模453.85亿元，成为全市场规模*的股票ETF。
在ETF市场上，得规模者得流动性，流动性是ETF产品的命脉。目前南方中证500ETF的交易较为活跃，每周成交额远远高于市场其他同类ETF。在所有跟踪中证500指数的ETF产品中，该产品的成交额一直保持第一，且在同类产品的总成交额中占比一直保持在80%以上。
作为90%资产投资于指数成分股的南方中证500ETF，近年来难能可贵地实现了连续5年跑赢指数的突破。据Wind统计，从2014-2018年的五个完整会计年度内，南方中证500ETF已经连续5年跑赢基准指数，累计超额收益7.64个百分点。
在A股市场上，有时候会发生这么一种现象——“赚了指数不赚钱”。由于投资者在投资过程中普遍缺乏专业性，他们即便遇到了好公司，实际也不一定拿捏得住，在个股上涨行情中很难把握住整个过程，以致于跑输指数。
ETF的投资者总体是专业的A股投资者，他们要么通过成分股+现金替代的方式申购ETF份额，要么直接在二级市场像买卖股票一样输入ETF代码买入ETF。前者适用于机构投资者和专业度很高的个人投资者，而申购起点高达百万；后者的投资对象适用于股票市场上的所有投资者，交易门槛低至1元起。
展望未来，南方基金将持续通过严格的投资管理流程、精确的数量化计算、精益求精的工作态度、恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与之相近的收益。被动投资具有分散风险、简单透明，成本更低等优势，看好中证500指数的投资者不妨考虑借道南方中证500ETF或者ETF联接基金。
08月08日讯 南方中证500ETF联接(LOF)C基金08月05日上涨--，现价--，成交--万元。当前本基金场外净值为1.6676元，环比上个交易日上涨1.75%，场内价格溢价率为--。
本基金为上市可交易型ETF联接基金基金、指数型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌3.10%，近3个月本基金净值上涨11.47%，近6月本基金净值下跌2.84%，近1年本基金净值下跌7.29%，成立以来本基金累计净值为1.7676元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为罗文杰，自2017年02月23日管理该基金，任职期内收益6.43%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有晶科能源（持仓比例0.03%）、晶晨股份（持仓比例0.02%）、明阳智能（持仓比例0.02%）、德方纳米（持仓比例0.02%）、法拉电子（持仓比例0.02%）、中天科技（持仓比例0.02%）、广汇能源（持仓比例0.02%）、中兵红箭（持仓比例0.02%）、中国海油（持仓比例0.01%）、云天化（持仓比例0.01%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，中证500指数上涨2.04%。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。
我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析
(1)大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；
(2)报告期内指数成份股（包括调出指数成分股）的长期停牌，引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的微小偏离；
(3)报告期内，我们根据指数定期的成份股调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。
报告期内基金的业绩表现
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