对冲基金，对冲基金获利原理
对冲基金，对冲基金获利原理
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狭义上来说，采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(Hedge Fund)，也称避险基金或套期保值基金。是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。
它是投资基金的一种形式，意为“风险对冲过的基金”。对冲基金采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益操作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。
广义上来说，在金融市场上，部分基金组织利用金融衍生工具采取多种以盈利为目的投资策略，这些基金组织便被称为对冲基金，而非字面上“采用对冲策略的基金”。
现在对冲基金早已失去风险对冲的内涵，相反的，现在人们普遍认为对冲基金实际是基于*的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式，其代表的其实是一种金融资产的类别。
对冲基金的特点
对冲基金大致有以下4个特点：投资效应的高杠杆性，投资活动的复杂性，筹资方式的私募性，操作的隐蔽性和灵活性。
1.高杠杆性
典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷(Leverage)在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到*程度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。杠杆的存在也使得对冲基金成为一种高风险、高收益的投资模式。
2.复杂性
随着结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设计，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。
3.私募性
对冲基金多为私募性质，且组织结构一般是合伙人制。基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动;基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。由于对冲基金在操作上要求高度的隐蔽性和灵活性，一般来说投资者都是大资金持有者，且人数会控制在一定范围(美国通常是100人以下，日本则是50人以下)。
4.隐蔽性和灵活性
对冲基金与面向普通投资者的证券投资基金不但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别。在投资活动的公平性和灵活性方面也存在很多差别。证券投资基金一般都有较明确的资产组合定义。即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，如平衡型基金指在基金组合中股票和债券大体各半，增长型基金指侧重于高增长性股票的投资；同时，共同基金不得利用信贷资金进行投资，而对冲基金则完全没有这些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和组合，*限度地使用信贷资金，以牟取高于市场平均利润的超额回报。由于操作上的高度隐蔽性和灵活性以及杠杆融资效应，对冲基金在现代国际金融市场的投机活动中担当了重要角色。
对冲基金在我国的发展
而随着中国金融及资本市场的不断多元化及国际化，让越来越多的境外对冲基金注目中国。在这个国内对冲基金大力发展完善的重要阶段，国际资本经验丰富的海外对冲基金也盯上了中国这块蛋糕。不少海外对冲基金或在海外有过对冲基金管理和投资经历的人准备尝试或已进驻中国，寻求发展和合作机会。
海外对冲基金看重中国区的发展。其实无非是三大原因：
一是渐渐国际化的人民币，逐步开放人民币资产的跨境流动，让中国部分的资产管理人或投资人提供大量走出去的机会的同时，也会给海外大量机构投资人和高净值客户提供进入中国市场的机会。
二是监管层和中国基金业对对冲基金的态度越来越开放，基金法正在不断修改和完善，这使得对冲基金所参与的二级市场会有更多的流动性，让对冲基金能真正发展起来。
三是中国财富的增值。银行高净值客户管理着17万亿元的资金，而公募基金管理的资金规模才2万亿元，阳光私募也只有2500亿元，未来中国人的财富将会流向更有效和积极管理型的投资领域。
本文时代财经
图源：图虫创意
疯狂英语创始人李阳再次出现在大众视野。近期，他在抖音、视频号等平台上频繁发布了一连串短视频称，要“免费教英语”。
其中一则视频里，李阳身穿正装站在马路边，双手在胸前举起一张纸板，上面写着“免费教英语，希望帮助普通家庭节省高额补课费”，他的右边站着另一名工作人员，背后贴着一张字条，“打老婆是不对的”，引得来往行人纷纷侧目。
从英语培训的代表人物，到名誉扫地的家暴男，李阳的个人IP一直和疯狂英语深深绑定，曾经风靡一时的英语教学品牌，也随着创始人公众形象的坍塌逐渐淡出人们的视野。
疯狂英语还活着吗？事实可能出人意料。
时代财经注意到，在各大社交平台上，李阳的账号始终保持更新，他在全国各地巡回演讲，和20年前一样双手指向天空、教学生“把英语喊出来”。*售价48000元一人的“疯狂英语夏令营”已经办了上百场，最近一期将于7月17日在广州开营。
除此之外，李阳还在视频号上推销售价9980元的学习平板“疯狂派（crazy pad）”。
借家暴往事卖惨营销，在直播间卖99元英语课
李阳和他的疯狂英语，曾经是英语培训界的明星。
他发明的“喊叫式英语”号称要“让3亿中国人说一口流利的英语”。2008年是李阳的高光时刻，“疯狂英语”成为“奥运会语言培训服务供应商”，李阳也成了北京奥运会志愿者英语口语培训总教练。
三年后，他的妻子在社交平台控诉遭到家暴，李阳一度态度强硬、拒绝认错，一时间舆论哗然，人们开始抵制李阳继续在讲台上输出自己的“成功学”，疯狂英语也随之淡出人们的视线。
在近期的多则视频里，李阳主动提到了自己的家暴事件，“我已经反复承认打老婆是错的，大家不要原谅我，我只希望能帮助大家学好英语”，他还回应粉丝要求，告诉大家“家暴用英语怎么说”。
李阳短视频截图
李阳的表现，被网友吐槽是在借家暴往事“卖惨”营销。在多则短视频里，李阳留下了自己要直播的平台和时间，表示要在网上免费教英语。
事实真的如此吗？在7月8日晚的直播里，李阳上架了售价19.9元的“李阳老师5天疯狂英语训练营”，包括11份资料和5天的线上课程，他表示本来打算全部免费送出，但“免费的没人珍惜”，号召观众用“一杯奶茶的钱”来学英语。该课程近期累计销售了2.7万件，总销售额超过了50万元。
另外，据九派新闻报道，在李阳6月10日的抖音直播里，开播没多久，他就开始推销售价99元的英语课，整场直播在线观看人数始终在徘徊在400人左右，累计观看人次1万左右，仅持续了一小时。评论区的观众并不买账，为数不多的留言里总有人提起他家暴的往事。
“卖惨式直播”的行为，被外界看作是李阳的又一次自我炒作。
家暴事件后，李阳的去向也一直受到舆论的关注。2013年，他高调加入直销公司安利集团，称自己“找到了灵魂的归宿”；不到三个月，他又退出安利，宣布疯狂英语与另外一家直销企业富迪健康科技有限公司达成战略合作关系。
2014年，李阳公开表示在少林寺正式皈依佛教，拜少林寺方丈释永信为师，并称“希望通过英语把中国文化传播到全世界”，还计划要举办少林寺英语冬令营。然而，一次次的“复出”始终没能挽回李阳家暴的负面形象。
曾计划“超越新东方”，现在卖平板电脑割代理韭菜
时代财经注意到，尽管许久未曾出现在大众视野，李阳和他的疯狂英语一直在全国各地活跃着，直播带货也只是疯狂英语的版图的一角。
在李阳的视频号上可以看到，今年7月，他出现在了内蒙古呼伦贝尔，在这里开办“疯狂英语国际夏令营”。冬夏令营是李阳疯狂英语近年来备受关注的开展形式，且种类繁多。
据《GQ报道》，2018年，李阳曾提出“教育可以做成轻资产模式”，缴纳30万元可以成为代理商，在家乡筹办疯狂英语夏冬令营，由李阳免费演讲三场，现场招生。代理商可以获得夏冬令营报名费的八成，另外两成交给李阳。当时李阳曾表示已有数百名代理商，算下来仅代理费一项收入就可达几千万元甚至上亿元。
“2022李阳疯狂英语国际夏令营”将在广州和北京举办，开课时间分别是7月17日和7月31日，将各持续十天十夜。
时代财经以家长的身份向客服咨询报名事宜，对方发来的资料显示，夏令营有两种档次，“钻石学位”为小班教学，每班20余人，价格为24000元；“顶钻学位（李阳老师密训）”可以获得李阳的一对一指导，价格为48000元。
客服表示，北京夏令营“顶钻学位”目前还可以报名，6岁以上学员都可以参加。她还强调，疯狂英语的10天特训营是最经典的特训营，已经举办了100多届。
另一份资料称，疯狂英语耗资500万元在云南建立了丽江国际语言村，“丽江30天特训营”原价6万元学费，现收取3万元食宿管理费用，已经举办近30期活动。
除了冬夏令营之外，疯狂英语还推出了学习平板“疯狂派”，号称提供“0岁-80岁的英语学习解决方案”，内置语数英三门学科内容，以及李阳多款课程，覆盖从婴幼儿到硕博阶段，
“疯狂派”展示 图源：拼多多
“每天都有上百台‘疯狂派’寄到美国、法国、德国、澳大利亚、新西兰等英语和法语国家。”李阳在短视频中自述，海外华人纷纷采购、代理“疯狂派”，“疯狂派”的国内售价为9980元，在海外为1600美金。
这不是李阳第一次要做教育硬件。2015年，李阳宣布计划推出*699元的“疯狂手机”，不能安装App，仅用于英语学习。据《第一财经日报》报道，李阳表示，做手机只是转型互联网的探路石，真正想做的是*以他名字命名的英语学习类App，还放言“未来它会上市，超越新东方就靠它了”。
7年过去，“疯狂手机”和“李阳App”杳无音信，“疯狂派”又横空出世。时代财经在多个电商平台进行搜索，仅一家淘宝店铺“李阳疯狂英语集团”和一家拼多多店铺在售，淘宝售价4980元，月销量仅2台。
电商平台或许不是“疯狂派”的主要销售途径。在官方提供的“疯狂派市场推广计划”中，这款学习平板有六级代理制度。
*一级全球合伙人代理费50万元，可享受以2480元的批发价拿到“疯狂派”，同时赠送2个李阳“终身弟子”名额，据称价值36万元。每卖出一台平板返现500元，全球合伙人还可享受当年总销量的分红。
其余5级代理分别为全国代理、省代、市代、县代、个代，代理费依次为20万元、10万元、5万元、3万元、1万元。疯狂英语还强调，省代、市代仅为称呼，代表折扣级别，并没有框定省市代理人数。
此外，疯狂英语还会派驻教学总监协助会销，在全国各地举办夏令营。“买疯狂派，送夏令营，轻松销售！”“李阳老师有上百种销售方案，李阳老师会亲自培训你”。
时代财经注意到，今年5月，“疯狂英语首届英语创业大会”在深圳举行，李阳表示，同样的大会将在全国100个核心城市举办，欢迎所有“疯狂派”的爱好者参加。
在深圳，李阳还给一些地方公司“背书”，在个人视频号上推荐了江西米粉和美牙机构，为期两天的“深圳大湾区国际语言村第一期”也已经在6月25日开营。
什么是对冲基金？与传统基金有何区别？对冲基金是众多投资工具之一，是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。
在最基本的对冲操作中，基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。
对冲基金与一般的股票或债券基金不同之处是，当预期年化利率上升对股票及债券市场不利时，对冲基金反而可藉机抛空股票，甚至于以借贷来达到杠杆效应（Leverage Effect），去加强投资策略的效果。因此，无论股市上升抑或下跌，对冲基金都能把握机会为投资者赚钱。但是由于风险较高，并不太适合一般的投资者，尤其是以长线增值为目标的退休金及公积金。
对冲基金与传统投资基金的区别有以下几点：
1. 具有做空机制。可做多，也可做空。当大盘指数具有下跌可能时，通过做空股指来规避风险。
2. 杠杆交易模式。也就是保证金交易，花100元的钱购买1000元的股票，放大预期年化预期收益。
3. 规避监管约束。相对于传统投资基金，对冲基金的自由性更强。
4. 交易手段灵活，既能依据宏观信息面分析操作，也能依靠数据模型来操作，也能判断趋势操作，也能依靠价值策略操作等等。
全球农产品价格发生了逆转。
今年早些时候，由于担心通货膨胀和俄乌冲突导致全球供应链中断恶化，基金经理们纷纷进入期货市场，押注包括农产品在内的各大宗商品价格上涨，从而推动全球大宗商品价格一路“高歌猛进”。如今，交易逻辑转至全球经济衰退，又令对冲基金大举撤离，逆转了此前涨势。对冲基金和其他投机者纷纷撤离农产品期货市场，加剧了小麦、玉米、大豆和其他一些主要农产品价格的下跌。
一些分析师警示称，受此影响，一些主要农产品目前的价格已跌至低于生产成本，恐进一步加剧全球农产品供需不平衡的情况。
他们推高了全球农场品价格
今年稍早，大豆价格、玉米价格均曾创下历史新高，但从那时起，对冲基金获利了结，并从通胀交易转至衰退交易，使得全球农场品价格于近期跌回一年前水平。
Peak Trading Research的负责人惠特科姆（Dave Whitcomb）称，事实上，过去一段时间，由于预期全球通胀即将见顶，对冲基金等投机性资金全方位撤回对全球大宗商品价格的看涨押注，从原油到铜等原材料到农产品，各类大宗商品价格都因此出现了价格下跌，但在农产品市场上，对冲基金的进出对价格产生了更显著的影响。
“对冲基金始终是农产品期货价格的主要驱动者。”他称，“农产品价格在各类大宗商品中与基金经理的行为相关性*。对冲基金卖出时，价格就会下跌。原因是，在农产品期货市场，基金经理和参与农产品实际作物生产、交易和消费者（如农民和食品制造商）之间的交易更趋于平衡。”
交易农产品期货的基金经理们的目标是从价格波动中获利，而不是管理风险。当他们中的许多人开始进行同样的押注时，他们可能会使市场失去平衡，并放大价格波动。2020年秋天，押注农产品价格上涨成为华尔街热门的单边交易，对冲基金和其他投机者蜂拥而至，因为他们判断，全球主要经济体解除疫情期间的封锁政策会令需求攀升，食品进口商急于补充库存，而同时全球农产品又歉收，势必会推高全球农产品价格。
Peak Trading汇编大宗商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission）的数据发现，截至2021年初，以合约数量衡量，对冲基金在13个农产品上积聚了迄今为止*的集体看涨押注。这种看涨押注的受欢迎程度在今年年初刚刚下降，随后的俄乌冲突升级又给这一交易带来新的动力。根据Peak Trading的数据，投机者对全球农产品价格的看涨押注在今年3月增至近570亿美元，达到11年来*规模。
随后，美联储接二连三大幅加息以抑制通胀，加息导致的美元走强加之日益担忧经济“硬着陆”的基金经理放弃了对农产品价格的看涨押注。受此影响，根据Peak Trading的数据，截至7月底，玉米和小麦的基准期货价格在过去三个月中分别下跌了24%和27%，大豆期货同期也下跌了14%。
恐加剧农产品供需失衡
这种全球农产品价格的反转，在一些分析师看来，恐加剧农产品供需失衡的情况。
高盛的分析报告指出，对冲基金的本轮抛售已使得农产品期货价格和农产品实物基本面“脱钩”。摩根大通的分析师表示，近期这种资金逆转导致的农产品期货价格反转“掩盖了全球农产品贸易流动的严重混乱、失衡局面，不仅没有减轻反而加剧了2023年前农产品实物供应短缺的风险”。
摩根大通表示，农产品价格目前已降至生产成本以下，由此导致的供应进一步不足，或将在未来推动农产品价格重新攀升20%~30%。其他容易影响供应的风险因素还包括持续的乌克兰局势、不稳定的全球气候以及世界各地的农产品库存仍然很低。
尽管乌克兰近期成功运出了自俄乌冲突升级以来的第一批粮食，但分析人士警告说，这仍存在变数。同时，要将乌克兰目前积压的粮食悉数运出也需要数月的时间。因而，美国农业部预测，乌克兰本季的粮食和种子出口量将只能达到上一季的一半左右。
与此同时，近期全球多地出现有记录以来最热的夏季高温和干旱还正在威胁美国的农作物生产。在上周三的报告中，高盛的分析师团队写道：“过去六周，玉米、大豆和春小麦的产量一直在连续下降，估计美国农作物产量再下降2%~3%可能会将玉米和大豆的库存/消费推至创纪录的低点。”
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