圣泉集团股票股吧，圣泉集团股票股吧雪球
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挖贝网 3月10日消息，新三板创新层公司圣泉集团（830881）控股子公司近日与焦文韬、山东科华赛邦新材料股份有限公司签署股权转让协议，共收购了吉林创威交通装备有限公司2400万股股权。
公告显示，圣泉集团控股子公司山东圣泉新材料股份有限公司（以下简称“圣泉新材料”）根据公司发展战略，为紧跟新材料产业的发展方向，促进企业转型升级，充分发挥公司优势。近日与焦文韬、山东科华赛邦新材料股份有限公司（以下简称“科华赛邦”）签署股权转让协议。
圣泉新材料以901.56万元收购焦文韬持有的吉林创威交通装备有限公司（以下简称“吉林创威”）2310万股股权，以39.2万收购科华赛邦持有的吉林创威90万股股权。
本次收购完成后，圣泉新材料持有吉林创威2400万股股权，占注册资本的80%。
关联关系方面，科华赛邦为圣泉集团董事、总裁唐地源的配偶及配偶的父母实际控制的公司，科华赛邦与圣泉集团构成关联关系。
圣泉集团表示，本次收购有利于扩大公司业务发展空间，提升公司综合实力和市场竞争优势，优化公司战略布局，促进公司产业转型升级，符合公司的长远发展战略，本次收购符合公司未来的产业发展方向，将更有助于提升公司的持续发展能力和综合竞争优势，以及对公司未来财务状况和经营成果将产生积极影响。
挖贝新三板研究院资料显示，圣泉集团是从事酚醛、环氧树脂及复合新材料、生物质化工、铸造辅助材料等相关产业的综合研发、生产、销售业务的创新型的生产制造企业集团。公司营销方式主要为直销。公司主要的营业收入和利润来源是酚醛树脂、铸造辅助材料等产品在国内外的销售。
业绩方面，圣泉集团2019年前三季度实现营业收入43.4亿元，净利润为3.79亿元。目前已向中国证监会提交了*公开发行股票并上市的申请，并已获证监会正式受理。
（报告出品方/
1、引言：从龙源电力的复盘中寻找影响绿电估值的要素
龙源电力作为绿电领军企业之一，自 2009 年于 H 股上市至今（截至 2022.06.27 收盘），公司累计涨幅为+116.24%，而 2009-2021 年间公司净利润则由 8.94 亿元 增长至 61.59 亿元，累计增幅为 588.9%，因此公司股价涨幅落后于业绩增幅。 龙源电力上市的十余年，贯穿了国内新能源发电行业由补贴时代逐步向平价时代 迈进的过程。尽管外界对于绿电标的的观点通常为“业绩持续提升、估值中枢稳 定”，但实际情况却并非如此，此期间内龙源电力估值水平依旧出现数次大幅波 动。在回顾过龙源电力的发展过程后，我们发现对于新能源运营商估值造成实质 性影响的因素可大致归因为以下五类：1、装机量增速；2、消纳问题；3、电价 预期；4、装机成本；5、补贴支付节奏放缓影响公司现金流。
我们大致将公司上市以来的估值与股价的大幅波动切分为六阶段： 2010.12-2012.05下行（PB估值 2.06x-1.10x，股价涨跌幅-33.7%）：装机量维 持快速增长，消纳问题与补贴支付节奏放缓令公司经营情况表现不佳。本 阶段公司股价呈现波动下行态势，与此同时恒生指数亦出现回调，公司走势 与大盘总体持平。经营方面，此期间公司业绩增速放缓，原因在于弃风限电 问题大面积涌现，公司 2010-2012 年期间风电利用小时数连续下滑，尽管期 间公司保持年均 2GW 以上的装机量增，但 2012 年公司净利润依旧同比下滑 1.7%。同时在公司风电发电量提升的情况下，增量新能源补贴款项未得到及 时支付，应收账款余额持续扩大。
2012.11-2014.01 上行（PB 估值 1.12x-2.09x，股价涨跌幅+110.4%）：消纳情 况转好，装机增速降低，补贴退坡进程开始。公司与港股电力板块大幅跑赢恒指；2013 年全国弃风率降低（同比-6.4pct），叠加大风年影响，公司风电 利用小时数同比提升 126h，但因 2013 年所获减排政府补助降低，致当年净 利润同比-21.0%。此外，2013 年公司装机增速放慢，新增装机量为 1.34GW， 较 2012 年减少 0.78GW。且 2014 年并未出现新增装机量的大幅提升，至 2014 年初，公司估值提升过程结束。同时，国内陆上风电补贴退坡政策于 2014 年出台，在对于成本端降低态势不明确的情况下，外界或形成对于绿 电行业盈利水平下滑的担忧。
2015.04-2016.02下行（PB估值 1.92x-0.73x，股价涨跌幅-62.0%）：弃风限电 问题再度大面积浮现，业绩维持稳定增长，但对于其成长性的隐忧亦逐步 提升。公司股价呈现单边下行走势，相较恒指的超额收益迅速转负。其核心 问题在于，2015 年开始国内弃风限电问题又一次大面积浮现，虽然全年来 风量出现提升，但 2015年公司风电利用小时数依旧降至历史*的 1888h。 同时公司业绩增速大幅下滑，2015 年公司净利润增速为+12.77%，同时消纳 问题的隐患令外界忧虑公司新建电站的收益率水平。
2016.02-2017.03 上行（PB 估值 0.73x-1.33x，股价涨跌幅+49.3%）：政策推 动与特高压建设叠加作用，弃风问题得到实质性改善，公司风电利用小时 迎来拐点。本阶段内，尽管政策端补贴退坡政策已陆续出台，但风电成本端 持续降低，令风电实现平价上网的指引逐步明确。本阶段内陆续出台的《关 于有序放开发用电计划的通知》、《关于实行可再生能源电力配额制的通知》 等政策令弃风限电问题逐步得到解决，叠加国内特高压线路在 2017 年以后 的大批量投产，全国弃风率在 2016年达到 17.1%的高点后保持快速下降，弃 风问题开始得到实质性改善。公司风电利用小时数亦于 2016 年迎来拐点， 此后呈现中枢持续上移，由 2016 年的 1901h 提升至 2021 年的 2366h。
2018.07-2020.04下行（PB估值 1.25x-0.55x，股价涨跌幅-56.0%）：电价调整 +增速下滑+补贴拖欠问题加剧，行业基本面下行。公司估值总体呈现长期 单边下行态势，原因可归纳为，1）电价下滑：2018 年 5 月出台风电竞价上 网通知，多个省份陆上风电执行竞价上网或推广市场化交易，进而出现折价 上网的现象，导致电站收益率出现下滑；2）装机量增长降速：2017 年开始 公司资本开支节奏变化，新增装机量大幅缩减，公司业绩增速下滑；3）新 能源发电补贴拖欠问题加剧：绿电行业整体应收账款大幅提升，公司现金流 情况亦出现恶化。4）装机成本提升：2020 年陆风“抢装潮”过程中，风机大 幅涨价，进而压制新建电站收益率。
2020.05-2021.10 上行（PB 估值 0.55x-2.34x，股价涨跌幅+464.9%）：1）基 本面边际改善：平价时代开启，电价降幅通过装机成本降低得以疏导，叠加 平价时代绿电交易概念的引入，平价绿电涨价预期加深，绿电经营基本面总 体向好，板块迎来整体性的估值修复；2）成长性：双碳背景下，行业长期 成长空间打开，绿电装机量进入快速提升通道；3）业绩层面：2020 年公司新增装机量大幅提升，带动 2021 年业绩出现大幅增长。
龙源电力上市以来大致发生 3 次估值与业绩共振下的戴维斯双击，此前 2 次出现 大幅上涨后均出现长期调整，核心因素在于行情中驱动公司估值提升的因素发生了明显的边际扭转，如消纳情况转差、装机增速下滑带来业绩增速下滑、补贴拖 欠问题恶化等。而2020年5月以来的大幅上涨则体现为多重因素的全局性改善， 叠加政策端发力催化，并且至今仍总体维持这一估值水平。我们总结发现：1） 装机增长：公司具备装机量高增长与高资本开支的时期通常对应较高的估值水平； 2）电价：电价上涨预期通常对于公司估值的催化较为明显。3）消纳：全国整体 消纳水平的变化对于估值的影响亦较大，但自 2018 年以来弃风率已低位企稳。
站在当前时点，我们认为此前制约公司估值上涨的重要因素大多已发生实质性 正向扭转或相对明确： 1）消纳：政策层面约束叠加特高压与灵活电源建设，消纳问题已成为新能 源发展的先决要素。基于此，我们认为国内出现大范围消纳风险的概率较低；2）现金流：存量补贴拖欠问题有望由率先获得清偿，叠加平价电站装机量 的快速增长，现金流水平将逐步改善； 3）装机增速：双碳背景下，风光大基地为绿电行业开拓量增空间，且项目 核准或备案节奏进一步加快，行业装机增速有望出现大幅提升。
而电价、装机成本、辅助服务成本等方面则为当前绿电行业内尚未完全明朗或 变数犹存的因素：4）电价：一方面因为补贴的退坡，新建电站的上网电价相较于补贴电站而 言出现大幅下滑，另一方面因新能源逐步加大市场化交易比例，叠加以往多次电改时期对于电价的让利，因此在部分电力消纳 能力较弱或新能源消纳条件较差的区域，上网电价存在边际上的不确定性， 但伴随 2021 年以来缺电问题的出现，我们预计这一问题短期内仍将处于边 际向好的态势中；
5）装机成本：风电、光伏的装机成本主要由风机、光伏组件构成，二者因 供需关系或者原材料价格上涨等问题出现价格上涨。当前风电装机成本已维 持至相对合理且稳定的区间，而光伏组件价格高企则为制约光伏电站收益率 提升的重要因素。 6）辅助服务成本：随着以新能源为主体的新型电力系统逐步构建，电源侧 出力波动性将加大，灵活性电源调峰、调频需求提升。但基于 2021 年 12 月 颁布的《电力辅助服务管理办法》，按照“谁提供、谁获利；谁受益、谁承担” 的原则，辅助服务补偿成本将逐步向用户与电源侧分摊传导，体现为令电源 侧增配储能系统或向其征收辅助服务费用。（报告未来智库）
2、三峡能源：三峡旗下绿电平台，高速扩张与高质量发展
2.1、公司集团核心绿电开发平台，平价伊始登陆 A 股
三峡集团旗下专注于开展绿电开发建设上市平台，平价时代伊始登陆 A 股完成 大额募资。三峡新能源股份有限公司（600905.SH）发展沿革大致归纳为四阶段： 公司设立：公司前身为水利总公司，其于 1985 年成立，原隶属于水利部， 1997 年更名为水利投资公司，2 年后无偿规划至国务院管理。并入三峡集团并成为其新能源开发主体：2008 年 12 月，公司与三峡集团完 成合并重组，完成并入成为三峡集团全资子公司，实控人为国务院国资委， 2010 年更名为中国三峡新能源公司，定位为三峡集团新能源产业战略实施 主体。
上市前的准备：2015-2018 年，公司陆续完成重组改制、资产剥离、两轮增 资扩股，引进三峡资本、都城伟业、水电建咨询等战投。2019 年公司正式 变更为股份有限公司。上市至今：2021 年 6 月，公司正式登陆上交所完成 IPO 募资 227.13 亿元，主 要募投方向为多个海上风电项目的建设资本开支与补充流动资金，截至 2021 年底，公司累计新能源装机量达到 22.68GW，成为国内装机规模仅次 于龙源电力的绿电上市企业。
集团内部各子公司分工明确，同业竞争风险较低。公司母公司中国长江三峡集团 （以下简称“三峡集团”）旗下拥有多家电力企业，如长江电力、三峡能源、湖北 能源、三峡水利、三峡国际能源投资集团、中国水利电力等。三峡集团与三峡能 源的避免同业竞争协议中明确承诺，三峡能源在集团内的定位为国内除湖北省以 外地区的新能源业务实施主体，同时不会新增常规水电业务的投资开发以及项目 运营。集团内部总体赋予其较为清晰的发展思路与良好的发展环境。
2.2、经营情况复盘：正处于业绩体量与利润水平的快速提升期
盈利水平与业绩体量共同提升，近三年内业绩增长显著提速。十三五时期以来， 公司经营体量呈现大幅提升，2016-2021 年营业总收入 C*R 为+24.5%。同时公司盈利水平中枢持续上移，同期毛利率与净利率分别提升5.8pct、6.6pct，带动同 期归母净利润 C*R 为+29.8%。受益于新能源装机量的快速增长，公司业绩体 量于 2019-2021 年间增长显著，其中 2021 年归母净利润同比+56.3%。 2022Q1 净利率大幅攀升，源于高毛利海上风电项目大批量投产与会计政策变更。 而公司 2022Q1 毛利率、净利率分别达到 67.2%、44.4%，其中一方面源于海上风 电项目大规模投产带来的盈利水平提升，另一方面则由于公司会计政策变更，试 运行期间不计提发电资产折旧，但销售收入计入当期损益，预计伴随机组正式投 运，公司整体盈利水平或将出现小幅回落。
装机量提升推动发电量高速增长，海风项目投产提升风电总体利润水平。过往 5 年为公司装机量高速增长时期，总装机量由 2017 年的 7.57GW 提升至 2021 年的 22.90GW，C*R 为+31.9%，同期发电量由 131.35 亿度增长至 330.69 亿度， C*R为+26.0%。此期间海上风电装机量提升，公司风电利用小时数大幅攀升， 叠加海风项目的高国补电价，风电毛利率由 54.9%提升至 60.4%，为公司盈利水 平提升的主要因素。截至 2021年底公司装机量同比+47%，或将助推 2022年公司 业绩实现高速增长，其中 2022Q1 归母净利润达到 22.64 亿元，同比+51.5%。
正处高资本开支时期，补贴拖欠问题解决与平价电站释放现金流或将缓解资金 压力。电力行业重资产属性较强，装机量的高增通常对应资本开支的大幅提升。 公司处于资本开支高速增长时期，2020、2021 年购建长期资产所支付的现金总 量分别达到254.56、299.06亿元，分别同比+78.3%、+17.5%。而因新能源发电补 贴拖欠问题，公司 2021 年收现比同比-15.8pct，进而拖累经营净现金流。但伴随 2022 年中央政府性基金预算其他性支出大幅增长，补贴拖欠问题有望获得一次 性解决，叠加平价电站逐步投产，公司现金流有望出现显著改善。
3、电价端：市场化推进，绿电交易为平价电站释放红利
平价电站消除应收账款拖欠问题，叠加成本端下行趋势，优质现金流资产属性 凸显。新能源发电补贴时代中，绿电电站电价由可再生能源补贴与电网结算电费 两部分构成，而补贴支付节奏于 2018 年后出现明显放缓，以致绿电企业现金流 回款压力加大。进入平价时代，新建电站营收模式转变为“当月发电、次月由电 网结算电费”，电价按照各地燃煤发电基准电价执行或参与市场化交易形成上网电价，电费拖欠风险几近消除，叠加新能源装机成本以及融资成本的下行，前期 资本开支与运营期财务费用趋低，平价项目现金流情况相较于补贴电站大幅好转。
保障性与市场化项目的主要差异体现于是否提供配套并网条件，而非电价结算 方式。以往补贴时代电站在上网模式上大体包含补贴电站与竞价上网两类模式。 而进入平价时代，上网模式转变为考量运营商是否为电网系统提供一定的配套并 网条件，如灵活性电源、配套设施、送出线路等，并就此在并网条件上将平价绿 电划分为保障性与市场化两类并网方式，弱化了对于上网电价的考核。（报告未来智库）
常规中长期电价为市场化交易主体，定价对标煤电市场电价，引入绿电作为单独中长期交易框架。对于平价电站而言，上网电价结算方式可分为按项目指导电 价执行保量保价上网与市场化交易两类，对于其是否进行市场化交易，需取决于 该电站所发电量是否高于当地政府或电网所划定的基础利用小时，若超出则需要 执行市场化交易，2020 年国网经营区内两者合计完成 1572 亿度，占当年全国新 能源发电量的 21.6%，基于新能源将于 2030年全面参与市场交易的指引，这一比 例预计将持续提高。
类别上，新能源市场化交易可大致划分为三类：中长期协议交易（含发电权交易）：中长期交易为以往市场化交易主要部分， 其定价机制将逐步引导向燃煤发电市场化电价对标，并合理设定其交易价格 下限，国网区域总成交量 1535 亿度，占比为 97.6%； 现货交易：现货则主要为省间交易，2020 年国网区域新能源现货成交电量 为 37 亿度，占比为 2.4%； 绿电交易：作为一种独立的中长期交易框架，其交易模式具备一定的独立性， 交易量正处于持续扩大的过程中，自 2022M1 以来连续 4 月保持上升态势， 至 2022M5 单月交易总量已达 19.3 亿度，且已于 2022M3 开始显著放量。
绿电交易框架独立且明确执行溢价交易，平价电站优先参与绿电交易。《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》中提出，体现绿电在交易组织、电网 调度等方面上的优先地位，引导有需求用户直接进行绿电交易，电网优先执行绿 电直接交易结果，意味着在交易规则逐步完善后，绿电交易规模将在逐步提高， 或将成为市场化交易主力。绿电交易细则主要内容则可归纳总结为以下四点：
交易模式：可分为向电网企业购买与用户向绿电企业直接购买，均为独立的 中长期交易框架，其中直接购买主要面向省内市场，省间交易初期由电网企 业汇总交易需求执行统一交易；交易溢价：鼓励高于核定的上网价格与电网企业收购价格，电价体现为 “能量价格+环境溢价”，能量价格为保障电站收益的合理价格，同时将所有 收益分配给发电企业；供给侧：优先组织平价电站参与交易。补贴电站参与绿电交易时交易电量不 领取补贴且不计入全周期合理利用小时数；
需求侧：其面向用户主要包含行业龙头企业、大型国企、跨国企业。其需求 来源大致包含两类：1）绿证需求：绿电交易完成时向用户核发绿证，1 个 绿证对应1MWh结算电量，部分出口企业为避免高额碳关税、实现碳中和目 标等因素具备绿证需求；2）可再生能源配额：部分地区电力用户或售电企 业承担可再生能源消纳责任权重，在此刚性约束下提升绿电需求。
平价电站供给有限阻碍此前绿电交易量大幅提升，静待绿电交易放量为平价电 站释放红利。具体绿电交易价格上，电网层面，2021年 9月于国网和南网组织的 绿电试点交易中，共出现约 79 亿度成交量，多数地区绿电成交价格交当地电力 中长期交易价格溢价 3-5分/度，而 2022年 1-4月全国绿电交易累计成交量为 38.1 亿度，均为省内电力直接交易；各地方层面，广东、江苏等地区此后陆续执行多 期绿电交易，均较各地燃煤基准电价出现一定程度的溢价。
而其成交量相比于其 他新能源市场化交易量较小，其原因可大致归纳为： 供给有限，且供需空间错配：平价绿电项目装机量有限，在国内新能源供需 存在空间错配且省间交易壁垒有待完全打通的情况下，供需在一定程度上难 以相互匹配； 新能源消纳责任强制性考核政策对于用电企业的惩罚措施有待完善明确。边 际上，伴随国内平价电站装机放量，省间交易壁垒逐步打破等政策逐步落地， 绿电交易有望加速推进执行。
4、绿电基本面：平价上网进行时，三峡增速优势或将凸显
除绿电溢价带来的收益增厚外，左右新能源电站收益率的主要因素可归纳为装 机成本、消纳问题以及项目选位所带来的资源禀赋与各地上网电价差异。对陆 上电站，装机成本在全国范围内差异较小，因此为行业 β 性问题，而对于海上风 电而言，其各个省份之间的装机成本差异则相对明显。消纳与项目选位问题则有 赖于公司自身在不同区域的区位资源优势，是否能在低限电、高禀赋以及具备适 当上网电价区域获取项目资源，将成为平价时代下造成运营商之间盈利水平差异 的关键因素。优质项目为企业带来更强的造血能力，配合资源拓展能力，保证其 在装机量高速增长时期，仍具备收益率提升能力，构成造就运营商 α 的核心因素。
4.1、陆上电站：基本面向好量增为王，央企资源优势愈发突出
行业层面：成本端风电企稳、光伏承压，基本面向好量增为王 发电成本降低为驱动绿电渗透率提升的主要因素之一，风电降本主要依赖利用效率提升、光伏降本主要依赖制造端降本。2020 年国内新建陆上风电、集中式 光伏平准化度电成本（简称“LCOE”）分别为 0.2276、0.3035元/度，2010-2020年 间 LCOE 分别累计下降 52.6%、85.3%，C*R 分别为-7.2%、-17.4%。其中，10 年间陆风降本主要受风能利用效率提升以及其他成本管控驱动，风电设备带来的 降本效果并不明显，期间陆风装机成本振荡下降 14.1%，对应 C*R 为-1.5%； 同期光伏发电设备端的降本则更为明显，制造端持续技术迭代降本，为驱动光伏 发电成本降低的主要因素，期间光伏装机成本快速下降 83.4%，对应 C*R 为-16.4%。（报告未来智库）
平价时代以来，陆上风电实现超预期降本，需求旺盛叠加硅料涨价推高组件价 格。陆风方面，风电需求结构以国内绿电央企为主，叠加供需关系转向宽松、与 风机大型化趋势，装机成本出现大幅下行，推动风电发电成本出现较大幅度下行； 光伏方面，光伏组件占光伏电站装机成本的 54%，其价格波动对于光伏电站初始 投资成本的影响较大，2021 年以来组件需求提升叠加硅料价格大幅上涨，整体 推高光伏组件价格，压制新建电站收益率。长期维度内，其技术迭代带来的成本 降低效果依旧明显，而中短期维度内行业应当重点关注硅料产能释放以及组件环 节供需关系环节带来的生产成本降低，为新建光伏电站释放利润空间。
消纳问题自 2017 年以来逐年改善，总体向好但限电问题仍可能于三北地区不时 浮现。消纳层面，2017 年以来国内新能源消纳情况显著好转，依托政策端发力、 特高压线路加速投产、调峰电源建设提速等因素，国内新能源消纳困境大幅缓解。 全国弃风率由 2016 年高点的 17.1%下降至 2021 年的 3.1%、弃光率由 2017 年的 6.0%下降至 2021 年的 2.0%。但时至今日，尽管弃风率大幅降低，但三北地区新 能源消纳能力仍弱于国内电力负荷侧省份，其中西北地区如新疆、青海、甘肃、 内蒙古（蒙西），华北地区内蒙古（蒙东）、河北等地，其弃风率均高于全国平均 水平，而东北三省的消纳情况则相对较好。
基于此，我们对国内可执行陆上风电与光伏电站建设的主要省份进行了收益情况 分析，主要假设包含： 资金结构与融资成本：资金结构为 30%权益资金与 70%债务融资，贷款利率 为 4.00%，还款年限 15 年； 装机成本：陆上风电风机成本中枢为 2000 元/kW、其他装机成本为 3500 元 /kW，集中式光伏组件成本中枢为 1900 元/kW、其他装机成本为 2000 元/kW；税率：增值税税率 13%，所得税率 15%，所得税享受“三免三减半”政策，税 金及附加为每年营业收入的 5%；折旧年限以及项目残值：折旧年限均假设为 20年、项目残值率假设为 10%； 储能系统：储能配置装机容量为 15%、2 小时，单位储能投资成本为 1.50 元/ 瓦时，充放电深度为 80%，每年充放电次数 360 次。
陆风项目收益率全局向好，西北地区部分省份存在制约因素压低项目收益率。 陆上风电凭借其产业链上游的快速降本，一定程度上对冲了电价补贴退坡带来的 不利影响，已成为运营商提升自身盈利水平的重要路径。经过测算我们发现：1） 除三华地区外，国内陆上风电盈利水平较高的省份主要集中于消纳形势相对稳定 的东北地区、华北地区的河北以及内蒙古等省份；2）而西北地区如疆宁甘青等 省份则受限于区域消纳瓶颈与低上网电价等方面的影响，总体收益率水平受限， 部分项目或徘徊于绿电央企开发收益率考核基准线水平。
光伏项目盈利受高企的组件价格压制，东北地区项目盈利水平较高，西北部分 省份收益率承压。自国内光伏电站实现平价上网以来，光伏组件价格呈现底部上 行态势，新建平价光伏电站收益率随即承压。基于测算分析收益率结构性差异， 光照资源优良且电价水平高于全国平均的东北地区电站预计实现较高的收益率水 平，而以疆宁青为代表的西北地区部分电站收益率水平处于央企开发基准线之下。
三峡能源：装机体量位于央企第一梯队，头部优势或将逐步巩固
三峡能源作为全国性绿电企业，其项目资源遍布全国主要资源区，风光电站分别 分布于国内 25、22 个省份。从发电量占比角度，当前公司于福建（海上风电）、 云南、广东（海上风电）、内蒙古、江苏（海上风电）等风电重点资源区具备较 多的风电资产占比，青海、吉林、山西、云南、陕西等光伏重点资源区为公司光伏资产占比优势相对较大的区域。
内陆风光以基地项目建设为主，配置要求或将提升头部绿电央企资源获取能力。 十四五时期陆风、光伏建设将以内陆多能互补的基地项目建设为主，而开发规模 更大的二期大型基地项目对于运营商的门槛要求可大致归纳为三点：1）配套消 纳能力：包含输电线路与配套灵活性电源；2）并网时点限制：要求建设速度合 理；3）集约整装开发：单体项目规模不小于 1GW，联合体单位不超过 2 家。以 上三点要求分别对运营商的新能源配套灵活性电源、开发建设能力、资本规模均 提出了较高要求。
一期基地项目获取比例大幅高于存量项目占比，体量优势或将提升后续内陆项 目资源获取比例。三峡能源于首批 97.05GW大型基地项目中获得 6.85GW项目资 源，资源获取占比约为 7.06%，高于 2021年底公司绿电装机量占全国总装机量的 比重（约为 3.57%）。公司所具备的规模效应、项目建设能力、集团背景与资产 规模等为公司后续大量获取二期大型基地项目资源的优势。平价时代伊始登陆 A 股，于平价元年实现装机量高增。公司于 2021 年登陆 A股， IPO募投金额主要用于公司海上风电项目投资，帮助公司于 2021年实现业内上市 公司中*的新增装机量，这一优势有望帮助公司于 2022 年实现业绩高速增长。 其单年度装机量增速达到 47.5%，位列主要上市绿电央企的第三位。
4.2、海上风电：三峡领军海风产业发展，平价伊始优势进一步巩固
风机大型化趋势加成叠加抢装潮退，降本速度有望快速提升。海上风电为三峡 能源着力布局的资源方向，相较于陆上风电，其因施工难度、项目体量等因素而 具备更高的总装机成本与单位装机成本，且因离岸距离较远，其风场建安费用、 电缆线路成本占比亦较高。海上风电相较于地面电站而言普遍具备更强的发电能 力、靠近国内负荷中心、较少占用土地资源等优势，因此各省陆续出台“十四五” 时期装机规划以及有关促进政策，推动海上风电装机增长。在此过程中，受风机 大型化、海装环节供需紧张程度缓解等因素推动，海风总体降本节奏在抢装潮退 后预计有所加快，将在“十四五”时期逐步实现平价上网。
海上风电开发难度总体呈现由北向南逐步提升的态势。海上风电的建设开发难度 取决于区域水深、水文环境、海床地址条件、施工窗口期等方面：1）如山东、 江苏、上海等地区的沿海海域平均水深相对较浅、大陆架平缓且以软土地基为主， 因此海上施工难度相对较低，需增加结构工程量以弥补承载能力即可；2）如福 建、广东等地区海域平均水深较深且沿海海床多为岩层，尤其以福建省海域的岩 石居多，需采用嵌岩施工或新型的基础型式，叠加水文环境易受台风影响而导致 浪涌较大、施工窗口期缩短，故总体施工难度较高。
风能资源与产业资源同样对于该区域海上风电发展具有重要意义。1）风能资源 可归纳为海域风速条件与可开发资源，风速方面，我国台湾海峡具备“狭管效应”， 风速较高且风向稳定，广东地区风速条件亦较好，而风速对于项目利用小时数的 影响较大。可开发资源则主要由沿海海床状况，沿海海岸线长度等方面因素决定； 2）产业资源主要为海上风电产业链配套能力，包含零部件、整机、塔筒、基础 钢结构、海缆设备生产制造以及海上装配能力等，这对于风电场的整体成本管控 与项目建设节奏具有较大的影响，进而影响项目整体收益率，如江苏、广东、福 建等地已具备较为完整的产业链。
江苏、广东、山东等沿海省份的风电产业链资源丰富。申万风电设备行业类的 21 家公司均涉猎海上风电业务，其中在江苏、广东、山东、福建布局风电产业 的公司分别有 10、9、8、5 家。目前江苏省是国内海上风电产业链配套最完整、 技术方案最丰富的省份，已形成整机、塔筒、基础钢结构、海缆生产、海上升压 站制造等完整的产业链；广东省正加快建设阳江海上风电全产业链、粤东海工/ 运维/配套组装基地，规划至 25 年全省海上风电整机制造年产达到 900 台；山东 省受益于风能资源丰富，多家能源央企及设备/装备企业先后布局，风电全产业 链雏形已现。
沿海各省结合自身沿海资源条件与产业链配套能力相继出台十四五海风规划， 合计规划新增约 47.69GW 海上风电装机。“十四五”可再生能源发展规划中，共 划定出山东*、长三角、闽南、粤东、北部湾等五大海上风电基地群，由北向 南重点包含辽宁、山东、江苏、浙江、福建、广东、广西、海南等 7 个主要省份， 而基于各省份的十四五海风开发政策，我们初步估算 7 大省份十四五时期规划新 增装机量约为 47.69GW，规划开工量约为 75.05GW。
因沿海风速、海床施工条件、产业链配套能力、上网电价等方面的不同，沿海 各省实现平价上网节奏以及所实现的利润水平将出现较大差异。广东、福建、 江苏三省有望引领海上风电项目平价势头。基于此，我们对国内海上风电的主要 建设省份海上风电项目的平价节奏与收益情况进行了梳理，主要假设包含： 资金结构与融资成本：资金结构为 30%权益资金与 70%债务融资，贷款利率 为 4.00%，还款年限 18 年； 税率：增值税税率 13%，所得税率 15%，所得税享受“三免三减半”政策，税 金及附加为每年营业收入的 5%； 折旧年限以及项目残值：折旧年限均假设为 25年、项目残值率假设为 10%。（报告未来智库）
三峡能源海上风电布局：引领过往海风开发，平价伊始项目储备充足
公司为国内海上风电开发引领者，亦为公司提升盈利水平的重要途径。截至 2021 年底，公司累计海上风电装机量为国内电力企业中*，达到 4.58GW，累 计装机量占全国比重为 17.34%，单 2021 年新增装机量为 3.24GW，占比为 19.15%。此外，因其全部项目均享受国补且发电能力总体强于陆上风电项目，故 其海上风电项目将对于公司的利润水平起到拔高作用。
三峡能源海上风电布局路径主要为参控股地方海风项目，进而拓展当地增量资 源，平价项目资源快速布局。三峡能源海上风电项目主要位于福建、广东、江苏等省份，其所承建的项目多数为同一风场区域内的多个连续项目，累积集中连片 规模化开发的优势，体现出公司对于大型海风项目的较强开发能力。而海风平价 开发时代更为考验运营商的开发能力与成本管控能力，各地项目指标发放与竞配 的结果或将在更大程度上考量以往项目的开发情况，叠加存量资源布局，三峡能 源在重点省份的资源优势有望进一步增强。依据不完全统计，截至 2022 年 6 月 底，公司或牵头联合体在建、完成招标、完成竞配的海风项目容量合计已达 5.10GW，而据统计当前已明确业主的平价海风项目总装机容量已达到约 24.34GW，三峡能源项目占比达到 21.0%，小幅高于公司当前装机占比。
5、投资分析
公司当前经营阶段仍处高资本开支期，驱动资产规模与业绩体量实现大幅提升。 假定 2022 年起公司新增的新能源装机均为平价项目，结合公司较强的资源拓展 能力与项目资源储量，我们预计公司的装机量高速增长有望于十四五时期内维持。 而新增装机类型可依据发电能力区分为陆上风电、海上风电、光伏等三类，三类 电站与 2022-2025 年分别合计新增装机量 11、13、13、13GW，其中陆上风电、 光伏装机保持稳定增长，而海上风电则于 2023 年开始出现明显增长。
受益于 2022 年政府性基金清偿补贴计划与平价电站逐步业绩放量，公司经营性 收现有望出现大幅提升，进而支撑高速扩张。基于上文对于上网电量的预测，陆 上风电、海上风光、光伏电站分别按照可开展建设地区的平均上网电价进行结算，并且考虑此后新发国补电量补贴部分均按照第一年支付 0%、第二年支付 50%、 第三年支付 50%的节奏进行结算，同时假设公司截至 2021 年底的应收账款余额 均为绿电拖欠补贴且将于 2022年内全部清偿，则我们预测公司 2022-2024年经营 收现情况有望大幅好转，且于 2022 年出现经营性收现上台阶。
公司盈利预测详情：结合风电、光伏装机成本降低的趋势，在消纳情况总体保持 稳定的假设之下（同样不考虑来风量波动带来的影响），若不考虑绿电交易带来 的潜在利润提升，我们预测公司 2022-2024 年营业总收入分别为 263.88、334.36、 422.83 亿元，分别同比+70.4%/+26.7%/26.5%，结合公司以长期股权投资的形式 参股金风科技等企业所带来的投资收益增长，我们调整同期归母净利润预测为 84.77、104.42、124.26 亿元，业绩增速分别为+50.2%/+23.2%/+19.0%，对应 7 月 5 日收盘价 PE 估值为 21.7x/17.6x/14.8x。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告【未来智库】未来智库 - 官方网站
上证报中国证券网
本次交易的交易对方为公司控股股东。兴圣天然气主营业务是从事民用燃气及配套设施的供应、燃气工程设计、施工。兴圣天然气取得了巴中市人民政府授予的巴中市区天然气经营的特许经营权，向居民销售民用燃气。
由于圣泉水务与兴圣天然气均系巴中国资经营公司的子公司，实际控制人均系巴中市国资委，且二者均系公用事业板块，产业链上下游具备相关性，其控股股东也相同，为两个公司的重组奠定了基础。
公司认为，通过本次重组交易能够快速整合公司在巴中市供水与供气两大业务板块，增强公司的盈利能力及市场竞争能力，符合公司的战略发展方向。
中国证券网
3月22日，国务院办公厅发布了2019年劳动节假期调整安排，5月1至4日放假调休后，假期增至4天。幸福来得如此突然，大多数人将自己的出游半径向外延伸。随着《亲爱的客栈2》的热播，取景地阿尔山自然进入公众视野，成为五一出行的优选之一。这座小城地处祖国北疆，横跨大兴安岭西南山麓， 2014年，习近平总书记到阿尔山视察时曾赞誉“阿尔山自然风光四季都很美”“阿尔山旅游一定会火起来”。
当然，阿尔山并不是一座山，它的全称是“哈伦·阿尔山”，在蒙古语中指“温暖而圣洁的泉水”。这里有绵延千里的火山地质遗迹和广袤的森林草原，厚厚的积雪与不冻河缠绵蜿蜒；这里是四大草原的交界处，好多蓝宝石般的天池镶嵌在峰峦之巅。5月初，许多地方已是万物复苏、春意盎然，而阿尔山冰雪才开始消融，满山遍野的杜鹃争相怒放，此时到阿尔山，如同再次回到春天。
“山花开遍清溪岸，风自轻柔，云自悠悠，争说天池好泛舟。炎凉变化林间事，一雨成秋，泉水温流，到此方知仙境游。”依林而建、因水得名、因生态而兴的阿尔山，它的美，在山峦、在泉水，在奇绝、在回味，更在那四季的往复轮回。
春花
阿尔山每年的春天比别的地方来得更晚一些。5月初，许多地方已是万物复苏、春意盎然，阿尔山冰雪才开始消融，满山遍野的杜鹃争相怒放。这个时候，伴着如火的红毛柳，站在似玉的堰塞湖边，你可以赏雪中杜鹃、听冰排炸裂，别有一番韵味。
夏水
夏天的阿尔山给人感受最深的就是满目的青翠、怒放的野花及清爽的夏风。夏季来阿尔山，可以看草原、穿林海、访火山、品圣泉，走一地观百景。夏初有阿尔山圣水节，一抹温暖阳光，拂去尘世烦恼；一捧神泉圣水，洗净天下尘埃。
秋林
秋天的阿尔山百果溢香、层林尽染，白桦摇着灿烂的黄、樟子松傲然伸展着绿、野果凝着醉人的红、百花绽放迷人的笑，满眼的绚烂与艳丽，这是阿尔山色彩最丰富、情感最饱满的季节。秋天去阿尔山可以参加森林音乐节，在大兴安森林中找寻自我、释放灵魂、抛开烦恼。在苍茫的天尽头，有骏马、肥羊和悠悠的白云，草原上的音乐，是对万物生的感慨。
冬雪
冬季的阿尔山银装素裹、静谧祥和，室外千里冰封、室内温泉沐浴，可以尽情体验大自然“冰火两重天”的美妙恩赐，再加上欢快的冰雪节、精彩的滑雪比赛、美轮美奂的冰雪雕塑、绵延百里的雾凇景观，雪裹千山、雾凇百里，尽在阿尔山。
最小的城 最美的画
文<白英
想去阿尔山，是从看了电影《夜宴》中在阿尔山拍摄的两军对峙的壮观场景开始的。初到阿尔山，以为阿尔山是一座山，其实错了，阿尔山是一个市，位于内蒙古自治区兴安盟西北部，被蒙古、锡林郭勒、科尔沁、呼伦贝尔四大草原环抱，与蒙古国接壤。因地处大兴安岭山脉的西南缘，这里草原和林海相接，雪山和温泉共存，一年四季都呈现出无与伦比的美。
进入阿尔山市区已近傍晚，在落日的余晖中，一座座色彩艳丽的欧式楼房小巧玲珑，像小时候搭的积木。据了解，阿尔山市的常住人口不过六七千人，是一座名副其实的袖珍城市。
阿尔山女骑警（图<杨晓野）
阿尔山有太多不可错过，它的魅力是要真真切切身临其境才可体会的。登上高处，吮吸着充满芳草味道的空气，仰望悠远蔚蓝的天空，俯视漫山遍野盛开的五彩缤纷的野花；在市北河谷五里泉，尝一尝清洌甘甜的泉水；在风景如画的阿尔山国家森林公园，观挺拔苍翠的白桦、郁郁葱葱的落叶松与针叶林，看着犹如晶莹碧玉的湖泊和顽皮戏水的成群野鸭，伴着清脆的鸟鸣行走在木栈道上，身旁是峡谷潭水自由倾泻；到国家地质公园火山遗迹带，目睹石塘林、龟背岩等罕见的火山岩地貌。阿尔山的生态保护良好、遗迹保护也比较完善，让人不禁感叹，这座塞外小城，真是镶嵌在大兴安岭南端的一颗璀璨明珠。
驼峰岭天池（图<赖志强）
出门旅行，总有那么个地方，让你刚一落地便想先睹为快，让你即将离去却依依不舍，阿尔山火车站便是这样。阿尔山火车站建于1937年，是一幢低檐尖顶二层日式建筑。火车站用砖木、花岗岩、钢筋混凝土建造而成，外壁是由粗粝花岗岩堆砌的乱插石墙，楼顶用赭色水泥涂盖，一侧还保留着半圆形尖顶的碉堡，远看就像是农村里的“粮囤”，被网友评为“最美火车站”之一。
阿尔山火车站（图<王成）
位于阿尔山东南35公里处的白狼镇林俗村同样不能错过。来到村口，老远就看见“林俗村”三个大字，门口大幅标语分外显眼，“放下锯子当导游，放下斧头搞养殖，四方宾客看不够，致富路上不用愁”，这样豪迈的口号加上充满野性的村名，边疆小城的粗犷和奔放扑面而来。进了村子，依山傍水、草木葱茏，别致的路灯、整洁的巷道、林区特有的木栅栏和柈子垛，整个小村被青山绿水环抱，像一幅淡淡的山水画，倒有几分江南小镇的清新婉约。
白狼镇小鹿（图<张金河）
白狼镇里最打眼儿的就是各家木格楞房屋和屋檐下挂着的一串串辣椒、玉米、大蒜，刚走进一家院子，主人就笑盈盈地迎出来：“欢迎光临，快屋里请！”屋子用白桦树皮装饰，内部都是木制的，窗台前摆放着几个野生动物的标本，屋子不大，却舒适干净。我新鲜地四处张望，居然发现墙上挂着一件60年代的老羊皮袄，还是白茬皮子的，跟过去在电影里看过的一样，还有一顶狗皮帽子。看我好奇，主人笑着解释道：“这都是过去用的东西，留个念想。”在主人的热情介绍下，我还看到了古老的锯架子、弯把子锯、卡钩、大斧子，都是过去林区人每天都离不开的东西，看来林俗村里仍保留着林业职工独具特色的生活习惯，正如主人说的：“小杆栅栏绊子垛，房屋脊上放山货，客人来了炕上坐，炉子火墙烟袋锅，炕稍被子垛成垛。”说起白狼镇的名字，我好奇是不是因为有狼群出没，主人笑着告诉我，“白狼”是由蒙古语“白力嘎”演变而来的，汉语意为“富饶的地方”，跟狼没有什么关系。
阿尔山，一个笔画和发音都如此简单的名字，却让来过的人说不清道不明地留恋，大自然赐予它森林、山川、草原组成的多彩外衣，又给予它宁静安详的气质。离开阿尔山了，我的脑中开始回放关于它的一帧帧画面、一个个片段，方才发觉，它的美好，那么清晰，那么温暖；我的心未曾离开。
冰与火之歌
文<邓敏敏
很难想象有人看到航拍阿尔山天池的照片后会不心动——四周群山环抱、峰峦挺拔、密林丛生，当中一泓天池水随四季变换颜色已经过去了二三十万年。很多人如同我一样，被那样的美景蛊惑着说走就走，到了后才意识到那是航拍的照片，进了景区也是徒劳。好在，此行仍不虚。
春天杜鹃盛开（图<杨晓野）
大多数人会推荐七八月份去阿尔山避暑，可是我2月底去的时候，虽然没有看到颜值*的阿尔山天池，却也收获到了一个宛如童话世界的阿尔山。由于特殊的地理环境，阿尔山市有长达7个月的冰雪期，每年10月初形成有效降雪一般都会延续到次年的4月份。初春的阿尔山到处都是雪，街道上经常能看到来往的铲雪车，以及厚厚如一座小山似的雪堆，因为游客不多常住人口也少，整座城市静谧安宁。
在距阿尔山市温泉街74公里处的哈拉哈河中段，有一处严冬从不封冻的河段。那里水源茂盛，温泉众多，因河段流水与地热相互交换形成了常年不封冻的河流。即便是三九严寒，滴水成冰的季节里，阿尔山市境内所有大河小溪皆封冻，这条不冻河依然热气腾腾地流动着，而且总是漂浮着水草。当地人由衷地羡慕这里的牛羊，每天守着不冻河吃吃喝喝就好。
不冻河的清晨（图<杨晓野）
视野能及处，近的原野与远的山廓，都笼罩在皑皑白雪之下。因为地处大兴安岭林区腹地，又是呼伦贝尔草原、锡林郭勒草原、科尔沁草原和蒙古草原四大草原交汇处，森林覆盖率超过64%，绿色植被率达95%，所以这里的雪山显得敦厚可爱，全身披盖着白乎乎的雪，让人感到莫名安心。整片的蓝天下面是整片的白色世界，当中一辆向前行驶的车。当世界只剩下简单纯粹的几种颜色后，会油然而生出一种这个世界都属于自己的错觉，而眼前那条曲曲折折延伸至白色深处的路，一定会带领我们去到向往的远方。
不冻河日出（图<杨晓野）
不冻河的源头似乎就在太阳升起的东方，我们到的时候是15点左右，脚下踩着厚厚的白雪，太阳半隐半现地藏在厚厚的白云之中，阳光照射到的不冻河波光粼粼，阳光照射不到的河面犹如墨玉，岸边水里还有些闲散的牛羊悠然自得。对岸的灌木丛在冰风雪影中摇曳起来，泛起耀眼的银白色，虽说白得刺眼，却又像是在秋空中翱翔的一种变幻无常的透明东西。山脚下的河流，仿佛是从杉树顶梢流出来的，汩汩西行，终与根河相会，再转入冰雪河面下巨大的流水中，流向更远的远方。不冻河的不远处建有一排度假小木屋，想必盛夏季节，住在这里定是非常惬意的美事，开窗就是不冻河，以及辽阔的森林公园。
不冻河（图<杨晓野）
再往前行，有阿尔山天池、地池、驼峰岭天池、石塘林等等美景，因为淡季的原因，基本没有遇到别的游客，除了雪就是扫雪的人。我在距今约10万年的地池边上待了会，与由火山口积水形成的天池不同，地池低于相对地平面，是由火山熔岩冷却收缩、凹陷而形成的火山湖。我一个人傻呆呆地站在地池边的木栈道上，看白雪覆盖的林木，仿佛可以听到整个冰封雪冻的地壳深处响起冰裂声，想象着厚厚雪层下碧绿见底的湖水，冷冽北风所带来的肃杀之气，也消融在这壮美的风景之中。
冰天雪地中的不动河像极了阿尔山的缩影——常年积雪的边陲小城深藏着丰富的温泉资源，冰与火在这座城市不动声色地同时并存，时间在这里凝固到缓慢，春天到阿尔山看冰雪，夏天到阿尔山赏花、踏青、避暑；秋天来捕捉稍纵即逝的五彩斑斓，然后继续迎接超过半年的冰雪世界。
在阿尔山的几日，记忆里全是白雪，但一点也不会觉得审美疲劳。总觉得看不腻，很想贪婪地把一切收进回忆里，可能这世界太喧嚣，所以阿尔山纯净的白与透亮的蓝，以及隐藏的红更难得。
tips
地址：不冻河距离阿尔山市区约74公里，是哈拉哈河的一段河流。
不冻河畔摄影游线路推荐：参加冰雪摄影大赛—参观阿尔山冰雪摄影作品展览—赴不冻河水草世界摄影—拍摄金江沟、银江沟雾气霭霭的温泉与冬季冰雪遥相辉映的童话世界
避暑三潭峡
文<袁道一
曾有诗咏赞三潭峡：“神奇灵秀三潭峡，清泉汩汩绕山崖。喷珠溅玉何处去，魂系遥遥东海家。”伫立观景台上，想象着义无反顾勇往直前的哈拉哈河，一路千回百折，一路奔腾不息，艰难险阻都抛却在身后，终汇入遥远而浩瀚的东海。试想，芸芸众生，红尘奔走，如果不找到自己心灵的源头和情感的活水，又怎能矫治现代社会之褊狭，补救灵魂护理之贫乏？
三潭峡之夏（图<杨晓野）
三潭峡内树也颇多，除大片松树、桦树，还有许多可供观赏的花木，如杜鹃、山刺玫、金露梅等。“兴安第一松”挺拔伟岸，根径足有1米多，树干需两人方能环抱，树枝旁逸侧出，自由舒展，蔚为壮观。它不知已经生长了多少个年头，历经了多少风霜雨雪，阅尽了多少风云变幻，没有被漫长的岁月腐蚀信念，才蜕变成了今天这般威武的模样，矢志不渝地坚守着三潭峡。
“兄弟树”是两株约30米高的松树，并列而立，树根相连，相扶相携，彰显兄弟情深。这些尚且不足为奇，最夺人眼球的是一棵斜斜地长在虎皮岩上部边缘的高大的落叶松。匪夷所思的是，不仅看不到它的根须，它的根部底下又像被谁“挖”出个洞，把这棵树给“悬”了起来，不禁让人十分担忧它的安全。然而，多少年来，这棵松树一直保持着这样的姿态，顽强地生长着，而且青翠葱茏生机盎然。它真称得上是自然界的“励志哥”了。无独有偶，乱石丛中的河中央，居然还长着一棵高大的红柳。无法猜测它为什么会选择这样艰难困苦的地方来做容身之地，而且这般枝繁叶茂，不为河水日夜的冲击而心生怯意轻率放弃，独立成一道河中风景，吸引游客的目光。它也不愧是自然界的“吸睛哥”了。
山间清溪
让我感触更深的是，河岸开阔处密集的桦林、松林各自葳蕤，各自神采奕奕，扎根的却是火山熔岩。那些裸露的火山石形成了大小不等、凹凸不平的地貌，怪石嶙峋，姿态各异，土层稀薄，一棵棵树丝毫不嫌弃，丝毫不抱怨，依旧开枝散叶。北宋*宫廷画家郭熙在《林泉高致》中道：“山有戴土，山有戴石。土山戴石，林木瘦耸。石山戴土，林木肥茂。”面对这些身处逆境依旧保持向上心境的树们，我不禁想起蒙古族诗人娜仁琪琪格的诗歌：“那际遇里的疼痛与挣扎，已被统统过滤掉。世界不会为阴暗、寒凉凋敝了春光。美一直都在那里/一直都不曾改变。”由树及人，则每个人的成长环境生来迥然，无可选择，唯有心志坚定，恒心不改，奔突不已，关山遥度，方可前程在望。
夏日走过三潭峡，尽管步履匆匆，于我已然是一次观赏画廊之行、洗心之旅，所得所获足够在红尘深处秉持终生。
tips
地址：三潭峡位于阿尔山市东北78公里处，是哈拉哈河的上游，与阿尔山天池遥相呼应。
夏季圣水节游览线路推荐：参加阿尔山白狼峰圣水祭祀祈福仪式—赴阿尔山国家森林公园赏天池、游火山熔岩地貌石塘林、观堰塞湖泊杜鹃湖仙鹤湖—奥伦布坎景区探访神秘通古斯部落
火山的赠礼
文<馋人
作为第四纪火山喷发的地质遗迹，阿尔山有着亚洲*的近期死火山玄武岩地貌，地质构造、土壤、植被生物均保持原始状态，再现了从低等植物到高等植物的演替全过程，具有较高的科研和保护价值。其中，国家地质公园内的石塘林、龟背岩更是国内少见的奇特景观。
阿尔山天池之秋（图<赖志强）
从阿尔山天池向东北方向开车约20分钟，我们就到了石塘林。路边停车后不用爬山，沿着一条木栈道便可进入景区。这里都是大大小小的黑石头，它们由火山爆发时流淌的熔岩凝聚而成，熔岩垅、翻花石、熔岩绳、熔岩碟、熔岩丘、熔岩陷谷、喷气锥、地下暗河等火山地质奇观，把这里变成了一个火山地质博物馆。长期裸露的火山岩形成了大小不等、怪石嶙峋的地貌。不要以为这里是一片火山喷发后的死寂，相反，令人惊讶的是，高大挺拔的落叶松和高山桧柏、偃松等*树种，竟然健康地生长于这里贫瘠的土壤中。清澈的溪水在石塘林中悄悄流淌，小动物在水边鸣叫。死亡和生命呈现在同一个情景中，大自然安排得相当有哲理。
石塘林（图<馋人）
阿尔山除了“天池”多，剩下就是“湖”多。而这些湖也都和火山有关。距离石塘林不远的地方，就有仙鹤湖、金莲湖、蝶飞湖、松鼠湖、鹿鸣湖、石兔湖、杜鹃湖等，基本都是堰塞湖。
仙鹤湖是火山熔岩流动过程中，阻塞哈拉哈河河道而形成的堰塞湖，湖面127公顷，湖岸西侧是森林和山丘，东面则是大片黑色和褐色的火山熔岩。由于常有鹤飞来，所以起名仙鹤湖。
杜鹃湖则是因为湖畔长满了杜鹃花而得名。它也是一个堰塞湖，东南为进水口，西南为出水口，上游连接松叶湖，下游连接哈拉哈河，湖水、森林、杜鹃花、熔岩使这里成为阿尔山最漂亮的湖泊。
杜鹃湖畔杜鹃开（图<杨晓野）
我最喜欢鹿鸣湖。也许因为我们去时是个阴霾天，阴云之下的白桦林犹如一幅油画，一切都诗意盎然。我们在这里没有遇见一个游人，只有一条孤零零的小船停在岸边，让我想起了《白比姆黑耳朵》这部*的苏联电影。我们沿着泥泞的小路前行，四周安静得只能听到我们的脚步声。尽管家庭旅馆的主人说我们来得太晚了，树木颜色已经不好看了，但我不以为然，金黄色的秋景见得很多了，倒是这种接近褐色的落叶松平时见得不多，它制造了一种苍凉的氛围，特别是在阴霾的天气里。
有火山的地方，大多有很好的温泉。阿尔山好温泉成“群”，有阿尔山温泉群、金江沟温泉群、银江沟温泉群等3个最主要的温泉群。这些温泉为阿尔山旅游增添了度假色彩。
中国温泉博物馆
阿尔山温泉群在阿尔山市区内，拥有冷泉、热泉、温泉、高热泉相间的28处泉眼，以重碳酸钠泉、放射性氡泉、偏硅酸泉为主。现在阿尔山市建成了中国温泉博物馆以及*温泉疗养院。多年前我来时，这里只有个简陋的工人疗养院，洗个温泉只要二三十元，而现在疗养环境好得多，当然消费也更贵了。其中，海神温泉博物馆的48眼温泉以及被誉为“圣水奇泉”的五里泉最为人们熟知。金江沟温泉群则坐落于一个森林茂密的山脚下，一共有7眼矿泉，其中热泉两眼，水温为35.8度和28度，与阿尔山矿泉群为同一水系。银江沟温泉距离市区只有8公里，有5眼泉水，水温为27.7度。
tips
地址：阿尔山火山温泉国家地质公园位于内蒙古自治区东北部，地处大兴安岭西南山麓。
千年火山秘境游线路推荐：游览亚洲*的火山熔岩地貌景观石塘林—游览花岗岩石林景观玫瑰峰—参观国家火山温泉地质博物馆
百眼圣泉体验游线路推荐：感受海神温泉博物馆48眼矿泉的不同“热情”—品尝最美丽纯净无污染的阿尔山五里泉活性矿泉水—阿尔山银江沟温泉冬泳极限挑战—体验金江沟的冰火两重天
冰雪之梦
文<冯悦
一下飞机，我便被阿尔山湛蓝的天空所震撼。久在城市忙碌，已经太久没能看到颜色这样纯净的天空了，万里无云、碧蓝如洗，似一颗深邃的蓝宝石向无边无际的苍穹铺展。异域风情的阿尔山机场在四周白雪皑皑的映衬之下熠熠生辉。深吸一口凛冽却格外清新的空气，微风伴随着冬日的恬静,细密地流入心间。
蓝天下的雪屋（图<杨晓野）
我们乘车往市区前行，街边静悄悄的，似乎连雪花飘落的声音都能听到。薄雪覆盖街头，马路上，来往车辆留下几缕辙痕。路旁，冰雪雕塑晶莹剔透，两侧的白桦树上坠着沉甸甸、蓬松松的雪球儿。清风徐来，树枝轻轻摇晃，一层银色的细沙零零碎碎、洋洋洒洒地落了一地。
阿尔山的市区像一个充满北欧风情的静谧小镇，一条主街又短又直，街两旁是日式建筑和俄式建筑。漫步街头，仿佛一不小心就穿越到了中世纪的欧洲小城，四处弥漫着浪漫的气息，偶有穿着厚实皮袄的牧人赶着几只羊走在回家的路上。远处山边，蒙古包如粒粒珍珠洒落，不时还有袅袅炊烟升起。相比大都市的繁华与喧嚣，阿尔山像一个世外桃源，美丽而静谧，又充满惬意与温情，怪不得有人说：“有一种美，叫阿尔山的冬天。”只是匆匆一瞥，它的样子便定格心中，念念不忘。
林海之冬（图<赖志强）
夜幕初降，这座小城一扫白日的宁静，在灯光的映衬下焕发出另一种魅力。一入夜，整个小镇像被施了魔法一般，即刻变得流光溢彩、如梦似幻，令人仿佛置身于光怪陆离的童话世界。街边，巧手匠人们精雕细琢的冰雪雕塑被点亮，两边的欧式建筑也被各色彩灯包围，灯灯相映生辉，座座光彩照人，整座城市仿佛披上了一件光彩夺目的外衣。
阿尔山雪村（图<杨晓野）
位于市中心的冰雪园中光影交织、奇幻至斯，冰砌的琼楼玉阁、雪制的流红叠翠，在灯光的映衬下晶莹通透、温润如玉。特别是广场中央由冰雪和彩灯铸造的城堡，塔尖的星形灯束直指天空，冰雪堆砌的天鹅、麋鹿、南瓜车、王子和公主的造型栩栩如生、五彩炫目。一群孩子在绕着冰雕群欢快追逐，肆意呼吸着清新的空气，家长们不顾寒冷，忙掏出手机拍下幸福的剪影。“火树银花合，星桥铁锁开。灯树千光照，明月逐人来。”诗人笔下的曼妙意境在这里彰显得淋漓尽致。
晶莹剔透的冰雕（图<杨晓野）
银锥剔透、千树晶莹，沉浸在冰雪世界中，时光也好似在此处停滞，仿佛一切的寒冷都被驱散，忘却了俗世的烦恼，独守此刻的宁静。渐渐地，我发现自己已经融入了这个雪世界，在这浪漫夺目的灯光下，在安静与梦幻中，发挥一切想象，编织一个属于自己的冰雪之梦。
tips
地址：阿尔山冰雪风情园位于阿尔山市中心主路温泉路附近
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回不去的是故乡
文<暖心熊
不是山的阿尔山，被自然眷顾。静若处子的天池，像是待字闺中的小家碧玉，温婉美丽，久旱不涸、久雨不溢，水位不升不降，没有河流注入，没有河道泄出，一泓清池洁净无比。站在天池边，只见它抛却“一览众山小”的英雄气概，多了些江南女子的秀气，安静的似乎让时间都静止。
不是山的阿尔山，被自然雕刻。嶙峋的白狼峰，以“美、绝、险”让人倾倒，山高、林密、沟壑纵横，置身其中，会被它的伟力折服，不得不感叹大自然的鬼斧神工。
这里的冬天来得很早，洋洋洒洒的雪花将景色装点，银装素裹、圣洁美丽，却又不失单调。很久没有回去了，犹记得小时玩过的冰车、堆过的雪人，记忆深处的欢歌，依旧在耳边回响。
不是山的阿尔山，是自然的恩宠，在草原深处，像一颗明珠，熠熠生辉。
不远千万里
文<雪花
我是有故乡的，只是我还没长大就随着父母远走他乡了。于是我像一根浮萍，随着时间流淌而漂浮。寻寻觅觅，我一直在寻找那片属于我的热土。
一个难得的契机，我踏上大兴安岭之巅，过片片林海，淌条条河湾，品滴滴甘泉。我不顾一切，热情地扑向大山的怀抱，忘记时间和岁月，忘记曾经有过的迷茫和蹉跎，忘记过去的飘荡沉浮。20年了，我没有忘记自己从哪里来，也不曾想要到哪里去，我一直是阿尔山的孩子，故乡的一颦一笑，都让我如此怀念。
漫天飞舞的雪花毫不犹豫地包裹一切，把凡俗世界渲染得清雅脱俗，我感觉自己与晶莹剔透的冰雪融为一体，似一场20年的梦，至今未醒。在这里，我肆无忌惮一饱众山群峦，亲临林海雪原，匍匐绿地花海。黑土地载满浓浓情思，沁凉的甘泉饱蘸故乡之恋。
早春看雪花飘飘，听溪流淙淙，读空山幽谷，游林涛花丛，阿尔山的山山水水总让人眷恋。夏天的阿尔山安静而美丽，大自然妙手一挥，留下的是满目清凉，还有那碧玉妆成的气质和汩汩涓流的神泉。从阿尔山秋天的清晨出发，可品秋霜浸染的风姿，看万山红遍的气势，装层林尽染的襟怀，忘记一切烦恼和忧愁。冬天来阿尔山，又将收获一个银装素裹，千里冰封、万里雪飘的童话世界。
离开的20年，我老了容颜，我蹉跎岁月，我望穿秋水，却望不断那涛涛的林海雪原；我迎风而立，声嘶力竭地唱和，却唱不尽悠悠梦幻；我俯首畅饮，却品不尽这汩汩甘泉。
聆听松涛柏语，与雪花呢喃，我喜欢在阿尔山的林间放声高歌，只为把大山深处的浓墨重彩涂抹脑海。虽然离开20年，但阿尔山的春夏秋冬、风霜雨雪，一切都深深地刻印在我的心间。
不远千万里，为的就是能早日回到故乡身边，解开我的款款相思，释放我的故乡之恋。
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