云南旅游股份有限公司，云南旅游股份有限公司利润
云南旅游股份有限公司，云南旅游股份有限公司利润
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张家界（000430）
简介：张家界旅游集团股份有限公司的主营业务为旅游项目经营；旅游客运；旅行社经营；其他：酒店经营、房屋租赁、广告代理等。公司是市内*的旅游集团，全市*的旅游上市平台，旗下拥有环保客运、宝峰湖、杨家界索道、十里画廊观光电车、张家界中旅、张国际酒店等资源，是“旅社行+景区+旅游客运+酒店+线上营销平台”多要素资源综合体。
技术分析：股价走势整体向上,走出三只乌鸦形态,MACD出现水上死叉, 短期均线死叉，MA20呈上行趋势形成短期支撑,总体而言技术面表现不佳。
行业近期走势处于上升通道
近期小市值、前期涨幅大、高估值、高成长性的股票表现较好,公司与市场风格匹配度高。
趋势：短期趋势:强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
长期趋势:迄今为止，共8家主力机构，持仓里总计1.36亿股，占流通A股40.98%
西藏旅游（600749）
简介：西藏旅游股份有限公司的主要业务包括康乐旅游目的地运营和传媒文化等。公司的传媒文化业务，包括雪巴拉姆藏戏演出和《西藏人文地理》杂志。藏戏是藏文化的“活化石”及国家非物质文化遗产，雪巴拉姆藏戏演出多次获得国内、区内大奖。
技术分析：股价向下波动明显,走出三乌鸦和光脚阴线形态MACD出现水上政,短期均线组合出现死叉, KD下行步入卖出区,总体而言技术面存在风险。
行业近期走势处于上升通道
近期小市值、前期涨幅大、高估值高成长性的股票表现较好,公司与市场风格匹配度高。
趋势:短期趋势:前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为宜。
长期趋势:迄今为止，共7家主力机构，持仓量总计1.17亿股，占流通A股51.41%
九华旅游（603199）
简介：安徽九华山旅游发展股份有限公司是一家从事旅游服务的企业。其主营业务为酒店业务、索道缆车业务、旅游客运业务及旅行社业务。公司所处的九华山风景区是首批*风景名胜区,首批国家5A级旅游景区,世界地质公园。
技术分析：股价向下波动明显,短期均线死叉, MA20呈上行趋势形成短期支撑, MACD出现水上死叉, KDJ下行步入卖出区,总体而言技术面存在风险。
行业近期走势处于上升道
近期小市值、前期涨幅大、高估值、成长性的股票表现较好,公司与市场风格匹配度高。
趋势：短期趋势:强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
长期趋势:迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计6936.10万股，占流通A股62.67%
云南旅游（002059）
简介：云南旅游股份有限公司主营业务是旅游文化科技、文旅综合体运营、旅游综合服务。公司是昆明世博会的产物,现在已升级为旅游社区开发营运商,世博园是世界上*保存完好并继续建设和发展的世博会会址,其所处的昆明市是全国十大热点旅游城市之一,并首批进入"中国*旅游城市"行列。
技术分析：股价处于上行趋势,短期均线死叉, MA20呈上行趋势形成短期支撑, KDJ下行步入卖出区,总体而言技术面表现不准。
行业近期走势处于.上升通道
近期小市值、前期涨幅大、高估值、成长性的股票表现较好,公司与市场风格匹配度高。
趋势：短期趋势:弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
长期趋势:迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计4.59亿股，占流通A股62.
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人意见，所涉及的标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
3月28日丨上海贝岭(600171.SH)公布2021年年度报告，2021年公司实现营业收入20.24亿元，同比增长51.95%；归属于上市公司股东的净利润7.29亿元，同比增长38.12%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.98亿元，同比增长124.31%；基本每股收益1.04元；拟向全体股东每10股派发现金股利2.00元(含税)。
云南旅游（002059.SZ）近几年越来越依靠控股股东华侨城集团运营的文旅项目，而不是原本的世博园运营。即便这样，云南旅游依然身陷亏损泥潭。如今，云南旅游又将对旗下的肇庆华侨城小镇项目进行增资。
根据*公告，由于项目进展要求，云南旅游子公司深圳华侨城文化旅游科技集团有限公司（以下简称“文旅科技”）拟对旗下项目进行增资，其中文旅科技拟提供不超过1.5亿元的财务资助，同时项目的另一股东华侨城房地产有限公司（以下简称“华侨城房地产”）（持股57%）也将以相同条件增资。由于华侨城集团间接控股华侨城房地产，而华侨城集团又是本公司实际控制人，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的规定，上述增资构成关联交易。
云南旅游自身经营情况并不乐观，在这一节骨眼上其子公司还要对外增资？云南旅游和华侨城的关联交易对公司业绩有何影响？
利润依赖关联交易
云南旅游的营业收入自2019年起就开始下滑。2021年和今年上半年，受疫情影响净利润出现了连续亏损。
造成云南旅游业绩不振的主要是世博园相关资产。云南旅游旗下与世博园资产相关的共有两家子公司，其中包括全资子公司云南世博欢喜谷婚礼产业有限公司，该公司2021年亏损4000万元；另一家云南世博出租汽车有限公司业绩也出现大幅下滑，2021年该公司盈利302万元，此前一年为1300万元。
为了开拓新的业绩增长点，大股东华侨城集团在2019年将其全资子公司文旅科技出售给云南旅游。当年，云南旅游通过向华侨城增发股份的方式，以20.1亿元的对价收购标的公司。文旅科技主营业务是向文化旅游景区提供园区策划设计、高科技游乐设备研发生产、工程代建等系列综合服务。其中，高科技游乐设备的生产和研发形成的游乐设备综合系统收入为公司主要收入，占比达到90%。当年，文旅科技净利润规模在1.4亿元左右，超过云南旅游净利润，因此构成重组上市。通过这笔交易，华侨城也直接获得云南旅游18.2%的股权。自此，华侨城及其关联公司所持云南旅游的股份从49.5%增加到53.8%。
文旅科技此后也顺理成章成为了云南旅游*的利润来源。收购时，华侨城集团对文旅科技2019年到 2021年做出的业绩承诺是净利润分别不低于1.8亿元、2.0亿元、2.1亿元。
但2021年受疫情影响，文旅科技净利润只实现了1.59亿元，未达到业绩预期。不过由于业绩承诺期累计净利润为6亿元，超过盈利承诺数5.9亿元，文旅科技压线完成业绩承诺。
值得一提的是，文旅科技来自华侨城的关联交易也占据了其收入的一大部分比例。2021年，前文提到的肇庆华侨城小镇项目中，华侨城向文旅科技采购设计服务支付1.5亿元，另外襄阳华侨城文旅发展有限公司又向文旅科技采购了文化科技主体公园及其配套产品5600万元。上述两笔关联交易合计2亿元，占文旅科技2021年收入总额的22%。
收购项目业绩不达预期
除了文旅科技，云南旅游还进行了多项收购，但这些项目业绩都差强人意。
2019年，云南旅游先后花费2.91亿元收购了云南世界恐龙谷有限公司（下称“恐龙谷”）72%的股权。当时的出售方云南世博投资有限公司（下称世博投资），是云南旅游的第一大股东云南世博旅游控股集团有限公司（下称世博旅游控股）的全资子公司，华侨城集团持有世博旅游控股51%的股份，因此该交易也同样是一笔关联交易。
当时恐龙谷业绩平平，收购前完整会计年度2018年的营业收入和净利润分别只有3400万元和340万元。云南旅游支付对价对应估值达到了约4亿元，对应市盈率估值超过100倍，溢价程度可想而知。
此外，当时交易对手方承诺的恐龙谷业绩是2020到2022年实现净利润分别不低于人民币35万元、1092万元和2488万元，三年合计不低于3615万元。但2020年疫情影响，恐龙谷亏损5975万元，未实现当期承诺业绩。
更蹊跷的是，本该进行业绩补偿，但云南旅游表示和业绩承诺方世博投资协商，将业绩承诺期顺延至2021年至2023年，因此业绩补偿也将递延。2021年，恐龙谷再度亏损4584万元，未实现业绩承诺。
另外，2020年，云南旅游将其子公司云南世博园艺以2.65亿元的价格出售给世博旅游控股。在出售的公告中，云南旅游披露的世博园艺2019年净利润为-2.7亿元。当时，世博园艺净资产为2.48亿元，支付对价为2.6亿元，持有多年后云南旅游出售价格仅比净资产的账面价值增值6.5%。云南旅游对于为何出售世博园艺没有过多解释。但回看2019年云南旅游的年报，披露的世博园艺净利润为3197万元。也就是说，世博园艺净利润数据出现了前后不一致的情况。
加码地产资金压力大
本次云南旅游选择增资的肇庆华侨城项目并不新鲜。在此之前，云南旅游也给该项目提供财务支持。
2021年，云南旅游的长期股权投资增至5.82亿元，同比增长107%，主要是因为对肇庆华侨城项目新增投资2.3亿元。除了直接追加投资，云南旅游还对肇庆项目提供财务支持，例如提供担保1.4亿元。累计拆出资金1.5亿元。
根据本次增资公告，肇庆华侨城项目目前仍在建设中，随着项目推进，相关建设费用以及设备设施费用均有所增加，资金需求进一步加大。因此，才需要股东增资。
仅从商业角度，云南旅游对肇庆项目如此巨大的投入“回报”并不合算。且不论肇庆项目何时完工。云南旅游仅持有肇庆项目约21%的股权，肇庆项目是以长期股权投资的形式体现在云南旅游账面。云南旅游可以享有项目收益，但项目运营后销售产生的现金流并不会体现在云南旅游账面上。因此，云南旅游并不会资金回笼，反而要一直承受资金压力。
云南旅游目前资金情况并不乐观。
首先，云南旅游旗下业务均受到疫情不同程度的影响。截止今年一季报，公司营业收入下滑13%，仅为1.98亿元；归母净利润仍亏损900万元，盈利能力何时恢复不确定。
其次，云南旅游资产负债率为51%，拥有有息负债10.64亿元，其中一年内到期的为5.08亿元。近年来，公司账面现金一直呈下降趋势，截止今年一季报，云南旅游账面现金只有7.52亿元。虽然不存在资金缺口，但实际上也要依靠大股东的资金支持。2021年，云南旅游从大股东及其关联企业处拆入资金4.2亿元，另外还获得大股东担保4.3亿元。
被绑在华侨城战车的云南旅游，加码房地产成了不得已的选择。
4月28日，云南旅游股份有限公司发布2022年第一季度报告。
观点新媒体了解到，2022年第一季度，云南旅游股份营业收入1.98亿元，比上年同期减少13.03%；归属于上市公司股东的净利润-924.93万元，同比减少330.19%。
此外，经营活动产生的现金流量净额7684万元，同比减少116.45%；基本每股收益-0.0091元/股，上比上年同期少327.50%；加权平均净资产收益率-0.44%，同比减少0.61%。
报告期末，云南旅游股份有限公司总资产46.35亿元，同比减少3.27%；归属于上市公司股东的所有者权益20.8亿元，同比减少0.46%。
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