什么基金收益*又稳健(什么基金收益*又稳健长期投资)
什么基金收益*又稳健(什么基金收益*又稳健长期投资)
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2、南京医药*消息
权益市场行情一波三折，但聚焦固定收益投资的债券型基金却普遍实现稳健收益目标。从近1年区间来看，全市场90%以上的债券基金实现了正收益，*收益率高达24.04%。稳健回报效应下，资金在持续追逐债券基金。
在4月新发基金份额中，债基贡献占比超过了75%，成为当之无愧的主力军。
基金经理认为，当前，市场流动性保持合理充裕，信用宽松有望逐步见效，在做好风险控制情况下，后续债券投资可适度关注企业永续债、银行永续债，还有利率债和转债等品种。但转债兼具股债属性，需要警惕投资风险。
58只债基收益率超10%
Wind数据显示，截至5月5日，全市场3603只有统计数据的债券基金（不同份额分开统计，下同）中，有3269只在近1年内实现了正收益，占比达90.73%。其中，收益率5%以上（含5%、下同）、8%以上和10%以上的债基数量分别为575只、115只和58只。其中，融通增祥三个月定开债基以高达24.04%的收益率位居第一，华商丰利增强定开A收益率为21.2%，华富可转债收益率为19.41%，前海开源可转债收益率为18.85%，大成可转债增强、天弘添利、前海开源祥和、大成景荣等基金收益率均在15%以上。
从持仓来看，这些基金主要聚焦到了细分优质债种上。
融通增祥三个月定开债基定期报告显示，今年一季度该基金持有中高资质信用债和金融债为主，金融债资产占基金净资产比例超过50%，可转债持仓为零。但去年三季度和四季度，该基金除了金融债券、国家债券、企业债、中期票据外，还持有17%左右仓位的可转债：去年四季度末可转债持仓比例为17.23%，包括联创转债（3.26%）、润建转债（3.02%）等18只标的；去年三季末的可转债持仓比例为17.69%，包括联创转债（2.51%）等20只标的。
此外，金牛基金经理刘涛管理的鹏华普利债券，截至一季报末债券持仓比例高达92.90%。刘涛表示，该基金一季度采取了“先攻后守”策略，前期以偏长久期利率做进攻，后期卖出利率债兑现收益，以偏中短久期中高等级信用债持有为主，使得组合净值实现了稳健表现。
公募投研人士表示，近期市场风险偏好有所下降，不少投资者逐渐转向了以债券型基金为主的稳健收益类产品，债基也普遍实现了稳健收益目标。但可转债兼具股债属性，波动性并不小，对于持有可转债的基金依然需要警惕投资风险。
资金持续追逐
稳健回报效应之下，资金在持续追逐债券基金。
Wind数据显示，以基金成立日为统计口径，4月新成立的37只债券基金，发行份额为633.25亿份，在整体835.12亿份的新发份额中占比达到了75.83%。相比之下，股票型和混合型基金发行份额进一步下降。其中，股票型基金4月合计发行16只，发行份额55.90亿份，份额占比只有6.69%；混合型基金发行了27只，发行份额84.75亿份，份额占比为10.15%。
从单只产品来看，4月新发基金的“债券”属性更为明显。爆款基金招商同业存单指数基金以100亿份的发行份额位居第一；紧跟其后的万家鑫橙纯债A、鹏华永宁3个月定开和中信建投景安A这三只纯债基金，发行份额分别为79.89亿份、74.10亿份和65.50亿份。此外，华夏鼎优A、工银瑞信瑞恒3个月定开A、东吴中债1-3年政策性金融债A等基金的发行份额也均在20亿份以上。
除债基外，4月新发基金中的REITs产品也是一大亮点。根据公告，华夏中国交建REIT的公众发售部分配售比例仅为0.84%，刷新公募基金产品配售比例的历史*纪录。此外，华夏中国交建REIT此次发行累计吸金超1500亿元(比例配售前)，战略投资者数量、网下询价投资者数量和意向认购金额均位居已发行公募REITs首位。
收益率曲线预计逐步向上
博时基金的基金经理张李陵表示，上半年经济稳增长依然依靠财政和基建发力，下半年随着需求端政策见效，地产链条可能会出现一定的复苏，债券的持有收益依然相对显著。在债券市场出现一定调整后，当前配置价值已经体现，未来组合将维持一定的杠杆和久期，增配信用债，顺着央行降低企业融资成本的主线进行交易。
在市场波动加大背景下，防守策略也有所提及。鹏华基金公募债券投资部副总经理、金牛基金经理刘涛表示，今年市场投资需要先做好防守，等待进攻时机出现，机会更多是跌出来的。目前，市场流动性保持合理充裕状态，未来信用宽松也将逐步见效，对应到收益率曲线上，将有望呈现逐步向上的态势。
具体来看，在信用债投资方面，需要结合宏观面、政策面自上而下地进行分析，根据信贷投放等情况，及时调整投资策略。产业债投资方面，选择中高等级信用品种。在做好风险控制的情况下，适度关注企业永续债、银行永续债等品种。
此外，利率债和转债等品种也是重点关注对象。博时基金的基金经理过钧表示，二季度利率债收益率可能会小幅上升，信用债投资方面会重点关注信用风险以及地产领域的政策变化。而经过此前调整后，转债高估值有所消化，正股表现对于转债估值的影响将有所加强，行业选择更为重要。
调研时间：2022年7月8日
调研对象：南京医药（600713）
调研
01
公司概况
成立于1951年南京医药，1996年7月在上交所主板上市，是中国医药流通行业较早上市公司，现已发展成为跨地区、网络型的集团化企业。截至7月8日收盘，公司总市值63.87亿元。
2021年，公司实现营收451.23亿元，同比增加13.33%；净利润5.05亿元，同比增加34.21%；今年一季度，实现营收117.01亿元，同比增长5.56%；净利润1.33亿元，同比增长30.01%。
02
参会确认
股东会会议登记日当天，浑水调研通过电子邮件提交了股东参会材料后，并电话联系确认可以参会。
03
现场见闻
南京医药的注册和办公地址均位于江苏南京，股东大会地点在南京市雨花台区宁双路 19 号云密城 A 幢 3 层，距离南京南站大概20分钟车程，因疫情原因，到场的小股东仅有浑水调研一家。
在会议召开前，公司董事长周建军热情地介绍了公司情况；会议结束后，公司副总兼董秘李文骏、证券事务代表王冠与浑水调研进行了深入细致的交流。
图片：股东大会会议现场
04
议案分析
本次是今年第一次临时股东大会，主要审议《变更公司经营范围暨修订公司章程部分条款》、《企业负责人薪酬与绩效考核管理办法》、《调整公司独立董事津贴》、《公司续聘财务审计机构及内部控制审计机构》4项议案均获得通过。
05
出席情况
会议由公司董事长主持，出席会议的股东和代理人共8人。公司董事出席 8 人，监事出席 2 人，公司董秘及部分高管出席会议。
06
现场交流
一、6月22日，国家发布《药品管理法实施条例》新规，其中提到的“第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动”引发港股、A股市场医药电商概念股冰火两重天。2021年，南京医药电商这块虽同比增长18.96%，但占营收比重仅1.40%。请问新规对行业发展会产生什么影响？公司会否借机加强电商营收？
答：对于行业而言，这的确是一件大事；而对于具有实体药店优势的行业内零售连锁企业以及像南京医药这样批零协同的企业来说，较为有利。
突袭而至的疫情悄然改变人们问诊、购药习惯，互联网医疗在线问诊量猛增，医药电商业务快速增长。
2021年公司自有零售门店合计近600家，其中，社会零售药房近 430 家（定点医保资质门店占比超 90%，百年*药店 6 家），业务终端分布在苏皖闽等三省八市，另外有DTP药房、院内院边专业化药房近170家。对于行业内的实体药店来说，“互联网+药店”是未来的发展大方向。传统药品流通企业要积极应对挑战，加快零售业务线上线下融合发展，形成与医药电商共存、融合竞争及互为补充发展的新格局。
2021年公司大力推进自主电商平台发展，提升“药事达”B2B 电商平台在既有省级业务区域的运营推广及在第三终端客户的覆盖率。“药事达”电商平台活跃客户同比增加 174.76%，销售额同比增加 22.63%。公司推进智慧健康平台建设，为患者提供在线咨询、医患互动、在线续方、送药上门等专业疾病管理服务。患者服务云平台已在集团内 30 家门店实施，服务超 1.3 万位患者。
公司 DTP 药房业务发展势头良好，实现销售额同比增长 17%。在国家医保谈判药品“双通道”（指定点医院或定点药店两种买药途径）管理机制下，公司旗下共37 家药店中选“双通道”药店，以专业化服务能力为广大参保患者提供合理的用药需求。
二、近日公司公告拟不超3.66亿元购置总部办公楼及打造健康产业科创载体，请问，该项目明年3月建成后对于公司未来几年的发展会产生多大影响？
答：作为行业内跨区域发展的集团化公司，南京医药已有71年的历史传承，上市26年、年营收450亿以上，在总部所在地江苏省会城市南京购置总部企业集中办公楼及打造健康产业科创载体，可以提升国有控股上市公司的品牌形象，进一步扩大企业影响力并积极参与总部经济发展，也有利于培育新增长点。
1、从国家到地方现在都鼓励打造总部型企业。今年3月份，南京市发改委专门出台了《南京市总部经济发展三年行动计划（2022~2024年）》，到2024年计划新增总部企业120家以上，对认定的总部型企业，政府将给予相应的扶持政策和服务举措。对于南药来讲，具备申报总部型企业条件，也正在积极争取并提交了申报材料。
2、更主要的跟公司发展战略高度相关，南药的战略定位是成为大健康产业领先、可信赖的健康产品和服务提供商。
公司将采取自用与招商运营相结合方式开展资产运作。一方面，新大楼41%的自用面积是总部与南京区域子公司集中办公，这样效率会大大提升，另外我们目前集中办公所租赁的这个办公大楼（五层）年租金也快1000万元，租赁费用也可以节省了；另一方面，59%的招商面积是整体招商，公司将选择有产业园区招商、运营及培育能力和成功经验的合作方，结合园区的科技金融特色，吸引相应的目标客户，集聚各方力量共同打造健康产业科创载体。
从收益来讲，公司拟购置的资产有较好的投资价值及租赁市场前景，具备一定保值增值空间。最直接的就是租金，这个园区位于雨花台区软件谷核心区域，租金未来上涨是有空间的；第二个就是合作收益，合作包括股权与业务合作，我们尤其看重股权合作这一块，如果有合适的大健康产业公司标的，大家会共同投资去运作。
三、从业绩来看，近10年来公司营收与净利润双双保持稳步增长，目前业务规模位居国内医药流通业第7位，但公司总市值和市净率，在A股医药流通企业中排名均靠后。请问，公司在市值管理及资本运作这块准备如何加强？
答：您提的这个问题也是公司股东们普遍关心的问题。在整个医药板块中医药流通相对比较独特，其联通生产研发和终端消费，属于医药产业链的中间环节，其消费属性更强，企业本身的研发创新能力反而要求较低。体现在估值上，整体市盈率仅15倍左右甚至更低，与其他的创新药、CXO、医疗器械等板块相差甚远。
公司正视现实，积极顺应国家医改要求和行业发展趋势，在已公告的“十四五”战略规划纲要中，已明确在聚焦主业及充分发挥南京医药既有核心竞争力基础上，主动融入“健康中国”发展战略，立足大健康产业，形成“价值发现、批零协同、 药械相长、适度延伸、数字赋能”的发展模式，积极探索新业态、新业务，拓展转型创新发展的新空间。
公司将围绕区域网络深耕细作、适时扩张，在服务创新、业态创新和商业模式创新方面努力探索实践，聚焦智慧供应链、智慧健康、智慧运营决策平台推动数字化建设，努力向具有“智慧型”和“数字化”发展特色的现代医药健康服务企业转型，以转型创新发展的实效和优异业绩和向资本市场积极传递公司价值，努力寻实现资产保值增值及市值提升
（浑水调研股东会见闻，转载引用请注明出处）
我们每个人都梦想着年轻的时候，多奋斗，多赚钱，早点实现财务自由，更希望通过认真存钱和科学投资理财，实现提前退休。在利率下行及理财刚兑被打破的背景下，在固收为主的基础上适当承担一定风险以争取超额收益的“固收+”基金，开始逐渐成为了我们的新选择。
“固收+”基金就是以固定收益资产为主要投资对象，择机配置股票、可转债等其他弹性资产争取增厚收益的产品。
根据可配置资产种类及比例的不同，“固收+”基金往往可分为三类产品。不过，由于一级债基早在2012年就被取消了打新资格，已难以被称为严格意义上的“固收+”基金，因此二级债基及偏债混合型基金如今成为了“固收+”的中流砥柱。
二级债基与偏债混基都是在以“固收为本”的基础上，适当承担一定权益投资风险以争取更多收益的产品。它们之间最核心的区别，无非就在于权益类资产配置比例上限的不同，其中二级债基的权益类资产配置占比上限约20%，而偏债混合型基金的占比上限则为50%。
对于市场上设置了持有期的“固收+”基金，其不仅能够帮助投资者逐步建立长期持有的资产配置习惯，还有助于培养长期投资、价值投资的理念，这样不仅有望有效增加胜率，也有望增加“固收+”基金的投资收益。
相对权益基金的高风险高波动，固收+基金的股票仓位更小，也更为关注投资组合的波动和回撤的控制，长期来看，投资者的投资体验可能相对更好。
现阶段一方面，由于降准、降息预期，以及受到股市行情下跌的波及，债券市场整体出现较为明显的震荡，债券及非标类资产收益率都有所下降。另一方面，今年以来，受地缘政治等多因素的影响，股市持续大跌，理财产品中配置的权益类资产的收益率也随之下降。越来越多投资者都选择求稳再求胜，想稳健理财，而支付宝理财是投资者都愿意使用的线上理财平台之一，能帮投资者实现稳健理财的目的。
直接上支付宝搜稳健理财就好了，支付宝金选中100+产品池中包括固收类产品供投资者选择，不过也不能盲目挑选，毕竟过往业绩不代表将来业绩，结合产品各项表现以及我们自身的技能、经验等进行筛选也很有必要。
投基Z世代，Z哥最实在。
今天市场的一大焦点，无疑是曾经地产业的龙头中国恒大，其一举一动都牵动市场神经。
中国恒大在港股市场已经停牌两天了，今天的消息是，中国恒大集团连同其财务顾问将在22日的21时召开投资者电话会，参与会议的人员有中国恒大集团执行董事萧绍恩、非执行董事梁森林以及风险管理委员会委员陈勇。
同时，中国恒大、恒大物业、恒大汽车都延期发布2021年业绩报告。恒大物业还公告称，公司有约为人民币134亿元的存款，为第三方提供的质押保证金，已被相关银行强制执行。
不管恒大今晚会议情况如何，今天整个地产股板块都集体躁动了。特发服务、光大嘉宝、世联行、阳光城、万通发展等涨停。
而A股的地产龙头股中，保利发展、招商蛇口、金地集团、万科A等也都有较大涨幅。
对于地产股的大涨，Z哥认为，有政策预期在指引。目前多地首套房贷利率都出现下降，而且包括主流城市，比如苏州、深圳、上海等。
再加上在“稳增长”的宏观背景下，当前房地产行业基本面持续筑底，边际改善政策持续，预计后续仍有较多利好政策值得期待，继续看好房地产板块的市场表现。
其次，对于地产股，尤其是今天涨停的地产股，很多都是跌到2元多、3元多的超低价，往上走的空间，自然比往下走要更大。就这一点，也吸引了不少资金的注意力。
接下来说基金，今年2月份的时候，Z哥当时写了文章，说看好重仓地产股的基金，现在头三个月快结束了，来看看基金的整体表现。
基金业绩排名显示，涨幅较大的大宗商品ETF，比如油气类的、煤炭类的、豆粕期货等，这个对于很多普通投资者，或者说是“业余选手”来说，基本上是不会去触碰的。但是，如果剔除这些被动型指数基金，看看主动型的混合基金，排名最靠前的，也正是2月份Z哥当时看好的重仓地产股的基金，当然，这几只基金，都是万家基金公司黄海管理的万家宏观择时、万家新利混合，以及万家精选混合。
再看万家宏观择时的重仓股，第一梯队是金地集团，保利发展、万科、招商蛇口、新城控股、金科股份，全是地产股，第二梯队全是煤炭股，晋控煤业、兖矿能源、平煤股份和中国神华。
这个重仓股名单，今年基本上都很稳妥。
再看一下万家宏观择时的业绩表现，近2年、近3年的业绩其实是不佳的，排名都很靠后，直到今年才一下子成为同类*。
其实，从这一点来看，尽管黄海是从2020年才开始独立管理这几只产品的，但产品重仓方向依然是延续了前几年坚守地产股的风格。换句话说，被套了两三年之后，地产股可能终于要守得云开见月明了。
黄海在去年四季报中的表示，四季度市场整体震荡趋弱，反映了投资者对市场基本面的担忧和对稳增长力度的疑虑，我们对未来市场的中枢和成长股的高估值保持谨慎的态度。
在经济不稳和无风险利率下行的阶段下，股息率高且能持续稳定分红的价值股会是现阶段的稀缺资产，市场需要对其价值重估。我们也认为在经济压力不断加大的2022年上半年，稳地产的政策也将逐步出台，这将为处于困境中的地产行业带来反转的契机。
总之，我们持续看好金融地产、能源行业的龙头公司，优选其中稳健增长、持续分红的优势龙头企业，把握市场资金从成长股向价值股再平衡的契机，实现净值稳健增长。
（风险提示：权益基金属于高风险品种，投资需谨慎。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议， 本人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本人不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
投资者在投。资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。）
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