中芯国际*十大股东(600312)中芯国际*十大股东台积电
中芯国际*十大股东(600312)中芯国际*十大股东台积电
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2、600312
《科创板日报》（上海，梁又匀）讯，天眼查数据显示，2021年8月以来，中芯国际旗下专注于半导体投资的中芯聚源（公司全称：中芯聚源股权投资管理有限公司），密集投资了4家半导体产业相关的创业型企业，从人工智能、等离子体技术到精密切割设备、MEMS传感器研发，累计投出数亿人民币。
本次投资主要集中在企业早期融资及A轮融资，仅有一家为B轮融资。而回顾中芯聚源的成立和投资模式，创投日报整理发现，A轮及更早期投资轮次高达119家，占比80%以上，B轮之后的仅29家。
有研究过中芯国际的PE\VC人士对此表示，在半导体行业中，中芯国际是最强的天使投资人。实际上，指的就是中芯国际旗下的投资机构中芯聚源。
龙头带动产业链协同发展
2000年，中芯国际成立之初，受困于《瓦森纳协定》，国内所进口的高端技术全面落后于西方国家几个代差，使得最*的集成电路产业在内地几乎是一片空白。
以张汝京为代表的最早一批半导体领域创业者，依靠个人的号召力和技术攻坚能力，仅花了几年时间就在上海、北京、武汉、天津等地建起代工厂。从代工250nm芯片起步，逐步与更多国外企业建立技术授权和代工协议。尽管途中几经打压和波折，但还是逐渐将芯片制程提升到45nm稳定量产。
2014年初，当中芯国际正式宣布冲击28nm工艺时，很快感到了产业配套的不足。
同年，国家集成电路产业投资基金股份有限公司（大基金）正式成立，注资入股中芯国际超10%的股份，成为第二大股东。
2014年国务院出台的《国家集成电路产业发展推荐纲要》提出，“我国集成电路产业2020年要达到与国际先进水平的差距逐步缩小、企业可持续发展能力增强的发展目标”。并将围绕此目标，展开针对晶圆制造、IC设计、封测、精密设备以及特殊材料等全产业链的密集投资。
在此背景下，中芯国际作为行业发展的龙头企业，有动力也有责任推动产业链发展。
中芯聚源管理合伙人张焕麟曾表示：“半导体集成电路产业本身是一个全球化产业，但中芯国际想要自己的业务长久发展，需要自己国内的产业链。” 而在当时的国内，没有比中芯国际本身更了解集成电路产业上下游发展状况的团队了。
因此，中芯国际牵头成立了专注培育发展中国半导体产业链的投资机构——中芯聚源，加强与国家大基金在策略和行动上的互动，优势互补。
人才、产业和资本的结合
有半导体产业投资分析师表示：“过去中国集成电路发展的痛点一是人才、二是资本。”
万事开头难。在2020年底的AI芯片创新峰会上，中芯聚源管理合伙人张焕麟回忆到，十几年前没有人投资半导体，“凑一桌麻将就差不多了”。
由于技术攻坚难度大、研发周期长，外国持续的技术封锁，相关专业人才几乎都是从外国大厂跳槽归来。这使得当时国内的优质半导体创业公司非常稀少，大都处于艰难起步阶段，不少企业甚至都看不到成长的未来。
不同于国家大基金的实力雄厚，中芯聚源更多聚焦于早期股权融资和天使轮，投资规模每年在几亿元左右。早期以IC设计为重点投资领域，那些扎根行业且对技术和市场有深刻认识的*团队，成为投资的*。
中芯聚源总裁孙玉望曾在2018年的中芯聚源合伙人会议上表态，中芯聚源不跟风、不凑热闹、不追星，拒绝虚高估值，研究部对每一项新技术都会做深入研究，从中选取优质标的投资。
（创投日报制表 数据IT桔子）
发展的阻力始终都在。伴随2018年中美贸易摩擦的开启，集成电路半导体产业首当其冲，大量初创公司因封锁而陷入低谷。这使得中芯聚源的投资规模和项目，迅速缩水。
好在2019年科创板面市，经由国家在证券市场制度层面的支持，半导体企业找到了一条便捷的融资渠道。中芯国际也迅速抓住了这次机遇。
截至2020年底，中芯聚源已经投资了120家半导体企业，预计2021年将达到200家。所投资的公司遍布半导体芯片设计、材料、装备、EDA/IP、模组等各个板块，覆盖从种子轮到Pre-IPO的各个阶段。值得一提的是，在2020年新增的投资数量，已接近公司成立前五年的投资总和。
其中，韦尔股份、澜起科技、安集科技、芯朋微等业内知名的半导体公司，背后都有中芯聚源的资金支持。目前，中芯聚源所投公司中已有13家实现上市，还有30家左右正在冲刺IPO路上。
国家战略之后，持续布局
作为全球消费占比近一半的芯片大市场，我国每年芯片进口金额接近石油进口的两倍。
但根据Gartner报告显示，中国在晶圆设备和材料方面的全球市场份额分别不到3%和5%，在设计工具EDA软件方面占比更是不足1%。国内IC设计、材料的自给率勉强在25%左右，全产业链综合在30%左右。可以说，高端芯片从生产工具到材料再到专利技术基本依赖进口，攻坚难度极大。
为应对以上现实问题，突破外国对于我国的芯片禁令，2020年公布的“十四五”规划已将芯片制造提升到国家战略地位。第一财经报道，根据规划，今年本土芯片供应占比将提升至40%，2025年将进一步提升至70%。国家大基金二期也持续发力，为国内半导体企业提供支持。
自其他领域转行关注半导体投资的个人和机构越来越多。据云岫资本统计，2020年半导体一级市场投资额增长近四倍，有史以来最多。科创板市值前十名中，半导体公司占据半壁江山。而全部半导体公司市值总和，可以占到科创板总市值的30%。
从勉强凑满“一桌麻将”，再到今天的可以“凑好几屋子的人”。在中芯聚源总裁孙玉望看来，半导体投资热是个好事。良好的半导体产业发展环境能吸引更多国际人才回流国内，促成更多优质的创业团队。
天眼查数据显示，最近1年成立的业务涵盖集成电路的企业就多达1.9万家。而近3年内，经营范围覆盖芯片设计的企业共1.19万家，其中有近4700家企业成立仅1年，相较于2018年贸易摩擦之初，翻了近3倍。
但据公开数据统计，在科创板上半导体上市公司CEO的平均年龄是57岁。在这个产业里，必须要经过长时间的磨炼，经历好几代产品的迭代，才能在垂直产业赛道里跑出来。
“2000年中国（半导体）市场才11亿元，而现在的中国已成为全世界*电子设备市场。中国半导体不缺市场、不缺资本，人才也在迅速成长，我们*缺的是时间。” 中芯聚源管理合伙人张焕麟在此前的中国芯创圆桌会议发言表示。
半导体行业的投资，会有周期长、见效慢的特点。IT桔子数据显示，中芯聚源自2014年成立以来，退出投资的项目不多。相较于上百次对外投资动作，7年来退出项目仅9家，其中7家是因为IPO上市，其余两家则因为被并购。
谈到未来产业的发展，张焕麟在今年一次产业投资峰会上表示，至少未来20年，中芯聚源会持续在半导体产业里发掘新机会。
今年6月，孙玉望在某半导体峰会上提到：未来的3到5年，半导体投资热度会保持稳定。如果哪天自给率超过50%，国内企业除了满足国内需求，还会进入到整个国际市场的竞争。到这个时候，国内资本市场对半导体的认识将会发生变化，热度才会降下来。
4月14日丨平高电气(600312.SH)公布2021年年度报告，2021年公司实现营业收入92.73亿元，同比下降5.19%；归属于上市公司股东的净利润7077.42万元，同比下降43.87%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3509.66万元，同比下降23.79%；基本每股收益0.0522元；拟每10股派发现金股利0.16元(含税)。
众所周知，自中兴、华为事件后，美国就开始不断地以各种“理由”来打压中国高科技公司，而近日，继台积电之后，中芯国际也宣布对华为芯片的“无能为力”，这也就意味着不仅仅华为海思芯片将会陷入到全新“困境”之中，就连有使用到美国技术或者是相关设备的芯片代工企业，都将无法继续为华为代工相关的芯片产品，华为的芯片供应已经成为了一个大问题。
中芯国际的*股东是谁？说出来你可能不信，*股东是一家国有企业。这要从中芯国际的创立开始说起，中芯国际创立于2000年，和台积电（创办于1987年）相比晚了十几年，2000年张汝京带着筹集的10亿美元来到上海，创办了中芯国际。
张汝京毕业于台湾大学，后来去美国留学，毕业后进入当时美国最牛的半导体企业——德州仪器，在这里工作了20年，而台积电的创始人张忠谋也曾在德州仪器工作20多年。张汝京在创办中芯国际之前，在美国、日本、新加坡等地创办并管理着数十家IC工厂。
张汝京在上海创办中芯国际之后，便开始“攻城略地”，准备实现自己的梦想。经过4年的发展，中芯国际的营收成功突破4亿美元，发展势头非常猛，当时中芯国际已经成为全球第三大晶圆代工厂。
但是，随后和台积电的官司以及内部股权之争，让中芯国际的发展受到很大影响。从2003年开始，台积电多次起诉中芯国际侵害其专利，2005年中芯国际向台积电赔偿了1.75亿美元；2006年台积电再次起诉中芯国际，2009年中芯国际败诉，台积电获得中芯国际8%的股权，成为第三大股东。
在2003年的时候，中芯国际获得了6亿美元的投资，股东较为分散，其中摩托罗拉获得了中芯国际11%的股权。2004年中芯国际挂牌上市，上海实业持股13.6%，成为第一大股东。2009年中芯国际败诉之后，张汝京辞职，离开了自己一手创办的中芯国际。
随后，王宁国接替了张汝京的位置，开始带领中芯国际继续前行。2010年，中芯国际*开始新股配售，筹集1亿美元，股权再次发生改变。这次，中芯国际的第一大股东是大唐电信，持股14%，上海实业持股8.7%，台积电持股6.9%。
从纽交所退市一年后，中芯国际向上交所科创板提交上市申请，或成红筹回A第一股。公司此次IPO拟募集资金200亿元，超越中国通号，成为科创板新晋“募资王”。
上市申请被受理三天后，中芯国际迎来首轮问询。6月7日晚，中芯国际对首轮问询六大类29个问题做出了回复，用时仅4天，再次刷新科创板记录。
2019年6月，中芯国际从纽交所退市，转入OTC市场（场外交易市场）。此后，关于中芯国际回归A股的消息频频传出。不过，当时红筹回A股市值必须超过2000亿元，中芯国际并未达到相应标准。
2020年4月30日，中国证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，下调上市红筹企业回归A股门槛。中芯国际5月5日即在港交所发布公告拟在上交所科创板上市。
6月1日，中芯国际的科创板上市申请被上交所受理，并披露招股书（申报稿）。作为已在境外上市的红筹企业，中芯国际选择的具体上市标准为：“市值200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位。”
目前中芯国际没有控股股东和实际控制人。
报告期内，公司任何单一股东持股比例均低于30.00%。截至2019年12月31日，公司第一大股东大唐香港持股比例为17.00%，第二大股东鑫芯香港持股 比例为 15.76%。
招股书显示，目前，董事会有14位董事，各股东提名的董事人数均低于董事总人数的二分之一，不存在单一股东通过实际支配公司股份表决权能够决定公司董事会半数以上成员选任或足以对股东大会的决议产生重大影响的情形，且公司主要股东之间无关联关系、一致行动关系，因此，公司无控股股东和实际控制人。
只要中芯国际公司上市后股东没有重大变动，相信政府应该允许中芯国际公司在研发方面投入大量资金。独立研发也是政府支持的事情。中芯国际也应该做好在短期内赔钱的准备，因为它的一个国内同行，政府投资了800亿美元，现在市值只有100亿美元，所以这是一件吃力不讨好的事情。可是这个事情必须有人去做，以前是华为，现在是所有的中国企业。
最近制造业最热门的企业莫过于中芯国际，从一组数据能看到其受捧程度：IPO募资达532亿，市值超6000亿。今天，我们试着从中芯国际在资本市场上的表现、20年发展史、中芯国际与台积电的横向对比三个维度，对这家公司进行介绍。中芯国际20年的成长历程，也是中国半导体芯片产业的一个缩影。现在就来看中芯国际的激荡二十年。
市场热捧，中芯国际市值超6000亿
7月16日上午，中芯国际正式登陆A股科创板，按发行价27.46元/股开盘，开盘后股价猛涨245.96%至每股95元，市值飙升至6780亿人民币。中芯国际本次科创板*募集资金净额超过450亿元，这是科创板史上以及 A 股近十年来*规模的 IPO 计划。
↑↑中芯国际2004年至2020年历史市值涨势图↑↑
除了募集资金多外，过会快是中芯国际此次上市的另一个亮点。随着2019年6月13日科创板正式开板，我国科技创新企业与资本市场进一步深度融合，大量科技企业开始筹谋抢滩上市科创板，中芯国际就是这股大浪潮中的一员。它还有一个独特的身份——首家在科创板上市的“A+H”红筹企业。科创板正式开板的第二天，预告了一个多月的中芯国际正式从纽交所退市，进入美国场外交易市场交易，并向美国证交会申请撤销注册及终止其在美国证券交易法下的申报责任。今年6月1日，中芯国际递交给科创板的一份二次上市招股书，直接将半导体资本市场炸开了花。从6月1日递交申请书，3日后进行首轮IPO问询，15天后通过上市委会议，3天后提交注册，7天后注册生效。中芯国际的科创板上市历程，仅耗费了29天，就创下我国A股市场十年以来最快上市速度。
↑↑中芯国际科创板上市流程时间点↑↑
中芯国际成立20年，20年跌宕起伏，仅仅从资本市场角度来看，就经历了从上市初期的400多亿人民币市值，跌至连零头不到的20多亿市值低谷，再创造12年市值暴涨300倍的高光时刻。可以说，中芯国际的发展史正是我国半导体产业的一个缩影。
↑↑中芯国际2002年至2019年整体营收情况↑↑
中芯国际是怎样炼成的？
↑↑图源：虎嗅Pro会员↑↑
1、2000~2009：绕不开的台积电在为美国德州仪器工作的20多年中，张汝京辞掉工作，创办了世大半导体并建设了两座工厂，世大半导体快速崛起。随后，台积电盯上了世大半导体并以以50亿美元的高价将其收购，张汝京被打入冷宫。2000年，52岁的张汝京北上再次创业，在上海创立了中芯国际。凭借着在业内树立起的声誉和权威，张汝京迅速聚拢了人才和资金，高盛、华登、汉鼎和祥峰等多家机构选择投资中芯国际。从2000年8月开始打桩建厂，到2001年9月第一片0.25微米以下8英寸晶圆进入试产阶段，中芯国际只用了13个月。20年前13个月的建厂速度，可丝毫不输今年特斯拉被吹上天的上海超级工厂建厂速度，后者也仅花了一年时间。2003年，中芯国际已成为全球第四大芯片代工厂，生产工艺与台积电相同。2004年，中芯国际在美国和中国香港两地上市，北京、上海、天津等地的厂房得以扩建和扩大产能。然而，良好的发展势头在与台积电纠纷、诉讼面前栽了跟头，台积电先后两次在美国起诉中芯国际侵犯专利和窃取商业机密。直到2009年，积极反诉的中芯国际最终还是以赔偿2亿美元，授出约10%的股份告终。这一结果给中芯国际带来了翻天覆地的变化，一是公司大股东结构形成以大唐电信、台积电、上海实业“三权分立”的局面；二是时年61岁的张汝京再度被迫离开自己亲手创立的公司，出走中芯国际。至此，中芯国际与台积电长达6年的专利战终于结束。2、2010~2016：高层几经变动，中芯走向盈利张汝京黯然离场后，王宁国接手了这个负担沉重的企业。在他加入中芯国际不久后发布的2009年第四季财报显示，公司大幅亏损4.823亿美元，与台积电和解的相关费用更高达2.997亿美元。王宁国为中芯国际定下两条策略：避开和台积电正面竞争，力争让中芯成为客户的“*备选”，也就是做台积电备胎；完善本土产业链，帮助本土半导体设备、材料和芯片设计公司发展。幸运的是，得益于全球半导体业的大势转旺，尤其是代工市场的增长创历史新高，2010年，中芯国际公司历史上*实现盈利，好消息提振了整个半导体业。与此同时，以盈利为导向的内部调整也开始发挥作用，公司毛利率由2009年第四季度的7.6%上升到2010第四季度的23.9%。但在为中芯国际呕心沥血、提供巨大支持的中芯国际董事长江上舟突然离世后，这家公司陷入利益方争夺控制权的怪圈。最终，新任董事长张文义力荐中芯前“元老”邱慈云出任中芯CEO。邱曾是张汝京的第一副手，担过任中芯国际营运*副总裁，对公司了解颇深。面对着中芯国际的窘迫境地，邱慈云提出的策略是，与国际巨头寻求定位差异化和业务多样化，不直接和竞争对手对抗。寻求差异化的同时，中芯也没落下更精工艺的研发。在邱慈云的带领下，中芯在2014年成功实现28纳米量产。虽然与业内*水平仍有两代技术差距，但这一突破也帮助中芯拿到第一笔手机芯片订单——来自高通的骁龙410。2、2017以来：*人才引领技术突破
2017年，邱慈云请辞，淡出中芯国际核心管理层。随后，中芯国际宣布一条重磅消息：前台积电技术大将、三星晶圆代工研发主管梁孟松将入职中芯，担任联合CEO与执行董事。梁孟松经历颇为传奇，他毕业后曾在美国处理器大厂AMD工作过，于40岁那年（1992年）加入台积电。真正让他一战成名的是2003年台积电与IBM在130纳米的“铜制程”一战。2003年，台积电以自主技术击败IBM，以130纳米“铜工艺”扬名全球。梁孟松对于台积电先进工艺掌握的广度与深度，以及从研发到制造整合的熟悉度，在公司少人能及。*半导体人才的加盟对中芯的技术支撑可谓飞跃性，一年半的时间里，梁孟松将中芯国际从28纳米时代，进入14纳米时代。更可贵的是，在300天不到的时间，中芯国际就把14纳米制程芯片良率从3%提高到95%。2019年下半年实现14nm节点量产，目前N+1/N+2工艺顺利推进，同台积电存在2代制程的差距。中芯国际与台积电差距在哪？从芯片制造工艺水平来说，台积电今年开始量产5纳米产品，这是业界的*水平。在7纳米和10纳米工艺领域，还有英特尔和三星电子这两个头部企业。中芯国际是大陆*量产14纳米的晶圆制造商，落后于台积电4年左右的时间。高盛预计，中芯国际2022年可升级到7nm工艺，2024年下半年升级到5nm工艺。
从市场占有率来看，按照2019年的全球销售额计算，台积电的市场占有率接近50%，远超三星（18%），中芯国际处于第二梯队，市占率仅为5.1%。
在不同工艺产品对整个公司收入上的贡献上看，台积电的先进工艺收入贡献突出，中芯国际的收入结构则相对均衡。
在财务指标上，台积电2019年实现营收357亿美元，净利润115亿美元，净利率32%，ROE为21%，毛利率长期维持在47-50%之间，经营性净现金流205亿美元。同期，中芯国际收入为31.16亿美元，净利润2.35亿美元，毛利率20.6%，经营性净现金流10.19亿美元。从以上数据来看，中芯国际与台积电有着不小的差距。但国信证券分析称，从可替代性来讲，中芯国际与贵州茅台一样不可替代、无法复制。800年前就有茅台了，而我们奋斗到今天才有中芯国际的14nm先进制程。A股的中芯国际属于*稀有资产，科创板的中芯国际的估值超过龙头台积电也是有可能的。
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