嘉益股份有限公司(600170股吧)上海嘉益股份有限公司
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挖贝网4月25日，嘉益股份（301004）近日发布2021年度报告，报告期内公司实现营业收入585,628,942.50元，同比增长64.69%；归属于上市公司股东的净利润82,170,960.78元，同比增长26.73%。
报告期内经营活动产生的现金流量净额为95,676,666.57元，截至2021年末归属于上市公司股东的净资产604,336,510.70元。
随着公司业务不断发展，公司现有生产车间受面积限制已无足够的发展空间可用，自动化、智能化改造及生产技术提升受到制约，影响了公司生产效率。公司主要募投项目之一为“年产1,000万只不锈钢真空保温杯生产基地建设项目”，该项目目前主体基建工程已完工，将进行后续的装修、设备安装调试以及试生产工作，其中两幢生产楼将预先投入试生产。该项目的落地实施，是公司发展战略规划的重要组成部分，通过引进“自动化”和“信息化”，打造嘉益股份智慧工厂，进一步提升生产效率，发挥规模效应，释放产能，提升对现有OEM/ODM客户需求响应速度，拓展新的优质客户，为自有品牌后续发展提供生产保障。
公告显示，报告期内董事、监事、*管理人员报酬合计474.69万元。董事长戚兴华从公司获得的税前报酬总额52.38万元，董事、总经理朱中萍从公司获得的税前报酬总额96.05万元，财务总监胡灵慧从公司获得的税前报酬总额47.24万元，董事、董事会秘书金学军从公司获得的税前报酬总额48.65万元。
公告披露显示公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以100,000,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。
挖贝网资料显示，嘉益股份的主营业务为各种不同材质的饮品、食品容器的研发设计、生产与销售，主要产品包括不锈钢真空保温器皿（保温杯、保温瓶、焖烧罐、保温壶、智能杯等）、不锈钢器皿、塑料器皿（PP、AS、Tritan等材质）、玻璃器皿以及其他新材料的日用饮品、食品容器。
上海建工(600170.SH)披露2020年年度报告，公司全年实现了营业收入2313.27亿元，同比上年增长12.57%;实现归属上市公司股东的净利润33.51亿元，同比下降14.74%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润25.69亿元，同比下降12.23%;基本每股收益0.34元。拟每10股派发现金红利1.45元(含税)。
2020年末，集团建筑施工业务在手订单进一步充实，总金额达4604.54亿元，较上年末增长19.6%。
随着时代的发展，小小保温杯的属性已发生改变，从耐用品转向时尚快消品。以前，中老年人的保温杯仅仅只是喝水工具。而当下的年轻人，保温杯已然成为彰显个性和时尚的表达，个人品味的展示兼具喝水的工具。就类似于运动鞋属性的转变：从耐用品全面转向时尚品。
这就给了保温杯的品质需求、更换频率、频次得到大幅度提升，客观的消费升级浪潮中呈现各式各样的应用场景，带来的是整个产业扩容，再一次打开行业天花板。
在今年东京奥运会上，国人对于保温杯的认知又提高一层。16岁体操小将管晨辰勇夺平衡木*，赛后接受采访时，她坦言找到了*密码—夺金后最想要的礼物是保温杯。网友们纷纷调侃，当侯志慧、陈梦、马龙、李雯雯掏出保温杯，就知道*稳了......谐音“保win杯”，代表东方神秘力量的保温杯，火速出圈，成为国民热搜讨论的话题之一。
(嘉益股份官网)
然而，目前国内的保温杯市场呈现中低端分散，高端市场大部分的份额被外商所占的格局，人均保有量仅在0.53只，跟发达国家如日本1.43只的保有量相比，存在明显差距，也跟目前中国是世界*的保温杯制造区地位相矛盾。
此外,目前新国货的潮流甚嚣尘上，推动制造、消费、服务等诸多领域变革，小小保温杯也不例外。那么结合之下，国内厂商有着更懂国人时尚需求和文化生活理念的优势，也给国产保温杯带来抢占市场的机会和企业不断成长的机会。
近期，刚刚登陆创业板的嘉益股份就是一股不容忽视的力量。
于资本市场来说，赚企业成长的钱，指的是在估值水平没有发生剧烈变化时，由于企业业绩成长而导致的股价上涨。但是在短期的市场，却总是存在偏见和偏差性，一方面大多数投行可以覆盖的股票都是有限的，另一方面市值低体量小也较难进入股票池，因此很多没有分析师覆盖的中小市值股票，就可能会存在由于市场忽略而导致的低估。
8月26日，嘉益股份公布2021年半年报：2021上半年实现营收2.18亿元，同比增长49.42%；净利润3294.02万元，同比增长13.11%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润2962.13万元，同比增长23.76%。
把这份财报仔细地拆分下，会发现嘉益股份的价值成长点。
1、国内市场营收同比超9成，自有品牌逐步放量
嘉益股份以OEM、ODM业务为主，境外销售是公司主营业务收入的主要来源，在2018年-2020年，外销收入占比分别为83.25%、85.94%、83.21%。近几年，自有品牌的拓展成为公司重要发展战略。
根据资料显示，中国不锈钢真空保温器皿消费市场保持平稳较快增长态势，保温杯行业市场规模由 2007 年的 50.29 亿元稳步增长至 2017 年的231.28 亿，十年间平均增长率高达16.48%。且如上述所言，国内厂商拥有比较大的优势抢占目前的国内市场份额。
那么，拥有技术优势、品牌优势、渠道优势的企业将会有领先的身位。
目前，嘉益股份拥有miGo、ONE2GO等多个自主品牌，其中miGo是在2019年从国际品牌商PMI收购而来，同时带来的是在亚太区的全部知识产权，该品牌定位于都市中高端人群，产品主要在中国大陆地区销售，在国内具有一定的市场影响力，在收购前主要渠道为大型商超、经销商及电商渠道，具备客户基础、品牌影响力和渠道优势。
嘉益股份官网
一方面根据国人审美的年轻化、时尚化、高端化的基础上进行新品研发，另一方面向下游并购具备影响力、渠道优势的成熟品牌。渠道方面，除了继续发展线下优质渠道外，还推动进入多个社交电商平台。这种内生加外延并购双轮驱动的策略下，在2018年至2020年，公司自主品牌业务的销售收入分别为362.25万元、2799.83万元和2576.83万元，占主营业务收入的比例分别为0.97%、7.05%和7.35%。
在今年上半年，嘉益股份境内业务大幅度提升，侧面表明了自有品牌的持续放量，根据中报数据显示，嘉益股份在上半年境内营收同比上年同期增长91.10%。
毛利率达到43.75%，展现了境内业务盈利能力强劲。尽管营业成本同比上年同期增加98.19%，更多的是由于组建运营团队、推广费用加大造成的影响，这是品牌运营的必要开支，在后续渠道端成熟之后，那么这块业务毛利率的增长大概率还会再上一个台阶。
未来随着年产1,000万只不锈钢真空保温杯生产基地建设项目落地，公司产能的释放，在巩固、充实、提高海外业务外，随着自有品牌的新品研发、渠道成熟、运营手段的扩展，公司将持续受益于新国货潮流带来的机会。
2、研发投入持续加码，“专精特新”的潜力标的
创新研发是一家企业提升核心竞争力的要素和推手，嘉益股份在2018年-2020年研发费用支出分别为 1,816.07 万元、2,000.87 万元和 1,822.93万元，占营业收入的比例分别为4.82%、4.94%和5.13%。 在今年，公司在研发端持续加码，加大对新产品开发力度及加大研发队伍建设投入。
根据中报显示，嘉益股份上半年投入研发费用在1208.55万元，占整体营收比重5.54%，同比上年同期增加46.98%。并累计获得发明专利3项、实用新型专利58项、外观专利65项，涉及产品外观、产品功能、生产工艺、模具设计和加工等多个方面。
目前，掌握了超薄不锈钢焊接圆管合金密封液压成型技术、轻量旋薄技术、真空气染印技术、不锈钢保温杯新型表面处理技术、不锈钢保温杯轧花技术、不锈钢螺纹的精密成型加工技术等多项不锈钢真空保温器皿核心技术，在行业内具有较为雄厚的技术创新能力。在产品创新方面，公司以现有的产品为基础，扩大现有产品的市场应用，逐步向智能化、轻量化的产品结构转变。
此外，公司通过对现有制造技术进行优化、提高生产线的自动化程度、加强生产设备技改升级等手段，不断完善产品生产流程中与技术和设备相关的要素，从而不断提高产品质量和生产效率，满足国内外客户的需求，提升公司自身的盈利能力、市场竞争力和可持续发展能力。
值得一提的是，在近期，财政部、工信部印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》，进一步巩固、充实、加大对制造细分领域企业的扶持力度。相关配套政策将降低企业的创新成本，促进中小企业步入发展的“快车道”。
而所谓的“专精特新”是指企业专注于细分市场，具有专业化、精细化、特色化、新颖化的发展特征。
可以发现，嘉益股份自身以OEM、ODM业务模式同时客户以国际巨头为主，能够在保温杯领域积累技术和行业经验的储备，同时重视研发，每年在研发投入加码，在所属领域手握多个专利并且针对市场趋势打造不同的产品模块，拥有丰富的技术经验。有足够的潜力去成为保温杯行业的佼佼者，是一家“专精特新”的潜力标的。
3、小结
从这份半年报来看，自有品牌逐步放量已成趋势，同时加码研发是夯实内功的积极表现。回归到股价来说，经过上市之后的市场情绪消化，公司的股价相对来到低位。
那么未来随着产能的投产放量，这家新国货潮流下的保温杯弄潮儿，会释放进一步的成长性，这种具备价值偏差性的企业，估值也会得到市场阿尔法及贝塔资金的共振提升。
会议主要交流内容：
董事会秘书金学军先生介绍了公司基本情况并对公司2021年上半年经营状况进行了详细解读和分析。
一、上半年经营情况分析
对于2021年上半年营业收入、净利润、净资产收益率、期末货币资金进行了数据分析，对于公司前5大客户进行详细的收入以及毛利率分析。
公司上半年运营整体良好，各项工作按照公司战略规划与年度工作计划有序推进，上半年公司实现销售收入21,833.05万元，实现净利润3,294.02万元。
二、募投项目情况
生产基地现阶段进度：一期项目预计于2022年2月份前后结顶，下半年开始投产；二期项目预计2022年下半年开工建设。
三、提问互动环节
Q1：从接单、设计、研发到出货周期大概是多久时间？现阶段分为两种模式：一种是现有的成熟产品订单，接单后可以直接生产大货，一般为45天-60天的交货周期。另一种是针对新产品，需要从设计、开发、开模、小批量生产、大货投产，周期为8个月-1年时间。
Q2：人工成本增加对于公司是否有影响？还有现在疫情导致海运费大幅上升，对公司造成的影响如何？
第一个问题关于人工成本，现阶段公司的产品成本主要组成为原材料或者不锈钢加塑料粒子费用、人工成本以及制造费用。人工成本增加是基于现阶段产能增加、订单增多的基础上，所增加的人工成本，基本与销售情况相匹配。公司目前以代工为主，以销订产以订单数量决定工人数量，所以人工成本的增加，并不代表着公司经营情况恶化或者毛利率的下降。第二个问题海运，由于海外疫情控制导致海外市场库存消耗大，出口订单需求量增大，海运货柜一柜难求，目前确实存在发货难的问题。公司已经积极与客户进行磋商，提高发货的效率。
Q3:中美贸易摩擦对公司有没有影响？
暂时没有影响，目前公司的主要产品保温杯并没有在征税清单上，所以这块暂时没有影响。主要是人民币兑美元汇率的剧烈波动，对公司的经营成果产生较大的影响。公司与客户达成了价格机制，如汇率上下浮动过大则会启动调价机制。同时公司也会努力持续对国内市场、自有品牌发力，开拓国内市场，降低外销的占比，分散市场风险。
Q4：现阶段募投项目进度？
2021年6月开工，预计一期工程2022年2月份结顶，6、7月份投产使用。
Q5：新生产场地大概的产能有多少？
预计扩产2000万只/年。
Q6:不锈钢主要以什么为主？采购国内还是进口供应商？主要以304食品级不锈钢材料为主，有部分内胆使用了医用级的316材料，国内采购即可满足生产。
Q7:对于个性定制化是否有专业的团队在操作？个性定制划分为两个部分：一种是跟星巴克关于特定杯型的个性化定制合作。另一种是自有品牌的个性化定制、团购礼品定制，由自有品牌团队进行操作。
Q8:公司对于自有品牌的发展想法？
公司会稳扎稳打，持续研发新品，建设渠道，加强自有品牌团队磨合。等产品成熟、有产品矩阵的情况下再加强自由品牌的营销投入。
附：活动信息表
| 投资者关系活动类别 | □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ☑业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 |
| 参与单位名称及人员姓名 | 陈柯杰 杭州玖龙资产管理有限公司 陈栩 浙江佳瀚资产管理有限公司 郝中茜 浙商创新资本（母基金） 和宜林 北京方圆金鼎投资管理有限公司 缪捷 宁聚投资 牛彩娥 上海胜道股权投资管理企业 斯志坚 鑫川资本 孙薇嘉 国联证券 吴旭东 杭州桭源资产 吴越 浙江沣博资产管理有限公 许航仪 浙江融熠资产管理有限公司 许佳瑛 天虫资本 严铮 杭州越林奇 等27 位参加 |
| 时间 | 2021 年 9月 2日 15:30-17:00 |
| 地点 | 浙江省杭州市钱江新城高德置地广场A3 幢 38F 约调研路演厅 |
| 上市公司接待人员姓名 | 金学军 董事会秘书 祝丁卉 证券事务代表 童小娇 投资者关系管理经理 |
| 附件清单（如有） | 无 |
| 日期 | 2021 年 9月 2日 |
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