基金002705(顺丰控股股吧)
基金002705(顺丰控股股吧)
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3月17日新宝股份（002705）涨6.49%，收盘报17.23元。
重仓新宝股份的前十大基金
新宝股份2021三季报显示，公司主营收入107.04亿元，同比上升17.43%；归母净利润5.95亿元，同比下降34.63%；扣非净利润5.3亿元，同比下降36.56%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入40.6亿元，同比下降0.25%；单季度归母净利润2.81亿元，同比下降41.45%；单季度扣非净利润2.45亿元，同比下降39.33%；负债率49.39%，投资收益1.44亿元，财务费用999.55万元，毛利率17.54%。该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为26.27。
根据2021年报基金重仓股数据，重仓该股的基金共17家，其中持有数量最多的基金为华夏新兴成长股票A。华夏新兴成长股票A目前规模为66.73亿元，*净值0.7931（3月16日），较上一日上涨4.95%，近一年下跌14.14%。该基金现任基金经理为张帆。张帆在任的公募基金包括:华夏经济转型股票，管理时间为2017年1月6日至今，期间收益率为102.69%；华夏科技成长股票，管理时间为2019年3月5日至今，期间收益率为55.1%；华夏创新驱动混合A，管理时间为2020年10月27日至今，期间收益率为-26.58%；
华夏新兴成长股票A的前十大重仓股
王卫
从2017年3月1日开始，一直到2019年1月4日，顺丰控股（002352.SZ）的股价累计下跌了50.44%。
从其第一份正式年报——也就是2016年开始，顺丰就明确了“国内领先的快递物流综合服务商”的战略定位，并且要为客户提供“一体化综合物流解决方案的能力”。
这是王卫为顺丰定下明确的战略方向和*经营目标。
但众所周知的是，在上市之前他更热衷于挖掘高净值客户的价值，做生鲜、线上线下的商贸，为此在顺丰商业身上大举投入，最终换来的是巨额损失，整个板块在上市前悄然剥离。
走了一圈弯路的顺丰借壳上市却非常顺利，并获得了*超3000亿的市值和60多倍的市盈率，王卫本人的财富数值超过了马化腾，冲上中国富豪榜前三，资本市场对这家物流行业龙头企业的期待之情溢于言表。
但人们的乐观情绪没能持续太久。宣布借壳的第283天之后，顺丰控股的股价开始了漫长的下跌之旅。更令投资者始料未及的是，随着限售股的解禁，大股东和投资方轮番发布多轮减持公告，对股价的高低毫不在意。在2018年上市公司减持套现排行榜中，顺丰高居第二位。
明星公司、明星企业家、明星投资机构，曾经集万千宠爱于一身的顺丰控股，就这样在一轮腰斩式下跌的过程中，来到了自身命运的关键节点。
补短
顺丰控股一直是一家“单一产品”企业。2018半年报显示，速递业务仍占到总收入的99.19%。王卫长期以来都面对一个现实问题：如何在原有速递业务基础上转型增长？
2014-2015年，他交足了学费。根据公开数据显示，顺丰控股在上市前“已剥离商业板块”，自2013－2015年，亏损额分别是1.26亿元、6.14亿元、8.66亿元，也就是说，累计的亏损数额是16.06亿元。坊间更有传闻，顺丰在O2O商贸上的整体损失近百亿元。
从任何角度去分析，顺丰基于优质C端客户，对于商贸的尝试和执着似乎都没有错，但最终的结果却并非如此。与C端顾客每天亲密接触的顺丰，却始终无法在电商和线下门店的业务中获得消费者的认可，他们始终将顺丰定位为一家物流公司。
也许是经过了痛定思痛的挣扎，上市之前顺丰先后剥离了商贸业务和金融业务，变成了一个更加彻底且专注的物流公司。在各种公告和文件中，“国内领先的快递综合物流服务提供商”的定位都已经非常明确。
对于这个定位投资者是认可的，因为顺丰在2017一整年*的市盈率也是47倍，*时超过了60倍，股价则一直保持在36.5元以上，*上窜至73.16元。
2017年3月，顺丰宣布以17亿元的价格收购了新邦物流，进入大件和零担业务。同年4月，顺丰宣布1亿美元投资美国物流服务平台Flexport，加码全球业务。
2018年10月，顺丰祭出上市以来*动作，宣布将以55亿元的价格收购收购德国邮政敦豪集团（DPDHL）在中国内地、中国香港和中国***地区的供应链业务，大幅度补齐了自己的短板，这也是其上市之后*的一次动作。
再加上近年来对快递柜业务“丰巢”的不断投资，顺丰为了实现“一体化综合物流解决方案的能力”不遗余力。然而资本的投入，并不意味着业绩上立竿见影的提升，甚至还会影响一定时期内企业的财务表现。在更强调财务安全的今天，激进扩张下任何潜在的整合风险都会被放大。
对于高价买入的二级市场投资者来说，这些并购动作则更像是几针“安慰剂”，对股价表现几乎没起到丝毫作用。
一体化短板
2018年三季度净利润下滑之所以令人吃惊，很大程度上是因为人们普遍认为顺丰控股是一家盈利能力极强的企业。
顺丰一直以高价高质著称，快递费远超国内竞争对手四通一达。数据显示，2018年11月，顺丰单票收入为23.15元，同比增长3.95%。而在这个月份里，韵达股份（002120.SZ）、申通快递（002468.SZ）、圆通速递（600233.SH）的单票收入分别为1.94元、3.3元以及3.43元，分别同比增长-2.61%、1.54%、-7.01%。无论是单票收入还是单票收入的增速，顺丰控股都明显高于主要竞争对手。
虽然同等重量的运单价要高出很多，但实际上顺丰的盈利能力却并没有超过竞争对手太多。2018上半年其速递业务毛利率18.85%，在国内上市公司中仅超过了圆通的11.80%，相比申通19.14%、韵达股份的30.64%，以及美股上市的中通快递2018Q3毛利率33.4%都有差距。
为什么顺丰以*的价格揽件，却收获了相对较差的毛利率？这和顺丰长期坚持自营导致成本较高有一定的关系，相比更多依靠加盟的四通一达，顺丰更重的资产在一定程度上削弱了其“本应”更好的盈利能力。
高价高质是顺丰速递业务最显著的标签，这个策略为顺丰积累了业内*的品牌效应，也让其上市过程更加顺利，拿到了更高的估值，从上市之后顺丰的单票价格不断提升也能看出，不论是出于成本考虑还是战略考虑，顺丰仍然在坚持这一策略。
但客观事实是这同样对顺丰产生了一定的负面影响，首先就是增长的速度下降。从现有的财务数据就可以清晰看到，顺丰2017、2018年三季度净利润增长率分别为14.12%、-16.87%，韵达股份同时期净利润增速分别为35.01%、68.42%，申通快递17.93%、42.86%，中通快递的数据更加亮眼，2017年净利润同比增长54%，2018年三季度净利润继续同比大增47.7%。
顺丰以行业内*的单票收入，创造了行业上市公司中第二低的净利润增长，一方面和近两年大规模投资布局有关系，另一方面，也显示出使用提价策略的效用已开始递减。
另外一个潜在的风险，是由于顺丰的单票价格*，导致客户群体向商务用户过度聚集，而生活消费类快递业务停滞不前，这会让顺丰的业务呈现出明显的周期性——而物流本身是一个周期性相对较弱的行业，这会让顺丰在宏观经济不景气的时期，受到比竞争对手更加严重的冲击。
顺丰在上市后执着于物流链条的后端，也就是供应链体系的布局和完善，收购新邦和敦豪中国业务，这些业务同样具备较强的周期性。整体来看，顺丰的棋局虽然越来越大，但距离消费者却越来越远。这样做带来*的问题就是更大、更难预测的业绩波动。相比之下，速递业务市场份额下降等其他负面影响，已经是小事了。
顺丰“一体化综合物流解决方案的能力”，这个宏大的愿景，如果变成了顺丰负责提供生产制造和商务环节的一体化综合物流解决方案，而消费者端最终被四通一达所占据的局面，显然这就是一个不充分、瘸腿，甚至是定价权缺失的一体化。
估值虚高
王卫*的理想之一，就是将顺丰打造中国的联邦快递或者是UPS，为此顺丰打造了全行业最清晰醒目的品牌标识系统，也花费大价钱买飞机甚至是建机场，甚至和耐克合作推出行业最炫酷的快递员制服，而其他同行甚至没有制服。
联邦快递和UPS对于美国物流体系的掌控是全方面的，不仅体现在对各行业产业链的渗透，数百架的飞机、宽阔且自动化程度极高的厂房，更重要的，是这两家企业对于产业链最终端，也就是消费者的掌控。然而顺丰却因为过高的单价和战略的调整，渐渐失去着消费者市场：人们嘴上赞美顺丰，下单却选择四通一达。
美国只有美国版的顺丰，没有美国版的四通一达。对终端的掌控，不仅能够保证联邦快递和UPS有足够强的盈利能力，同时对于产业链业务来说，也是更好的黏着作用和高利润基础。毕竟从工厂直达消费者手中，是所有企业都在为之不断努力的*境界。
现状是不尽如人意的盈利能力，未来是消费者端筹码的丢失，摆在王卫面前的挑战不可谓不严峻，但大多数投资者似乎并没有意识到问题的存在，因为顺丰控股的估值相比所有竞争对手，仍然是*的，即便是刚刚经历了50%的下跌。
顺丰的两大标杆企业，美国联邦快递截至美国时间2019年1月4日收盘，市值429亿美元，约合人民币2960.1亿元，市盈率（TTM）8.64倍；UPS同一天市盈率（TTM）15.44倍，同在美股上市的中通快递这一数据为19.77倍；中国的上市公司竞争对手申通、圆通、韵达，截至2019年1月4日收盘，动态市盈率分别为11.66、16.92、19.48。
这一天顺丰控股的动态市盈率则是36.06倍，这个数据不仅超过了比自己规模更大、净利润增速更慢的同行，也超过了比自己规模更小、净利润增速更快的同行，而这还是在连续两年增速下滑的基础上形成的。
享誉中国的品牌是顺丰引以为傲的本钱。投资者往往会站在消费者的角度，不计成本支持自己认同和喜爱的公司，这是顺丰之所以能够吸引大批投资者、在一片赞誉声中上市，获得高估值的重要原因，与此同时，也意味着顺丰经营层面的机遇和压力。
各路明星资本之所以投资顺丰，来帮助顺丰完成转型和升级，一方面是因为对王卫经营能力的认可，另一方面，也是因为这种美誉度可以直接转化成高估值和流动性，使其更有机会盈利和退出。
但站在企业经营的角度来看，如果战略飘忽，如果利润表现不尽如人意，如果经过两次尝试，转型仍然难见成效，那么再强大的品牌美誉，也不能转化成企业更大的成功。
整个2018年，顺丰控股出现最多的新闻就是“减持”，大股东和各路明星资本纷纷选择落袋为安。1月、4月、8月，几十上百亿的减持浪潮一浪高过一浪。
下跌50%和大规模减持之后，顺丰控股的股吧里仍然鲜有谩骂之声，这和其他股吧有明显的不同之处，只有个别投资者并未得到回复的小声抱怨：不断出货，哪里还有升的希望。
新宝股份（002705）4月28日披露2022年第一季度报告。报告期内公司实现营业总收入36.42亿元，同比增长13.46%；归母净利润1.78亿元，同比增长4.60%；扣非净利润1.52亿元，同比下降11.71%；经营活动产生的现金流量净额为-2.88亿元，上年同期为-1.41亿元；报告期内，新宝股份基本每股收益为0.2184元，加权平均净资产收益率为2.89%。
数据显示，2022年一季度，公司毛利率为16.61%，同比下降2.42个百分点，环比下降1.00个百分点；净利率为5.13%，较上年同期下降0.51个百分点，较上一季度下降0.41个百分点。
2022年一季度，公司加权平均净资产收益率为2.89%，同比增长0.11个百分点，环比下降0.37个百分点。
截至2022年一季度末，公司经营活动现金流净额为-2.88亿元，同比下降1.47亿元，环比下降11.91亿元；筹资活动现金流净额5.44亿元，较上年一季度末增长4.62亿元；投资活动现金流净额-2.58亿元，上年同期为-2.18亿元。
2022年一季度，公司营业收入现金比为93.50%，净现比为-161.75%。
公司近年主要资产结构变化如下图：
2022年一季度末的公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金四零四组合，取代了此前的全国社保基金一零七组合。在具体持股比例上，广东东菱凯琴集团有限公司、华夏新兴成长股票型证券投资基金、华夏创新驱动混合型证券投资基金、中欧消费主题股票型证券投资基金持股有所上升，中欧悦享生活混合型证券投资基金、香港中央结算有限公司持股有所下降。
| 股东名称 | 持股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 广东东菱凯琴集团有限公司 | 34422.19 | 41.636665 | 0.00 |
| 东菱电器集团有限公司 | 18381.68 | 22.234257 | 不变 |
| 中欧悦享生活混合型证券投资基金 | 2087.77 | 2.525344 | -0.02 |
| 华夏新兴成长股票型证券投资基金 | 1927.97 | 2.332055 | 0.02 |
| 华夏创新驱动混合型证券投资基金 | 981.37 | 1.187051 | 0.12 |
| 中欧消费主题股票型证券投资基金 | 959.24 | 1.160282 | 0.11 |
| 香港中央结算有限公司 | 847.41 | 1.02502 | -0.00 |
| 全国社保基金一一七组合 | 839.95 | 1.015996 | 不变 |
| 中国人寿财产保险股份有限公司-传统-普通保险产品 | 795.35 | 0.962049 | 不变 |
| 全国社保基金四零四组合 | 585.08 | 0.707706 | 新进 |
筹码集中度方面，截至2022年一季度末，公司股东总户数为3.08万户，较上年末增长了644户，增幅2.14%；户均持股市值由2021年末的67.81万元下降至44.84万元，降幅为33.87%。
“每一条净值曲线，都是基金经理价值观、人生观的折射，是基金管理人不断叩问自身、穿越光阴的过程。投资，始于技，臻于艺，止于道。”
【买基金你先要知道这些】
1、 买基金就是买基金经理，需要的不是你对市场行情的判断，需要的是你对基金经理能力和人品的信任，就像你投一笔本钱，招聘一个职业经理人来给你打理生意，*的人才太多，而且人人都有自己的长处和优点，理论上你愿意招100个经理人也可以，因为你欣赏他们，权当满足收藏欲望了，但是毕竟你的*目标是为了给自己的本钱挣钱，这个时候你就要优中选优，不一定选某个阶段挣钱最多的，一定是选最让你舒服，最让你满意的，剩下的就是放手给他，让他去做吧，因为你信任他、欣赏他，他是千里马，你就是伯乐。
2、 买基金并不是买上长期持有不管静待大盘涨上1万点即可，余生太短目标太远，买基金也一定是要择时，什么时候买什么时候卖是要选好的，历史业绩再牛的“神基”你高位买了收益也不会很好。
3、 如果你选择了买基金，大概率是因为你觉得自己炒股炒不好，那你就不要去买行业指数基金、行业主题基金，因为你要是能选对这些品种的买卖时机，自己炒股也能赚钱。
4、 买基金不要想着做波段高抛低吸，你如果能把波段做好了，你自己炒股也能赚钱。
5、 现在基金数量比股票数量多的多，基金公司数量比上市公司多得多，靠谱的基金公司和基金产品只是极少数，能从中挣到钱的更少，2020年随便买个基金就涨的行情类似于股票2015年的大牛市，隔几年才会有一次的。
【我们做这个专栏的目的】
筛选出极少数的靠谱基金经理和基金产品；
我们参考的指标：
1、基金经理代表作品要跨越一个完整的牛熊周期，且跑赢沪深300指数；
2、在历史上股灾极端情形下，要表现出*的控制回撤能力；
3、重仓股买卖点选择较好，重仓板块经历完整爆发期；
4、基金经理有自己清晰的投资理念，且言行表现一致。
【基金名称】
农银新能源主题灵活配置混合型证券投资基金
【基金代码】
002190
成立于2016年3月29日，
赵诣2019年8月20日接手，
截至2021年一季度，产品规模116.67亿元。
【基金公司】
农银汇理基金
该基金公司资产管理规模2563.52亿，整体排名24/145，业界影响力强。
【基金经理】
赵诣（4年3个月）
【代表产品】
002190 农银新能源主题
【业绩表现】
结论：我们先不说收益，我们看规模，在去年底成了*之后，规模立即由20亿暴增到154亿，然后又骤减30多亿，这部分资金正好高点进低点出，是赔着钱走的，这个大家自己体会哈，道理其实大家都懂，但是到了那个地步为什么忍不住就想割了？投资是逆人性的，钱不是那么容易躺赚的，是得抗住煎熬的。
【仓位变化】
结论：看仓位变动不太好说是不是择时选手，因为2020年4季度产品经历了突然的规模爆发，仓位被稀释也是正常，还得看重仓股仓位变动。
【重仓股表现】
宁德时代：
赣锋锂业：
隆基股份：
结论：首先，2020年4季度的确是做了择时，其次，去年底今年初基金抱团股的加速爆发真的都是基金买出来的，规模暴增，立即全部砸在重仓股上。
至于选股和买点，都是买在趋势启动前，非常*。
如果说这个产品时间太短，我们看一下赵经理另一个产品
000336农银研究精选
赵经理是2017年3月21日接手，在接下来两年半的时间里是跑输沪深300指数的，
我们看一下重仓股变化，也是靠着宁德时代、赣锋锂业、隆基股份。
在两边同时建仓宁德时代、赣锋锂业之前，赵经理在农银研究这边也买过贵州茅台、五粮液，也买过军工，也买过券商，最后在接手了农银新能源之后，统一转向了新能源，也不知道是新能源成就了赵经理，也不知是赵经理成就了新能源。
【投资理念】
选股从两个维度：一选赛道，赛道的空间要广，周期要长，有很长维度的投资周期，同时在这个行业里，竞争格局已经明确稳定，这样才能赚到确定增长的钱。
二看公司，主要关注四个方面：
首先是行业龙头，市场份额是行业头部，对行业未来的发展，比如说技术层面有一个引领作用。
其次，有自己的核心壁垒，也就是“护城河”。
第三，对公司的管理层、尤其是董事长会很看重。
第四，我们本质是希望能够赚取公司成长的钱，公司能够出利润。”
【结论】
虽然说业绩不能代表全部，但是的确是衡量的最主要指标，巴菲特的成功也离不开美股大环境的配合，所以说赵诣经理肯定是极为*的，至于农银新能源能不能参与，我还是坚持开首语的观点，如果你选择基金是因为炒股炒不好，那么就不要选择行业主题类型基金，赵经理很明显和诺安成长的蔡经理一样，在单一行业赛道押重注，成也萧何败也萧何，如果你就是看好新能源汽车这个赛道，你为什么不直接去买宁德时代和比亚迪呢？
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