五大四小发电集团(601999)
五大四小发电集团(601999)
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【文| 黑鹰光伏 王亮 刘洋 江南】
在中国发电市场，“五大四小”纵横驰骋。他们的业务涉及火电、水电、核电、风电、光伏等各种发电形式，地位举足轻重。
特别值得注意的是，在光伏产业链的下游，以“五大四小”为代表的电力央企也始终占据核心位置，且最近两年的进击愈发凶猛。从大趋势上看，“五大四小”也成为新能源“大基地”与“整县推进”分布式的主力投资商。
经过最近几年一系列的整合重组后，中国发电市场新的“五大四小”出炉。本期内容，黑鹰光伏详细统计对比了“五大四小”发电集团过去十年超十项核心经营数据。我们发现，“五大四小”在过去十年时间里，总计创造营收超15万亿，创造净利润总计超1.4万亿，累计造血（经营现金流）4.27万亿，累计筹资3455亿，累计外投资7.65万亿，合计缴纳税费约1.84万亿元；截止2022年9月底，“五大四小”总负债近6万亿，整体资产负债率为65.84%，同时期资金储备合计为5405亿。以下是本期内容及相关表格的呈现顺序，供读者参考：（注：基于电力央企整合重组的变化，本文表格中，国家能源集团2010-2017年数据为原中国国电集团数据，2018-2021年为原中国国电集团与神华集团合并后数据；中国广核集团2011年-2016年风电和太阳能数据分别为2011年11月末、2012年9月末、2014年3月末、2015年3月末、2016年3月末、2016年9月末数据。除华润电力装机容量为权益装机容量外，其他发电集团均是控股装机容量）
1.十年营收变化与对比
2.十年净利润及毛利率对比
3.十年总资产变化与对比
4.十年总装机容量及新能源装机对比
5.十年总负债变化与对比
6.十年造血（经营现金流）能力对比
7.十年净筹资+对外投资对比
8.十年资金储备变化与对比
9.十年纳税规模对比
附文| 五大发电崛起！
1.十年创收超15万亿，其中三峡集团和中广核营收实现超10年正增长。
据黑鹰光伏统计，近十年间（2012年-2021年前三季度），五大四小发电集团合计创收15.21万亿元，其中4家发电集团总营收突破1万亿元，依次为国家能源投资集团，总创收3.99万亿；中国华能集团，总创收2.81万亿；国家电力投资集团，总创收2.16万亿；中国华电集团，总创收2.07万亿；中国大唐集团，总创收1.79万亿。从增速看，其中7大发电集团营收连续五年实现正增长，三峡集团和中国广核集团实现超10年正增长。
2.十年创造净利润1.40万亿，其中4家发电集团创利超1000亿元。
近十年间，五大四小发电集团合计创造净利润1.40万亿，其中4家发电集团创利超1000亿元，依次为国家能源投资集团，合计创利4794亿元；三峡集团，合计创利3009亿元；中国华能集团，合计创利1225亿元；中国广核集团，合计创利1147亿元。其中，中国广核集团是持续盈利最长，其净利润已连续9年实现正增长，其次是国家能源投资集团，持续6年净利润保持正增长。
3. 五大四小总资产已突破8.7万亿，国家能源投资集团、国家电力投资集团、华能集团、三峡集团总资产规模均超万亿。
截止2021年9月末，五大四小发电集团总资产合计为8.74万亿元，较十年前增长近1倍。其中，国家能源投资集团、国家电力投资集团、中国华能集团、三峡集团总资产规模均超万亿。
从增速看，其中7大发电集团总资产都已超10年以上持续增长；十年间4大发电集团总资产规模增长在***以上，依次为中国广核集团，总资产增长216.43%；三峡集团，总资产增长200.78%；国家电力投资集团，总资产增长155%；国家能源投资集团，总资产增长128.38%。
4.2020年底总装机容量超11亿千瓦，增长近一倍；新能源装机首破2亿千瓦，增长近5倍。
据黑鹰光伏统计，2011年-2020年这十年间五大四小发电集团总装机容量从5.86亿千瓦增长至11.58亿千瓦，十年增长了97.60%。其中五大发电集团总装机容量均突破1亿千瓦。
从增速看，十年间有五家发电集团总装机容量增长在***以上，中国广核集团和三峡集团分别以470.87%和200%的涨幅位列一二位。
与此同时，十年间，五大四小发电集团（风光）新能源装机容量增长尤为迅猛，十年增幅达463.77%，2020年新能源总装机容量*突破2亿千瓦。从增速看，五大四小发电集团新能源装机容量增幅都在***以上，其中又以三峡集团和国家电力投资集团增长最为凶猛，十年增幅分别达1454.46%和1039.48%。
此外，十年间，五大四小发电集团新能源装机容量占比已从2011年末的6.34%增长至2020年末的18.10%，其中8家发电集团新能源装机容量占比均超10%，前三名依次为中国广核集团，占比为38.32%；华润电力，占比25.27%；三峡集团，占比约23.21%。
5.总负债近6万亿，整体资产负债率为65.84%；三峡、国家电投和中广核总负债连续十年以上增长。
截止2021年9月末，五大四小发电集团总负债合计达5.75万亿，整体资产负债率为65.84%。从增速看，有3家发电集团总负债连续十年以上持续增长，分别为三峡集团、国家电力投资集团和中国广核集团。
十年间，只有中国大唐集团总负债为负增长，4家发电集团总负债增长在***以上，依次为三峡集团，总负债增长295.70%；中国广核集团，增长208.30%；国家能源投资集团，增长195.65%；国家电力投资集团，增长123.60%。
6.十年累计造血4.27万亿，累计对外投资7.65万亿，四家集团年对外投资均已超1000亿。
近十年间，五大四小发电集团合计造血（经营现金流净额）4.27万亿元，其中国家能源投资集团合计造血1.18万亿，造血力高居第一位。
同时，近十年五大四小发电集团合计对外投资7.65万亿。其中，三峡集团、国家电力投资集团、中国华能集团、国家能源投资集团年度对外投资规模均突破1000亿元。
7.十年净筹资合计3455亿元，其中唯有中广核净筹资现金流连续十年以上保持资金净流入。
近十年间，五大四小集团合计净筹资（筹资现金流净额）3455万元。具体到企业层面，十年间五大四小发电集团中有4家企业净筹资为正，其中唯有中国广核集团净筹资现金流连续十年以上保持资金净流入。
8.资金储备超5400亿，十年间增长近166.53%。国家能源投资集团和华能集团资金储备规模均超1000亿。
近十年间，五大四小发电集团的资金储备从2028亿元增长至5405亿元，增长近166.53%。截止2021年9月末，7大发电集团资金储备规模都在100亿元以上，国家能源投资集团和中国华能集团资金储备规模均超1000亿元。
9.十年纳税累计超1.8万亿，6家发电集团累计纳税规模均在1000亿元以上，国家能源集团累计超6500亿。
黑鹰光伏统计发现，近十年间，五大四小发电集团年纳税规模均在1000亿元以上，近十年间合计缴纳税费约1.84万亿元。其中，十年间，6家发电集团纳税规模均在1000亿元以上，4家企业纳税规模在2000亿元以上，国家能源投资集团合计纳税6506亿元，是第二名华能集团的2.29倍。
【文|黑鹰光伏 李文友 2021/7】
四十多年里，中国的电力领域经历了多轮改革。
如果以1997年国家电力公司成立为标志，中国电力体制改革至今走过了24年。
十九年前，中国电力工业发生了一次影响深远的大变革，那就是两大电网和五大发电集团的横空出世。
2002年2月，国发5号文开启的电力体制改革拆分了原国家电力公司，其发电资产一分为五；当年12月末，占据全国发电资产半壁江山的中央五大发电集团正式成立，由此也拉开了“五大”雄霸发电江湖的历史帷幕。
伴随新一轮央企整合潮，在过去的五年里，被合并重组绯闻淹没的电力公司资产总额已超过10万亿之巨。
而在全球低碳与数字化大趋势下，五大四小成为进击光伏下游的*主力；同时在分布式光伏的“整县推进”中，抓紧一切机会攻城略地。
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从1970年到1987年，中国连续18年缺电。
当时国务院已经意识到“一家办电，大家用电”的模式不可继续。其实，中央一直在想办法如何解决投资问题，就是没钱。
1985年，经过各方研讨，出台了“集资办电”政策。当年5月，国务院颁布《关于鼓励集资办电和实行多种电价的暂行规定》，这也标志着电力改革已经拉开帷幕。
当时，集资办电有两种主要方式，一是集资扩建、新建电厂；二是卖用电权，将这部分资金作为电力建设资金。1985年，国务院还同意，在华东地区实行每度电征收二分钱作为电力建设基金，用于投资办电。从1988年1月1日开始，“二分钱办电”的范围从华东变成全国。
在“二分钱”的基础上，各省市区又出台了征收二分、三分、四分不等的地方办电基金。电力建设资金征收直到2000年12月31日截止。历经13年，经中国投资协会地方电力委员会统计，包括地方出台征收的资金在内，全国共征收到电力建设资金750亿元。当时的三峡、二滩水电站建设都利用了这笔资金。
与此同时，1985到1988年间，中国相继成立了华能国际电力开发公司和国家能源投资公司。全国各省、自治区、直辖市也纷纷成立能源、电力、能交、信托等投资公司，如辽宁能源投资总公司、皖能投资公司、申能电力投资公司(申能集团公司)等。
1988年元月1日，时任*要求时任国家计委主任黄毅诚和时任铁道部长部长丁关根一起广东视察工作，先后到深圳考察了飞机场、大亚湾核电站，又到了东莞、广州市。
4日晚，*找黄毅诚到住处，要其汇报如何组建能源部。
黄毅诚给出的意见是，电力系统改革一步到位，不再保留全国性的机构，各网省局直属能源部，组织五大电力公司；煤炭分两步走，第一步把煤炭部分为东北、关内统配煤和地方公司，第二步在1990年前再把关内统配公司分为三个地区公司，成立一个煤炭企业联合会；石油工业1990年以后再组建四五个地区综合性公司，届时也成立一个石油企业联合会。核工业如何改革，到下个五年再说。
黄毅诚的想法是一步一步理顺各方面的关系，逐步“消化”，采取平缓过渡的办法。
*基本肯定了黄毅诚的想法，认为这样一步一步理顺关系，比较稳妥。
也就在1988年，水电部被撤销，能源部成立，黄毅诚任国家能源部部长，当时还建立了中国电力企业联合会。
1992年，中国共产党第十四次全国代表大会在北京召开。在这之前，邓小平南巡并发表了一系列的讲话。十四大报告中，就提出建立社会主义市场经济体制的改革方向和部署，政府的产业部门最终将撤销。
1993年，在第八届人大一次会议上，能源部被宣布撤销，国家成立了电力工业部。当年1月，经国务院同意，能源部将电力联合公司改组为电力集团公司，组建了华北、东北、华东、华中、西北五大电力集团。同一时期，高耗能的化工厂、有色冶炼企业也发展起来，针对供电不足的状况，中央决定允许让高耗能企业建自备电厂，自发自用。
在此之前，大量的投资持续涌入电力领域，包括地方政府、民资、外资等，电源建设发展一日千里。到了90年代中后期，电力开始供过于求。实际上，到2002年厂网分开时，地方所有的发电容量已占据全国发电装机总容量的50%以上。
查阅当时数据，到90年代末，浙江、上海、广东、北京、安徽、河北等省都有了规模较大的电力公司。当时的电力供需矛盾从“有没有电，电力企业与用户之间的博弈，”过渡到“电力多了多少，电力企业与电力企业之间的矛盾”，尤其是中央企业和地方企业间的矛盾非常凸显。
在1996年底，国务院决定撤销电力部，组建国家电力公司。其后，直到厂网分开之前，国家电力公司都作为国家授权的投资主体及资产经营主体，经营跨区送电和国家电网的统一管理。
国家电力公司开始独立运作后很快就发现问题：公司由部级转变而来，实际上是个空架子，并没有实际资产，也没有钱。原来是部级，财政部还给予费用，现在转为公司，财政部不给钱：公司如何养活自己？
所以，经过考虑，国家电力公司就做了一个在一些人看来很应该，但有点不太得人心的事——那就是，决定对国家电力公司下面的企业收权、收钱、收资产。
由此，国家电力公司终于成了拥有全国60%以上发电装机，全国80%以上电网的超级垄断性集团公司。
原国家能源部部长黄毅诚在1988年能源部成立大会上曾经讲过一段话：“改革的道路历来是不平坦的，充满风险和困难，有成功，也会有失误甚至失败。问题在于，我们对改革中出现的曲折或错误，是埋怨、畏难，甚至动不动就想回到老路上去，还是总结经验教训，及时加以改正？前者只会涣散人心、松懈斗志；后者才能振奋精神，鼓舞士气，不断开拓前进”。今后不论机构如何改革，能源工业已经进行的政企分开、下放权力等改革方针肯定是对的，改革只能前进，不能后退。”
如今回头看，不管是能源变革，还是电力体制改革，都充满艰辛与波折。
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国家电力公司独立运作后，电力新的矛盾又出现了。
国家在集资办电时期，中国还引进了海外投资，特别值得一提的是二滩电站的建设——正是二滩电站建设与后续出现的问题，成为2002年电力改革的前奏。
二滩水电站位于攀枝花市境内。距雅砻江、*江交汇处33公里；距攀枝花市区46Km。处于雅砻江下游，建在峡谷之间，是雅砻江下游河段开发的第一个梯级电站。随着二滩水电站的建成，由二滩电站水库及库区周围的大片山地及森林组成了二滩国家森林公园，雄伟壮观的电站，烟波浩渺的碧湖，四周环列的青翠群山，使这里成为具有多种功能的旅游区（此是后话）。
1987年，二滩电站获得国家立项批复，并开始施工准备。总投资需要200多亿，靠中国当时的财力肯定不够，必须利用海外资金。1991年6月，世界银行董事会通过了对二滩7.8亿美元的贷款。第一期贷款3.8亿美元；这之后，二滩又从世界一些金融机构融资，总共引进外资10.789亿美元。
直到1998年7月，二滩一期建设完工，第一台机组开始发电。1998年8月，在国家电力公司的主持协调下，二滩公司与四川省电力公司、重庆市电力公司重新签订了《电力电量购销合同》。根据该合同，二滩电站在1998-2000年间的合同上网电量分别为9.8亿、66.3亿、93.1亿千瓦时。
但事实上，二滩实际的上网电量却非常低。据《***》报道，1998年和1999年二滩的实际上网电量仅为7.5亿千瓦时和49.84千瓦时，弃水电量分别达15.6亿千瓦时和81.16亿千瓦时。投产两年，二滩累计亏损已达12.5亿元。
这就提出了一个问题：既然没有市场，二滩水电站为什么还要上马，这是不是说，当初的规划存在失误？由于二滩的亏损，不少人对开发水电产生了一些怀疑，一些勘探规划多年、各项条件都已具备的水电项目，如青海公伯峡水电站，不同程度地被搁浅，迟迟未能开工。
1999年4月19日，时任*到四川西昌观看卫星发射，活动结束后再次到二滩水电站考察，获悉二滩投产就面临亏损，极为重视。
回到北京后，*把时任国家计委主任找去，问他，“现在一边用煤发电，一边却建好了水电站把水白白放掉，这种做法不可理解，世界上有哪个国家会这样做？”
计委主任解释，二滩水电站的电送不出去，既有电网瓶颈的问题，也有电力体制上的原因。当时，西部地区电力负荷低，大型电站电力地方难以消纳，而各省电网互为独立，都愿意先用本省的电。
事实上， 二滩的电卖不出去，与当时“厂网不分”的电力管理体制确实有很大关系。
中央领导听了以后指示说，你们要想办法解决二滩电力送出问题，现行电力体制必须进行改革。
由此，“二滩弃水”成为加快西部电力向外输送与改革电力体制的重要动因。
以此为导火索，2000年，中央开会讨论“十五”计划后，在“二滩水电站有关情况”上有了这样的批示：“造成如此大的浪费，主要是电力体制改革之后，必须改变省为实体的现状，实行跨区域设公司，厂网分开，竞价上网，多发水电，限制火电，关停小电厂，这样每年可能节约发电成本以百亿元计。”
由此，针对国家电力公司的电力体制改革缓缓拉开了序幕。
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回过头来来看，1985到2002年期间，中国电力体制改革主要主要解决政企合一问题。由此先后提出过“政企分开，省为实体，联合电网，统一调度，集资办电”的“二十字方针”和“因地因网制宜”的电力改革与发展方针。
从1997年1月开始，到2002年2月，在其存在的5年时间里，国家电力公司成为了电力改革领域的主角，在这一时期，电力改革主要分为三个阶段。
第一阶段是国电公司与电力部双轨运行时期。1997年1月国家电力公司正式成立，实行与电力部双轨运行的制度。与其他部委的改革不同，由于电力部掌握着下面电力集团的产权，因而就能够顺理成章地过渡到电力公司。
当时除了五大电力集团外，还有一些独立的省公司，与电力部有产权关系的。是福建、云南、贵州、广西、四川等五省区；与之没有产权关系的有四家，包括广东、海南、西藏和内蒙古中西部。在最后的国电公司重组厂网分开时，广东、海南划归南方电网，西藏由国网代管，内蒙古中西部仍然独立。
第二阶段，撤销电力部，国家电力公司单轨运行。1998年10月，国电公司颁布《国电公司系统公司制改组实施方案》，确定了“政企分开、省为实体”和“厂网分开”的主要改革思路，并确定了实施的四个具体步骤。
第一步，1997—1998年，成立国电公司，撤销电力部，政企分开；
第二步，1998—2000年，国电公司制改组，实体化，“厂网分开”，进行竞价上网试点；
第三步，2001-2010年，全国联网并全面推开，“厂网分开、竞价上网”，形成电力市场；
第四步，2010年后，配电和售电放开，最终形成国家输电网公司。
1998年12月，国务院办公厅转发《关于深化电力工业体制改革有关问题的意见》(146号文)，“厂网分开、竞价上网”开始在上海、浙江、山东、辽宁、吉林和黑龙江省推行;同时，建立省级电力公司的工作全面铺开，东北三省率先成立省级公司。
第三阶段，国电公司被取消式拆分阶段。2000年10月17日，国务院办公厅印发《关于电力工业体制改革有关问题的通知》(69号文)，对1998年12月国家经贸委《关于深化电力工业体制改革有关问题的意见》(146号文)进行了调整，明确提出电力体制改革工作“由国家计委牵头，会同国家经贸委等有关部门和单位，组成电力体制改革协调领导小组负责”。
协调领导小组由时任国家计委主任担任组长，一位国家计委副主任、一位国家经贸委副主任、以及一位国电公司副总经理等担任副组长。
原本由国电公司提出的“厂网分开、竞价上网”试点工作不再扩大范围，除原有的企业公司化改制以外，国电公司省市一级的体制改革工作都宣告暂停。
2001年12月，国家计委经过8个月的修改论证，重新上报了新的电力体制改革方案，经过中央*决策层同意，获得国务院批准。
2002年2月10日，国务院颁布了《电力体制改革方案》(5号文)，国电公司被重组为一个国网公司和华北、东北、西北、华东、华中五个具有独立法人地位的大区电网子公司，五大区网公司不再在国家计划单列。同时，国网公司用云、贵、桂三省电网资产参股以广东电力公司为主的南方电网公司，由此形成了“2+5”模式下的中国电网格局。
2002年10月15日，电力体制改革工作小组第四次会议召开。国家计委上报的《关于发电资产重组划分的请示》获得国务院领导批复。
时任国家计委主任等在讲话中称，电力体制改革进入实施阶段。
与此同时，国电公司还拆分出5家发电集团和4家辅业集团，至此，5号文背景下的中国电力体制改革方案最终确定。按照国务院统一部署，国网公司、南方电网公司和各发电集团公司于2002年12月挂牌并正式运转。
1997年成立的国电公司在经历五年运转之后，最终退出了历史舞台。
国电公司虽然在中国的电力发展史上仅仅存在了五年，但这五年是中国电力体制新旧转轨时期承上启下的重要的五年，它的产生柔性地链接了从计划经济体制下的电力部行政管理模式到市场经济体制下的现代大公司管理模式，而避免了从传统统一管理向市场化分散管理过程中经常会发生的“休克疗法”的风险和动荡。因此，这五年是中国电力人成功运用我国改革方法论的一个缩影。
这轮改革实际上是将发电侧和设计施工企业推向了市场，引入了竞争机制，这在电力短缺的年代，不仅必要，而且效果异常显著——在其后十余年时间内，中国从电力严重短缺，一跃成为世界第一发电装机大国。
国家能源局第一任局长张国宝曾回忆：有人提出电网也可以引入竞争，类似于把发电变成五大公司一样，要把电网变成几个公司。曾经有过设想，按照原有的6个电管局（即东北、西北、华北、华中、华东、南方），把这6个电力大区变成六个电网公司。
但是也有人提出，就算你把它变成了6个电网公司，在任何一个电网公司的管辖范围内它还是一家。例如东北电网，在东北地区内，也不可能把南方电网的电送到东北去跟它竞争，所以在它的范围内还是自然垄断，只是这个自然垄断的范围从全中国变成了某一个区域而已，所以有人认为这个改法不行，主张电网不能拆分，应当是全国“一张网”。
也有电力部门的老领导回忆，原先还有一个方案是拆分为三张电网：北方、中部、南方电网。因为中国电力的流动主要是东西方向，南北方向主要是煤、油、气的流动。
张国宝的结论是：“后来形成的国家电网、南方电网是各种意见，包括高层领导意见协调统一的结果，也是根据当时中国电网的状况作出的决定。”
2002年厂网分开时，中国当时的电力总装机约3.5亿千瓦，而截至2016年年底，我国装机总量已经达到16.5亿千瓦，14年时间装机规模增长了4.7倍，取得的成就有目共睹，这在国际电力发展史上也绝无仅有。
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从更宏观是视角来看，1996年之前，中国的电力体制改革已经经历两大阶段，第一阶段是1949到1988年，这一阶段属于计划经济时期，电力工业主管机构经历了多次变动，全国电力建设由电力部和水利水电部*承办，管理方面采取政企合一的垂直垄断管理体制。
第二阶段是1988—1996年。这一阶段，随着我国改革开放进程的推进，由计划经济体制向市场经济体制转型，电力行业也在发电端开始放开，组建公司，采取集资、多渠道办电模式。
第三阶段是从1997年至今。这一阶段，我国电力工业向市场经济转型。
2002年，拆分国家电力公司、“厂网分开”之后，主管部门决定开始电价改革试点，探索建立区域电力市场。
2003年6月，刚成立的国家电监会，开始在东北电网和华东电网试点建设区域电力市场，实行竞价上网。
经过一年的筹备，2004年1月15日，东北区域电力市场在沈阳东北电网公司模拟运行。此轮电价改革的设计，分为部分电量竞价和全电量竞价两种思路，因为担心全部竞价之后，电厂投资骤降，东北实行两步制，华东区域电力市场实行单一制。
一位曾经参与东北电力市场的专家回忆，最开始的时候，政府定计划电量，按年定了之后，再分解到一个月、一天，每台机组每天的发电曲线，如果完不成目标，大家同比例地进行减少或增加发电量。“我们后来提出分两步走，当时的考虑是担心今后搞了全竞价之后，没人再投资电厂。但同时不排除单一制。所以东北是两步制，华东是单一制。”
但后来东北区域市场并没有实际运行。专家分析，东北“两步制”执行之后，火电的建设成本曾不断飙升，煤炭开始涨价抬高了上网电价，但销售电价传导不出去，中间出现亏空，后来就暂停了一段时间。再次启动时，东北电网北部发电高价上网，南部用电低价销售，以致东北电网公司16天亏损了32亿人民币。于是，到了2006年5月，东北区域电力市场就“进入了学习总结阶段”。
即便华东电力市场的试点比东北市场做了更精细的设计，但在电力供不应求的大背景下，也没有实际交易。
真正落地的是内蒙古多边电力交易市场。经济危机后的2009年，内蒙古电力供远大于求，当地政府开始推动电力多边交易市场试点。但后来因为各种原因，多边市场也被叫停。
此后，电改进入了十年的沉默期，直到2015年电改9号文件的公布。
如今回头看，可以说，中国的第一次电力市场改革显然并不算成功。此后，整个行业开始反思电改十年来的成果，加上大面积爆发的雾霾促使人们开始关心环境，针对煤炭、火电的能源改革声音此起彼伏。
另一方面，拆分国家电力公司带来了相对充分的竞争和无序的野蛮扩张，让事情走向了另一个极端——发电装机的严重过剩。尤其是最近几年，随着经济增速的放缓，全社会用电量增速回落，而发电侧的跑马圈地却没有因此停歇，每年超过1亿千瓦的新增装机，让中国发电过剩时代迅速到来。
电力专家薛静曾向《南方周末》回忆：“当时各省的电厂一分为五，当时的考虑是，将来要输配分开，还是要市场化，怕竞争形成寡头垄断。所以，每个省都有五大发电公司的资产。”
薛静介绍，五大发电公司成立之后，大家开始抢资源，抢市场，“抢得一塌糊涂，各大发电企业生怕慢了，谁都不愿意做小的，都上大机组。一开始是三十万机组，后来是六十万机组，现在是百万机组。”
“五大”之中，华能规模*。当年华能公司规定，在装机上必须坐稳老大位置，增速、发电量也必须老大。后面几个发电企业也“疯了一样往上跟”。
一面是大干快上和产能过剩，由此伴随的却是企业经营上出现困境，以五大发电为代表的发电行业进入“十三五”，由于政策市场环境的复杂多变，整体业绩转折向下：2016年“腰斩”；2017年“掉地板”，其中：火电板块严重亏损，亏损面超过60%。
由此曾有有专家撰文发出疑问：2018—2020年，五大发电能否“坐起、前行、奔小康”？
部分电力央企业务的重叠、资源上的恶性竞争，装机规模迅速扩大形成的过剩、对煤电的过分依赖等等，都为最近两年的改革和重组，埋下了伏笔。
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2014年6月，中央提出抓紧制定电力体制改革总体方案，并在2015年发布文件〔2015〕9号《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》，明确了深化电力体制改革的重点和路径。
按照管住中间、放开两头的体制架构，有序放开输配以外的竞争性环节电价，有序向社会资本开放配售电业务，有序放开公益性和调节性以外的发用电计划；推进交易机构相对独立，规范运行;继续深化对区域电网建设和适合我国国情的输配体系体制研究，进一步强化政府监管、电力统筹规划、以及电力安全高效运行和可靠性供应。
紧接着，2016年12月29日，国家发改委、国家能源局印发《电力中长期交易基本规则(暂行)》。2017年8月28日，国家发改委、国家能源局印发《关于开展电力现货市场建设试点工作的通知》。
新电改文件发布后，中国的电改与企业的整合重组相伴相随。在2016年7月，国务院对外公布了《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》，规定石油天然气主干管网、电网等实行国有独资或*控股，同时明确表示推进电力行业并购重组，这揭开了能源、电力领域企业重组大幕。
众所周知，国务院国资委首任主任李-荣-融在职7年，通过兼并整合使得央企户数从196家减少到123家。7年，73家央企被合并，相当于平均每一年超过10家央企兼并重组。他最为公众熟记的话语之一是，央企不能在规模上进入本行业前三位，就要进行重组。
此后的合并稍有放缓。到了2015年步伐加快，共有6对12家央企被批准实施重组。到2017年，国资委监管的央企户数已压缩一半，从2003年国务院国资委成立时的196家央企，缩减至98户。
如上所述，事实上，2003年国资委挂牌成立后，国有资产管理模式发生重大变革，由原国家电力公司在2002年被裂变而来的2大电网公司、5大发电公司、4家电力辅业集团等11家电力企业，统一纳入到国资委管理。
加上中核集团、中核建、三峡建设集团、中广核、神华的国华电力、国投集团的国投电力、华润集团的华润电力以及中国水利水电对外公司中国水利投资公司、东方电气、哈尔滨电气等电力建设与装备制造企业，电力水利行业领域的央企数量高达20余家，占比达到国资委当时监管的央企总数的1/10强。
2004年12月中国水利水电对外公司整体并入中国水利投资公司，成为电力央企领域合并重组的第一个“吃螃蟹者”，2008年10月中国水利投资公司又整体并入到三峡建设集团，成为其全资子公司。
2011年9月将两大电网的设计、施工、装备企业与四大电力辅业集团进行合并重组，形成中国电建与中国能建两大电力建设央企。2015年6月中电投和国核技合并重组为国家电投，是*常规发电企业和新型能源企业的合并，核电产业迎来“新三角”格局。
2017年8月国电集团与神华集团合并重组为国家能源投资集团，成为中国乃至世界*的发电集团。
2018年1月中核建整体划入中核集团成为其全资子公司，形成核电产业上下游业务的一体化发展态势。
根据中国能源建设集团投资有限公司总经济师徐进的观点：电力央企的合并重组同央企改革发展的总体思路是相吻合的。从电力央企改革历程和发展经验来看，电力央企间的合并重组无外乎包括以下四种方式：
一是吸收合并，即人们常说的“大鱼吃小鱼”，如中核建并入中核集团、中国水利投资集团并入三峡集团等；
二是新设合并，即所谓的“强强联合”成为一家新的公司，如中电投与国家核电技术公司合并为国家电力投资集团、国电电力与神华集团合并为国家能源投资集团；
三是混合合并，先资产剥离然后再同其他央企进行新设或吸收合并，如中国电建、中国能建的组建；
四是央地合并，即电力央企与地方电力企业间的相互合并，如葛洲坝集团入主新疆水电工程局、三峡集团入主湖北能源等。
从取得实际作用与成效上讲，电力央企合并重组能够带来了积极的影响，比如：将有利于提高其在国际市场的竞争力，有助于降低相关大型国企之间的恶性竞争，降低其内耗影响。如果合并，还可以为走出去战略服务，和国际*电力集团相抗衡。
直到目前，对于电力央企（包括国企）的整合重组，主要存在三种情况：
一，电企横向兼并重组；
二，煤炭企业与发电企业的纵向重组；
三，跨行业重组。
从面上来看，这三种重组方案各有其特点，都存在着一定的合理性与不足之处。企业合并重组并不是企业资产的简单叠加，而是通过资源的重新配置产生提高效率的效果，可以预见，这一原则将伴随着电力体制改革的始终。
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上证早知道
【今日导读】
>首张数字人民币车险保单诞生 更多使用场景可期
>化学储能示范项目投运在即 钒电池渗透率将提升
>巴斯夫扩大在华产能 富锰电池材料应用前景广阔
>亚宝药业新冠药临床试验 合金投资股权溢价转让
【上证聚焦】
○首张数字人民币车险保单诞生 更多使用场景可期
全国首张数字人民币车险保单近日正式诞生。目前数字人民币在金融应用场景拓展步伐加快，已在住房公积金、租房补贴及缴税业务等多领域落地。
平安证券认为，“稳妥推进数字人民币研发，有序开展可控试点”已被正式列入“十四五”规划，政策支持力度不断加大。数字人民币处于快速发展的早期阶段，可从硬件设备和软件系统两方面把握数字人民币投资机遇。
公司方面，四方精创（300468）在区块链和数字货币领域进行了技术储备和探索，与华为联合发布了分布式开放平台解决方案“Fincube”；优博讯（300531）与人民银行数字货币研究所及各大商业银行开展数字人民币的试点开发和应用。
【上证精选】
○15日国务院常务会议强调，地下综合管廊是城市“里子”工程，带动能力强，是一举多得的代表性项目，要结合老旧管网改造推进建设。
○15日，人民银行等量续做2000亿元MLF，操作利率连续五个月持平。专家认为后续MLF利率下调空间有限，本月LPR利率有望保持稳定。
○美联储将于北京时间16日凌晨2时发布议息决议，市场预计此次加息幅度将达到75个基点。
○上海市卫健委表示，从现在起到7月底，各区每周周末都会安排一次社区筛查，过去一周有社会面阳性感染者的区要全域筛查。
○15日召开的华为伙伴暨开发者大会上，中科创达、麒麟软件、统信软件等9家华为合作伙伴发布欧拉操作系统商业发行版。
○15日，北向资金大幅净买入133.59亿元。招商银行、伊利股份、平安银行分别获净买入9.38亿元、8.09亿元、6.72亿元。
【产业情报】
○化学储能示范项目投运在即 钒电池渗透率将提升
据“大连发布”消息，作为国家能源局批准建设的首个*大型化学储能示范项目，大连液流电池储能调峰电站正在进行最后的电池单体调试和系统调试阶段，即将在今年8月正式投入商业运行。该储能电站采用国内自主研发、具有自主知识产权的全钒液流电池储能技术，适用于大功率、大容量储能。
国泰君安李鹏飞表示，通过深入调研，结合当前钒电池成本下降、政策推动的情况来看，我国钒电池已经处在大规模产业化的前夜。随着储能的发展和钒电池性能的上升，钒电池在储能中的渗透率将快速上升。
公司方面，攀钢钒钛（000629）是世界钒资源龙头企业，深耕钒电池产业链，拥有深厚的技术及专利储备；安宁股份（002978）钒钛铁精矿年产量130万吨左右，在钒资源段具备竞争优势。
○巴斯夫扩大在华产能 富锰电池材料应用前景广阔
据巴斯夫介绍，由其持股51%、杉杉股份（600884）持股49%的巴斯夫杉杉电池材料有限公司正在扩大电池材料产能，以满足快速增长的电动汽车市场需求。新产线可用于制造先进的正极活性材料产品组合，包括多晶和单晶的高镍和超高镍镍钴锰（NCM）氧化物，以及富锰（Mn-rich）镍钴锰产品，年产能将提高至十万吨。当前，巴斯夫杉杉的富锰产品已实现吨级规模生产。
开源证券金益腾认为，磷酸锰铁锂保留了磷酸铁锂的优良安全性与稳定性能，理论能量密度则接近三元电池NCM523，国内主流正极材料与电池厂商均在积极布局磷酸锰铁锂业务。伴随新兴技术逐步应用，含锰材料企业将充分受益。
公司方面，湘潭电化（002125）主营电解二氧化锰，控股子公司靖西立劲生产锰酸锂；红星发展（600367）的高纯硫酸锰主要用于锂电池三元正极（前驱体）材料。
【公告解读】
○亚宝药业新冠药获准临床试验
亚宝药业（600351）新冠药YBSW015注射液获准在澳大利亚开展I期临床试验，这是一种抗新冠病毒双特异性中和抗体药物，拟用于SARS-CoV-2病毒感染的治疗。
○合金投资控制权被溢价转让
合金投资（000633）控股股东通海投资拟向广汇能源转让其持有的公司20%股份，转让价9.7439元/股，较公司*股价溢价40%，合计作价7.5亿元。完成后，公司实控人将变更为孙广信。
○华锋股份拟涉足XFC极速充电电池领域
华锋股份（002806）拟与巨湾技研共同出资6000万元设立广东巨锋新能源有限公司，从事XFC极速充电电池和新一代突破性储能器及其系统的研发和经营。
○永安林业转让林业资产获利2.9亿元
永安林业（000663）拟将位于福建省三明市的196405亩林木资产及其林地使用权资产转让给实控人旗下中林三明，转让价4.29亿元，预计将实现净利润约2.9亿元。
○星源材质签订隔膜材料预订协议
星源材质（300568）子公司常州星源与FREYR Battery Norway签订协议，将供应湿法锂离子电池隔膜材料，协议金额约7.37亿元。
○杭叉集团等拟回购股份
杭叉集团（603298）拟回购1亿至2亿元，回购价格不超过20.95元/股。
江山欧派（603208）拟回购5000万至1亿元，回购价格不超过60元/股。
○奥联电子布局商用智能服务机器人
奥联电子（300585）与洛必德签订战略合作协议，将共同布局未来三年内联合生产10万台商用智能服务机器人，未来五年内联合进军百万台级别家庭服务机器人市场。
○百利科技签订工程总承包合同
百利科技（603959）与四川海创尚纬新能源签订了年产4万吨动力储能电池负极材料一体化项目EPC一体化合同，金额13.73亿元，占公司2021年营收的131.83%。
○润建股份签署新能源项目合作协议
润建股份（002929）与南宁市良庆区政府签订风力发电储能一体化项目、地面光伏项目和屋顶分布式光伏项目的战略合作框架协议，预计上述项目总容量约550MW，总投资开发金额合计约34亿元。
【资金观潮】
○两机构买入紫光股份
15日，紫光股份（000938）获2家机构席位合计买入1.75亿元，占全天成交总额的14%。天风证券认为，紫光股份受益数字经济下流量增长推动ICT设备需求持续提升，同时公司在运营商市场与全球市场拓展顺利，进入收获期之后将驱动公司持续高增长。
【交易闹铃】
○一只新股16日申购
信邦智能代码301112，发行价27.53元，市盈率40.99倍，申购上限7000股，主营汽车装备制造。
【资讯导读】
>国内生猪价格持续上行 下半年猪价高点或可期
>车载激光雷达ISO国际标准将启动 商用元年价值凸显
>英飞特：收购欧司朗数字系统事业部 打开LED植物照明成长空间
>出版传媒：公司参股中天证券及融盛财险等多家金融机构
>京山轻机：全资子公司钙钛矿电池蒸镀设备量产交付
【今日头条】
>国内生猪价格持续上行 下半年猪价高点或可期
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据百川盈孚，国内生猪价格结束了自5月下旬以来的横盘整理走势，近日迎来快速上涨，并刷新反弹以来新高。6月15日，全国生猪均价报16.19元/公斤，涨幅为0.87%，本周已实现三连涨，累计涨幅超过3%，3月下旬低点至今累计涨幅近40%。期货方面，生猪近月合约LH2207收报17295元/吨，上涨0.99%，本周三个交易日累计涨幅达6%。此外，年内第十二批中央储备冻猪肉收储也将于6月17日下午开始，本次收储挂牌竞价交易4万吨。
业内分析认为，进入6月，全国大部分地区进入雨季，降雨天气增加，影响生猪收售。北方情绪高涨，散户出猪有限，屠宰企业宰量有提升，价格上涨。中长期来看，生猪供给压力望逐渐减弱，年内猪价底部将逐渐抬升。开源证券认为，短期产能变动已无法压制年内猪价，6月至7月生猪压栏或将迎来持续释放，一方面能够为7月中下旬猪价上涨蓄能，另一方面可检验前期压栏规模及生猪供给实际状态。若生猪出栏（屠宰量）相对平稳，将验证年内供需已达到相对平衡，后续生猪价格或进入“需求拉动，供给挺价”的双螺旋驱动价格上涨阶段。生猪产业链公司中，可关注天邦股份（002124）、新五丰（600975）等。
【投资聚焦】
>车载激光雷达ISO国际标准将启动 商用元年价值凸显
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据媒体报道，近日，由中国牵头、德国联合牵头的车载激光雷达ISO国际标准预研工作组启动会正式召开，该项目由禾赛科技的专家代表担任组长，多国代表参加了启动会议。与会专家初步达成以中国提案为基础完善标准框架的共识，并确立了下一步工作计划。启动会的顺利召开，标志着ISO/PWI 13228《道路车辆激光雷达试验方法》标准预研工作正式启动。
ISO/PWI 13228《道路车辆激光雷达试验方法》的制定将对全球激光雷达行业的发展产生重要影响：其一，该标准将为全球各国提供规范化的车载激光雷达性能描述，为上下游企业对比和评估激光雷达产品提供一个统一标尺；其二，将规范车载激光雷达关键性能的测试方法，降低自动驾驶车辆在行驶中出现感知故障的风险，提升道路车辆安全性；其三，将指导各国对车载激光雷达市场进行更标准化的管理，确保进入市场的激光雷达产品符合国际基本标准；其四，将在车载激光雷达术语和技术规范的定义上达成共识，促进全球激光雷达行业的知识交流与技术合作。激光雷达下游主要应用领域为无人驾驶、*辅助驾驶、机器人、车联网、测绘、高精度地图、消费服务业等，目前产能稀缺导致供不应求。下游海外越来越多车厂选择部署激光雷达传感器（如宝马、奔驰、通用、沃尔沃、奥迪、大众等）并签订长周期量产合同，2022年是激光雷达行业实现规模量产元年，激光雷达是汽车智能化弹性*的赛道，行业爆发初期上游确定性高，关注国内具备技术、成本优势，且已经获主流整机厂定点订单的标的。
万集科技（300552）在机械式、MEMS、全固态激光雷达多个路线均有布局，与宇通和东风就车载激光雷达有商用合作，为其L4级自动驾驶公交车提供激光雷达产品，车规级128线激光雷达正在和乘用车企开展联合测试。永新光学（603297）与Quanergy、禾赛、Innoviz、麦格纳等激光雷达领域国内外知名企业建立合作，定点客户达到10家。
【*参考】
>英飞特：收购欧司朗数字系统事业部 打开LED植物照明成长空间
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英飞特(300582)发布重大资产购买预案，拟以现金购买全球照明巨头欧司朗旗下专注于照明组件的数字系统事业部，产品主要包括各类室内和室外LED驱动电源产品、LED模组、LED光引擎、电子控制装置等，该资产基础价格为7450万欧元，估值工作尚在进行中。通过收购，英飞特将在中大功率的LED驱动电源基础上，补齐中小功率的相应产品序列，跻身全球LED驱动电源龙头。借助标的资产的研发设计能力，公司实现LED系统的智能化、集成化与数字化发展。标的资产则在欧亚地区服务了超过1800名客户，借助其市场渠道，英飞特主营产品将覆盖欧洲区域的终端客户渠道覆盖，获取欧洲市场。据报道，德国等欧洲国家正尝试推行大麻合法化，这将为英飞特LED植物照明业务打开成长空间。
【*参考】
>出版传媒：公司参股中天证券及融盛财险等多家金融机构
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出版传媒（601999）公司主营业务为出版物的出版、发行和印刷以及印刷物资供应业务，同时积极向数字阅读、在线教育、电商销售、知识产权保护、投资金融等领域拓展，逐步形成跨领域、多介质、全链条发展格局。公司参股券商、保险及银行等多家金融机构，包括中天证券股份有限公司、融盛财险股份有限公司及铁岭星村镇银行股份有限公司等，目前经营生产均为正常状态，据2020年年报披露，上述三家金融机构公司参股比例分别为5.85%、11.72%及9.5%。
【*参考】
>京山轻机：全资子公司钙钛矿电池蒸镀设备量产交付
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据京山轻机（000821）全资子公司苏州晟成光伏官微消息，经过长时间研发及实验数据验证，晟成光伏钙钛矿电池团簇型多腔式蒸镀设备现已量产，并成功应用于多个客户端。晟成光伏团簇型多腔式蒸镀设备，具备完全自主知识产权，是用于钙钛矿电池制备过程中钙钛矿材料及金属电极材料的蒸镀设备。在巩固光伏组件自动化装备领先技术优势下，晟成光伏专注创新研发，持续加大研发投入，在异质结电池和钙钛矿电池核心工艺装备研发方面均取得重大突破。继异质结清洗制绒设备成功交付后，晟成光伏钙钛矿电池团簇型多腔式蒸镀设备也已具备成熟的供货能力。
【财经要闻】
>国常会：部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，允许中小微企业缓缴3个月职工医保单位缴费，规模约1500亿元。
>财政部在香港发行2022年首期75亿元人民币国债。
>5月国民经济运行呈现恢复势头，跨境资金流动总体稳定。
>1至5月我国全社会用电量同比增长2.5%。
>民航局召开积极扩大民航基础设施有效投资专题视频会议。
>国家税务总局：阶段性加快出口退税办理进度。
【公告淘金】
>宁德时代（300217）已与ATL完成设立电芯合资公司和电池包合资公司。
>百利科技（603959）签订13.73亿元工程总承包合同，占公司最近一年经审计营业收入的131.83%。
>亚宝药业（600351）新冠药YBSW015注射液在澳大利亚获得开展I期临床试验许可。
>以岭药业（002603）向全体股东赠送连花清咽抑菌喷剂等健康产品。
>智慧农业（000816）子公司拟与B&S签订资产购买协议及许可协议。
>广汇能源（600256）拟投资20亿元新设子公司，主营马朗煤矿开发、运营等业务。
>奥联电子（300585）与洛必德签订战略合作协议，未来三年内合作生产10万台商用智能机器人。
【热点数据】
>北向资金本月第三次加仓超百亿
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周三，北向资金再度单边净买入133.59亿元，为月内第三次加仓超百亿；其中沪股通净买入77.6亿元，深股通净买入55.99亿元。日内大金融三剑客集体大涨成为场上焦点，外资更加偏好银行股。招商银行（600036）、平安银行（000001）分获净买入9.38亿元、6.72亿元。
【龙虎榜看台】
>资金流入教育、证券等板块
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周三，沪深两市冲高回落。截至收盘，沪指涨0.50%报3305.41点，深成指涨0.95%报12137.76点，创业板指涨1.05%报2575.09点。两市共计成交12990亿元，较上个交易日增加1996亿元。盘面上，教育、证券、保险、数字货币等板块涨幅居前，油气开采、磷化工、煤炭、化肥等板块跌幅居前。
盘后龙虎榜数据显示：紫光股份(000938)获2机构买入，买入净额为3.20亿元；广东鸿图(002101)获2机构买入，买入净额为1.67亿元；三利谱(002876)获实力游资买入，买入净额为9137.35万元；越秀金控(000987)获1机构买入，买入净额为7732.59万元；豆神教育(300010)获1游资买入，买入净额为6730.34万元。
中证快报
【今日导读】
○涉房涉险 数字人民币不断“破冰”应用提速
○欧拉系统商业版发布 力争中国新增份额第一
○国常会强调 地下管廊是一举多得代表性项目
【中证头条】
涉房涉险 数字人民币应用提速不断“破冰”
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今年以来，数字人民币在金融应用场景实现多领域“破冰”。近日，全国首张数字人民币车险保单正式诞生，这标志着数字人民币在保险应用场景成功落地。同时，目前数字人民币在金融应用场景拓展步伐加快，并已在住房公积金、租房补贴及缴税业务等多领域落地。
点评：业内人士预计，未来数字人民币在贷款场景、跨境支付等领域均有新的突破，技术方面也将进一步与智能合约相结合，运用智能合约的条件支付属性实现定向人群、定向场景及定向用途的功能，在资金监管、补贴发放、消费券发放等领域起到更为高效的作用。目前数字人民币金融应用场景落地有提速迹象，随着数字人民币深入金融等应用场景，将释放更多潜力，更大范围提升数字人民币普惠性。
◆A股公司中，正元智慧（300645）与中国人民银行数字货币研究所签署合作协议。双方发挥各自优势，通过开展数字人民币在公司面向全国各项核心业务支付场景中的创新应用，促进数字人民币生态体系建设。楚天龙（003040）围绕数字人民币硬件钱包及其相关产品和系统进行了一定的技术积累，实现了数字人民币硬件钱包产品的少量出货，并为银行客户提供了相关技术服务。
【中证聚焦】
欧拉操作系统商业发行版发布 力争中国新增市场份额第一
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6月15日，华为伙伴暨开发者大会上，麒麟软件、统信软件、麒麟信安、SUSE、普华基础软件、拓林思、中科创达、科东软件、中科院软件所9家伙伴正式发布基于OpenEuler 22.03 LTS的操作系统商业发行版，将社区创新成果应用于千行百业。目前，整个欧拉系的装机量累计超过170万套，新增市场份额达到19%，预计年底将达到25%，明年将做到中国新增市场份额第一。
点评：随着欧拉系统全新升级，从服务器场景，扩展到云计算、边缘计算和嵌入式场景，成为面向数字基础设施的开源操作系统。从华为宣布OpenEuler开源之后，生态伙伴积极加入到开源社区建设。随着欧拉的商业发行版不断发布，将加速在更多行业商用落地。企业上云、行业信息化均会为欧拉操作系统带来巨大的市场空间。
◆A股公司中，润和软件（300339）推出了基于OpenEuler开源操作系统的面向边缘网关的工业级安全操作系统发行版HopeEdge OS，并陆续在智能电网、智能园区、工业互联等领域得到实际应用。新晨科技（300542）核心产品渠道管理云平台和区块链服务平台通过了华为全生态的认证测试（测试环境为鯤鵬CPU、欧拉操作系统、高斯数据库、华为云和华为容器云），获得了华为“企业解决方案伙伴计划”认证。
【要闻精选】
○据报道，截至6月15日，国内已有9家主要锡冶炼厂宣布停产检修，停产时间为30天至50天不等。据测算，这些企业停产影响的产量或达到12000吨以上，占国内锡冶炼厂总产量的75%左右。
○国家统计局新闻发言人表示，房地产市场已出现一些积极变化，相信下半年对经济稳定作用会逐步显现。
○统计局：1-5月份社会消费品零售总额下降1.5%；1-5月份全国房地产开发投资下降4.0%；1-5月份全国固定资产投资（不含农户）增长6.2%；5月份规模以上工业增加值增长0.7%。
○据悉，近日部分头部私募在新产品备案时，监管要求私募产品如果投资雪球结构期权，投资比例不得超过25%。
○中国电子商会电子烟专业委员会推出电子烟出口蓝皮书，预计中国今年电子烟出口规模达到1867亿人民币。
○6月15日，华为伙伴暨开发者大会上，中国算力网正式上线。该计划提出了“像建设电网一样建设国家算力网，像运营互联网一样运营算力网，让用户像用电一样使用算力服务”的发展愿景。
○胡润中国元宇宙潜力企业Top200榜单颁布，字节跳动、天下秀等入列。
【产经透视】
国常会强调 地下综合管廊是一举多得的代表性项目
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6月15日，国务院国务院常务会议，部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资带动消费和就业。会议强调，地下综合管廊是城市“里子”工程，带动能力强，是一举多得的代表性项目，要结合老旧管网改造推进建设。科学规划，健全收费回报机制，吸引社会资本参与。
点评：随着地产投资和经济增速持续走弱，基建投资仍是稳增长主要抓手，海绵城市、地下管廊成为新方向。进入夏季防汛压力加大，海绵城市、地下管廊建设更是引起高度关注。A股相关概念股主要有纳川股份（300198）、深水规院（301038）。
【公司动向】
合金投资控股股东拟变更为广汇能源
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合金投资（000633）6月15日晚间公告，公司控股股东通海投资与广汇能源签署了《股份转让协议》，通海投资拟向广汇能源转让其持有的全部公司股票7702.13万股，占公司现有总股本的20%。若本次转让全部顺利实施完成，广汇能源将持有公司20%股份，通海投资将不再是公司股东，甘霖将不再是公司实际控制人，公司控股股东将变更为广汇能源，公司实际控制人将变更为孙广信。
○广汇能源（600256）拟20亿设子公司开发马朗煤矿，拟7.5亿元控股合金投资。
○杭叉集团（603298）公司实控人仇建平提议公司以自有资金1亿元-2亿元通过集中竞价交易方式回购股份。
○星源材质（300568）全资子公司常州星源与Freyr签订《销售量和价格预订协议》，约定常州星源向Freyr供应湿法锂离子电池隔膜材料，协议金额约7.37亿元。Freyr是一家位于挪威的清洁能源电池生产商。
○英飞特（300582）拟购买欧司朗旗下照明组件数字系统事业部。
○穗恒运A（000531）拟不超28亿元投建白云恒运天然气发电项目。
○钧达股份（002865）拟15.19亿元收购捷泰科技49%股权。
○润建股份（002929）签订总投资约34亿元新能源项目合作协议。
○网传宁德时代（300750）定增获超1500亿元资金报价。消息人士：尚未出结果。
○盛和资源（600392）与控股股东及龙佰集团签署战略合作框架协议，龙佰集团所产的独居石等稀土资源优先供应盛和资源，盛和资源所产的钛精矿、锆英砂优先供应龙佰集团；龙佰集团在钛、锆废酸中富含的氧化钇、五氧化二铌、二氧化钍三方共同开发技术，成功分离后优先销售给盛和资源。
○东土科技（300353）6月15日在互动平台表示，车规级时间敏感网络交换芯片已完成车辆功能测试认证及可靠性测试认证，进入芯片推广应用阶段，并已收到国内厂商小批量订单。
【资金观潮】
○北向资金6月15日大幅净买入133.59亿元。招商银行、伊利股份、平安银行分别获净买入9.38亿元、8.09亿元、6.72亿元。宁德时代净卖出额居首，金额为5.13亿元。
○紫光股份（000938）6月15日涨停，成交额12.52亿元。龙虎榜数据显示，前五大买入席位净买入3.21元。深股通买入1.43亿元并卖出5230万元，两家机构席位合计买入1.75亿元。
电力产业链中，以发电为主的企业包括了五大四小发电企业（集团）。
本文主要介绍中广核、华润电力、国投电力和国华电力这四家企业的主营业务、经营业绩、组织架构等等。
四小发电集团
*
四小豪门的特色
大多数人关心的应该就是五大四小发电集团究竟哪家公司更大，收入最多吧。
所以，我们就先来对比一下这几家发电集团的资产总额、营业收入和利润额：
注：因为国华电力公司官网数据没有更新，所以只有国华电力公司的资产总额和利润额是2019年的，且营业收入暂无数据。
从图表中可以看到，国家能源集团不管是营业收入还是经营利润都远超其他公司，不亏为发电集团里的“一哥”。
这9家发电公司除了中广核集团总部在深圳、华润电力总部在香港之外，其他7家公司总部均在北京。
其中，中国广核集团管理在运的核电站机组主要分布在广东省，其次是福建省和辽宁省，可以看出，广东是中国广核核电业务的重点布局区域。
中广核集团大陆核电项目分布图
9家发电企业主营发电能源有所不同，国能在煤炭和煤电资产方面占比*；国家电投清洁能源装机占比最多；华润电力火电装机占比较高；中广核侧重核电业务。
在碳达峰、碳中和的大背景下，发展新能源将会是未来的趋势，我们就来看下2020年9家企业清洁能源装机情况：
截至2020年底，国投电力控股股份有限公司与国家电投的清洁能源装机占比遥遥领先。
国家能源集团与华润电力业务侧重在火力发电上，所以清洁能源占比较低。
值得注意的是，华电集团清洁能源装机占比具有优势，在9家发电集团中一直处于第二位，这是因为其天然气装机量*。
但是这一优势也恰恰可能成为劣势。从天然气发电趋势看，伴随我国天然气对外依存度越来越高和成本居高不下，天然气发电市场空间并不大，且未来其功能主要往调峰调频方向发展。
从未来发展趋势看，在碳达峰、碳中和战略目标要求下，9大发电企业的重点都将围绕低碳、零碳能源展开。
未来要提高清洁能源装机占比，核心的发力点主要倚靠光伏和风电，所以风电和光伏存量最少的华电压力相对较大。
NO.2
中国广核集团
中国广核集团，主要以核能发电为主，是中国*、世界第三大的核电企业。
截至2021年7月31日，中广核控股在运清洁电力装机容量超过6426万千瓦，其中核电2826万千瓦，新能源超过3600万千瓦。
01、主营业务
中广核业务已覆盖核电、核燃料、新能源、金融服务、核技术应用等领域，拥有2个内地上市平台及3个香港上市平台。
中广核集团主营业务
核能
截至2021年2月，运营公司已服务中国17个核电基地，累计实施完成147次核电厂换料大修。
大亚湾核电厂
我国大陆首座大型商用核电厂，年发电能力近150亿千瓦时，70%销往香港，30%销往广东核燃料
中广核开展国内和海外铀资源勘探与开发工作，是国内首创天然铀、转化浓缩、燃料组件一体化供应模式，完善的核燃料监造体系和流程，核燃料制造全过程覆盖。
新能源
包括风能、水能、太阳能等新能源项目，其中风电项目244个，装机容量1433万千瓦，分部在25个省市自治区；太阳能项目共143个，装机容量525万千瓦，分部在28个省市自治区；节能项目共5个，分部在3个省市自治区。
中广核海外新能源控股项目46个，分部在17个国家和地区，在运装机容量1046万千瓦。
金融及综合服务
目前中广核金融产业中包括财务公司、经纪公司、租赁公司、基金公司和华盛公司，能够提供包括资金结算、债务风险、信贷融资、投资银行、保险经纪、融资租赁、直接投资以及境外资金集中管理等多种金融服务。
02、经营绩效
中广核集团经营绩效
2020年，中国广核集团总资产达到7885亿元，营业收入1107亿元，业务覆盖全球22个国家及地区。
实现清洁能源上网电量2631.12亿千万时，等效减排二氧化碳超2亿吨，相当于终止近60万公顷的森林。
03、组织架构
中广核集团组织架构
中广核是由核心企业中国广核集团有限公司及直属管理的26家主要成员公司组成的清洁能源大型企业集团。
NO.3
华润电力控股有限公司
华润电力控股有限公司是华润集团旗下香港上市公司，是中国效率*、效益*的综合能源公司之一。
01、主营业务
华润电力业务覆盖中国30个省、自治区、直辖市和特别行政区，涉及风电、火电、光伏发电、水电、分布式能源、售电及综合能源服务、煤炭等领域。
可再生能源
华润电力旗下运营119座风电场、25座光伏电站、2座水电站，风电、光伏发电及水电运营权益装机容量合共11,238兆瓦，占总运营权益装机容量约25.9%，已并网权益装机容量占比达31.1%。
2020年，华润电力旗下风电场、光伏电站、水电站售电量分别约为2000万、73万、150万兆瓦时。
火电
华润电力旗下运营37座燃煤发电厂、3座燃气发电厂，火电运营权益装机容量为32,127兆瓦，占比74.1%。
2020年，华润电力旗下火电厂售电量约为1.32亿兆瓦时。
综合能源服务
综合能源服务是华润集团的新兴战略业务，主要包括：电力销售、配网建设与运营、分布式能源，以及能源互联网引领下的新兴业务。
02、经营业绩
至2020年底，华润电力总资产增长16倍，达2596.3亿港元，营业收入增长140倍，经营利润增长107倍，发电运营权益装机增长27倍。
03、组织架构
华润电力公司组织架构
NO.4
国投电力控股股份有限公司
国投电力控股股份有限公司，自2002年成功上市以来，总资产增长47倍，经营利润增长1049倍，成为中国效率*、效益*的综合能源公司之一。
01、主营业务
国投电力主营业务涉及水电、火电、新能源、固废发电和境外投资五大领域。
其中发电业务是国投电力的核心业务，占营业总收入95%以上。
国投电力国内业务分布图
国投电力海外业务分布图
国投电力的业务遍布中国十多个省、自治区、直辖市，以及英国、印尼和泰国等多个国家。
02、经营业绩
截至2020年，国投电力资产总额达2289.09亿元，营业收入393.20亿元。
控股装机容量3182.68万千瓦，其中水电装机1677.45万千瓦，火电装机1188.08万千瓦，新能源317.15万千瓦。
03、组织架构
国投电力组织架构
国投电力控股股份有限公司设了股东会、董事会、监事会，其中董事会下设了战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会共4个专业委员会。
此外，围绕“产业投资控股”的三条职能主线：产业投资线、?险控制线、专业化管理线，于经营管理层之下共设置15个部。
NO.5
国华电力公司
国华电力公司是国家能源集团以火力发电为主营业务的全资子公司。
01、主营业务
国华电力资产分布
国华电力公司主要业务范围包括：电力项目投资、开发及经营管理；发电、供热及其副产品的生产和销售；新能源项目的开发、生产及经营管理；电力、能源项目咨询；能源与环保技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务等内容。
02、经营业绩
截至2019年底，公司资产总额达到1558亿元，较成立之初增长了5倍多；累计发电2.35万亿千瓦时，燃用国家能源集团煤炭9.6亿吨，累计实现利润1474亿元，贡献税收1100亿元。
03、成员单位
（资料来源于各大公司官网，若有出错，欢迎指正。）
国际能源网
“双碳”背景下，煤电定位转型提上日程，另一方面，如何利用好现有的煤电，也成为热议话题。国家政策已明确，淘汰关停的煤电机组“关而不拆”，原则上全部创造条件转为应急备用和调峰电源。同时，煤电延寿也在各省市政策中屡屡提及。
北极星火力发电网根据公开消息整理了近几年获准“延寿”的火电机组，这些机组大多经过了脱硫、脱销等几轮改造，运行状况良好。华能、华电、国家电投、国家能源集团、大唐集团旗下，均有火电机组延寿。
国家电投通辽发电总厂2台200MW机组获准“延寿”
2022年，通辽发电总厂3、4号机组获得超期服役延续运行批复，可分别继续服役至2025年12月31日和2026年2月28日。
据悉，通辽发电总厂3、4号机组分别于1989年和1990年投产发电。2021年，根据行业监管要求，邀请行业专家对3、4号机组环保排放、并网安全、机组安全等情况进行全方位评估，确认各方面符合延续服役要求。
我国第一座大容量超临界火力发电厂延寿
2022年，华东能源监管局为华能国际电力股份有限公司上海石洞口第二电厂办理了机组延寿许可申请，许可装机容量为120万千瓦。
华能国际电力股份有限公司上海石洞口第二电厂是我国第一座大容量超临界火力发电厂随着技术的进步与发展，该厂已相继完成了脱硫、脱硝、脱碳等一系列环保改造。
华能石洞口第二电厂隶属华能国际电力股份有限公司，由华能国际全资控股。电厂位于上海市宝山区盛桥镇，规划总装机容量为2×600MW和2×660MW。1992年，华能上海石洞口第二电厂相继投产了国内头两台60万千瓦超临界机组。
大唐集团张家口发电厂2号机组拟延寿
2022年4月，河北省发改委发布复函，鉴于大唐国际发电股份有限公司张家口发电厂2号机组是京津唐电网统调机组，为京津唐电网提供电力供应并对局部电网支撑作用显著，且承担张家口主城区居民供热任务，支持其延期运行至2025年5月19日。
张家口发电厂是大唐国际发电股份有限公司的全资发电厂，位于张家口市东南。1988年建厂，2001年9月全部竣工投产，共安装8台国产30万千瓦火力发电机组，通过220千伏和500千伏线路向北京供电，是首都北京的重要电源支撑点和京津唐主网上的重要枢纽变电站，享有“首都北京供电大本营”之称。
华能集团德州电厂1、2号机组获延寿
2021年，国家能源局山东监管办公室发布关于准予华能国际电力股份有限公司德州电厂超期服役机组延续运行的决定，2号机组整体剩余寿命至2032年02月24日。2020年底，德州电厂，1号机组(330MW)延续运行至2031年12月7日。
华能国际电力股份有限公司德州电厂位于德州市西郊古运河畔，该电厂设计装机容量为252万千瓦，是山东电网的主力发电厂之一。一、二期工程已建设安装4台30万千瓦国产燃煤汽轮发电机组。一期工程于1989年8月1日正式开工兴建。两台机组分别于1991年7月8日、12月14日投产。二期工程于1992年5月10日正式开工兴建，两台机组分别于1993年12月17日和1994年11月28日投产。
华能岳阳电厂1号、2号机组获准延寿4年
2021年4月26日，岳阳电厂1号、2号机组获湖南省发改委延期退役批复，准许延运4年，可继续服役至2025年12月31日。据悉，该电厂1号、2号机组于1991年投入商业运行，机组运行状况良好。
山东菏泽发电厂2台机组获得延寿
2021年4月30日，国家能源局山东监管办公室发布关于准予山东菏泽发电厂超期服役机组延续运行的决定。山东菏泽发电厂，1号机组整体剩余寿命至2031年8月18日，2号机组整体剩余寿命至2031年3月8日。
华能珞璜电厂1号、2号机组顺利延寿10年
2021年3月24日，华能重庆分公司珞璜电厂一期（2台36万千瓦）1号机组和2号机组顺利取得国家能源局评定延寿10年的《电力业务许可证》，可继续服役至2030年10月31日。珞璜电厂首台机组于1991年9月投产发电。电厂于2017年在重庆市率先完成全部在役机组超低排放改造，为延寿工作创造了有利条件。
国家能源集团江油发电厂2台33万千瓦机组获准延寿
2020年12月，四川能源监管办准予神华四川能源有限公司江油发电厂2台33万千瓦机组延续运行许可申请，分别准予延续运行14年、13年，该批机组成为四川省首批取得超期服役延续运行许可的煤电机组。
华电邹县发电厂4台运行30余年的火电机组获“延寿”
2020年，国家能源局山东监管办发布关于准予华电国际电力股份有限公司邹县发电厂超期服役机组延续运行的决定。华电国际电力股份有限公司邹县发电厂，2号机组(335MW)延续运行至2031年1月20日;3号机组(335MW)延续运行至2027年1月22日;4号机组(335MW)延续运行至2029年1月31日。
2019年年初，华电国际邹县发电厂1号机组（335MW）获得了超期服役延续运行批复，可继续服役至2026年12月12日。
邹县电厂位于山东省邹城市，同时拥有30万、60万、100万千瓦三个容量等级和亚临界、超超临界两个技术等级，总装机容量461万千瓦。1985年12月12日，邹县电厂第一台机组正式投产发电。随后，邹县电厂于1989年圆满完成了4台30万千瓦国产机组的建设任务。
国电长源电力旗下汉川第一发电厂两台机组“延寿”10年
2019年11月，国电长源电力发布公告，经汉川一发申请，国电长源电力于2019年11月25日收到国家能源局华中监管局通知，准予汉川一发1、2号机组延续运行，以两台机组延续运行评估报告通过的时间2019年4月15日和2019年6月3日为基准，延续运行10年。据悉，国电汉川第一发电有限公司为长源电力全资子公司，拥有四台330兆瓦的火力发电机组。
国电电力大同发电公司4-6号机组获准延寿三年
2019年8月消息，国电电力大同发电公司4-6号机组获得超期服役延续运行批复，准许延运三年，可继续服役至2022年5月。该公司4-6号机组分别于1986年12月、1987年12月、1988年11月投入运行，设计寿命为30年。
华电哈三电厂2台机组获准“延寿”10年
2019年9月消息，华电能源公司哈尔滨第三发电厂1、2号机组获准“延寿”10年，为该厂提质增效再添新“动力”。该厂一期工程安装两台20万千瓦机组，1、2号机组分别于1986年和1987年投入运行，随着技术的进步与发展，该厂先后对机组进行了增容改造、供热改造等“升级”，相继完成了脱硫、脱硝等一系列环保改造，使机组的安全性、经济性得到大大提升。经过专业机构全方位评估，确认两台机组符合继续服役要求，将继续服役至2029年。
国电靖远发电有限公司1、2号机组获准“延寿”10年
2019年10月消息，国电靖远发电有限公司1、2号机组获得超期服役延续运行批复，准许延运十年，可继续服役至2029年9月、2030年10月。靖远公司1、2号机组是国家“七五”到“八五”期间国家重点建设项目，分别于1989年9月、1990年10月投入运行，设计寿命为30年。
华能济南黄台发电有限公司2台机组获延寿
2019年1月，国家能源局山东监管办公告，华能济南黄台发电有限公司7号机组(330MW)延续运行期至2027年11月1日。
2020年1月，国家能源局山东监管办公告，华能济南黄台发电有限公司8号机组(330MW) 延续运行至2031年6月。
2019年-2020年 山东省多台火电机组获得延寿，包括：
山东盛和热能有限公司2号机组；
中国石化集团胜利石油管理局有限公司1、2号机组；
青岛市恒光热电有限公司1号机组；
青岛兴平热电有限公司3、4号机组；
龙口矿业集团热电有限公司1、2、3号机组；
龙口市丛林热电有限公司1、2、3、4号机组；
山东力久实业股份有限公司2号机组；
山东中华发电有限公司石横发电厂2号机组。
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