st沪科股票（600010千股千评）
st沪科股票（600010千股千评）
作者：司艺鸣
昆明市属国企昆明市交通投资有限责任公司2012年以近2.5亿元的价格入主“ST沪科”，昆明市相关单位此后累计花费近3亿元为其保壳。
但十年来，“ST沪科”并未给昆明交投带来任何收益，甚至拖累后者各项财务数据。
十年之前，昆明国企入主“ST沪科”
“ST沪科”全称为上海宽频科技股份有限公司，前身为上海异型钢管股份有限公司，1992年在上交所上市。
2012年，“ST沪科”第一大股东史佩欣、第二大股东无锡万方通信技术有限公司相继出让其所持有的全部股权，昆明市属国企昆明市交通投资有限责任公司购得12.01%的股权，昆明产业开发投资有限责任公司购得其余4.84%的股权。
此后，昆明产投还通过二级市场增持了“ST沪科”的股票。截至2021年末，昆明交投持股12.01%，昆明产投持股6.32%。
虽然持股比例不高，但“ST沪科”成为昆明国资系统控制的第二家A股上市公司。2013年起，昆明交投董事长雷升逵、副总经理黎兴宏分别担任“ST沪科”董事长、副董事长。
但控制权似乎没有什么价值，“ST沪科”这十年来并未给昆明交投带来显著的经济效益。上市以来，“ST沪科”业绩一直不算良好，2006-2018年连续12年扣非后归母净利润为负，股票多次被实施“退市风险警示”。
2018-2020年，“ST沪科”业绩表现持续低迷，营收保持在10亿元左右，但归母净利润却为微利或微亏状态，分别为-253万元、445万元、229万元。去年上半年，该公司塑料粒子、有色金属及农产品三大贸易产品销售收入均同比下降6成-7成，实现营收1.4亿元、归母净利润145万元。
屡战屡败的重组之路
自昆明交投入主“ST沪科”后，该公司已筹划过多次重大资产重组，但成功的仅有一次。
2012年，昆明交投取得“ST沪科”原股东史佩欣的股权后，立刻筹划了第一次重大资产重组。公告显示，“ST沪科”拟以9144万元的价格向史佩欣出售下属公司股权，同时拟以发行股份购买资产的方式收购昆明交投全资子公司昆明市基础设施投资建设有限公司，以此实现昆明基建的借壳上市，但该重组方案一年后并未获得证监会的核准。
昆明基建成立于2006年，是一家从事城市片区土地综合整治、征地拆迁、城中村及棚户区改造的公司，主要负责昆明交投的城镇化产业开发板块。由于该业务具有重资产的特点，昆明基建当时的资产负债率较高，对关联交易也较为依赖。数据显示，2012年6月末，该公司资产总额为74亿元，负债高达64亿元，资产负债率86.5%。同期，该公司其他应付款为58.8亿元、占其总负债的92%，主要来自昆明交投（30亿元）和关联方盘融置业（23亿元）。
第一次重组失败后，昆明交投陆续开始剥离“ST沪科”拖累业绩的业务。2013-2014年，“ST沪科”先后转让控股子公司江苏意源、苏州国芯的股权，将亏损的微电子信息业务剥离出去，主营业务只剩钢材制品加工。
虽然处置了上述控股子公司的股权，但仍未改变“ST沪科”亏损之势，其归母净利润2013-2014年连续两年为负（分别为-0.03亿元、-0.13亿元），股票2015年被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST沪科”。
在主要资产所剩无几的情形下，“ST沪科”自救困难，只能由地方政府出手相助。2016年5月，依靠昆明市财政局9000万元的政府补贴，该公司扭亏“摘星”。但由于存在“主要银行账户被冻结的情形”，直至10月该公司才实现“摘帽”。根据昆明市财政局《关于给予上海异型钢管有限公司财政补贴的通知》文件，这笔财政资金主要是为了支持上海异型钢管公司核能发电产业相关配套产品的研发。
2016年，“ST沪科”再次发布重大资产重组公告，筹划向独立第三方购买生物医药、现代服务贸易及商品流通行业资产，但最终未确定交易方案。
昆明交投入主期间，“ST沪科”*成功的一次重大资产重组事项发生在2017年。当年，该公司将子公司上海异型钢管有限公司全部股权以及上海异型钢管制品有限公司80%股权以合计2亿元的价格转让给昆明另一家市属国企昆明发展投资集团。此次重组后，“ST沪科”仅保留了大宗商品贸易业务。
此次出售资产获得的2亿元现金帮助公司顺利扭转了归母净资产为负值的局面，但其2017年经审计的扣非后净利润依然为负（-0.34亿元）。上交所虽撤销了对该公司实施的“退市风险警示”，但仍对其实施“其他风险警示”，即“摘星不摘帽”。
收购昆交供应链计划失败
2018年8月，“ST沪科”再次发布资产重组公告，拟以发行股份购买资产的方式收购昆明市交通投资有限责任公司、云南鸿实企业管理有限公司持有的云南昆交投供应链管理有限公司***股权，对价为13亿元。
根据“ST沪科”2019年披露的预案，昆交供应链是一家主要以有色金属、高原特色农产品、化工产品及煤炭为依托开展贸易业务的企业，由昆明交投和云南鸿实2016年9月共同出资组建，在云南、广东、上海等地区分别与多家大型仓储物流公司签署长期合作协议。
从2018年的财务数据看，昆交供应链资产总额（23亿元）是“ST沪科”（1.7亿元）的14倍，净资产（7亿元）是“ST沪科”（0.6亿元）的12倍。若交易成功，昆交供应链或许可以改变“ST沪科”常年亏损的局面。
2019年11月29日，由于无法在规定时间内发出召开股东大会通知并公告重组报告书等文件，“ST沪科”召开董事会审议通过《关于继续推进发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的议案》。同日，公司解释了未能及时召开股东大会的原因，主要系基于预案基准日（2018年12月31日）的财务数据已到期，该公司未来将对基准日进行调整并补充新的审计数据。
2020年3月23日，“ST沪科”收到上交所下发的《关于对上海宽频科技股份有限公司有关重大资产重组事项的监管工作函》。一个月后，该公司对上交所的《监管工作函》进行延期回复，称由于疫情影响，本次重组各中介机构对标的公司的现场审计、尽职调查及对标的公司客户、供应商走访等工作均有所延后，具体工作的完成时间仍存在不确定性。
之后一年多，“ST沪科”除了每月定期披露“复印式”的重组进展公告外，上述重组事项并无实质性进展。直到去年6月11日，“ST沪科”披露了《关于终止重大资产重组的公告》，此次重组计划最终落败。
这十年间，昆明市已经历了5任市委书记、4任市长，“ST沪科”依然是死水一潭。
