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03月04日讯 华夏大盘精选证券投资基金(简称:华夏大盘精选混合,代码000011)03月01日净值上涨1.87%,引起投资者关注。当前基金单位净值为12.8210元,累计净值为17.1010元。
华夏大盘精选混合基金成立以来收益2,169.75%,今年以来收益18.55%,近一月收益10.60%,近一年收益-5.20%,近三年收益43.67%。
华夏大盘精选混合基金成立以来分红15次,累计分红金额19.91亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为陈伟彦,自2017年05月02日管理该基金,任职期内收益18.84%。
*基金定期报告显示,该基金重仓持有青岛海尔(持仓比例8.07%)、青岛啤酒(持仓比例6.20%)、中国巨石(持仓比例5.96%)、上海机场(持仓比例5.77%)、南方航空(持仓比例5.08%)、深圳机场(持仓比例4.75%)、汇川技术(持仓比例4.51%)、宏发股份(持仓比例4.12%)、天虹股份(持仓比例3.87%)、招商银行(持仓比例3.84%)。
报告期内基金投资策略和运作分析
4季度,美国经济整体仍然强劲,欧元区消费信心不足,贸易摩擦暂时缓和,但仍在持续,加上美联储再次加息,欧洲部分国家政治动荡等因素,都加大了全球经济和全球金融市场的不确定性。国内经济面临下行压力,消费增速下行,但除汽车消费外,整体仍平稳增长。内外部的不确定性导致市场担忧明年经济增长和企业盈利,在前期下跌基础上,A股持续下跌,且无论大盘蓝筹股或创业板均下跌较大,市场风险偏好进一步降低。报告期内,本基金维持了既定的投资策略,主要配置了低估值大盘蓝筹股和传统消费龙头股,以及部分*的制造企业,并根据持仓股票的风险收益比变化适时调整了持仓比例和持仓结构。
截至2018年12月31日,本基金份额净值为10.815元,本报告期份额净值增长率为-11.29%,同期业绩比较基准增长率为-10.00%。
渤海银行一位客户经理入职7年后主动请辞,却遭银行拒发10万元年终奖,从仲裁庭到法庭历经一波三折,讨薪路漫漫。
近日,法院对此案件做出二审判决:银行应如数发放年度绩效奖金。
27岁那年,赵某入职渤海银行股份有限公司(9668.HK)北京分行(以下简称渤海银行北京分行),担任客户经理一职。从2014年初到2020年末,赵某在这家银行任职7年时间。
2020年11月30日,赵某因个人原因向银行请辞,双方约定劳动关系于2021年1月8日解除。但渤海银行北京分行称,因赵某存在严重违规违纪的行为,依据渤海银行依法制定的规章制度,无需支付其2020年终绩效奖金。银行方面还表示,赵某并非正常离职,而是为了逃避承担违规违纪责任,才单方提出辞职的。
在对簿公堂之前,赵某向北京市西城区劳动人事争议仲裁委员会申请仲裁,仲裁委裁决:渤海银行北京分行支付赵某2017年两笔延期支付金共计2.42万元、2018年一笔延期支付金1.19万元;支付赵某2020年度绩效奖金10万元。
渤海银行北京分行不服该裁决,遂诉至一审法院。
北京西城区法院一审查明,2021年1月6日,渤海银行北京分行作出《关于给予赵某警告处分的决定》,主要内容为:经查实,赵某2017年9月在北京分行东二环支行担任客户经理期间,为北京分行对公授信客户北京金科展昊置业有限公司(以下简称展昊置业公司)介绍买房客户,并从金科展昊置业有限公司收取佣金1.63万元。依照《渤海银行员工违规违纪行为处理办法》(2013版)第九十八规定,“员工个人账户与客户账户违规发生资金往来的,给予警告处分”。
庭审中,赵某否认曾收到处分决定。
赵某表示,自己的确曾介绍朋友到展昊置业公司买房,该公司向其支付的介绍费是合法支出。渤海银行查到这笔钱款后,赵某就将情况进行了汇报,当时渤海银行合规部工作人员打电话告知将进行扣分,但没有其他处罚,后续他把钱还给了展昊置业公司。
《渤海银行分行员工薪酬管理办法》规定了不得发放延期支付奖金的情形,其中包括严重失职、渎职;发放对象被提前解除劳动合同;发放对象主动辞职等情形。赵某对上述制度的真实性均认可,但认为主动离职就不发放延期支付奖金的规定违反了法律的规定。
西城法院同样表示,渤海银行以赵某主动辞职为由不予发放2020年年度绩效奖金依据不当。
不过法院进一步指出,渤海银行授信客户于2017年曾向赵某个人账户转账1.63万元,赵某虽解释系向该客户介绍买房所得的佣金,但该行为确实已违反相关规定。
根据渤海银行有关规定,渤海银行北京分行明确要求严禁职员以个人名义参与客户的经营事项和利益分配;员工个人账户与客户账户发生资金往来的,给予警告等处分;员工违反国家有关法律规定及违反《渤海银行违纪违规处理办法(2013年版)》,依法或根据行内规章制度给予惩罚的,渤海银行北京分行止付当年应支付部分或全部延期支付奖励。因此法院认为,银行止付2020年度绩效奖金的行为并无不当。
另外,赵某要求银行支付给他2017年两笔延期支付金2.42万元及2018年一笔延期支付金1.19万元。一审法院根据查明的2017年、2018年延期支付的总金额、延期支付比例,结合渤海银行北京分行提交的计算明细表、工资单及银行流水以及赵某相应日期收到了相关款项的陈述,认定渤海银行北京分行已向赵某全部支付完毕。
西城法院一审判决,渤海银行北京分行无需支付赵某2017年、2018年共三笔延期支付金共计3.61万元,也无需支付赵某2020年度绩效奖金。
赵某不服一审判决,上诉至北京第二中级法院。赵某表示,就其2017年的违纪行为,银行曾在了解情况后认为不属于违规违纪,仅要求他退回费用,并进行扣分处理。他认为,渤海银行北京分行在自己不知情、已离职的情况下,对他2017年9月的行为直接定性并以此解除劳动关系,就是为了达到不支付年终奖、延期支付金的目的。
经法院查明,年度绩效奖金系赵某薪酬的重要组成部分,赵某2018年度绩效奖金为9.88万元、2019年度绩效奖金为14.88万元,北京二中院认为,渤海银行有义务根据赵某2020年的工作情况,确定赵某2020年度绩效奖金具体数额、发放时间及比例。赵某主张渤海银行北京分行应当支付的2020年度绩效奖金数额为10万元,并无不当。
法院表示,绩效奖金是劳动报酬的组成部分,以离职为由不予发放过往劳动的绩效奖金,既不符合公平原则,又与法律规定相悖。
从赵某的违规违纪行为于2020年7月6日被渤海银行北京分行发现,并对其进行访谈,到2020年底赵某申请辞职、银行部门批准辞职这一时间段,渤海银行北京分行并未作出警告处分,但却在其工作期满的前两天,即2021年1月6日,才作出《关于给予赵某警告处分的决定》。
北京二中院认为,银行该行为明显违反《劳动合同法》规定,故不能依据警告处分认定。因此法院二审判决,撤销了一审判决的第二项,改判渤海银行北京分行于支付赵某2020年度绩效奖金10万元。
同时站在*、亚军和季军领奖台上,是一种什么体验?
2020年,农银汇理基金的赵诣包揽了主动权益类产品业绩前三,他管理的三只基金年回报率分别高达166.57%、163.49%和154.88%。
赵诣并非第一个如此风光的基金经理。
2019年,广发基金刘格菘也曾包揽主动权益基金前三,成为公募基金界最火的人。
在*光环照耀下,刘格菘管理的基金在2020年急速膨胀。截至目前,刘格菘管理的基金规模已达到821亿元,成为当之无愧的“公募一哥”。
然而,刘格菘管理的基金业绩在2020年并没有突出表现。
除了刘格菘,还有很多明星基金经理,借着以往的业绩光环大举吸金。在牛市中,巨量资金涌入市场,基金经理的影响力和号召力被无限放大,明星基金经理借势发行新产品似乎已成为基金公司的共识。
高处不胜寒。当基金经理的管理规模暴涨趋于常态化后,规模和业绩能否兼顾,成为横亘在基金公司和投资者预期之间的关键问题。
01 “公募一哥”掉队
2019年,凭借广发双擎升级A等三只业绩翻倍基金,刘格菘成为国内公募史上第一个包揽主动权益基金前三的基金经理,一时风光无限。
作为一名聚焦科技创新的成长股猎手,他的基金组合中,前三大行业是电子、计算机和医药,前十大重仓股中出现了圣邦股份、康泰生物、中国软件等牛股。
2019年,5G商用时代正式开启,叠加国产替代浪潮袭来,以半导体为代表的高新科技股迎来一波上涨热潮。同时,医药板块受到4+7带量采购和人口老龄化趋势影响,相关概念股涨幅居前。这些公司市值的大幅上涨,令广发双擎升级A等产品业绩得以兑现。
明星光环加持下,广发基金对刘格菘进行了持续营销,并发行了多只爆款基金。2020年1月17日,广发科技先锋基金发行,募集规模上限设定为80亿元。发行当天,其认购规模竟然达到了921.6亿元,最终配售比例低至8.68%。
超低的配售比显然未能满足一众粉丝的胃口,基金成立后,仍有不少投资者迅速跑步入场。2020年一季度末,广发科技先锋基金规模为248.38亿元,并于6月30日达到257.38亿元,俨然是一只超级巨无霸基金。
除了新发产品外,刘格菘的老基金也获得了大批投资者追捧。2019年的*广发双擎升级A从2019年三季度的8.63亿元,迅速扩张至2020年9月底的195.09亿元,资金规模膨胀数十倍,位列偏股混合型基金第11位。
从基金份额看,广发双擎升级A 2019年三季度为4.96亿份,到了2020年9月底,已经变成63.32亿份,短短一年时间获得了60亿份额的净申购。
这就是*光环的力量。大多数投资者是冲着刘格菘业绩而来,希望他能够延续去年优异的成绩。
但2020年市场风格发生了改变,受集采等影响,原本走势强劲的医药板块回撤明显,半导体板块也因前期估值过高大幅回调。
2020年,刘格菘对重仓股进行了小范围的调整,但始终没离开电子、计算机和医药这三个板块。3月和7月,科技股和医药板块多次出现深度回调,刘格菘的重仓股也未能幸免。旗下多只基金回撤明显,广发双擎升级A*回撤高达20.25%,买在高点的投资者不免要遭遇一定的亏损。
截至2020年12月31日,刘格菘管理的九只产品中,广发鑫享的年内业绩最为突出,以109.3%的收益率暂居灵活配置型基金第23名和混合型基金第34名。此外,广发创新多元等五只基金年内收益超过50%,虽然也为投资者带来了不错的收益,但是未能延续前一年的运气。
如今,新的“超级*”赵诣横空出世,与“前浪”刘格菘的战绩一样辉煌。但他明年会取得怎样的成绩,市场已经开始担心。
02 *魔咒
正如香港股票市场屡屡应验的“丁蟹效应”,国内基金行业往往也难逃“*魔咒”。
很多普通投资者偏好通过历史业绩机械式挑选基金,但是热门基金能够实现投资者预期收益率的概率有多高呢?
市界对往年热门基金的情况做了一定的数据梳理。我们选取了热门基金获奖当年的收益率、获奖次年的收益率以及同类排名。
可以看出,从2008年至今,*基金从神坛跌落的不在少数。每年的偏股混合型基金*能够在次年保持前十位置的,仅有王亚伟的华夏大盘精选和富国低碳环保。而华商盛世成长、中欧成长和海富通国策导向,次年的收益和排名可以说是一落千丈。
作为公募基金行业的*,王亚伟的“老大地位”难以撼动,他管理的华夏大盘精选年化回报率高达49.77%,业界对王亚伟的一致评价是:“长于选股,善于择时”。即便是他,也难以成为常青树。
王亚伟
2012年,王亚伟功成身退,从华夏基金离开后创立了千合资本。此后,千合资本的一举一动依然是资本市场关注的重点。近几年来,外界听到最多的消息就是王亚伟踩雷某家公司。据私募排排网公开数据显示,千合资本成立8年来的年化收益率是20.84%。虽然这样的业绩也说得过去,但与当年华夏大盘精选的收益率差距甚远。
在业内人士张晨看来,*基金业绩难以保持的关键,主要源于基础市场行情的多变。由于市场始终处于动态环境下,风向会根据经济、政策等因素影响出现变化。当风口正盛的时候,这只产品大概率会为投资者带来不错的收益。一旦风格切换,基金没能及时调整,就会出现不赚钱或者亏钱的情况。
此外,从风格上来说,不管是牛市翻倍基金还是熊市防御基金,能够成为*的产品,策略上都是偏激进的,重仓股的集中度会比较高。
能够在适当环境下选择合适的策略,同时保持稳定的业绩增长,才是基金经理管理能力的外在体现。
15%的年化收益率,被视为公募行业基金经理的分水岭,要知道股神巴菲特的几何年化收益率不过是21%,但是经过持之以恒的坚持,投资55年后,巴菲特成为了世界*富豪。
有人将投资比作长跑,起跑时差距甚微,但是随着路程越来越远,相互间距离被逐渐拉开,*的选手可谓是凤毛麟角。
能够在穿越牛熊后取得15%以上的年化收益,才是“万中无一”的高手。投资者时常忽略长远复利的魔力,基金经理通常一、两年的业绩优异就会引起市场高度关注,获得市场资金疯狂追捧,基金规模飞速膨胀。
03 规模是把双刃剑
基金经理们一战成名后,公司会在利益驱动下帮他们迅速扩张产品规模,但如何驾驭规模更大的基金无疑是重大挑战。
2020年,公募行业高歌猛进,管理规模再创新高,突破18.75万亿大关,基金产品数量以7783只达到历史新高。
借着牛市的东风,基金募资金额不断创出新高,2020年有35只基金*募资规模超过百亿。2020年7月8日,鹏华匠心精选以发行当日296.91亿元募资规模引爆市场,渠道消息称该基金总申购规模可能超过1300亿元,破历史纪录。
市场一片大好,基金经理乘风而起,迎来职业高光时刻。
截至目前,主动权益类基金经理中(普通股票型+偏股混合型+灵活配置型),管理规模突破500亿的已达到7人,32名基金经理的总管理规模超过300亿,管理规模加总为1.46万亿。
截至12月31日,主动权益类基金总规模为4.55万亿,也就是说32%的资金掌握在这32位基金经理手上。明星光环笼罩下,这些*的基金经理无疑成为流量担当,在市场上的话语权逐渐被放大。
从管理规模超过500亿的基金经理来看,他们无一例外都来自于头部基金公司。从统计表中可以看到,除了刘彦春未发产品外,大部分基金经理的规模都是在2020年得到飞跃,新发产品的数量和规模占比较大。
其中,鹏华基金的基金经理王宗合最为特殊,九成在管规模来自于新发产品。在发行新产品的同时,王宗合将鹏华策略回报和鹏华优选回报转手,新基金经理分别是从业年限不足半年的郭盈以及新生代基金经理孟昊。
管理规模是基金行业最重要的衡量指标,规模结果导向致使很多基金公司在发展过程中过度追求规模扩张。一边发行巨无霸基金,一边对存量基金持续营销,进一步抢占市场份额。
2020年A股市场表现亮眼,权益类基金赚钱效应显著,投资者比较乐观,新发产品募资规模不断创新高。
针对这一现象,多位业内人士对市界表示,目前主动权益基金向“大基金”发展已成为趋势。只要A股市场表现相对强劲,资金流动性较为宽松,大基金发展趋势还将得以延续。
市场素有规模和业绩难以兼顾的说法,单一基金经理管理规模或单只基金管理规模过大都会引起市场质疑。
此外,基金经理“一拖多”现象日趋普遍,很多基金经理会挂名多只产品,但其本身不参与每只产品的投资决策。
张晨告诉市界,有些基金即使只有一个基金经理,也不排除有基金经理助理代为操作的可能,因此,即使同一基金经理管理的产品业绩也会有很大差别。投资者在挑选产品时,应关注基金经理的旗舰产品。
从单只产品规模来看,基金规模与持股集中度呈现反向关系。基金规模越大,持股集中度就会越低,配置就会愈加趋于指数化,业绩趋于市场平均,所以产品难有突出表现。相反,中小规模的基金集中度较高,产品容易出现极端表现。
大规模的基金因为业绩相对平稳,一直以来是FOF等机构资金的心头好。而对于个人投资者来说,相对平稳的业绩可能会低于一些投资者心理预期。同样,中小规模产品,行业集中度较高,容易出现暴涨暴跌情况,投资者按需选择产品或许更为妥当。
百嘉基金发起人王群航向市界表示,“管理规模只是我们对业绩预期的一个方面,仅通过总管理规模判断业绩趋势过于片面。很多基金经理将旗舰产品打理得非常好,业绩也很突出,目前来看100多亿的基金也是可以选择的,但前提是要仔细研究基金经理的中长期历史业绩,切忌盲目选择。”
成功者的诅咒在投资领域也非常引人关注。对过往环境适应的人才会成功,但环境会变,多数成功者很难跟上环境的变化,过去的成功经验反而会导致失败。
对明星基金经理们来说,市场风格的变化,以及如何适应陡然增长的管理规模,都是他们绕不开的坎。
(文中张晨为化名)
(作者|王妍,编辑|李悦)
一、基金投资的基础知识第5课(下):基金的费用
边学边赚,大家好。上节课我们学习了基金的认购费、申购费、管理费、销售服务费、和托管费,今天继续讲基金相关的费用。
学完本课后,您将能够了解基金赎回费的定义、收取方式,怎样避免惩罚性赎回费,FOF基金和场内基金怎么收费。
五、基金赎回费
1、什么是赎回费
基金规模的稳定是基金经理按策略进行投资的前提,基金投资者频繁操作会干扰基金正常的投资节奏,拖累基金业绩表现,进而损害长期持有者的利益,所以基金赎回时要交赎回费。
基金赎回费的全部或部分要计入基金财产,所以赎回费可以看做是对其他基金持有人的一种补偿机制,也是为了抑制一些机构和个人的短期投资行为。
2、赎回费率
赎回费率和持有时间有关,除了货币基金和短期理财基金之外,证监会规定了,对持有基金少于7日的投资人,基金公司要收取不低于1.5%的“惩罚性赎回费”,并将这笔费用全部计入基金财产。为了鼓励长期持有,在设计了惩罚性赎回费的同时,也设计了鼓励性赎回费,一般A类份额持有1年以上,赎回费率就降到0.25%(或0.3%),持有2年以上就不收赎回费了。比如工银瑞信文体产业股票A类份额的赎回费结构
还有些基金持有时间超过半年就可以降到0.25%,超过1年就不收赎回费了(如长安鑫富领先)。
不过也有些基金,不论持有多久,都要交赎回费,比如华夏大盘精选A、汇丰晋信大盘股票A、国泰估值优势混合(LOF)都是持有7天以内,赎回费率是1.5%,超过7天是0.5%。
C类份额的规定不太一样,对持有时间少于30天的投资者要收取不低于0.5%的赎回费,并将这笔赎回费全部计入基金资产。一般C类份额持有30天以上就免赎回费了,但也有一些基金的C类份额需要持有更长时间才能免赎回费。
3、计算方法
赎回费=赎回总额 * 相应赎回费率
赎回总额=赎回份额 * 赎回日基金份额净值
要注意的是,交易日15点之前提交的申请,赎回日就是当日,15点之后提交申请,赎回日是下一个工作日。对于实行后端收费模式的基金,还要扣除后端认购费和后端申购费才是最终的赎回金额,也就是赎回金额=赎回总额-赎回费-后端收费金额。
关于赎回费,还有2个问题比较受关注。
(1)持有期限是怎么计算的呢?
基金持有时间是指基金卖出和买入期间间隔的自然日,节假日和周末都算在内。如果是认购新基金,基金成立日是持有期第一天,如果是申购,交易确认日是持有期第一天,赎回时,赎回确认日的前一个自然日是持有期最后一天。
刚刚有讲到,如果持有时间少于7天,要交“惩罚性赎回费”,那怎么确定持有期限有没有满7天呢?
我借用日历帮大家举例,假设周一到周五是正常交易日,申购赎回动作都在15:00之前完成。
5号,也就是某一个周五申购,基金是T+1日确认,所以要到下一个交易日,也就是下周一才是申购确认日,申购确认日也是持有期的第一天,周五申请赎回,再下一个周一(也就是15号)是赎回确认日,赎回确认日的前一个自然日(也就是14号)是持有期最后一天,这样算下来,从周一到周日,刚好7天,不用交“惩罚性赎回费”。
通过这个案例,相信大家更理解了:确认日都是看交易日,持有期按自然日算;另外,QDII基金是T+2日确认,这一点也要注意。
(2)分批买入的基金赎回费怎么算?
基金卖出的时候按照先进先出原则,也就是当你赎回的时候,会按照你买入的时间顺序,优先卖掉先买入的份额。
比如,下图是某基金的赎回费率结构。
如果你1年前买了500份,半年前买了2000份,现在想赎回1500份,那赎回的是第一次买的500份,和第二次买的1000份,赎回费率分别对应两次购买持有的时间,即0.3%和0.6%。
如果是定投,全部赎回的时候一定要注意,最后一笔定投持有时间少于7天的话,就会被收1.5%的惩罚性赎回费。
六、FOF双重收费
FOF基金就和我们自己买基金一样,要交申购费、赎回费、管理费、托管费和销售服务费。所以天然存在“双重收费”的问题。
这个确实没办法完全避免,不过,监管也做出了相关规定尽可能减少双重收费。
白话解读就是,FOF买自家基金,可以免一层认购费、申购费、销售服务费、赎回费和管理费,FOF中的子基金如果和FOF在同一个地方托管,也可以免一层托管费。
目前不少公募FOF都会投资自己公司的基金,甚至有些基金只投资自家基金,可以免除不少手续费。其实相较于双重收费的问题,投资者更应该关注的是FOF基金管理人的投资能力,毕竟,只要收益好一些,就完全可以覆盖成本,而且FOF管理人帮助投资者省去了不少选基的麻烦。
七、场内基金的费用
上面讲的都是场外基金,场内基金,如ETF、LOF,不收申购费、赎回费,而是和股票一样对每笔交易收交易佣金,管理费、托管费、销售服务费跟场外基金一样。一般可以做到和股票交易的佣金水平一样,甚至更低,尽量选择能免5的券商。
比如,我的交易佣金是万1.5,免5,但起点0.2元,也就是不足2毛按2毛收,属于是比较便宜的。根据万1.5*交易金额=0.2元,计算得出只要单笔交易金额低于1333.33元,交易佣金都是2毛,买入和卖出时各收一次。
那场内场外哪个划算呢?
先说ETF,场外交易门槛高,普通投资者都是场内交易。再说LOF基金,LOF基金多是主动管理型的,场外申购费率一般在1%-1.5%,大部分打一折,假设是0.12%,即万12。场内交易佣金,假设万1.5,起点0.2元。
先算一个临界值,假设交易金额是X ,则场外申购费是X-X÷(1+0.12%)。
根据公式
X-X÷(1+0.12%)=0.2
计算得出X=166.87元,即单笔交易金额低于166.87元,场外购买更划算,超过166.87元,则是场内更划算,并且场内只要0.2元,当超过场内交易临界值1333.33元时,场内的费率是万1.5,场外是万12,还是场内便宜。
另外,还要考虑到赎回费和卖出佣金。如果持有时间短,场外赎回费比场内高。但如果持有时间比较长,有可能场外费用比场内低。由于交易佣金率、能不能免5、持有时长等等都是因人而易,具体的还要再看,一般单笔买入金额高,选场内可能划算些,否则选场外,新手基民建议选场外就好。
最后,附一张表,覆盖了我们讲的所有费用,同时对不同份额基金的费用也区别了出来。
同一只基金的A、C份额,区别就在于费用类型。A有认购/申购费,没有销售服务费;C有销售服务费,但没有认购/申购费。赎回费上也有些差别,一般C份额持有较短时间就可以免赎回费了。其它费用一样。短期投资选C,长期投资选A。具体选A还是C,自己可以去算一下。
A份额和B份额的区别,在于申购费收取的模式不同,A份额是前端收费,B份额是后端收费。对于货币基金,A份额代表是1元起购,B份额一般500万元起购。
另外,场内基金不收申购费、赎回费,但收交易佣金,买入卖出各一次。今天讲的都是一般情况,具体到每一个基金上可能会有差别,买之前还要自己确认。
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