工银瑞信基金(中化国际股吧)

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• 1、工银瑞信基金

• 2、中化国际股吧

• 3、工银瑞信基金管理有限公司

• 4、工银瑞信基金排名

10月27日，小编了解到，工银瑞信基金管理有限公司披露旗下293只基金产品（份额分开计算）的*一期季报（2021年7月1日-2021年9月30日）。

数据显示，工银瑞信基金管理有限公司成立于2005年6月21日，报告期内（2021年7月1日-2021年9月30日)有168只产品的净值增长率为正。

其中，基金净值增长率*的基金产品为工银生态环境股票，数值达28.22%，该基金的相对业绩基准为80%*中证环保产业指数收益率＋20%*中债综合财富指数收益率，现任基金经理是何肖颉、闫思倩。

业绩走势上，该基金近6个月净值增长率大增超过90%，在同类排名中位居第二。同时，截止2021-09-30，工银生态环境股票期末资产净值为46.38亿元，相比2021-06-30，增加28.38亿元，上升157.65%。

报告期内上述基金的投资策略和运作分析：2021年3季度以来沪深300跌6.25%，创业板跌4.74%，中信电力设备新能源指数涨15.88%，工银瑞信生态环境基金上涨31.35%。

3季度电力设备与新能源行业表现靓丽，一方面，新能源汽车行业进入旺季，光伏及电动车行业出货持续走高。另一方面，政策面绿电、整县推进、储能、大基地项目等支持政策纷纷落地，行业迎来全面上涨。

具体来看，光伏下游需求恢复明显，上游供不应求持续涨价。新能源汽车销量维持翻倍或以上高增长，渗透率逐步走高，海外稳定在20%以上，显示出需求极大的韧性。风电在3季度行业招标量超预期，价格和盈利整体触底的情况下，政策支持带来估值大幅提升。

总体来说，新一代电网、特高压等政策支持力度大，高耗能和限电情况下进一步利好新能源发展。3季度，上游资源环节价格实现大幅上涨，工业硅、锂矿、PVDF等产品价格加速上涨，板块总体跟随创业板反弹。低估值的风电、运营商，以及上游涨价的锂电池材料、工业硅和上游锂矿上涨较多，国内磷酸铁锂需求爆发式增长，磷酸铁锂材料持续涨价。

展望10月，电动车及光伏需求依然走高，4季度行业进入年底旺季，继续看好。鉴于板块整体乐观的观点，基金整体仓位较高，总体超额收益回升。对于具体环节配置，继续看好基本面持续超预期的行业龙头，维持超配；同时看好上游仍然在涨价的锂矿、材料，受益于海外新能源需求放量的全球产业链龙头，以及上游涨价压力逐步触底的中游电池环节、光伏组件环节。

近日，国务院国资委公布了2021年度（48家和2019～2021年任期（46家）中央企业负责人经营业绩考核A级企业名单。国家能源集团、中煤集团、“三桶油”均上榜，中国海油位列6，中国石化位列8，国家能源集团列11，中国石油位列24。值得一提的是，此次国家管网*上榜，位列30。其中，中国海洋石油集团有限公司为石油石化企业*连续18次在国资委年度考核中获评A级的企业。

2021年度中央企业负责人

经营业绩考核A级企业名单

2021年度考核结果为A级的企业共48家，其中：

中国海油2020年度考核结果为19名，较去年上涨13名。

中国石化2020年度考核结果为20名，较去年上涨12名。

中国石油2020年度考核结果为39名，较去年上涨15名。

国家管网集团2020年度未参与排名，2021年度上涨至第30名。

2019-2021年任期考核结果为A级企业

2019-2021年任期考核结果为A级企业共46家。

连续18个年度和6个任期

获央企负责人经营业绩考核A级

需要特别表扬的是，国资委对中央企业实施经营业绩考核以来，有8家企业连续18个年度和6个任期均获得A级，分别是航天科技、兵器工业集团、中国电科、中国海油、国家电网、中国移动、国投、招商局集团。

国资小新

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【主要结论】

Ø 宏观经济：考虑到影响海外通胀的供给侧因素尚未消除、美联储当前收紧幅度难以对需求形成有效压制，我们认为不宜低估下半年海外滞胀交易重来的可能，需关注无风险利率再度抬升可能对整体大类资产的冲击。不过对于国内市场而言，考虑到一是面临的滞胀担忧程度难以超过上半年3、4月时点，二是全球增长进入比差阶段、中国优势再次突出，三是国内政策的逐渐明朗，我们认为如果外部冲击引起市场下跌会是较好的配置机会。

Ø 权益市场：下半年国内稳增长形势关键在于房地产。我们认为在地产已经进入中长期趋势下行通道的背景下，以时间换空间争取地产软着陆是政策的*解，因此稳增长的区间将被拉长和压扁。基准情形是下半年地产温和改善、信用扩张幅度有限。在这样的情形下，市场将更多基于短期景气度进行投资，成长板块相对占优，但考虑到通胀读数上行、货币难以进一步宽松，成长板块难以继续4月底以来的全面上涨态势，需要细挖赛道，同时也要承受更大波动。如果地产政策出现超预期放松，地产产业链和部分消费占优。

Ø 固定收益市场：前期对债券市场构成利好的因素主要包括疫情、地产和宽松的资金面。展望后续，疫情形势总体可控，叠加各地广泛的刺激政策使得地产销售在近期出现拐点，经济最差的时期已经过去，且不排除：1）政策出台更大力度的刺激政策着力稳增长；2）随着经济的好转，资金面也有望较前期有所收敛，我们认为未来一段时间宏观和流动性环境对债券市场边际不利，建议保持偏谨慎的久期策略。

Ø 正文内容：

一、市场回顾

（一）宏观方面

1、6月实体数据显示经济恢复斜率加快，其均较5月出现明显的抬升。六月用电量增速由-0.1%升至6%，本轮疫情之前的中枢水平在7%左右。PMI综合产出指数由48.4%升至54.1%（本轮疫情之前的中枢在51.6%左右）。本轮疫后呈现的修复和前面几轮呈现出一定的区别：1）工业修复偏慢，而服务业修复偏快。6月工业增加值增速由0.7%升至3.9%，六月随着更多地区开启复工，生产修复的节奏明显有所提升，但是其恢复速度仍然明显弱于前面几轮疫情。服务业生产指数增速由-5.1%升至1.3%（图5），恢复速度偏快。与之对应，用电量数据以及PMI数据也反映出相同信息：一、产用电量增速由1%升至2.4%（疫情前中枢6%），二、产用电量增速由-4.3%升至10.2%（疫情前中枢9%）。2）工业修复过程中，工业的产需修复均弱于前面几轮疫后时期，而且需求相对生产的修复更加缓慢。6月产销率由96.4%降至96%，相比此前几轮，本次产销率的恢复更加缓慢（主要受到地产建安产业链的影响，与之对应的是建安相关价格的弱势表现）。

2、生产端方面，6月分行业数据显示生产依然具备较明显的“爬坑”特征。前期下降比较多的行业这个月上行比较快（长三角分布较集中的产业链的好转仍是主要带动，汽车反弹最为明显，而机床、工业机器人亦增速上行）。分行业数据之中除却汽车明显超过Omicron疫情前水平（汽车制造业增速由-7%升至16.2%），其余已公布行业均弱于此轮疫情前：医药、农副食品、纺织距离疫情前最为显著。从增速表现来看来看，当前出口相关行业整体增速偏高，建安相关行业、农副食品、纺织业、医药制造业比较弱。

3、生产恢复偏慢背后的原因除却需求偏弱之外还在于企业的库存已经处在相对高位，这对企业的生产意愿形成拖累。

4、具体到需求端，除却地产投资，其余几大主要分项均有所抬升，其中社零增速上行幅度最为显著，出口、制造业投资、基建投资均已修复至Omicron疫情前水平。

注：以上数据来源于WIND资讯

5、国际经济与政策方面：1）2022年3月美联储*加息，以此为观察点，我们回顾了历次加息前后3个月大类资产表现发现：在本轮周期中美股和美债调整幅度都更大。2）年初以来，海外主要央行纷纷开启紧缩周期。截至6月，G10经济体政策利率均值由年初的-0.03%升至0.54%。资产负债表增速则由10.5%降至8.3%。新兴市场和欠发达地区的危机正在出现，斯里兰卡和土耳其已经出现危机，全球流动性收紧对新兴市场的冲击尚未结束。

（二）权益方面

截至上周收盘，上证综指报收3228.06点，较前周下跌3.81%，深证成指报收12411.01点，较前周下跌3.47%，中小板指较前周下跌4.27%，创业板指较前周下跌2.03%。

分行业来看，上周30个中信一级行业中1个行业上涨，电力设备及新能源较前周上涨1.49%；29个行业下跌，其中有色金属、房地产和计算机分别较前周下跌5.86%、5.81%和5.02%。

上半年外资对中国债券的持仓和人民币汇率显示5-6月开始也有企稳迹象。外资对中国债券的持仓今年以来持续走弱，5月流出放缓。人民币汇率4月-5月经历了快速走弱，但是6月以来人民币的优势相比其他新兴市场货币较为凸显。

今年以来货币市场利率持续走弱，体现资金端流动性整体较为充裕。截至2022年6月，DR007降至1.7%，余额宝利率降至1.65%。货币政策层面，本次Omicron疫情之后边际放松的力度弱于20年年初疫情。

当前A股估值处在中位数水平。纵向来看，当前A股主要股指均处于历史中位数水平左右，创板板指估值略高。横向来看，当前A股的估值水平分位数相对全球其他权益指数中等略高。从沪深300估值水平来看，未来一年的收益率的指示性并不强。

行业景气度方面，从短期景气度的角度来看，新旧能源景气度仍然较高，但当前市场对新能源的交易已经隐含了对未来较大空间的预期。估值是*挑战，旧能源估值的抬升需要持续稳定的价格预期。

（三）固定收益方面

利率债方面，一年期国债收益率1.88%，较前一周上涨0.11%；三年期国债收益率2.40%，较前一周上涨0.33%；十年期国债收益率2.79%，较前一周上涨0.51%。一年期国开债收益率1.99%，较前一周上涨0.10%；三年期国开债收益率2.55%，较前一周上涨0.35%；十年期国开债收益率3.05%，较前一周上涨0.31%。

信用债方面，一年期AAA*收益率2.29%，较前一周上涨0.14%；五年期AAA*收益率3.23%，较前一周上涨0.39%；一年期AA+*收益率2.42%，较前一周上涨0.13%；五年期AA+*收益率3.45%，较前一周上涨0.26%；一年期AA*收益率2.52%，较前一周上涨0.15%；五年期AA*收益率3.92%，较前一周上涨0.35%；一年期城投债*收益率2.51%，较前一周上涨0.11%；五年期城投债*收益率3.69%，较前一周上涨0.19%。

二、市场展望

宏观经济方面：经济增长方面，2020年以来，全国共经历五轮较大规模疫情。每轮疫情后市场均会交易疫后复苏，观察服务类消费行业的走势，可以发现明显疫后复苏的交易特征，但行情一般不超过一个季度。本轮疫情是2020年初疫情后对经济影响最严重的一次疫情，涉及省份较多，在GDP、社零、投资、出口等主要经济分项中占比明显提升。整体来看，疫情管控力度与疫情扩散情况呈现正相关关系。但是本轮Omicron病例的特殊性在于：1）这次的管控力度偏强。从分省份的情况来看，单位新增感染病例对应的防疫严格指数的变化程度要强于前面几轮。2）这次疫情下行之后，疫情管控指数并未随之显著走弱。从PMI和发电量表现来看，本轮5月开启的疫后经济“爬坑”速度略慢于前几轮疫情；不过6月以来恢复有所加速。政策层面，我们对政策方向的基准预期为，地产更多是以时间换空间，稳增长区间将被拉长压扁。地产销售中枢下移背景下，政策的*结果是引导地产实现软着陆。政策应对的原则应是不发生系统性风险、保护人民生命财产安全、无序加杠杆需要承担责任。“保交房”应是较为确定的。

通货膨胀方面，国际方面，2020年4月至2022年6月，美国CPI由0.3%快速上行至9.1%%，中枢达3.9%，高于1990年以来的10年CPI中枢。美国通胀中枢结束了1970年以来的下移态势。美联储当前面临的通胀水平高于目标区间的幅度是过去40年之最。国内方面，在基数影响下，下半年CPI个别月份存在破“3”的压力。下半年需要关注央行对物价的“定性”。

权益方面: 2022H1上证综指下跌6.6%，沪深300下跌9.2%，相对欧美和其他新兴市场跌幅相对较少。分解来看，盈利贡献-1.8%，估值贡献-7.4%。节奏上，呈现类似V型。1-2月阶段性交易拥挤叠加海外紧缩预期加深，A股指数与海外市场跌幅相当，以宁指数为代表的热门赛道跌幅较大。3-4月受俄乌冲突、中美关系、疫情反复等因素影响，A股下跌幅度大于海外市场。5-6月疫情缓解、稳增长政策出台、海外通胀预期回落，A股反弹与海外市场方向背离。与此相对应，全球资金对A股的配置在二季度后有所上行。结构上，通胀受益板块表现*，成长V型，稳增长相对低波。当前A股估值处在中位数水平。行业估值分化仍然较大，更多行业估值分位数高于中位数。

疫情反复、动态清零、策略优化仍是下半年我国抗疫的主要局面。疫情冲击和复苏可能不时成为市场交易的主题，消费和成长往往成为疫后复苏交易的进攻行业，收入担忧制约消费的系统性机会。

固定收益方面：前期对债券市场构成利好的因素主要包括疫情、地产和宽松的资金面。展望后续，尽管疫情偶发频率可能加快，但再次发生类似上海级别的疫情概率明显偏低，疫情形势总体可控，叠加各地广泛的刺激政策使得地产销售在近期出现拐点，经济最差的时期已经过去，且不排除：1）政策出台更大力度的刺激政策着力稳增长；2）随着经济的好转，资金面也有望较前期有所收敛，综上我们认为，未来一段时间宏观和流动性环境对债券市场边际不利，建议保持偏谨慎的久期策略。

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3月30日晚间，头部基金公司易方达、汇添富、工银瑞信、广发基金的2021年净利润数据火热出炉。

*披露的上市公司年报显示，易方达基金2021年实现净利润45.35亿元，稳居净利润榜单首位。

此外，汇添富基金2021年实现净利润32.63亿元，暂列第二；工银瑞信基金2021年净利润27.94亿元，暂列第三。

截至

2021年公募基金营业收入和净利润变动情况，

易方达基金净利润增长64.92%

虽然2021年资本市场走势一波三折，但似乎并未影响到公募基金公司的盈利情况。

具体来看，据广发证券（000776）年报，易方达基金2021年营业收入为145.57亿元，较2020年的92.05亿元，大幅增长58.14%；2021年实现净利润45.35亿元，较2020年的27.5亿元增长64.92%。

年报中还提到，截至2021年末，易方达基金管理的公募基金规模超过1.7万亿原，较2020年末上升39.28%；剔除货币市场型基金后的规模合计近1.23万亿元，行业排名第1（数据公司统计、WIND，2022）。

其实，在2020年，易方达基金就以27.5亿元的净利润赶超天弘基金，*成为当年企业净利润*的公募基金。不过，天弘基金目前首尚未披露2021年净利润数据。

6家公募净利润在20亿元至30亿元之间

此外，3月30日晚间还有多家管理规模靠前的基金公司财务数据被上市公司股东在年报中公布。

汇添富基金以全年32.63亿元的净利润数据，目前暂居排行榜第二位。截至2021年12月31日，汇添富基金总资产134.59亿元，净资产87.99亿元；2021年实现营业收入（主营业务收入）人民币93.79亿元，主营业务利润43.51亿元，净利润32.63亿元，分别较2020年同期增长41.19%和27.16%。

暂列第三的是工银瑞信基金，该公司在2021年实现净利润27.94亿元，同比增长41.61%。

广发基金、富国基金、华夏基金、兴证全球基金和南方基金的2021年净利润也都超过20亿元。

截至2021年末，广发基金净利润26.07亿元，同比增加42.95%，主要是基金管理费收入增加。广发基金管理的公募基金规模合计11296.25亿元，较2020年末上升47.97%；剔除货币市场型基金后的规模合计6919.52亿元，行业排名第3。

富国基金在2021年摸资产管理总规模超1.3万亿元，创历史新高。其中公募基金管理规模8897亿元。富国基金总资产在2021年底为126.46亿元，净资产70.49亿元；2021年度，实现营业收入83.06亿元，净利润25.64亿元，分别较2020年度增长56.22%和55.21%。

此外，兴证全球基金2021年实现营业收入65.68亿元，净利润22.35亿元，分别较2020年度增长37.52%和39.95%。南方基金2021年净利润21.63亿元，同比增长45.74%。

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