茅台股价(东方财富天天基金网)
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A股的“股王”和“宁王”都有大消息。
首先是，贵州茅台于7月21日晚间披露了2022年上半年的主要经营数据，预计上半年的营收达594亿元，净利润约为297亿元，同比增长20%，但环比今年一季度却下降了28%。有分析人士指出，每年二季度一般是白酒行业的淡季，再叠加各地疫情频发，白酒行业的销量或许受到了一定的影响。
但并不妨碍公募基金“疯抢”茅台。7月21日，公募基金二季报基本披露完毕，*的十大重仓股悉数出炉。其中，茅台超越宁德时代，成为了公募基金第一大重仓股，偏股型基金于二季度合计增持茅台超284.5亿元。
另外，“宁王”也有大动作。7月21日晚间，宁德时代公告称，随着国内外新能源行业的快速发展，动力电池及储能产业的市场持续增长，拟在山东省济宁市投资建设济宁新能源电池产业基地项目，项目总投资不超过人民币140亿元。
茅台半年大赚297亿
刚刚，A股“股王”交出了*的“成绩单”。
7月21日晚间，贵州茅台披露了2022年上半年主要经营数据，公告显示，经初步核算，2022年上半年预计实现营业总收入594亿元左右（其中茅台酒营业收入499亿元左右，系列酒营业收入75亿元左右），同比增长17%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润297亿元左右，同比增长20%左右。
据茅台的一季报显示，2022年第一季度实现净利润为172.45亿元，以此计算，今年第二季度的净利润预计为124.55亿元，环比出现了下降，降幅达28%；同比去年第二季度增长了8.9%。
截至7月21日，各家券商研究机构对茅台2022年营收的一致性预期为1273.88亿元，归母净利润的一致性预期为623.68亿元。以此计算，茅台上半年的营收、净利润并未达到一致预期的50%。
但有分析人士指出，每年的第二季度都是白酒行业的淡季，再叠加各地疫情影响，不少白酒品牌的销量跟往年同期比是下降的。从茅台的历史业绩也可以看出，第二季度的净利润都是每年的低谷，预计三四季度将出现回升。
从交易层面来看，在业绩预告披露前夕，贵州茅台出现了一笔大宗交易。7月21日，大宗交易平台数据显示，当日茅台成交0.56万股，成交金额1086.40万元，大宗交易成交价为1940元，相对21日收盘价溢价0.05%。该笔交易的买方营业部为五矿证券有限公司杭州中山北路证券营业部，卖方营业部为机构专用。
进一步统计发现，近3个月内，茅台累计发生69笔大宗交易，合计成交金额为19.35亿元。
与此同时，外资对业绩似乎也较为敏感。7月21日盘后的数据显示，贵州茅台现身沪股通十大成交活跃股，位居沪股通港资成交额第1位，港资总计成交10.91亿元。其中，买入4.41亿元，卖出6.49亿元，净卖出2.08亿元，净卖出额占该股当日总成交量的7.59%。
或许受到外资净卖出的影响，当天尾盘，茅台股价也出现一波小幅下挫，截至收盘，茅台当天收跌0.57%，股价报收1939元/股，*总市值为24357.68亿元。
疯抢“股王”
茅台，一直都是公募基金的“压舱石”，今年二季度再度受到了公募基金的青睐，超越宁德时代，成为了公募基金第一大重仓股。
7月21日，公募基金二季报基本披露完毕，*的十大重仓股也悉数出炉。
据天相投顾数据显示，贵州茅台、宁德时代、隆基绿能、五粮液、泸州老窖、药明康德、山西汾酒、比亚迪、华友钴业、亿纬锂能成为了公募基金二季度末前十大重仓股（统计口径为公布二季报的4380只偏股型基金）。
与一季度末相比，公募基金二季度末的前十大重仓股换了4只。贵州茅台取代宁德时代成为第一大重仓股，所有偏股型基金合计持有茅台的总市值达到1359.28亿元。另外，山西汾酒、比亚迪、华友钴业、亿纬锂能新进公募基金前十大重仓股。而迈瑞医疗、招商银行、海康威视、保利发展则退出了公募基金前十大重仓股名单。
而偏股型基金对宁德时代的持仓市值合计为1119.53亿元。但新能源股整体强势崛起，在公募基金的前十大重仓股中几乎占据了“半壁江山”。
从增减持情况来看，贵州茅台也是被增持最多的个股，偏股型基金合计增持茅台超284.5亿元，持有茅台的基金数量也从一季度末的1397只增加到1629只。
从减持情况看，海康威视被减持最多，积极投资偏股型基金合计减持市值达158.47亿元；药明康德紧随其后，被减持市值达121.21亿元；招商银行、智飞生物、博腾股份、凯莱英均被减持超80亿元。
与此同时，外资巨头也在加仓茅台。7月19日，国内首家纯外资公募基金—贝莱德基金披露了旗下2只公募产品：贝莱德中国新视野、贝莱德港股通远景视野的二季报，权益仓位均有所提升。
就持仓而言，聚焦A股的贝莱德中国新视野和聚焦港股的贝莱德港股通远景视野都有大幅调仓。其中，贵州茅台、宁德时代、保利发展等大盘股新进成为了贝莱德中国新视野的前十大重仓股。
另外，贝莱德港股通远景视野同样大幅加仓了茅台，增持幅度达68.71%，茅台也成为其第二大重仓股。
宁王“狂砸”140亿
7月21日晚间，宁德时代公告称，随着国内外新能源行业的快速发展，动力电池及储能产业的市场持续增长，为进一步推动业务发展、满足市场需求，公司拟在山东省济宁市投资建设济宁新能源电池产业基地项目，项目总投资不超过人民币140亿元。
据公告显示，这一项目预计自开工建设起不超过24个月，项目规划用地面积约2000亩。
宁德时代表示，本次投资建设生产基地事项符合公司战略发展规划，将进一步完善公司产能布局，满足公司未来业务发展和市场拓展的需要，对促进公司长期稳定发展具有重要意义。
与此同时，宁德时代于21日晚间还抛出一份股票激励计划。本激励计划*授予的激励对象共计4688人，拟向激励对象授予股票权益合计为约513.41万份/万股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额约24.41亿股的0.2104%。
据公告显示，此次激励计划分为2种，其一是，股票期权激励计划，拟向激励对象授予196.2764万份股票期权；其二是，限制性股票激励计划：拟向激励对象授予 317.13万股限制性股票。
其中，股票期权的行权价格为526.46元/份，授予激励对象限制性股票的授予价格为263.23元/股。
以*收盘价521元/股计算，513.41万股对应的总市值达26.7亿元，相比收盘价，263.23元/股的授予价格几乎打了5折。
据公告显示，此次股权激励的4688人包括了董事、*管理人员、中层管理人员及核心骨干员工。
2022年棋局过半。
站在当下向前回溯，此前A股的持续调整一度超出市场预期，根据Wind数据，2021年初以来，沪深300指数*回撤达到35%，中证全指证券公司指数（399975）*回撤亦超35%。此后，随着疫情缓解、稳增长政策不断出台，A股持续反攻，沪指也从*2863点反弹至3300点上方。
分季度来看，一季度券商板块经历了单边下跌，二季度整体处于宽幅震荡状态，券商ETF（512000）二季度二级市场价格涨幅1.85%，净值上涨2.02%，振幅却高达23%。
巨震之间，不少资金选择借道券商ETF（512000）逢跌布局。截至7月21日，券商ETF（512000）年内份额增长50.21亿份，在全市场580只股票型ETF中排名第7，合计资金净流入47亿元；*份额达262亿份，全市场排名第3。
【2022年股票型ETF基金份额增长前十名】
Wind，2022.1.1-2022.7.21
同时，券商ETF（512000）也是市场上流动性*的ETF之一。券商ETF年内日均成交额达7.4亿元，在全市场股票型ETF中排名前2%。
随着券商ETF（512000）二季报新鲜出炉，结合行业*情况，整理季报中的精华部分，供各位参考。
报告
报告出处：华宝基金官网
报告期：2022年4月1日起至6月30日
一、16家上市券商上半年无一预增，逆势增长37%
截至目前，已有16家上市券商发布2022年中期业绩快报，16家券商无一预增，其中8家预告上半年净利将下滑50%以上，6只预计亏损。
然而，“券茅”成为上半年行业一抹亮色。证券2022年半年度未经审计非合并财务报表显示，上半年，证券实现营业收入41.77亿元，同比增长34.15%；净利润28.48亿元，同比增长37.47%。
分析人士认为，考虑到证券业绩增长且证券业务占该公司营收比重一般在50%以上，预计证券上半年业绩继续保持高速增长。
数据上市公司公告，截至2022.7.21
二、短、中、长期各阶段均取得超额收益
二季报显示，券商ETF（512000）二季度净值增长2.02%，同期业绩比较基准涨幅1.75%，跑赢基准0.27个百分点。
在复制券商板块行情的同时，券商ETF在各阶段内均能小幅跑赢基准，过去三年、五年，累计跑赢基准3.38%、7.42%，基金成立以来累计超额收益率11.22%。
注：1、本基金业绩比较基准为：中证全指证券公司指数。
净值以及比较基准相关数据计算中涉及天数的，包括所有交易日以及季末最后一自然日（如非交易日）。
注:按照基金合同的约定，基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定，截至2017年02月28日，本基金已达到合同规定的资产配置比例。
三、年内规模增长超50亿份，位居全市场前十
作为投资券商板块的高效率工具，大量资金通过券商ETF（512000）低吸，积累相对低位份额。
截至2022年7月21，券商ETF*份额达到261.68亿份，相比2021年末的211.47亿份，份额逆势大增50.21亿份，份额净增长在全市场股票型ETF中排名第7/580。
【券商ETF（512000）份额变化】
股价和产品价格，是每一家上市公司都拥有的两个价格，这是上市公司面临的两个市场--资本市场和产品市场分别对公司股份和产品的定价。这两个价格之间是否存在相关关系，如何存在是谁影响谁？二者是否存在交叉的可能性？鉴于茅台历年市场价格数据比较完整且可获得，本文以茅台为例对上述问题进行分析。
茅台上市21年来的股价与酒价
根据经济学理论，价格由价值决定。股份的价值等于上市公司未来各期现金净流量的现值之和，由产品价格决定的销售收入现金净流量的重要来源。因此，产品价格是决定股票价格的重要因素。股价有没有可能反向影响产品价格呢？虽然说这个关系不像产品价格影响股价那么直接，但是也是有可能的。因为随着一家公司在股市上的火爆，必然引发广大股民的关注，进而扩大了公司的知名度和影响力，从而有利于促进该公司产品价格的提升。
以上仅为理论分析，实际上是否确实如此呢？我们将贵州茅台股票上市21年来历年每个交易日的收盘价和“飞天茅台”酒历年的出厂价及其市场价绘在同一张图上（如图1）。从图1可以清晰地看到，除2010-2013年间茅台酒的市场价出现巨大起落而股价相对平淡外，其余年度总体来看，股价与茅台酒的市场价格的大体走势是一致的，尤其是2015年至今，股价与酒价的走势极为相似。
与其他产品相比，茅台酒的出厂价、建议零售价和市场价三者之间存在较大的差异。理论上来讲，计算股票内在价值时所基于的现金净流量主要受到出厂价的影响，而不是市场价的影响，因此从理论上分析，茅台股价应该与茅台酒的出厂价更为相关。但是，从图1可以看到，自2019年4月23日，茅台股价（974.95元）超过当年的茅台出厂价（969元）后，茅台股价一路飙升，但是茅台酒的出厂价一直保持未变，这使得二者之间的相关性下降。
图1 茅台股价与酒价的关系
从统计的角度来看，茅台股价与酒价之间是否有显著的相关性呢，我们利用统计软件计算了贵州茅台股价、茅台酒出厂价和市场价三者之间的相关系数（如表1）。从表1可以看到，茅台股价与茅台酒的市场价之间高度相关，相关系数高达88.65%，与茅台酒的出厂价之间的相关度相对要低一些，为67.15%。从统计检验结果来看，两个相关系数均在1%的水平上显著。
表1 贵州茅台股价与“飞天茅台”酒市场价和出厂价的相关系数
贵州茅台股价 | 茅台酒市场价 | 茅台酒出厂价 | |
贵州茅台股价 | 1.00 | ||
茅台酒市场价 | 0.8865*** | 1.00 | |
茅台酒出厂价 | 0.6715*** | 0.8241*** | 1.00 |
说明：***表示相关系数的显著水平为1%。
茅台股价为何始终未能超过茅台酒的市场价呢？
从图1中确实可以看到，茅台的股价从未超越过茅台酒的市场价。
要解答其中的原因是比较困难的，因为二者各自的影响因素均众多，股价的影响因素有企业内部的，还有行业层面、国家层面等中宏观因素，产品价格的影响因素虽然说主要是产品的效用和市场供求关系，但如前所述，它同时也会受到资本市场的影响。
尤其是像茅台酒这样的产品，除了具有产品属性外，近几年金融属性越来越明显，即持有茅台酒能实现保值增值。如此一来，茅台酒的市场价格影响因素就更加复杂。
从茅台上市21年来股价与酒价之间的关系来看，未来茅台股价要超过酒价，可能需要非常特殊的事件或机会，不然，茅台酒价依然会大概率地处在股价上方。
\\ 经营业务估值 \\
首先看股本变动数据：
>> 净利润增速和每股收益增速2015年后基本匹配;
>> 股本在2011年、2014年、2015年出现送股，由于是等比例稀释，不稀释股东利益。方便计算可以按照利润增速来计算每股收益增速。
① 从上面数据可以计算出归母扣非净利润复合增速：
10年复合增速：19.6%
10年复合增速7折数据：14%
5年复合增速：25.4%
3年复合增速：13.9%
② 市盈率数据：
10年平均市盈率：29倍
10年数据打7折：20 倍
5年平均市盈率：35.4倍
3年平均市盈率：46倍
低增速期（2013年、2014年、2015年）平均市盈率：13.6倍
历史*市盈率：9倍
当下市盈率：44倍
③ 折现率
无风险收益率+信用利差，无风险收益率取10年期国债收益率2.8%，由于茅台的稳定性较高信用利差取2.2%，整体假设为5%。
综上数据：
<< 假设未来10年增速等于过去10年的增速，取19.6%；市盈率结合PEG值的思路，等于1时能够充分反映未来业绩的增长性（虽然如果成长性足够好，PEG值偏高也不一定是高估），取20倍。
所以2031年的折现数值为：1930元 ，市值为：1930×20=38600 ，每股价格为：38600÷12.56= 3073元。
<< 假设未来10年增速等于过去10年数据的7折，取14%；市盈率取过去10年平均数据的7折，取20倍。
计算结果为每股价格：1905元。
\\ 资产负债数据 \\
贵州茅台除了货币资金和拆借资金，没有其他的公允价值计价的金融资产，没有短期和长期有息负债 。
股本：12.56亿，少数股东权益4%。
计算结果为每股价格为1868×96%÷12.56= 148元。
\\ 累计股息折现 \\
股息
10年复合增速：20.7%
5年复合增速：10.7%
3年复合增速：15%
^^ 假设未来增速等同于10年复合增速，取20.7%；折现率为5%；总股本为12.56亿。
每股累计股息折现计算结果为：503元。
^^ 假设未来增速等同于5年复合增速，取10.7%；折现率为5%；总股本为12.56亿
每股累计股息折现计算结果为：293元。
————
\\ 总结 \\
通过假设三者的数据总结：
取经营业务估值价格3073元+资产负债数据148元+累计股息503元=3724元；
取经营业务估值价格1905元+资产负债数据148元+累计股息293元= 2346元；
当下茅台价格为1947元，距离较低数据空间为20%，距离相对较高数据空间为90%。
[ 注：安全边际原则：在建筑一座桥梁时，尽管通过这座桥的卡车重量通常只有1万磅，你也必须坚持其承重要达到3万磅。因此只有当市价远低于内在价值时才具有一定的买入价值，有些投资者会在达到内在价值时卖出，或者更保守一些的会在达到内在价值70%的时候卖出，根据个人偏好判断而定。]
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\\ 再用股息折现模型看看 \\
]] 2021初始值272亿，假设未来10年复合增速20%；永续1% ；折现5%。
计算每股内在价值：2560元，现在每股价格：1947，空间31%。
]] 2021初始值272亿，假设未来10年复合增速20%；永续2.5%；折现5%。
计算每股内在价值：3855元，现在每股价格：1947，空间98%。
[ 注：数据均为假设，不同数据导致结果会有较大变动，谨慎参考。]
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