省广集团*利好消息(泰格医药公司简介)
省广集团*利好消息(泰格医药公司简介)
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5月10日迎来了第六个“中国品牌日”，自2017年国务院*批准设立之后，就成为了聚焦中国品牌发展的重要舞台，对于促进经济发展、推动产业转型、讲好中国故事具有重大意义。为此，省广集团以“双循环”与“高质量发展”为核心主题，举办了系列品牌日活动，汇聚政府、专家、行业、企业等多方力量，围绕品牌发展进行探讨，为建设中国品牌贡献力量。系列活动线上线下总参与人数突破30万人次。
01 聚焦内循环
打造预制菜品牌 助力乡村振兴
5月10日，以“湾区品牌 创新发展”为主题的2022广东预制菜品牌发展论坛在省广集团会议中心成功举办。本次论坛由广东省农业农村厅指导，广东省现代农业产业园联盟、广东省广告协会、南方农村报主办，包含预制菜产品品鉴、论坛演讲、数据发布、圆桌对话等多个环节。
广东省农业农村厅二级巡视员罗惠兰致辞
省广集团董事长、广东省广告协会会长陈钿隆在致辞中表示：乡村振兴的重点是产业振兴，预制菜产业能够带来更高的附加值、实现产业集群化发展，将是乡村振兴的有力抓手。预制菜产品面对的是广大消费者，要做大、做强、做优预制菜产业，必须加强预制菜品牌建设和营销创新，探索“品销合一”的新路径。本次论坛，将助力广东省预制菜品牌的打造，为推动乡村振兴贡献更多力量！
省广集团独立董事、华南理工大学淳林教授在主旨演讲时谈到，面对消费者便捷美味的需求，预制菜品牌、餐饮服务、传统速冻、零售生鲜等预制菜企业可通过聚集产品力、渠道力、供应力、营销力、品牌力、资本力，以企业战略和价值观体系为统领，推动预制菜品牌系统化、规范化、专业化传播，实现数字化经济下的新突围。
现场联合艾媒发布预制菜行业研究报告
预制菜产品品鉴
本次论坛达成共识，将积极整合各方资源，为预制菜品牌企业构建价值平台，聚集行业前瞻智慧为广东预制菜品牌发展聚力赋能，以品牌构建、产业数据报告、品牌创新发展、品牌知识产权保护要素资源，推动广东预制菜产业实现高质量发展。
02 助力外循环
聚焦出海营销 推动中国品牌国际化
5月9日，在省广集团会议中心举办的“聚焦中国品牌全球化”2022品牌发展高峰论坛上，省广集团出海营销团队现场带来了《出海品牌营销——欧拉泰国闺蜜养成记》案例分享。省广通过对海外市场的深刻洞察，以“她”经济为品牌营销突破口，与泰国主流消费群体建立深度链接，以情感共鸣的独特品牌调性，引爆了海外社交媒体传播，成功助力欧拉品牌打开海外消费市场，实现了出海首站告捷。
论坛现场还邀请了2022年北京冬奥会吉祥物“冰墩墩”设计团队总负责人、原省广集团创意总监曹雪教授带来了《设计之*》主旨演讲，围绕北京冬奥会吉祥物、广州城市形象标志、广州亚洲美食节标志等成功案例，分享国际化的设计理念，为中国品牌的出海营销提供借鉴。
省广集团广旭整合传播总经理、广州市广告行业协会会长钟敏雄表示，举办本次论坛旨在展示中国品牌的信心与行动，通过企业与专家的直接对话，在国际环境变换莫测背景下，助力中国品牌识变、求变、应变。
03 聚力品牌强国建设
推动中国品牌高质量发展
5月6日，由高端品牌实验室和全国工商联家具装饰业商会主办，省广集团联合主办的“中国高端品牌强国责任论坛”在省广集团会议中心成功举行，高端品牌实验室发起人段传敏携手来自全国各地的知名企业和品牌专家共同参与，现场探讨高端品牌的打造，推动中国品牌实现高质量发展。
陈钿隆董事长在致辞时表示，品牌是强企之源，更是强国之魂。其承载的不仅仅是消费者对于产品的认可，更是企业价值观、国家文化软实力的重要体现。随着综合国力的提升，国内外消费者对于中国品牌的认可程度不断增强，中国品牌发展迎来了千载难逢的历史机遇。因此，坚定不移地走中国特色品牌高端化发展之路，势在必行、意义重大。
本次品牌日系列活动吸引了政府有关部门以及预制菜、家居、汽车、餐饮等行业品牌企业的广泛参与，形成了良好的社会反响。作为中国品牌发展的推动者，省广集团拥有丰富的品牌建设经验，打造了无数国内外知名品牌。未来，省广将继续全力以赴，聚合各界力量，引领品牌前行之路，助力中国品牌实现高质量发展。
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《国内临床CRO龙头泰格医药》
1. 公司基本情况
泰格医药是一家专注于为新药研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织（CRO），为全球医药和医疗器械创新企业提供全面而综合的临床研究解决方案，保证研究质量、降低研发风险、缩短研发周期、节约研发经费，推进产品市场化进程，让患者早日用上更新、更优的医药和医疗产品。公司提供服务主要包括临床试验技术服务和临床试验相关服务及实验室服务。
临床试验技术服务：公司提供创新药物、仿制药及医疗器械临床试验运营服务以及与临床试验直接相关的配套服务，包括临床试验与临床运营、临床药理、注册与法规事务、科学事务、医学翻译、药物警戒、真实世界研究、第三方稽查与培训、GMP认证咨询等服务。
临床试验相关服务及实验室服务：公司提供在药物开发过程中的相关服务及实验室服务，包括数据管理及统计分析、临床试验现场管理、受试者招募、医学影像以及实验室服务。
2. 公司发展历程
泰格医药成立于2004 年；2010 年进行股份制改革；2012 年于深交所上市；2014年收购方达控股大部分权益；2020年H股上市。
3. 市场空间及潜力
详见：《CXO产业链》
随着研发支出持续增长，项目难度和复杂性不断提高，成本控制及研发风险管理的要求加强，以及新兴生物技术公司研发外包的意愿强烈等多重因素的驱动，预计全球CRO行业将得以进一步发展。依托于庞大人口基数带来的充足临床资源和巨大的未获满足的医疗需求，同时由于创新药投资的扩大、监管要求日益完善且日趋严谨、对多元化及一站式CRO服务的需求以及跨境临床试验项目不断增加等多重有利因素影响，中国CRO行业增速预计将超过其他国家和地区。
近年来，中国医疗健康行业的政策趋势仍将继续聚焦于创新性、可及性与可负担性。就监管层面而言，注册及临床试验的相关法律法规将进一步符合现行ICH-GCP标准，更加强调以患者为中心的药物开发和研发项目的临床价值。CRO行业将不断创新发展以满足行业需求，保持行业持续竞争力。在全球化的大环境下，生物制药与医疗器械公司将开展更多的海外临床试验和国际多中心临床试验，因而需要临床CRO帮助他们管理在海外进行的临床试验和多区域临床试验，并指导其遵守各国不同的药物管理法规和监管政策等规定。在研发创新有效的药物过程中，临床CRO将采用更先进技术，以便能更好地帮助客户处理复杂且前所未有的研发挑战；充分利用更先进的技术，提高临床CRO的数字化水平，并促进对已有数据资源的充分利用。
在行业的大背景下，公司能够凭借在中国临床CRO行业的市场地位及多元的服务从市场竞争中脱颖而出，并继续保持*的行业竞争力，同时公司仍需为CRO行业在中国乃至全球的变革做好充分准备。
4. 竞争格局及优势：公司在口碑、客户资源和人才资源三个方面形成了自己的壁垒，具备一定的规模优势
全球CRO 行业集中度高，竞争激烈。全球CRO 行业竞争激烈，约有1000 多家从事医药外包服务的公司，大型CRO 公司主要集中于欧美地区。前瞻产业研究院数据显示，2018年全球前八大CRO 公司市场份额占比约为43%，前三大公司占比约31%，全球CRO 行业市场集中度高。
国内CRO 行业集中度较低，综合型企业少，有待进一步发展。据前瞻产业研究院2019 年统计，我国主要CRO 公司市场份额占比仅31.86%，行业集中度较全球平均水平低。从公司类型看，50%为临床CRO 公司，47%为临床前CRO 公司，仅有3%的公司为综合型CRO公司，企业规模和综合能力有待进一步发展。
临床前及临床CRO 为轻资产，重人才的行业，根据过去几年的数据发现，员工数和公司收入有着非常强的相关性，人才是公司提供服务的基本要素，同时也是公司的核心竞争力，公司根据自身业务需求，每年都在不断扩大团队员工数量，近年公司员工都保持了良好的增长趋势。
公司口碑优势明显。临床试验是一个长期的过程，从拿到临床默示许可到注册上市，*创新药大约要经历6-8 年的时间才能真正上市，所以客户的信任至关重要，公司和客户属于战略合作关系，而非短期的买卖关系，只有真正帮助客户解决临床阶段存在的问题，客户才会持续和公司保持长期的合作关系。
公司收入排名前20大客户中有6家是跨国大药企，有16家是上市公司。公司来自于领先的国内制药公司、跨国制药公司和中国大型生物科技公司等客户的收入均有显著增长。2021年公司收入前十大客户保留率达***。随着中国政策对国内创新药的大力促进和鼓励，中国未来几年将会迎来创新药爆发；中国加入ICH 以后，国外的药企在中国开展的临床试验也越来越多，泰格医药凭借着多年以来建立的良好行业口碑，确立了临床CRO 的龙头地位。
5. 成长驱动和态势
临床实验技术服务是泰格医药的核心业务，主要由母公司主体、DreamCIS 等子公司完成。在国内创新药浪潮和海外申报国内临床的增加等有利因素驱动下，未来对于临床CRO的需求越来越大；同时，中国的创新药企业开始参与到全球的创新药市场的竞争，对于海外申报、国际多中心临床试验的需求也逐渐在变多，这些因素会驱动泰格大临床业务持续增长。
临床试验相关服务：数理统计以美斯达为基础，快速整合嘉兴泰格等资源，持续扩充团队提升服务能力；SMO 服务新兴业务行业需求大，持续扩充团队提升服务能力；实验室服务由方达控股开展，方达控股港股上市后，具有充足资金进行业务拓展，中美两地服务能力有望持续提升，实现快速增长。
布局医疗器械赛道。2017 年，泰格医药收购了国内第一家医疗器械CRO 公司捷通泰瑞，在医疗器械临床CRO 的细分领域里，捷通泰瑞是中国领先的医疗器械(含体外诊断产品)法规事务及临床研究CRO，覆盖医疗器械各领域全生命周期。捷通泰瑞与来自30 多个国家的1700 多家医疗器械研发及生产企业建立了长期合作关系。依托母公司泰格医药的资源，泰格捷通在中国大陆主要城市、中国香港、中国台湾设有138 个服务网点。此外，也在韩国、日本、马来西亚、美国、欧洲等15 个国家和地区设立海外服务网点，从中国走向全球。
股权投资：渐成规模有望持续稳定增长：公司长期为创新药研发提供全方位一体化的临床阶段服务，在与新药研发客户的深度合作中逐步建立并丰富了创新药项目的识别与投资能力，依托CRO 平台优势，通过直接战略投资与和领先的投资基金合作的方式，对境内外优质的创新生物制药及医疗器械初创企业进行投资，已是53 家创新型公司及医疗健康行业内公司的战略投资者和35 支投资基金的有限合伙人。近年来投资收益逐步形成规模并持续稳定增长，逐步成为公司业绩中稳定可持续增长的一部分。
新增合同订单快速增长，在手订单项目充足。临床CRO 业务是订单制的，根据公司每年的新增合同订单的增速，可以对公司未来收入的增长趋势有个初步的指引。2021年公司新增订单96.45亿元，截止2020年末公司累计114.05亿元。
6. 财务分析
截止2021年末，公司总资产237.41亿元，股东权益206.05亿元，负债31.36亿元，公司资产负债率13.21%；负债方面，流动负债24.13亿元，流动负债占比76.95%，非流动负债7.23亿元，占比23.05%；资产方面，流动资产108.52亿元，占比45.71%，非流动资产128.89亿元，占比54.29%。
2016-2021年，营业收入由11.75亿元增长至52.14亿元，复合增长率34.72%，2021年实现营收同比增长63.35%；归母净利润由1.41亿元增长至28.74亿元，复合增长率82.75%，2021年实现归母净利润同比增长64.23%；扣非归母净利润由0.98亿元增长至12.32亿元，复合增长率65.91%，2021年实现扣非归母净利润同比增长74.01%；经营活动现金流由1.92亿元增长至14.24亿元，复合增长率49.29%，2021年实现经营活动现金流同比增长42.54%。
分产品来看，2021年临床试验技术服务实现营收同比增长97.05%至29.94亿元，占比57.42%，毛利率减少5.36pp至44.77%；临床试验相关服务及实验室服务实现营收同比增长32.39%至21.94亿元，占比42.08%，毛利率减少3.11pp至41.48%；其他业务服务实现营收同比增长63.12%至2617.14万元，占比0.50%。
2021年公司前五大客户实现营收10.64亿元，占比20.41%，其中第一大客户实现营收3.52亿元，占比6.75%。
2021年公司研发投入2.12亿元，占比4.06%；截止2021年末公司研发人员同比增加26.84%至827人，占比9.93%。
7. 生意特性
查理芒格：长期来看，股价年收益率等于净资产收益率。
所以，净资产收益率是一门生意研究的重中之重。从杜邦分析拆解三种生意模型，第一种是它做的事别人做不了(差异化，无形资产、经济商誉，需关注企业的天花板)，第二种它做的事比别人做的更好且能重复做(规模效应，资产的扩张，需关注随着规模的扩张利润率的提升)，第三种杠杆型。
CXO*的逻辑在于“降低成本”，符合第二种生意模型。所以CXO这门生意我们关注的重点在于企业的规模效应，由上图可知，公司资产周转率呈下降趋势，主要是由于公司资产规模的扩张，目前公司资产周转率0.24，具体16年高值还有较大的提升空间。
公司毛利率呈上升趋势，期间费用率的下降使得公司利润率提高到相对较高的水平。2021年毛利率下滑，需关注后续毛利率是否会持续下降以及利润率是否下降。
目前公司资产负债率13.21%，继续提升空间。
综上所述，公司目前加权ROE 17.48%，有望提升至*水平。
8. 估值及机构盈利预测
PE-TTM 31.68，位于近3年低位；PB 5.02，位于近3年低位，低PE低PB组合(相对)。
根据机构一致性预测，2024年泰格医药业绩增速在26.77%左右，EPS为5.85元，18-23年5年复合增长率43.40%。目前股价104.38元，对应2024年估值是PE 17.84倍，PEG 0.67。
9. 主要的风险
公司是否会被列入美国商务部列入“未经证实名单”，这是需要关注的重点，如果真的发生，那么就是杀逻辑，而不是杀估值的问题。
摘要：探讨的话题是歌华有线VS省广集团两只股票的投资分析，简单介绍近年的股票走势和发展情况，基于二者在文化传媒领域的发展对公司的影响做出分析。
一、公司介绍
省广集团（002400）：是一家为客户提供整合营销传播服务的企业，公司主营业务是为客户提供整合营销传播服务,具体包括品牌管理、媒介代理和自有媒体三大类业务。公司的主要产品是品牌管理、传统媒介代理、数字营销、自有媒体、公关活动、杂志发行，于2010年上市。
歌华有线（600037）：公司的主营业务是负责北京市广播电视的网络建设、经营管理和运营维护，并从事广播电视节目收转传送、网络信息服务、视频点播业务，以及基于有线电视网的互联网接入服务、互联网数据传送增值业务等。公司的主要产品及服务为有线电视行业，于2001 年上市。
省广集团涉及概念：抖音概念 文化传媒 腾讯概念 大数据 国资改革
歌华有线涉及概念：文化传媒 智慧城市 大数据 华为概念 国资改革
二、股东分析
省广集团由广东省广新控股集团有限公司控股，广东省国有资产监督管理委员会为最终控制人，前十大股东持股占比27.82%。歌华有线由中国广电网络股份有限公司控股，中华人民共和国国务院为最终控制人，前十大股东持股占比44.89%。两家公司均有国资背景，暴雷风险基本不存在。当然，歌华有线的背景更加强大些，是国内第四大运营商-中国广电控股。
三、财务分析
净利润
营业收入
从近年的财务报表看，省广集团的营业收入在2016年就增长到100亿以上，近几年也是稳中有升，但是他的净利润却是从2017年开始急剧下滑，净利润率不到2%，一是疫情影响+广告行业的竞争加剧导致；二是业务单一需要转型；歌华有线的年营业收入一直稳定在25~28亿之间，净利润也是从2020年疫情开始时出现下滑，但2021年出现明显好转，后期随着广电运营商业务的加入发展空间很大。
三、K线走势分析
月K线
从二者的月线看，这两只股票的月线走势基本一致，在2015年见顶后，随后就一直处于底部横盘阶段。在2020年下半年成交量明显放大，有过一波炒作，随后2021年又下跌进入横盘振荡状态。在2022年两只股票成交量又出现放大。
日K线
从二者的日线看，走势有所不同。省广集团在2021年与2022年上半年均出现一波上涨，并在刚过去的4月份创2021年来新低后反弹，目前仍处于一个箱体震荡阶段；而歌华有线在2021年下半年与上半年的走势完全相反，在11月份下跌到底后开始进入上升通道，底部开始逐渐上移，有继续上攻的趋势。
四、行业分析
省广集团主要收入来源就是广告业务。而广告行业目前竞争非常激烈，且随着互联网的高速发展，广告行业面临重大变革，传统广告营销模式遭遇瓶颈与挑战，急需转型升级，寻找新的业绩增长的突破口。公司与字节跳动有着长期密切的合作关系，虽然没有股权关系，但是公司是TikTok Ads出海核心代理，获得TikTok(抖音国际版)等多款海外流量产品在五大洲150多个国家和地区的出海代理权，有利于推动客户品牌的出海营销，为国际业务的开展提供更多的支撑。
歌华有线主要收入来源是有线电视业务，是有中国广电控股的。有线电视行业曾经是广电*垄断的局面，拥有大量客户资源及平台优势，后来随着移动、联通、电信的强势入局，传统的有线电视行业进入衰退期。但是随着2019年广电5G拍照的发放，广电成为了国内第四大电信运营商。2022年，广电行业将继续聚焦全国有线电视网络整合和广电5G建设一体化发展工作主线，突出“融合发展、改革深化”两大主题，全面实施广电5G正式商用，加快推进全行业转型发展。全国有线电视网络整合和广电5G建设一体化发展将推动有线电视业务、宽带业务、5G业务和媒体内容及创新业务全面融合发展。
五、操作建议
歌华有线（600037）今日下跌0.55%，股价9.03元，在短线支撑位8.00和短线压力位10.12之间，目前走势相对较弱，可能会进一步下探寻找支撑。
省广集团（002400）今日上涨0.65%，股价4.64元，高于短线支撑位4.52，下跌趋势有所减缓，股价或有继续上攻的可能。
六、总结
省广集团与歌华有线同属传媒板块，二者的主营业务看似不同，但是二者的业务是有交集的，且都有国资的背景与资源，都搭上了互联网大数据的顺风车，都有各自的核心优势。省广集团目前的核心优势是抖音国际版出海代理与大数据项目的商业化运营；歌华有线的核心优势是广电的有线电视平台及新增的电信运营商业务，后期不排除广电继续注入新的资产。且二者与今年国家启动的“东数西算”工程都有密切关系，都有各自的业务板块。
2022年3-4月，A股上演了“股灾”似的一幕，上证指数十年了又回到了3000点，很多股票都创出了历史新低，对散户来说是机遇还是挑战，不得而知，但还是那句话“别人恐惧的时候你要贪婪，别人贪婪的时候你要知道恐惧”。
省广集团7月7日公告，公司于近日完成2亿元人民币超短期融资券的发行，发行利率2.45%，期限60天。
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