600031(股票1手多少股)
600031(股票1手多少股)
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十年前笔者刚入市那会，三一重工（600031.SH）是这个市场上的明星股。随着四万亿的落地，三一作为基建大潮的上游直接受益者，股价从2008年10月至2011年4月短短的30个月内翻了15倍。随后开始整个工程机械行业陷入了漫长的产能出清，下跌；巨额应收账款计提，下跌；工程机械行业已经淡出投资者视线很久了。
不过，随着行业亮眼的年报和一季报披露，工程机械行业又慢慢进入到投资者的视线里。4月29日，三一重工发布 2019 年一季报，2019Q1公司实现收入212.95亿元，同比增长75.14%，归母净利润 32.21亿元，同比增长114.71%，经营现金流为38.23亿元，同比增长47.49%。
这其实并不突然，从2016年见底开始，这已经是三一步入基本面的上行通道的第三年了。三一重工是否能*归来？让我们先一起来回顾三一这些年的成绩单。
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重点指标解析
1、复苏以来经营指标高速增长
自2011年至2016年漫长的行业调整结束以来，三一的收入、利润皆维持快速增长的态势。公司2016~2018三年的收入分别为233亿，383亿，558亿，收入增速为-0.81%，64.67%和45.61%。三年的净利润分别为2.03亿，20.92亿和61.16亿，净利润增速为4001%，928.35%，192.33%。
2、年度收入历史新高
将刚刚过去的2018年同公司史上经营*的年份2011年对比，公司的收入已经超越了2011年，而净利润暂时只达到了2011年约71%的水平。
3.、单季度收入、净利润历史新高
从披露的一季报来看，公司2019Q1单季度收入213亿，净利润32亿，已创公司历史上单季度的历史新高。
4、毛利率、净利率持续改善
从2015年的历史低点开始，公司的毛利率、净利率不断爬升，2019年一季度毛利率达到了30.72%，净利润率15.13%。毛利率离2011年的高点36.48%还有一定差距，但净利润率距离上次高点的17.03%，已经近在咫尺了。显示出公司在整个行业低谷时期对于费用控制收效明显。
5、利润质量*，现净比大于1
公司2016-2018三年的净利润分别为2.03亿，20.92亿和61.16亿，当期的经营性现金流量净额分别为32亿，86亿和105亿。*披露的一季报，净利润32亿，现金流量净额对应为32亿。显示出公司的利润都是真金白银的现金，而非纸面富贵。
6、负债水平降低，财务费用显著改善
通过这一轮的产能出清，公司的资产负债表得到了极大的修复。2018年级2019年的一季度，公司账面的货币资金充沛，足以覆盖所有的有息负债（包括短期和长期借款），财务费用情况从2015年的接近6%降低到不到1%，也极大地帮助了公司提高净利润率。
7、营运能力提升明显
随着行业景气回升，公司的应收账款和存货周转都在加速流转。应收账款周转天数从低谷时期的314天缩短到了93.5天，上一轮景气时为50.8天。存货周转天数从低谷时期的133天缩短到了68.6天，好于上一轮景气时的72.4天。而应收账款占营业收入来看，2018年的0.37也是比较好的成绩。一季报虽然这一数字跳涨到了1.23，但是该行业通常年底回款力度*，而前面Q1，Q2，Q3都会有一定程度的赊销，因此一季度的该数据参考意义不大。
8、减员增效效果显著
在上一轮景气顶点后，公司进行了残酷的人员缩减来度过行业的寒冬。公司员工数量从2011年最多时的接近52000人缩减至了不到14000人。但是人均创收却显著提高，从2010年的80.14万/人提升至了2018年的321万/人。不仅体现了公司更科学的管理，也与公司一系列数字化的创新措施密不可分。
9、挖机市占率持续提高，混凝土机和起重机占据半壁江山
我国工程机械市场主要以挖掘机、混凝土机械和起重机为主。
不同于全球市场以挖掘机和路机为主的格局，我国工程机械细分品类中，挖掘机、混凝土机械、起重机占据前三的位置。
我国混凝土年产量全球第一，2003 年出台市内建筑施工禁止现场搅拌混凝土的相关政策，预拌混凝土渗透率的提升拉动混凝土机械市场近十年爆发式增长，使我国成为全球*混凝土机械市场。同时过去十年间，随着挖掘机技术的成熟和客户购买力提升，挖掘机取代装载机成为我国土方机械*品类。起重机受益于基建及制造业大规模的固投，使我国成为全球*市场。
挖掘机、混凝土机械、起重机成为我国工程机械最主要子品类，三品类市场规模之和占我国工程机械新机销售市场总规模的56%左右。
三一重工收入以挖掘机、混凝土机械和起重机为主，产品市占率名列前茅。2018年公司收入结构中挖掘机、混凝土机械和起重机三大品类占比合计81.6%，主要产品线对应国内工程机械主要需求领域。2018 年公司在挖掘机、混凝土机械领域国内市占率第一，汽车起重机市占率第二，行业龙头地位明显。
通过拆分公司主要产品的收入情况可以看到，在2011年之前，公司的主要收入有超过一半来自混凝土机械的贡献。
2011年混泥土机械占当年收入的比例为51.4%，毛利率41.8%。挖掘机仅占了公司收入的20.68%，毛利率也仅30.02%。起重机收入比例为8.31%，毛利率28%。随后混凝土机械开始随行业进入调整，收入和毛利率大幅缩水。至今公司的混凝土机械依旧尚未超越上一波景气高点，2018年时收入占比为30.4%，毛利率25%。起重机经过公司的大力发展，也已经成为一个比较重要的品类，贡献了2018年收入的16.7%，毛利率24.9%。混凝土加上起重机两类产品贡献了公司收入的47.1%，接近半壁江山。
值得一提的是公司的挖掘机。在上一轮景气顶点的2011年，公司挖掘机收入105亿，比例仅为20.68%，毛利率30%，而2010年时甚至没有单独披露挖掘机的数据。所以三一的挖掘机其实是从上一轮景气潮之后逐渐做强做大的。
但是正是这么一个当年的新品类，从2010年不到10%的市场份额，做到了2019年1-2月份接近26%的市场份额，成为了公司的拳头产品，国产挖掘机的Top1。2018年挖掘机品类贡献了192亿的营收，占公司总收入的34.5%，毛利率达到了38.7%也几乎是历史*水平。从中足见公司在新领域、新产品把控方面的眼光和实力。
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公司复苏的逻辑何在
按照公司在年报中对行业动态的描述，
“工程机械行业经历了5年的持续深度调整，优胜劣汰效应显现，市场份额集中度呈不断提高的趋势。2017至2018年，受基建投资、国家加强环境保护政策力度、设备更新升级、人工替代、出口增长等多重因素影响，工程机械行业市场高速增长，行业整体盈利水平大幅提升，行业龙头企业产品竞争力及市场份额大幅提升。2019年，国家将实施积极的财政政策及稳健的货币政策、加大逆周期调节政策力度，基础设施和民生领域仍有巨大的投资空间，预计基础设施建设投资增速将高于2018年；机械设备更新需求将持续增长，人工替代趋势驱动的设备需求将愈加明显。”
从中可以基本总结出公司复苏的主要路径包括以下：基建投资复苏，环保政策趋严引领老旧工程机械的淘汰，设备寿命到期更换需求，一带一路带动海外增长。
而中国工程机械工业协会祁俊会长以则认为：2018年，工程机械行业受益于国家稳定向好的宏观经济和持续稳定的固定资产投资，同时在市场二手设备更新加快、大气污染防治环保政策对市场产生的积极作用、“一带一路”建设拉动出口增长，以及建设施工领域新技术新工法的推广应用等众多利好因素叠加影响下，中国工程机械市场再现高速增长。
据协会统计，2018年9大类工程机械主要产品销量同比增长25.5%，出口在2017年历史*点的基础上再创新高，达到235.9亿美元，同比增长17.36%，9大类工程机械主要产品出口量同比增长34.4%。
行业转型升级成果显著，基本与公司的说法相互印证。
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增长的持续性
1、地产、基建维持低速增长，将带动挖机2019年继续稳定增长
与市场大部分认为挖掘机更新周期在10年左右的观点不同，中信证券刘海博团队经过调研访谈相关专家及数据分析，发现外资品牌挖机使用寿命普遍长于国产挖掘机。外资品牌挖机淘汰周期大致在13~14 年左右，国产挖掘机挖机淘汰周期大致在8 年左右。因2010~2012 年上轮挖掘机销量高峰时期，外资品牌+进口挖机占比超60%，预计2017~2019 年为国产挖机淘汰高峰期，外资品牌挖机淘汰高峰期预计在2020 年以后，未来5 年挖机更新需求将持续上升。
而挖机的保有量需求主要来自社会总土方量的需求，其中地产与基建尤其是公路和铁路是最主要的贡献力量。关于地产和基建的19年预判，国金证券团队认为：
“2018 年房地产投资增长超预期。2018 年，全国房地产开发投资完成额达 12 万亿元，同比名义增长 9. 5%。 同期累计房屋新开工面积同比增速达 17.2%。2019 年1-2月， 全国房地产开发投资 1.21万亿元，同比增长 11.6%。2019年房地产投资不悲观：我们认为 2019年的房地产开发投资还是有可能保持正增长的态势， 预计同比增长0-5% 。
基建投资受地方债务清理和财政支出回落的影响，2018年增速出现了大幅下滑，2018 年1-12 月累计增速为1.8%，远低于 2017年同期的15%以上。2018年12月的中央经济工作会议定调“逆周期节”，稳增长系列政策信号加强。在基建“补短板”（加强西部建设+乡村振兴）和地方专项债发行提速的助力下基建板块逐步企稳。预计2019年基建增速为5-10%。”
而中信证券认为“2019 年地产新开工面积与2018 年持平、基建投资增速增长8%是中性预测”。
根据中信团队的挖机敏感性分析，0-5%的地产增速，5-10%的基建增速，大约对应着17-30%左右的挖机增速。
2、混凝土机械挑战前高
混凝土机械包括搅拌站，搅拌车，及泵车等泵送装置，相对于挖机来说，在建设项目中混凝土机械进场较晚。其中泵车是三一混凝土机械收入和毛利的核心。以2011年为例，2011年混泥土机械占当年收入的比例为51.4%，毛利率41.8%，对三一来说可谓是举足轻重的产品线。而目前高端混凝土机械如泵车类产品，国内市场基本为三一重工、中联重科和徐工所垄断。
拿最重要的泵车来说，泵车的寿命在8~10 年左右，上轮销售高峰期的泵车逐步进入淘汰期。回顾混凝土机械的发展历史，与预拌混凝土的发展关系密切。如果将2005-2007年当时的全国泵送能力和混凝土总产量70%当做基准来看的话，2008-2012年属于四万亿导致的泡沫。2011-2012年，全国泵送混凝土的产能甚至高于了当时全国混凝土的总产能，整个市场处于过度饱和状态。而经过几年漫长的产能出清，当前的全国混凝土泵送能力已经回落到了接近2005-2007年比较健康的水平。因当前全国泵车产能利用率已恢复至正常比例水平，淘汰泵车直接拉动更新需求以弥补泵送总能力的下降。
显而易见，当前三一的混凝土机械收入和毛利率还处于蛰伏的状态，且不算上过去这8-10年产品更高端而导致的单价提升，即便只是过去十年三一在混凝土机械市场内的份额提升，就足以支持在收入端冲击上一波的高点265亿元。再考虑到产能出清，三家寡头垄断市场，挑战上一轮41%的高毛利率也是很有希望的。
3、起重机迎来更新高峰
同混凝土机械类似，起重机在建筑项目中也相较挖机要进场更晚，其中汽车起重机和履带起重机是起重机的核心。目前中国的起重机市场，徐工机械约占半壁江山，徐工、三一和中联重科三家约占90%的市场份额。
根据中国工程机械工业协会统计的历年起重机的销量（台）来看，上一轮景气顶点（2007-2011年）共销售起重机约18万台左右。根据汽车起重机10-15年左右的寿命，这一批起重机将于2019-2021年开始进入更新周期。从2017年非常接近2007年的销量数据也可以印证。随着各地环保政策日趋严格，2020 年前后实施的道路车辆切换国六淘汰国三车辆，而截止2018年，道路黄标车尚存近6万辆。这也为起重机的销量复苏带来了额外的增量。
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股价和估值
1、估值位于历史中位偏下
一季报披露后公司每股净资产4.65元，对应当前股价PB在2.65。公司上市以来PB的中位值是2.98。自上一轮景气周期结束，公司遭遇了戴维斯双杀，估值也一路下滑，PB长期沉浮于2左右的历史低位。仅有的一次触摸中位值还是2015年的大牛市。但是通过之前的分析，我们已经可以很有把握，公司目前的经营状况和行业态势，比起2015年已不可同日而语了。
2、股价图形已修复，短中长期均线多排发散
从周线图上可以清晰看到，短中长期均线已经经历了空头发散-粘合整理-多头发散的过程，目前呈现良好的多排情况。同时公司股价在成交量的支持下，今年*有一波70%的涨幅，也表明了资金的态度。整个四月份股价震荡整理，但是交投依旧保持活跃，并且从4月下旬披露的沪港通数据来看，港资也有一定的加仓动作。
公司目前的净利润是2011年顶峰时期的71%左右，股价大概是2011年顶峰时期的64%。从一季度披露的利润数据来看，若不出大的意外，今年的净利润水平会超过2011年的顶峰。那么股价会继续保持市场有效理论吗？
3、股东人数新低，社保不断增仓
公司在2011年度有过一次10转5，随后再也没进行过转送股。从股东人数可以清晰看到，从2011年开始股东人数一直是下降趋势，一季报披露的31万股东，是自2011年以来的历史*，持股不断集中。
重要的长期资本力量社保资金不断加仓。从2018年Q3，Q4至今年Q1社保资金分别持仓14170万股，19336万股，22300万股。三一的价值正不断得到大资金的认可。
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风险因素
政策转向，地产或基建投资增速放缓。
佛家讲的是因果，也是大智慧，凡事都要有因，要有因，要有果，这是我们在生活和认识世界时，要遵守的原则，种下善果，就是引导我们做好事的黄金法则。
但是，在现实生活中，没有*的因果关系，也没有*的数学模型，只能用概率来定义，这也很容易陷入误区。任何想要分析市场的技术，都是徒劳的，我们之所以能赚到钱，就是因为市场的不完善。
放在金融投机市场还有一个词汇来解释就是混沌，很多交易者觉得混沌是一种负面的东西。既然整个市场都是混沌的，那么交易的意义在哪儿？既然所有的分析都变得没有效果，这个行业存在的意义又在哪儿？
事实上，交易量理论，包括数学模型，都会失效，因为所有的交易者都成了市场，市场也反映了每一个人，每一个价格跳动的背后，都是每一个交易者共同作用的结果，当然你不可能永远站在对的一面，也不可能永远站在错的一面。
无法预料并不意味着市场就没有规则，这些规则最终会导致一种粗糙的制度，但对于实际的交易来说，这已经足够了。
K线图中的量价分析，是成交量分析的核心内容，也是分析的重点。人们会根据行情的波动，判断出主力的动向和行情。这里主要对K线图中价量不同的变化进行分析，以便寻找*的操作方法。将价量关系的分析应用在分时走势中，给大家细致讲解如何利用分时走势中的价量关系来研判个股短线的行情走势。
成交量概念
它非常适合于对个股成交量做纵向比较,即观察个股历史上放量与缩量的相对情况。但是,*缺点在于忽略了各个股票流通盘大小的差别,难以精确表示成交活跃的程度,不便于对不同股票做横向比较,也不利于掌握主力进出的程度。当然,在对个股研判时,目前最常用的还是成交股数(成交量)。
成交量形态
1、放量上涨
2、放量下跌
3、放量横盘
4.缩量上涨
5、缩量下跌
6、缩量横盘
7、天量
8、地量
9、无量涨停
10、无量跌停
成交量含义
1、上升趋势
该趋势下的缩量和平量都说明了大资金的惜售，有继续创新高的动力。而高位放量就是风险了，往往代表回调的开始，说明在这个位置有大资金出货，至少短期需要回调。
2、下降趋势
在这种趋势下，前期放量不是好事，放量下跌说明了资金对股票的不看好，一般是打开下降空间的开始；下跌一段时间后放量和缩量都是好事，不过涨跌停除外。此时放量说明开始有资金看好，开始进入；缩量说明抛盘越来越少，跌无可跌。
3、横盘趋势
在这个趋势下，大部分的交易量都是无效的，要看一个时期的交易量。低位震荡放量通常是做多的表现；通常出现高位震荡放量就是出货的表现。突破震荡走势时，有较高的成功率；不代表量的成功率很低。在震荡区域的下沿放量收阳，一般说明回调到位，开始上攻；放量收阴下跌并跌破下沿，一般说明是再度下跌的开始。
操作技巧
1、高位无量就拿，就算拿错了也要拿着。
高位就是说股价处于或者接近历史的*位。，高位无量横盘，是非常典型的上涨中继形态之一，高位的窄幅箱型振荡。
2、高位放量出现就要跑,哪怕是跑错也要跑。
股价在已经过了一段时间比较大的涨幅后，处在高位，而成交量还在增加，股价却迟迟没有上涨，表现出高位量增价平的现象，这有可能是主力在悄悄的出货了。
3、低位无量这时候就要等等看了,等错也要等
无量的话就说明主力还没准备好拉升股价，一旦放量就是大幅上涨的时候了。
4、低位放量就要选择跟,哪怕跟错也要跟。
低位放量一般都是好事，以后上涨的几率*，因为，成交量放大，就说明资金已经开始介入了，转好的迹象
成交量计算
成交量--指当天成交的股票总手数(1手=100股)。一般情况下，成交量大且价格上涨的股票，趋势向好。成交量长时间下跌时，一般出现在熊市或股票调整阶段，市场交易不活跃。成交量是判断股票走势的重要依据，对分析主力行为有着重要作用。投资者对成交量不正常波动的股票应当留意。 其中总手为到目前为止此股票成交的总数量，现手为刚刚成交的那一笔股票数量。单位为股或手。
成交量是个股的成交量，或者整个市场的成交量，不是指数的，指数没有交易，所以没有成交量;
成交量就是交易双方成交的数量，当股市上涨时，投资者参与度提高，或者叫“人气旺”，这时成交量往往会放大，说明成交活跃;
买盘+卖盘≠成交量 不是双边的。
内盘+外盘就是成交量(所有的成功交易量)。内盘，外盘这两个数据 大体可以用来判断买卖力量的强弱，若外盘数量大于内盘，则表现买方力量较强，若内盘数量大于外盘则说明卖方力量较强。
成交量选股原则
(1) 成交量出现的位置决定股价的走势，长期调整之后出现连续巨量且股价小幅上扬的股票可以大胆介入，不能畏缩不前。
(2) 高位放巨量而股价变动不大的股票千万不要追进。
(3) 选择黑马股的绝招之一是根据成交量变化，能够大涨的股票必须有大的底部动力，否则很难大涨。底部动力越大的股票，则上涨力度越足。
(4) 如果成交量是圆弧底则需要加以注意，当成交量的平均线走平时要特别注意，一旦成交开始逐步放大且股价小幅上扬时，应该立刻买进。
(5) 股市中获利的关键在于选股，不能单看行情赚钱。否则很容易“赚了指数亏了钱”。
在股市中，凡是能坚持并耐心等待的人，都是成功人士。当时机不对或者没有时，要多看、多分析、耐心、耐心，一有机会，就果断出手，一锤定音。“不鸣则已，一鸣惊人”，成功的几率就会大大增加。
狼最重要的生存技能，就是要全神贯注地盯着自己的猎物，只要目标不被发现，它们就不会停止。为了捕捉到猎物，他们常常连续数周跟踪一次，寻找猎物的踪迹，并在移动中寻找机会。
如果一路上，狼遇到了比自己更好的猎物，就会改变自己的狩猎对象，但很有可能会功亏一篑。所以，没有一个清晰的目标或者经常改变的目标是不会成功的，没有集中的精力就不会成功，没有坚定的决心就不会成功。
忍耐和等待是一场抗争，是克服生活困境的强大武器。
以上内容仅供参考和学习使用，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎
6月18日丨三一重工(600031.SH)披露2021年员工持股计划，此次员工持股计划的设立规模不超过约2.6951亿元。此次员工持股计划的资金来源为公司根据薪酬制度计提的奖励基金。
此次员工持股计划的参加对象为公司董事、监事、*管理人员、中层管理人员、关键岗位人员、核心业务(技术)人员，共计不超过4205人，所有参加对象均需在公司或公司的全资或控股子公司任职。
此次员工持股计划股票来源为公司回购专用账户已回购的股份，合计不超过754.2917万股，合计不超过公司当前股本总额的0.10%。此次员工持股计划购买回购股票的价格为35.73元/股(公司股票回购的均价为12.70元/股)。
此次员工持股计划的激励对象在认购员工持股计划份额后即成为本计划的持有人，持有人会议是本员工持股计划的*权力机构，由全体持有人组成。所有持有人均有权参加员工持股计划持有人会议，并按其持有份额行使表决权。持有人会议授权管理委员会监督员工持股计划的日常管理。
智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，维持三一重工(600031.SH)“买入”评级，预计2021-23年归母净利润为160.04/173.90/183.74亿元，EPS为1.89/2.05/2.17元，PE为12/11/10倍。
国信证券主要观点
2021年前三季度营收同比增20.23%，净利润同比增0.91%
公司发布2021年三季报，实现营收882.81亿元，同比增20.23%;归母净利润125.67亿元，同比增0.91%。单季度看，公司21Q3收入205.90亿元，同比减13.14%，归母净利润24.93亿元，同比减35.31%，21Q3营收同比下降主要系国内下游需求走弱，去年超补偿反弹基数较高，产品结构发生变化所致。
净利润下降原因：1)营收增速下降;2)公司持续推进数字化、国际化、电动化战略，加大了人才和研发投入。21Q1-Q3经营性现金流净额102.36亿元，同比减7.61%。经营性现金流下降主要原因系采购支付的现金增加所致。
持续保持龙头优势，公司有望打开中长期成长空间
从盈利能力看，公司21Q1-Q3毛利率/净利率为27.32%/14.66%，同比-2.98/-2.81个pct。单季度看，20Q4/21Q1/Q2/Q3毛利率分别为28.49%/29.83%/31.52%/24.64%，20Q4/21Q1/Q2/Q3净利率分别为11.82%/16.95%/20.13%/12.45%，环比毛利率和净利率均有所下降，整体来看公司盈利能力略有下降。从费用端看，销售/管理/财务/研发费用率为5.80%/2.21%/-0.23%/4.98%，同比变动+0.67/+0.22/-0.58/+0.93个pct，公司期间费用较为平稳。
公司是国内工程机械龙头，挖掘机板块连续11年蝉联销量*，市场份额持续提升，混凝土机械稳居世界*，起重机国内行业第一。公司积极推进数字化和电动化战略，建设“灯塔工厂”，提升产能，缩短制造周期。同时坚定推进国际化战略，产品国际竞争力持续增强，全线产品国内外市场份额持续提升，预期未来国际化、数字化和电动化战略有望打开公司中长期成长空间。
风险提示：国内基建投资不及预期;海外疫情反复风险。
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