基金评价(兴业全球基金管理有限公司)基金评价方法
基金评价(兴业全球基金管理有限公司)基金评价方法
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上证指数从12月3日阶段低点2857.32起，截止12月17日阶段高点3039.38，司令发现在此区间不少基金净值涨幅超过10%以上，*的甚至高达17.71%。正好这两天市场遇到了调整，所以就想着如果一旦调整完成而市场风格又不发生变化的话，那么这些牢牢把握住市场“风口”的基金会不会继续表现*？出于此逻辑考虑，昨天整理数据后写了一篇《3000点有望企稳，下波赚钱机会在哪》，并重点介绍了此区间涨幅前三的海富通股票混合、信达澳银新能源产业股票、光大中国制造2025混合。想不到收到了很多小伙伴的留言，希望能够继续分析剩下的几只基金情况。
于是司令想着还不如接着这个话题，以这几只基金来进行实例说明，我们到底应该如何客观地评价一只基金的“好坏”，除了业绩表现差异以外还有哪些指标可以全面对比了解？此处有MARK，本文重点以三季度为时间周期进行分析，如果要更客观地分析一只基金自成立以来的完整表现，需要对过往更长周期的数据进行整理分析，并且需要持续不断地进行跟踪哈。不过司令以为，以下两张表的评价方法和思路对于基民小伙伴来说，仍具有较大的参考意义。
那么如何通过两张表来对比评价多只基金呢？这两张表分别叫做“基金配置偏好指标表”和“基金行为特征指标表”。
【基金配置偏好指标表】由基金业绩基准、大类资产配置、市值配置特点、行业配置特点以及基准风格标签五部分组成。
1、业绩基准、市值配置、基准风格的对比评价。从上图可以看出，这几只基金设立之初的业绩比较基准就各不相同，比如海富通股票以MSCI中国A股指数为主，信达澳银新能源产业、宝盈核心优势、嘉实逆向策略股票、嘉实主题新动力混合以沪深300为主，银河创新成长混合以中证500为主，光大中国制造2025和泰达宏利成长以主题行业指数为主。那么2019Q3实际的基准风格情况如何呢？比方说海富通股票Q3是大盘平衡风格，符合设立之初的业绩基准（大盘风格）评价，而信达澳银新能源产业Q3是中盘价值风格，与设立之初的业绩基准（大盘风格）却略有偏差。
2、大类配置和行业配置的对比评价。从上图可以看出，宝盈核心优势混合A持股占比为76.42%，尽管也属于偏股基金，但是另外几只持股占比均超过80%（股票型基金风格），*的是信达澳银新能源产业股票持股占比为94.21%，所以我们在评价三季度业绩时需要考虑到股票仓位的权重系数问题，如果三季度两只基金业绩表现相差不大，那么在择股品种上前者理论上比后者的表现更好。而从Q3行业配置对比来看，除了南方教育股票以制造业和教育行业为主，其它前两大均为制造业和信息技术行业，其中银河创新成长混合在信息技术行业配置占比*。通过行业配置占比分析，比方说喜欢科技题材的小伙伴，那就可以选择*持仓信息技术行业占比高的基金。
【基金行为特征指标表】由换手率、重仓股配置风格、业绩收益表现、超额收益表现四部分组成。
从上表可以看出，有两只基金2019Q2个股换手率（半年报和年报公布）超过600%，分别是南方教育股票和泰达宏利成长混合，其中换手率*的是嘉实逆向策略股票，换手率指标可以看出基金经理个股品种及仓位频繁变换情况，以此来推导是属于稳健型还是短线进攻型。从2019Q3前十大个股持仓情况，可以分析出这几只基金的配置风格，除了南方教育股票较为明显的工业题材特征，另外几只近期思路都是偏向TMT题材，所以大家可以在这几只基金前十个股里不约而同看到汇顶科技、大华股份、先导智能、中国软件、卓胜微等科技股身影。而从2019Q3收益表现来看，银河创新成长混合、信达澳银新能源产业股票、海富通股票混合等表现都较为领先，同时对比其业绩基准的核心风格指数（一般分沪深300、中证500、中证800三种）看，这几只表现也较突出，同时根据上一张表里所说到的要结合着股票仓位权重来看，那么就可以得出宝盈核心优势混合A其实三季度的业绩包括前十大重仓股长电科技、风华高科、华天科技、东方通、创业慧康、京东方A、特锐德、至纯科技、三安光电、比音勒芬等个股表现应该也是比较靓丽。
好了，感兴趣的小伙伴也可以通过这两张表来评价自己手里的基金。需要再次强调下，由于本文数据以2019Q3为例，所以不能代表该基金成立以来的完整评价哈，方法和技巧供大家参考。
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兴全基金再次迎来改名。3月18日，兴全基金正式对外公告改名，公司中文名称由“兴全基金管理有限公司”变更为“兴证全球基金管理有限公司”，英文名称暂不变更，仍为“AEGON-INDUSTRIAL Fund Management Co.， Ltd. ”。自2003年成立以来，兴全基金已三次改名，公司成立17年，已有四个名字。业内人士指出，此次改名意在强化品牌形象，以便更好地与同行区分。
兴证全球基金三次改名史
尽管兴全基金此次改名异常低调，但市场早在一周前传出风声。不过，业内人士指出，兴全基金积累了多年的业绩口碑，改名对兴全基金的影响不大，只是对品牌略有影响。
兴证全球基金在公司官网披露了自家的改名史。2003年9月30日成立时名为“兴业基金管理有限公司”，此“兴业基金”非彼“兴业基金”。现“兴业基金”是一家银行系公募，成立于2013年。
第一次改名时涉及股权变更，2008年初，“兴全基金”完成了股权变更，全球人寿保险国际公司与兴业证券成为公司共同的股东，公司名称也变为“兴业全球基金”，简称“兴全基金”。2008年8月，由“兴业基金”更名为“兴业全球基金”。
2008年1月，中国证监会批复（证监许可[2008]6号），同意全球人寿保险国际公司（AEGON International B.V）受让公司股权并成为公司股东。2008年4月9日，公司完成股权转让、变更注册资本等相关手续后，公司注册资本为人民币1.2亿元，其中兴业证券股份有限公司的出资占注册资本的51％，全球人寿保险国际公司的出资占注册资本的 49％。2008年7月，经中国证监会批准（证监许可[2008]888号），公司于2008年8月25日完成变更公司名称、注册资本等相关手续后，公司名称变更为“兴业全球基金管理有限公司”，注册资本增加为1.5亿元人民币，其中两股东出资比例不变。
第二次改名发生在2016年12月28日，公司名称由“兴业全球基金管理有限公司”变更为“兴全基金管理有限公司”。此次改名，产品名称改名先行。
2010年12月17日，公司当日公告：经中国证监会批准，公司旗下九只开放式基金从2011年1月1日起变更名称（各只基金的基金代码保持不变）。以兴业趋势投资混合型证券投资基金（LOF）为例，名称变更后为“兴全”趋势投资混合型证券投资基金（LOF），简称“兴全”趋势混合基金。
对于此次产品更名，公司方表示，金融行业公司名称和产品名称中含有“兴业”的个案很多，造成诸多误解和混乱。为减少雷同，公司经过慎重考虑，决定将产品名称统一变更为“兴全”系列。
对于由兴业全球基金正式更名兴全基金，公司方当时表示，一方面是基于对原公司品牌理念和文化的传承，另一方面，则由于原公司品牌名称与金融业部分公司重名，曾让投资者对公司实际业务范围产生过不必要的误解。兴全基金并在第二次改名当日表示：虽然“兴全”的大名早已在江湖中有了一席之地，但对于兴全基金而言，每一个新的起点都是更好的开始，未来，兴全基金将以全新的面貌与一如既往的突出表现，为每一位客户与社会整体创造出更大的价值。
第二次改名后不到四年，又迎来第三次改名。2020年3月18日，兴全基金名称变更为“兴证全球基金管理有限公司”。兴证全球基金3月19日给客户的公告信中表示，“公司将继续沿用“兴全”作为基金产品名称，并有序安排推进品牌更名工作，此次更名旨在进一步规范公司品牌形象，不会影响日常业务开展及管理运作”。
改名或旨在与同行区分
尽管兴证全球基金公司方未直接透露这次改名的原因，但从公告信中可看出，兴证全球基金旨在规范公司品牌形象，与同行基金公司区别开来。毕竟现有149家基金公司管理人中，兴全基金、兴业基金、兴银基金会让很多人傻傻分不清。多位业内人士表示，兴业基金与兴银基金两家公司的员工外出谈业务，经常会被误认为兴全基金。
兴业基金，2013年4月17日成立，成立至今一直采用兴业基金的名称。股东结构中，兴业银行持股比例90％，中海集团投资有限公司持股比例10％。
兴银基金，2013年10月25日成立，前身是华福基金，由华福证券与国脉科技共同出资设立，华福证券持股比例为76％，国脉科技持股比例为24％。2016年10月24日，华福基更名为兴银基金，华福基金改名为与兴业银行紧密关联的兴银基金是有缘由。兴银基金董事长张力有多年的兴业银行从业背景，张力曾历任中国银行股份有限公司山东省分行资金计划处科长，据天眼查披露，2003年起分别担任兴业银行股份有限公司资金营运中心市场销售板块负责人、自营投资板块处长。现任兴银基金管理有限责任公司党委委员、董事、总经理，兼任上海兴瀚资产管理有限公司执行董事。
业内人士表示，兴全基金积累了稳健的业绩，培养出多位明星基金经理，2008年更名为兴业全球基金以来，无论是投资者、合作伙伴、还是同行乃至公司员工，都习惯将“兴全基金”作为公司约定俗成的简称。此次改名便于突出兴业证券股东背景，或旨在与同行区分，强化品牌形象。
据兴证全球基金今日披露，公司自2003年成立以来，始终坚守“有所为，有所不为”的发展战略，专注于提升投资管理能力，全力为客户创造价值。我们致力于将旗下每只基金产品都打造为“精品”：截至2019年12月底，公司累计发行公募基金28只，目前全部实现正收益，旗下公募基金累计为持有人赚取收益超875亿元，单只基金平均盈利31.25亿元。根据银河证券基金研究中心的统计，截止到2019年底，公司过去6年的股票和债券投资管理能力均位居行业第1。
除了基金的业绩和风险、基金经理，还有哪些是分析与评价基金的维度？这节课就来讲剩下的内容。
一、基金规模
1、主动基金
对于权益类，规模是业绩的天敌，规模太大或太小都不好。
规模太大，一是“船大难掉头”，不利于基金经理调仓换股，二是因为“双十规定”，基金经理要选出更多的股票，而市场上的好票就那么多，甚至可能会导致风格漂移，最终都会加大基金经理获取超额收益的难度。规模太小，有可能触发基金清盘。所以，规模适中比较好，一般建议*不超过100亿。
当然，不同策略、投资风格的基金对规模的容忍度也是不一样的。如果是主投大盘股、换手率低、倾向长期持有的基金，对规模的容忍度还可以适当放大，比如张坤。
对于债券类，规模大点没事，对业绩的影响没那么大，但也不是越大越好，毕竟市场上的优质债券也是有限的。
2、指数基金
对于完成复制指数的被动指数型，规模越大越好。规模越大，基金大额申赎对跟踪误差的影响越小。另外，对于ETF，规模越大，流动性也越好。
而对于增强指数型，由于有主动投资的成分，规模适中比较合理。和主动基金一样，规模过大，较难做出好的超额收益。当然，规模也不能过小，小心清盘的风险。
二、基金评级
1、评级机构
目前基金业协会批准的持牌基金评价机构有10家。进行定期评级结果输出的有7家：上海证券、海通证券、银河证券、招商证券、晨星中国、济安金信、天相投顾，每个季度都会公布一次评级结果。银河和晨星的评级用的会比较多一些。
中国证券投资基金业协会网站
值得一提的是，晨星除了定期输出评级结果，每年还会公布晨星获奖基金，每类奖项只有一只基金获奖，可以说是优中选优。
晨星网
另外还有3家评奖媒体：中国证券报、上海证券报、证券时报，每年都会公布相应的奖项。比如基金界的奥斯卡奖“金牛奖”，主办方是中国证券报。
2、查询路径
不管是看基金评级，还是基金奖项，查询路径：中国基金业协会网站——业务服务——基金评价业务。
3、注意事项
不管是从收益率、波动性，还是夏普比率看，星级越高的基金整体表现都更优。但要注意以下几点：
1）基金评级都是基于历史业绩、投资情况来评定的，而历史业绩不代表未来，所以基金评级高，不代表基金未来表现一定好。
2）基金评级多是基于长期视角（3年、5年、10年），不能用来作为短期抓市场风格的依据。
3）成立时间较短、没有评级的基金，可以参考基金经理所管的其他类似产品的评级情况。
三、基金公司
作为基金背后的运作团队，基金公司也是基金分析和评价的一个重要因素。一家信誉良好、实力强大的基金公司，管理的基金也不会太差。
1、基金公司概况
1）成立时间
成立时间越早，管理经验越丰富。老牌基金公司一般都经历了市场残酷的洗礼，能更好的应对复杂多变的市场。
2）派系
根据基金公司的股东类别，可以主要分为“券商系”、“银行系”、“信托系”、“保险系”几大派系。像招商基金、工银瑞信就属于“银行系”，第一大股东分别是招商银行和工商银行。
数据wind
还有很多基金公司以上派系都不属于，股东比较复杂。通常，券商系的投研实力普遍较强，有较强的主动管理能力；银行系的募集能力较强，基金规模普遍较大；保险资管系的风控做的会比较好，注重风险。
3）管理规模、旗下各类基金数量
管理规模越大，一定程度上反应投资管理能力越强。重点看“非货基规模”，因为这部分资产才是基金公司的“长期资产”。截止2021年三季报，剔除货币基金后，规模排前5的基金公司是：易方达、华夏、广发、汇添富和富国。
数据wind
从基金数量看，排前20的名单里，兴全、交银、中欧的数量最少，兴全只有45只，交银和中欧刚过100只，都属于打造公募基金“精品店”的基金公司。
2、基金公司投研实力
1）总体基金表现情况
可以看不同类型基金近3年、5年，甚至更长时间的平均年化收益率，以及和全市场同类型基金的比较。也可以直接参考评级机构对基金公司的评级，如招商证券：
中国证券投资基金业协会网站
2）基金经理实力
看有没有能拿得出手的*基金经理。就拿中欧来说，权益类投资高手云集，各领域明星基金经理多点开花，比如价值一哥“曹名长”、控回撤能力超强的老将“周蔚文”、医药“葛兰”、深受机构喜爱的成长股猎手“王培”等。相比权益类，中欧固收的优势就不明显。
3）团队是否稳定
根据基金经理的人数变化，可以判断公司团队的稳定性。团队稳定才能让公司在一个稳定的框架下运行，基金的业绩会更有持续性。团队稳定性指标可以在好买基金网查看，但只能看到一年内的。如果想要看更长期的，就要从wind、iFinD中查看。
好买基金网
4）口碑
可以关注基金公司评级和获奖。查询路径还是登录中国基金业协会网站——业务服务——基金评价业务。
中国证券投资基金业协会网站
3、基金公司的风控能力和营销能力
我们可以通过查看历史上有无重大风控问题，来看基金公司的风控能力。一般，大基金公司出现这方面问题的可能性较小，大基金公司合规上会更严，毕竟一旦出问题影响会很大。另外，还要看基金公司的营销能力。整体营销能力强，规模越大，公司的盈利能力就越强，这样更容易招到很牛的研究员。
四、持有人结构
持有人结构，指的是机构和个人（也就是散户）持有基金份额的占比情况，这一数据在基金的中报和年报里都有披露。不过大家也不要去翻定期报告，好买基金网的基金档案页有这个数据。
比如丘栋荣的中庚小盘价值，2021年中报显示，机构持有7.81亿份，个人持有9.79亿份，所以机构持有占比就是7.81/(7.81+9.79)=44%，个人持有占比则是56%。
好买基金网
机构选基金通常很谨慎，也很挑剔，他们对基金的研究也会更深入。因此，机构持有占比越高，代表机构对基金未来的风险控制和收益能力更有信心。但机构持有占比越高越好吗？
不是的。我们要辩证地看，我们做过数据测算，发现：在下跌市和震荡市，机构持有占比越高的基金，整体控回撤能力越好。这也再次证明了，机构更倾向于风控做的好、更稳一点的基金。但在趋势性上涨行情下，机构持有占比越高的基金进攻性也稍弱。
数据Wind、好买基金研究中心；0%~30%指的是机构持有占比在0~30%的基金
同样在上涨市，我们也发现，有机构持有占比的基金，比没有机构持有占比的基金收益要好。这也是符合我们猜想的，机构相比散户更聪明，他们看中的基金往往相对表现会占优。
好了，关于基金的分析与评价说完了。你们掌握的怎么样呢？有问题欢迎评论区留言。
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作为投资者，我们都希望选到好基金，那么什么样的才是好基金，有哪些指标可以参考呢？
首先，什么样的才是好基金？
每个人的评判标准不一样，不过大部分人还是以业绩为导向，比如近一年涨幅领先的就是好基金，实际上并非如此。
在《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》还有以往的经验中发现，用涨幅榜选基金是导致收益差的主要原因。
既然看1年业绩不靠谱，那用3年的业绩来筛选是否可以？
筛选方式：成立时间大于3年，偏股主动基金，共有2000多只符合条件，选择排序前15名进行分析（下同）
上图是按收益率排序筛选出来的基金，发现了一些潜在问题，具体
1.上榜的基金一大半都是新能源主题基金，其实这与市场风口有关（如果截止到2021年，这个榜单会被医疗类基金霸榜，再往前还有消费类等等，不断轮换中）。
2.多数基金*回撤达40%，甚至接近50%，远远高于同类基金和大盘的回撤；
从投资行为学来说，当投资回撤超过30%的时候，一般人就破防了，容易焦虑，失去信心。
先不说上述收益是否能把握到，就这个回撤就让多数人接受不了，所以只看收益率来选基金不靠谱。
用夏普比率来筛选
夏普比率（Sharpe Ratio），同时对收益与风险加以综合考虑的重要指标之一。
上图是按夏普排序筛选出来的基金，可以看到这里的基金和按收益率排序的有很大不同，行业主题基金大幅减少。
排序靠前的基金大部分回撤都低于同类指数和平均，收益方面也处于优良水平，远远高于同期指数和平均。
不过，表格中依然有6只基金回撤超过了30%，另外还有两只新能源基金，这样的话回撤风险还是有点大，下面再换一个指标。
用卡玛来筛选
卡玛比率同样是测量基金收益和风险的性价比，相对夏普比率，卡玛在*回撤方面更严格，计算公式为：年化收益率/*回撤。
按卡玛排序筛选出来的基金，有一部分和夏普排序是重叠的，没有一只行业主题基金，多数基金持仓行业比较分散。
业绩上可以达到中上水平，但回撤大幅降低，整体性价比远远高于同类基金和指数，最重要的是这个回撤是多数人所能接受的范围。
再从10年维度来筛选
如果说1年，3年容易受市场风口的影响，那从10年维度来看看：
筛选方式：成立时间大于10年，偏股主动基金，共有500多只符合条件，选择排序的前15名进行分析（下同）
10年经过了多个市场周期轮动，大浪淘沙之后能排名靠前的一定有过人之处，也发现了以下特征：
1.以上15只基金中有10只基金回撤都低于同类平均，有5只小幅高于平均。
2.多数基金都更换了经理，但接力的经理们都保持了*水平，相对来说这需要一定运气，多数基金是没这么好运的，比如当年的华夏大盘。
按夏普排序后，有一部分和按收益排序是重叠的，也就是说，真正的好基金能够经得起长时间的检验。
再看看排名落后的差生们，过去十年还有2只基金在亏损，另外的十几只基金收益也很低，严重跑输了指数和平均，还不如债券收益。
特点
1.回撤控制差是主要原因，多次大回撤会让业绩元气大伤。
2.榜单中，有的在追涨杀跌，有的是经理不稳定。
3.还有两只基金回撤相对中等，但是业绩也非常差，是什么原因？
深入分析后发现，该基金多次追涨杀跌，也就是市场顶部时重仓，大底时轻仓，频繁的追涨杀跌导致业绩落后，如下图：
注：以上主要是分享好基金的特点和参考指标，不代表具体推荐。
指标筛选只是第一步，在实际投资中还要综合考虑：经理变更，规模变化，未来可持续性，业绩曲线是否稳定等问题。
总结
长期好基金的特点：控制好回撤，不要犯大错，不集中在某个行业，年年表现在中上水平，长期下来，自然能达到优良水平，而且持有体验更好。
单一赛道波动率太大，远超一般人的承受范围，靠风口得来的业绩可以影响三两年，但很难长久，要谨慎选择。
相比单一赛道的不稳定，更差的就是追涨杀跌了，不断追市场热点或者是错误的择时，都会导致长期业绩差，这类要远离。
夏普和卡玛都是很好的判断指标（综合使用会更好），但是必须要和同类基金对比，如果把偏股和偏债对比就不合适了，另外，随着基金业绩转变，这些数据也会发生变化。
本文主要讲逻辑，受篇幅所限，后期再用以下文章深入分析：
基金的风险有多大？控制回撤为什么这么重要？
怎么去控制回撤，靠预测，还是什么指标？
如何把好基金的特点带入到投顾组合中，提升持有体验。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《基金评价》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多基金评价、兴业全球基金管理有限公司相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
