交银基金管理有限公司，交银精选基金今日净值

震荡市中，“固收+”产品兼具风险与收益的平衡属性，致力于在为投资者博取收益的同时，又能发挥稳健理财的优势，不失为基金中的“暖心”品种，在2021年乘风破浪，成为主流之一。

“固收+”时代中，究竟什么样的产品是投资者想要的，基民们用真正的购买行为为他们心中名副其实的“固收+”产品投票。这其中，交银施罗德基金无疑是被奖励的公司。

从新鲜出炉的四季报数据，我们观察到交银基金非货规模年度增长1383亿，更值得注意的是，旗下“固收+”产品线已生长得枝繁叶茂：

这是交银“固收+”品牌被市场认可的充分体现，也来自于每一位投资者沉甸甸的托付。权益投资是交银一张悠久的名片，代表着权益平台不断挖掘价值和产生超额收益的能力，现如今，“固收+”已成为交银另一条优势鲜明的“成长曲线”。

探寻交银基金在固收+的发展上做对了什么，一个最直观的感受是，丰富的产品形态在同样的投资共识下，形成了强大的合力。在与几个团队的交流中，我们深刻感受到他们对于这份共识的默契和坚定：“先控风险，再追收益，稳健收益和*的持有体验是固收+的使命”每个系列产品的投资方法都由此出发。

这引起了我们更大的好奇，不同的产品形式，如何将这一共识或者说是理念实践在投资中，我们与三个团队分别进行了交流。

一条并不陡峭但足够深刻的净值曲线，是交银多元资产团队对于“我要稳稳的幸福”这一享誉市场的基金组合策略曾经的运作走势充满信念感的描述。1月20日是组合策略运作5周年的日子，他们坦言，5年前组合策略设立之初，“先控波动和回撤”“保持高投资性价比”这样的理念还未引起投资者的重视，而他们“努力让更多的投资者舒适赚到钱”的初心，要求他们走这样一条当时还“少有人关注”的道路。

既然选择了方向，便风雨兼程，交银多元资产团队五年来不断经历市场考验并进行模型迭代，始终将控制风险放在首位，用科学的方法和纪律的约束驱动投资，战略性的资产配置策略和战术性的子基金选择策略同样在实战中不断淬炼，让“化净值所见，为客户所得”的理念有了具象的代表，成为深入人心固收+代表。

在交流中，交银多元资产团队对策略模型的每一次迭代都记忆犹新，每一步的进化，背后是让产品风险收益特征稳定一致的坚守。对于他们管理的固收+产品也表达出更长视角的思考和期待，努力让稳健向上的净值曲线在震荡的市场行情中和规模扩张的考验下继续延伸，是他们团队时刻在努力的，而信心就来源于过去多年的攻坚克难。过去五年，他们面临过对海外成熟模型的本土化改造、风险平价模型权重的调整、规模扩容的考验等，都凭借团队成员不断讨论课题、调整模型，让组合策略与各市场阶段行情相匹配。

“我要稳稳的幸福”策略的成功无疑是一个巨大的鼓舞，是对于从客户需求出发设计产品和坚定投资初心的褒奖。受此鼓舞，交银多元资产团队打造了一系列产品辨识度高、具有明确风险收益特征的FOF基金，并致力于切入各类投资者的真实需求。目前超200亿的FOF基金— 交银安享稳健（2019年5月30日网友分享募集约20亿），成为以FOF形式实现固收+投资目标的标杆。

数据基金定期报告，截至20211231

“人们对损失与获益的认知是不对称的，失去一个苹果的痛苦可能远大于获得一个苹果的喜悦。”这个现实的心理现象让王艺伟知道，要想带给持有人踏实感和幸福感，低波动、低回撤是秘诀也是前提。

“如果说安全性、流动性和收益性是‘固收+’投资的‘不可能三角’，那么‘回报系列’产品线从成立之初就选择了更侧重安全性。”王艺伟表示。

同时管理股债资产，要求“固收+”产品的基金经理不仅要懂固收类资产，还要懂权益类资产，甚至还需要具备在不同经济阶段、市场环境下综合把控和资产配置的能力。王艺伟，恰好就是一位同时具备宏观、权益、债券三重研究背景的基金经理。她在交银基金先后覆盖宏观策略研究和金融行业研究，2016年3月升任研究部助理总经理，逐渐建立并完善自己的行业比较研究体系，范围拓展至周期、成长、消费等多个行业，2018年王艺伟转战固定收益部，开始了实操管理并进行股债跷跷板策略等多项研究。

长达10年的投研经验积淀，让王艺伟的投资视野十分宽广。相比纯固收选手，她股债兼收并蓄，拥有自上而下及自下而上结合的投资视角；而相比纯行业赛道选手，她又心态开放，擅长行业比较和资产配置，致力于在大类资产中寻找具备性价比的资产。

当然，“固收+”投资更难得的是“已识乾坤大，犹怜草木青”，在具备广度同时不失深度和颗粒度。作为交银施罗德*收益型“固收+”的传承人，她要求自己，要以*收益的思路对待每一个标的、每一笔投资，无论股票还是债券。而多年宏观策略的研究经验，更是让她在大类资产配置上、在对流动性和经济增长等大势的研判上颇有心得，也可以用比较统一的思路来调配股债仓位、股票风格、债券久期，将*收益理念自上而下贯穿到投资的每一个细节。

伴随居民理财需求爆发增长，王艺伟管理的交银“回报系列”固收+产品凭借实实在在的高性价比，快速进入零售客户视野，截至2021H1，累计持有人数量已超80万，2年增长30多倍。

数据基金定期报告，数据截至2021/6/30；取自王艺伟管理的 “回报”系列产品的半年报/年报数据。交银施罗德基金“回报”系列固收+包含交银恒益、交银瑞鑫定期开放、交银荣鑫、交银优择回报、交银优选回报、交银周期回报、交银多策略回报、交银新回报、交银施罗德臻选回报。

在2021年2月，市场风格突变，核心资产大幅调整，高位入场的基民们叫苦不迭，交银施罗德“固收+”的另一产品线——“鸿系列”，就是在这一背景下应运而生。

从产品设计来看，“鸿系列”定位于在控制波动的前提下，通过股债分仓，各司其职的方法，追求稳健地实现预期风险收益，为此交银施罗德选派了跨境投资副总监陈俊华、固收投资（公募）总监于海颖两位女将进行联合，这背后，不仅有交银施罗德的跨境投资部与固定收益部，也汇集了公司其他部门的优质投研资源，比如量化投资团队和宏观策略团队，就分别从定量和定性两个角度为“鸿系列”提供投研支持。

股债分仓管理，核心是权益仓位的确定和顺畅丝滑的合作。对此，量化投资团队和宏观策略团队分别采用风险平价量化择时模型与经济周期宏观策略，从定量和定性两个角度提出权益仓位建议，基金经理综合组合实际结构和流动性进行决策，然后分别在各自擅长的领域发挥所长。

陈俊华，跨境投资副总监，也是“鸿系列”中负责权益投资部分的基金经理，她有着多年A+H两市的投资经验，擅长从全球比较视角出发寻找高性价比资产，可以让“鸿系列”在更广泛的领域争取收益。从纯权益产品到“固收+”，陈俊华也对自己原本的股票投资框架进行了一些调整，比如注重流动性、限制个股*仓位、过滤波动率高的个股等等，以充分适应“固收+”的投资风格。

与此同时，为了给权益部分充分的空间起舞，负责固收投资部分的于海颖始终坚持不博弹性的“清淡风格”，锚定*收益，因此持仓以中高等级信用债为主，为“鸿系列”提供坚实的基础收益。

陈俊华总结道：“可以说，‘鸿系列’是团队作战、群策群力的成果。每个团队都把自己最有含金量的核心研究成果贡献出来，然后大家齐心协力去做一件事。”

流水不争先，争的是滔滔不绝，这句话放在固收+产品领域更是深刻。显然，“固收+”已然成为低利率时代和资管行业转型的大势所趋，产品图谱不断丰富。努力在财富管理的大时代肩负更多持有人的托付，交银基金希望通过“固收+”全产品线的布局和温暖的客户陪伴，与投资者并肩同行，让投资人持续、长期地分享投资的价值。

注：交银施罗德基金“回报”系列固收+包含交银恒益、交银瑞鑫定期开放、交银荣鑫、交银优择回报、交银优选回报、交银周期回报、交银多策略回报、交银新回报、交银施罗德臻选回报。

交银“鸿”系列固收+包括交银鸿光、交银鸿福、交银鸿信、交银鸿泰。

交银低波动FOF包括交银安享养老一年FOF、交银招享一年FOF、交银兴享一年FOF。（交银安享稳健FOF 244.15亿，交银招享一年FOF A类61.54亿，交银招享一年FOF C类 29.47亿（来自2021年4季报），交银兴享一年FOF A类5.73亿，交银兴享一年FOF C类2.96亿。（鉴于交银兴享一年FOF未披露四季报，因此根据2021.12.2发布的基金合同生效公告中披露的募集份额乘2021.12.31的基金单位净值，计算得出基金规模。数据来自基金定期报告，净值来自交银基金官网。交银安享稳健FOF为养老基金，基金名称中的“养老”并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。本基金非保本产品，存在投资者承担亏损的可能性。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金完整业绩请见文末注释。）

基金有风险，投资需谨慎。我国证券市场发展时间比较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人在投资基金前，需全面认识基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，自主判断基金的投资价值，理性判断市场，对投资基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益，但同时需要承担相应的投资风险。投资有风险，敬请投资人认真阅读基金的相关法律文件及关注基金特有风险，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。