金鼎基金，金鼎基金管理公司
金鼎基金，金鼎基金管理公司
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本文为”宠物行业研究所“分享，作者可爱多。派读君已获得授权转载。 宠物，无疑已经成为中国年轻一代的重要家庭构成部分。 除开最常见的猫狗之外，小宠行业也在新消费浪潮的推动之下迅速且蓬勃地发展着。 近日，小型宠物品牌“布卡星”完成了Pre-A轮融资，由金鼎资金进行领投，数额在数千万元。 小型宠物行业主要指以仓鼠、兔子、鸟类为主，布卡星正是从事着相关产品的生产发售，向消费者培养小型宠物饲养中的合理性和科学性理念。 以猫狗为主的宠物市场已经是较为成熟的市场，而小型宠物市场目前还在蓬勃发展之中。据布卡星的创始人姚元戎介绍，目前小型宠物行业规模接近百亿，处于高速发展的阶段。 在中国社会变迁过程中，其实养仓鼠、鸟类，都是一项较为传统的生活习俗。在不少地区也能经常见到，退休后的老大爷们拎着鸟笼在街上交流饲养心得的场面。 小宠行业，这个“复古”的新消费行业，作为宠物行业的一个重要分支，在资本加持之下，会有多少新的变化。 同时，小宠行业所背靠的宠物行业，已经在2021年达到了4000亿的规模，在这一行业里，似乎只有热闹，还没有诞生真正的巨头。 布卡星获融资，小宠行业的“再”崛起 成立于2019年的布卡星，是一家专业的小宠企业。 布卡星专注于研发、生产和销售仓鼠、兔子、鸟类的用品及食品的企业，并且，在这一过程中，向消费者传递科学养宠的理念。目前，布卡星以仓鼠为主要品类，开发相关的生活用品、食物，服务等。 经过短短三年，布卡星的商品和企业价值都有了飞速增长。 据布卡星的创始人讲述，目前小宠物行业的规模已经接近百亿元，是宠物行业增长较为迅速的一个板块。 以布卡星主打的仓鼠品类为例，四年来，其复合增长率超过20%。甚至在淘宝系平台之上，销售额排名前五的品牌，都在2021年保持着30%-300%的增速。 小型宠物行业的变迁来自于越来越多的年轻人进入了这个消费领域。 从以前的学生群体或是年纪较大的消费者变迁到18-35岁的年轻消费者，其中以年轻女性为主。而这群消费者具有较强的消费能力，推动了小宠行业消费力的巨大上升。 值得特别注意的是，这一群消费者和盲盒消费者有较大的重合。他们都热衷于给仓鼠、小兔子们打造小型宠物专属的“窝”。 这里的窝可不止一个。年轻消费者们喜欢将从各个渠道买到的小房子像搭积木一样组装起来，给仓鼠等小型宠物打造一个属于他们自己的快乐乐园。 在这一过程中，消费者们将仓鼠、小兔子作为自己的“儿子”、“闺女”，给仓鼠们提供*质的居住环境，甚至花大量的金钱只用于装饰仓鼠的小窝。 超高的消费能力催动着产品的更新换代。在商家和企业通过各类榜单和销售数据发现这一行业具有强大的优势的时候，必然会对产品进行不断的升级，从而进一步促进消费的产生和延续。 拿仓鼠和鸟笼举例子，以前在花鸟市场，一个笼子可能只需要十几元，甚至是以“买仓鼠送笼子”这样的形式进行销售。 如今，消费者们将仓鼠买回家之后，会另外用上百元去置办仓鼠们的“不动产”，材料从铁丝进化到各类亚克力板和木材，辅以各种可供仓鼠们玩耍的物件。 目前宠物行业还处于较为混战的阶段，小宠行业尤甚。在这个时候，中宠股份和金鼎投资一起注资布卡星，是一次很难得的属于布卡星的机遇。 在资本的加持之下，布卡星可以整合市场上的资源，提高品牌影响力，形成品牌效应。 目前小宠行业并没有现成的高端供应链可以沿用，消费者的教育和想象力都还是商家带领的阶段，所以行业竞争没有大宠物行业那么激烈。 布卡星需要进一步扩展自己的优势，将小宠物行业领头羊的名号打出去。形成品牌壁垒之后，整合上中下游的资源，从原材料、生产和销售联动，创造出属于布卡星自己的头部效应。 新消费浪潮下的养宠风暴 根据行业报告，截至2021年底，中国的宠物行业规模已经超过4000亿。这个数字，是新消费浪潮代表行业奶茶行业的四倍。 随着居民收入的逐年提高，独居人群的规模逐渐扩大，都使宠物行业迎来了高速的增长，不过，引发宠物行业真正的爆发和投资热的因素是疫情。 从2020年开始的疫情似乎对一切行业都进行了重创。疫情之后，不管是投资者还是消费者都对于各个行业有了更加审慎的眼光。 但是一个有趣的现象是，在疫情后，宠物行业仍然以高速的增长领先于各个行业。这也导致了投资人的资金较多地流向了宠物赛道。 疫情带来的宠物行业增长并不是个例。在世界上，美国和日本在经济衰退的过程中，宠物消费都显示出了逆势增长的走势。 日本经济界甚至提出了“猫咪经济学”，其具体为不管经济有多么困难，且无论涉及哪种领域，民众对于猫咪以及猫咪相关的产品的热情会一直保持高涨；所以只要用好了猫咪，就能够获利，猫咪等于经济。 这种情况为什么会发生呢，这就得回顾经典的马斯洛需求。 马斯洛需求表示，对于宠物的需求来自于人类即消费者的情感需求，这个需求是凌驾于生理和安全之上的需求，也是宠物行业在逆经济周期里发展的重要原因。 在居民消费水平提高，收入增加，并且社会步入成熟阶段后，人与人之间发生的连结显得更为单薄。疫情加持之下，人们懒于社交，更愿意休息时间在家消磨时光。 宠物经济在这样的多重因素催化下开始快速发展着。人们用宠物来补充家人和友人的构成，将其提高到家庭成员的地位，提供相应地位的服务和食物，促进着这一行业的蓬勃发展。 虽然已经是4000亿的市场，但是与奶茶行业不同的是，直到现在，中国仍然没能诞生一家真正的头部企业。 可惜的是，宠物行业虽然很大，但是依然很混乱。群雄争夺的情况下，宠物行业处于群魔乱舞的状态里。 千亿宠物市场的困境 如果将市场分割，将宠物经济拨开来，那么宠物经济分成三个部分，服务、食品用品和医疗。 从2021年开始，以投资布卡星的中宠股份和新瑞鹏两家企业为主，在宠物市场进行了非常大胆的投资。 以新瑞鹏为例，其在2021年收购了收购了重庆肖氏、西农康宏、希普、萌宠、武汉明星、浙江佳雯、福州康贝等医院，并投资宠物制药企业汉维生物。 新瑞鹏的宠物医疗资金收购思路是以优质的区域品牌为主。例如其收购的浙江佳雯就是背靠江浙沪的知名宠物医院，布局覆盖了上海、杭州、宁波、温州、台州等多个城市，在区域内有超过100家医院。 2021年10月，新瑞鹏对宠物智能家居品牌CATLINK进行了首轮投资，这也是CATLINK获得的首轮融资。根据淘宝的618报告，在2021年618购物节期间，CATLINK在天猫宠物智能用品销售榜排名第二位。 在宠物食品领域，新瑞鹏集团也同样发力，2021年9月，新瑞鹏投资朗诺，获得其20%的股份。 新瑞鹏集团的投资逻辑是要打造宠物行业的完整产业链，所以在经销商上，新瑞鹏也有相应的投资布局。 新瑞鹏旗下的润合供应链集团，同样也在全国各地收购宠物行业的经销商，以完善渠道布局。 与新瑞鹏集团并驾齐驱的，是投资布卡星小宠企业的中宠股份。 中宠股份和金鼎投资一起，成立了中宠金鼎产业基金。在过去两三年中，于宠物行业的市场上有许多的投融资发生。 2021年，中宠股份在1月收购了新西兰宠物食品代工厂PFNZ 70%的股权；9月收购了领先宠物食品50%的股权，总持股比例来到了90%。 另外，中宠股份还在这一年投资了红狗、帕特、高爷家这三家宠物食品企业。 值得注意的是，中宠股份与其说是进行投资，更像是在将目前宠物行业里的零散资源进行整合。 从其被投资或并购的企业可以看出，这些企业都处于宠物行业细分赛道的领先地位。例如PFNZ，是新西兰*的宠物罐头加工厂，养宠人士熟知的ZIWI、K9等知名品牌都来自于PFNZ。 聚焦于猫粮市场的高爷家和红狗，都在2021年618期间，进入了天猫宠物品牌的前列。其中红狗在天猫和京东宠物保健品销售榜均进入前五。 从两大巨头的动作中，我们可以看到，虽然宠物行业已经是已经巨大体量的市场，但是目前并未诞生龙头企业。 由于行业特性，若是一家企业要将“服务，食品用品、医疗”全部合并，是几乎不可能做到的事。这也就注定了宠物巨头的合并不能简单的与互联网等并购混为一谈。 宠物巨头能做的，并不是扩展产品线，而是不断地横向叠加，以同业为主，为了提高某一重要品类的市场占有率和知名度。 如今，在宠物行业也催生出了殡葬等服务行业，甚至有段时间成为投资界的谈资。 从宠物走进每家每户，越来越多陪伴在新时代的人们身边开始，宠物行业的发展就成为了必然。随之而来的是如同孩子一般的宠物，在各个时间段需要由“饲养员”提供的食物和服务。 巨大的市场已经存在了，但是中国的宠物行业还没有走到真正成熟的时期，且食品用品市场还以国外品牌为主，国内品牌仍然处于代工的初期发展阶段。 如今，中国的宠物行业还处于仅有热闹的阶段，这也同时反映了我国宠物行业还在无序发展中。 如何平衡供需，如何做到更加*优良的竞争，以及如何开发全新的赛道，提供更优质的服务，是值得宠物行业巨头和投资者们思考的事。 End 新品测试官招募 行业资料包
2018年投资已过去大半，回顾上半年A股、港股均呈现不同程度的震荡调整行情。WIND数据显示，截至7月8日，上证综指、恒生指数年内分别下跌16.93％、5.36％。下半年投资又该如何布局？业内专家表示，A股短期调整再至低点，估值处于2016年以来低位，当前投资性价比较高，而港股仍是全球“洼地”，盈利增长驱动优质个股持续走强。正在发行中的华夏优势精选基金A+H双市场轮动布局，聚焦科技创新、先进制造、消费升级、生物医药四大方向，帮助投资者把握A股、港股中具有突出竞争优势和良好成长潜力的龙头企业。
近年来，随着市场波动加剧，良好的投资策略尤为关键。华夏优势精选基金坚持产业研究，以做实体的思路挖掘个股。A股投资方面，华夏优势精选基金将从市值、盈利、估值三方面出发，力求选取市值位于前40％的个股，挖掘兼具成长性与防御性的股票，布局净资产回报率（ROE）位于前30％的个股，注重上市公司盈利能力，同时优选估值低于行业平均水平10％以上，具备较高安全边际的个股。港股投资方面，华夏优势精选基金将借助港股通渠道，挖掘大中盘、高增长的投资机会，重点关注科技、互联网、消费、受惠于供给侧改革的行业以及与新能源相关的周期材料行业。
展望A股、港股后市机会，投资华夏优势精选基金可谓正当时。当前我国宏观经济进入新常态，经济目标转向高质量、高效率的增长。2018年A股核心驱动因素仍是企业盈利提升，企业盈利增速与ROE水平自2016年以来逐步改善提升，在外资、养老金等中长线资金流入下，A股慢牛格局正在逐步形成。港股在经历2017年快速上涨后，目前整体估值仍较低，横向对比仍然是全球低估值前三的资本市场，企业利润率也有望进一步改善并持续增长。中长期视角下，港股拥有低估值、盈利好、增量资金流入等显著优势和投资逻辑。华夏优势精选基金在市场低位布局，未来投资表现值得期待。
值得一提的是，华夏优势精选基金管理人华夏基金在业内最早提出“研究创造价值”投资理念，以卓越的主动投资管理为核心。目前，华夏基金投研人员约200人，其中股票投研人员超过100人，投研体系完善，决策和风控机制成熟，在业内处于领先地位。WIND数据显示，截至7月6日，旗下华夏大盘精选、华夏回报A、华夏回报二号穿越市场牛熊考验，成立以来总回报分别为2090.28％、1030.41％、472.62％，是市场上少有的绩优长跑权益产品。华夏优势精选基金也将借助管理人强大的投资平台，开展积极资产配置和组合管理，精选A股、港股中具有良好成长潜力的股票，力争实现基金资产的稳健、持续增值。
06月02日讯 国泰金鼎价值精选混合型证券投资基金（简称：国泰金鼎价值混合，代码519021）06月01日净值上涨2.79%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.6640元，累计净值为2.7040元。
国泰金鼎价值混合基金成立以来收益153.65%，今年以来收益11.22%，近一月收益4.24%，近一年收益37.76%，近三年收益28.93%。
国泰金鼎价值混合基金成立以来分红6次，累计分红金额36.56亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为饶玉涵，自2018年03月13日管理该基金，任职期内收益19.85%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有常熟银行（持仓比例7.06%）、恒生电子（持仓比例6.33%）、徐工机械（持仓比例6.04%）、我武生物（持仓比例5.92%）、吉比特（持仓比例5.02%）、沪电股份（持仓比例4.68%）、立讯精密（持仓比例4.56%）、三一重工（持仓比例4.56%）、万科A（持仓比例4.06%）、三花智控（持仓比例3.66%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年至今全球市场再次呈现出高波动率特征，疫情只是放大波动，其后折射出的深层次原因在于经济的脆弱性，仅凭技术升级无法解决矛盾，迫切需要结构性改革。中国在应对疫情时采取的措施较为得当，所处经济周期阶段也与海外不同，A股相对扛跌但也不可避免受到冲击。
年初市场整体还是拥抱成长与科技。疫情过后，出于对流动性的憧憬，加上处于业绩真空期，科技股引领2月份的反弹。3月，受海外疫情迅速蔓延影响，同时国内流动性宽松节奏、复工进度不同程度低于预期，市场风险偏好回落，高弹性品种领跌。一季度，防御属性的农业、医药表现较好，其次是受益于科技周期的计算机、通信。回撤较大的板块主要是疫情冲击较为严重的免税、采掘、交运等。就市场风格而言，整体是成长跑赢价值。
我们在一季度的操作基本还是延续此前思路，持仓相对均衡，既有价值蓝筹，也有新兴领域的布局。基于基本面的变化，我们减持了航空、国有行；根据估值动态调整，适当减持了部分新能源汽车中游。增持方向主要是在前期已持有仓位基础上，适当加大对游戏、PCB等TMT方向的配置。
本基金在2020年第一季度的净值增长率为0.00%，同期业绩比较基准收益率为-5.55%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
站在当前时点，我们对A股中长期抱有乐观态度，原因一是中国在全球产业链中的地位持续提升，越来越多优质公司展现出国际级竞争力；二是国内政策工具箱比海外更为丰富，且此次危机应对过程中，决策层在之前夯实部分中长期基础后更有定力，更着眼于行稳致远的发展，有助于稳定投资者信心。当然，此间也有隐含风险：短期需观察全球受疫情冲击后需求受到的负面影响；从中期来看主要是逆全球化对各国经济体的冲击，特别是需要关注中国届时面临的国际环境。整体来说，我们认为在中长期看好A股的背景下，有助于投资者遴选优质公司。
随着中国经济增长中枢逐步下移，新旧动能转换，内外环境趋于复杂，需要韧性与耐心。我们也以此来要求自己，踏实沉心，努力做到扎实研究、深刻理解。
我们在下一阶段对大盘指数的判断是谨慎乐观，更注重结构性机会。重点关注方向：（1）金融改革与开放，与中国实体经济在全球的地位相比，我国金融能力还相对偏弱，关注小微银行、金融IT；（2）受益于逆周期政策的蓝筹龙头，如工程机械、地产、汽车；（3）产业升级，初步具备*别竞争力或有望加速国产替代，如新能源汽车、消费电子、5G、医疗设备；（4）享受人口红利或消费升级趋势、业绩增长确定性强、估值合理的行业，如生物药、游戏等。
2018年8月，被誉为“四川达州帮帮主”的刘峙宏高价拿下了成都路桥（002628）控制权，这也让刘峙宏在A股市场名声大噪。经营四年后，刘峙宏开始打“退堂鼓”。8月2日，成都路桥披露公告称，公司董事长兼总经理向荣以及董事刘峙宏提交了辞职申请。
值得一提的是，向荣、孙旭军也一并辞去了成都路桥董事职务，这也意味着仅逾一个多月，上市公司三个董事席位空缺。经对比，目前刘峙宏方控制的董事职位只剩两席。“有新主要来”“刘峙宏要撤退”等言论也不断出现在成都路桥股吧中。从目前境况来看，无论成都路桥还是刘峙宏，状况均不理想，上市公司最终走向何方，
正、副董事长先后辞职
副董事长孙旭军离职刚一个月，董事长向荣也不干了。
8月2日，成都路桥披露公告称，公司董事会于近日收到公司董事长兼总经理向荣提交的书面辞职报告，向荣因个人原因辞去公司董事、董事长、董事会战略委员会召集人、董事会提名委员会委员和公司总经理职务，辞去上述职务后，向荣将不再担任公司及下属子公司任何职务。
截至公告披露日，向荣持有成都路桥股票42万股股份，约占上市公司总股本的0.06%。
据了解，向荣在2021年5月7日开始担任成都路桥董事长一职，由于原董事长刘峙宏辞职，向荣“接棒”董事长职位。履历显示，向荣生于1970年1月，本科学历。
截至公告披露日，孙旭军持有成都路桥股票71.25万股股份，约占上市公司总股本的0.09%。
正、副董事长先后离职，实控人刘峙宏的董事席位也不要了。8月2日，成都路桥同时披露公告显示，刘峙宏因个人原因辞去公司董事职务，辞去上述职务后，刘峙宏将不再担任公司及下属子公司任何职务。
截至今年7月30日，刘峙宏通过四川宏义嘉华实业有限公司（以下简称“宏义嘉华”，成都路桥控股股东）控制上市公司23.37%的股份。
实控人董事阵营仅剩两席
需要指出的是，正、副董事长辞职的同时也相应辞去了董事职位，这也意味着仅一个月成都路桥三个董事席位出现空缺，实控人董事阵营仅剩两席。
据成都路桥2021年年报，公司共有9个董事席位，其中向荣、孙旭军、刘峙宏、刘其福、熊鹰、徐基伟6人是董事，李天霞、姚永妥、薛小强3人为独立董事。
回溯成都路桥历史公告，2018年8月，上市公司原实控人郑渝力及其一致行动人四川省道诚力实业投资有限向宏义嘉华转让了大额股份，之后，宏义嘉华成为成都路桥控股股东，成都路桥实际控制人由郑渝力变更刘峙宏。伴随着刘峙宏入主，成都路桥董事会也出现“洗牌”，而向荣、孙旭军、刘峙宏、刘其福、熊鹰等5人均是在彼时进驻了上市公司董事会，也被视为刘峙宏方人物。
徐基伟则是成都路桥老员工，履历显示，徐基伟生于1962年9月，研究生学历，教授级*工程师，曾任成都路桥副总经理、总工程师。
伴随着向荣、孙旭军、刘峙宏三人相继撤出董事阵营，刘峙宏能控制的董事席位也仅剩刘其福、熊鹰。据了解，刘其福、熊鹰还是宏义嘉华的一致行动人。
上海汉联律师事务所律师宋一欣对
成都路桥也在8月2日表示，公司目前董事会成员人数未低于法定*人数，不会影响公司董事会的正常运作及公司经营管理的正常运行，公司将尽快按照法定程序完成补选董事、聘任总经理等工作。
针对相关问题，
未来走向何方
随着大股东原班人马的接连离职，成都路桥未来走向也成为了公司投资者热议焦点。
8月2日，“有新主要来”“刘峙宏要撤退”等言论出现在成都路桥股吧当中。经济学家宋清辉对
就成都路桥当下境况来看并不乐观。业绩方面，公司上半年净利预亏。据成都路桥披露的2022年半年度业绩预告显示，公司预计实现归属净利润亏损2400万-4000万元，同比由盈转亏。
另外，今年7月20日，成都路桥还披露了一则部分贷款逾期公告。
据了解，成都路桥于2020年11月申请由四川金鼎产融股权投资基金管理有限公司（以下简称“四川金鼎”）委托遂宁银行成都分行向公司发放委托贷款，贷款本金3亿元，期限不超过2022年9月16日，贷款的主要用途为补充流动资金。
而在7月19日，成都路桥收到四川金鼎的贷款提前到期通知书，四川金鼎以该笔贷款保证人和公司法定代表人涉及被执行信息且金额较大为由，认为保证人已丧失或部分丧失保证能力，宣布上述3亿元贷款于2022年7月1日全部提前到期。截至公告披露日，成都路桥已归还贷款本金8500万元，逾期贷款本金2.15亿元，占上市公司最近一期经审计净资产的比例约为7.23%。
此外，成都路桥控股股东宏义嘉华境况也不乐观，宏义发展于7月13日向锦江区法院申请对宏义嘉华进行破产重整，不过之后撤回。
宏义嘉华目前还在减持期，今年4月7日，成都路桥披露称，公司控股股东宏义嘉华计划通过集中竞价方式、大宗交易方式合计减持公司股份不超过1138.1万股股份，不超过公司总股本的1.5%。
二级市场方面，成都路桥8月2日收跌4.28%，股价报3.58元/股，总市值为27.11亿元。
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