桥水基金创始人儿子去世(华晨集团正式破产重整)桥水基金创始人达利欧的书
桥水基金创始人儿子去世(华晨集团正式破产重整)桥水基金创始人达利欧的书
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桥水基金创始人瑞·达利欧2020年12月19日在其官微上表示，其42岁的长子于遭遇车祸去世。3个月过去了，达利欧分享了三个月来的新路历程。他表示，建议大家在面对类似的事情时进行冥想，因为冥想使事情平静下来，它让我和家人的心情更平静、思绪更清晰。
达利欧表示，与痛苦共存而不是与之抗衡对自己很有帮助。他表示，这次经历教会了自己如何更好地帮助那些失去至亲的人，知道了以后要及时写吊唁信，如果曾与去世的人有共同回忆，也会把它写入信中。
瑞·达利欧（Ray Dalio）是世界*投资家，企业家，桥水基金创始人，畅销书《原则》作者。《原则》分享了帮助其有效达到目标的生活和工作原则，蝉联畅销榜首位。
以下是全文：
在我的儿子去世三个月后，我的反思
瑞·达利欧
自三个月前我的儿子去世后，我便开始了一段旅程，期间所进行的反思让我在情感和理智上的状态都改善了很多。我想把这些心路历程分享出来，或许能在大家面对类似的事情时有所帮助。此外，在这段痛苦的旅程中，你们的善意和关心让我知道你们当中许多人都关心我的情况，这也是我想把这些经历分享给你们的原因。
当得知儿子的死讯时，我感到了前所未有的痛苦。我想和大多数父母一样，我和妻子对每个孩子都付出了很多的爱和担忧，因此他们的幸福比我们自己的幸福更重要。我儿子的生命比我自己的生命和我所拥有的一切都重要，因此当我们在12月17日得知他去世时，这个消息就像一颗炸弹一样，在我和妻子以及我们的家庭中爆炸开来。当时，我在情感和理智上都很难去面对这件事，但我必须决定如何去应对这样的创伤。冥想使事情平静下来，它让我和家人的心情更平静、思绪更清晰。所以，我想再次告诉大家的是，我建议大家在面对类似的事情时进行冥想。
面对这一巨大打击，我和我的家人排除了生活中一切的干扰，用充分的时间去一起感受、思考和做顺从心境的事。我们不受其他的束缚，让自己的感情和思想引导我们。对于没有让其他关心戴文和我们的人参与到这个过程中，我心情感到很复杂，但当时我们都不想这么做。我们要做自己最需要的事，而一家人单独在一起、没有束缚地经历这件事是*的方式。戴文去世的五天后，我们和最亲近的人一起埋葬了他，每个人都用自己认为*的方式来与他道别。然后我们一起去了一个有自然风光和森林小径的地方，自由地去感受、思考和做每个人想做的事，这很大程度上帮助我们在情感和理智上实现内心的平静。当然，这包括哭泣，但也包括充满爱地笑着回忆过去。我发现对自己的感受和想法进行反思，直到它们相互契合且变得合理是很有必要和有帮助的。
你可以考虑一下哪种方式于你而言*：是让自己和一小群你爱的人有时间和空间去顺其自然地感受和思考所发生的事情，还是一些更传统的方式。
我发现，与痛苦共存而不是与之抗衡对我很有帮助。我的本能反应“痛苦+反思=进步“在那时起了作用，我期待做出痛苦的反思，因为它们让我有所收获。
事情发生后没多久，我便意识到，在我和我的家人经历这次痛彻心扉的打击的同时，很多人因为新冠病毒或其他原因也遭受了同样的经历，这不仅让我感同身受，也帮助我更好地去应对自己的伤痛。我最喜欢的原则是宁静祷文——“上帝，请赐给我平静的心，去接受我无法改变的事情；赐给我勇气去改变我能改变的事情，赐给我智慧去分辨两者的不同。”这是我在情感上和理智上觉得自然的事情。
虽然我们每个人都以自己的方式经历了这一哀悼的过程，并一起共度了近三个星期，但对我们所有人来说，在事情发生的一周后，它所造成的震惊情绪明显缓和，在情感和理智上应对这件事的过程让我们找到重心。在这段时间里，我们的注意力自然地从为自己和戴文感到难过，转移到去思考如何帮助戴文、他的妻子和女儿、其他感到痛苦的亲人以及其他有类似经历并需要帮助的人。我们的注意力从回忆和后悔过去，转移到思考未来和如何让它更好。这缓和了我们的情绪，也对我们更有益处。所以我建议，当你觉得时候到了，就该考虑把注意力从活在过去、为自己和失去的人感到难过，转移到去思考你能在未来做些什么事上，尤其是去帮助你所关心的人。
在这一悲痛的经历发生一周左右后，我准备好开始阅读大家发给我的慰问信息，而它们对我的帮助远超乎我的想象，我感受到深切的关心，我很珍惜大家对戴文的悼念，以及其他有类似经历的人所分享的自己的故事，对这些我不胜感激。这段经历让我做事的优先次序更明确，由于我的首要任务是联系那些与戴文和我最亲近的人，我开始联系他们，一开始是通过邮件和短信，之后是通过电话。这次经历教会了我如何更好地帮助那些失去至亲的人，我知道了以后要及时写吊唁信，如果曾与去世的人有共同回忆，也会把它写入信中。虽然在管理公司1500名员工期间，我帮助了很多人渡过至亲去世的痛苦，我也曾有过失去亲朋的经历，但这次经历真的教会了我许多。
我想与你们再分享一件我和我妻子做过和正在做的事，你们可能会觉得有帮助。我们不想让戴文和他的一切痕迹都消失，让他变得无关紧要，从我们的脑海中消失。相反，我们希望与他建立一种全新的不同的关系，因此我们把他和他女儿的照片放在我们每天早上喝茶的地方，旁边放着一朵花和一根蜡烛。我们每天会和他打招呼，感觉他和我们在一起。我们每个人都把关于他的回忆写在日记里，等他的女儿稍微长大一点时就把日记给她看。将这些记忆唤醒并把它们写下来是件很美好的事。另外，我们读了一本邻居给我们的讲述悼念过程的书，是由玛莎·惠特摩尔·希克曼所写的《疗愈失亲之痛》，这是一本充满智慧、分享关于悼念的简短建议和反思的书。我们每天读当中的一篇短文，这给我们提供了很好的视角。每次这个小的仪式大约需要20分钟，我们都觉得它是令人愉快且有意义的。它帮助我们继续前行，同时也让戴文继续成为我们生活的一部分。
我还发现我在《原则》书中所写的一些原则在这个过程中特别有帮助，它们分别是：生活原则1“拥抱现实，应对现实”所包含的原则，其中，生活原则1.4“观察自然，学习现实规律”、 生活原则1.6“理解自然提供的现实教训”、生活原则1.7“痛苦+反思=进步”和生活原则1.4 c “进化是宇宙中最强大的力量：是*永恒的东西，是一切的驱动力”所包含的小原则。“尽管所有东西似乎都会死亡或消失，但真相是，它们只是以进化的形式重新组合了”这句话提醒了我，每一个生物的首要目的就是能承载推动生命进化的基因，每个个体体内的基因都来自远古时代，基因在承载它的个体死去之后还会长存，继续进化。这让我从戴文女儿身上看到了戴文的影子，提醒我她的身上有着我们和我们父母的影子。这也让我想象到她将如何长大成人，并将可能继续这个永恒的生命进化过程。虽然我不了解有关来世的*信仰，但我确信，证据表明这一伟大的生物进化之旅是真实存在的。
现在我们已进入了我们的新常态，我们的生活仍在继续，我们已经在情感上和理智上接受了新现实以及我们与戴文的新关系。这将是我最后一次就这个事情与你们进行交流。我希望这对你们有所帮助。
封面新闻
11月20日，备受市场关注的华晨汽车集团控股有限公司（以下简称华晨集团）有关债券违约事件再度升温。此前，因华晨集团未能按期兑付私募债券“17华汽05”，构成债务违约金额合计65亿元，并因此被申请破产。当日，沈阳市中级人民法院裁定，华晨集团破产重整。
沈阳市中级人民法院裁定华晨集团破产重组
此消息一出，激起千成浪，分为两方面影响。
一为破产。昔日地方国有资产巨擘轰然倒地，即使地方政府出手相救仍积重难返，令人唏嘘。坐拥千亿资产的省属大型国企，怎会因65亿债务违约而破产？有分析称，华晨集团早已行将就木，财务数据全靠合并华晨宝马报表粉饰。
一为重组。受重整消息影响，华晨集团旗下上市公司股价纷纷大幅上扬。华晨集团称，集团重整后有望实现重生。
同日，监管方问责相关承销商，招商证券即将受证监会核查。
破产：
债券违约65亿元 逾期利息金额合计1.44亿元 总负债超千亿
11月20日，沈阳市中级人民法院裁定受理债权人对华晨集团重整申请。法院裁定称，华晨集团存在资产不足以清偿全部债务的情形，具备企业破产法规定的破产原因。
事实上，华晨汽车早前就已发生实质债务违约了。10月23日，华晨集团未能按期兑付私募债券“17华汽05”，发生实质性违约，违约未兑付的金额达10亿元。天眼查信息显示，11月13日，华晨集团新增1则破产重整立案信息，申请人是格致汽车科技。
11月13日，华晨集团新增1则破产重整立案信息，申请人是格致汽车科技
11月16日，据华晨集团公告,华晨集团已构成债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元。
而财务数据显示，集团财务资金已经相对危险。据华晨集团2020年债券半年报显示，华晨集团总负债1328亿元，扣除商誉和无形资产后，资产负债率为71.4%，高于行业平均水平。其中有息债务达445.78亿元，占合并报表的69.46%，短期有息债务达282.5亿元，现金短期债务比仅为0.48。
华晨集团2020年债券半年报 主要财务数据
重组：
旗下上市子公司受消息刺激 股价纷纷上扬
破产本是件坏事，而华晨集团的破产消息却伴随着官宣“重组”。沈阳市中级人民法院裁定书称，同时集团具有挽救的价值和可能，具有重整的必要性和可行性。这样一来，破产竟成为了利好。
随后，华晨集团旗下上市公司金杯汽车和申华控股分别发布公告称，华晨集团破产重组或对其产生一定影响。当日，华晨旗下4家上市公司股价均大幅上涨，港股华晨中国涨8.25%，申华控股、金杯汽车涨停，新晨动力涨7.46%。
受重组消息刺激 旗下公司股份纷纷上扬
在华晨集团正式破产重整之后，人们也普遍关心华晨宝马是否受到影响？华晨集团有关负责人表示，华晨集团正式破产重整只涉及集团本部自主品牌板块，不涉及集团旗下上市公司及与华晨宝马等合资公司。作为宝马在中国最重要的合作伙伴，集团重整后有望实现重生，尽*努力挽回债权人损失。
受援：
省政府出手相救仍积重难返 国有资产轰然倒地
华晨集团破产，意味着千亿规模高达千亿的省属重点国企轰然倒地。公开资料显示，华晨集团是辽宁省政府批准设立的国有独资公司，总部坐落于沈阳市，是辽宁汽车工业的龙头企业。同时，牵扯面极广，旗下共有4个上市公司，拥有控股和参股公司100家。
这样重大的国有资产出现问题，辽宁省政府及相关部门不能坐视不理。据辽宁省国资委有关负责人介绍，2018年以来，辽宁省政府及相关部门一直努力帮助华晨集团解决现金流问题，但其债务问题积重难返。11月9日华晨集团消息，辽宁省属国企辽宁交投协议受让华晨集团所持有的6亿股华晨中国，转让对价合计金额是38.69亿元人民币。即便如此，华晨集团仍然未能兑付“17华汽05”逾期利息。
财务：
千亿资产难处理65亿债务？*优质资产华晨宝马？
华晨集团2020年半年度报告显示，报告期末，集团总资产为1933.25亿元，总负债1328.44亿元，净资产604.81亿元。如此庞大的资产池，为何会无力偿还65亿债务，甚至破产？
华晨集团2020年半年度主要财务数据
有分析称，华晨集团的财务数据之所以“漂亮”，是因为合并了华晨宝马。
华晨集团间接持有香港上市公司华晨中国30.43%股份，后者间接持有华晨宝马50%股份，宝马集团持有另外50%股份。
事实上，“母弱子强”的情况在华晨集团客观存在。一方面，华晨集团自主品牌竞争力下降。2020年半年度报告显示，上半年华晨集团归母净利润-1.96亿，同比变动380%。
报告称，数据变化，主要由于公司自主品牌利润减少导致。另一方面，有人质疑，华晨宝马是华晨集团资产池中*优质的资产。以华晨集团旗下华晨中国为例，2019年华晨中国净利润为67.62亿元，但刨除华晨宝马的利润外，华晨中国其他板块2019年净利润亏损达到10.64亿元。这样的情况在2020年仍然没有改善，华晨中国2020年中期业绩报告显示，今年上半年，华晨中国净利润达到40.45亿元，刨除华晨宝马后其他板块亏损3.4亿元。
问责承销商：
承销机构招商证券遭上交所书面警告和证监会核查
同一时间，监管方对华晨集团债券涉及的承销商进行问责和处罚。
同日，证监会对华晨集团及相关中介机构采取有关措施。证监会称，已依法对其开展专项检查，根据检查情况，对华晨集团采取出具警示函的行政监管措施并决定对其涉嫌信息披露违法违规立案调查，对华晨集团有关债券涉及的中介机构进行同步核查，严肃查处有关违法违规行为。
经封面新闻
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2018年，桥水投资公司创始人瑞·达利欧基于自己的生活和工作经历而撰写《原则》一书经由中信出版社出版。该书出版后，旋即引发热议。据《证券日报》报道，截至目前，《原则》一书仅在中国内地就售出近170万册，销售码洋接近1.67亿元，受欢迎程度可见一斑。
两年后，瑞·达利欧将书中最为核心的观点提炼出来，再次推出了《原则（绘本版）》，希望以轻松的形式、平等的姿态，与孩子畅谈人生、成功、成长。在绘本中，他提出“头脑极度开放”“进化”“真相是什么”“拥抱现实”等理念，希望从另一个角度，引领孩子独立思考、虚心接纳不同意见、享受失败、寻找同伴等，以期赋予孩子更大格局、更高视野，以原则拓宽孩子的人生边界。
8月14日，由中信出版集团、北京银行等主办的“有原则的人不怕起伏暨《原则（绘本版）》新书发布会”在线上举行。瑞·达利欧与苏州大学教授、新教育实验发起人朱永新等人，从人生原则、教育原则等方面探讨我们如何在这个不确定的世界中直面未来。
《原则》（绘本版），[美]瑞·达利欧（Ray Dalio）著， 奥小绿译，中信出版社2020年6月版。
不要与现实对抗，不要幻想改变已经发生的事
很多人知道瑞·达利欧的故事，45年前，他创办了桥水投资公司，准确预测多次经济危机，被誉为“对冲基金*”，也是全世界最成功的投资人之一。2017年，瑞·达利欧将自己的生活和工作经历撰写成《原则》一书，引发巨大轰动。他认为这本书中提到的核心原则，帮助他成功面对人生的起伏，也能帮助我们应对未来。
2020年，瑞·达利欧将书中最核心的原则提炼为《原则（绘本版）》，他在该书的扉页上写道，这本书献给已出生和未出生的孙辈，以及所有可从中有所收获的人。因为绘本的内容比《原则》精炼了许多，因此也被认为是“原则中的原则”。在新书发布活动中，瑞·达利欧表示，《原则》有将近600页，对成年人和孩子来说读起来都不是那么容易，而《原则（绘本版）》对两者都有意义，这促使他写成了这本书。
瑞·达利欧（Ray Dalio），美国桥水投资公司创始人。
在两本书中，“成功的五步流程”被视为是核心原则之一，但面对今年的环境，可能是许多人从未见过的大变局。当面对巨大变化时，很多人会认为，实现这些原则并不是一件容易的事。我们如何来面对当下？如何面对世界上的波动和不确定呢？针对这一问题，瑞·达利欧首先给出了一个解答：“我不认为现在发生的任何事情以前没发生过。”在这里，瑞·达利欧鼓励人们去阅读和了解历史规律，而这正是他所说的原则的意义所在。
瑞·达利欧说：“我们要认识到许多事情会反复发生，它们可能会出现轻微的变化，但这些事情是反复发生的。当人们用现实的方式去处理事情，这些方式就是原则，所以原则是真实可靠的，它们具有永恒性和普遍性，是处理事情的方法，这样发生任何事情你都不会感到惊讶。因此我不认为正在发生的事情是不寻常的，这些事情只是在我们的一生中没有发生过。中国人善于从历史学习。如果你像我一样回顾历史，比如我研究过中国的朝代，从7世纪的唐朝开始，你就会发现规律，那就是原则。”
面对当下的环境，瑞·达利欧给出的建议是冷静，“要以现实的方式看待这些情况，理解事情背后的原因，然后由原则来引导行动。”
《原则（绘本版）》内页。
流行病、自然灾害等现象在历史上会重复发生，瑞·达利欧认为这可能正是一种压力测试。那么，我们应该如何面对生活的起落，并且很好地应对它呢？瑞·达利欧认为，包括教育程度、性格、财务状况等在内的8种优势，可以很好地衡量出个人对压力的承受能力，而最为重要的是要知道现实是如何运作的，“不要与现实对抗，不要幻想改变已经发生的事，不要过于理想主义，这种执念会阻碍你与现实的联系。我认为，这是最重要的事情。这就是原则思维。”
行动固然重要，但是痛苦是不可避免的
作为新教育实验的发起人，朱永新从教育的角度和瑞·达利欧进行了探讨。针对瑞·达利欧在书中提出的第一条原则“独立思考，并保证头脑极度开放”，朱永新分享了自己的看法。朱永新认为，在中国，很多相对传统的教育是缺乏批判性思维的，社会常常用统一的标准去定义所有的孩子，因此教育就变成了一种补短教育，帮助孩子不断地去补充自己的不足。这样固然可以全面发展，却丢失了每个孩子的个性。
《原则（绘本版）》内页。
朱永新说，真正的好教育应该是扬长，而扬长恰恰就是一种批判性思维。所谓扬长教育，就是应该根据学生的兴趣、特长、能力去选择最适合这个学生的发展方式。朱永新针对现在的以标准答案作为前提的教育进行了质疑，因为独立思考，一个很重要的方面就是，它是超越标准答案的，以批判性思维思考问题是没有标准答案的。
“成功=痛苦+反思”是瑞·达利欧的第二条重要原则，在朱永新看来，成功也可以是行动+反思，行动是十分重要的一点。在他创立新教育实验这个项目的过程中，他也经历过了很多的决策和创新。在决策的过程中，有失败，也有成功，如果在这个过程中做了成功的决策，可能会取得更大的进步。
那么，我们应该如何理解成功？什么又是创造力和创造力的要素呢？瑞·达利欧说，他认为最重要的是退后一步，看看什么是人生，看看人生的规划，想达成什么目标，如何客观看待现实，这就是他在书中试图说明的。从这一点来讲，瑞·达利欧表示，《原则（绘本版）》所做的，简单地讲就是教人们如何进行人生规划。
“这本书告诉你有选择、你有天赋，以及你的天赋是什么。有了天赋，你必须经历发现的过程，发现如何让你的天赋与你的环境相适应，知道你的道路在哪里。在这条道路上，你会遭遇失败、犯下错误，失败和错误都是学习过程的一部分。学习不只是被指导、遵从指导、担心自己犯错误。”瑞·达利欧说，生命的旅程其实是“发现你在哪里”的旅程，这包括天性、动力和指向方向等，“找到了你的动力和方向以后，你在前进的那条路上将遇到困难，于是才会去学习。最重要的事情是学习。”
《原则（绘本版）》内页。
结合“痛苦+反思=进步”这一原则，瑞·达利欧指出，这样才是真正的人生规划，每个人都必须为自己做出选择。但他同时强调，每个人也必须知道，未知的事物永远比了解的事物多得多，“所以当你踏上这段旅程时，你必须摆脱自我障碍和盲点，它们阻碍了你的长远眼光。你怀着为了人生而敢于选择的态度，你就可以坚持下来，你可以成长，可以拥有你想要的*的生活。”
瑞·达利欧说，每个人的人生几乎都是一样的，他在《原则（绘本版）》的最后，加入了人生弧线练习，展示了典型的人生轨迹，描述了人们从出生直到80岁的经历，“你会经历几个阶段，你知道在每个阶段会发生一些大事。所以退一步看看人生的全局，看看你如何选择，是非常重要的。”
瑞·达利欧认同朱永新所说的教育观点。但他也表示，所谓的教育应该是更广泛的教育，也应该是发展人格的教育，以及认识现实的教育。要从本质上知道如何多角度地来看待生活、如何看待艰难的时世、如何抓住机会、如何在人群中生活，这关系到品格和人格与素质。瑞·达利欧以自己的儿子为例，他在北京的一所小学上学，是学校里*的外国人，在上学时，他感受到了老师的爱和关怀，个性也得到了发展，“他所经历的生活，对他是很好的经验。因为他体会到来自他人的温暖、老师和学生们的善意等，这是最重要的。”
应该如何赋予孩子们选择，培养他们拥有独立思考和进步、反思的能力呢？
瑞·达利欧在这里强调了探索的重要性。“当你去探索事物的时候，可以获得开放的心态和好奇心，同时获得经验、应对挑战，这是非常好的经历。”瑞·达利欧说，儿子在中国读书的经历对他而言是非常独特的经历，他因此获得了不同的视角，而生活条件的艰苦让他认识到条件艰苦并不是问题，人们的善意和品格才是最重要的。这段经历极大地改变了他，因此他成立了基金会来帮助有某些需要的人。这是美妙的人生经历。
《原则（绘本版）》内页。
从这一点上来讲，行动固然重要，但是痛苦是不可避免的。瑞·达利欧说：“在我们追求梦想的过程中，我们总会遇到很多问题和困难，这一点是不可避免，也是无法改变的，我们能做的只有清醒地面对现实。”
作者丨何安安
校对丨赵琳
新京报
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即使已经年届七十，桥水基金创始人瑞·达利欧仍然活跃在投资一线，且热衷于在博客中分享他对世界热点问题的看法。
这或许和他长期研究世界历史有关。多年的投资经验让达利欧意识到，只有掌握了世界运行的规律，才能更好地预测各国经济的走势，从而作出*的投资决策，规避风险并赢得更高的投资回报。
达利欧曾经说过：“我需要知道我的方法能否取得长期效益。如果我不能自信地解释历史背景，或至少作出应对未知情况的策略，那么，我认为自己的疏忽是极其危险的。”
达利欧研究历史的目的，是搞懂“世界是如何运转的”，并为“应对变化中的世界秩序”找到方法。他所做的研究不是为了纯粹的学术目的，而是为了指导现实投资，让自己能够穿越历史兴衰的周期规律。
截至2022年3月，桥水基金管理规模已超过1500亿美元，是全球管理规模*的投资机构之一。2018年，桥水中国在国内推出首只私募产品，2019年，该公司获得投资顾问牌照。目前桥水中国在管基金3只，管理规模达100亿元以上。
近日，达利欧接受证券时报
长期看好中国
证券时报
达利欧：大周期即国家或王朝兴衰的周期，背后是教育、贸易竞争力、生产规模和质量、技术创新性、资本市场的规模和有效性、货币在全球的接受度和军事等因素的增强和减弱。这些因素都能量化，因此可以客观地看到每个国家在哪方面有优势和劣势，以及它们是处在上升还是下降阶段。显然，影响因素下降的趋势越明显，一个国家的实力水平越弱，未来恶化的可能性就越大，反之亦然。我在《原则：应对不断变化的世界秩序》一书中展示了过去500年，所有主要国家经济周期的变化。就目前而言，美国和中国基本上是可比的大国，尽管美国仍然更强大一些，但中国的实力相对于美国一直在快速增长。并且，根据领先指标，中国的实力相对于美国，仍然会继续增长，尽管速度有所放慢。未来十年左右，美国和中国都可能是大国，拥有大致相当的影响力。他们几乎肯定会在许多领域展开竞争。如何处理这场竞争将对世界秩序产生巨大影响。
证券时报
达利欧：尽管我可能无法预测它们，但我会努力理解这些意外事件。了解历史，可以清楚地知道可能会发生什么，因为什么原因发生。这会提升一个人做出更好决策的能力。即使这样，也不能创造确定性。例如，研究历史让我看到大自然的行为，包括流行病、干旱和洪水，造成了比金融危机和战争更可怕的情况。又例如，文明的衰落和消失，比金融危机和战争更难预测。但通晓历史有助于我思考各种场景及其概率，并做出比不知道这些事情时更好的决策。
证券时报
达利欧：虽然没有什么是确定的，情况也很复杂，但我是中国的长期投资者，是因为我相信中国提供了极好的机会，而不投资中国将会冒着错过高收益的风险。只要中国奉行的政策能够保持我此前提到的优势，诸如教育水平、成本竞争力、技术创新、资本市场体系、货币在世界各地的使用、军事实力等，那中国的长期基本面是有吸引力的，我将长期看好中国。基于我所看到及所思考的，我做出了投资中国的决定。
当然，中国也面临着挑战。其中一些挑战可能会持续几年，如新冠疫情、房地产和债务危机，而另外一些挑战可能会持续很长时间，如世界变得更加分裂、人口结构问题、水和资源短缺。但这些事情并不困扰我。在我50多年的投资生涯中，我经历了许多好的时期，也经历很多坏的时期。事实上，我发现*的机会来自糟糕的时期。作为一名投资者，我关注市场资产价格的变化，是昂贵还是低廉。有时*的买入时机是在经济低迷、价格低廉的时候。
我将中国的情况与其他国家的情况进行过深入比较。现在，我判断中国的资产相对便宜。中国面临的挑战确实很大，但并不比美国、欧洲和大多数主要经济体面临的挑战更大。最重要的影响因素是国家领导层的能力，因为这是最重要的影响因素。我认为中国领导层比大多数国家更有能力。他们确认了国家发展正确的方向，虽然有时候出台的政策并不十分完美，但会适时调整和改变。我也相信中国文化和人民的力量，他们比大多数人更善于解决问题。此外，就我的投资风格而言，我在熊市和牛市中都做得很好，在中国股市下跌和上涨时都做得很好。
在与美国和其他国家的激烈竞争中，我认为不在中国下注是错误的，就像不在美国下注是错误的一样。只要我的投资模型中的影响因素没有发生改变，只要我被允许在中国投资，我将继续是中国的长期投资者。
美股牛市因素正在逆转
证券时报
达利欧：我认为美联储在执行货币政策方面存在问题。很明显，新冠肺炎疫情在美国爆发初期，美联储的宽松政策力度过大，导致了目前过高的通货膨胀。但近期美联储的紧缩力度则过快过猛，包括快速提高利率和出售此前购买的债券。这两者加在一起，都会对经济增长产生极大压力。很明显，美联储官员不知道如何充分衡量其行动的影响。他们重重地踩下油门，然后发现经济跑得太快了，所以他们现在猛踩刹车。经济和资本市场的大幅波动看起来已经不可避免。
证券时报
达利欧：是的，滞胀正在美国和世界大部分地区发生。这是因为支出的增长速度快于商品和服务的生产速度。此前，政府支出大幅增加，央行提供的货币和信贷大幅增加，使得商品和服务生产效率有所下降，从而导致更高的通胀。目前，各国央行正在降低货币和信贷的增长率，而这正是经济停滞的根源。它们一起的结果就是滞胀。各国央行竭力避免过多的通胀和停滞，他们试图折中，反而加大了两方面的可能性。预测通货膨胀和经济增长并非难题，因为预测支出是较为容易的，实际上政府很清楚地告诉我们他们将在哪些方面花费多少，很容易看到将创造多少货币和信贷，虽然有时可能会出现干扰因素，但商品和服务的生产也有迹可循。因此，对通胀和实际支出做出良好的预估是较为简单的。从目前情况看，滞胀不可避免。
证券时报
达利欧：牛市是由于利率下降、流动性增加、利润率扩大和税收下降，但这些因素正在逆转。我相信，滞胀会在美国发生。
证券时报
达利欧：基础设施建设和教育，是一个国家最值得投资的领域。我认为美国在这两个领域做得并不好，没有投入足够的资金。
人工智能还没有5岁孩子聪明
证券时报
达利欧：它不能取代有洞察力的投资管理，与它不能为生活中大多数问题做决策的原因一样。人工智能现在还没有5岁孩子聪明，尽管它在通过分析过去预测未来方面有一定的优势，但它并不拥有常识和对因果关系的真正理解。此外，市场价格反映了已知的情况。因此，如果某个指标被认为是市场上涨还是下跌的信号，并且它变得广为人知，那么这个信号将不再具有价值。基于这些原因，我认为人工智能更可能导致人们在市场上赔钱，而不是在市场上赚钱。让人们在市场上比平均水平赚更多钱需要独特的洞察力。要获得超额收益，并把钱从竞争对手那里抢过来，就必须比对方更有智慧，并有自己独特的见解——这是一个零和游戏。当然，算法和计算机化在将投资原则转换为与人类智能良好配合的决策系统方面是无价的。
普通投资者须做好多元化
证券时报
达利欧：我认为，大多数普通人不是专业投资人士。事实上，大多数投资专业人士，也不一定能在市场中把握正确的时机。对于普通投资者来说，最重要的是要知道如何做好多元化，因为这将在不降低回报预期的情况下降低风险。从短期角度看，我指的是几年内，某些资产的价格上涨，而某些资产价格会下跌，不同投资组合带来的收益差别会很大。例如债券、股票和大宗商品之间就存在涨跌互现的情况。一个多元化的投资组合收益将优于现金，其稳定性使其成为对大多数投资者*吸引力的投资。我还想强调，对普通投资者来说，做到这一点也不容易。
证券时报
达利欧：这个投资策略的基本原则没有改变，但每年我们都会学到更多，并有所改进。我们近期学到的最重要的事情是，当利率达到0%，债券不能很好地和股票组合多样化时，该怎么办。我们使用全天候策略来创建核心投资组合，并使用我们的阿尔法策略来进行调整。我认为这是获取收益而不冒很大风险的*策略。这样想吧，如果你输了50%，你必须赚***才能回到原点。市场竞争很残酷，只要出一次严重错误，就会被淘汰出局。基于这个原因，我认为我能传递给普通投资者的最重要的一点建议是，不要持有现金，不要把你的投资集中在任何一项投资上——换句话说，要善于分散投资。
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END
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