光大红利基金(002495)光大红利基金怎么取出

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• 1、光大红利基金

• 2、002495

• 3、光大红利基金怎么取出

• 4、光大红利基金每日净值查询

02月12日讯 光大保德信红利混合型证券投资基金（简称：光大保德信红利混合，代码360005）02月11日净值上涨1.90%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.7367元，累计净值为4.2792元。

光大保德信红利混合基金成立以来收益313.76%，今年以来收益8.23%，近一月收益6.15%，近一年收益-17.70%，近三年收益-14.79%。

光大保德信红利混合基金成立以来分红6次，累计分红金额18.64亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为董伟炜，自2017年12月29日管理该基金，任职期内收益-22.00%。

詹佳，自2018年07月07日管理该基金，任职期内收益-7.01%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有阳光城（持仓比例5.14%）、华夏幸福（持仓比例4.94%）、保利地产（持仓比例4.67%）、圣农发展（持仓比例4.52%）、五粮液（持仓比例4.34%）、万达电影（持仓比例4.32%）、绿地控股（持仓比例3.63%）、海康威视（持仓比例3.55%）、天源迪科（持仓比例3.52%）、中国国航（持仓比例3.48%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

四季度，中国经济下行压力加大，商品房/汽车/家电等主要内需力量以及出口都在四季度出现显著的下行，而我国政府也及时召开*别会议分析经济形势，并出台或者计划出台更多的稳增长政策，财政政策要加力提效，货币政策将松紧适度。就A股市场表现来讲，四季度整体呈现弱势震荡格局。市场随着贸易摩擦，经济形势和政策三条线索震荡波动。本基金在本期内采取淡化择时，重视结构调整的策略，维持中性的仓位。结构上，基于逆周期的思路增持了房地产，基建等行业，基于基本面见底反转的逻辑增持了安防，农业，传媒等行业，主要减持了家电，保险，钢铁，化工等基本面趋势向下的行业，四季度本基金在食品饮料上进行了一些波动操作。整体上，本基金四季度小幅跑输了业绩比较基准，主要原因是持有的化工、机械，家电等行业的个股跌幅较大所致。

报告期内基金的业绩表现

本基金本报告期内份额净值增长率为-8.75%，业绩比较基准收益率为-5.37%。

佳隆股份（002495）4月30日披露2022年第一季度报告。报告期内公司实现营业总收入5513.29万元，同比下降12.70%；归母净利润亏损218.23万元，上年同期盈利307.19万元；扣非净利润亏损244.96万元，上年同期盈利324.46万元；经营活动产生的现金流量净额为-3295.16万元，上年同期为-3323.56万元；报告期内，佳隆股份基本每股收益为-0.0023元，加权平均净资产收益率为-0.18%。

数据显示，2022年一季度，公司毛利率为27.09%，同比下降6.36个百分点，环比下降5.80个百分点；净利率为-3.96%，较上年同期下降8.82个百分点，较上一季度下降13.51个百分点。

2022年一季度，公司加权平均净资产收益率为-0.18%，同比下降0.44个百分点，环比下降0.85个百分点。

2022年一季度，公司营业收入现金比为27.47%。

公司近年主要资产结构变化如下图：

2022年一季度末的公司十大流通股东中，新进股东为陈坚、MERRILL LYNCH INTERNATIONAL、张秀。在具体持股比例上，蒋文球持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2022年一季度末，公司股东总户数为5.13万户，较上年末下降了9583户，降幅15.74%；户均持股市值由2021年末的4.15万元上升至5.14万元，增幅为23.86%。

近期，各基金评价机构的*业绩榜单相继发布，成为业内外关注话题。光大保德信旗下10只基金业绩跻身2021年同类前15%。固定收益投资继续出色发挥，过去两年在全行业排名前三；权益投资也颇多亮点，近两年贡献了五只“翻倍基”①，投资风格多元化，基金经理们各擅胜场。靓丽业绩的背后，除了开放包容的投研文化，不断完善的人才梯队也是公司持续焕发活力的重要原因。

固定收益实力彰显近两年全行业排名前三

近几年来债市不稳定，信用风险事件时有发生，固收投资面临严峻考验。光大保德信审时度势，稳中求进，取得极为优异的业绩。

据银河证券*发布的《公募基金管理人债券投资主动管理能力评价榜单》，截至2021年12月31日，过去一年、二年、三年，光大保德信算术平均债券投资主动管理收益率分别位列行业第7/124、第3/114和第6/102，始终保持在行业前列。

邹强管理的光大晟利A勇夺2021年普通债基业绩*，收益高达17.21%，远超同期业绩比较基准5.65%涨幅；2020年度二级债基收益*、五年期金牛基金得主——光大信用添益A在2021年续写辉煌，基金经理黄波全年斩获26.44%收益，业绩在258只二级债基中排名前五。②

在更偏稳健的一级债基赛道，黄波管理的光大增利2021年回报10.78%，跻身同期业绩前10%。该基金自2008年10月底成立以来，除了2013年因钱荒导致的债券熊市外，其余12个自然年度均获得正回报，成为诸多投资者在震荡市中的暖心之选，产品规模在最近一年内也获得数倍增长。③

除了上述产品，还有光大安祺、光大中高等级等多只债券基金表现突出，均排名同期同类前15%。

作为业内较早布局“固收+”产品线的公募基金公司，光大保德信目前已经形成较为完备的固收+策略库，无论投资业绩还是管理规模均有不俗表现。去年三月初成立的光大锦弘，创新运用量化策略管理固收+产品，通过股债择时风险预算模型进行资产权重优化，并控制组合风险，运作至今表现稳健；六月中旬成立的光大安阳偏债混合基金，截至去年底已实现5.54%的*收益，远超同期业绩比较基准1.26%的涨幅。截至2021年三季度末，光大保德信旗下“固收+”公募基金规模已超200亿元。④

权益投资厚积薄发 过去两年涌现五只“翻倍基”

光大保德信一向重视权益投资核心竞争力的打造，从多时间维度来看，权益投资业绩均有可圈可点之处。

长期来看，两只成立超过15年的老牌基金光大新增长和光大红利早已为投资者创造了丰厚回报，自成立以来到去年底的收益率分别达919.75%、728.93%。其中，由公司总经理助理兼研究总监魏晓雪执掌的光大新增长，过去15年业绩在41只偏股混合型基金中排名第8。⑤

从三年维度观察，截至2021年底，亦有三只基金近三年业绩超两倍。光大行业轮动致力于捕捉景气行业投资机会，近三年收益率近240%，位居同期偏股混合型基金业绩前12%；聚焦中游主题的光大中国制造，由魏晓雪携手新生代基金经理崔书田共管，过去三年收益率212.82%，跻身同期同类回报前13%；光大新增长，最近三年也获得超200%业绩增长，且近五年和近两年业绩均位居同类前1/4。⑥

从两年周期来看，截至2021年底，过去两年光大保德信旗下涌现出五只“翻倍基”。

其中聚焦大消费板块的光大先进服务业A，虽然去年遭遇板块整体持续回调，但凭借基金经理詹佳*的选股能力，该基金近两年回报达到118.09%，大幅跑赢同期业绩比较基准7.31%的涨幅。基金经理房雷所管理的光大景气先锋和光大动态优选，主攻科技赛道收获颇丰，即使因基金合同所限股票仓位不得高于80%，期间基金收益率也分别达到110.22%、106.98%，均超同期业绩基准逾90个百分点。光大动态优选近一年、近两年排名分别达第25/132、14/123。⑦

光大新增长和光大中国制造，过去两年收益率也都实现翻倍，分别达到101.67%和124.29%。前者从全产业链视角选股，以投资风格灵活、个股挖掘能力突出受到市场青睐。而光大中国制造，业绩表现在同期灵活配置型基金中跻身前10%，在海通证券三年期和五年期评价中均荣获五星评级⑧，成为助力投资者掘金中国制造业升级发展机遇的拳头产品。

除了上述“翻倍基”,光大保德信旗下还有多只权益基金表现不俗。譬如由量化投资团队翟云飞执掌的光大创业板量化优选，过去两年收益率逾99%，位列同期标准股票型基金前1/3。此外，林晓凤管理的光大铭鑫、陈栋管理的光大中小盘基金，过去两年收益率均在80%之上。去年3月末成立的次新基金光大新机遇，凭借魏晓雪出色的投资管理能力，截至年底收益率超过40%⑨，虽然该基金限制了大额申购，规模仍持续增长。

以投研为立身之本 打造多层次人才梯队

光大保德信一直以来尊崇包容开放的投研文化，致力于让不同风格的基金经理都聚焦于最擅长的领域, 发挥才干，实现投资风格的多元化。近年来，公司进一步加强投研队伍建设，通过内部人才培养和外部人才引进，不断夯实投研基底，锻造出一批投研名将新秀。

其中既有魏晓雪、徐晓杰、林晓凤等历经多轮牛熊市场考验的老将，也有以詹佳、黄波、陈栋、房雷、沈荣、翟云飞等为代表的实力“中生代”。值得一提的是，投研一体以老带新效果明显，多位新生代基金经理也崭露头角。

譬如取得2021年普通债基*的邹强，具备六年宏观策略研究经验；光大中国制造基金经理崔书田，具备十年中游行业研究经验。这两位基金经理均是厚积薄发，担任基金经理不到两年内即取得突出业绩。

除了内生投研力量，光大保德信也积极引进外部*人才。2020年下半年以来，公司相继引进了徐晓杰、李怀定、杨逸君等基金经理。其中徐晓杰为中科院生物学博士，翻译过彼得·林奇多本经典著作，曾管理的产品在其任职期间，取得四年区间业绩*⑩。李怀定深耕固收投研14载，曾在大型公募基金和保险资管有成熟投资经验。同样在固收投研领域工作多年的杨逸君，投资风格稳健，尤其注重产品精细化管理。

通过强化团队建设，光大保德信投研人才梯队逐步合理化，既有老将坐镇，也有*人才相继加盟，更有新锐崭露头角。光大保德信在固收和权益两大战线不断精进，同时努力提升业绩可持续性，争取为投资者创造更佳回报。

数据光大保德信2021年旗下10只基金业绩排名同期同类前15%，排名数据来源银河证券，截至2021.12.31。

具体分别为：光大晟利A，排名同期普通债券型基金4/203；光大多策略精选18个月A，排名同期定期开放式灵活配置基金第5/41；光大信用添益A，排名同期普通债券型基金5/258；光大尊合87个月定开债，排名同期定期开放式纯债基金8/136；光大尊裕纯债一年定开，排名同期定期开放式纯债基金第38/427；光大增利A，光大中高等级A，分别排名同期普通债券基金第20/203、21/203；光大风格轮动A，排名同期偏股混合型基金第90/692；光大中国制造，排名同期灵活配置型基金60/499；光大安琪A，排名同期普通债券基金第34/258。

光大保德信固收投资过去一年在行业排名第7/124，过去两年在全行业排名第3/114，过去三年在行业排名第6/102。数据来源银河证券《基金管理人债券投资主动管理能力评价汇总表（算术平均），数据截至2021.12.31。

过去两年光大保德信权益投资5只翻倍基，时间截至2021.12.31，具体包含光大中国制造（124.29%）、光大先进服务业A（118.09%）、光大景气先锋（110.22%）、光大动态优选（106.98%）、光大新增长（101.67%），上述区间收益率已经托管行复核。

光大晟利A，2021年收益17.21%，同期业绩比较基准涨幅5.65%，在同期普通债券型基金中排名第1/188。（排名来源晨星资讯，收益率及业绩比较基准已经托管行复核，时间截至2021.12.31）；光大添益A，2021年收益率为26.44%，业绩比较基准涨幅为5.65%。在258只二级债基中排名第五。上述基金区间收益率及业绩基准涨幅已经托管行复核，基金排名数据来源于银河证券，截至2021.12.31.

光大增利收益率及业绩比较基准已经托管行复核，排名数据来源银河证券，截至2021.12.31。光大增利A/C自2008/10/29成立至2020年各年度业绩及业绩比较基准分别为：2.00%/1.90%/2.55%、1.86%/1.57%/0.27%、9.11%/8.62%/2.00%、3.57%/2.87%3.79%、7.62%/7.21%4.03%、-9.27%/-9.60%/1.78%、11.62%/11.25%/10.82%、9.71%/9.11%/8.74%、0.99%/0.55%/-0.34%、5.29%/4.79%/8.85%、5.94%/5.60%/4.96%、7.54%/7.08%/3.05%。光大增利A/C2021年业绩及业绩比较基准为：10.78%/10.47%/5.65%。注：基金经理任期未完整覆盖上述周期。根据基金定期报告，光大增利截至2020年三季度末规模为2.75亿元，截至2021年三季度末规模为6.43亿元，近一年规模增幅为2.33倍。

光大安阳成立以来收益率及业绩比较基准涨幅已经托管行复核。光大保德信固收+规模数据来源自基金2021年三季报，统计口径是含一级债基、二级债基、偏债混合型基金以及灵活配置混合型基金中追求中低收益风险特征的产品。

光大新增长和光大红利成立时间分别为2006年9月14、2006年3月24，成立以来收益率已经托管行复核。光大新增长排名数据来源自银河证券，截至2021.12.31。注：基金经理任期未覆盖上述周期。

光大行业轮动、光大中国制造、光大新增长过去三年收益率，数据截至2021.12.31，收益率已经托管行复核，分别为239.85%、212.82%、203.23%%。光大行业轮动近三年在同期同类产品中排名47/4089（同类指偏股型基金）、光大中国制造近三年排名第54/426（同类指灵活配置型基金）、第。光大新增长过去两年、五年在同期偏股型基金中分别排名第102/485、61/342.排名数据来源自银河证券，截至2021.12.31。注：基金经理任期未完整覆盖上述周期。

光大先进服务业、光大动态优选、光大景气先锋近两年收益率及业绩比较基准涨幅已经托管行复核。光大先进服务业，近两年收益率为118.09%，同期业绩比较基准涨幅为7.31%。光大景气先锋和光大动态优选，近两年收益率分别为110.22%、106.98%，业绩比较基准涨幅为15.82%、16.41%。光大动态优选排名数据来源自自银河证券，截至2021.12.31，同类指偏股型基金。

星级评价来源于海通评级数据，截至2021.11.30。截至今年11月底，光大中国制造2025近两年收益率为179.14%，同期业绩比较基准为54.19%；光大中国制造2025近三年收益率为222.11%，同期业绩基准为93.28%；光大新增长近三年收益率为分别为204.23%，同期业绩基准为42.62%。光大制造近两年业绩排名在同期灵活配置型基金中位居第17/210

光大创业板量化、光大铭鑫、光大中小盘、近两年收益率分别为99.10%、82.21%、80.40%、41.60%，同期业绩比较基准涨幅分别为66.12%、15.83%、22.39%、,截至2021.12.31，光大新机遇自2021年3月30日成立以来收益率为41.60%，同期业绩比较基准涨幅为-2.26%。上述基金收益率及业绩比较基准涨幅已经托管行复核。光大创业板量化排名数据来源自自银河证券，截至2021.12.31，在同期标准股票型基金中排名第55/207。注：基金经理任期未完整覆盖上述周期。

数据来源银河证券，统计区间2016.7.1-2020.6.30，该基金是华泰柏瑞激励动力，在181只同类基金中*，同类是指灵活配置型基金。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。光大新增长、光大中国制造2025、光大先进服务业A、光大景气先锋、光大动态优选、光大行业轮动、光大铭鑫、光大红利、光大中小盘的产品风险等级为R3 (中风险)，适合风险评级C3 (平衡型)及以上的投资者。光大创业板量化优选的产品风险等级为R4 (中高风险)，适合风险评级C4（进取型）及以上的投资者。上述基金在类型、投资范围、投资比例、投资策略、运作方式等方面均存在一定差异，区间业绩数据仅用于列示说明，不具备可比性，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本产品由光大保德信基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

重要提示：魏晓雪2006年-2009年在鹏远（北京）管理咨询有限公司上海分公司（原凯基管理咨询）担任研究员，2009/10加入光大保德信基金，2012/11-2014/2管理光大行业轮动，2013/2至今管理光大新增长，2015/5-2017/1管理光大国企改革，2020/3至今管理光大研究精选，2020/4至今管理光大消费，2020/5至今管理光大中国制造， 2021/2至今管理光大智能汽车，2021/3至今管理光大新机遇，2021/9/1至今管理光大睿盈。以下数据来源于基金定期报告并经托管行复核，光大智能汽车成立于2021/2/9，光大新机遇成立于2021/03/30。光大睿盈成立于2021/9/1，鉴于成立时间相对较短，相关业绩不予展示。

重要提示：徐晓杰，中科院上海生命科学院博士1998/7至2001/9在吉林省农科院作物研究所任职助理研究员；2006/6至2007/8在上海邦联资产管理有限公司任职研究部行业研究员；2007/8至2020/7在华泰柏瑞基金管理有限公司历任投资研究部研究员、研究总监助理、基金经理助理、基金经理、投决会成员；2020年7月加入光大保德信基金管理有限公司，现任权益投资部副总监，2020/10至今担任光大红利基金经理，拟任光大健康优加基金经理。

重要提示：詹佳2008/6-2011/6在忠利保险有限公司担任研究分析师；2011/7-2013/6在香港富通投资管理有限公司担任中国股票主管、投资分析师；2013/7-2017/12在建银国际资产管理有限公司担任董事、组合管理部门代理负责人；2017/12加入光大保德信基金管理有限公司，任职权益投资部海外投资负责人一职。2018/6至今管理光大鼎鑫、2019/12至今管理光大先进服务业、2020/5至今管理光大永鑫、2020/6至今管理光大裕鑫、2020/10至今管理光大行业轮动， 2021/7至今管理光大品质生活， 2021/8至今管理光大安和， 2021年11月至今担任光大保德信创新生活的基金经理。

以下数据来自基金定期报告并经托管行复核，部分基金因成立时间较短，相关业绩暂不予展示。

重要提示：房雷2009/6至2013/4在江海证券先后担任研究发展部宏观策略分析师、投资部*研究员，2013/5至2015/6在平安证券担任综合研究所策略研究组组长兼平安银行私人银行投资决策委员会委员，2015/6加入光大保德信，担任策略分析师兼研究总监助理。2016/12至2018/1担任光大红利基金经理。2017/3至2019/8月担任光大保德信永鑫基金经理。2017/3起任光大保德信吉鑫基金经理。2018/1至2019/7担任光大保德信安祺债基金经理。2018/5至2019/11任光大保德信铭鑫基金经理。2019/12起管理光大保德信动态优选灵。2020/5起任光大保德信多策略优选基金基金经理。2020/5起管理光大保德信多策略智选。2020/10起管理光大保德信景气先锋。2021年8月起任光大保德信产业新动力基金经理。

重要提示：林晓凤2003年6月至2016年6月在兴业证券担任证券投资部研究员、投资经理、总助、副总监、兴证投资子公司常务副总；2016年6月加入光大保德信， 2018年10月起任光大保德信一带一路基金经理。2018年11月起管理光大保德信铭鑫。2018年11月至2020年7月管理光大保德信睿鑫。2020年10月起管理光大保德信国企改革。

重要提示：翟云飞先生，2005年毕业于中国科学技术大学自动化系，2010年获得中国科学技术大学统计与金融系博士学位。2010/6-2014/3在大成基金管理有限公司任职；2014/4加入光大保德信基金管理有限公司，历任金融工程师（负责量化投资研究）、*量化研究员，现任权益管理总部量化投资团队基金经理，2016/2至今担任光大保德信风格轮动混合型证券投资基金的基金经理，2016/12至今担任光大保德信量化核心证券投资基金的基金经理，2017/1-2020/7担任光大保德信事件驱动灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2018/2至今担任光大保德信创业板量化优选股票型证券投资基金的基金经理，2019/6至今担任光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2019/7至今担任光大保德信睿鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2019/8-2020/8担任光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2021/9至今担任光大保德信事件驱动灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。 2021年11月至今担任光大保德信中证500指数增强的基金经理，2021年11月至今管理光大保德信恒鑫。

重要提示：崔书田先生，2010年4月至2015年5月在国泰君安证券股份有限公司历任助理研究员、研究员、*研究员；2015年6月加入光大保德信基金管理有限公司，历任*研究员，现任研究部总监助理。2020年7月起任光大保德信中国制造2025灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2021年10月起任光大保德信优势配置混合型证券投资基金基金经理。

重要提示：黄波2017/9在长信基金管理有限公司任职固定收益部专户投资经理；2017/9-2019/6在圆信永丰基金管理有限公司任职专户投资部副总监；2019/6加入光大保德信基金，2019/10至今管理光大中高等级、光大安祺、光大增利、光大信用添益、光大多策略精选18个月；2019/11-2020/12管理光多策略智选18个月，2020/1至今管理光大欣鑫、光大睿鑫，2020/10至今管理光大安泽、2020/12至今管理光大保德信安瑞一年，2021/6至今管理光大安阳。

重要提示：邹强，邹强，2014年复旦大学金融学硕士毕业。2014.6-2015.12在国家开发银行工作；2016.1- 2018.7在平安养老保险股份有限公司担任宏观及债券策略助理研究员、研究经理；2018.7加入光大保德信基金管理有限公司，历任债券策略研究员，现任首席宏观债券策略分析师、固收管理总部固收研究团队联席团队长，2020.9至今担任光大保德信晟利债券基金经理，2021.3至今担任光大保德信安诚债券的基金经理，2021.6至今担任光大保德信永利纯债基金经理，2021.7至今担任光大保德信中债1-5年政策性金融债指数、光大保德信尊泰三年定开债的基金经理。

04月12日讯 光大保德信红利混合型证券投资基金（简称：光大保德信红利混合，代码360005）04月11日净值下跌2.68%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.0830元，累计净值为4.6255元。

光大保德信红利混合基金成立以来收益396.26%，今年以来收益29.81%，近一月收益3.72%，近一年收益-4.58%，近三年收益-4.81%。

光大保德信红利混合基金成立以来分红6次，累计分红金额18.64亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为董伟炜，自2017年12月29日管理该基金，任职期内收益-6.44%。

詹佳，自2018年07月07日管理该基金，任职期内收益11.53%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有阳光城（持仓比例5.14%）、华夏幸福（持仓比例4.94%）、保利地产（持仓比例4.67%）、圣农发展（持仓比例4.52%）、五粮液（持仓比例4.34%）、万达电影（持仓比例4.32%）、绿地控股（持仓比例3.63%）、海康威视（持仓比例3.55%）、天源迪科（持仓比例3.52%）、中国国航（持仓比例3.48%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2018年，A股市场呈现单边下跌态势，且各行业表现一致性较强，呈现了普跌的现象。本基金在2018年基本维持了中性的仓位，主要运用了行业和个股配置的策略，由于仓位管理及行业配置均不尽如人意，全年显著跑输了业绩比较基准。具体来讲：一季度本基金略跑输业绩基准，本基金先采取的重仓地产，银行，航空及周期的策略取得了较好的效果，但是随着风格的急速变化，本基金未能作出及时的调整策略，使得超额收益迅速减少。2月份，基于对宏观和政策的边际变化的分析，我们适度增持了通信，安防，电子，新能源，智能制造，医药等行业，但因为主体持仓依然集中在地产，金融，航空等行业上，因此超额收益继续出现了回撤，而3月份本基金适度增持了计算机，传媒等行业，减持了白酒家电等行业，使得组合在行业和风格上更趋于平衡。二季度本基金基本维持了中高的仓位。结构上，基于微观经济的韧性，行业数据的持续向好以及估值性价比角度，仍然相对同业基准超配了地产，银行，周期（建材，煤炭，钢铁，航空等），然而一方面我们低估了监管层对金融去杠杆，地产调控的高压态势，另一方面市场对于股票的选择视角更长，比较担心未来宏观经济的下行，经济结构问题以及贸易战的发酵等，因而无视上述板块的短期基本面而直接选择用脚投票。这是二季度本基金业绩表现较差的核心原因。其次中兴通讯作为本基金重仓股在二季度受到美国的定向制裁使得对净值形成了较大的拖累。再次，我们基于风险收益比和微观持仓结构角度认为食品饮料（尤其是白酒）的配置性价比不高，但确实低估了行业景气度和外资的边际买入量，这个方向的低配使得我们进一步跑输了同业及业绩比较基准。而本基金在新能源汽车/大众消费品方面的波段操作带来了一些正贡献。三季度，本基金维持中等仓位，结构上结合行业景气度的趋势重点配置了估值位于全市场*区域的行业（也与本基金强调分红能力相关），主要超配了房地产，钢铁，化工等偏周期性的行业，相对低配了消费，TMT等行业。同时对于新能源汽车，家电等行业个股进行了波段操作。整体上三季度本基金业绩表现低于业绩比较基准，主要是超配的钢铁以及传媒，建材，家电，电子等行业中个股的负贡献较大。四季度，本基金继续维持中性的仓位。结构上，基于逆周期的思路增持了房地产，基建等行业，基于基本面见底反转的逻辑增持了安防，农业，传媒等行业，主要减持了家电，保险，钢铁，化工等基本面趋势向下的行业，四季度本基金在食品饮料上进行了一些波动操作。整体上，本基金四季度小幅跑输了业绩比较基准，主要原因是持有的化工、机械，家电等行业的个股跌幅较大所致。

本基金本报告期内份额净值增长率为-27.92%，业绩比较基准收益率为-11.24%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2018年宏观经济呈现逐步下行态势。经济的下行一方面是经济自身处于基钦周期的下行期，另一方面是“去杠杆”政策加剧了实体经济尤其是中小企业的信用紧缩，形成了共振导致的下行。展望2019年，我们对宏观经济（GDP）的判断是先下后稳。上半年，中国经济仍将面临比较大的下行压力，主要来自于内部的房地产和制造业投资以及外部需求下行叠加贸易关税的累积效应带来的出口部门的下行压力。此外，受制于居民资产负债表在过去几年的透支，消费也很难看到反转的可能。不过，政府部门已经出台或者酝酿出台对冲经济下行的措施，包括财政政策（减税，加快加大地方专项债发行，提高财政赤字率等）和货币政策（降准，公开市场操作，改善银行的信用传导机制）的边际扩张，以及涉及经济结构调整的一些政策措施（促进强大内需市场，新基建，科创板等）。这些政策的出台，将一定程度上抑制经济的下行态势，因此宏观经济很可能在下半年的某个时期企稳。但是由于宏观杠杆率的制约，在尚未出现新一轮带动全要素生产率提升的核心驱动力之前，我国经济可能将进入L型的“—”横的阶段。该阶段的特征是，1）投资在经济中的占比将趋于弱化，消费的占比将提升。2）各行各业将进入行业整合阶段，*的头部公司将分得更多的蛋糕，形成强者恒强局面。3）经济结构在横盘中调整，科技创新将成为未来中国转型升级的关键和希望。此外，未来中美贸易摩擦的进展也是一条影响宏观经济走向的重要线索。就股市而言，我们认为2019年虽然看不到大的趋势性机会，但整体是机会大于风险的一年。理由1）经济料将见底企稳。虽然上半年经济仍有下行压力，但是随着政策的持续发力，经济一旦企稳，市场风险偏好将会显著抬升。2）流动性趋于宽松，估值较低。当前随着央行的多次降准，金融体系流动性已经相当充裕，10年期国债收益率也已经降至3%附近。而当前A股整体估值处于历史底部区域，相对于债券的吸引力已大幅上升。3）外资/保险/银行理财等各种长线资金增配A股趋势明确。4）以创业板为代表的商誉减值的压力基本释放完毕，2019年企业盈利大概率会出现向上反转。我们相对看好的方向包括：1）科技创新。我们认为未来几年科技型成长股将是*的投资主线。新时代发展最重要以科技创新能力的大幅提升来实现跨越升级。这里面包括集成电路，生物科技，人工智能，通信，计算机，新能源汽车，军工等行业。2)泛消费升级。未来国内巨大的消费市场以及人口结构变迁带来的边际消费倾向态势亦是重要的大趋势。泛消费行业仍是未来出牛股的大本营之一。3）基本面见底反转型的行业。包括电力设备新能源，传媒，金融科技（含券商）等。4）具有稳定高股息率的“白马”。这部分因为有外资的增量资金流入，我们判断至少具有波段机会。2019年主要风险是：1）实体经济信用扩张难度超预期，使得经济下行程度超预期；2）中美贸易摩擦未能有效缓解甚至恶化；3）房地产销售和投资大幅下滑。（点击查看更多基金异动）

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