基金123(页岩气概念股票)基金123017
基金123(页岩气概念股票)基金123017
本文目录一览：
景顺长城精选蓝筹混合基金经理余广在半年报中表示，目前整体宏观场景已由“衰退”转向“复苏”，预计三季度将进一步修复至潜在增速附近。抗疫期间的极度宽松货币环境正逐步收敛，但仍然处于充裕状态，不会对股市的运行产生很大的负面影响。预计下一阶段市场依然体现为结构行情，行业、个股之间分化明显。虽然股市整体估值不高，但某些板块、个股估值已经处于历史峰值，需要保持适当的谨慎。投资策略方面，保持适当的谨慎，坚持自下而上精选优质个股。
朱雀产业智选混合基金经理何之渊、翟羽佳认为，当前A股市场整体健康，全市场市盈率约21倍，处于2010年以来历史中值附近，低于标普500指数，与十年期国债收益率相比，有近2个百分点的风险溢价，也接近历史中值。目前维持3季度市场震荡加剧但趋势不变的判断，有不确定性、有分歧才会有慢牛。目前市场推动力已由无风险收益率下降转变为“ROE回升+风险溢价下降”。
页岩气有哪些概念股?页岩气概念股一览
股票代码 股票名称
002353 杰瑞股份
603699 纽威股份
002278 神开股份
002207 ST准油
000932 华菱钢铁
600106 重庆路桥
002478 常宝股份
300023 宝德股份
300332 天壕环境
002554 惠博普
601798 ST蓝科
600378 昊华科技
603800 道森股份
300164 通源石油
002318 久立特材
300157 恒泰艾普
000722 湖南发展
002053 云南能投
600777 新潮能源
600509 天富能源
300084 海默科技
002535 林州重机
600231 凌钢股份
000852 石化机械
002476 宝莫股份
600157 永泰能源
000883 湖北能源
300471 厚普股份
002828 贝肯能源
300228 富瑞特装
002221 东华能源
300191 潜能恒信
002490 山东墨龙
300309 吉艾科技
000939 *ST凯迪
本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券固收研究团队编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。
本文作者
张旭 /邬亮/ 邵闯
摘要
1、2018年以来整体行业业绩处在低位，19年上半年同比下滑，铜、铝等金属基本面有所改善，环保、安监或助力供给收缩的背景下，有色金属价格分化，铜、铝工业金属供需格局得到调整，行业业绩有望得以改善。
2、目前有色行业可存量转债有华钰、明泰、鼎胜、寒锐和赣锋。截止2019年9月20日，有色金属行业共有10家公司发布转债预案，合计130.27亿元。
3、在供给收缩和需求回暖的双轮驱动下，有色金属行业标的业绩望获修复；当前有色金属行业可转债价格整体处于低位，流动性受限于发行规模；结合各标的正股基本面、估值以及流动性水平，建议关注明泰转债。
1、行业基本面与正股估值
1.1、行业整体：环保、安监或助力供给收缩，改善业绩
从行业整体表现来看，截止2019年9月20日，有色金属（申万）行业共有113家企业，总市值达到13855.14亿元，市场规模在28个一级行业（申万）中排名中后位。近三年的ROE平均值为3.09%，在整体行业中排名中后位置。2018年受中美贸易摩擦事件以及美元指数走高影响，金属价格持续走低，ROE下滑至3.92%；截止2019年上半年，有色金属整体ROE为2.86%。
行业业绩方面，有色金属行业2018年营业收入达到15239.65亿元，增速为8.30%，较上年放缓8.05个百分点， 2019年上半年持续放缓，营业收入为7813.18亿元，同比增速下滑为7.19%，行业整体表现较弱。2018年行业整体实现归母净利润250.85亿元，同比负增长，增速为-47.63%，19年上半年实现归母净利润192.64亿元，业绩未达预期，增速为-32.23%。有色行业历史业绩受供需影响波动较大，18年美元走强压制金属价格，国内市场持续需求低迷，全国固定投资增速整体回落，拖累基建发力，同时环保政策趋紧以及宏观经济增速下滑，供给约束弱化，整体业绩不及预期。
2018年以来有色金属行业景气度较差，毛利率为11.16%，较上年同期下降0.57个百分点，净利率为1.89%，相较去年同期下降1.65个百分点。其中，工业金属铝受成本端氧化铝等原材料上涨影响*，2018年21家铝公司总计亏损41亿元，业绩大幅下滑162.43%。截止2019年上半年，整体行业毛利率下滑1.11个百分点至10.05%，净利率上升0.95个百分点至2.83%，行业ROE自17年来持续下滑，2019H1下滑至2.86%，主要原因是美元指数与有色金属价格存在较高负相关性，美元上半年走强压制有色金属价格，中美贸易摩擦导致有色金属出口萎缩，业绩承压。
偿债能力来看，自2014年起资产结构偏向稳健，资产负债率逐年下降。2018年有色金属行业资产负债率下降为55.15%，较上年下降0.13个百分点，2019年上半年重新上升1.14个百分点到56.29%。2019年以来整体资产负债率上升，其中，工业金属资产负债率提升*，达到59.93%，举债经营规模小幅扩大，资本开支续增，偿债能力相对下降。流动比率方面，2018年行业流动比率为1.11倍，截止2019年上半年，流动比率下降为1.08倍，短期的偿债能力较稳定。
综合来看，2018年以来整体行业业绩处在低位，19年上半年同比下滑，铜、铝等金属基本面有所改善，预计19H2在美元指数或高位震荡，环保、安监或助力供给收缩的背景下，有色金属价格分化，铜、铝工业金属供需格局得到调整，钛等小金属随“大飞机计划”、“空间站计划”、“舰船建造计划”等工业计划的实施需求增长，行业业绩有望得以改善。
1.2、细分行业 ：金属非金属新材料表现较好
有色主要细分行业分为工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料子领域。其中，工业金属总市值达到4796.81亿元，2019年上半年营收占比在有色行业中*，达到4951.41亿元，占总体行业的63%，是有色行业的主要收入来源领域。但近年来ROE下滑严重，工业金属近三年平均ROE仅为2.94%，行业*。2018年工业金属ROE转负为-0.48%，19H1受到价格小幅回升的影响，重新上升为2.71%。
1.3、正股估值水平：行业整体低迷
截止2019年9月20日，行业市盈率为38.55X，整体估值低于近三年的平均值（50.04X）。细分行业中除了黄金市盈率为49.88X，高于近三年平均值44.91X，其他三个细分行业市盈率均低于近三年平均值。低迷的宏观环境使得基本金属和稀有金属短期需求端未见起色，19H2供需格局改善，盈利能力有望得到修复，成为估值上升驱动力。
2、可转债发行情况
目前有色行业可存量转债有华钰、明泰、鼎胜、寒锐和赣锋。2019年以来，有色金属行业共发行3只转债，分别是华钰、明泰和鼎胜，发行规模总计为37.33亿元。
截止2019年9月20日，有色金属行业共有一家公司获得证监会核准，为索通发展，发行规模预计为9.45亿元。共有四家公司获得发审委通过，分别是华锋股份、海亮股份、金力永磁和石英股份，总发行规模预计为42.97亿元，共有五家公司获得股东大会通过，分别为楚江新材、博威合金、三祥新材、赣锋锂业和盛屯矿业，发行规模总计为77.85亿元。
3、重点存量标的梳理
在供给收缩和需求回暖的双轮驱动下，有色金属行业标的业绩望获修复；当前有色金属行业可转债价格整体处于低位，流动性受限于发行规模；结合各标的正股基本面、估值以及流动性水平，建议关注明泰转债。
3.1、有色标的对比
1）正股业绩来看，明泰铝业具备潜力。19H1整体业绩上升平缓，其中明泰铝业实现营收68.84亿元，较上期同比增长15.57%，归母净利润为3.29亿元，同比上升29.23%，增速在行业对比中较快。鼎胜新材实现营收54.87亿元，同比增速为7.17%，实现归母净利润1.12亿元，同比增长8.56%。赣锋锂业实现营收28.22亿元，同比增长21.04%，实现归母净利润为2.96亿元，同比下降59.23%。寒锐钴业和华钰矿业业绩不达预期，营收分别为9.22亿元和2.34亿元，同比下降38.62%和59.39%。
2）经营效率方面，华钰矿业管理费用得到有效控制，19年上半年销售费用减少为54.44万元，费用率19Q2下降为23.54%，但费用率在行业内仍然占比*，主要原因是销售费用因人员调整减少，但同时营收大幅度缩减收窄利润空间。赣锋锂业因回购股票管理费用率较19Q1上升7.59个百分点至10.14%，但销售费用和管理费用上半年均得到控制，经营效率提高。同期寒锐钴业和鼎胜新材费用率较18Q4皆有上升。明泰铝业相对于18Q4，销售、管理和财务费用率分别下降0.26、0.12和0.43个百分点至19Q2的2%，1.02%和0.04%，是五家有色标的中*19年以来三费均有所下滑，且费用占比最小的标的。
3）偿债方面，截止2019年上半年，华钰矿业和明泰铝业资产结构更加稳健，资产负债率相对较低，分别为38.74%和37.93%，同时明泰铝业流动比率为五只标的*，流动资产对流动负债的覆盖率达到2.89，存货周转率为4.21，应收账款周转率为4.83，皆位于行业高位，显著高于其他标的，因此明泰铝业在行业对比中短期偿债能力更好，经营稳健。鼎胜新材资产负债率远高于其他四家，达到67.58%，融资主要用于产业结构调整和建设项目的实施。
4）净资产收益率方面，五家有色企业的资产周转率相差不大，明泰铝业稍高于其他四家标的，销售能力较好。鼎胜新材资产负债率为对比标的*，举债经营，因此权益乘数在行业里高于其他标的，具备较大的杠杆利润空间。销售净利率行业内差别较大，华钰矿业和赣锋锂业销售净利率*，分别为14.32%和10.47%。整体来看，2019年上半年，寒锐钴业ROE为负值，收益承压，明泰铝业业绩保持稳健，ROE*，达到5.32%。
5）正股估值方面，华钰矿业当前市盈率为35.8X，明泰铝业为12.0X，鼎胜新材23.0X，寒锐钴业为163.0X，赣锋锂业为43.5X。五家有色企业中，寒锐钴业远高于其他四家标的估值，寒锐钴业钴产品产业链的完整性和稀缺性在钴价回升的背景下市场预期较好。其他四家标的估值均低于近三年历史平均值，行业整体处于历史底部，在供给收缩和需求回暖的双轮驱动下有望获得回弹，驱动修复业绩。
综上所述，从2019年上半年的基本面来看，有色行业受宏观经济、环保政策趋紧等影响，整体景气度不够。五家有色标的中明泰铝业表现较好，销量稳步上升，毛利突破新高，经营在行业中更显稳健。2019年下半年，预计铝金属价格回调，新能源汽车等下游领域发展有望为铝产品企业带来营收机会。
3.2、明泰转债（113025.SH）
公司主营铝板带箔生产，产品包括新能源电池软包铝箔、印刷铝版基（CTP版基、PS版基）、电子箔、药用铝箔、铝制防盗酒盖专用铝带等。产品用于印刷制版、电子家电、电力设施、建筑装饰、交通运输、食品和医药包装、汽车制造等领域。2018年度，公司实际产销量突破76万吨，位居行业前列。2019年上半年，产销量突破41万吨，预计全年仍将保持增长态势。公司目前已进入汽车轻量化用铝等高附加值领域，在汽车轻量化的趋势之下，铝轻金属是汽车轻量化的*替代材料，也是未来汽车发展的重要方向。
业绩方面，明泰铝业19年H1实现营收68.84亿元，较上期同比增长15.57%，归母净利润为3.29亿元，同比上升29.23%。高附加值募投项目产能释放，产销促进营收增长，销售、管理、财务费用率2019年以来均获得有效控制，分别下滑0.02、0.05和0.49个百分点至1.85%、1.06%和-0.03%。其中，财务费用因利息收入与汇兑收益增加下降显著。公司19年H1毛利率较2018年上升2.71个百分点至11.52%，达到历史新高。未来随新能源汽车领域高毛利产品的占比提升和“年产两万吨交通用铝型材项目”的产能释放，整体利润水平有望进一步提升。
从估值来看，当前明泰铝业正股价格为10.85元，对应PE TTM为12.0X，低于近三年平均PE（19.7X）；当前市净率为1.03X，位于历史中低值。铝金属的市场价格波动具有不确定性，但随着高附加值产品释放或将带动估值上涨，具备高安全边际。
风险提示：汽车铝板业务盈利不及预期；下修需求不及预期。
3.3、寒锐转债（123017.SZ）
公司主要从事金属钴粉和其他钴产品的研发销售，是国内少数拥有金属钴完整产业链的企业之一，子公司刚果迈特从事钴、铜矿石的采购、租赁开采、钴产品粗加工和电解铜的生产，江苏润捷主要保证碳酸钴等钴盐中间品的稳定供应，寒锐钴业本部从事钴粉的生产和销售。2019年上半年，公司主要产品钴粉、氢氧化钴、电解铜销售量均保持增长，其中钴产品的现营收达到7.16亿元，占19H1主营业务收入的77.72%。
业绩方面，2019H1公司实现营业收入9.22亿元，同比下降38.62%（较上年下滑128.57个百分点），实现归属上市公司股东扣非净利润-0.78亿元，同比下降114.47%，是16年*由盈转亏。业绩下跌的原因在于18Q4以来行业不景气，钴金属市场价格不及预期，存货跌价损失达0.47亿元，占利润总比的40.47%，营收空间大幅缩减。此外，公司上半年净资产收益率下降为-4.32%，受主营产品钴产品毛利率大幅下滑64.08%的影响，公司净利率和毛利率分别下滑33.63个百分点和41个百分点至-8.32%和4.30%，业绩表现承压。
从估值水平来看，2019年9月20日，寒锐钴业正股股价为61.93元，公司股票的市盈率（TTM）为163.0X，远远高于近三年平均值45.1X，达到历史*值。市净率为10.94X，低于近三年平均市净率附近（15.2X）。从市盈率来看，当前估值较高，2019年下半年随着新能源汽车放量，钴产品需求释放，且嘉能可Mutanda停产，减缓生产速度导致供给收缩，价格有望得到缓和，业绩或有望改善。
风险提示：需求回暖不及预期；钴价反弹不及预期。
3.4、华钰转债（113027.SH）
公司是一家主要从事西藏地区有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务的民营矿业龙头，主要产品包括锌精矿、铅锑精矿（含银）、铜精矿等。目前公司拥有扎西康矿山和拉屋矿山2座生产型矿山， 1个海外采矿权项目，产能稳定。2019年上半年公司国内控制的铅、锌、铜、锑、金、白银资源储量已达300多万金属吨，并已形成超过70万吨/年的矿山采矿能力和2,800 吨/日的选矿能力。 2019年1-6月矿石产量为25.95万吨，完成全年计划的37.07%，选矿处理量为24.64万吨，完成全年计划的35.20%。
业绩方面，19年H1公司实现营收2.34亿元，同比减少59.39%。归母净利润为0.39亿元，同比增速为-66.70%，业绩减缓的原因在于受下游需求萎缩，铅、锌等市场价格下降，原矿成本上升。公司净利率18年开始下滑，截止19年H1，净利率持续下滑至4.67个百分点至14.32%。此外，公司经营效率待提高，销售费用得到有效控制，但管理费用仍然逐年增长，占比较高，2019年上半年达到了27%。同期资产负债率较上年有所上升6.51个百分点至38.74%，但在行业中仍显稳健，盈利空间稍显不足。
从估值来看，当前华钰矿业市盈率为35.8X，接近三年平均值33.2X。市净率为2.48X，低于近三年平均值5.4X。在矿业企业随经济转型的背景下，坐落在具有丰富矿产资源的西南地区的华钰矿业有其抗周期性风险能力，此外，国内新矿山以及塔铝金业的投产促使公司贵金属产能释放，伴随黄金价格上行，有望修复盈利。
风险提示：矿山投产项目不及预期；产品价格不及预期。
4、风险提示
1）政策风险；
2）有色金属价格波动风险。
往期研报精选
►利率债（张旭）
债券市场以稳为主--2019年下半年利率债投资策略
“包商银行事件”满月考
“包商银行事件”影响暂平复
刚性兑付助推系统性风险
“僵尸企业”出清，关键是打破“休戚与共”！
从流动性传导的角度理解较低准备金框架
如何看待近日资金利率的上升？
4月信贷“量质齐升”
“债务置换”有四种写法，你知道么？
为何我们认为TMLF不会缺席？
上调准备金利率有助于疏通货币政策传导
隐性债务会不会被兜底？
永续债不出表，央票不入表，商行不扩表，央行扩表不投放
详述近期货币政策的疏导
►信用债（刘琛/曾章蓉/危玮肖）
供应链金融的“雷区”在哪里？——产业模式专题研究系列之二
2019年新增违约人的特征
信托融资收紧，警惕房企资金链压力
既要居安思危，又要往前一步 ——2019年下半年信用债投资策略
发改办外资778号文影响几何？
2019年新增违约人的特征
信托融资收紧，警惕房企资金链压力
刻不容缓！288个地级市政府债务全扫描
山西省属七大煤炭企业经营比较
►可转债（邵闯/邬亮）
电子行业正股震荡，转债可关注细分赛道领跑者——光大证券重点行业可转债研究系列之六
光大证券·可转债投资大会·圆桌论坛纪要
纺织服装行业转债数量渐长，存量券正股市盈率偏低
仓位获提升，关注周期标的 ——公募基金19Q2转债配置分析
轻工制造行业景气度提升仍需时日，当前转股溢价率偏高
食品饮料行业市盈率处高位，存量券加速转股
光大固收
EBS固收是由光大证券张旭团队运营的*~非常感谢您的关注~欢迎与我们交流观点~
张旭（利率）：13522568130
微信: ZhangXuFICC
本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）固收研究团队依法设立、独立运营的官方*订阅号。其他任何以光大证券研究所固收研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所固收研究团队的官方订阅号。
本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人
随着基金半年报的持续披露，一众顶流基金经理的全部持仓浮出水面。梳理数据可以发现，在一些顶流基金经理的隐形重仓股（通常指基金重仓持有但未出现在基金前十大重仓股之列的个股）中，有不少个股表现突出。尽管这些隐形重仓股的持仓力度相对较小，但是突出的阶段性涨幅，也让基金收获颇丰。
对于这些顶流基金经理的隐形重仓股，投资者是不是应该“抄作业”？答案显然没有那么简单。业内人士提醒，一方面，截至6月30日的基金持仓情况已经在时效性方面滞后；另一方面，在报告披露的时刻，不少基金经理会有“饰窗”行为，即修饰自己的持仓，以期达到一些目的。顶流基金经理的隐形重仓股，仅能作为投资者的部分参考。不过，这些隐形重仓股确实是感知市场“春江水暖”的重要窗口，投资者在看个股变化的“热闹”的同时，应该注意其中传递出的市场风格变化信号。
顶流基金经理各有“心头好”
8月28日，易方达基金半年报披露完毕，备受市场关注的张坤、萧楠等顶流基金经理管理的产品隐形重仓股浮出水面。公告显示，张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达中小盘持仓情况在二季度发生了不小变化。具体来看，易方达蓝筹精选降低了食品饮料等行业的配置，增加了银行等行业的配置。易方达中小盘也降低了食品饮料等行业的配置，同时增加了计算机等行业的配置。在隐形重仓股上，易方达蓝筹精选持有平安银行、锦欣生殖、通策医疗、海吉亚医疗、百润股份等，其中平安银行持股占基金资产净值的2.32%。易方达中小盘的隐形重仓股则有中国国贸、双汇发展、国投电力、宇通客车、三棵树等，其中中国国贸持股占基金资产净值的2.44%，不到基金第十大重仓股中炬高新4.98%比例的一半。另外，有意思的是，通策医疗作为张坤管理的易方达中小盘第一大重仓股，在二季度被减持120万股；而从易方达蓝筹精选来看，去年年末持有130万股通策医疗，到今年二季度末，已增持至150万股。
易方达基金另一员大将萧楠旗下基金的半年报也显露了他更多的“心头好”。公告显示，萧楠管理的易方达消费行业，截至二季度末，该基金共持有110只股票。从隐形重仓股来看，萧楠主要聚焦在消费板块，覆盖食品饮料、汽车、免税商店、家居等。具体的个股有中国中免、欧派家居、青岛啤酒、苏泊尔、传音控股等，其中中国中免持股占基金资产净值的比重为3.42%。
睿远基金大将傅鹏博管理的睿远成长价值半年报显示，该基金共持有123只股票，隐形重仓股主要集中在高端制造以及医药行业。具体来看，天融信、大族激光、新宙邦、海吉亚医疗、*科技、三诺生物、威高股份的持股均占基金净值比例2%以上。梦网科技、广和通、恒力石化则是该基金第18-20大重仓股。睿远基金另一位基金经理赵枫管理的睿远均衡价值共持有106只股票，隐形重仓股中包括部分港股标的。思源电气、三七互娱、思摩尔国际、宝钢股份、*科技、三一重工、伟明环保、仙鹤股份等个股，基金持股占基金净值比例均超过1.5%。
此外，千亿顶流基金经理刘彦春管理的景顺长城新兴成长二季度末的前十大重仓股持股占基金净值比例为72.85%。除了前十大重仓股以外，古井贡酒、爱尔眼科、海天味业、伊利股份、长春高新、恒瑞医药、美的集团持股市值占基金资产净值比例均在1%以上，成为隐形重仓股。另一位新晋百亿管理规模的基金经理——恒越基金高楠管理的恒越核心精选混合，在二季度末持有123只股票，其中的隐形重仓股有天赐材料、华致酒行、藏格控股、九典制药、南微医学、南玻A、容百科技等。这只产品11-20位的隐形重仓股，持股占基金资产净值的比重均超过1%。
泓德基金的两员大将邬传雁和秦毅的隐形重仓股也大有看头，邬传雁管理的泓德远见回报共计持有99只股票，从隐形重仓股来看，苏试试验、立讯精密、新经典的基金持股占基金净值比例均在2%以上，分列第11至13位；海天味业、地素时尚、东方时尚、晨光生物、汇顶科技、宇新股份、传智教育则分列第14至第20大重仓股。秦毅管理的泓德睿泽共计持有114只股票。恩捷股份、迈瑞医疗、宁波银行、药明生物的基金持股占基金净值比例均在3%以上，分列第11至14大重仓股；药明康德、水井坊、恒瑞医疗、美的集团、安井食品、绝味食品则分列第15至第20大重仓股。
其中有“金矿”
虽然说这些隐形重仓股不是顶流基金经理们重仓的“第一梯队”，但是其中仍然有很多个股，阶段性收获了较大涨幅，甚至让一些“第一梯队”的重仓股都望尘莫及。
具体来看，张坤的隐形重仓股通策医疗在二季度收获了64.07%的涨幅，中国国贸上涨52.28%，三棵树上涨24.00%，百润股份则上涨22.18%。萧楠二季度末的隐形重仓股中，青岛啤酒在二季度上涨36.64%。
傅鹏博的隐形重仓股中，新宙邦二季度上涨31.65%，梦网科技上涨19.52%；赵枫的隐形重仓股中，仙鹤股份在二季度上涨42.26%。
刘彦春的古井贡酒、爱尔眼科、海天味业等隐形重仓股在二季度分别上涨14.07%、55.60%、5.53%。苏试试验、立讯精密、地素时尚、晨光生物等邬传雁的隐形重仓股在二季度上涨29.01%、35.97%、24.92%、4.58%。恩捷股份、迈瑞医疗、药明康德、水井坊等秦毅的隐形重仓股在二季度的涨幅分别为109.44%、20.89%、34.31%、76.64%。
要说在隐形重仓股上战绩突出的基金经理，高楠*数得上。在高楠的隐形重仓股中，天赐材料、华致酒行、藏格控股、九典制药、南微医学、南玻A、容百科技在二季度的涨幅分别为122.44%、77.35%、129.73%、42.69%、68.84%、64.47%、112.15%，可谓惊人。结合高楠在这些隐形重仓股上相对较重的仓位配置，隐形重仓股对基金净值的贡献十分明显。
另外，在这些顶流基金经理的隐形重仓股中，还有一类为数不少且战绩突出的持仓品种——港股。张坤的隐形重仓股中，港股锦欣生殖二季度上涨17.22%，海吉亚医疗则上涨了80.94%，海吉亚医疗同样也是傅鹏博的隐形重仓股。赵枫的隐形重仓港股敏华控股二季度上涨15.76%。秦毅持有的港股药明生物在二季度上涨46.17%。
当然，这些顶流基金经理们的隐形重仓股并非全部表现突出，也有不少个股在二季度的表现不好，甚至出现大幅下跌。刘彦春的隐形重仓股长春高新二季度跌幅14.38%，赵枫持有的思摩尔国际在二季度下跌8.51%。
观察这些顶流基金经理的隐形重仓股，对比2020年年报持仓可以看到，不少隐形重仓股被增持，同样有不少个股已经被减持。“前十大重仓股类似于基础持仓，也占去了股票仓位的大部分；隐形重仓股更具灵活性，在需要防守之际，这部分持仓提供一定程度的安全垫，在抓住进攻机会时，又是超额收益的重要来源。这样的定位，意味着这部分持股的变动也会比较大。”一位基金经理这样介绍自己对隐形重仓股的“定位”。
“抄作业”有门道
在*的基金半年报中，基金经理们也发表了对市场的*看法。张坤表示，今年的股票市场，呈现出对高成长企业的强烈偏好。他认为，在市场对一只股票出价时，是由两个因素决定的：第一个是投资者对未来盈利、自由现金流的金额和时机的共识；第二个是投资者采用何种贴现率将预期盈利、自由现金流折算成现值的共识。在对企业出价时，对于第一个因素，投资人愿意对短期的乐观情况做趋势外推，对长期盈利能力乐观；对于第二个因素，投资人倾向于认为目前的低利率会长期维持下去。
永赢基金常远在中报中表示，对于权益市场保持一定的乐观。从结构上来说，将持续关注大消费、医药健康领域；深度挖掘在碳中和大政策下可能获得持续和显著发展红利的新能源、节能减排、高碳排放行业的供给侧约束以及其他相关的能源和技术领域的机会；仔细寻找具备战略性提升国内产业供应链自主安全的半导体、新材料等领域的机会；还会继续在相对传统的农业、化工、制造业中寻找格局优化和竞争力显著提升的优质公司。
投资者看到顶流基金经理们的持仓，大多会想是不是可以“抄作业”，特别是对于隐形重仓股来说，这些个股虽然没有前十大重仓股那么惹人注意，但是其中可能蕴含着基金经理们下一步投资的重点机会。不过，想要在顶流基金经理的隐形重仓股中“抄作业”，显然没有那么容易。
业内人士指出，一方面，因为公告披露时间周期的影响，新近披露的基金半年报反映的持仓已经相对滞后，另一方面，不少基金经理在持仓上也有主动刻意为之的因素，这些“饰窗”行为也意味着投资者不可盲目地跟风投资。中信证券的研究指出，公募基金调仓交易行为值得重视。随着A股机构化进程推进，基金集体调仓行为或对后市行情、风格有较大影响。此外，基金在报告期之前可能存在“饰窗”行为，在报告期之后会有换仓操作。
实际上，观察顶流基金经理们隐形重仓股在7月以来的走势，也能看到如果盲目“抄作业”的风险。例如，传智教育在二季度末*出现在邬传雁管理的泓德远见回报的持仓组合之中，这家以就业为导向的职业教育机构，在二季度获得了51.57%的涨幅，进入三季度以来，受教育行业政策等因素影响，截至8月27日，传智教育已经下跌13.80%。
“与其将此作为‘抄作业’的机会，不如将它作为观察基金经理投资的窗口。在看个股的变化的同时，需要观察基金经理在持仓风格上的变化。观察基金半年报发现，在隐形重仓股中，顶流基金经理们对于相对中小市值个股的投资布局开始重视，开始寻找一些原来市场并不重视的行业和个股。对照7月以来的市场风格可以发现，公募基金这样的转变，既是顺应了市场大环境，同样也是市场风格转化的重要动因。”华宝证券基金分析人士表示。
中国证券报
今天的内容先分享到这里了，读完本文《基金123》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多基金123、页岩气概念股票相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
