华安中小盘成长基金(华夏成长)华安中小盘成长基金走势图
华安中小盘成长基金(华夏成长)华安中小盘成长基金走势图
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2、华夏成长
12月31日讯 华安中小盘成长混合型证券投资基金（简称：华安中小盘成长混合，代码040007）12月30日净值上涨1.51%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.2506元，累计净值为4.5655元。
华安中小盘成长混合基金成立以来收益237.35%，今年以来收益15.73%，近一月收益-8.14%，近一年收益17.84%，近三年收益178.21%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为李欣，自2018年06月11日管理该基金，任职期内收益118.15%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有德方纳米（持仓比例4.30%）、富瀚微（持仓比例4.08%）、卓胜微（持仓比例3.74%）、宁德时代（持仓比例3.57%）、大华股份（持仓比例3.47%）、大立科技（持仓比例3.27%）、融捷股份（持仓比例3.19%）、恒润股份（持仓比例3.11%）、歌尔股份（持仓比例3.04%）、北方华创（持仓比例2.96%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
市场走势往往反映全球和国内社会经济发展在这一段时间内最为突出的结构性矛盾，短期来看往往存在过度反映的情况，盖因市场往往无法在短期内对矛盾或失衡发生之后所导致的外部变量变化和宏观经济调控举措进行全面而前瞻的预判；但我们相信，市场是亿万“聪明而勤奋的大脑”从各个角度进行信息汇总和逻辑推演之后充分博弈的结果，对市场的指示意义应给予充分的重视。三季度内，有色、煤炭、发电、钢铁、化工涨幅居前，其中大分布都和三季度电力缺口加大有关，以及和新能源车、光伏风电等新能源领域高速成长的需求有关，总之，反映了全球低碳发展的大背景下，能源总量以及能源利用的各个环节的供需矛盾，这些矛盾有些反映在产品价格的快速上涨上，有些反映在长期需求预期抬升即估值的提高上。煤炭、电力涨幅居前反映了电力供不应求的现状，以及对发电价格市场化加速推进的预期；有色、化工中的许多品种，一方面作为光伏、新能源车的重要上游而需求快速增长，一方面在生产过程中能耗较高而受到产能释放的约束，具有能耗优势的龙头公司得到了业绩和估值的提升。与此同时，休闲服务、食品饮料、生物医药等行业跌幅居前，重要原因是疫情反复、基期效应、集采政策等。教育、互联网等外部效应尤其是长期社会效应显著、资本密度较高的行业，受到政策的影响较大，市场自然会做政策涉及行业的线性外推，对相关高盈利行业的估值给与重新思考。
本基金在三季度，在恪守基金合同、坚持投资理念的基础上，因应产业发展变化，在投资上也做了必要的调整。我们坚持之前多次在基金经理报告中的基本观点，信息、能源、健康是社会发展、人民生活的本质、基础的支撑和需求，本报告期内我们延续了在这三大基石赛道上的深入研究与投资。但同时报告期内产业基本面在延续大方向的同时亦有所变化和调整，我们的研究侧重和具体操作亦当有所反应。三季度内，在这三大方向中，能源领域的变化和投资机遇相对突出。新能源车销量持续上涨，产业链在性价比和功能创新两个方面都在快速进展，从而形成了供给侧和需求侧的双向正反馈，新能源发电与新型电力系统等领域也有显著进展。信息领域，半导体国产设备有望突破关键制程节点，龙头芯片设计公司在经历了制造产能供不应求的行业洗牌后，竞争力将进一步加强。我们认为，半导体产业的价值已经延伸到“半导体赋能制造百业”与“半导体+”，从半导体与新能源等高端制造业的相互提升中寻找投资机会。
本基金在确定投资标的和投资比例时，参考基金合同中对投资方向的相关表述。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年9月30日，本基金份额净值为3.1921元，本报告期份额净值增长率为-1.54%，同期业绩比较基准增长率为-2.41%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
管理人认为，四季度伴随着新冠*药和疫苗的作用，美国和发达经济体的服务业和非耐用消费品的复苏进度有可能超市场预期，同时美国将于2022年进行中期选举，从时间节奏上看有预留政策空间的可能性。因此，我们有理由相信，今年Q4美国出现货币政策预期转向的概率是较大的。当前美国经济有明显的滞涨压力，后续有可能在对华关税上妥协以降低输入性通胀压力。
对于国内宏观经济，我们认为两个方面最值得关注：“双碳”、“双控”下的能源与电力供给压力，以及房地产民企信用问题，两者都会对四季度和明年的GDP增速带来压力。我们相信，在政策层面，会对暴露出的问题进行有效的应对。相比较而言，我们对能源、信息、健康等领域的高端制造行业更有信心。疫情以来，全球高端制造业向国内转移的趋势在加速，这些行业的产业链交错纵横，即使海外疫情恢复也难以逆向转移，其中以新能源车、光伏风电、半导体产业链、高端机电设备为代表。
能源产业方面，新能源这条长赛道刚刚开启，传统能源的升级利用方面也有很多机遇。新能源的各条赛道中，有些赛道的逻辑表现较早，因其产品价格敏感度高，业绩提升的预期*被市场认知，但有些赛道，例如电力电子器件、特殊化学材料等，进口替代和渗透率提升是在竞争中逐渐进行的，通过研究和跟踪可以获取较为显著的预期差。在新能源发电中，在中期内风电相对于光伏预期提升空间更大，设备、材料等上游相对新能源发电产品本身，预期提升空间也更大。
能源产业中，传统的石化、煤炭等行业的长期逻辑在“双碳”的背景下也会有所改变。供给方面，化石能源的开采在全球都将受到越来越多的制约，供给侧长期趋紧的趋势是确定的；需求方面，在很长的时间内石油、天然气、煤炭仍然会是绝大部分有机材料的最上游，同时，火电的稳定、可控出力的特性也使其长期保持主要电源的地位。因此，石化、煤炭行业的供需格局极有可能长期处于较为紧张的态势。大多数化工产品在供需两方面也都受到电力和能源产业的影响，在需求侧受到来自新能源等新型需求的拉动，在供给侧受到高耗能的制约，产品供需格局长期较为紧张，行业中的那些上下游一体化程度高、中间产物综合利用程度高、单位能耗较低的龙头公司，将会长期受益。
信息产业方面，半导体是最重要的赛道之一。半导体行业的机遇，一方面在于产业本身上下游在快速国产化，以设备、高精度模拟芯片、物联网数字芯片、设计软件为代表；另一方面，半导体作为所有高端制造业进行效率升级和信息化提升的基石，其价值已经延伸到“半导体赋能制造百业”与“半导体+”，高端制造、新能源、汽车电子化、云计算与人工智能、高端医疗设备等各个行业的进步都带来半导体行业的投资机会。从去年开始的半导体产能紧张，对芯片设计产业带来重新洗牌的机会，一批*上市公司有望加速抢占市场份额和改善行业竞争格局。
医药健康方面，我们认为，创新药产业链仍是长期确定的方向。疫情以来，mRNA疫苗、小分子新冠*药等均加速了药物创新各个环节的速度。创新药涉及到比较多的未知领域，必然有风险，疫情期间的客观形势促进了社会对创新药的认知和接纳程度。我们看好创新药制药企业，以及CRO、CDMO等产业链。标准化的医药器械、耗材、药品、服务都受到集采的价格压力，我们看好那些通过创新实现进口替代、创造差异化疗效，从而维持和放大长期价值的医药公司。
消费行业在今年前三个季度逐渐消化了高基数和高估值因素，许多公司的估值已经非常有吸引力，进入合理配置区间。随着新冠*药和疫苗的应用，全球疫情有望加速平息，消费品将迎来快速复苏。我们也看好军工、人工智能、云计算、高端制造等投资方向，限于篇幅原因，就不一一展开了。
我们认为，符合时代潮流的*公司往往致力于解决社会发展所面对的矛盾与问题，比如，碳减排与能耗增加的矛盾、半导体设备等关键产业链海外巨头强者恒强的产业规律和我们必须自主可控的矛盾，这些矛盾点是制约经济发展的瓶颈，资本市场的有效性也体现在会及时给与解决这些问题的行业和公司以回报。因此，投资研究的一个重要出发点就是从研究这些矛盾与问题出发，寻找不断给出创新性答案的公司，与它们共同成长、共同进化。我们亦坚信，持续不断的学习与进化的意愿与能力，是*的实业经营者和*的基金经理共通的基本素质。
中国基金报
实习生 周倬睿
“成长股投资长期收益空间巨大，但短期波动也比较剧烈。我们在成长股投资中，会更加聚焦公司的基本面和价值，重点投向行业景气度向上、估值便宜且长期成长前景广阔的公司。专注挖掘公司的长期投资价值，这是我们应对市场短期波动的重要方式。”谈及自己的核心投资理念，华夏远见成长一年持有拟任基金经理钟帅作出上述表示。他认为，在中长期维度，成长股有非常乐观的投资前景。
成长股赛道宽广 收益*化
钟帅，2011年入职华夏基金，历任研究员、行业研究组长、基金经理助理；2017年加盟天风证券，任环保公用事业行业首席分析师，当年获得新财富第二名；2018年回归华夏基金，2020年7月开始担任华夏行业景气基金经理。
钟帅的投资框架和方法论是专注做成长股投资，在他看来，成长股投资是一条宽广的赛道，也是未来最可能实现收益*化的赛道。
在个股选择上，钟帅倾向于在自下而上选股框架下，追求高景气行业中的低估值个股。在他看来，决定投资业绩和投研工作的核心是在成长赛道里挑选出具有深度价值挖掘潜力的公司。他选股有两大核心标准：一是公司所在行业景气度和成长性较好；二是公司估值尽量是低估，至少是合理估值。
从持股情况看，钟帅的风格也是不扎堆、不盲从，擅长挖掘产业链细分领域低估值个股。在投资方法上，他坚持在景气行业中精选估值较低的标的，力争左侧投资；通过行业均衡配置、个股分散投资和有限的止盈止损策略控制回撤；原则上不做仓位择时，力求以选股创造超额收益。
遵循上述投资理念和方法，钟帅管理的基金长期业绩亮眼。Wind数据显示，截至8月10日，钟帅任职华夏行业景气基金经理2年多，总回报超过130%，2021年收益率84.11%，位居海通证券同类型基金业绩排名第二；二季报该基金规模达到112亿元。
关注碳中和、制造业崛起等投资机会
对于9月份即将发行的华夏远见成长基金，钟帅仍将坚持上述投资理念和方法，聚焦投资高景气成长股，力求为持有人创造长期超额收益。
从中长期维度来讲，钟帅对成长股投资前景非常乐观。“首先，从促进经济结构转型的角度看，中长期我国的流动性宽松和货币供应会处于持续加强状态，叠加“房住不炒”政策，权益市场正在取代房地产市场，成为中国财富增长最核心的方向。因此，成长股投资有较好的宏观环境；二是在经济转型过程中，中国需要一个繁荣的资本市场，提高直接融资比重。监管层对资本市场呵护备至，目前成长股行业中的*公司融资环境快捷便利，业务快速扩张，诞生了很多*的企业；第三，从产业层面来讲，中国制造业前景值得期待，比如在消费电子、光伏等领域，我国都形成了在全球具备比较优势的产业，制造业崛起势头强劲，这个过程会诞生很多成长空间巨大、具备国际竞争力的成长型企业。
在具体投资方面，钟帅相对看好新能源、智能电动车、以及成长行业中的制造业崛起、国企改革、困境反转等三大投资主线。
在他看来，绿色低碳经济是我国经济的新引擎，在“碳中和”、“碳达峰”时代机遇面前，中国将迎来清洁能源时代，多个行业有望持续受益，比如具备全产业链制造优势的光伏行业，伴随全球碳排放标准趋严和降本增效不断推进，新能源车行业景气度持续高涨。
在具体行业选择上，钟帅希望组合在成长行业上做到相对分散和均衡。除了上述高景气度行业外，他还将继续重点关注高端装备制造、军工等国企改革领域、医药等困境反转行业等主线的投资机会。
另外，华夏远见成长基金可以投资港股通标的。谈及港股的投资机会，钟帅认为港股基本面向好，正在持续累积上行动能。
“下半年，虽然外部强美元的环境会对港股资金面产生一定影响，但在盈利修复、估值低位、南下资金流入和人民币离岸市场发展等多重因素加持下，港股在经历了长期下跌之后，已具备*的配置价值，上涨曙光已现。”
12月31日讯 华安中小盘成长混合型证券投资基金（简称：华安中小盘成长混合，代码040007）12月30日净值上涨1.51%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.2506元，累计净值为4.5655元。
华安中小盘成长混合基金成立以来收益237.35%，今年以来收益15.73%，近一月收益-8.14%，近一年收益17.84%，近三年收益178.21%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为李欣，自2018年06月11日管理该基金，任职期内收益118.15%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有德方纳米（持仓比例4.30%）、富瀚微（持仓比例4.08%）、卓胜微（持仓比例3.74%）、宁德时代（持仓比例3.57%）、大华股份（持仓比例3.47%）、大立科技（持仓比例3.27%）、融捷股份（持仓比例3.19%）、恒润股份（持仓比例3.11%）、歌尔股份（持仓比例3.04%）、北方华创（持仓比例2.96%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
市场走势往往反映全球和国内社会经济发展在这一段时间内最为突出的结构性矛盾，短期来看往往存在过度反映的情况，盖因市场往往无法在短期内对矛盾或失衡发生之后所导致的外部变量变化和宏观经济调控举措进行全面而前瞻的预判；但我们相信，市场是亿万“聪明而勤奋的大脑”从各个角度进行信息汇总和逻辑推演之后充分博弈的结果，对市场的指示意义应给予充分的重视。三季度内，有色、煤炭、发电、钢铁、化工涨幅居前，其中大分布都和三季度电力缺口加大有关，以及和新能源车、光伏风电等新能源领域高速成长的需求有关，总之，反映了全球低碳发展的大背景下，能源总量以及能源利用的各个环节的供需矛盾，这些矛盾有些反映在产品价格的快速上涨上，有些反映在长期需求预期抬升即估值的提高上。煤炭、电力涨幅居前反映了电力供不应求的现状，以及对发电价格市场化加速推进的预期；有色、化工中的许多品种，一方面作为光伏、新能源车的重要上游而需求快速增长，一方面在生产过程中能耗较高而受到产能释放的约束，具有能耗优势的龙头公司得到了业绩和估值的提升。与此同时，休闲服务、食品饮料、生物医药等行业跌幅居前，重要原因是疫情反复、基期效应、集采政策等。教育、互联网等外部效应尤其是长期社会效应显著、资本密度较高的行业，受到政策的影响较大，市场自然会做政策涉及行业的线性外推，对相关高盈利行业的估值给与重新思考。
本基金在三季度，在恪守基金合同、坚持投资理念的基础上，因应产业发展变化，在投资上也做了必要的调整。我们坚持之前多次在基金经理报告中的基本观点，信息、能源、健康是社会发展、人民生活的本质、基础的支撑和需求，本报告期内我们延续了在这三大基石赛道上的深入研究与投资。但同时报告期内产业基本面在延续大方向的同时亦有所变化和调整，我们的研究侧重和具体操作亦当有所反应。三季度内，在这三大方向中，能源领域的变化和投资机遇相对突出。新能源车销量持续上涨，产业链在性价比和功能创新两个方面都在快速进展，从而形成了供给侧和需求侧的双向正反馈，新能源发电与新型电力系统等领域也有显著进展。信息领域，半导体国产设备有望突破关键制程节点，龙头芯片设计公司在经历了制造产能供不应求的行业洗牌后，竞争力将进一步加强。我们认为，半导体产业的价值已经延伸到“半导体赋能制造百业”与“半导体+”，从半导体与新能源等高端制造业的相互提升中寻找投资机会。
本基金在确定投资标的和投资比例时，参考基金合同中对投资方向的相关表述。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年9月30日，本基金份额净值为3.1921元，本报告期份额净值增长率为-1.54%，同期业绩比较基准增长率为-2.41%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
管理人认为，四季度伴随着新冠*药和疫苗的作用，美国和发达经济体的服务业和非耐用消费品的复苏进度有可能超市场预期，同时美国将于2022年进行中期选举，从时间节奏上看有预留政策空间的可能性。因此，我们有理由相信，今年Q4美国出现货币政策预期转向的概率是较大的。当前美国经济有明显的滞涨压力，后续有可能在对华关税上妥协以降低输入性通胀压力。
对于国内宏观经济，我们认为两个方面最值得关注：“双碳”、“双控”下的能源与电力供给压力，以及房地产民企信用问题，两者都会对四季度和明年的GDP增速带来压力。我们相信，在政策层面，会对暴露出的问题进行有效的应对。相比较而言，我们对能源、信息、健康等领域的高端制造行业更有信心。疫情以来，全球高端制造业向国内转移的趋势在加速，这些行业的产业链交错纵横，即使海外疫情恢复也难以逆向转移，其中以新能源车、光伏风电、半导体产业链、高端机电设备为代表。
能源产业方面，新能源这条长赛道刚刚开启，传统能源的升级利用方面也有很多机遇。新能源的各条赛道中，有些赛道的逻辑表现较早，因其产品价格敏感度高，业绩提升的预期*被市场认知，但有些赛道，例如电力电子器件、特殊化学材料等，进口替代和渗透率提升是在竞争中逐渐进行的，通过研究和跟踪可以获取较为显著的预期差。在新能源发电中，在中期内风电相对于光伏预期提升空间更大，设备、材料等上游相对新能源发电产品本身，预期提升空间也更大。
能源产业中，传统的石化、煤炭等行业的长期逻辑在“双碳”的背景下也会有所改变。供给方面，化石能源的开采在全球都将受到越来越多的制约，供给侧长期趋紧的趋势是确定的；需求方面，在很长的时间内石油、天然气、煤炭仍然会是绝大部分有机材料的最上游，同时，火电的稳定、可控出力的特性也使其长期保持主要电源的地位。因此，石化、煤炭行业的供需格局极有可能长期处于较为紧张的态势。大多数化工产品在供需两方面也都受到电力和能源产业的影响，在需求侧受到来自新能源等新型需求的拉动，在供给侧受到高耗能的制约，产品供需格局长期较为紧张，行业中的那些上下游一体化程度高、中间产物综合利用程度高、单位能耗较低的龙头公司，将会长期受益。
信息产业方面，半导体是最重要的赛道之一。半导体行业的机遇，一方面在于产业本身上下游在快速国产化，以设备、高精度模拟芯片、物联网数字芯片、设计软件为代表；另一方面，半导体作为所有高端制造业进行效率升级和信息化提升的基石，其价值已经延伸到“半导体赋能制造百业”与“半导体+”，高端制造、新能源、汽车电子化、云计算与人工智能、高端医疗设备等各个行业的进步都带来半导体行业的投资机会。从去年开始的半导体产能紧张，对芯片设计产业带来重新洗牌的机会，一批*上市公司有望加速抢占市场份额和改善行业竞争格局。
医药健康方面，我们认为，创新药产业链仍是长期确定的方向。疫情以来，mRNA疫苗、小分子新冠*药等均加速了药物创新各个环节的速度。创新药涉及到比较多的未知领域，必然有风险，疫情期间的客观形势促进了社会对创新药的认知和接纳程度。我们看好创新药制药企业，以及CRO、CDMO等产业链。标准化的医药器械、耗材、药品、服务都受到集采的价格压力，我们看好那些通过创新实现进口替代、创造差异化疗效，从而维持和放大长期价值的医药公司。
消费行业在今年前三个季度逐渐消化了高基数和高估值因素，许多公司的估值已经非常有吸引力，进入合理配置区间。随着新冠*药和疫苗的应用，全球疫情有望加速平息，消费品将迎来快速复苏。我们也看好军工、人工智能、云计算、高端制造等投资方向，限于篇幅原因，就不一一展开了。
我们认为，符合时代潮流的*公司往往致力于解决社会发展所面对的矛盾与问题，比如，碳减排与能耗增加的矛盾、半导体设备等关键产业链海外巨头强者恒强的产业规律和我们必须自主可控的矛盾，这些矛盾点是制约经济发展的瓶颈，资本市场的有效性也体现在会及时给与解决这些问题的行业和公司以回报。因此，投资研究的一个重要出发点就是从研究这些矛盾与问题出发，寻找不断给出创新性答案的公司，与它们共同成长、共同进化。我们亦坚信，持续不断的学习与进化的意愿与能力，是*的实业经营者和*的基金经理共通的基本素质。
在A股5000点高位任职的基金经理，现在投资业绩如何?回顾A股市场近10年表现，2015年可谓是让投资者印象深刻，当年6月指数一路上扬，冲破5000点高点，但在随后的时间里，熊市、震荡市接踵而至，6年多来市场点位从5000点跌至目前的3500点左右，跌幅严重。
也正是在2015年6月的5000点高位，华安基金“制造先锋”蒋璆开始接手管理基金，且在之后的复杂行情中冲出重围，成功“一路向前”，为投资者斩获了优异的投资收益。银河证券数据显示，截至8月13日，蒋璆自2015年开始接管的华安动态灵活配置近5年收益率为244.27%，在100只同类偏股型基金(股票上限80%)(A类)中排名第2。
而在近期震荡下跌的行情中，蒋璆管理的所有产品也逆势而上。WIND数据显示，8月12日，华安制造先锋基金净值达4.2088元，8月20日，华安动态灵活配置、华安创业板两年定开、华安成长先锋A基金净值达4.8080元、1.6172元、1.4047元，均创下成立以来的新高。
从履历背景来看，蒋璆硕士毕业于复旦大学世界经济系，曾在韩国浦项制铁公司从事过3年进出口贸易方面相关工作，3年的实业工作经验让他在钢铁等偏工业、制造业领域上的研究更具优势。后于2011年加入华安基金，任投资研究部行业
分析师，研究方向重点覆盖制造业。待积累了丰富的研究经验后，蒋璆自2015年6月市场高点时正式踏上基金经理岗位，历经多轮牛熊市场考验，并逐步形成聚焦“科技成长+高端制造+周期”的投资能力圈。
在多年的投资历练中，蒋璆形成了一套成熟且行之有效的投资框架体系。他主张以价值型成长策略(GARP)为主，自上而下结合经济环境和政策导向精选高景气的行业及领域，同时自下而上综合竞争壁垒和估值水平，精选优质标的。
具体投资管理过程中，蒋璆将中长期战略投资布局+中短期战术机会捕捉相结合，一方面，长期战略性配置成长行业中的领跑型公司，成长型行业自身有巨大增量，如自动驾驶、新能源汽车等行业;另一方面，中短期战术性捕捉成熟型行业中的进取型公司机会，成熟型行业主要以存量竞争为主，如食品饮料行业。
目前，除了华安动态灵活配置，蒋璆管理的华安制造先锋表现也尤为抢眼。该基金自2018年12月25日成立以来便由蒋璆独立管理至今，期间股票仓位中枢基本维持在90%以上，保持较高仓位运作，投资组合整体倾向于科技成长和高端制造方向，较好地把握科技升级、制造崛起的投资机会。
银河证券数据显示，截至8月13日，华安制造先锋历史总回报达320.01%，成立两年多业绩便翻三倍，年化回报高达72.38%，从其它时间维度看，该基金近1年、近2年收益率为83.28%、202.6%，均排名同类偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)前5%，为投资者创造了可观的投资回报。
当前A股仍维持震荡，谈及后市投资思路，蒋璆分析称，“十四五规划”的正式出台，未来5年的战略导向和发展目标已经清晰，高端制造、科技赛道将持续保持较高景气度。对于后市操作思路，蒋璆表示，未来组合配置结构上将以宏观政策主导下的科技兴国、中观产业升级下的制造崛起、微观盈利驱动下的业绩为王作为核心配置主线，重点关注长期受益于科技创新和“碳达峰”战略的电动车、智能驾驶、光伏、半导体、军工、新型消费等高景气度投资方向。
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