本篇文章给大家谈谈巴菲特是对冲基金吗,以及如何看待巴菲特有望赢得与对冲基金Protege Partners的10年du局的知识点,希望对各位有所帮助,不要忘了收藏本站!
其实这个du局在2017年就已经结束了。事实上du局的结果就是巴菲特赢了。
不过我们可以来分析下这个du局为什么会赢。
du局开始
事件始于2005年伯克希尔哈撒韦的年报,巴菲特指出:
由专业人士进行的主动投资管理,长期表现会落后于被动投资。
随后巴菲特解释主要是因为职业投资人收取了大量费用,从而导致业绩比那些低成本的指数基金的表现更差劲。
在这样的判断背景下,巴菲特下注50万美元,du任何一名职业投资人可以选择至少5只对冲基金为组合,在10年之后,这名职业投资人的组合表现会落后于只收取很少费用的先锋标普500指数基金的表现。
于是, Protege Partner 基金联合管理人Ted Seides拿出另外50万美元应战。该基金是一个投资于多个对冲基金的基金,也就是基金中的基金(FOF)。Ted 选择了5只基金中基金(FOF)作为一个组合,这5只FOF投资了超过100只对冲基金,所以Ted的组合业绩不会被任何单一的对冲基金经理表现好坏所影响。
双方du约从2008年初开始计算,至2017年底结束。结果不出意外的,指数基金大幅跑赢了。
为什么会跑赢
巴菲特聪明地选择了费用非常低(0.04%)的先锋公司标普500指数基金(VOO)。
而这些对冲基金的还有很多高昂的管理费用,这样导致了非常高的成本,从收益中侵蚀了太多利润,其实如果去掉高昂的费用,结果会好很多,是有非常大概率能跑赢的。
现在有很多关注是否被动投资和主动投资比,被动投资更好,这个其实不是关键,关键还是手续费差异导致。
这个案例充分说明了被动投资的魅力。
购买指数基金是被动投资的主要形式。巴菲特简单通过标普500指数基金跟对方du,有一种少林寺扫地僧的气概,可以说无招胜有招。毋庸置疑,巴菲特深谙投资之道,其投资理念是在他老师本杰明·格雷厄姆的思想影响下逐步形成的。在投资实践层面,可以说巴菲特青出于蓝而胜于蓝也不为过。
本杰明·格勒厄姆是价值投资理论的创立者和集大成者,也是现代证券分析师的祖师爷。在他早期通过著作阐述自己的投资思想和分析技术时(《证券分析》,《聪明的投资者》),指数基金还没有出现,直到1970年代,指数基金才由约翰·伯格首倡并付诸实践。
长期看基金投资成本对业绩影响很大。
作为指数基金之父的伯格,其核心理念就是,长期来看,基金的投资成本对基金业绩有非常大的影响。因此,通过降低基金管理的费用就可以提高基金的业绩,要降低投资的费用,就要减少人为选股择时的操作,指数基金就应运而生。指数基金简单复制指数,人为的研究、操作被大幅度压缩,这极大降低了基金运作的费用。而主动管理型基金恰恰相反,大量的研究人员,过多的人为操作,造成了成本居高不下,更要命的是,操作越多,犯错的概率就越大,因为人是有缺陷的。
美国成熟市场上指数基金总体上战胜主动管理型基金。
自从指数基金在美国推出以来,经过早期的适应阶段之后,获得了极大的发展,如今,指数基金已经是被大众接受的基金产品。由于美国的证券市场已经有足够长发展历史,该国的市场成熟度已经非常高了,主动型基金被研究人员多次证实总体表现不如被动型基金(指数基金)。
对冲基金虽然被归类到另类投资品类,但恰恰就是最为主动的基金!
我国指数基金会有更大发展。
在我国来说,由于证券市场不过30年,成熟度有待提高,结果就是少数基金经理取得了非常骄人的成绩。这成为公募基金不断推出新产品的重要依据。他们会说你看吧,我们某某某基金经理历史表现如何如何*。我们不怀疑*基金经理的投资水平,但从逻辑上讲,如果市场信息足够对称,市场错误定价的机会就会很少,那么,主动管理的高成本就严重影响投资业绩。尽管每家基金公司都会提醒历史收益不代表未来表现,但不少基民还是会受到影响。在可以预见的未来,随着我国市场的不断完善发展,市场成熟度会越来越趋于成熟,到那时,指数基金将会战胜更多的主动管理型产品,基金经理们旱涝保收的机会会进一步减少。让我们拭目以待!
被动投资型基金的规模2020.07.28
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