国投瑞银(诺安基金管理公司)国投瑞银白银期货
国投瑞银(诺安基金管理公司)国投瑞银白银期货
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主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。
检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。
綦缚鹏在担任国投瑞银成长优选混合（121008）基金经理的任职期间累计任职回报55.86%，平均年化收益率为6.07%。期间重仓股调仓次数共有153次，其中盈利次数为83次，胜率为54.25%；翻倍级别收益有1次，翻倍率为0.65%。
以下为綦缚鹏所任职基金的部分重仓股调仓案例：
重仓股调仓示例详解：
1、中国中免（601888）翻倍案例：
綦缚鹏管理的国投瑞银成长优选混合基金在13年1季度买入中国中免，在持有2年又1个季度后在15年2季度卖出。持有期间的估算收益率为129.66%，持有期间中国中免在2013年到2015年的年报营业总收入增幅达22.03%。
2、玲珑轮胎（601966）调仓案例：
綦缚鹏管理的国投瑞银招财混合基金在20年3季度买入玲珑轮胎，在持有3个季度后在21年2季度卖出。持有期间的估算收益率为96.56%，持有期间玲珑轮胎在2020年到2021年的年报营业总收入增幅达1.07%。
3、安琪酵母（600298）折戟案例：
綦缚鹏管理的国投瑞银成长优选混合基金在11年3季度买入安琪酵母，在持有1年又1个季度后在12年4季度卖出。持有期间的估算收益率为-51.49%，持有期间安琪酵母在2011年到2012年的年报营业总收入增幅达8.3%。
通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理綦缚鹏的阿尔法能力普通，国投瑞银行业睿选混合A（015887）基金的盈利能力还有待后续观察。
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文/刘振涛
近期，随着上市公司中报披露，一些基金公司上半年的业绩情况也浮出水面。可以说是几家欢喜几家忧。
中信证券此前曾发布了2022年半年度华夏基金的业绩快报，上半年，华夏基金实现营业收入36.33亿元，实现净利润10.58亿元。与2021年同期相比，华夏基金净利润同比增长了0.95%，展现了头部公募基金的稳定性。
相比于头部公募基金，中小基金公司业绩则表现一般。
8月17日晚间，大恒科技发布了2022年半年度业绩报告，报告中一同披露了诺安基金上半年的业绩情况。
数据显示，诺安基金上半年实现营业收入5.02亿元，同比增长7.24%，实现净利润1.28亿元，同比下滑42.29%。诺安基金出现了增收不增利的情况。
诺安基金2022年上半年净利润大幅下滑，与诺安基金管理的基金规模有关，诺安基金管理规模增速在放缓。
天天基金网数据显示，截至2022年6月30日末，诺安基金的公募管理总规模为1440.71亿元，较2021年末1335.44亿元增加了105.27亿元。
我们统计了近5年来诺安基金中期的公募总管理规模发现，5年来诺安基金的规模呈现过山车状态，规模增速比较缓慢。
近三年为例，2020年中期-2022年中期，诺安基金的公募总管理规模分别为1049.81亿元、1308.40亿元、1440.71亿元。公募规模的增速分别为-6.58%、24.63%、10.11%。2022年中期与2021年中期相比，诺安基金公募管理规模增速下降了超50%。
众所周知，公募基金的收入主要是靠收管理费，诺安基金的中期管理规模增速放缓，自然会对其营收带来影响，导致营收增长放缓，进而可能影响利润。
诺安基金的管理规模近年来增速放缓，大概有两个原因：
原因一与诺安基金长期未有新基金发行有关。公募基金发行新基金产品，是公募基金管理规模增长的重要手段。
据wind数据，2020年之后，也就是2021年以来，诺安基金一只新基金也没有发行。*数据显示，诺安基金在2022年4月上报了一只基金产品“诺安均衡优选一年持有混合”，目前该基金产品正在募集中。
长达1年半左右的时间，诺安基金都没有新产品发行，所以诺安基金的规模难有较好的增长。
原因二可能与基金经理管理的规模缩水有关。诺安基金的明星基金经理蔡嵩松是公募基金市场的“网红”。
2019年-2020年，凭借着管理的基金业绩大涨，蔡嵩松管理的规模也大幅上升，在2020年末达到*，管理规模达409.9亿元。
而2021年以来，随着半导体板块低迷，蔡嵩松管理的基金业绩表现平庸，特别是2022年以来，基金跌幅巨大，导致管理资产规模大幅缩水。
截至2022年6月30日末，蔡嵩松管理的总规模仅305.53亿元。较2020年末*值下降了104亿。
一方面是长期以来没有新产品发行，另一方面是明星基金经理管理的老基金规模缩水。双重影响下，导致了诺安基金规模增长缓慢，进而影响了公司业绩。
值得注意的是，诺安基金上半年净利润下降，也给大恒科技带来影响，拖累了公司的营收。大恒科技在半年报中表示，参股诺安基金2022年上半年度实现投资收益2564.40万元，较2021年同期4443.51万元减少42.29%。
实际上，2022年6月24日晚间，大恒科技曾公告称，拟出售掉持有诺安基金的20%股权，不再涉及公募基金行业业务。目前，该出售计划未有*进展。
诺安基金2022年上半年以来增收不增利的情况，其实就是公募行业中小基金公司现状的缩影。
随着公募行业发展，市场竞争越来越激烈，强者恒强，头部基金会随着行业发展扩展而进一步提升。中小基金则将面对更多挑战。对于众多中小基金来说，更多地是要拿出*的管理业绩表现，才能提升自己市场地位，更好地迎接挑战。
对于诺安基金上半年净利下滑42%，你怎么看？
10月28日讯 国投瑞银白银期货(LOF)基金10月27日下跌1.69%，现价0.771元，成交3805.55万元。当前本基金场外净值为0.7600元，环比上个交易日下跌2.06%，场内价格溢价率为-0.26%。
本基金为上市可交易型商品期货型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨2.01%，近3个月本基金净值下跌8.87%，近6月本基金净值下跌13.83%，近1年本基金净值下跌16.11%，成立以来本基金累计净值为0.7600元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为赵建，自2015年08月06日管理该基金，任职期内收益-24.00%。
报告期内基金投资策略和运作分析
在美联储taper前景的主导下，流动性收缩预期增强，三季度白银走势呈现阶梯状下跌，季度跌幅约为14%。
目前美联储货币政策仍是影响金银价格的核心因素。9月议息会议美联储政策路径进一步明朗，市场对于美联储将在11月会议上有所行动抱有较高预期，但taper启动并不意味着财政政策和货币政策全面调头。美国众议院已通过3.5万亿美元的基建预算决议框架，另有约1万亿美元规模的两党基建议案正在推进当中。虽然美联储缩债预期较强，但就业数据仍显疲软，提前加息预期减弱。考虑到市场已经部分消化美联储货币政策转向预期，金银压力有望获得暂时缓解，短期或呈震荡运行态势。
从中期来看，我们预计经济逐步从衰退、复苏过渡到温和过热滞胀，然后可能再次开启下行周期环境，未来宏观环境对于贵金属有利的因素会随着增长因素减弱，通胀及其他不确定性因素上升而增多。
报告期内基金的业绩表现
8月8日中矿资源（002738）涨6.05%，收盘报95.89元，换手率8.06%，成交量34.1万手，成交额32.2亿元。该股为新能源汽车、锂电池、有色金属、有色 · 钴、可燃冰概念热股。资金流向数据方面，8月8日主力资金净流入3.32亿元，游资资金净流出1.79亿元，散户资金净流出1.53亿元。融资融券方面近5日融资净流入5797.51万，融资余额增加；融券净流入16.64万，融券余额增加。
重仓中矿资源的前十大公募基金
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为98.32。
根据2022半年报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共26家，其中持有数量最多的公募基金为国投瑞银新能源混合A。国投瑞银新能源混合A目前规模为51.32亿元，*净值3.3238（8月5日），较上一交易日上涨2.77%，近一年下跌0.86%。该公募基金现任基金经理为施成。施成在任的基金产品包括:国投瑞银先进制造混合，管理时间为2019年3月29日至今，期间收益率为326.49%；国投瑞银进宝灵活配置混合，管理时间为2020年1月23日至今，期间收益率为192.26%；国投瑞银产业趋势混合A，管理时间为2021年6月9日至今，期间收益率为45.1%。
国投瑞银新能源混合A的前十大重仓股
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