招商银行买基金，招商银行买基金能转换吗
招商银行买基金，招商银行买基金能转换吗
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当银行明确提示心仪的基金超出自己的风险承受能力，选择闭眼持有还是任由基金黯然退场？这两种选择又对应着哪些后果？
投资是一个长期的过程,我们应该在做出投资决策之前，就预想到该决策产生的后果。平时购买普通商品还要各大APP来回做攻略、仔细看测评的我们，更应该在买基金这种“投资大事”上多下功夫，买前预防好过买后补救。
购买基金被提示风险，怎么办？
我们知道在买基金之前，要先了解自己的风险承受能力，也知道了投资者等级越高，“可解锁”的基金产品类型也越丰富。当我们完成了风险测评，进入基金购买环节的时候，新的情况就出现了。
首先，有一些投资者，他们的风险承受能力和产品风险等级刚好匹配，自然可以顺顺当当买入。
不匹配的，会遇到下面两种情况。
情形一：遇到一个大惊叹号。
这是什么情况？
为了保护投资者，A1级别的投资者只能购买对应的R1级产品。所以这时候销售系统就对这次购买行为进行劝退。
情形二：购买前需要进一步确认。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》，风险承受能力在A2--A5级别的投资者可以超风险购买高于自己等级的产品。
在招商银行APP购买基金时，如果被提示“超风险与高风险产品购买确认”，则代表该产品的风险等级超出了我们自己的风险承受能力，需要我们三思而后行。
遇到这两种提示，有些人真的会调整自己的投资思路。有些人却抱有侥幸心理，他们觉得“虽说提示了超风险，但是银行向来总愿意把事情说得很严重，买了也未必会有这个风险。”如果有这种想法，其实犯了投资大忌，也违背了风险测评的初心。
那么，正确的应对方法是怎样呢？
基金等级超风险，稳妥选择正确答案
*的解决方案是咨询一下网点的客户经理问两件事。第一，你选中的这款超风险评级产品的风险点都有哪些,第二，让他们推荐一些适合自己的产品。
这里面问的第一件事，其实是补投资知识的短板，第二件事则是明确自己投资的安全地带。多问多学，才能真正积累下购买高风险产品的才智资本。
有些小伙伴抱着“搏一搏，单车变摩托”的心理，闭眼买超出自己承受能力的基金产品，这种感觉有点像进***，du赢了皆大欢喜，du输了自己未必承受得起。市场上这种例子很多，因为前期决策失误造成自己投资焦虑症的投资者也不在少数。
在法院审理的纠纷案件中，不乏因为自己投资评级过低买不到心仪基金产品，而自行更改风险测评答案，最终造成投资损失的案例。
银行在风险提示中明确：“如果购买超过自身风险等级的产品，则由投资者本人承担后果。”这意味着如果未如实填写或随意填写风险测评，导致测评结果超过实际风险承受能力，一旦造成无法承受的损失，投资者很可能会因此导致维权不利，最终风险自担！
要是实在看好这款产品，觉得这只基金怎么看怎么好，不论是投资方向、还是基金经理风格都觉得投缘，一旦错过就怕遗憾，最后的一个折中方案就是：少买一点，降低投资在这只基金上的资金比例。手动控制风险吧，分配好资金比例，不要把所有资金都押注在超风险基金上，少买一点“搏一搏”，将大头放在风险低的基金或理财产品中。
这个原理其实也是投资界老生常谈的了，估计大家也知道：“不要把鸡蛋放在同一个篮子里。”某种程度上，分散投资=分散风险。通过合理的分散组合，可以避免“一损俱损”的情况发生。适合自己的产品才能拿得住,拿得长久，才能最终拿到预期收益。
文中基金仅为举例，并非推荐建议。基金有风险，投资须谨慎。产品过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，不构成产品的任何收益承诺。
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08月19日讯 华夏上证50AH优选指数(LOF)A基金08月18日下跌0.73%，现价1.364元，成交103.7万元。当前本基金场外净值为1.3500元，环比上个交易日下跌1.03%，场内价格溢价率为0.30%。
本基金为上市可交易型股票型基金、指数型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌4.05%，近3个月本基金净值上涨1.35%，近6月本基金净值下跌10.60%，近1年本基金净值下跌10.89%，成立以来本基金累计净值为1.3500元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为荣膺，自2016年10月27日管理该基金，任职期内收益36.40%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例15.63%）、中国平安（持仓比例6.39%）、招商银行（持仓比例6.36%）、隆基绿能（持仓比例4.92%）、兴业银行（持仓比例3.52%）、长江电力（持仓比例3.20%）、中国中免（持仓比例2.77%）、中信证券（持仓比例2.49%）、药明康德（持仓比例2.47%）、伊利股份（持仓比例2.43%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金跟踪的标的指数为上证50AH优选指数，业绩比较基准为：上证50AH优选指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。上证50AH优选指数反映上证50指数使用AH价差投资策略的整体表现，为投资者提供建立在上证50基础上的额外回报。该指数自2015年12月起正式发布，截至2022年6月30日，该指数成份股样本共计50只，其中A股28只，港股22只。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。
2季度，疫情层面，新冠病毒不断变异，国内疫情再度暴发，海外坚持全民免疫。经济层面，受到疫情停产停工等因素影响，制造业PMI连续3月位于枯荣线之下,5月*PMI为49.6，有逐步回升迹象。政策层面，国内，政府工作报告表示今年工作要减持稳字当头、稳中求进，面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置，提出2022年全年5.5%左右的GDP增长目标。同时，市场也在观察政策托底经济的力度和方向。货币政策也更强调增强自主性，不会因为美联储加息而明显收紧。海外通胀水平高居不下，美联储于二季度如期加息，美联储孤注一掷应对通胀的立场，也意味着下半年其货币紧缩很难超出当前市场预期，预计美国经济增速下行概率加大。
市场层面，权益市场二季度整体呈现“V型”反弹走势：4月，受到上海疫情爆发，江浙地区停产停工等因素影响，市场延续1季度低迷走势，呈现下行态势；5月以来随着上海疫情控制取得阶段性成效以及复产复工等利好因素，权益市场开启反弹行情。行业层面整体分化较大：前期跌幅较多的汽车、消费者服务、食品饮料、电力设备新能源等板块表现较为强劲，而综合金融、房地产、传媒、医药等板块表现相对落后。港股市场受到A股与美股市场双重影响，整体呈现出震荡走势。
基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。
报告期内基金的业绩表现
截至2022年6月30日，华夏上证50AH优选指数（LOF）A份额净值为1.484元，本报告期份额净值增长率为6.99%，同期业绩比较基准增长率5.49%，本报告期跟踪偏离度为+1.50%；华夏上证50AH优选指数C份额净值为1.459元，本报告期份额净值增长率为6.89%，同期业绩比较基准增长率5.49%，本报告期跟踪偏离度为+1.40%。与业绩比较基准产生偏离的主要原因为日常运作费用、指数结构调整、申购赎回、成份股分红等产生的差异。（点击查看更多基金异动）
有了银行的信用背书，部分投资者大胆购买了银行代销的信托产品，但由于房地产行业不景气，信托产品爆雷，成为“冤大头”的他们不得不为无法兑付的资金而犯愁。
作者丨周奕航
7月4日，世茂集团在港交所披露了公司10亿美元债违约的情况。消息发布后，迅速登上了热搜。
除债权人外，被世茂集团“殃及”的还有五矿信托和招商银行。此前，招商银行因代销的五矿信托-鼎兴系列产品到期无法兑付而备受关注，穿透该项目后发现，底层资产正和资金链紧张的世茂旗下项目有关。
值得一提的是，近期除了鼎兴系列集合资金信托计划爆雷，由五矿信托发行的其它信托产品也出现了逾期的情况。而在购买逾期产品的投资者中，游戏圈的“新晋土豪”米哈游科技有限公司也身在其中。
米哈游公司因为手握《原神》《崩坏3》等知名游戏，近两年赚得盆满钵满。公司用兜里揣着的资产进行理财投资，购买了五矿信托的信托产品。但友谊的小船说翻就翻，产品到期后无法收回本金及收益的米哈游最终将五矿信托公司告上了法庭。
据报道，米哈游购买的逾期未兑付信托计划，并非是鼎兴系列产品，而是五矿信托发行的另*信托产品，投向了总部位于上海的另一家深陷债务泥潭的大型房企。对此，市界联系了米哈游科技有限公司，对方并未针对此事进行回应。
本想通过投资实现资产增值，却有可能面临血本无归的结局。游戏新贵被“渣”背后，既折射出房地产以及信托公司频繁爆雷的现状，同时也为代销理财产品的招商银行敲响了警钟。
01 到底是谁的锅？
招商银行最近正因代销的五矿信托-鼎兴系列信托计划爆雷而备受质疑。
鼎兴系列信托产品共有15期，成立于2021年的3月-6月之间。该系列产品由五矿国际信托公司管理，由招商银行北京分行营业部进行代销。市界查询了招商银行代销的产品电子合同后发现，该系列产品要求投资者100万元起购，持有期限为12个月。
除此之外，鼎兴3号-鼎兴15号产品的业绩比较基准（预期收益率）均为5.8%，而鼎兴1号和鼎兴2号产品则包括5.8%和6%的业绩比较基准。选择鼎兴1号和2号这两款产品的投资者，若投资金额在100万-500万之间，业绩比较基准为5.8%，若投资金额在500万以上，则业绩比较基准为6%。
经统计，除了鼎兴5号产品募集金额为0.547亿之外，其余产品的募资金额均在1.5亿元-2亿元之间，计划募资总规模共25亿元。
截至2022年6月18日，五矿信托-鼎兴系列所有产品已经全部到期，然而多个产品出现了逾期的情况。突如其来的变故将投资者打了个措手不及，很多人不淡定了。
一部分投资者（米哈游公司）选择起诉五矿信托违约，还有一部分投资者认为招商银行代销信托产品存在违规行为，对招商银行的不审慎行为提出了质疑。
据时代周报报道，多名投资人称，选择购买五矿信托鼎兴系列产品时，招商银行客户经理以“招行销售的信托产品从未出过任何问题，没有风险，留给优质客户”等话术，诱导、误导大家购买该系列信托产品，却没有过硬的风控措施。
除此之外，该产品最初在招行App上线时界面描述为基金，但于2022年5月修改了产品信息，删去了“基金”二字，同时增加了对于“房地产融资类产品”的解释。
（鼎兴2号产品删去“基金”字样前后对比。左图来源阿尔法工厂研究院，右图来源招商银行APP）
市界查询了基金业协会公示的私募基金，在五矿信托发行的私募基金产品中，并没有找到该产品的备案。对此，基金从业者赵宏告诉市界，基金募集产品必须有资质，如果一个基金产品没有备案，是不具备募集权利的。
值得一提的是，本次代销五矿信托的产品“爆雷”，并非是招商银行*陷入代销风波。
2021年8月，招商银行踩坑华夏幸福，代销的5亿规模“大业信托-君睿15号”出现违约，无法按时向投资者支付收益，拉开代销产品爆雷的开端。
随后，涉恒大的66亿规模“外贸信托-富荣166号恒大成都天府*项目”逾期。经过协商，最终按照延期2年兑付的方式处理。
2022年5月，招商银行代销的“中航651号”信托理财产品，待回收本金及投资收益同样存在逾期风险。
作为零售*，近年来招商银行大力发展私人银行业务，对接的高净值人群要具有 2 年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于 300 万元，家庭金融资产不低于 500 万元，或者近 3 年本人年均收入不低于 40 万元。满足条件的自然人，以及最近一年末净资产不低于1000万元的法人单位和金融管理部门认证的投资者，才有资格成为招商银行私人银行的合格投资者。
从年报数据来看，2021年招商银行的私人银行客户（人民币总资产在1000万元及以上的零售客户）有12.2万户，较上年末增长22.09% ；管理的私人银行客户总资产3.4万亿，同比增长22.32% ；户均总资产2780.43万元，较上年末增加了5.16万元。
然而招商银行在服务高净值客户的过程中，提供的代销产品却风波不断。
02 “减脂增肌”的信托行业
信托产品频繁爆雷，和房地产行业下行脱不开干系。
由于房地产信托的业务风险与房地产行业景气度密切相关，自2021年以来，房地产行业深度调整后出现了大量违约，房地产信托也受到了较大的风险冲击，最终出现了风险项目增多的情况。
谈及信托行业频繁爆雷的现状，信托经理刘梅认为：“一点也不稀奇。”
五六年前，在房地产的黄金时代，基本处于“躺赚”的状态。有了房地产商兜底，信托行业也随之受益，整体融资成本大概在12%-18%之间，甚至可能会有20%的收益率。刘梅表示：“当时地产商是刚性兑付的，这个路线运作得比较顺畅。”
但从2017年开始，在房住不炒的逻辑下，“三道红线”、“资管新规禁止刚性兑付”等政策相继出台，基本断绝了新资金进入房地产的原有模式。随后房地产商的资金处于青黄不接的状态，不断有项目爆雷，出现了大量的烂尾楼。
房地产行业下行，信托行业首当其冲。
虽然部分信托公司会将本质仍为刚性兑付的产品包装成权益类融资的形式，但在“两压一降”政策的高压下，以房地产信托为代表的融资类信托资产仍在大幅压降。
中国信托业协会数据显示，截至2021年年底，全行业资金信托规模为15.01万亿，投向房地产行业的规模为1.76万亿，占比11.74%，同比下降2.33个百分点。
当资金不能继续投向房地产行业，银行和信托公司开始也不太适应，处于一种“有钱却没地方投”的尴尬境地。
至于在资管新规后仍冒险选择投向地产领域的信托产品，资管研究员李明认为：“能安全着陆的是少数，选择这些产品的投资者可能会成为冤大头。”
在资产新规完全落地之前，大部分银行理财没有净值化，多是“报价式”预期收益，承诺保本保收益的产品。部分激进的理财经理甚至可以将本质为“非保本浮动收益型”的理财产品手写到期收益金额，将其精确到小数点后两位。在经营状态良好的情况下，客户在理财产品到期后可以侥幸获得理财经理承诺的收益金额。
这是因为“刚性兑付”曾是行业心照不宣的秘密。导致以前的理财经理不需要时刻向投资者讲清楚产品的投资逻辑、资金去向以及收益来源。
然而昔日的盛况已然一去不复返。从目前信托业“去刚兑、去通道、去杠杆”的严监管趋势来看，整个行业正在面临“减脂增肌”的巨大挑战。
03 “黑马”五矿信托
谈及五矿信托的发展现状，李明表示：“近几年借力地产行业的东风，五矿信托成为了一匹黑马。但目前地产行业不景气，五矿信托的营收和净利润也开始下滑，发展势头不如其它几家头部信托公司强劲。”
2021年年报数据显示，五矿信托实现营业收入45.97亿元，同比下降10.98%；净利润为23.63亿，同比下降15.12%，营收净利均呈下降的趋势。
与其它几家头部信托公司对比来看，虽然五矿信托的净利润在行业内处于领先水平，但与中融信托和中信信托相比，公司-15.12%的净利润增长率仍略逊一筹。而净利润增长率下滑的原因，与五矿信托正有意优化信托资产结构有关。
此前，在地产下行、多家信托公司犹疑观望之时，五矿信托的房地产业务却呈现增长的迹象。据21世纪商业评论报道，五矿信托在2020年先后接手了多家地产公司的项目资产，为恒大地产、宝能集团、新力集团、泰禾集团、奥园、中科建设等多家房企提供融资。
至于后来的走向，大家都已知道——部分合作方陷入资金链紧张的困境，出现债务违约事件频发的状况。
因在地产领域的存量偏多，对于五矿信托来说， 弱化对房地产领域的投资迫在眉睫。公司在年报中表示，在房地产市场持续降温的情况下，传统展业模式受到挑战。公司将以服务实体、回归本源为主基调进行转型，标品投资、 财富管理、实业投融资和服务型信托成为主要竞争领域。
2021年的数据显示，五矿信托资产应用于房地产领域的规模为759.08亿，占信托总资产的9.29%，较去年减少了296亿，同比下降了5.72个百分点。
值得一提的是，五矿信托过往的兑付记录较为良好。公司还曾在2022年1月宣布接盘恒大昆明和佛山的项目，但没想到栽在了“鼎兴系列”产品上。
（以上两家公司的前股东为恒大及关联公司，天眼查）
对此，社交平台上有网友表示：“信托规模再大，产生的收益率再高，对于投资者来说，只有风控好才是硬道理。如果经营的产品复杂，频繁出事，这样的公司要坚决远离。”
信托公司唯有优化产品结构，顺应政策发展变化，才是王道。
（文中赵宏、刘梅、李明均为化名）
一、策略回顾：
周一央行将1年期MLF、7天期逆回购均下降10个基点，降息主要是基于以下公布的重要数据：
1、周一公布了7月工业生产、社会消费零售、固定资产投资数据，均是大幅不及预期；
2、上周五公布的7月金融数据中，7月社融、信贷数据一改6月靓丽态势，再度出现总量弱势，结构恶化的特征。7月新增社融7561亿元，同比少增3191亿元。其中企业端，再度回归票据冲量、中长贷少增的模式：
7月企业中长期贷款低于去年同期：
7月居民中长期贷款依旧少于去年同期：
7月M2同比增速12%，较上月回升0.6个百分点，去年基数较低以及财政支出加速助推M2增速继续回升。
周一市场未跌，说明市场仍然运行在强势反弹中，相关观点在之前的文章中已经表述过，而且近期市场的走势也完全在我们的预判之中，3150预计短期内不会轻易跌破，上周文章“招牌基金——关注高低位风格切换，如何选对行业？”中的主要观点是：
未来市场面临的结构性矛盾转为∶
1、疫情对于国内经济的冲击在减弱；
2、国内政策调控重点由"稳增长"向"稳物价”倾斜；
3、欧美国家加息“硬着陆"风险走升，通胀压力趋缓；
4、地缘冲突持续演绎，大国博弈中的不确定性加剧。
经过上述分析后，小招认为：
1、趋势上：中长期贷款继续压制估值，上有顶，短期流动性无忧，下有底，即指数层面仍是震荡行情为主；
2、风格上：中小+成长风格强势有望延续；
3、行业上：挖掘细分技术趋势变革驱动、以及新的赛道投资方向，可能是场内资金赛道轮动的主要形式。
近期很多人都开始关注新能源赛道，所以本期我们就重点解读该赛道。
二、新能源赛道：
1、细分行业众多：
新能源行业包括新能源汽车产业链、光伏、风电、核电等细分行业。
2、估值分化大：
新能源细分板块估值水平处于40倍左右。新能车、光伏、绿电和核电的估值处于历史中位数以上。
3、机构认可度高：
公募基金对新能源行业的持仓比例呈现持续上升态势。尤其是2020年以来，基金持仓规模和比例均显著大幅提升。22Q2基金重仓股中，相较22Q1，低碳经济板块（包含新能源车、光伏风电和电网）整体的市值占比上升了3.6个百分点至25.2%，相对全A自由流通市值的超配比例上升了2.0个百分点至10.9个百分点。
4、行业发展前景明确：
2022年初以来，新能源行业出现了较大幅度的调整。截至2022年4月底，行业指数下跌-38.97%，5月以来指数开始反弹。
2020-2021年，新能源行业经历了盈利和估值的大幅提升，短期由于市场风格的转换、上游涨价对中下游盈利的挤占、疫情对经济的影响，新能源行业出现了较大波动，但随着碳中和相关政策的逐步落地、新技术的不断应用，行业未来仍具有较大发展空间。
5、重点关注的细分领域：
锂电：近一月盈利预测明显上调，7月电动车销量仍然维持高增长。
储能：欧洲能源危机愈演愈烈，电价不断创新高，户储安装有望再超预期。
光伏：近期硅料产能有一定释放，价格有望出现小幅回调，产业链利润有望好转。
三、基金经理观点追踪：
泰达宏利基金：王鹏
王鹏的特点是做行业轮动，其并不拘泥于单一赛道，但目前拿得最多的确是新能源，主要集中在风电、储能、风电、电池和光伏。下面我们主要引用他对这几个行业的*观点：
1、储能：未来3年复合增速较好
主要看好受益于欧洲户用储能放量的储能逆变器公司。储能就是解决能源安全和能源独立的事情，因为俄乌战争导致欧洲能源安全出现问题，以及电价高了以后经济性的考量，储能在欧洲是呈现爆单的状态。
储能在欧洲现在就是好比10年前的空调，10年前是有钱人装空调，现在就是有钱人解决能源安全的问题。估值看明年不便宜，但大概率不贵。
2、海风：未来仅次于储能增速细分环节，估值显著低估
海风是现在看到的成长行业里面还有beta性拔估值的机会的细分板块之一。整体看风电增速不快，但是海风增速较快，海风可能会比光伏来得强。原因之一，就是光伏涉及到消纳天花板的问题，但是海风不一样，海风全部是在东南沿海的，海缆拉到岸上，当地就能消纳。
原因之二，是海风的发力时间很长，白天晚上都有风，不像光伏只能白天发电。原因之三，就是海风或者风电是我们少数有成本优势，但是出讲得很少的一个细分的环节，但海外出口未来可能会是一个很大的市场。
3、电池：看好供需格局特别好的铝箔或者钠电池相关的环节
电池的公司一季度可能低于预期了，但二季度所有的公司给人的反馈都是因为通过提价，通过价格联动，毛利率是环比提升的，三季度毛利率还会往上走，未来2~3年电池会经历一个盈余能力边际提升的过程。
4、汽车零部件、汽车智能化、汽车整车
汽车零部件、汽车智能化的特征是长期空间大，渗透率低，公司市值偏小，所以导致行业的或者市场的情绪以热闹了以后，这些公司的弹性就比较大。因为购置税减免的政策导致今年整体汽车可能会在9月份、10月份达到一个销量的高峰。
但投资还是要往前看，越到下半年越要看明年，明年在高基数的情况下，如果明年购置减免这个政策完全停了的话，未来一年这些公司的智能化的故事可能都比较难讲得通。
5、光伏
光伏全年装机的高增长没问题，甚至明年也有可能高增长。光伏*要担心的是电网的消纳能力，这也是前面强调海风的原因之一，海风不用担心电网的消纳问题，但国内的光伏要担心消纳问题，这可能是光伏看长一点会有的门槛。
总之，新能源依旧是我们看好的长期赛道，短期由于涨幅较大或存整固需求，操作上建议继续定投布局。
四、本周“投资好机会”建议重点关注：
1、主动权益：
前海开源新经济C（013157）（产品等级R4中高风险）
泰达宏利转型机遇A（000828（产品等级R5高风险）
2、指数类：
景顺长城中证科技传媒150ETF 联接（001361）（产品等级R5高风险）
天弘中证光伏（011103）（产品等级R5高风险）
（风险提示：以上内容仅供参考，不构成投资建议。我国基金运作时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及*收益，其管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及净值高低，不预示未来业绩表现，完整业绩见产品详情页。基金产品存在收益波动风险，投资者在做出基金投资决策时，应认同“买者自负”原则，在做出基金投资决策后，基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险及亏损，由基金投资者自行承担。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征及相关风险，具备相应的风险承受能力。本页面产品由基金公司发行与管理，招商银行不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险，投资须谨慎。）
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