股票002024(001227基金)002024股票分析
股票002024(001227基金)002024股票分析
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南京银行（601009.SH）试图拿下一家消费金融牌照的布局终于取得了重要进展。
8月17日，南京银行公告宣布，其从苏宁易购（002024.SZ）和洋河股份（002304.SZ）处分别受让苏宁消费金融有限公司（下称苏宁消金）36%、5%股权的事宜已收到《中国银保监会关于苏宁消费金融有限公司变更股权的批复》并获得同意。
南京银行原本持有苏宁消金15%的股份，完成此次收购后，南京银行对苏宁消金的持股比例将升至56%，此前的参股关系也正式升级为控股，而苏宁消金也将由此成为一家银行系消费金融公司；此外，原本持有苏宁消金15%股份，同样也是南京银行第一大股东的法国巴黎银行也受让了来自苏宁易购3%的股权，这意味着转让完成后，南京银行、法国巴黎银行对苏宁消金的合计持股比例将达74%。
在业内人士看来，涉及股权收购的南京银行、苏宁消金二者具有较强的互补性——成为南京银行旗下控股子公司后的苏宁消金有望得到资金、渠道的双向加持，并获得进一步发展；而拿下消*照的南京银行也有望以此为平台推动消费金融业务的深化与扩张，提高消费金融场景覆盖率。
一位接近南京银行人士透露，在完成对苏宁消金的收购后，不排除后续对其进行更名、品牌升级乃至进一步注资的可能性；而早在此次收购获准前，来自南京银行多名消费金融中心（CFC）负责人已转任苏宁消金任职。
与此同时，完成此次出售的苏宁易购仍将对苏宁消金保持10%的参股比例，这也将帮助苏宁易购进一步实现在业绩下行期的“减肥”，另据接近苏宁易购人士分析，不排除其后续还会持续推动旗下资产的处置与盘活。
“银行系”消金再增一员
经过数个月的程序，南京银行终于走到了对苏宁消金控股权收购的最后一步。
南京银行公告称，银保监会已同意其受让来自苏宁易购、洋河股份所出售的苏宁消金股份。
根据安排，南京银行此次收购共计将向苏宁易购、洋河股份分别支付3.41亿元、0.47亿元作为受让苏宁消金36%、5%股份的对价，加之南京银行目前持有苏宁消金的15%股份，南京银行最终对苏宁消金的持股比例将达56%，或将达到控股及并表条件。
作为此次收购的配套，目前同样持有苏宁消金15%股份的法国巴黎银行旗下的个人金融集团（BNP Paribas Personal Finance）也将参与受让来自苏宁易购所出售的3%的苏宁消金股份，折合支付对价0.28亿元。
按照上述收购定价，苏宁消金的整体估值约为9.4亿元，按照苏宁消金6亿份注册资本估算，则此次收购的单价约为1.57元/注册资本；截至2021年底，苏宁消金净资产为6.32亿元，折合每股净资产约为1.05元，2021年苏宁消费金融归母净利润0.92亿元，折合每股收益约为0.15元。这意味着，南京银行的此次收购静态市净率、市净率估值分别约为1.49倍和10.24倍。
这一估值水平明显高于南京银行母体估值，截至8月17日，南京银行动态市净率、市盈率估值分别为0.93倍和6.2倍。
“和银行业相比，消费金融在赛道、市场容量上具有更强的成长属性，所以估值定价通常也会更高，而且这其中可能还涉及到拿下控股权的溢价因素在里面。”北京一家券商银行业分析师指出。
不过成立已达7年之久的苏宁消金的过往业绩增长并不突出，其营业收入从2015年的0.81亿元增长至2021年的1.26亿元，年复合增长率不到7%。
尽管如此，以消费金融为代表的零售金融业务近年来一直是境内银行最为看重的领域之一。据麦肯锡报告预计，国内的消费信贷市场有望在2025年达到28.8万亿元，期间年均复合增速有望达15%。
“目前企业类信贷受到经济因素影响，不但银行的风险偏好在下降，整体需求也在下降；相比之效，我国消费类信贷的渗透率和成熟市场国家相比仍然有很大的提升空间，这也是许多银行在更多的发力零售银行和消费金融的重要原因。”一位国有大行个人金融业务人士指出，“通过专门的消费金融公司来布局消费金融业务，一方面有助于强化消费金融的专业性，另一方面也能够在风控、风险加权资产指标等方面与母行实现更好的隔离，在风险可控的前提下更好的提高消费金融业务的ROE。”
与此同时，大数据、人工智能等技术水平的普及化也在无形中降低个人金融业务的边际成本，并放大了消费金融业务的潜在收益。
“过去不愿意做消费金融主要是网点、人员触及度不够，但这些年因为移动互联网的铺开，在授信、放款、审核、催收等环节都有了更好的技术手段加持，加上整体市场容量仍然没有开发完，所以还是有比较大的机会。”上述个人金融业务人士指出。“作为城商行来说，可以布局全国的消费金融公司也可以成为一个下沉触角，把业务向外进一步延伸。”
事实上，城商行向消费金融牌照的扩张已渐成趋势，今年5月，宁波银行刚刚完成对华融消费金融股份有限公司控股权的受让。
在业内看来，正在实施大零售战略的南京银行有望在收购苏宁消金后实现两者在业务、产品等多维度的协同互补。
“南京银行正在加速落地大零售战略，个贷业务多种模式均衡发展，CFC完全独立之后，其业务与南京银行行内的消费贷产品在客户定位和运营模式上保持互补，提供多层次、差异化的产品体系。消费金融市场空间广阔，南京银行获牌后，苏宁消费金融公司将成为银行系消金公司，资金端融资渠道和融资能力有望得到改善，资产端区域限制消除，市场空间打开，公司可凭借CFC运营多年积累的能力实现业务的扩张，获取更大的市场份额。”中泰证券表示。“南京银行获得苏宁消费金融控股权具有战略意义，业绩贡献可期。控股苏宁消费金融公司可补齐牌照短板，打破经营区域限制，经营范围可拓展至全国，线上获取流量范围扩大，持牌机构处于监管红利期，基于自身能力优势，获牌之后消费金融中心的发展有望更上一个台阶。”
作为南京银行第一大股东的法国巴黎银行则表示，此次参与共同收购是与南京银行在消费金融领域合作的一次延伸。
“以法国巴黎银行和南京银行国际和本土消费金融的经验相结合为基础，双方一道参与对苏宁消费金融的收购，也是很自然的一个选择，法国巴黎银行会继续在消费金融业务方面，紧密配合南极银行发展中国市场领先的消费金融服务。”法国巴黎银行驻派南京银行并担任外籍副行长的米乐则表示，消费金融领域的合作一直是法国巴黎银行和南京银行的合作的重点之一。
更名、增资在望
在此次收购完成后，苏宁消金的持股结构也将焕然一新，即由南京银行、法国巴黎银行、先声再康江苏药业有限公司分别持有其56%、18%、16%、10%的股份，而苏宁易购也从原本持股达49%的第一大股东滑落为持股比例*的参股股东。
事实上，这是苏宁易购近年来业绩不断恶化北京下持续瘦身动作的一个微小的脚注。
2019年至2021年，苏宁易购营业收入分别为2692.29亿元、2522.96亿元和1389.04亿元，同比变动幅度分别为9.91%、-6.29%和-44.94%；归母净利润分别出现高达*57.11亿元、*68.07亿元和*446.69亿元的亏损。
这种业绩下滑在2022年还在进一步谞，2022年一季度，苏宁易购营业收入、归母净利润分别为193.74亿元和-11.55亿元。
由于数年前的杠杆时扩张，也让苏宁易购的负债率也从2020年底的66.63%提升至2022年一季度末的82.55%，在此期间更是接连曝出供应链债务违约、股票质押爆仓等问题；截至8月17日，苏宁易购的股价较7年前的高点累计蒸发接近9成之多，市值也跌破了200亿元，股票更是遭遇了“ST”带帽的命运。
在截至2022年一季度末的1118.39亿流动负债中，有高达324.77亿元的短期借款以及149.43亿元一年内到期的非流动动负债。
尽管此次出售苏宁消金能够让苏宁易购获得3.67亿元的现金对价，但对于苏宁易购的庞大的资金链困境或许也只是杯水车薪，而这也只是其处置旗下资产变现的冰山一角。
2021年年报披露，苏宁易购当年出售了旗下的珠海普易物流、云仓物流、安庆苏宁悦城置业有限公司、南京悦百家网络技术服务有限公司等不少于21项子公司资产，涉及处置价款总额57.36亿元，同时其还在港股市场上出售了价值约合1.64亿元的申万宏源股票；有接近苏宁易购人士分析，苏宁易购后续的资产处置与盘活还将持续进行。
而对于苏宁易购离开第一大股东位置而转投南京银行门下的苏宁消金来说，其反而有望迎来新的发展机会。
“在南京银行完成对苏宁消金的收购后，苏宁的角色从过去的第一大股东关系到如今只是参股了，那么下一步不排除有可能会对苏宁消金进行更名，因为如果仅是参股关系的话，共用品牌名会存在一定的权责争议，而且已经成为银行系公司的苏宁消金，完全可以通过更名’贴近‘南京银行来获得更好的背书，这也有助于其后续的业务开展。”一位接近南京银行人士表示，“消*照可以全国性展业，加上南京银行资金和渠道的优势，苏宁消金有可能在资本金上也有望得到进一步的支持。”
早在今年4月，苏宁消金已完成董事长和总经理的更换，其中董事长孙利勇变更为张伟年，而总经理由刘锋变更为白斌，而走马上任的张伟年、白斌此前正式南京银行消费金融中心（CFC）的总经理和副总经理。
事实上，南京银行自身的消费金融也已颇具规模，截至2022年上半年末，南京银行消费金融中心（CFC）的消费贷款余额437亿元，较年初增长18亿元，累计服务客户0.24亿户；值得注意的是，南京银行消费类贷款的不良率也在其个人贷款中占比较高；截至2022年6月底，其不良消费贷款金额为1.27亿元，较上年底增长8.55%，占比从50.29%提升至51.40%，不良率则从1.16%提升至1.57%。南京银行指出疫情因素影响是消费贷不良率上升的主要原因、
“这也和业务占比有关，因为消费贷款做得多了，不良规模也会相应的提高。”上述大行人士指出。
“收购完成后CFC将围绕中端客群定位，不断丰富和完善产品体系，着力整合传统线下和互联网线上获客渠道，不断提升核心竞争优势，在全国市场释放增长潜能，打造形成南京银行业务发展和利润创造的新增长点。”南京银行表示。
12月31日讯 中邮信息产业灵活配置混合型证券投资基金（简称：中邮信息产业灵活配置混合，代码001227）12月30日净值上涨1.55%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1800元，累计净值为1.1800元。
中邮信息产业灵活配置混合基金成立以来收益18.00%，今年以来收益8.76%，近一月收益-0.76%，近一年收益11.11%，近三年收益136.47%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为周楠，自2015年05月26日管理该基金，任职期内收益16.83%。
吴尚，自2021年02月18日管理该基金，任职期内收益4.98%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有安克创新（持仓比例5.07%）、传音控股（持仓比例3.91%）、三七互娱（持仓比例3.21%）、卓胜微（持仓比例2.99%）、亿联网络（持仓比例2.98%）、华峰测控（持仓比例2.96%）、振华科技（持仓比例2.79%）、海康威视（持仓比例2.66%）、宁德时代（持仓比例2.33%）、中兴通 持仓比例2.32%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2021年三季度资本市场板块加速轮动。7月，在友好的宏观背景和高景气的产业趋势下，新能源、半导体和军工等成长赛道表现出了较强的上行趋势。8月，伴随上游芯片短缺、行业景气度杂音频传，成长方向逐步分化。能耗双控背景下，以煤炭为代表的上游周期品表现强势。9月，宏观经济逐步走弱，海外流动性收紧预期，能耗双控政策持续发酵，市场中枢冲高回落，价值蓝筹和消费白马表现较好，市场表现出较强的防御特征。
本基金在三季度以信息产业方向为底仓，重点配置了半导体、智能硬件、军工和电力设备等子行业，同时少量配置了其他周期性行业。信息产业方向的配置使本基金7月表现相对强势。9月本基金调整了仓位和结构，但还是低估了板块轮动的幅度，造成净值有所回撤。
报告期内基金的业绩表现
7月25日丨ST易购(002024.SZ)发布第五期员工持股计划(草案)，本员工持股计划股票规模不超过8400.6415万股，占公司总股本比例0.90%。公司将根据要求及时履行信息披露义务。
本员工持股计划的对象包括公司部分董事、*管理人员、监事；总部主要为商品采销体系、互联网运营体系、服务体系、技术开发及职能体系的核心部门负责人；在区域层面，涵盖了大区及城市公司负责人、区域商品采销、运营、物流售后、连锁店开发及职能管理的部门负责人；本次持股计划公司也将四大终端，包括销售终端、物流终端、售后服务终端、科技终端的*员工，尤其是长期以来融入公司，积极发挥自身专业能力服务消费者的一线*员工也纳入。
本次激励主要面向直接承担经营管理责任、直接为公司创造效益的一线经营人员和各体系的有潜力的业务骨干，持有份额的比例达到了98.86%，尤其是四大终端一线员工的持有比例为10-15%。
本员工持股计划初始设立时参与员工总人数不超过2000人，最终参与人数以实际执行情况为准。
本周市先扬后抑，沪指周微跌0.1%，不过此前跑输沪指的创业板指“逆市”收涨0.51%。市场面临方向选择，加之年报业绩预告的披露持续展开，券商研究员们对个股“再评估”也多了起来。同花顺(300033,股吧)iFinD数据统计显示，本周券商研究员调整了近300家公司目标价。其中，45家公司股价*收盘价较券商研究给出的目标价还有逾四成的涨幅。
这当中，太极实业(600667,股吧)（600667）较券商研究员给出的目标价（后复权）还将有逾一倍上涨空间。该股周五收盘9.04元，较国金证券(600109,股吧)研究员骆思远在11月16日发表的题为《太极实业：新能源和高科技业务双轮齐动》研报中给出的19.40元目标价还有114.60%的上涨空间。
太极实业11月16日公告其控股子公司十一科技成功中标可再生能源太阳能电池用单晶硅材料和超薄高效太阳能电池用硅单晶切片产业化工程四期项目，中标金额为约10.54亿元。对此，骆思远表示，公司本就处于国内光伏新能源EPC领域的领先地位，经此次中标结果的公布，更是展示其强劲的竞争实力。公司2016年前三季度累计归属于母公司所有者的净利润为4014.87万元，本次中标金额约是前三季度净利润的26倍，将对公司业绩产生积极影响。
“十一科技在国内光伏电站设计和工程建设领域领先，光伏电站设计国内市占率第一，光伏电站EPC市场国内市占率居于前三，同时十一科技也是市场上最有‘资质’的晶圆厂和无尘室EPC市场龙头。从2016年开始的十三五规划里，中国境内晶圆厂会遍地开花，尤其建设密集周期会集中在近几年内，公司大为受益。”骆思远指出，十一科技股权的过户，标志着公司正式成为大陆目前*一家具有国资背景和*无尘室及晶圆厂工程能力的上市公司，国内无尘室及晶圆厂工程市场具备广阔发展空间，极具投资价值，并且公司的原有业务稳中有进的基础上，未来新能源业务和高科技业务双轮齐动，诸多利好即将进一步释放。
骆思远在研报的总结中指出，十一科技资产注入太极实业之后，由于有了EPC晶圆厂和无尘室的概念，同时中国大陆正密集兴建晶圆厂，确实使得太极实业在A股当中因此具备相当的稀缺性，值得享有更高的估值，维持“买入”评级，维持2017年目标价为19.4元。
如果说仅一家券商调整目标价还有偏颇的话，那么澳洋顺昌(002245,股吧)（002245）、南极电商（002127）和国轩高科(002074,股吧)（002074）这3家公司周五收盘价较至少两家券商研究员给出的目标价（后复权）还将有逾40%上涨空间。那无疑更得重点关注了。
本周券商研究员给出的目标价较公司周五收盘价还有40%以上涨幅的股票一览表
股票 研究
代码 名称 机构 人员 日期 目标价（后复权） 收盘价 股价上涨空间(%)
600667 太极实业 国金证券 骆思远 2016-11-16 19.40 9.04 114.60
002074 国轩高科 招商证券(600999,股吧)游家训 2016-11-14 57.60 33.78 70.52
002065 东华软件(002065,股吧)中信证券(600030,股吧)阳嘉嘉 2016-11-18 40.25 23.66 70.12
002024 苏宁云商(002024,股吧) 中金公司樊俊豪 2016-11-14 18.90 11.21 68.60
300008 天海防务 海通证券(600837,股吧)徐志国 2016-11-16 42.70 25.35 68.44
002415 海康威视(002415,股吧)德意志 James Chiu 2016-11-15 40.80 24.37 67.42
002245 澳洋顺昌 中金公司 杨鑫 2016-11-14 17.00 10.16 67.32
300025 华星创业(300025,股吧)安信证券 陈宁玉 2016-11-14 20.00 12.13 64.88
300104 乐视网(300104,股吧)中金公司 印培 2016-11-14 60.00 37.91 58.27
002769 普路通(002769,股吧)中金公司 杨鑫 2016-11-14 43.00 27.30 57.51
300364 中文在线(300364,股吧) 国泰君安陈筱 2016-11-16 82.68 52.75 56.74
000758 中色股份(000758,股吧) 中信建投陈炳辉 2016-11-15 14.00 9.09 54.02
000525 红太阳(000525,股吧)中信证券 王喆 2016-11-17 25.50 16.63 53.34
000030 富奥股份(000030,股吧)中信证券 陈俊斌 2016-11-16 14.00 9.13 53.34
002127 南极电商 中泰证券 彭毅 2016-11-14 18.00 11.80 52.54
300166 东方国信(300166,股吧)中金公司 卢婷 2016-11-14 37.20 24.52 51.71
600178 东安动力(600178,股吧)中信证券 陈俊斌 2016-11-16 18.00 11.88 51.52
000733 振华科技(000733,股吧) 东兴证券杨若木 2016-11-15 29.30 19.37 51.26
000338 潍柴动力中金公司 奉玮 2016-11-16 15.00 9.97 50.45
002074 国轩高科 国泰君安 洪荣华 2016-11-14 50.82 33.78 50.44
600298 安琪酵母(600298,股吧)中信证券 戴佳娴 2016-11-16 25.00 16.80 48.81
002564 天沃科技(002564,股吧)海通证券 房青 2016-11-15 15.58 10.50 48.38
300456 耐威科技(300456,股吧)中信证券 刘海博 2016-11-17 96.10 65.03 47.78
002245 澳洋顺昌 华金证券 谭志勇 2016-11-14 15.00 10.16 47.64
002216 三全食品(002216,股吧)中金公司 吕若晨 2016-11-15 14.70 9.96 47.59
600622 嘉宝集团(600622,股吧)华金证券 王刚2016-11-15 24.15 16.50 46.36
002153 石基信息(002153,股吧)中金公司 卢婷 2016-11-14 37.40 25.56 46.32
600717 天津港(600717,股吧)海通证券 虞楠 2016-11-14 15.40 10.55 45.97
601899 紫金矿业中金公司 董宇博 2016-11-17 5.10 3.50 45.71
000875 吉电股份(000875,股吧)海通证券 张一弛 2016-11-15 9.00 6.20 45.16
300017 网宿科技(300017,股吧)瑞银证券 冯令天 2016-11-16 85.50 59.04 44.82
603993 洛阳钼业中金公司 董宇博 2016-11-17 6.00 4.16 44.23
300255 常山药业(300255,股吧)中信证券 田加强 2016-11-14 13.50 9.37 44.08
603766 隆鑫通用(603766,股吧)国泰君安 吕娟 2016-11-18 32.00 22.25 43.82
300528 幸福蓝海 国泰君安 陈筱 2016-11-14 61.52 42.89 43.44
002410 广联达(002410,股吧)中金公司 卢婷 2016-11-14 22.20 15.49 43.32
601186 中国铁建安信证券 夏天 2016-11-14 16.52 11.53 43.28
600458 时代新材(600458,股吧)华金证券 张仲杰 2016-11-15 22.60 15.79 43.13
300345 红宇新材(300345,股吧)华金证券 张仲杰 2016-11-15 19.60 13.75 42.55
002127 南极电商 国泰君安 吕明 2016-11-14 16.80 11.80 42.37
000651 格力电器(000651,股吧)瑞银证券 廖欣宇 2016-11-16 32.00 22.52 42.10
600639 浦东金桥(600639,股吧) 中银国际卢骁峰 2016-11-15 28.00 19.72 41.99
600270 外运发展(600270,股吧)中金公司 杨鑫 2016-11-14 26.00 18.34 41.77
600883 博闻科技(600883,股吧)光大证券(601788,股吧)陈浩武 2016-11-14 24.81 17.53 41.53
603868 飞科电器 华泰证券(601688,股吧)张立聪 2016-11-15 72.00 51.02 41.12
300367 东方网力(300367,股吧)中金公司 卢婷 2016-11-14 33.80 24.00 40.83
300231 银信科技(300231,股吧)华金证券 谭志勇 2016-11-14 30.00 21.32 40.71
300188 美亚柏科(300188,股吧) 中投证券张镭 2016-11-15 33.60 24.00 40.00
数据同花顺iFinD
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