鹏华债券，鹏华债券基金为什么跌近50%
鹏华债券，鹏华债券基金为什么跌近50%
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今年3月31日，第十七届中国基金业金牛奖把固收金牛颁给了易方达和招商两家基金公司。
本号之前用两篇文章《固收金牛基金公司之一：易方达家的5只纯债基金谁更牛？》、《固收金牛基金公司之二：招商家的明星债基强不强？》，对这两家公司旗下的开放式债券基金（纯债为主）进行了对比分析。萝卜白菜各有所爱，不知道各位是不是对哪一只债基心有所属。
作为债基系列，本号已经写过不下十篇文章。关于具体的债基产品，今天我们再继续看比较牛X的鹏华基金公司旗下的产品。
先订立筛选标准
一是成立时间3年以上；二是规模大于5个亿。
最终入选的有以下7只纯债基金，它们的净值历史走势如下图所示。
据历史数据，计算其截至2020年3月底的收益情况如下表。
为便于横向比较，我们统一截取2017年1月~2020年3月期间进行数据分析，下图为7只纯债基金在该时段的收益率走势图。
由以上图形和数据可见，在7只纯债基金当中，鹏华丰融定开债的收益一骑绝尘，长期平均年化收益竟然可以达到8.83~13.64%的水平，被第十七届中国基金业金牛奖评为“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”，应属当之无愧；鹏华产业债、鹏华丰禄和鹏华丰康3只债基同样历史业绩不俗，平均年化收益率6.31~10.17%；剩下的3只债基，平均年化收益率为3.15~7.76%。
总体而言，鹏华家的这7只纯债基金，长期年化收益区间为3~13%以上，相比于货币基金而言具有较大的收益优势。
根据现有资料、历史数据，对鹏华家纯债基金的收益情况我们就分析到这里吧。
众所周知，历史业绩不代表未来表现。但是相比较而言，鹏华旗下的纯债基金收益率还是挺高的。萝卜白菜各有所爱，你爱爱不爱，大家看着办吧。
说过了收益，必须提示一下风险。下面，来看3只债基的收益回撤数据（亏损）。
下图为鹏华丰融定开债的收益率及*回撤图。
下图为鹏华产业债的收益率及*回撤图。
再来一张鹏华丰禄债的收益率及*回撤图。
以上三张图，红色线为基金收益率曲线（右轴），绿色面积为净值回撤（左轴）。
由历史数据回测得知，鹏华产业债曾经*回撤接近8%，不过2018年之后控制的比较好，一般不超过1%；鹏华丰融定开债的历史*回撤2%多，绝大多数时候回撤接近于零；而鹏华丰禄历史*回撤控制得*，几乎一直是接近于零的，怪不得被称为“债王”呢。
投资是为了赚钱，如果投资债券基金短期出现亏损怎么办？对此，请参阅本号历史文章《玩转债基之四：投资纯债基金也能亏钱？如何破解？》。
至此，我们已经分析过了三家基金公司的债基产品，分别是易方达、招商和鹏华旗下的债券基金。三家比较，你们觉得哪家强呢？哪只债基可以算得上是“*”？欢迎留言评论。
声明：本文仅作为分析之用，不作为投资依据，不构成投资推荐。
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截至2022年8月15日收盘，博深股份(002282)报收于8.59元，上涨6.05%，换手率2.25%，成交量8.94万手，成交额7637.42万元。
资金流向数据方面，8月15日主力资金净流入736.67万元，游资资金净流出294.29万元，散户资金净流出442.38万元。
近5日资金流向一览
该股主要指标及行业内排名
该股最近90天内无机构评级。
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
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编者按：
投资鹏华基金旗下QDII债券型产品的投资者正在遭遇较为严重的亏损。
本篇主要研究单位净值大幅下跌的“鹏华全球高收益债”，未来我们透视更多产品业绩优劣。
鹏华全球高收益债（QDII）成立于2013年10月，自2014年8月基金经理尤柏年接管。
截至2022年8月12日，鹏华全球高收益债的单位净值为0.5215元，累计单位净值0.856元，成立以来回报率-30.55%，在同类基金中业绩垫底。尤其是最近一年，该基金的单位净值回撤幅度超过50%，刷新了投资者对债券产品的认知。
基金2022年二季报显示，鹏华全球高收益债的期末份额约6.19亿份，较历史*点缩水近八成。
“下注”地产债亏惨，新人接盘绩差产品
导致基金业绩惨淡的主要原因或是踩雷地产债。
自2021年下半年地产企业相继爆雷的背景下，鹏华全球高收益债在2021年三季度末高仓持有地产债。资料显示，基金前五大持仓债券全部为中资房地产公司发行的高息美元债，分别为禹洲地产、中南建设、阳光城、当代置业、佳兆业，基金净值占比合计超过18%。
在鹏华全球高收益债基金2021年三季报中，基金经理尤柏年提及“目前高收益地产债信用利差已处于99%分位，未来当市场出现积极信号，风险偏好重新抬升，存在较大的利差收窄空间”。结果，2021年四季度，鹏华全球高收益债基金净值继续下跌超过30%。
2021年国庆后，禹洲地产、佳兆业的穆迪评级也下降至B2，其债券价格均从2021年9月末的70元左右跌至2021年末的20元左右，从该基金的四季度末重仓债中消失。但同时，重仓债中新增了绿地集团、新城控股旗下新城环球的美元债。
2022年至今，鹏华全球高收益债的净值继续大幅下跌。
2022年7月9日，鹏华全球高收益债发布了基金经理变更公告，尤柏年因工作安排离任，由2022年5月加入鹏华基金的新人郝黎黎管理。
年浮亏超50%也是中风险？
资料显示，鹏华全球高收益债的投资目标为“以高收益债券为主要投资标的，力争获取高于业绩比较基准的投资收益。”根据该基金对于高收益债的定义可知，基金投资标的多为被评级机构列为风险偏高的债券，这种债券一般被市场称为“高收益债”，另一个更通俗的名称是“垃圾债”。
然而，鹏华基金将该产品分类为中风险产品，同时在官网表述为“适合风险承受能力为稳健型客户”。
基金于2022年7月更新的招募书中提及“基金管理人和销售机构已对本基金重新进行风险评级；具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准”。
根据《公开募集证券投资基金管理人及从业人员职业操守和道德规范指南》，基金管理人对于可能存在本金损失、流动变现能力较差、结构复杂难以理解等因素的产品或服务，应当审慎评估其风险等级；基金管理人还应建立长效机制对基金产品或者服务的风险等级持续评价更新。
作为近一年浮亏超50%的产品，鹏华基金的初始评级是否严谨？是否存在监管部门所禁止的损害持有人权益的行为？本系列研究将持续研究相关基金产品的运营与合规事宜。
免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。
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编者按：
投资鹏华基金旗下QDII债券型产品的投资者正在遭遇较为严重的亏损。
本篇主要研究单位净值大幅下跌的“鹏华全球高收益债”，未来我们透视更多产品业绩优劣。
鹏华全球高收益债（QDII）成立于2013年10月，自2014年8月基金经理尤柏年接管。
截至2022年8月12日，鹏华全球高收益债的单位净值为0.5215元，累计单位净值0.856元，成立以来回报率-30.55%，在同类基金中业绩垫底。尤其是最近一年，该基金的单位净值回撤幅度超过50%，刷新了投资者对债券产品的认知。
基金2022年二季报显示，鹏华全球高收益债的期末份额约6.19亿份，较历史*点缩水近八成。
“下注”地产债亏惨，新人接盘绩差产品
导致基金业绩惨淡的主要原因或是踩雷地产债。
自2021年下半年地产企业相继爆雷的背景下，鹏华全球高收益债在2021年三季度末高仓持有地产债。资料显示，基金前五大持仓债券全部为中资房地产公司发行的高息美元债，分别为禹洲地产、中南建设、阳光城、当代置业、佳兆业，基金净值占比合计超过18%。
在鹏华全球高收益债基金2021年三季报中，基金经理尤柏年提及“目前高收益地产债信用利差已处于99%分位，未来当市场出现积极信号，风险偏好重新抬升，存在较大的利差收窄空间”。结果，2021年四季度，鹏华全球高收益债基金净值继续下跌超过30%。
2021年国庆后，禹洲地产、佳兆业的穆迪评级也下降至B2，其债券价格均从2021年9月末的70元左右跌至2021年末的20元左右，从该基金的四季度末重仓债中消失。但同时，重仓债中新增了绿地集团、新城控股旗下新城环球的美元债。
2022年至今，鹏华全球高收益债的净值继续大幅下跌。
2022年7月9日，鹏华全球高收益债发布了基金经理变更公告，尤柏年因工作安排离任，由2022年5月加入鹏华基金的新人郝黎黎管理。
年浮亏超50%也是中风险？
资料显示，鹏华全球高收益债的投资目标为“以高收益债券为主要投资标的，力争获取高于业绩比较基准的投资收益。”根据该基金对于高收益债的定义可知，基金投资标的多为被评级机构列为风险偏高的债券，这种债券一般被市场称为“高收益债”，另一个更通俗的名称是“垃圾债”。
然而，鹏华基金将该产品分类为中风险产品，同时在官网表述为“适合风险承受能力为稳健型客户”。
基金于2022年7月更新的招募书中提及“基金管理人和销售机构已对本基金重新进行风险评级；具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准”。
根据《公开募集证券投资基金管理人及从业人员职业操守和道德规范指南》，基金管理人对于可能存在本金损失、流动变现能力较差、结构复杂难以理解等因素的产品或服务，应当审慎评估其风险等级；基金管理人还应建立长效机制对基金产品或者服务的风险等级持续评价更新。
作为近一年浮亏超50%的产品，鹏华基金的初始评级是否严谨？是否存在监管部门所禁止的损害持有人权益的行为？本系列研究将持续研究相关基金产品的运营与合规事宜。
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