基金*净值查询（比索兑换人民币）
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金融界基金08月31日讯 嘉实*灵活配置混合型证券投资基金（简称：嘉实*灵活配置混合，代码004355）08月28日净值上涨2.13%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6111元，累计净值为4.7874元。
嘉实*灵活配置混合基金成立以来收益57.00%，今年以来收益35.77%，近一月收益6.44%，近一年收益51.48%，近三年收益41.59%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为谭丽，自2018年09月05日管理该基金，任职期内收益85.11%。
吴悠，自2020年01月03日管理该基金，任职期内收益33.23%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有盈趣科技（持仓比例8.29%）、招商银行（持仓比例8.12%）、万科A（持仓比例6.99%）、三一重工（持仓比例6.91%）、亿联网络（持仓比例6.06%）、格力电器（持仓比例6.05%）、万华化学（持仓比例5.09%）、安井食品（持仓比例5.08%）、长城汽车（持仓比例5.07%）、宁德时代（持仓比例4.91%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
受到新型冠状病毒肺炎疫情的冲击，2020年上半年全球资本市场走势跌宕起伏。
??一季度A股的主题是疫情的事件性冲击。年初伴随新冠肺炎疫情席卷全球，中国和欧美主要经济体从1月下旬起先后陷入全面停摆，全球经济实质上陷入深度衰退。市场先是在对流动性更加宽松的憧憬中，延续了以科技股估值泡沫化为代表的结构性行情；随后又陷入对经济全面衰退的担忧中，出现了恐慌性下跌并回吐绝大多数涨幅。
??二季度A股的核心逻辑是后疫情时代的流动性强宽松和经济弱回复。疫情后货币政策的放松和融资环境的改善非常显著，二季度社融余额和M2的同比增速均比之前的中枢水平提升了2个百分点以上。而经济活动复苏的进程相对滞后，融资放松对实体经济的拉动效果尚未显现，企业投资和居民消费还未形成良性循环。在超出了实体经济需求的剩余流动性支撑下，市场重启反弹，并走出了一轮以内需消费和医药科技为主线的结构性行情。
??报告期内，我们根据宏观环境的变化，对持仓结构进行了调整和优化，更加聚焦估值合理的优质公司股票，并适度降低了组合对海外不确定性的风险暴露。面对市场的大幅波动，我们也没有放松选股标准，尽量保持投资风格不漂移，避免不必要的交易成本。当期部分优质个股的超额收益非常显著，但估值确实透支了未来相当长时期的成长空间。而估值在我们投资框架中是非常关键的要素，因此我们在过强的趋势投资氛围中，兑现和回避了我们认为已经缺乏安全边际和收益空间的品种。并且继续坚持组合的行业分散和风格均衡，希望能够给持有人实现更稳健的长期回报。
截至本报告期末本基金份额净值为1.3253元；本报告期基金份额净值增长率为11.69%，业绩比较基准收益率为2.10%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年我们认为宽松的货币环境仍将延续，但流动性的相对过剩程度会边际弱化，近期的利率和商品市场走势也在验证这一趋势。我们相信经济活动将延续从疫情低谷中的回升，但在对海外疫情蔓延和国内疫情反复的担忧中，以及日益复杂的全球政治问题压力下，复苏的道路可能仍有波折。我们对于下半年的权益类资产表现持相对乐观的态度，因此会继续保持股票的中高仓位。但对于A股是否能够走出新一轮的全面牛市还需要谨慎的观察，我们还是更倾向于去把握市场的结构性机会。
??我们注意到在目前的A股市场内部，成长和周期性板块的估值分化已经接近历史极值水平。着主要是由于之前在市场流动性相对过剩、但对经济复苏信心不足的情境下，参与者给予了不受疫情影响、经济周期弱相关的部分行业极高的确定性溢价，典型如医药、必选消费、半导体等，而且该趋势在增量资金的推动下不断强化。但考虑到未来经济将逐步重回复苏，板块间估值的极端分化将迎来收敛的契机，我们预计大金融、可选消费等顺周期板块的优质个股有望跑出较为明显的相对收益。（点击查看更多基金异动）
