股票投资风险，股票投资风险如何计算
股票投资风险，股票投资风险如何计算
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「今天是木子读吧陪你的第875天」
理财是我们每个人的基本诉求，如今学习投资理财的人越来越多了，这是人们思维意识上的提升。我想，大多数人都是期盼通过投资理财，有一天可以不用辛苦工作，非工资收益可以覆盖工作收入，让生活没有太大的压力。
让钱生钱，投资的形式有很多，只是收益上的不同。有银行存款、货币基金、企业债券、信托、股票、REITs、房产等等。不同投资品种的收益率，预期及风险等级是不一样的。
银行存款和货币基金属于低收益、低风险品类，注重安全性。对于本金不够，希望相对较快实现财富增值的人来说，不是*的选择。
企业债券收益率中等。但是我们可以设想一下，期望通过高息债券融资的企业，往往资产质量不佳，投资企业债券风险相对还是较高的。
信托其实和企业债券类似，愿意高息融资的企业，其资产质量不会太好。只不过有些信托公司让我们误以为信托是低风险、高收益品类。信托有投资门槛要求，有的需要100万元。如此大额资金投资到底层资产质量不是那么好的产品上，木子认为不是好的投资选择。
买房致富是中国在过去这20年中缔造出来的神话，那个时候，无论你哪个时间点买房都是对的。但是这个神话如今已经被打破，自2019年开始，除了个别城市，全国大多数城市房价已经过了快速上涨的阶段。
之前房价之所以会快速上涨有两个因素：一个是中国城市化率改革，另一个是人均住房面积的改善需求。
股票的投资收益率和风险等级，木子认为是不确定的。因为股票比较复杂，可以做到高收益、低风险；也可以做到低收益、高风险。这取决于我们的投资如何选择。
沪深300ETF自2012年12月31日到2021年12月31日涨幅为120.7%，年化收益率为9.2%，这已经相对可观了。这些定量数据背后的定性逻辑是，上市公司是相对*的企业群体。投资上市公司一方面是在享受经济发展的红利，另一方面是在享受*公司的竞争优势红利。
《投资最困难的事》-全昌明
通过这些历史定量数据，我们可以看出投资股票的收益其实是很不错的，在所有投资品类中，股票投资确实是高收益品种。那么投资股票的风险是什么呢？
①估值变化风险
一只股票往往会在业绩并没有明显变化的情况下，价格出现较大的变动，也就是出现低估或高估的情况。当买入时机不对时，往往需要很长时间来消化高估值。
②只看价格的风险
价格总会围绕价值上下波动，如果我们对公司的内在价值缺乏认知，就很容易被股价波动干扰。认为涨得很多的股票就是好股票，高位追涨买入；认为跌了很多的股票是差股票，低位卖出杀跌。
③杠杆风险
加杠杆是导致正常的价格波动变成风险的常见原因。本来股票涨涨跌跌很正常，但是如果加了杠杆，很可能会因为下跌导致爆仓，使本金全部损失，造成更大的压力。
④高估自己的风险
不愿意承认自己的错误是人的本能，尤其在股票投资中，这种风险是致命的。当你对一个标的的选择上，如果盲目高估自己，大概率选择出来的标的都是错误的。
所以，在选择一只好标的的时候，我们可以先从这四个大方向上去筛选：
①行业
选择一个好的赛道，可以事半功倍。在行业的选择上，我们首先要尽量避开竞争激烈、生产过剩的行业，因为过剩的竞争会导致整个行业的收益率下降，进而导致投资收益过低。
其次*是优先选择行业龙头作为观察对象，它们能成功一定有它独到的地方。
②企业的经营
企业的经营如何，这切实关系到企业的未来，如果一个企业经营不善，就算它是行业龙头，也会逐渐失去竞争力。比如不专注主业，过度多元化，减弱了主营业务的营业能力。这里推荐大家一个重要指标：净资产收益率。这个指标的意思是企业净资产所赚取的收益，指标数值越高越好。
③优质的分红
企业长期优质的分红，也是投资人对企业价值的一个考量因素，因为企业盈余的本质就是股东盈余。优质的分红，既尊重了股东的权力，又缓解了资金庞大造成的管理难题，还可以管理层在股东眼里的印象分数。
《置身事内》-兰小欢
『写在最后』
所有经过你心的东西，才能变成你的认知；所有经过反复练习，你能掌握的东西，才能变成你的能力。认知是引起你内心感觉的，能力是经过反复练习的。
在事中练，事中磨，练就能力，磨练心性。认知、能力、心性是投资成功最重要的因素。
专注运动+财富管理：关于18年运动更多的分享，
□ 长江日报
今年4月1日新交规正式实施，其中普通小客车在高速公路超速20%以下由过去扣3分改为不扣分了。近日，多位市民在武汉城市留言板咨询，普通小客车在高速公路超速20%以下不扣分了，会罚款吗？对此，市公安交管局及时回复：根据国家及湖北省相关法规，目前普通小客车在高速公路超速20%以下的行为是予以警告，不记分也不罚款。但交警同时提醒，“不记分”不意味着“不违法”，警告也是一种处罚，会纳入驾驶人违法记录。
市民范先生称，自己经常跑高速，所以十分关注国家对高速公路超速行驶的处罚规定。今年4月1日起，新的《道路交通安全违法行为记分管理办法》正式实施，其中对普通小客车在高速公路上超过限定时速不足百分之二十的行为不予记分。新规让身边很多司机感到高兴，因为高速开车超速20%以内不再被扣分，但不扣分会不会有罚款的处罚呢？新规对此并未作出明确说明，很多人对此也是莫衷一是。
市民姜先生也留言咨询同样的问题，姜先生希望相关部门能有个明确解释。
据了解，相比“2016版”的交规，“2022版”新交规记分规定有了不少变化。针对以前普通小客车超速20%以下记3分，超速20%至50%记6分和超速50%以上记12分的规定而言，此次修订将超速行为进行了分区处理，分为“高速和城市快速路上”及“普通道路”两种。其中规定，普通小客车在高速和城市快速路上超速20%以下的不记分，20%至50%记6分，超速50%以上记12分。在普通道路上超速20%至50%的记3分，超速50%以上的记6分。总体来说，新交规会让整体的交通节奏更加紧凑高效。
接到市民留言后，市公安交管局工作人员立即联系留言人了解情况，并及时给予了回复。根据《湖北省实施<中华人民共和国道路交通安全法>办法》第七十三条第*第（一）项规定：机动车在道路上行驶，违反限速规定，按以下规定处罚：（一）超过限定时速不足百分之二十的，给予警告。另根据2022年4月1日实施的《道路交通安全违法行为记分管理办法》规定，对普通小客车超过限定时速不足百分之二十的行为不予记分。因此，对您提出的普通小客车在高速公路超速20%以下的行为是予以警告，不记分处理。
市公安交管局法制大队工作人员表示，根据《湖北省实施<中华人民共和国道路交通安全法>办法》第七十三条规定，机动车超过限定时速百分之二十以上的，才有相应的罚款处理，超过限定时速不足百分之二十的，给予警告。因此，目前普通小客车在高速公路超速20%以下的行为是予以警告，不记分，也不罚款。
市公安交管局法制大队工作人员同时表示，“不记分”不意味着“不违法”，因为超速本来就属于违法，只是新交规给了比之前更大的宽容度而已，是为了让道路更畅通；同时警告也是一种处罚，会纳入驾驶人违法记录，如果因超速行驶引发交通事故，驾驶人要承担相应的法律责任。广大驾驶员应遵守交通法规，保障行车安全。
长江日报
「今天是木子读吧陪你的第875天」
理财是我们每个人的基本诉求，如今学习投资理财的人越来越多了，这是人们思维意识上的提升。我想，大多数人都是期盼通过投资理财，有一天可以不用辛苦工作，非工资收益可以覆盖工作收入，让生活没有太大的压力。
让钱生钱，投资的形式有很多，只是收益上的不同。有银行存款、货币基金、企业债券、信托、股票、REITs、房产等等。不同投资品种的收益率，预期及风险等级是不一样的。
银行存款和货币基金属于低收益、低风险品类，注重安全性。对于本金不够，希望相对较快实现财富增值的人来说，不是*的选择。
企业债券收益率中等。但是我们可以设想一下，期望通过高息债券融资的企业，往往资产质量不佳，投资企业债券风险相对还是较高的。
信托其实和企业债券类似，愿意高息融资的企业，其资产质量不会太好。只不过有些信托公司让我们误以为信托是低风险、高收益品类。信托有投资门槛要求，有的需要100万元。如此大额资金投资到底层资产质量不是那么好的产品上，木子认为不是好的投资选择。
买房致富是中国在过去这20年中缔造出来的神话，那个时候，无论你哪个时间点买房都是对的。但是这个神话如今已经被打破，自2019年开始，除了个别城市，全国大多数城市房价已经过了快速上涨的阶段。
之前房价之所以会快速上涨有两个因素：一个是中国城市化率改革，另一个是人均住房面积的改善需求。
股票的投资收益率和风险等级，木子认为是不确定的。因为股票比较复杂，可以做到高收益、低风险；也可以做到低收益、高风险。这取决于我们的投资如何选择。
沪深300ETF自2012年12月31日到2021年12月31日涨幅为120.7%，年化收益率为9.2%，这已经相对可观了。这些定量数据背后的定性逻辑是，上市公司是相对*的企业群体。投资上市公司一方面是在享受经济发展的红利，另一方面是在享受*公司的竞争优势红利。
《投资最困难的事》-全昌明
通过这些历史定量数据，我们可以看出投资股票的收益其实是很不错的，在所有投资品类中，股票投资确实是高收益品种。那么投资股票的风险是什么呢？
①估值变化风险
一只股票往往会在业绩并没有明显变化的情况下，价格出现较大的变动，也就是出现低估或高估的情况。当买入时机不对时，往往需要很长时间来消化高估值。
②只看价格的风险
价格总会围绕价值上下波动，如果我们对公司的内在价值缺乏认知，就很容易被股价波动干扰。认为涨得很多的股票就是好股票，高位追涨买入；认为跌了很多的股票是差股票，低位卖出杀跌。
③杠杆风险
加杠杆是导致正常的价格波动变成风险的常见原因。本来股票涨涨跌跌很正常，但是如果加了杠杆，很可能会因为下跌导致爆仓，使本金全部损失，造成更大的压力。
④高估自己的风险
不愿意承认自己的错误是人的本能，尤其在股票投资中，这种风险是致命的。当你对一个标的的选择上，如果盲目高估自己，大概率选择出来的标的都是错误的。
所以，在选择一只好标的的时候，我们可以先从这四个大方向上去筛选：
①行业
选择一个好的赛道，可以事半功倍。在行业的选择上，我们首先要尽量避开竞争激烈、生产过剩的行业，因为过剩的竞争会导致整个行业的收益率下降，进而导致投资收益过低。
其次*是优先选择行业龙头作为观察对象，它们能成功一定有它独到的地方。
②企业的经营
企业的经营如何，这切实关系到企业的未来，如果一个企业经营不善，就算它是行业龙头，也会逐渐失去竞争力。比如不专注主业，过度多元化，减弱了主营业务的营业能力。这里推荐大家一个重要指标：净资产收益率。这个指标的意思是企业净资产所赚取的收益，指标数值越高越好。
③优质的分红
企业长期优质的分红，也是投资人对企业价值的一个考量因素，因为企业盈余的本质就是股东盈余。优质的分红，既尊重了股东的权力，又缓解了资金庞大造成的管理难题，还可以管理层在股东眼里的印象分数。
《置身事内》-兰小欢
『写在最后』
所有经过你心的东西，才能变成你的认知；所有经过反复练习，你能掌握的东西，才能变成你的能力。认知是引起你内心感觉的，能力是经过反复练习的。
在事中练，事中磨，练就能力，磨练心性。认知、能力、心性是投资成功最重要的因素。
专注运动+财富管理：关于18年运动更多的分享，
保荐机构（主承销商）：海通证券股份有限公司
辽宁鼎际得石化股份有限公司（以下简称“鼎际得”、“发行人”、或“公司”）*公开发行3,336.6667万股人民币普通股（A股）（以下简称“本次发行”）的申请已获中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可[2022]1431号文核准。经发行人与保荐机构（主承销商）海通证券股份有限公司（以下简称“保荐机构（主承销商）”或“海通证券”）协商确定本次发行新股数量3,336.6667万股，全部为公开发行新股，发行人股东不公开发售股份。本次发行的股票拟在上海证券交易所（以下简称“上交所”）主板上市。本次发行采用网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称“网下发行”）和网上向持有上海市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证一定市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。
本次发行的初步询价工作已经完成，拟定的发行价格为21.88元/股，对应的2021年摊薄后市盈率为22.99倍（每股收益按照2021年经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润除以本次发行后的总股本计算），高于中证指数有限公司发布的“化学原料和化学制品制造业”(C26)最近一个月平均静态市盈率19.46倍(截至2022年7月13日)。由于本次发行价格对应的2021年摊薄后市盈率高于中证指数有限公司发布的同行业上市公司二级市场平均市盈率，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归，股价下跌给新股投资者带来损失的风险。
根据《关于加强新股发行监管的措施》（证监会公告[2014]4号）等相关规定，发行人和主承销商将在网上申购前三周内在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》和经济参考网连续发布投资风险特别公告，公告的时间分别为2022年7月18日、2022年7月25日和2022年8月1日，后续发行时间安排将会递延，提请投资者关注。
原定于2022年7月18日举行的网上路演推迟至2022年8月8日，原定于2022年7月19日进行的网上、网下申购将推迟至2022年8月9日，并推迟刊登发行公告。
发行人、主承销商特别提请投资者关注以下内容：
1、本次发行的发行流程、网上网下申购、缴款及中止发行等环节敬请投资者重点关注，主要内容
（1）发行人和主承销商根据初步询价结果，综合考虑发行人基本面、市场情况、可比公司估值水平、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为21.88元/股，网下发行不再进行累计投标询价。
投资者请按此价格在2022年8月9日（T日）进行网上和网下申购，申购时无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为2022年8月9日（T日），其中，网下申购时间为9:30-15:00，网上申购时间为9:30-11:30，13:00-15:00。
（2）初步询价结束后，发行人和保荐机构（主承销商）根据初步询价结果，按照申购价格由高到低进行排序并计算出每个价格上所对应的累计拟申购总量后，剔除拟申购总量中报价*的部分，剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%，然后根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格。如被剔除部分的*价格所对应的累计拟申购总量大于拟剔除数量时，该档价格的申购将按照拟申购数量由少至多依次剔除，如果申购价格和拟申购数量都相同的则按照申报时间由晚至早的顺序依次剔除（申报时间以在上交所网下申购平台中的记录为准），直至满足剔除的拟申购数量达到拟剔除数量的要求。当*申购价格与确定的发行价格相同时，对该价格的申购可不再剔除，剔除比例可低于10%。剔除部分不得参与网下申购。
（3）网上投资者应当自主表达申购意向，不得全权委托证券公司进行新股申购。
（4）网下投资者应根据《辽宁鼎际得石化股份有限公司*公开发行股票网下初步配售结果及网上中签结果公告》（以下简称“《网下初步配售结果及网上中签结果公告》”），于2022年8月11日（T+2日）16:00前，按最终确定的发行价格与获配数量，及时足额缴纳新股认购资金。
网上投资者申购新股中签后，应根据《网下初步配售结果及网上中签结果公告》，履行资金交收义务，确保其资金账户在2022年8月11日（T+2日）日终有足额的新股认购资金，投资者款项划付需遵守投资者所在证券公司的相关规定。
网下和网上投资者放弃认购部分的股份由保荐机构（主承销商）包销。
（5）当出现网下和网上投资者缴款认购的股份数量合计不足本次公开发行数量的70%时，主承销商将中止本次新股发行，并就中止发行的原因和后续安排进行信息披露。
（6）提供有效报价的网下投资者未参与申购以及获得初步配售的网下获配投资者未及时足额缴纳认购款的，将被视为违约并应承担违约责任，主承销商将违约情况报中国证券业协会备案。网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券的次数合并计算。
2、中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的投资价值或投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
3、拟参与本次发行申购的投资者，须认真阅读2022年7月11日刊登于《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》和经济参考网上的《辽宁鼎际得石化股份有限公司*公开发行股票招股意向书摘要》及登载于上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）的招股意向书全文，特别是其中的“重大事项提示”及“风险因素”章节，充分了解发行人的各项风险因素，自行判断其经营状况及投资价值，并审慎做出投资决策。发行人受到政治、经济、行业及经营管理水平的影响，经营状况可能会发生变化，由此可能导致的投资风险应由投资者自行承担。
4、本次发行的股票无流通限制及锁定安排，自本次发行的股票在上交所上市交易之日起开始流通。请投资者务必注意由于上市首日股票流通量增加导致的投资风险。
5、本次发行价格为21.88元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价的合理性。
（1）根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订）的规定，发行人所属行业为“化学原料和化学制品制造业”(C26)。截至2022年7月13日中证指数有限公司发布的最近一个月行业平均静态市盈率为19.46倍。
主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平情况
数据Wind，数据截至2022年7月13日。
注1：以上数字计算如有差异为四舍五入保留两位小数造成。
注2：2021年每股收益=2021年归母净利润（扣除非经常性损益前后孰低）/2022年7月13日总股本。
本次发行价格21.88元/股对应的2021年扣除非经常性损益的归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为22.99倍，高于中证指数有限公司发布的“化学原料和化学制品制造业”(C26)最近一个月平均静态市盈率，低于可比上市公司2021年静态市盈率均值，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和主承销商提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
（2）提请投资者关注发行价格与网下投资者报价之间存在的差异，网下投资者报价情况详见于2022年7月18日刊登于《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》、经济参考网及上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）的《辽宁鼎际得石化股份有限公司*公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告》。
（3）本次发行遵循市场化定价原则，在初步询价阶段由网下机构投资者基于真实认购意图报价，发行人与主承销商根据初步询价结果情况并综合考虑发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素协商确定发行价。任何投资者如参与申购，均视为其已接受该发行价格，如对发行定价方法和发行价格有任何异议，建议不参与本次发行。
（4）本次发行有可能存在上市后跌破发行价的风险。投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作，监管机构、发行人和保荐机构（主承销商）均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。
6、发行人本次募投项目的计划募集资金使用量为65,690.273584万元。按本次发行价格21.88元/股，发行3,336.6667万股，计算的预计募集资金总额为73,006.267396万元，扣除发行费用7,315.993812万元后，预计募集资金净额为65,690.273584万元。此次发行存在因取得募集资金导致净资产规模大幅度增加对发行人的生产经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产生重要影响的风险。
7、本次发行申购，任一配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行申购，所有参与网下报价、申购、配售的配售对象均不得再参与网上申购；单个投资者只能使用一个合格账户进行申购，任何与上述规定相违背的申购均为无效申购。
8、本次发行结束后，需经上交所批准后，方能在上交所公开挂牌交易。如果未能获得批准，本次发行股份将无法上市，发行人会按照发行价并加算银行同期存款利息返还给参与网上申购的投资者。
9、发行人的所有股份均为可流通股。本次发行前的股份有限售期，有关限售承诺及限售期安排详见招股意向书，上述股份限售安排系相关股东基于发行人治理需要及经营管理的稳定性，根据相关法律、法规做出的自愿承诺。
10、请投资者关注风险，当出现以下情况时，发行人及主承销商将协商采取中止发行措施：
（1）初步询价结束后，报价的网下投资者数量不足10家的；
（2）初步询价结束后，剔除不低于拟申购总量10%的*报价部分后有效报价投资者数量不足10家的；
（3）初步询价结束后，拟申购总量不足初步询价阶段网下初始发行数量的，或剔除*报价部分后剩余拟申购总量不足初步询价阶段网下初始发行数量的；
（4）发行价格未达发行人预期或发行人和主承销商就确定发行价格未能达成一致意见；
（5）网下申购总量小于网下初始发行数量的；
（6）若网上申购不足，申购不足部分向网下回拨后，网下投资者未能足额申购的；
（7）网下和网上投资者缴款认购的股份数量合计不足本次公开发行数量的70%；
（8）发行人在发行过程中发生重大会后事项影响本次发行的；
（9）中国证监会对证券发行承销过程实施事中事后监管，发现涉嫌违法违规或者存在异常情形的，可责令发行人和承销商暂停或中止发行，对相关事项进行调查处理。
如发生以上情形，发行人和主承销商将及时公告中止发行原因、恢复发行安排等事宜。中止发行后，在本次发行核准文件有效期内，在向中国证监会备案后，发行人和主承销商将择机重启发行。
11、发行人、主承销商郑重提请投资者注意：投资者应坚持价值投资理念参与本次发行申购，我们希望认可发行人的投资价值并希望分享发行人成长成果的投资者参与申购。
12、本投资风险特别公告并不保证揭示本次发行的全部投资风险，建议投资者充分深入了解证券市场的特点及蕴含的各项风险，理性评估自身风险承受能力，并根据自身经济实力和投资经验独立做出是否参与本次发行申购的决定。
发行人：辽宁鼎际得石化股份有限公司
保荐机构（主承销商）：海通证券股份有限公司
2022年7月25日
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