162209基金净值，基金162209*净值
162209基金净值，基金162209*净值
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2、002508
03月03日讯 泰达宏利市值优选混合型证券投资基金（简称：泰达宏利市值优选混合，代码162209）03月02日净值上涨2.89%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0484元，累计净值为1.0484元。
泰达宏利市值优选混合基金成立以来收益4.27%，今年以来收益5.48%，近一月收益3.90%，近一年收益40.97%，近三年收益38.93%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为庄腾飞，自2019年09月29日管理该基金，任职期内收益17.63%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例8.70%）、万科A（持仓比例7.90%）、宁德时代（持仓比例5.29%）、恒瑞医药（持仓比例4.01%）、宁波银行（持仓比例3.93%）、三一重工（持仓比例3.47%）、格力电器（持仓比例2.93%）、立讯精密（持仓比例2.92%）、潍柴动力（持仓比例2.90%）、招商银行（持仓比例2.89%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年四季度，国内流动性环境宽松，权益市场先抑后扬，一方面是外部贸易形势有所缓和，人民币汇率也出现了回升。另一方面，监管层积极的稳经济和宽货币的政策态度，包括对资本市场的积极定位，都使得市场对股市的信心回升，2019年末至2020年一季度可能的库存周期回升，也使得市场对经济增长的预期有所改善。
我们基金组合的投资风格会更加稳健，逐步增加高股息、长期稳定增长的稳健品种，更加注重组合中优质上市公司的内生增长能力和长期分红能力。2019年四季度，我们基金组合考虑到2019年市场涨幅已经在过去十年处于高位，而2020年的经济基本面和通胀环境具有不确定性，因此在四季度我们的操作相对稳健，没有做大幅度的激进调仓，更多是逐步进行了今年高收益和高估值品种的收益兑现，控制组合的波动率，着眼2020年，进行提前的布局，比如银行、地产、机械、新能源产业链等。展望2020年，我们认为，考虑到A股市场在过去三年，很多核心品种和行业都完成了估值修复，如果经济基本面没有超预期，或者通胀水平没有如市场的一致预期而回落的话。2020年的A股投资难度将非常大，我们也将更加注重仓位的有效性和适度的逆向思维，更多地挖掘底部的中盘核心品种，即景气向上的细分行业隐形*。
2021-10-20浙商证券股份有限公司马莉对老板电器进行研究并发布了研究报告《老板电器2021年三季度业绩点评报告：吸油烟机、洗碗机销售增长，持续验证推荐逻辑》，本报告对老板电器给出买入评级，认为其目标价位为56.10元，当前股价为32.05元，预期上涨幅度为75.04%。
老板电器(002508)
公司发布2021年三季报，2021前三季度公司实现营业收入70.71亿元，同比增长25.68%，归母净利润13.42亿元，同比增长19.56%，业绩符合预期，维持买入评级。根据奥维数据，第三季度老板吸油烟机、洗碗机零售持续增长，市场份额持续扩大，持续验证我们此前“传统烟灶龙头效应+第二增长曲线明晰”的推荐逻辑。
投资要点
2021年前三季度归母净利润同比增长19.56%，业绩符合预期
2021年前三季度公司实现营业收入70.71亿元，同比+25.68%；Q3公司实现营业收入27.45亿元，同比+13.65%。受到去年同期高基数影响，公司Q3收入同比增幅相比Q2回落10.62pct。2021年前三季度公司实现归母净利润13.42亿元，同比+19.56%；2021Q3公司实现归母净利润5.52亿元，同比+8.14%。公司业绩符合我们的预期。
烟灶龙头优势拓展，逆境彰显龙头韧性
公司烟灶龙头优势拓展，产品结构调整引领量价双升。1）根据奥维云网，公司2021年前三季度吸油烟机线上、线下零售额市场份额分别为16.9%、30.5%，稳居市场第一，对比去年同期分别提升了1.2pct、2.6pct。2）受益于地产竣工面积增长向好，前三季度吸油烟机零售额线上、线下行业规模分别同比+14.3%、+5.7%，公司从中受益。2）老板把握吸油烟机消费升级趋势，推出单价6000元以上的双腔智能吸油烟机，大吸力、低噪音、智能化产品获得市场认可，结构性提升烟机均价。
第三季度老板吸油烟机线下零售额逆势增长。下半年受到消费不景气和局部疫情影响，7月、8月、9月吸油烟机行业线下零售额分别同比-8.4%、-25.3%、-7.2%，而老板把握厨电高端化、集成化趋势，在第三季度加大上新力度，推出集成吸油烟机、双腔大吸力等全新SKU，老板吸油烟机7-9月线下零售额逆势同比+10.38%（奥维云网）。
公司加大洗碗机上新力度，性能、品牌优势突出
老板加大上新力度，发力洗碗机市场。1）自20年下半年以来，老板全渠道共上新17款嵌入式洗碗机，而竞争对手方太、西门子分别上新12款、4款新品。2）老板洗碗机市场份额提升显著，新品开发取得成效。老板洗碗机2021年前三季度线下洗碗机零售额市占率达17.9%，同比+8.2pct。
老板洗碗机性能、品牌优势突出。1）产品方面，老板品牌洗碗机打造最适合中国人使用的洗碗机，四轴三叉型喷淋臂适应中国人重油的饮食习惯，同时老板洗碗机的高度也更适合中国人的身高。2）品牌方面，老板利用深耕吸油烟机形成的品牌力，以套系化销售的方式为洗碗机引流。同时，公司21年开始显著增加营销投入，通过“洗碗机节”、“100天免费试用”等活动打造“洗碗机普及计划”，有望进一步占领消费者心智。
原材料价格上行致毛利率承压，公司加大研发、销售投入
毛利率：公司2021年前三季度综合毛利率为56.11%，同比-0.95pct，Q3综合毛利率为54.74%，同比-4.42pct，主要是受到原材料价格上涨和原材料周转周期的影响。由于厨电行业竞争态势良好，老板电器定位高端、产品受众主要为价格不敏感人群，因此对下游有更大议价权，未来公司可以通过进一步提价消化原材料成本上升带来的影响。
净利率：公司2021年前三季度归母净利率为18.99%，同比-0.97pct；21Q3单季度归母净利率为20.11%，同比-1.03pct。公司前三季度销售费用/管理费用/研发费用分别为20.41/2.41/2.32亿元，分别同比+25.11%/+24.86%/+16.49%。2021年Q3公司销售费用/管理费用/研发费用分别同比+4.31%/+18.30%/+8.91%，Q3各费用同比增幅较21年前三季度有所回落。公司研发费用上涨来自加大吸油烟机、洗碗机和集成灶产品的研发和上新力度；同时，为抢占洗碗机行业消费者心智，公司在前三季度加大了销售投入，用于广告和营销活动。
盈利预测及估值
公司烟灶传统品类龙头优势拓展、市场份额持续提升，新兴品类进入高增赛道、一体机和洗碗机第二增长曲线明晰，业绩增长确定性强。预计公司2021-2023年归母净利润分别为19.7/24.2/29.8亿元，对应PE分别为16.2x/12.8x/10.3x。给予公司22年22倍PE，目标价56.10元，维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格上涨超预期；需求不及预期；市场竞争加剧
08月12日讯 泰达宏利市值优选混合型证券投资基金（简称：泰达宏利市值优选混合，代码162209）08月09日净值下跌1.96%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8311元，累计净值为0.8311元。
泰达宏利市值优选混合基金成立以来收益-17.34%，今年以来收益38.31%，近一月收益1.79%，近一年收益19.15%，近三年收益6.21%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为李坤元，自2015年05月14日管理该基金，任职期内收益-47.95%。
王鹏，自2017年11月07日管理该基金，任职期内收益-8.75%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例9.99%）、泸州老窖（持仓比例9.14%）、贵州茅台（持仓比例8.51%）、正邦科技（持仓比例6.00%）、山东黄金（持仓比例5.91%）、上海机场（持仓比例3.85%）、温氏股份（持仓比例3.72%）、伊利股份（持仓比例3.52%）、迈瑞医疗（持仓比例3.44%）、通策医疗（持仓比例3.03%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年2季度，A股市场调整，除了优质的白马公司表现较好外，其主要指数均呈现下跌态势。本基金继续持有优质的核心资产公司，经过年报和季报的检验后，组合聚焦在业绩较好、ROE较高的白马龙头公司上；此外，继续看好养殖行业的趋势反转机会。从行业配置看，组合主要集中在食品饮料、医药、金融和农业等行业，后续对高ROE的白马龙头公司更需要关注业绩和估值的匹配度，阶段性市场风格的转换并不是我们调仓的理由。我们觉得后续市场将继续保持震荡走势，各行业向龙头化集中的趋势会持续，科创板的推出会给更多优质公司带来机会，未来中美贸易战可能是个长期的过程。基金投资将聚焦于国内消费升级的巨大机会，90后和00后消费的崛起带来的巨大内需市场，很多公司会受益新一轮的消费升级。我们会继续聚焦于这些优质公司，不断寻找预期差，寻找更多的阿尔法机会。
截至本报告期末本基金份额净值为0.8029元；本报告期基金份额净值增长率为-1.91%，业绩比较基准收益率为-0.59%。
09月27日讯 泰达宏利市值优选混合型证券投资基金（简称：泰达宏利市值优选混合，代码162209）09月26日净值下跌2.83%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8958元，累计净值为0.8958元。
泰达宏利市值优选混合基金成立以来收益-10.91%，今年以来收益49.08%，近一月收益2.02%，近一年收益32.50%，近三年收益14.85%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为李坤元，自2015年05月14日管理该基金，任职期内收益-42.26%。
王鹏，自2017年11月07日管理该基金，任职期内收益1.22%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例9.99%）、泸州老窖（持仓比例9.14%）、贵州茅台（持仓比例8.51%）、正邦科技（持仓比例6.00%）、山东黄金（持仓比例5.91%）、上海机场（持仓比例3.85%）、温氏股份（持仓比例3.72%）、伊利股份（持仓比例3.52%）、迈瑞医疗（持仓比例3.44%）、通策医疗（持仓比例3.03%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年上半年市场整体上涨，1季度涨幅较大，市值基金上半年偏乐观。年初开始仓位维持较高的水平，且持有较多的食品饮料、券商、农业和TMT行业的公司，个股主要为各行业龙头公司，在开年取得了较好的效果。春节后随着市场情绪的回暖，组合阶段性适度参与了计算机、5G等TMT类公司投资，随着市场上涨及时兑现了收益，并相应增加了食品饮料、医药和免税类行业配置，降低了组合弹性。在2季度组合集中配置在食品饮料、医药、农业、机场等行业，个股和行业集中度进一步提升。从业绩的确定性和可持续性来看，我们坚信大消费是未来长期值得坚守的方向。对农业我们也是坚定看好这一轮养殖周期带来的行业集中度提升和龙头公司盈利的快速增长。从上半年的表现来看，组合无论是行业还是个股的选择大部分都跑赢市场，组合表现不错，为持有人带来了较好的回报。
截至本报告期末本基金份额净值为0.8029元；本报告期基金份额净值增长率为33.62%，业绩比较基准收益率为20.61%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2019年2季度开始，全球贸易与制造业景气持续回落，资金持续流入货币、债券、黄金等避险资产，全球负利率资产规模创出2016年以来的新高，“资产荒”似有卷土重来之势。当前“资产荒”加剧的背景是实体经济回报率的再度回落，目前全球主要国家资本开支周期正处于高位向下阶段，去库存阶段尚未完成，库存周期与资本开支周期短期难以共振向上，因此未来一段时间实体经济回报率仍承受下行压力，全球经济摆脱“弱周期”并非易事。下半年预计国内经济仍然是“上有顶，下有底”的态势。上市公司的归母净利润在3季度可能仍有回落压力，但4季度由于基数原因增幅可能反弹。2019年我们考虑2000亿美元商品关税的影响主要体现在下半年，以及经济本身“前高后低”的季节性，预计2019-2020年盈利增速总体处于底部区域，趋势性改善难寻，但阶段性例如4季度可能存在向上脉冲的可能性。对市场我们保持年初看法，继续重视持仓结构，忽略市场短期波动。景气度向上的行业是我们重点关注的方向。农业是未来半年或者一年景气度趋势明确，ROE具有大幅度提升空间的行业，我们仍然坚持此次养殖周期是大周期的判断，从今年半年报开始，预计主要养殖公司的季度环比业绩会大幅度增长，从盈利的角度，仍有较大的空间。5G和光伏为代表的逆周期行业盈利趋势继续向上，在整体市场盈利向下的趋势背景下弥足珍贵。另外，对于消费品为代表的核心资产，仍然是我们的底仓配置品种，相比历史估值他们并没有泡沫化，全球比较估值也不贵，仍然值得我们坚守。在下半年我们很关注美联储降息带来的效应。历史上美联储宽松周期中，债券短端收益率往往加速下行，长端利率跟随回落，期限利差与信用利差大概率走扩。股市表现则需要区分，对于一般周期性衰退，降息初期股市涨跌均有可能，后期估值修复推升市场回升。而对于2000年估值泡沫期与2008年危机式衰退期，降息期间美股整体回落。降息初期，黄金往往有较好表现，黄金是下半年我们重点关注的一个方向。整体上，下半年我们会继续优化组合，科创板的推出会给更多优质公司带来机会。我们会聚焦于国内消费升级和经济转型带来的巨大机会，聚焦优质公司，寻找更多阿尔法的机会，降低组合波动，为持有人努力创造更多财富。（点击查看更多基金异动）
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