对冲基金，对冲基金获利原理

本文目录一览：

• 1、对冲基金

• 2、50指数

• 3、对冲基金是什么意思呢

• 4、对冲基金获利原理

狭义上来说，采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(Hedge Fund)，也称避险基金或套期保值基金。是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。

它是投资基金的一种形式，意为“风险对冲过的基金”。对冲基金采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益操作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。

广义上来说，在金融市场上，部分基金组织利用金融衍生工具采取多种以盈利为目的投资策略，这些基金组织便被称为对冲基金，而非字面上“采用对冲策略的基金”。

现在对冲基金早已失去风险对冲的内涵，相反的，现在人们普遍认为对冲基金实际是基于*的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式，其代表的其实是一种金融资产的类别。

对冲基金的特点

对冲基金大致有以下4个特点：投资效应的高杠杆性，投资活动的复杂性，筹资方式的私募性，操作的隐蔽性和灵活性。

1.高杠杆性

典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷(Leverage)在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到*程度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。杠杆的存在也使得对冲基金成为一种高风险、高收益的投资模式。

2.复杂性

随着结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设计，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。

3.私募性

对冲基金多为私募性质，且组织结构一般是合伙人制。基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动;基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。由于对冲基金在操作上要求高度的隐蔽性和灵活性，一般来说投资者都是大资金持有者，且人数会控制在一定范围(美国通常是100人以下，日本则是50人以下)。

4.隐蔽性和灵活性

对冲基金与面向普通投资者的证券投资基金不但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别。在投资活动的公平性和灵活性方面也存在很多差别。证券投资基金一般都有较明确的资产组合定义。即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，如平衡型基金指在基金组合中股票和债券大体各半，增长型基金指侧重于高增长性股票的投资；同时，共同基金不得利用信贷资金进行投资，而对冲基金则完全没有这些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和组合，*限度地使用信贷资金，以牟取高于市场平均利润的超额回报。由于操作上的高度隐蔽性和灵活性以及杠杆融资效应，对冲基金在现代国际金融市场的投机活动中担当了重要角色。

对冲基金在我国的发展

而随着中国金融及资本市场的不断多元化及国际化，让越来越多的境外对冲基金注目中国。在这个国内对冲基金大力发展完善的重要阶段，国际资本经验丰富的海外对冲基金也盯上了中国这块蛋糕。不少海外对冲基金或在海外有过对冲基金管理和投资经历的人准备尝试或已进驻中国，寻求发展和合作机会。

海外对冲基金看重中国区的发展。其实无非是三大原因：

一是渐渐国际化的人民币，逐步开放人民币资产的跨境流动，让中国部分的资产管理人或投资人提供大量走出去的机会的同时，也会给海外大量机构投资人和高净值客户提供进入中国市场的机会。

二是监管层和中国基金业对对冲基金的态度越来越开放，基金法正在不断修改和完善，这使得对冲基金所参与的二级市场会有更多的流动性，让对冲基金能真正发展起来。

三是中国财富的增值。银行高净值客户管理着17万亿元的资金，而公募基金管理的资金规模才2万亿元，阳光私募也只有2500亿元，未来中国人的财富将会流向更有效和积极管理型的投资领域。

上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的*代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场*市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。上证50指数，指数简称为上证50，指数代码000016，基日为2003年12月31日。

数据截至：2022.8.14

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什么是对冲基金？与传统基金有何区别？对冲基金是众多投资工具之一，是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。

在最基本的对冲操作中，基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。

　　对冲基金与一般的股票或债券基金不同之处是，当预期年化利率上升对股票及债券市场不利时，对冲基金反而可藉机抛空股票，甚至于以借贷来达到杠杆效应（Leverage Effect），去加强投资策略的效果。因此，无论股市上升抑或下跌，对冲基金都能把握机会为投资者赚钱。但是由于风险较高，并不太适合一般的投资者，尤其是以长线增值为目标的退休金及公积金。

对冲基金与传统投资基金的区别有以下几点：

　　1. 具有做空机制。可做多，也可做空。当大盘指数具有下跌可能时，通过做空股指来规避风险。

　　2. 杠杆交易模式。也就是保证金交易，花100元的钱购买1000元的股票，放大预期年化预期收益。

　　3. 规避监管约束。相对于传统投资基金，对冲基金的自由性更强。

　　4. 交易手段灵活，既能依据宏观信息面分析操作，也能依靠数据模型来操作，也能判断趋势操作，也能依靠价值策略操作等等。

真正意义上的全对冲，每一个环节都对冲掉的策略，的确是有，但很少有人愿意用，也不多。因为，如果你把什么风险都对冲干净了，那确实跟把钱放床底没太多区别了。所以，将对冲理解为同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易，显然是有所偏颇的。

对冲的价值在于可以选择性地拿走一部分你不想承担的风险，仅留下你比较在行的、能处理的那部分风险。

1对冲与对冲基金

最早使用对冲Hedge这个词的人是阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯(1900-1989)，他觉得股市难以预测，但预测一家公司的前景就容易多了（任何人都可以利用自己的行业知识挑出本行业内*的公司）。那么可以买入一家好公司，再卖出一家糟糕的公司，这样一来，股市的影响就被去掉了，只要对这两家公司的看法没错就可以盈利了。
凭借这个理念，琼斯在1949年开创了第一家现代模式的对冲基金，它使用的策略就是股票多空（equity long/short)。

琼斯的贡献不止在于对冲策略，还在于他创建了一种以有限合伙制为主的组织架构，他称之为对冲基金，后来有很多基金，其架构模仿了阿尔佛雷德·琼斯基金，也称作对冲基金，其业务未必和对冲策略有关。对冲只是表明了它的组织架构而已。

广义的对冲策略外延很大，市场中性、ETF套利、事件套利或者固定收益套利都在其内。而对冲基金并不代表需要用对冲策略，这可能只是大家从字面上的一个误解而已。

2各种意义上的对冲

以最简单的种植为例。从开始种植的行为到最终获得收入存在很长一段时间，这部分时间风险是伴随着种植这一行为产生的，除非农作物能瞬间产出并获得收入，否则时间风险就必然伴随种植行为产生，这也说明种植行为与时间风险不可分割。

假设，玉米贸易商收购价格为2520元/吨，如果一切正常的话，种植者可以轻易估计自己的收入，这部分就是确定性收益。但是由于时间风险的存在，未来玉米价格可能是2200元/吨，也可能是2850元/吨。如果不贪图玉米价格上涨，也不愿意玉米价格下跌，只想要这10000元的确定性收入，就可以做空玉米期货合约，从而把时间风险对冲掉。

股票多空策略，即买入好公司卖出坏公司，假设我们相信未来几年苹果比google好，我们就可以做多苹果做空google，获得的回报就等于苹果好于google的那部分，同样是对冲掉了股市波动的风险，只剩下了我们对苹果和谷歌两家公司的预期。这样一来，不管纳斯达克指数如何怎么动，或者美国经济怎样糟糕都和我们没关系了。

类似的，可口可乐/百事可乐，茅台/五粮液，中石化/中石油，sony/panasonic，通用/福特，这个列表可以无限延伸下去，只要我们是某行业里的专家，我们就可以通过做多好的+做空差的公司来获利，而不管市场波动如何（实践表明，即便2008年那种大跌也可能安然无恙）。

又比如，投资者参与期权交易，期权的价值会受股价，波动率，利率的影响。如果你因为个人资历原因，仅对波动率的姿势把握得非常准，但对利率和股价的走势完全没把握，你就可以通过资产组合把股价和利率的影响给对冲掉，仅让波动率对你的资产价值造成影响。这样可以让投资者关注自己比较熟悉的一面。

3对冲不是0风险的

当企业在现货市场大幅盈利的时候，由于对冲政策的实施，企业必定会在期货市场出现一定程度的亏损，这会对公司管理层造成压力。也就是说，有时会因为对冲行为导致企业利润会低于业界水准。
从交易的角度看，得到的Alpha不一定纯的，里面混杂你不知道的因子，也可以说是风险。包括那些没有在策略中体现的因素（如汇率，当然这和策略的性质有关系）

Alpha和Beta的认知最早是一个股市起源的概念，是一个关于投资组合的收益率分解的问题。Alpha一般被认为是投资组合的超额收益，也就是管理人的能力；Beta则是市场风险，最初主要指股票市场的系统性风险。

80年代，大家的认知基于CAPM模型证券组合投资收益（Portfolio Return）可分解为beta(和基准完全相关)和alpha(和基准不相关)；90年代，人们不再局限于市场这个单一因子，APT模型和Barra多因子模型扩大了人们选择因子的范围，包括地区/行业因子等。2000年后，人们对因子的认识又扩展到了新的领域：风格因子和策略因子。在这以后人们意识到以前他们认为的alpha其中很大一部分是非传统的beta，比如在国内私募市场，投资者也逐渐意识到Size(市值)等风格beta不是alpha。

还有一种情况是对冲的仓位估计不准，即beta不确定（只能是统计学意义上的），也就是说有under hedge或者over hedge的风险。

总之，真正对冲的意义在于可以留下我们想承担的风险。它的核心技术在于如何建立或者是选择*组合，且能够保证多头收益（亏损）+ 空头亏损（收益）最后能得到一个正收益。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《对冲基金》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多对冲基金、50指数相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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