530001基金净值，530001今日净值
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2、北京五谷道场
11月06日讯 建信恒久价值混合型证券投资基金（简称：建信恒久价值混合，代码530001）11月05日净值上涨3.25%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3873元，累计净值为4.1227元。
建信恒久价值混合基金成立以来收益661.54%，今年以来收益67.93%，近一月收益15.35%，近一年收益75.63%，近三年收益71.27%。
建信恒久价值混合基金成立以来分红12次，累计分红金额30.10亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为陶灿，自2017年03月22日管理该基金，任职期内收益80.85%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有隆基股份（持仓比例6.67%）、中国中免（持仓比例4.86%）、贵州茅台（持仓比例4.58%）、五粮液（持仓比例4.14%）、通威股份（持仓比例3.93%）、宁德时代（持仓比例3.85%）、德赛西威（持仓比例3.39%）、歌尔股份（持仓比例2.87%）、华域汽车（持仓比例2.80%）、福斯特（持仓比例2.76%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年三季度，国内A股市场整体呈现先扬后抑态势，总体上涨幅较大，进入季度末后，市场波动加大。从细分市场看，以沪深300、上证50为代表的大盘蓝筹，整体表现好于创业板指为代表的成长行业。分行业看，国防军工、消费服务、电力设备与新能源、汽车行业涨幅超过20%，而TMT为代表的通信、计算机、传媒均收跌三季度。三季度是流动性边际收紧，企业盈利快速恢复的节点，期间传统主导产业经营从疫情中较快恢复过来，带动工业企业利润月度数据增速较高，从而带动股票市场对盈利驱动预期的提升。
在二季度，恒久价值重点配置了新能源、食品饮料等行业，取得较好的收益，在收益三要素模型中，重视对未来ROE的深入研判，在寻找景气趋势好的行业机会时，对内生增长机会更为关注。
来源 | 创业投资家分享作品
近期，曾经红极一时的五谷道场，被中粮以5228万的“白菜价”甩卖给挂面巨头克明面业。
仅10年前，靠着“非油炸更健康”，五谷道场受到追捧，*时年销量达20亿元。
「正文」
01
五谷道场的创始人王中旺，1970年出生在河北省隆尧县滏阳河一户农村家庭。
他经营过废旧物资，开过小商店，办过蜂窝煤厂。
进入方便面行业，王中旺是从华龙（现河北华龙食品集团有限公司）开始的，做到华龙西北地区总经销商，他却不甘于此。
1999年，王中旺和13个农民凑了170万元，就在华龙总部旁边成立了隆尧县中旺食品有限公司。中旺食品专注于农村和中小城镇二三线市场，创建了“一碗香”等低端品牌。
后来，王中旺与康师傅联手成立的三太子食品有限公司。
耐人寻味的是，其产品三太子方便面包装内外均有“哪吒持枪挑龙”图案，坊间传闻，这是王中旺被踢出华龙后立志复仇，产品图案寓意“三太子要挑了华龙的龙筋。”
让王中旺这个后生与华龙这个行业老二互掐，是康师傅乐意看到的。
只是没想到，王中旺同样不甘于只被人当枪使，他把手伸向康师傅的自留地——中高端方便面市场。最后，王中旺用三个生产基地和“一碗香”商标买回了康师傅手中30%的股份，主动终结了与康师傅的合作。
后来，康师傅相关人员曾这样描述那次合作：“我们因为不了解王中旺，所以进入了，因为了解，所以退出了。”
02
2004年，在中国中高端方便面市场上，康师傅、统一、华龙占据90% 的市场份额，同时，90%以上的市场都是被油炸方便面把控。
王中旺想从中分一杯羹绝非易事。
一次去日本考察后，终于让他发现切入中高端方便面市场的入口：非油炸。
2005年4月，卫生部下发文件质疑薯条等油炸食品中含有致癌物质。
这一消息让王中旺大为兴奋。他挖来华龙的得力干将任立，两人借机策划了“拒绝油炸，还我健康”，这款新奇、打着健康旗号的方便面，瞬间引起市场关注。
2006年上半年，方便面行业遭受惨痛打击，与去年同期相比产量竟下滑了81亿包。与此同时，五谷道场却创造了奇迹，短短六个月销售额超过了3亿元。
从2005年—2008年，五谷道场火爆时年销售额达到20亿元。
看到五谷道场卖得脱销，其他行业巨头自然是不爽。
没过多久，国内数家方便面企业联名声讨五谷道场，痛斥其广告属于不正当竞争的范畴，
然而王中旺辩称：“五谷道场并没有在广告中明确说拒绝什么东西。”嗯，拒绝油炸，没明说拒绝油炸方便面吧，也可以是说拒绝油炸薯条呢。
03
就在形势一片大好下，王中旺却硬生生把牌打烂了：
1.刚愎自用，失了人和
五谷道场市场知名度起来后，王中旺主张将中旺集团的企业文化和品牌形象注入五谷道场公司，让五谷道场带着中旺集团的其它低端方便面一起“涨粉”
但是搭档任立认为，中旺集团的产品长期处于中低档价位，不利于塑造高端产品，反而会拖累五谷道场的品牌形象，因此坚决反对这一举措。
这让老板王中旺颇为不满。
2006年春节前后，王中旺粗暴地决定，将任立的五谷道场常务副总裁、企划总监等职务全部免去，仅保留集团特助一职，这让任立在五谷道场形同边缘人，最终黯然离去。
2.盲目扩张，陷入资金危机
为了进一步扩大五谷道场产能，王中旺短时间狠砸近18亿元，在全国扩建了38条生产线；广告宣传也花费了1.7亿元。王中旺把未来全部押注在五谷道场身上，“只计成功，不计成本。”
一条非油炸方便面的生产线要2000多万元的投入，而油炸方便面的生产线只需要几百万元；生产非油炸方便面的面粉也要比油炸方便面每吨贵1000元。
2007年初，原本发展态势良好的五谷道场，陷入资金断裂危险中。
3.树敌众多，被联合围剿
就在五谷道场因步子迈得太大扯着蛋“内忧”之际，“外患”接踵而来。
坊间传闻，彼时被视为全行业公敌的五谷道场，招致着其他厂商的联合围剿。经销商被告知只能“二选一”，如果做五谷道场，那就别想做康师傅今麦郎统一。这是很可怕的，没有哪个经销商会傻到为了五谷道场而得罪康师傅等行业巨头。
4.心高气傲，错选“新东家”
2007年上半年，五谷道场资金已十分紧张。
有报道称，统一集团高层曾考察过五谷道场，有意与王中旺合作，但被王中旺一口回绝：“决不允许方便面行业内资本参与到对五谷道场股份的竞购中！”
到了2008年，五谷道场负债总额高达6亿元，此时公司长期欠薪，工人罢工闹事，北京房山的五谷道场生产基地被法院查封，全国各地被欠款的经销商、供货商蜂拥而至……
压力大到爆，王中旺不得不低下了他高昂的头颅，这时他又出了昏招，在众多买家中，选择以1.09亿价格，“托付”给中粮集团。
要知道，五谷道场不过是中粮集团11年时间里，发起的50起并购之一。
从2009年接手陷入困境的五谷道场开始，历经7年之痒，中粮同样没能拯救五谷道场。
2016年 11月，中粮集团终于公开表示出售五谷道场方便面这个“烫手山芋”。
04
面对失败，王中旺曾总结：五谷道场的失败只是经营管理上的失误。
然而，是否只是经营层面的问题？
在五谷道场起来后，王中旺急于扩大规模，却没深耕“健康食品”这一大类别，做深、巩固五谷道场的品牌形象，这在战略上就已出现偏差。
整个公司全系在“非油炸”这一条线上，但非油炸方便面无论是口感还是价格，毕竟都是“非主流”，这也导致最后成也萧何败萧何。
再者，靠诋毁竞争对手往上爬的品牌，虽能在短期内打响知名度，但树敌众多，生命力注定不能长久。
参照我国智能手机行业面临的类似格局，任正非就要比王中旺智慧得多。
即使华为如日中天的当下，他对内对外多次重申，不许再提“灭了苹果”、“超越三星”，要树立和竞争对手共赢、共创手机盛世的理念。
一个企业能否基业常青，赢得对手尊重，最终还是取决于企业家的心态与格局。
11月06日讯 建信恒久价值混合型证券投资基金（简称：建信恒久价值混合，代码530001）11月05日净值上涨3.25%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3873元，累计净值为4.1227元。
建信恒久价值混合基金成立以来收益661.54%，今年以来收益67.93%，近一月收益15.35%，近一年收益75.63%，近三年收益71.27%。
建信恒久价值混合基金成立以来分红12次，累计分红金额30.10亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为陶灿，自2017年03月22日管理该基金，任职期内收益80.85%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有隆基股份（持仓比例6.67%）、中国中免（持仓比例4.86%）、贵州茅台（持仓比例4.58%）、五粮液（持仓比例4.14%）、通威股份（持仓比例3.93%）、宁德时代（持仓比例3.85%）、德赛西威（持仓比例3.39%）、歌尔股份（持仓比例2.87%）、华域汽车（持仓比例2.80%）、福斯特（持仓比例2.76%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年三季度，国内A股市场整体呈现先扬后抑态势，总体上涨幅较大，进入季度末后，市场波动加大。从细分市场看，以沪深300、上证50为代表的大盘蓝筹，整体表现好于创业板指为代表的成长行业。分行业看，国防军工、消费服务、电力设备与新能源、汽车行业涨幅超过20%，而TMT为代表的通信、计算机、传媒均收跌三季度。三季度是流动性边际收紧，企业盈利快速恢复的节点，期间传统主导产业经营从疫情中较快恢复过来，带动工业企业利润月度数据增速较高，从而带动股票市场对盈利驱动预期的提升。
在二季度，恒久价值重点配置了新能源、食品饮料等行业，取得较好的收益，在收益三要素模型中，重视对未来ROE的深入研判，在寻找景气趋势好的行业机会时，对内生增长机会更为关注。
08月31日讯 建信恒久价值混合型证券投资基金（简称：建信恒久价值混合，代码530001）08月28日净值上涨2.46%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2183元，累计净值为3.8026元。
建信恒久价值混合基金成立以来收益568.77%，今年以来收益47.48%，近一月收益6.57%，近一年收益63.82%，近三年收益55.53%。
建信恒久价值混合基金成立以来分红12次，累计分红金额30.10亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为陶灿，自2017年03月22日管理该基金，任职期内收益58.82%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有德赛西威（持仓比例4.27%）、龙马环卫（持仓比例4.09%）、绝味食品（持仓比例3.71%）、酒鬼酒（持仓比例3.68%）、隆基股份（持仓比例3.55%）、数据港（持仓比例3.25%）、三环集团（持仓比例2.89%）、立讯精密（持仓比例2.63%）、宁德时代（持仓比例2.38%）、贵州茅台（持仓比例2.30%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年上半年，国内A股市场整体上是一个分化比较明显的市场，中小板和创业板指数表现较好，而沪深300、上证50等指数表现一般。在风格分化的背后，探究其核心原因，新冠疫情抑制了经济主导产业的发展，同时政策上鼓励的产业升级、科技创新、消费升级等行业，都取得了相对较好的经营成果和估值提升。
分季度看，2020年1季度，股票市场波动较为剧烈,呈现突发事件冲击较多的状态。期间国内外新冠疫情引发全球市场较大动荡，OPEC石油输出组织的产能控制谈判破裂，导致油价出现剧烈调整，带动大宗商品下行以及高收益债市场信用利差上升。由于我国政府采取的强力隔离措施，国内疫情控制较好，股票市场虽有调整，但整体好于海外市场。
从市场风格看，科创板和创业板等成长风格表现好于上证50等价值风格。从行业分类看，农林牧渔、医药、计算机是获得正收益的三个行业，其他行业均出现下跌，其中石油石化、非银金融、煤炭三行业跌幅靠前。总体上看，受益于疫情的行业，同时与经济关联度小的行业表现较好。
本基金在行业配置上，积极寻找景气趋势较好行业，在电动车、游戏、数据中心，刚需消费、光伏等行业都有侧重。其中通过海外疫情发展评估，阶段减持电动车、光伏等海外市场影响较大行业在季度末，配置重心转移到国内刚需消费领域。
本基金在一季度的实际操作中，除了保持中长期对股息率、企业核心指标的研究投资外，阶段性参与了估值变动的游戏。事实屡次证明，估值变动游戏是零和博弈，股息率和企业核心指标增长是共同致富游戏。每只个股都是零和博弈游戏和共同致富游戏的混合共存，只是有些个股是零和博弈成分更多，有些是共同致富成分更多。从价值投资的角度看，机构投资者把更多精力聚焦到研究共同致富因素，但从短期看，阶段排名要求依然从客观上驱动机构投资者参与估值变动的零和博弈，而且有些因素导致的估值变动持续时间较长，呈现长周期特征，比如低利率和负利率带来的估值提升，过去十年在欧美都是上升趋势，这种估值变动的零和时间较长，把握利率判断依然具备参与价值。
2020年二季度，国内A股市场整体呈现单边上涨的态势，从各细分市场看，以创业板成长指数为代表的成长风格领跑市场，从行业分类看，消费者服务、医药、食品饮料、电子、传媒涨幅领先，建筑、石油石化、综合、煤炭、纺织服装则相对落后，并且行业呈现下跌状态。
整体基调上，国内A股市场在欧美疫情冲击后，随着海外央行释放流动性、出台经济扶持政策、国内疫情控制得力的背景下，二季度内整体走势良好。信用直达实体经济，“六保”、“六稳”政策的出台，都让经济主体获得了较好的融资环境和发展契机。
同时，国内债券市场，投资者预期先扬后抑，防止大水漫灌导致的杠杆风险，定向支持实体经济，整体宽信用+紧货币的组合，给债券带来一定的调整压力。
在二季度，恒久价值重点配置了医药、食品饮料、新能源等行业，取得较好的收益，在收益三要素模型中，重视对未来ROE的深入研判，寻找景气趋势好的行业机会。整体上取得了较好的投资回报。
在股票投资方法论上，我们将继续采用收益率三因素框架，对行业和个股的研究投资，聚焦股息率、估值变动率、企业核心指标增长率。三因素框架在市净率估值方法下，股息率、企业核心指标增长率均与企业未来ROE直接挂钩；在市盈率估值方法下，表面看是与EPS增长挂钩，经过推导，依旧是由企业未来ROE决定；至于创业阶段企业的评估，企业核心指标可能不是利润，甚至不是收入这些财务指标，而是更早期的业务指标，比如医药行业的在研产品管线、互联网企业的活跃用户数量、科技公司的专利版权等。在上述不同行业，不同的阶段的评估体系中，共性的问题是企业现金流，对于创业阶段公司，我们关注自由现金流与融资现金流的平衡；对于非创业阶段公司，业务能否产生自由现金流是评估企业盈利质量乃至成长持续性的核心指标，未来ROE能否持续稳健向好，没有真实的自由现金流是基本不可能的。
本报告期本基金净值增长率26.63%，波动率1.67%，业绩比较基准收益率4.57%，波动率1.18%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
随着复产复工的常态推进，以及疫情管理的成熟化、常态化，下半年经济生产日趋步入正轨。不过，在日益复杂的海外环境背景下，经济双循环将是经济运行的主要特征。在产业升级、科技创新、消费升级的结构经济环境里，在传统产业实现份额集中的竞争力强的企业，以及在成长行业兑现成长的企业，均是实体经济与股市的焦点，在经历上半年静态估值严重分化的阶段后，下半年估值分化有较大概率实现部分收敛。成熟产业受到经济顺周期的盈利支撑，估值受到进一步压制的可能性较小，成长产业的估值扩张力度大概率无法维持上半年节奏，毕竟流动性进一步扩张可能性不大。（点击查看更多基金异动）
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