上投摩根(从容投资)上投摩根慧选成长
上投摩根(从容投资)上投摩根慧选成长
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08月12日讯 上投摩根MSCI中国A股ETF基金08月11日上涨1.98%，现价1.214元，成交1595.16万元。当前本基金场外净值为1.2387元，环比上个交易日上涨2.00%，场内价格溢价率为-0.06%。
本基金跟踪指数为MSCI中国A股在岸指数，*报告期内，本基金收益率为29.79%，业绩比较基准为MSCI中国A股在岸指数。
数据显示，近1月本基金净值下跌2.09%，近3个月本基金净值上涨8.50%，近6月本基金净值下跌5.41%，近1年本基金净值下跌11.78%，成立以来本基金累计净值为1.2387元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为胡迪，自2021年01月07日管理该基金，任职期内收益-12.87%。
何智豪，自2021年02月19日管理该基金，任职期内收益-16.99%。
根据8月8日披露的机构调研信息，知名私募从容投资对1家上市公司进行了调研，相关名单
1）顺络电子（证券之星综合指标：2.5星；市盈率：36.26）
个股亮点：国内唯二可提供指纹识别陶瓷盖板的厂商，OPPO、Vivo为指纹盖板主要客户；国内*片式压敏电阻生产商，曾在互动平台上表示，公司的产品已可以运用于无人机；无线电感龙头，切入汽车电子，已量产无线充电圈；传统电感业务一直以来成长稳定，性能与村田等国际巨头相当，受益国产手机出货量上升。
机构简介：
\"从容投资\"成立于2007年11月，是国内抗风险经验最丰富的增长型私募证券基金公司，公司荣获10次私募金牛大奖，擅长管理运作全天候基金和医疗股票基金；从容全天候基金配置股票、债券、股指期货、贵金属等多类型资产，风险分散，增长点多。从容全天候基金净值曲线通常呈现\"台阶式上涨\"的优异特征。从容医疗股票基金的优势在于将医疗健康行业这个机会多多的黄金赛道和价值投资方法相结合，成为价值医疗投资方法。\"从容投资\"旗下主体包括\"上海从容投资管理有限公司\"、\"上海从容投资顾问中心（有限合伙）\"以及\"上海从容投资中心（有限合伙）\"，管理规模（含海外）总计68亿元。
证券之星点评：
从容投资其管理规模10~20亿，拥有吕俊,李娜,张总,李总,罗总等知名基金经理。本次调研的上市公司平均证券之星综合指标2.5星，平均市盈率36.26。
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11月11日讯 上投摩根慧选成长股票型证券投资基金（简称：上投摩根慧选成长C，代码008315）公布*净值，下跌2.20%。本基金单位净值为1.6617元，累计净值为1.6617元。
上投摩根慧选成长股票型证券投资基金成立于2020-01-22，业绩比较基准为“中证800指数*75.00% + 中证港股通综合指数(人民币)*10.00% + 上证国债指数*15.00%”。本基金成立以来收益66.17%，今年以来收益66.17%，近一月收益3.08%，近一年收益--，近三年收益--。近一年，本基金排名同类（--/755），成立以来，本基金排名同类（386/929）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为--，近两年定投该基金的收益为--，近三年定投该基金的收益为--，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）
基金经理为李德辉，自2020年01月22日管理该基金，任职期内收益66.17%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为美团-W（持仓比例7.77% ）、腾讯控股（持仓比例7.50% ）、隆基股份（持仓比例6.99% ）、立讯精密（持仓比例5.52% ）、中国中免（持仓比例4.90% ）、宁德时代（持仓比例4.84% ）、亿纬锂能（持仓比例4.39% ）、拓普集团（持仓比例3.63% ）、泸州老窖（持仓比例3.56% ）、五粮液（持仓比例3.33% ），合计占资金总资产的比例为52.43%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中芯国际（持仓比例8.92% ）、立讯精密（持仓比例7.75% ）、腾讯控股（持仓比例6.77% ）、美团点评-W（持仓比例6.14% ）、宁德时代（持仓比例5.62% ）、隆基股份（持仓比例5.53% ）、亿纬锂能（持仓比例4.83% ）、五粮液（持仓比例4.78% ）、泸州老窖（持仓比例4.19% ）、药明康德（持仓比例3.70% ），合计占资金总资产的比例为58.23%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年三季度权益市场先强势上行而后横盘震荡，疫情后国内经济较快复苏，流动性适度收敛，市场整体风险较低。结构上受益于经济复苏的顺周期资产总体表现稍强，高估值的成长类核心资产震荡为主，本基金维持成长方向资产的配置，行业上超配了电子、电动车、光伏、医药、消费等长期有增长前景的行业，取得了不错的效果，收益相对较好。
展望2020年第四季度，我们认为国内经济延续微弱复苏态势，流动性仍适度宽松，权益市场整体谨慎乐观。
从中长期角度看，我们认为宏观总需求大概率将逐步放缓，微观层面会出现竞争替代的关系，从投资角度看，我们希望选择在未来竞争中处于有利位置的一些行业或者公司。具体来看，我们看好科技、新能源汽车、光伏、医药等中长期需求扩张、内部有竞争替代的行业，同时看好需求稳定增长的消费类行业。科技行业方面，我们认为线上经济正在加速替代线下经济，线上化、数字化、云化有助于提升全产业链效率，进而有更大的生命力。有极强网络效应的互联网巨头、较强技术实力的云计算公司是稀缺的核心资产。硬件终端看好5g的换机周期，软件需求看好5g后应用。新能源汽车行业方面，伴随智能驾驶已是未来，经济性的定价、智能化的产品均使得消费者开始慢慢接受新能源车，行业渗透率有望快速提升，智能化和电动化两个环节重点受益。光伏行业方面，长期替代传统发电的需求，使得光伏行业有持续的增长潜力，国内龙头公司也具备全球竞争力。医药行业方面，人口老龄化导致医疗总需求持续增加，但是支付能力难以赶上需求增长，全产业链降价将会是必然的趋势，有创新能力的公司将是竞争中受益者。消费行业方面，伴随经济的企稳和居民财富效应，高端消费品和高性价比产品都有较强需求韧性。
个股选择上，我们优选具有持续成长性、竞争力较强的平台型公司，希望通过*公司的领先优势降低行业需求的波动性风险，力争获取长期稳定超额收益。
本基金有部分头寸投资于沪港通公司，我们看好港股市场稀缺的互联网、科技、医药等资产，这类公司竞争力较强，需求有成长空间，具有持续增长潜力。
本报告期慧选成长A份额净值增长率为:17.84%，同期业绩比较基准收益率为:6.73%,
慧选成长C份额净值增长率为:17.61%，同期业绩比较基准收益率为:6.73%。
编者按：
一些长期业绩差、让投资者亏钱的产品仍然向投资者收取巨额管理费，费率甚至显著高于市场平均水平，是否合理？
本“投资者亏钱，基金公司赚钱”系列，将重点研究类似问题。本篇是上投摩根基金旗下产品2022年二季报财报研究的首篇。后续研究将透视更多产品的核心数据。
上投摩根旗下产品二季报已经披露完毕，本文结合财报数据，透视“上投摩根亚太优势混合（QDII）”这只产品。
牛市高位火爆限购发行 15年累计亏损超百亿元
上投摩根亚太优势混合是一只QDII普通股票型基金，成立于2007年10月。
作为首只提出以亚太市场为投资目标区域的股票型投资基金，上投摩根亚太优势混合（QDII）曾创下首日认购规模突破千亿元的历史记录。基金最终配售比为25.8%，有效净认购金额约295.69亿元。但截至2022年6月末，上投摩根亚太优势混合（QDII）以101.51亿元的累计亏损成为四只首批出海的基金系QDII中的“垫底”产品。
根据该产品历史走势图，上投摩根亚太优势混合（QDII）净值自发行起就一路震荡下跌。2008年末，基金跌破0.4元关口，以0.383元的单位净值进入“三毛”基金行列。此后，基金表现虽有所回暖，但受创立时高位建仓因素的影响，该基金净值多年在0.6元附近徘徊。
*二季报显示，上投摩根亚太优势混合（QDII）2022年第二季度亏损约1.51亿元，上半年合计亏损约3.45亿元。
截至2022年8月3日，基金单位净值仅为0.8398元。此外，过去的近十五年间，基金从未分过红，这意味着成立时认购的投资者，若期间没有申赎持有至今，亏损仍超过一成。
投资者“割肉”离场
基金亏损的情况下，大部分投资者选择“割肉”离场。
数据显示，上投摩根亚太优势混合（QDII）从2008年开始持续遭遇净赎回。其中，2010年、2014年、2015年为赎回高峰期，分别净赎回30.46亿份、38.57亿份以及52.51亿份。
观察该产品成立以来的日均单位净值，大部分年份均低于1元，这意味着最初申购该产品的投资者无论持有至今还是在期间赎回，大概率面临亏损。
截至2022年上半年末，上投摩根亚太优势混合（QDII）基金的规模，已经从最初的近300亿元，跌落至25.43亿元左右，规模缩水超九成。
成立15年，累计收取管理费超23亿元
尽管产品长期业绩表现不佳，上投摩根基金每年仍然能够收到相当金额的管理费。年报显示，2021年上投摩根基金作为基金管理人从该产品获得的报酬约6462.44万元。根据费率计算，2022年也仍获得数千万元管理费。
统计显示，2007年至2021年的15年间，上投摩根基金公司获取管理费合计约23.44亿元。
管理年费高达1.80%，是否合理？
作为2007年第一批出海QDII之一，上投摩根亚太优势混合（QDII）管理费率达1.80%，。该产品的管理费率不仅在上投摩根旗下产品中*，在整个公募QDII基金市场（初始基金口径）也位居前列。
除管理费外，上投摩根亚太优势混合（QDII）的托管费率为0.35%，申购费率在0.40%-1.80%之间，赎回费率在0.00%-1.50%之间。于投资者而言，持有该基金首年总费率约为2.55%-5.45%。
在外方股东摩根资产管理的支持下，上投摩根是国内最早布局海外投资的基金公司之一。相比之下，公司长期业绩则显得不尽人意，截至8月3日，其旗下管理的QDII产品中，除上投摩根亚太优势混合（QDII）外，上投摩根全球天然资源、上投摩根恒生科技ETF自成立以来总回报仍为负。
在公司官网上，上投摩根亚太优势混合（QDII）的介绍语是“26年投资老将掌舵，专注挖掘亚太明星企业”。面对上投摩根亚太优势混合（QDII）的长期业绩，该基金是否真正做到择优选股？累计超百亿元的的亏损之下，基金公司是否应该降低管理费费率？
2022年5月，证监会发布的《优化公募基金注册机制 促进行业高质量发展》机构监管情况通报提到，对存在管理能力弱，产品中长期业绩持续表现差，投资运作风险事件时有发生的基金管理人可能采取审慎性措施。
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