新基金法(001213)新基金法与老基金法的区别
新基金法(001213)新基金法与老基金法的区别
本文目录一览：
编者按：
公募基金在基金合同、募集说明书里是否可以使用“保证资本长期稳定增长”这样的语言？
这是否属于“违规承诺收益”？是否违反了相关法律、法规政策？
今天研究一只公募基金产品，中银基金旗下的“中银全球策略证券投资基金（FOF）”，简称“中银全球策略（QDII-FOF）”。
这只产品引起我们的兴趣主要是因为该基金招募说明书等信披资料里，多次使用了“……保证资本长期稳定增长”的表述。参照该基金的历史业绩表现和相关公告，相关内容可能与《基金法》等法律法规政策不符。
中银全球策略：运营11年，累计收益率负42.7%
中银全球策略成立于2011年3月，成立时规模约10.6亿元，至今已经运营11年。
2022年二季报显示，自基金合同生效至2022年6月底，中银全球策略净值收益率为负42.7%，期末单位净值仅剩余0.573元。
截至2022年8月5日，该产品*单位净值为0.633元，仍远低于1元。
长期业绩较差，持有人难以实现“长期稳定增长”
观察该基金成立以来单位净值走势发现，大部分时间单位净值低于1元。2011年7月底之后，单位净值未回到1元上方。其中，2016年1月至今，单位净值均低于0.8元。
这意味着，如果投资者在该产品成立初期即认购该基金并长期持有至今，即便不考虑通货膨胀和资金成本也将面临较为严重的亏损。再考虑申赎费用，最初认购该基金的投资者在建仓期结束后的任意时间点赎回，都大概率面临一定程度亏损。
长期跑输业绩比较基准
根据中银全球策略2022年二季报，截至6月30日的过去3年里，该基金跑输业绩比较基准11.35个百分点；过去5年里，跑输业绩比较基准21.26个百分点。自基金合同生效至6月30日，跑输业绩比较基准达到88.89个百分点。
如下图所示，过去10年，大部分时间里，该基金均跑输业绩比较基准。
关键问题：是否违反《基金法》？投资者是否被误导？
业绩一目了然，投资者盈亏冷暖自知。一个关键的问题是，基金公司是否误导了投资者？
2010年12月31日该基金披露的首份招募说明书中，投资策略部分有这样的语句：“利用‘核心’组合和‘卫星’组合的低相关性进一步分散和控制投资风险，保证资本长期稳定增长”。
2021年8月17日披露的*一版招募说明书中，仍然有“保证资本长期稳定增长”的表述。
不仅在招募说明书中，翻查该基金的公告发现，在成立至今不同时期更新发布的基金合同中，多次出现同样的表述。
也许，在基金正式成立之前的2010年或成立初期的2011年，使用“保证资本长期稳定增长”的措辞还情有可原。
但是，随后多年，尤其是最近五年，该基金单位净值长期低于1元，认购者处于较为明显的亏损状态，相关策略显然已经被证明无法“保证资本长期稳定增长”。中银基金为何还频繁在信披资料中使用“保证资本长期稳定增长”的措辞？
一个更为严肃的问题是，相关表述是否违反了《基金法》等法律法规？
《中华人民共和国证券投资基金法》第七十七条规定，公募基金公开披露基金信息，不得虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
《基金法》第二十条规定，公开募集基金的基金管理人及其董事、监事、*管理人员和其他从业人员不得向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失。
此外，《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》第七条规定，公开披露基金信息，不得“违规承诺收益或者承担损失”。
“保证资本长期稳定增长”是否误导了投资者？是否属于“虚假陈述”？是否属于“违规承诺收益”？
中银基金是具有国企、外资双重背景的基金公司，中国银行、贝莱德分别持股83.5%和16.5%。
监管部门当前正在大力整顿基金管理公司的各种违规行为。作为国有大型商业银行的控股子公司，中银基金能否成为合规表率？
免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。
版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。
沪深交易所2022年4月14日公布的交易公开信息显示，中铁特货（001213）因日换手率达到20%的前5只证券登上龙虎榜。此次是近5个交易日内第2次上榜。
截至2022年4月14日收盘，中铁特货(001213)报收于5.6元，下跌9.68%，换手率33.91%，成交量150.72万手，成交额8.67亿元。
从龙虎榜公布的当日买卖数据来看，成都系等知名游资榜上有名。
中铁特货（001213）的关注点：
1、国铁集团旗下的专业物流服务供应商，已形成商品汽车物流、冷链物流和大件货物物流三大主营业务板块；公司是国内商品汽车物流领域主要的独立第三方物流企业，冷链百强物流企业；拥有铁路商品汽车专用运输车近2万辆，铁路冷链物流专用运输车*8辆，铁路大件货物专用运输车1104辆
该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，中铁特货（001213）好公司评级为3星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
文｜秦四清（中科院地质与地球物理研究所研究员）
近日，我完成了共计26份的国家自然科学基金（以下简称国基）申请项目评审任务。我注意到，基金委近年来大力推进基于科学问题属性的分类评价改革，这有助于更加客观地评价申请项目的科学价值。
无论如何，我一直认为创新性是首要评价标准，而不同属性分类的区别仅在于侧重的创新形式不同。例如，“需求牵引、突破瓶颈”类的申请项目无需在基础理论上有较大创新，但在突破技术瓶颈上应有新思路或新认识。
多年来，我遵循注重创新的评价标准，尤其对优青、重点等类型项目，更是从严要求创新性，因为申请人多是 “青椒”中的佼佼者、 “红椒”中的领头羊。只有如此，才能鞭策其挑战科学难题，形成奋勇争先的良好学术风气。
就今年我评审的国基申请项目而言，除立项依据不足、研究思路不清晰、科学问题凝练不到位等屡见不鲜的老毛病仍然存在外，还发现以下问题较为突出。现分享给大家，希望对今后的项目申请有所帮助。
1.缺乏显著创新性
某项研究的创新性或表现为发现了新现象和新问题并找到了解决之道，或找到了新思路和新方法来解决悬而未决的老问题。
我评审的大部分申请项目致力于解决各种与地质灾害有关的老问题，但研究思路和方案仍“换汤不换药”，故不得不怀疑思路的新颖性和方案的可行性。
此外，有些申请人对何谓创新存在误解。譬如，其将一些新技术或新方法（如采用某种新兴的监测手段）的应用视为创新点。
这虽然可能提高观测精度，但往往无助于揭示复杂现象背后的本质机制和规律，故仍然难以在老问题上取得实质性突破，自然也谈不上显著创新性。
要提升项目的创新性，申请人需平时通过深度思考凝练关键问题和催生围绕该问题的奇思妙想，这靠“急来抱佛脚”不行。
2.盲目蹭热点
基于大数据的AI方法，炙手可热，成为不少申请人的“灵丹妙药”。AI方法，是通过学习大量案例，以求获得事物的行为规则来预测未来，但本质上仍属于数理统计范畴。
不少申请人未意识到即使把该方法用到*，也难以揭示某种复杂现象背后隐藏的真实规律。这是因为数据与规律之间的映射关系缺乏明确的物理机制这一强约束条件，所以多解性在所难免。
不信，看一个例子：图1是条应力应变曲线，把峰值强度点前的数据给你，你用AI方法能探究出随峰后应变增长，应力不升反降的趋势和规律吗？答案显然是否定的。
图1 应力应变曲线示意图
我评阅过多份利用AI方法预测滑坡灾害的申请书，其应用令人眼花缭乱、“不明觉厉”的算法，实际上是建立斜坡位移与各类影响因素之间的统计关系。这能迷惑少数学术素养不高的评审专家。
然而，大部分评审专家门清：即使统计强相关，也并不表明所得因果关系可靠，这源于上述的多解性。要解决滑坡预测难题，只能在分类的基础上，脚踏实地从物理机制入手，这来不得半点投机取巧。
事实上，诸多科学难题之所以长期未被攻克，根本原因并不在于实验、观测等手段不够先进、不够全面，不在于数据处理方法不够高大上，而在于尚未找到其“命门”——诸如支配事物演变的物理实体、机制和规律。
鉴于此，与其引入时髦的“噱头”挖空心思蹭热点，以给申请书穿上“皇帝的新装”，不如在日常科研工作中把精力放在探索“命门”上。申请人一旦找到这样的“命门”，并在申请书中言必有中地将之展现出来，拿下国基项目并非难事儿。
转载本文请联系原作者获取授权，同时请注明
链接地址：
https://blog.sciencenet.cn/blog-575926-1341241.html
但斌大幅减仓的消息今天刷屏了，各种段子和解读横飞，我也附庸写些自己的看法。
比较年轻的时候会觉得但斌属于那种比较典型的欺世盗名之辈，近些年自己经历的事情多了，越发觉得能把一件事做成，本身是不容易的。更何况但斌总在取得了社会学意义上的成功之后，还掏了很多真金白银出来做慈善，不管怎样，这都是了不起的事。
当然也需要强调，说这些不是认可东方港湾在各种渠道上的瞎jb搞，也不是认可东方港湾的投资水平，更不构成任何投资建议。
只是觉得事情还是要一分为二地来看，但斌作为中国资本市场上一个闪烁的符号，自有其意义。能把公司做到这么大规模，其商业模式的思路一定有值得分析的地方。我这些年对但斌观察和思考的结果就是，但斌是个把私募当公募做的资管老板。
境内资管圈最会立人设的老板
但斌总如今有接近1300万微博粉丝，纵然微博粉丝量在各大平台中都比较水，但这个粉丝数量级实在是碾压资管圈了。作为个运营着一个微博账号的自媒体从业者，我从内容视角看但斌总的微博会觉得乏味，没有什么硬干货，多是转发一些口水微博，但胜在数量多。
但斌虽然日常更新的内容并不出彩，但其实很具有流量思维，一方面绑定茅台为首的核心资产不断反复营销；另一方面时不时地参与一些炒作，什么掏1亿出来du茅台股价啊，什么亏了的产品不要管理费啊，很抓人眼球。
但斌总的微博一天至少要更新三十条，多是转发各种对股市热点话题文章的转发，其中还包括一些时政点评文章（主题基本围绕国家崛起强大）。基本没有什么创作难度，主要是转发，偶尔有一两句点评也是不痛不痒的。虽然并不深刻，但内容其实也是有价值的，关心A股但没时间看新闻的群众们关注但斌总，确实可以看到不少内容。
换句话说，但斌总的微博，是打造了一条给圈外普通人看的A股新闻信息流。我自己以前写文章，想查查历史上具体某一天A股发生了点啥，还真的会先去搜一下但斌总的微博，基本能够很好的捋清楚当天的市场主要热点。以我小人之心度君子之腹，但斌总的微博应该是有工作人员帮着在一起打理，不然这工作量还真的不小呢。
但斌确实很早就非常重视互联网，在2000年前后，就笔耕不辍的更新博客，此后才慢慢积累了第一批拥趸。东方港湾成立得非常早，是*批阳光私募，能够从那个草莽年代存活下来，但斌总在网络上积累的人气是非常重要的。
线上流量当然是重要的，更重要的是但斌总的人设+理念+出书的组合拳。
其实在2019年公募爆火之前，很多散户是没搞明白公私募有什么区别的，只觉得基金经理是牛逼的。不少草根派在2014年的牛市里，都是披着基金经理的人设，快速吸粉的。但斌总的人设立得更早，东方港湾董事长的title，加上一直给自己安排什么“东方巴菲特”、“私募大佬”的标签，在普通投资者心中，但斌总的形象一直是伟岸的。
人设之外，但斌总祭出了理念+出书的大招。《时间的玫瑰》这本书简直应该是中国资管行业营销史上最成功的营销案例之一。一下子就把投资东方港湾和价值投资、长期主义等资管行业中的正面词汇联系起来了。茅台、招行等核心资产，永远的和但斌绑定在了一个舆论环境里。更加重要的是，时间的玫瑰这个概念，本身不可短时间证伪，短期业绩不好，就是玫瑰没有绽放，时间还没到而已。
资管机构出书做品牌这件事，但斌是中国走在最前面的，后来的高毅、高瓴都是学徒，就这点，也必须承认但斌总在做资管品牌和市场这件事上，是有超前认知的。
最后总结一下但斌总的立人设大法，经营线上流量保持在公众面前的曝光度，然后用私募大佬的人设，捧出《时间的玫瑰》。回过头来看，大家会发现，但斌总真正的目标群体，从来不是那些具有高水平投资群体的专业人士，而是始终聚焦于泛投资人群，或者说的再直白一点，但斌总的人设是立给投资小白看的。
公募和私募到底什么区别？
私募有合格投资人的投资门槛，公募用很少的钱就可以买。这是形式上的区别，本质上两者究竟有什么不同呢？
我觉得可以从监管的视角来看，吴晓灵在2013年新基金法颁布的时候，讲过这个事：
“私募意味着向合格投资人募集，投资者本身有风险的判断能力，因而应该给他更多的自由，让委托人和受托人之间通过合同关系来约定他的资金如何运用。私募因为人数少、金额大，私募的投资人往往对管理人还是有监督的意识的。”
“公募是面对众多小投资者的，而小投资者风险识别能力差，而且往往有搭便车的心理，不愿意监督管理者。咱们现在在公募市场上买基金，大不了就是用脚投票，我把基金卖掉就是了，正是因为这样，所以需要公权力的介入，就是由国家的监管机构代表小投资人来对受托人的行为进行监督。”
我觉得是颇为一针见血的，理论上私募投资者是要有风险判断能力的，要对自己的投资结果负责，因此私募投资者对投资机构会自发的去做监督。公募投资者主要是中小投资者，操作较为频繁，今天买、明天卖，没有动力去监管投资机构。
这就决定了，私募可以在组织形态、投资方法、投资标的上更加百花齐放；而公募就相对来说更统一更规范一些。说得再武断一些，私募可以用更多风险暴露去追逐阿尔法，公募应该用相对规范的投资去实现贝塔的收益。
今天有很多主动权益的公募基金经理确实创造了很好的相对指数的阿尔法，但这是因为中国资本市场的不成熟，以及中国公募还不够大，这是一段短暂的插曲。未来公募基金就是一种底层资产，不应该有太多风格轮动、投资理念之类的阿尔法，更重要的是拓宽自身的策略容量，从而实现更多中国普通老百姓的钱通过公募渠道配置*的股权资产。
投资能力是很稀缺的东西，想要享受投资收益，就去私募支付高额的费用，*的人才在那里用更高的风险暴露提供更好的收益。
说到这里，其实就讲清楚了，公募是卖给普通小白投资者的，私募是卖给有更高风险承受能力的高净值客户的。私募讲究的是投资者和投资机构的深度交流，公募才适用于广撒网式的理念传播。
当然这是理想中的情况，在今天两者很多时候还被混为一谈，未来还有很久的路要走，这个过程中很多现象还会一直存在。
但斌总一直营销的对象其实是投资小白，而很多投资者本身虽然达到了合格投资者的财富门槛，但从认知门槛上来说，其实并不是合格的私募投资者。但斌总始终在不断的广撒网，并没有深度的去绑定投资者。所以我给但斌总的定义是，他其实是用了私募的渠道，在做公募的事。
从这个层面理解但斌的私募，就会明白，本身是没有什么超额的，就是配置了中国的核心资产。有一张东方港湾的净值图，从17年以来一个大上涨，现在又回到1了。其实看看腾讯的股价，不也是这样么，又有什么好奇怪的呢。
最后
总之，珍惜这个混沌的年代吧，谁知道什么时候窗口就关闭了呢，投资能力不会永远这么便宜的。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《新基金法》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多新基金法、001213相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
