中银收益基金，中银收益基金值得入手吗
中银收益基金，中银收益基金值得入手吗
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09月10日讯 中银收益混合型证券投资基金（简称：中银收益混合A，代码163804）09月09日净值下跌2.93%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.9768元，累计净值为3.9692元。
中银收益混合A基金成立以来收益705.47%，今年以来收益45.89%，近一月收益-5.12%，近一年收益45.10%，近三年收益92.67%。
中银收益混合A基金成立以来分红13次，累计分红金额23.37亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为黄珺，自2020年02月24日管理该基金，任职期内收益23.04%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有亿纬锂能（持仓比例7.31%）、完美世界（持仓比例4.99%）、安琪酵母（持仓比例4.96%）、顺丰控股（持仓比例4.06%）、拓普集团（持仓比例3.72%）、光线传媒（持仓比例3.71%）、龙马环卫（持仓比例3.59%）、香飘飘（持仓比例3.17%）、青岛啤酒（持仓比例2.74%）、美亚光电（持仓比例2.69%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
1.宏观经济分析
国外经济方面，上半年全球经济受疫情影响大幅下挫，主要国家大幅加码财政和货币政策。美国二季度GDP环比大幅负增长已成定局，4月14.7%的失业率为峰值水平，在美联储大幅放松货币政策、财政政策不断加码背景下，6月ISM制造业PMI已回到荣枯线以上，3、4季度就业和消费复苏的斜率仍掣肘于疫情控制不佳。欧元区疫情控制及经济开放情况好于美国，制造业及服务业PMI回到荣枯线附近。综合来看，全球经济在下半年将进入缓慢复苏区间，主要央行货币政策维持宽松基调，发达经济体财政政策继续加码，美国大选压力对中美关系、资产波动率都将带来脉冲式影响。
国内经济方面，内外需均遭受新冠疫情大幅冲击，后均出现缓慢恢复，经济下行压力持续较大，通胀预期回落。具体来看，上半年领先指标中采制造业PMI见底回升至50.9，同步指标工业增加值1-6月累计同比回落1.3%，较2019年末下滑7个百分点。从经济增长动力来看，出口消费投资全面见底回升但尚未转正：1-6月美元计价累计出口增速较2019年末回落6.7个百分点至-6.2%左右，6月社会消费品零售总额增速较2019年末回落9.8个百分点至-1.8%，制造业、房地产、基建投资均出现修复但仍有回升空间，1-6月固定资产投资增速较2019年末小幅回落8.5个百分点至-3.1%的水平。通胀方面，CPI快速下行，6月同比增速从2019年末的4.5%下降2个百分点至2.5%，PPI触底后略有回升，6月同比增速从2019年末的-0.5%下行2.5个百分点至-3.0%。
2.市场回顾
整体来看，股票市场方面，一季度上证综指下跌9.83%，代表大盘股表现的沪深300指数下跌10.02%，中小板综合指数下跌2.54%，创业板综合指数上涨2.12%；二季度上证综指上涨8.52%，代表大盘股表现的沪深300指数上涨12.96%，中小板综合指数上涨18.14%，创业板综合指数上涨25.28%。具体来看，上半年在疫情的影响下，医药与消费行业指数表现优异，中信一级医药指数上半年上涨41.54%，消费者服务26.32%，食品饮料行业上涨25.41%。医药行业中与疫情相关的检测与疫苗板块，食品饮料中大众消费品相关子行业公司都获得了很大幅度的上涨。成长板块亦有较好的表现，电子行业中的半导体与消费电子龙头公司表现突出，计算机行业中与云计算相关公司表现较好。市场表现最差的板块是低估值蓝筹类的金融地产板块，上半年中信一级行业银行指数下跌了13.02%，非银指数下跌10.67%，房地产指数下跌8.54%，其他周期类相关子行业煤炭钢铁类亦表现不佳。总体而言，市场板块分化巨大，以医药消费与成长类为代表的核心资产表现大幅好于低估值类的金融周期行业。
上半年债市利率债品种出现了不同程度的上涨，但信用债出现小幅下跌。其中，一季度，中债总全价指数上涨2.59%，中债银行间国债全价指数上涨3.10%，中债企业债总全价指数上涨1.03%；二季度中债总全价指数下跌1.70%，中债银行间国债全价指数下跌1.89%，中债企业债总全价指数下跌1.14%。反映在收益率曲线上，上半年收益率曲线略有平坦化。货币市场方面，上半年央行保持较高公开市场投放力度，并新增再贷款再贴现额度，银行间资金面总体宽松，但随着打击资金空转资金面边际出现收紧。可转债方面，上半年主要跟随权益市场波动，转债估值冲高回落。
3.运行分析
上半年股票市场先扬后抑，总体出现一定程度上涨，债券市场各品种表现分化，本基金业绩表现好于比较基准。策略上，我们保持一致的高仓位股票配置，积极参与优质公司的投资机会，优化配置结构，重点配置了以内需为主的大众消费品与传媒行业的龙头公司，医药、教育与电子板块也有一定比例的配置。
报告期内，本基金A类份额净值增长率为34.65%，同期业绩比较基准收益率为3.05%。
报告期内，本基金H类份额净值增长率为34.59%，同期业绩比较基准收益率为3.05%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，全球经济复苏依然面临着比较大的不确定性，美国疫情打断经济重启的概率在提升；国内经济保持复苏态势，但就业和消费修复面临较大压力，预期财政政策更加积极有为，特别国债和地方专项债有助于稳定基建投资。通胀方面，受基数效应影响，CPI同比增速预计保持整体下降的趋势，而伴随着经济逐步复苏，PPI同比增速降幅逐步收窄，但整体仍保持负增长。货币政策整体稳健偏宽松，“防风险”限制传统货币政策操作空间，但“稳增长”压力依然存在，政策收紧概率不高，流动性保持合理充裕状态。全球疫情风险仍未消除，海外主要央行货币政策仍将保持宽松状态，预计美债收益率维持在较低水平，中美利差仍将处于历史高位，境外资金对国内股市有持续增量配置需求。
综合上述分析，我们认为市场大概率将呈现震荡偏强的格局，大选年的中美关系与海外疫情的发展仍是影响风险偏好的重要变量，但是我们认为随着中美关系的预期常态化，与疫苗研发进展的加快，这两个因素对A股市场的影响将边际减弱。市场也将继续呈现更多的阶段性和结构性机会。在投资策略上，我们将继续选择以内需为主的大消费板块，包括食品饮料中的大众消费品，传媒行业的龙头公司，以及其他自下而上有核心竞争力的细分板块的消费类龙头公司。下半年，在成长板块，我们将更多的关注新能源汽车行业，我们认为新能源汽车不管从产业政策和行业销售数据上都进入了一个往上的拐点期，并且上市公司业绩开始进入往上修正盈利预期。总体来说，市场结构性机会非常明显，上市公司估值分化严重，我们也会时刻关注流动性可能边际变化带来的估值下行风险。作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。（点击查看更多基金异动）
王珞）8月5日，中海基金消息，中海新兴成长六个月持有期混合型基金（015986）将于8月8日开售，该产品聚焦战略性新兴产业，专注高成长性，并进行“A+H”跨市场资产配置。
据悉，中海新兴成长拟任基金经理为姚晨曦，现任中海基金权益投资副总监，拥有14年证券从业经验，以及7年公募基金管理经验。姚晨曦管理的中海能源策略混合（398021）过去五年、三年、一年涨幅分别达115.30%、107.10%、21.69%，大幅跑赢同期业绩比较基准收益率。
中海新兴成长将投资受益于新兴产业主题的优质上市公司股票，聚焦新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业、相关服务业九大领域，深度挖掘其中的战略性投资机遇。
中海新兴成长股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%。在有效控制风险前提下，该产品将深挖“A+H”市场中具备优质成长属性的新兴成长产业相关的上市公司，谋求基金资产长期增值。
另外，中海新兴成长设置了6个月的锁定持有期，与定期开放的权益基金相比，持有期模式的产品可以随时申购，每笔申购份额设定一定期限的锁定持有期，满持有期可以赎回。这种设置对投资者来说，可以避免追涨杀跌频繁操作，从而提升持基体验；对于基金运作而言，有益于提高基金投资组合久期的稳定性和投资策略的惯性，使基金经理在择时、择券以及久期策略上有更大的主动发挥空间。
11月06日讯 中银收益混合型证券投资基金（简称：中银收益混合A，代码163804）11月05日净值上涨2.36%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.1241元，累计净值为4.1165元。
中银收益混合A基金成立以来收益765.49%，今年以来收益56.76%，近一月收益4.08%，近一年收益56.03%，近三年收益94.31%。
中银收益混合A基金成立以来分红13次，累计分红金额23.37亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为黄珺，自2020年02月24日管理该基金，任职期内收益32.21%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有顺丰控股（持仓比例5.94%）、拓普集团（持仓比例5.89%）、安琪酵母（持仓比例5.34%）、海尔智家（持仓比例5.33%）、光线传媒（持仓比例5.04%）、亿纬锂能（持仓比例4.89%）、光明乳业（持仓比例4.05%）、完美世界（持仓比例3.79%）、恒顺醋业（持仓比例3.33%）、福耀玻璃（持仓比例3.21%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
1.宏观经济分析
国外经济方面，全球疫情进展出现分化，美日疫情有所缓和，欧洲疫情二次爆发，疫苗研发和运用四季度可能有积极进展。美国经济持续恢复，各项刺激政策逐步落地，建筑业强劲带来支撑，失业率9月值较6月值下降3.2个百分点至7.9%，制造业PMI9月值较6月值上升2.8个百分点至55.4，服务业PMI9月值较6月值上升0.1个百分点至57.8。美国大选胶着，选举结果给市场带来巨大不确定性，此外四季度经济的恢复情况也取决于后续财政刺激的进展。欧元区经济呈现弱复苏，二次疫情爆发和随之而来的一系列出行限制措施抑制服务业的回升，失业率8月值较6月值上升0.3个百分点至8.1%，制造业PMI9月值较6月值上升6.3个百分点至53.7，服务业PMI9月值较6月值回落0.3个百分点至48。欧央行维持利率水平和资产购买规模，财政刺激下四季度欧元总体有支撑。日本经济恢复缓慢，仍面临较大困境，日本新任首相菅义伟上任，全球避险情绪可能四季度下降。
国内经济方面，下游需求有所分化，生产仍处于高位，经济仍在向潜在增速回归。具体来看，领先指标中采制造业PMI于三季度中枢上移，持续位于51上方，9月值较6月上升0.6个百分点至51.5，同步指标工业增加值1-8月同比增长0.4%，较2020年二季度末回升1.7个百分点。从经济增长动力来看，出口表现较为强劲，消费投资延续回升：1-8月美元计价出口累计增速较2020年二季度末回升3.9个百分点至-2.3%左右，8月消费同比增速转正，较2020年6月回升2.3个百分点至0.5%，制造业、房地产、基建投资延续修复但速度放缓，1-8月固定资产投资增速较2020年二季度末回升2.8个百分点至-0.3%的水平。通胀方面，CPI震荡回落，8月同比增速较2020年二季度末下降0.1个百分点至2.4%；PPI触底回升，8月同比增速较2020年二季度末回升1个百分点至-2.0%。
2.市场回顾
股票市场方面，三季度上证综指上涨7.82%，代表大盘股表现的沪深300指数上涨10.17%，中小板综合指数上涨8.43%，创业板综合指数上涨9.66%。三季度以来，随着经济的逐渐恢复，周期制造业与可选消费表现的更为亮眼，尤其是高端制造中的光伏与新能源汽车行业。可选消费中高端白酒表现也大幅好于市场。
债券市场方面，三季度债市各品种出现不同程度下跌。其中，三季度中债总全价指数下跌2%，中债银行间国债全价指数下跌2.03%，中债企业债总全价指数下跌0.76%。在收益率曲线上，三季度收益率曲线走势继续平坦化。其中，三季度10年期国债收益率从2.82%上行33bp至3.15%，10年期金融债（国开）收益率从3.10%上行62个bp至3.72%。
3.运行分析
三季度权益市场出现一定幅度上涨，债券市场各品种出现不同程度下跌，本基金业绩表现好于比较基准。策略上，我们保持稳定的较高仓位，积极参与市场景气行业投资机会，优化配置结构，重点配置泛大众消费品与新能源汽车相关的周期制造业的龙头公司，虽然大众消费品公司上半年比较受益于疫情，但是展望全年依然可以保持稳定的业绩增长。同时，随着经济的复苏，周期制造行业中的龙头公司下半年业绩也会有相对确定的增速回升。
报告期内，本基金A类份额净值增长率为12.01%，同期业绩比较基准收益率为4.92%。
今天给大家介绍一只知名度不怎么高，但是业绩却很不错的偏债混合基。
基金经理任职5年多以来，累计涨了49.23%，同时波动较小，走出了一条非常好看的曲线。
它就是苗婷管理的中银腾利混合A（002502）。
这只基金还值得上车吗？下面就给大家详细测评一下。
中银腾利是一只偏债混合型基金，成立于2016年6月。
基金经理是苗婷，她从2016年8月开始管理，至今已有5年多：
这只基金的规模从*点近25亿开始震荡下行，目前是4.46亿，是一只小型规模基金。
很有意思的是，虽然规模不大，但是机构持有比例特别高，几乎占到了***。
机构投资者作为专业的投资者，他们看上的基金，一般而言业绩也不会很差。
下面我们就来看看这只基金的业绩表现。
收益展示
苗婷任职5年多以来，中银腾利混合累计涨了49.23%，相同时间段沪深300涨了26.01%，跑赢市场23个点。
对于一只偏债基金而言，这个成绩很不错了。
而且这只基金波动很小，走势非常平稳。尤其是从2019年开始，走出了一条完美的曲线，是当之无愧的“画线派”。
PS：画线派，简单来说就是基金净值曲线看起来很丝滑，像尺子画出来的一样。
下面我们用同样符合基金资产配置的股二债八指数（20%中证800指数+80%中债总财富指数），和仓位比较相似的易方达增强回报基金做一个对比，看一下中银腾利混合能不能打：
中银腾利混合和易方达增强回报都跑赢了股二债八指数。
此外，从2019年下半年开始，中银腾利混合跑得比易方达增强回报还要好。
*回撤（下跌）
从数据来看，中银腾利混合的跌幅可以控制在-5%之内。
苗婷任职以来，中银腾利混合的*跌幅为-4.87%，出现在2019年1月。
而沪深300的*跌幅为-32.46%，对比之下，中银腾利混合波动小很多。
下面看一下中银腾利混合的持仓分析。先来看债券方面：
债券持仓分析
在债券投资方面，苗婷比较保守和稳健。
她采取了票息策略，以配置高等级中短期信用债（企业债）为主，合理控制组合久期，以获取稳定票息收益。
同时辅以少量利率债，择机参与波段交易增厚收益。
PS：票息策略是一类典型的配置型策略，即通过买入并持有高票息债券获取稳定的利息收益。
通过这只基金的超额收益来源，我们就能看得一清二楚：
数据cnhbstock基金研究平台
可以看到，持有债券产生的利息收入奉献了高达16.28%超额收益，占据了债券投资绝大部分的收益。
下面再来看看股票方面：
前十大重仓股分析
中银腾利混合总股票仓位15.15%，前十大重仓股票占比8.38%，持仓集中度适中。
从去年二季度开始，苗婷就降低了股票仓位，四季度仓位进一步下降到15%左右。
图源：天天基金
而且从去年一季度开始，苗婷开始慢慢切行业，从大消费、大金融转向新能源和公用事业。
到四季度时，基本上是围绕着电气设备、非银金融和公用事业三个板块展开。
此外，这只基的换手率特别低。
苗婷在选到自己满意的股票之后，就会持有很多年，直到下一次机会来临。
下面我们看一下苗婷的资料介绍：
苗婷是经济学硕士学历。
她曾任万家基金管理有限公司交易员。2010年，她加入中银基金，曾任债券交易员。
2016年8月，她开始担任中银腾利混合基金的基金经理，现任中银基金*助理副总裁。
图源：Wind数据
目前苗婷一共管理着14只基金（包括A类和C类），详细
在投资策略方面，苗婷会严格控制投资风险，以追求*收益而著称。
在大类资产配置方面，苗婷会在控制风险的前提下，确定股票、债券、现金等大类资产类别的投资比例，并根据宏观经济形势和市场时机的变化进行动态调整。
在债券投资方面，苗婷会综合分析市场利率和信用利差的变动趋势，采取久期调整、券种配置等积极投资策略，以获取稳健的投资收益为主。
在股票投资方面，苗婷会精选出相关行业内估值相对合理的优质公司长期持有获益。
在年报里面，苗婷指出了自己在2022年的投资策略，下面我们看看她是怎么说的。
因为基金年报内容过多，这里仅展示部分重要内容。
想要获取全文的，请大家找小助理。
总结一下
中银腾利是一只偏债混合型基金。
苗婷任职以来，这只基金累计涨了49.23%，同时*跌幅仅有-4.87%，是一只赚得比市场多，跌得比市场少的基金。
如果你希望找到一只可以通过灵活的仓位配置，帮助投资者兼顾“股债”收益的基金，那么可以适当关注一下中银腾利混合。
最后，有3个风险要给大家指出：
1.这只基金以股票和可转债仓位来实现进攻，以利率债和信用债仓位来平抑波动，既要分析宏观经济，又要跟踪行业和个股，实现稳中有涨的走势其实难度很大。
2.苗婷有大幅调整仓位的习惯，有可能会错过上涨行情或踩中下跌行情。
3.这只基金的机构持有人占比过高，若发生机构大额赎回的情况，基金容易有清盘的风险。
最后，还是要跟大家强调一遍：
搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。
关注@搞钱基地测评，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！
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