交银施罗德蓝筹，交银施罗德蓝筹混合

4月21日，小编了解到，中信证券股份有限公司披露旗下35只基金产品（份额分开计算）的*一期季报（2022年1月1日-2022年3月31日）。

根据数据显示，中信证券股份有限公司成立于1995年10月25日，报告期内（2022年1月1日-2022年3月31日)有5只产品的净值增长率为正。

其中，基金净值增长率*的基金产品为中信证券增利一年A，数值达2.12%，该基金的相对业绩基准为一年期银行定期整存整取存款利率(税后)+1%，现任基金经理是邱丹。

报告期内上述基金的投资策略和运作分析：债券市场方面，2022年一季度收益率整体先下后上，中债综合财富指数季度上涨0.77%。收益率曲线陡峭化，1年和5年期国债收益率分别下行11.3BP、下行3.59BP，10年期国债收益率上行1.24BP。

具体的，节前在降息以及悲观的经济预期推动下，10年期国债一度向下突破2.7%，信用债也出现超买，中高等级资质债券信用利差进一步收窄；春节之后，多重因素带动债市回调，1月金融数据走强，1-2月经济数据超预期，房地产“因城施策”部分城市出现边际放松叠加俄乌战争和中美利差牵制，10年期国债一度反弹到2.85%位置，受固收+产品赎回等因素信用债特别是资本类债券收益率大幅上行；三月中旬后俄乌战争影响逐步消退，受疫情在长三角地区蔓延投资者重新担忧基本面数据，叠加资金面宽松，债券收益率重新下行。 账户投资方面，账户坚持稳健操作的风格，保持中性久期和杠杆，适当参与流动性好的利率债和高等级信用债，实现账户资产稳健增值。

对债市走势方面，短期管理人判断宽信用推进、疫情带来的经济基本面压力和货币宽松预期仍在这些多空因素叠加影响利率债，中长久期信用债大概率呈震荡走势。中期维度，考虑到为达到2022年经济目标，政府出台稳增长措施，预计社融增速可能在二季度有明显回升，经济环比动能有望真实改善。宽信用效果进入见效期，则对债券市场偏利空。策略方面，考虑到在信用有效扩张前货币政策大幅收紧的概率较低，票息策略和杠杆策略的有效性高于久期策略，类属上认为信用债配置价值优于利率债。 账户操作方面，以票息策略为主，保持中性久期和杠杆，以区间震荡的思路来进行账户操作，关注持仓品种的流动性，关注波段操作的机会。转债方面，至下而上精选个券，争取对账户实现正贡献。

附表：

10月10日讯 交银施罗德蓝筹混合型证券投资基金（简称：交银施罗德蓝筹混合，代码519694）10月09日净值上涨1.96%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0277元，累计净值为1.2957元。

交银施罗德蓝筹混合基金成立以来收益36.19%，今年以来收益31.86%，近一月收益-1.57%，近一年收益19.41%，近三年收益32.37%。

交银施罗德蓝筹混合基金成立以来分红4次，累计分红金额9.63亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为王少成，自2018年09月28日管理该基金，任职期内收益14.22%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有健友股份（持仓比例9.19%）、中公教育（持仓比例8.40%）、纳思达（持仓比例6.20%）、三全食品（持仓比例5.94%）、汤臣倍健（持仓比例5.65%）、温氏股份（持仓比例5.43%）、科大讯飞（持仓比例5.08%）、浙江医药（持仓比例4.64%）、中直股份（持仓比例4.20%）、东方雨虹（持仓比例3.42%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年上半年国内宏观经济先扬后抑。年初以来国内稳增长的政策开始结构性发力，托底经济增速。但新增信贷资源大部分进入了基建和地产，经济增长转型阶段性受阻。六月PMI和高频数据显示，国内经济基本面压力犹存，下半年通胀有望继续上行，对货币政策构成制约。由于内外部环境的不确定性依然在加大，制造业部门投资意愿偏低，投资难以实质性启动。虽然短期经济增长承压，但政府经济调控政策取向上依然更加重视长期结构性问题的化解，对短期经济数据的波动容忍性显著增强。六月美国非农数据大超市场预期，前期市场过于极端的降息预期将被逐步修正。报告期内，基金整体仓位保持在中性水平。

本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

04月23日讯 交银施罗德蓝筹混合型证券投资基金（简称：交银施罗德蓝筹混合，代码519694）04月22日净值上涨3.35%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0913元，累计净值为1.6033元。

交银施罗德蓝筹混合基金成立以来收益79.63%，今年以来收益16.32%，近一月收益9.18%，近一年收益38.96%，近三年收益60.05%。

交银施罗德蓝筹混合基金成立以来分红7次，累计分红金额14.50亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为王少成，自2018年09月28日管理该基金，任职期内收益53.62%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有三全食品（持仓比例10.12%）、绝味食品（持仓比例9.94%）、中公教育（持仓比例9.04%）、健友股份（持仓比例8.70%）、隆平高科（持仓比例8.13%）、海大集团（持仓比例4.74%）、科大讯飞（持仓比例4.71%）、山东药玻（持仓比例3.92%）、分众传媒（持仓比例3.16%）、汤臣倍健（持仓比例3.09%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

新冠疫情的后续演化是决定全球经济增长的主要矛盾，中国面对当下宏观经济恢复问题，应意识到传统逆周期调节政策的局限性。当下供需双弱，政策着力点应以企业解困优先，先尽可能救活中小企业，防止出现不可控失业潮，加大对社会保障低的弱势群体紧急救助，稳定居民收入预期和居民资产负债表，实现经济增长动能可持续的渐进恢复。全球战疫不会有单独的赢家，未来更大的挑战是全球范围的有效合作如何展开。持续几年的中美贸易冲突，无疑持续地消融中美之间长期合作的共识，但在后续疫情防控上双方合作共赢的利益大于分歧。考虑到发达国家在过去十年已经将货币政策用尽，面对后危机时代的各国经济，财政政策的运用是一个无法回避的选择，各自为政的政策运用并不必然有好的效果。在这样的背景下，尽快凝聚共识，展开全球合作变得更加紧迫。

一季度A股市场大幅波动。受疫情影响一季度的中国GDP预计负增长，后面宏观经济恢复程度取决于外需恢复节奏和逆周期宏观政策的针对性。在全球经济危机模式下，国内有两类行业容易产生超额收益，一类是纯内需的必须品消费、食品、农业和教育等。另一类是外需的，供应链替代性行业，比如医疗设备，原料药等。后续继续保持相对中性的仓位，继续在有可能产生超额收益的行业板块中寻找质优公司进行投资布局。

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