002049(中文天天谢天天谢天天要)002049紫光国微股票
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1、002049
智通财经APP获悉，东方证券发布研究报告称，预计紫光国微（002049.SZ）21-23年每股收益分别为2.20、2.85、3.67元（原21-22年预测为1.88、2.38元，上调了特种集成电路业务收入预测），根据可比公司21年平均69倍PE估值，对应目标价为151.52元，维持给予“增持”评级。
东方证券指出，20年公司特种集成电路业务收入同比大幅增长55%。目前，公司多款特种微处理器产品进入了重要的嵌入式特种应用领域；特种FPGA产品已经广泛应用在电子系统、信息安全、自动化控制等领域，在国内取得了很高的市场占有率。
东方证券主要观点
业绩：公司20年营收32.7亿元，同比减少5%，主要受西安紫光国芯不再纳入合并范围影响，扣除该因素影响同比增长26%，20年实现归母净利润8.1亿元，同比增长99%。研发持续高投入，20年研发投入金额6亿元，占营业收入比例超过18%，同比19年占比增长1.7个百分点。21Q1业绩恢复快速增长，实现营收9.5亿元，同比增长47%，实现归母净利润3.2亿元，同比增长70%。公司预计21 H1实现归母净利润6-8亿元，同比增长50%-***。
智能安全芯片受益5G建设及物联网发展，海外市场快速拓展：在SIM卡领域，公司高端SIM卡芯片海外出货量持续大幅增长；批量供货国内*商用量子安全通话SIM卡；开创小容量eSIM细分市场，成为中国联通该项目*芯片供应商；同时作为第一候选人，中标中移物联7000万颗eSIM晶圆大单；超级SIM卡业务已覆盖全国17个省份，与30多家省级运营商开展合作；未来，公司SIM卡业务将持续受益于5G建设以及物联网发展。金融支付领域，公司产品成为国内*通过国际SOGIS互认的CCEAL6+安全认证的安全芯片，奠定领先优势；POS机安全芯片市场份额不断提升，并在海外市场实现批量应用，为国内芯片*在海外金融机具上大规模商用，随着海外市场的进一步拓展，未来份额有望继续提升；公司还开发多种数字货币“电子钱包”应用芯片和方案，受益于数字货币的快速发展。同时，公司车规级安全芯片已导入众多知名车企，也启动了车载控制器芯片研发及产业化工作，受益于汽车芯片市场需求旺盛。
特种集成电路竞争力不断提高：公司主流成熟产品的竞争力不断提高，获得客户广泛认可和大批量选用，科研、生产均进入了良性循环的规模应用阶段，20年特种集成电路业务收入同比大幅增长55%。目前，公司多款特种微处理器产品进入了重要的嵌入式特种应用领域；特种FPGA产品已经广泛应用在电子系统、信息安全、自动化控制等领域，在国内取得了很高的市场占有率，*开发的基于2x纳米的新一代大容量高性能FPGA系列产品也开始批量应用；SoPC平台产品00204继续获得市场的广泛认可和批量应用，已经成为公司增长的一个重要方向，同时，新一代的SoPC芯片的研制进展顺利，已完成样品测试。20年公司还新增67款可销售产品，116个新产品立项，带来长期强劲增长动能。
风险提示：特种集成电路产品研发风险；智能安全芯片业务下滑风险；投资收益不确定性。
在上海居家隔离的刘畊宏，成了直播界的“现象级”博主。之所以火遍全网，正是因为他和妻子一周五天的网络直播燃脂健身操。
如今，在社交网络上，有一大群被称为“刘畊宏女孩”的跟随者，她们不仅跟着50岁的刘畊宏一起跳操，而且还期待着刘畊宏为她们“在线批作业”。
刘畊宏健硕的肌肉。
刘畊宏能够带火“健身直播”的原因有很多，其中最重要的还是他对于健身的热爱和专业。超过30年的健身经历，让他能够在直播中分享健身心得的同时，还能帮助女孩们有效燃脂。
“运动就是循序渐进，首先应该了解自己的身体是什么状态。”此前，刘畊宏曾接受过的专访，从他对于健身的态度和理念中，也能明白为什么有这么多人愿意跟着他一起跳操。
“首先要能让自己觉得健身是有帮助的，然后养成运动的习惯，看到效果，才会有成就感。”
刘畊宏和妻子一起直播带操。
全网都在感谢刘畊宏
过去两年多时间，疫情确实催生了“直播+健身”的一种新业态。但在这个方兴未艾的行业之中，似乎此前还没有一个健身博主可以制造出像刘畊宏在这段时间这么多的话题，以及如此高的关注度。
国内行业媒体的一组数据可以证明刘畊宏的现象级健身直播——根据新抖数据显示，在最近30天里，刘畊宏的抖音账号已经涨粉超过1000万，累计观看人数接近4000万，单场人气峰值达到了109万。
在小红书账号上，刘畊宏的粉丝也超过了132万，从他开始进行健身直播后，他的每一条视频就从数千个“点赞”直接蹿升到十万甚至是数十万的“点赞”。
刘畊宏和妻子亲密互动。
为什么刘畊宏能够把“直播+健身”突然带得这么火爆？
“笑死，这对夫妻也实在太好笑了吧”“跟不上他的健身也就算了，我快被他和Vivi姐笑不活了”……类似这样的留言在刘畊宏的直播健身中反复出现。这也是刘畊宏和其他健身博主不一样的地方，那就是带着妻子王婉菲一起训练，甚至是拖上自己的岳母。
像这样一家人一起健身的亲和力，是过往那些只关注到专业性的健身博主所无法做到的。而且在大多数的健身直播中，刘畊宏都会以一个“元气满满但碎碎念”的健身教练形象示人，而他身后时常“划水”的妻子，则是一个“被迫营业”的形象。
这样的人设也多少击中了众多希望减肥，却又不情愿坚持训练的女孩们真实的内心想法。
刘畊宏全家齐上阵。
当然，除了亲切的健身直播环境，刘畊宏在90分钟的“暴汗燃脂”过程中所展现了专业度也不输给任何专业教练。
他会不停地讲解每个动作的要领，然后提示动作的标准性，并且分解每个动作所训练的部位。再加上那些被网友们戏称为“一听到开头就想跟着动起来”的音乐，刘畊宏在过去数月的健身直播，就这样产生了惊人的燃脂效果。
在那些跟着刘畊宏一起跳操的“刘畊宏女孩”所分享的身材变化的图片下面，大多数人都会配上一句，“刘畊宏，我真的谢谢你”，抑或是“姐妹们，快来跟着跳，真的太有效了”……
30年自学健身路
在成为健身直播的现象级博主之前，歌手刘畊宏已经坚持健身了超过30年。从青少年时，他就很喜欢运动，但真正开始接触健身，还是因为年轻时篮球场上的遭遇。
此前，在上海投资开设健身中心时，他就曾接受的专访，分享了他和健身的各种故事。
“本来我的弹跳很好，16岁就可以双手扣篮，但后来发现自己容易被一撞就飞，还容易受伤，才发现打球也需要健身，才能保护自己。”
刘畊宏告诉
但其实在一开始，他的健身路也走得不太容易。
刘畊宏自己说，在他开始接触健身的那个年代，首先就是相关学习资料的缺乏，“当年开始健身的时候，没有像样的健身房，也没有资料，就自己去找一些书籍。那时还经常没有中文的资料，要自己去似懂非懂地翻译，看着动作图画去研究，去看出些端倪。”
刘畊宏和好友周杰伦一起健身。
认识人体肌肉，了解人体构造，把各种健身方法在自己身上像“小白鼠”一样实验……坚持久了，刘畊宏这才摸清了其中的一些门道，也练出了效果。
“一步步走过来，因为有些成绩，别人就会来问你，而别人越问你又越要充实自己，分享久了之后，你还真的成了一个专业的健身教练。”
后来刘畊宏参与了几档减肥健身节目，帮助许多原本因为肥胖而生活黯淡的人重新找回了快乐，这让他有了一种“使命感”，“想去帮更多的人，但光是我自己肯定不行，这才有了这么一个训练中心。”
也是因为自己健身时遇到过一些困难，再加上自己的亲身经历，所以刘畊宏在与健身爱好者们分享健身理念时，总是会时不时强调——“千万不能着急”。
“如果你没有运动的习惯，我的建议就是循序渐进。”这样的健身观念，刘畊宏其实在如今的直播过程中也不断分享，他总会时不时提醒直播间的网友们，如果感觉跟不上，可以停一停或者喝口水。
“因为很多人上来就是下定决心，说我一定要拼两个小时，一般教练也不管你，但是我觉得不应该这样。”
刘畊宏告诉你，我们为什么要健身
从开始健身至今，刘畊宏帮助了很多人塑造了更加健美的身材。曾经，他帮助的更多是有健身需求的明星，而如今，借助直播的影响力，他帮助到了更多希望瘦身的普通人。
不过，一直以来，刘畊宏对待健身的理念和态度都没有变，那就是要根据自己的情况科学健身和跳操。
“我觉得首先应该了解自己，你的身体条件是什么状态，肌肉运动体质大概是什么样，有这些测量，让你知道你的状况，然后再慢慢开始增加（训练量）。”
刘畊宏曾在和
“现在网络上，视频很多，教程也很多，很多人都看网络自己做，我想说的就是，请大家注意安全。*还是要有小伙伴一起练，或者请老师。找到健身爱好者朋友，可以互相分享很多专业的想法和建议。”
而如今，刘畊宏就成了全网“刘畊宏女孩”们的老师，而且他还“在线批作业”。
其中在点评一位“全副武装”的网友时，刘畊宏说：“这女孩的衣服比我跟我老婆的羽绒服还厚，还在太阳底下跳，不中暑才怪”。
事实上，借助直播的方式带动全民健身，一个很重要的基础还是在每一个人的运动自律性上。正因如此，刘畊宏也表示，在安排好饮食和作息的情况下，学会生活中的“碎片式”健身很重要。
“只有这样，比如需要熬夜的时候才能去应对。不能说平常有时工作熬夜，自己就也一直熬夜，这样你的体质只会越来越差。”
“家庭、事业、人际关系，包括对我的各种运动爱好、创造力，都非常有帮助。”在他看来，健身给人的帮助是方方面面的，而50岁依旧保持着健美身材和充沛活力的他，就是*的例子。
本期*编辑 邢潭
2021-10-28中航证券有限公司张超,宋博对紫光国微进行研究并发布了研究报告《2021三季报点评：前三季度归母净利润同比+112.90%，特种集成电路业务推动公司业务高增长》，本报告对紫光国微给出买入评级，认为其目标价位为280.00元，当前股价为198.13元，预期上涨幅度为41.32%。
紫光国微(002049)
事件：公司发布三季报，2021前三季度实现营业收入37.90亿元（+63.33%），归母净利润14.57亿元（+112.90%），扣非归母净利润13.59亿元（+117.68%），Q3单季度实现营业收入14.97亿元（+74.93%），环比上升11.72%。Q3单季度归母净利润5.82亿元（+105.87%）。公司营收和净利润快速增长表明特种集成电路业务受到下游装备列装、国产替代、信息化三重因素驱动，规模效应显著+高附加值产品谱系扩张，推动公司业呈现高增长。同时智能安全芯片业务边际改善。
投资要点：
公司多项财务指标向好，特种集成电路高景气+智能安全芯片边际改善
公司2021前三季度综合毛利率59.87%（+5.31pcts），净利率39.17%（+9.55pcts），ROE21.60%（+7.40pcts），我们认为，公司毛利率、净利率、ROE提升，主要是①智能安全芯片业务边际改善，毛利率回升;②特种集成电路业务作为公司*附加值业务，受益下游特种领域需求旺盛，规模快速增长，在公司整体业务比重提升，拉动公司整体盈利能力。
整体费用基本保持增长，加大研发投入突破关键技术
费用端来看，公司2021前三季度整体费用保持增长，其中管理费用1.42亿元（+51.03%），销售费用1.65亿元（+25.86%），财务费用0.13亿元（+39.61%）；公司研发费用3.74亿元（+80.75%），研发费用高速增长主要是公司集成电路业务费用化研发项目投入增加所致，根据公司半年报，研发支出主要包括“特种集成电路研发项目”，“高端智能芯片研发项目”等，持续的研发投入有利于公司在数字电源、高性能时钟、高速高精度ADC/DAC、保护电路、隔离芯片、传感器芯片等领域实现关键技术突破，推动业务在未来几年的稳定成长。
资产负债端变化明显，现金流量端改善
资产负债表来看，公司2021前三季度应收账款+应收票据合计41.53亿元，较年初增长52.57%；存货12.00亿元，较年初增长34.70%，创历史新高，主要是公司集成电路业务生产备货增加；应付账款10.83亿，较年初增长56.74%，主要是采购原材料及配套产品增加所致。
现金流量表来看，公司经营活动现金流3.39亿元（+403.31%），我们认为主要是公司集成电路业务规模增长，利润增加及应收账款、存货周转率加快所致，现金流情况明显改善。
国微电子：受益“十四五”期间下游特种装备需求旺盛、国产替代、信息化三重因素驱动，产品谱系快速扩张
公司全资子公司深圳国微电子公司在特种集成电路技术领域处于国内领先地位，覆盖七大系列500多种IC产品（FPGA、高可靠存储器、高可靠模拟器件、总线、高可靠微处理器、新一代SOPC芯片、接口驱动器件、电源管理芯片），深圳国微电子2018-2020年收入6.12亿元，10.79亿元和16.73亿元，归母净利润2.05亿元，5.06亿元和8.77亿元，过去三年营收、归母净利润保持快速增长，我们认为，随着下游特种装备放量、特种IC国产替代、信息化三重因素驱动，公司凭借规模效应+高附加值产品谱系扩张，业绩有望持续高速增长。
同芯微：可转债发行成功助力车载IC业务，智能安全芯片边际改善
同芯微是智能安全芯片领先厂商。2021年6月10日，公司完成15亿元可转换公司债券的公开发行，募资投向主要是新型高端安全系列芯片研发及产业化项目，车载控制器芯片研发及产业化项目和补充流动资金。我们认为，2012-2019年，全球SIM卡芯片市场竞争激烈，导致公司毛利率呈下滑趋势（从37.56%降至22.27%），随着公司发力海外SIM卡市场和国内高端安全智能卡市场，公司智能安全芯片毛利率2021H1出现回升，已呈现边际改善趋势。
紫光同创：大规模FPGA研发进展顺利，中小规模FPGA多款产品稳步上量发货，*实现半年度盈利
深圳市紫光同创电子有限公司为公司参股子公司，专业从事可编程逻辑器件（FPGA、CPLD等）研发与生产销售。2021年上半年，紫光同创完成新一轮增资，持续加大研发投入。大规模FPGA研发进展顺利，中小规模FPGA多款产品逐步成熟、稳步上量发货，并在视频图像处理、工控和消费市场领域取得了重要进展。已初步完成新一代技术创新产品可编程系统平台芯片SoPC的规划工作，第一代SoPC产品开始研发，内嵌处理器、可编程模块、高速接口及多种应用类IP等丰富资源，拥有基础版、边缘版、云计算版等多个子系列产品分支，为嵌入式终端、边缘计算、云计算加速等特定领域提供深度优化的极具竞争力的系统级解决方案。
2018-2020年，紫光同创亏损0.09亿元，2.28亿元和2.61亿元，主要FPGA高额研发投入所致，2021H1*实现盈利0.89亿，为公司带来投资收益，我们认为，FPGA作为性能优势显著的高端芯片在通信、工业控制、消费电子领域具备广阔空间，根据MarketResearchFuture数据，FPGA全球市场规模在2025年有望达到约125.21亿美元。从国内市场来看，FPGA市场规模将达120亿元，紫光同创作为我国FPGA第一梯队成员，价值不容忽视。
投资建议：
基于以上观点，我们预计公司2021-2023年营业收入52.84亿元，69.15亿元和90.31亿元；2021-2023年归母净利润分别为18.34亿元，25.51亿元和33.19亿元；对应2021-2023年EPS分别为3.02元、4.20元、5.47元，按照2021年10月25日收盘价208.58元计算，对应PE分别为69.06倍，49.66倍和38.13倍。基于公司所处行业地位以及产品未来的发展前景，我们维持“买入”评级，目标价280元，对应2021-2023年PE分别为92.72倍、66.67倍、51.19倍。
风险提示：新一代特种IC产品研发不及预期；下游特种装备采购进度不及预期；紫光同创高额研发投入持续给上市公司造成较大投资亏损；安全智能卡业务竞争加剧，产品毛利率走低；贸易摩擦的风险。
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为266.02；证券之星估值分析工具显示，紫光国微（002049）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。
智通财经APP获悉，东方证券发布研究报告称，预计紫光国微（002049.SZ）21-23年每股收益分别为2.20、2.85、3.67元（原21-22年预测为1.88、2.38元，上调了特种集成电路业务收入预测），根据可比公司21年平均69倍PE估值，对应目标价为151.52元，维持给予“增持”评级。
东方证券指出，20年公司特种集成电路业务收入同比大幅增长55%。目前，公司多款特种微处理器产品进入了重要的嵌入式特种应用领域；特种FPGA产品已经广泛应用在电子系统、信息安全、自动化控制等领域，在国内取得了很高的市场占有率。
东方证券主要观点
业绩：公司20年营收32.7亿元，同比减少5%，主要受西安紫光国芯不再纳入合并范围影响，扣除该因素影响同比增长26%，20年实现归母净利润8.1亿元，同比增长99%。研发持续高投入，20年研发投入金额6亿元，占营业收入比例超过18%，同比19年占比增长1.7个百分点。21Q1业绩恢复快速增长，实现营收9.5亿元，同比增长47%，实现归母净利润3.2亿元，同比增长70%。公司预计21 H1实现归母净利润6-8亿元，同比增长50%-***。
智能安全芯片受益5G建设及物联网发展，海外市场快速拓展：在SIM卡领域，公司高端SIM卡芯片海外出货量持续大幅增长；批量供货国内*商用量子安全通话SIM卡；开创小容量eSIM细分市场，成为中国联通该项目*芯片供应商；同时作为第一候选人，中标中移物联7000万颗eSIM晶圆大单；超级SIM卡业务已覆盖全国17个省份，与30多家省级运营商开展合作；未来，公司SIM卡业务将持续受益于5G建设以及物联网发展。金融支付领域，公司产品成为国内*通过国际SOGIS互认的CCEAL6+安全认证的安全芯片，奠定领先优势；POS机安全芯片市场份额不断提升，并在海外市场实现批量应用，为国内芯片*在海外金融机具上大规模商用，随着海外市场的进一步拓展，未来份额有望继续提升；公司还开发多种数字货币“电子钱包”应用芯片和方案，受益于数字货币的快速发展。同时，公司车规级安全芯片已导入众多知名车企，也启动了车载控制器芯片研发及产业化工作，受益于汽车芯片市场需求旺盛。
特种集成电路竞争力不断提高：公司主流成熟产品的竞争力不断提高，获得客户广泛认可和大批量选用，科研、生产均进入了良性循环的规模应用阶段，20年特种集成电路业务收入同比大幅增长55%。目前，公司多款特种微处理器产品进入了重要的嵌入式特种应用领域；特种FPGA产品已经广泛应用在电子系统、信息安全、自动化控制等领域，在国内取得了很高的市场占有率，*开发的基于2x纳米的新一代大容量高性能FPGA系列产品也开始批量应用；SoPC平台产品00204继续获得市场的广泛认可和批量应用，已经成为公司增长的一个重要方向，同时，新一代的SoPC芯片的研制进展顺利，已完成样品测试。20年公司还新增67款可销售产品，116个新产品立项，带来长期强劲增长动能。
风险提示：特种集成电路产品研发风险；智能安全芯片业务下滑风险；投资收益不确定性。
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