002626(十大基金)002626金达威深度分析
002626(十大基金)002626金达威深度分析
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7月30日丨金达威(002626.SZ)公布，持有公司股份131,469,593股(占公司股份总数的21.33%)的股东中牧实业股份有限公司(“中牧股份”)，计划自公告之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易方式减持公司股份不超过800万股，即不超过公司总股本的1.3%。
上证指数跌破3000点，后市怎么走？
4月26日，三大指数高开，沪指早间探底回升，创指站回2200点，涨幅一度扩大至2%。午后两市震荡走低集体翻绿，沪指再度失守2900点。截至收盘，沪指跌1.44%，深证成指跌1.66%，创业板指跌0.85%。
市场缘何跌破3000点？后续哪些板块值得期待？华夏基金、博时基金、前海开源基金、创金合信基金、诺德基金、诺安基金、海富通基金、同泰基金、恒生前海基金、中科沃土基金等十大基金火速给出了*解读。
市场风险偏好走低
当前A股运行环境较为复杂，短期不确定性因素持续扰动，华夏基金认为，从内部来看，疫情仍在努力控制的过程中，多点散发的风险引发担忧情绪，同时经济基本面下行压力阶段性较为明显；从外围来看，美国紧缩预期进程加快，美债收益率持续上行，人民币汇率短期下跌也对市场构成压力。在情绪化主导的波动过程中，指数难免出现超调，市场下跌的过程本身也是风险释放的过程。
A股再度走低，博时基金认为，主要有以下几点原因：首先，受美联储加息力度加大预期的影响，上周五美股大跌，低迷的情绪波及A股；其次，疫情在全国多地反弹，特别是长三角的疫情持续了较长时间，对生产、物流以及消费都产生压制，市场对经济的修复有担忧，风险偏好进一步走低。
前海开源基金认为原因来自对国内疫情不断超预期的补跌+海外美联储收紧的合力。1）此前市场一直将国内疫情反弹视为一个相对短期的扰动。但近期国内疫情开始呈现多点爆发、蔓延态势，加重市场对于疫情封控加强、企业停产、供应链阻塞的担忧。2）疫情加大经济下行、企业基本面恶化压力，一季报已大面积出现业绩落空。3）海外美联储加息缩表推进，流动性持续收敛，加剧全球市场波动和外资流出压力，也拖累国内风险偏好。
恒生前海权益投资总监祁滕认为，引起近日市场下跌的原因主要：1、有成长股业绩不及预期，引发市场加速抛售；2、人民币大幅贬值加剧市场恐慌情绪；3、美联储加息预期以及美股大跌的传导。
中科沃土基金基金经理徐伟认为上周以来人民币兑美元汇率快速下跌1800个基点左右，市场对出口走弱和资本外流的担忧有所加重；同时服务业、交通运输业和部分制造业受疫情影响较大，市场对宏观经济表现的担忧也在加重。
公募基金如何看后市？
面临短期多重压力，后市如何走？从公募基金来看，出现分歧。
有些公募基金认为市场情绪冰点，若无有效增量资金入市和积极政策刺激，A股仍将继续震荡寻底，也有公募基金认为部分短期利空因素将逐步消散，看好市场后市积极表现，并认为机会与风险并存。
同泰基金总经理马俊生在接受小编采访时表示，上证指数跌破3000点主要原因还是投资者悲观情绪的过度宣泄，因为无论从哪个角度去判断，目前市场大跌都是非理性的，市场很快就会纠偏。他还表示，现在的市场极度悲观，草木皆兵，对利好也是选择性麻木，此时往往就孕育着投资机会，意味着市场到了底部。如近期国常会、金融稳定委员会、证监会密集发声，有空间有手段力保GDP稳定增长，一系列利好政策正在出台路上。马俊生认为对于市场未来走势，不用太担心，历史来看，将时间拉长，在市场跌破3000点时进场，机会较大。对于投资者而言，最重要的就是坚定信心。
博时基金认为，市场成交额逐渐萎缩，情绪接近冰点，资金观望的态度较明显，在美联储加息、国内疫情等不确定性因素依然存在的情况下，短期来看，投资者的情绪仍将受这些因素的压制，在暂无有效增量资金入场的情况下，A股向上的动力不足，将继续震荡寻底。
经过前期的大幅下跌后，华夏基金认为， A股内在风险已经有了较为充分的释放，悲观预期也很大程度上在股价中得以体现。受多重因素压制，指数虽然短期难以反转，但当前时点已经不宜过度悲观，市场政策底已经非常明确，但过渡到市场底的确认需要时间。
前海开源基金认为，二季度在新冠疫情、美联储加息缩表、美债利率上行、美股波动、俄乌冲突等内外部不确定性下，市场大概率仍将继续震荡整固。但随着市场不断深入底部，后续将从更多系统性的调整转入结构性分化。
创金合信基金首席策略分析师王婧认为，展望后市，从盈利和流动性两个方面来看，一季报A股盈利整体承压，高景气赛道也出现了业绩低于预期的情况，中下游行业在一季报后调低全年盈利预期的可能性在上升。成本高企和疫情扰动成为盈利的压制因素。而流动性方面，如我们此前分析，货币政策面临制约，超额宽松难以指望，同时存量资金还面临*收益和两融资金离场以及股票质押平仓的流出压力，这意味着市场短期仍承压。
诺德基金基金经理谢屹对疫情对经济的扰动比较乐观，他认为，和2020年类似，随着感染数据的见顶，经济逐步解封，股市有望同步企稳，目前阶段建议投资人保持耐心和乐观。
在市场磨底的过程中，恒生前海权益投资总监祁滕认为，投资者切忌盲目杀跌，基于对国内长期向好的趋势以及目前投资性价比突出的优势，建议投资者不宜过度恐慌和悲观，保持信心，理性选择具备长期成长逻辑的行业，重视业绩增速强劲的优质公司，耐心逢低布局，长期持有。
总体来看，诺安基金认为，当前市场的低迷状态已经充分反映了投资者对未来经济增长极度悲观的预期。多重悲观预期导致市场磨底的过程可能仍会持续反复。但中长期看，未来稳增长的政策将更加努力推动实体经济恢复，中长期仍然有修复行情。当下应紧密关注国内外形势变化和稳增长相关政策的动向。
中科沃土基金基金经理徐伟对二季度疫情得到较好控制持相对积极的态度，虽然近期北京、杭州等地疫情有所升温，但是能够看到各地政府对疫情的应对较为迅速和果断，上海每日新增阳性病例数也较峰值有所回落，同时各大部委持续出台稳投资、稳金融的政策，政策托底预期持续加强。因此我们判断短期内市场持续大跌的可能性较小
后市需紧密关注这2大方向
今年以来，无论是国内还是国外，金融市场的变数增多，对股市的冲击此起彼伏。无论是当下还是未来，投资者仍需要紧密关注国内外形势的变化和稳增长相关政策的动向。
博时基金认为，全面降准正式落地，释放长期资金约5300亿元，资金面整体较宽裕；政策层面，在多部委密集发声以提振市场信心的背景下，宏观政策服务“稳增长”的决心和意图未变。经过前期的回调，中长期来看，A股的机会将大于风险，对后市的表现可不必过于悲观，部分行业经过前期的回调，中长期配置价值进一步显现，可适当关注，如新能源汽车上游板块、光伏等。
诺德基金基金经理谢屹认为，在板块上，目前系统性下跌的时候是几乎所有行业都显著地下跌。但后续反弹，我们觉得可能会分化。前期受到疫情压制较大的板块可能会出现超额收益。比如随着物流管控的解封，交运板块可能有比较大的反转。随着商业的恢复，零售、旅游、酒店、航空等板块也有望迎来较大复苏。可选消费品部分比如白酒、家电、消费建材等均有赖于正常的经济活动，目前处于超跌的状态，后续也有望出现系统性的修复，还有就是管理层一直提及的稳增长措施。后续随着更多政策的落地，我们认为偏周期类的建筑、建材等板块也有望受益。
海富通基金胡耀文认为，A股市场目前的主要矛盾是疫情发展对经济的影响，以及稳增长发力在短期内存在一定的不确定性。后续将紧密跟踪：（1）疫情改善的变化出现，即复产、复工时间的合理预期的出现；（2）进一步的稳增长政策的实质落地。回顾过往，每次危机事件的出现，均会伴随着相关政策的加速、加码落地。未来防控政策会与时俱进，中国经济的吸引力及韧性仍在，稳增长政策决心不动摇，未来或有加码的可能性。从中长期的角度来看，目前市场的估值已接近2018年底的水平，估值回归蕴含投资机遇，面对市场的波动，我们应立足长期、冷静应对。
华夏时报（chinatimes.net.cn）
为“不老药”疯狂的不止有秦始皇，NMN不老药概念龙头企业厦门金达威集团股份有限公司（以下简称金达威）11天创下8个涨停板，显示出资本市场的疯狂。
金达威(SZ:002626)的股票交易异常波动引发深交所关注。在问询函中，深交所要求金达威说明子公司DRB在售的NMN产品在美国获得审批或认证情况，以及该产品实际效用经过了何种科学验证或实践。对此，金达威回复称，NMN产品标签中声明的效用没有经过 FDA 评估，DRB公司并未对该产品的实际效用进行过明确承诺。
NMN产品被传具有抗衰老功效，甚至被称为“不老药”。金达威在上市之初是一家生产和销售维生素类饲料添加剂和食用营养保健品原料的企业，之后发力的保健品业务一直不温不火，直到今年7月突然成为资本市场追捧对象。
就NMN是否具有抗衰老功能，科信食品与营养信息交流中心副主任钟凯接受《华夏时报》
股价翻番
公开资料显示，金达威主营业务为食品营养强化剂行业原料和保健食品终端产品的生产、销售业务。公司主要生产和销售产品为辅酶Q10、VA、VD3、微藻DHA、植物性ARA，于2011年在深圳证券交易所挂牌上市。
NMN是指一种名为“β-烟酰胺单核苷酸”的物质，金达威子公司Doctor's Best（以下简称 DRB）在NMN产品的标签中显示的效用为：烟酰胺单核苷酸(NMN)是烟酰胺腺嘌呤二核苷酸（NAD+）的前体，NAD+支持细胞的新陈代谢。随着年龄的增长，人体内 NAD+含量下降，线粒体乙酰化酶调节蛋白减少，而线粒体乙酰化酶可能在健康的衰老中发挥重要作用。
基于此，NMN被市场冠以“不老药”概念，并打上了“开启逆龄之旅”这样的标签。NMN概念也让平静的保健品市场掀起波澜。
作为NMN龙头企业的金达威股价一路猛涨。7月金达威发布3次股票交易异常公告，11天收获8个涨停板，股价从7月8日收盘价26.5元/股，涨至7月31日收盘价58.6元/股，涨幅已经超过***。
金达威股票交易异常波动引发深交所下发关注函，要求其说明子公司DRB在售的NMN产品在美国获得的审批或认证情况，以及该产品实际效用经过了何种科学验证或实践。
金达威在回复函中称，产品标签中声明的效用没有经过 FDA 的评估。并且DRB 公司并未对该产品的实际效用进行过明确承诺，且已明确提示不用于诊断、治疗、治愈或预防任何疾病。
值得注意的是，7月19日深交所下发关注函之后，次日金达威股价盘中跌停，*报40.32元/股。之后继续猛涨，截至
有媒体报道称，NMN原料大部分售价在12000元/公斤到25000/公斤之间。这些原料大部分销往国内，一些销往国外。国外工厂加工成NMN保健产品后，再由跨境电商卖到国内市场。
对于NMN产品是否会成为金达威的主力保健品，《华夏时报》
对于并购的外资保健品公司如DRB的客群是否以国内消费者为主，金达威董秘办回复称“不太清楚”。
高额商誉隐忧
业绩方面，从近几年的年报可以看出，金达威在上市之初以饲料添加剂（维生素）为主营业务。以2012年年报为例，2012年整体营收6.76亿元，其中，饲料类维生素营收3.5亿元占比为51.85%；食品行业（营养保健品原料）营收2.73亿元，营收占比为40.37%。当时整体毛利为35.45%，主力产品辅酶Q10毛利率为34.3%，VA毛利率为36.73%。
2019年，金达威营收达31.92亿元，其中营养保健食品营收为16.87亿元，占营收的52.86%。金达威董秘办告诉《华夏时报》
转型发生在2015年，彼时年报披露“公司将致力于业务结构调整，开拓保健品业务，并完成从原材料供应，到保健品生产，再到终端产品销售的完整产业链布局”。
就在这一年，金达威完成了对美国公司DRB 51%股权的收购，成为该公司的第一大股东。DRB系美国的保健品品牌，主要销售膳食营养补充剂。也是在2015年，金达威启动了大规模并购战略。截止2019年，金达威商誉为5,28亿，占总资产11.24%，该指标在金达威所属化学原料药行业中位数为1.8%。金达威在2019年报中也提到“由于并购形成较大金额商誉，如果并购的公司未来经营状况持续恶化，则存在商誉减值的风险”。
尽管2019年营收增长11.11%，但是归属上市公司净利润同比下滑34.42%，主因之一为金达威计提全资子公司VB公司商誉减值2.74亿元所致。
股东频繁减持
在金达威股价疯涨的同时，股东开始频繁减持。
金达威于3月9日发布公告称，中牧实业股份有限公司（以下简称中牧股份）计划减持公司股份不超过12,329,538 股，即不超过公司总股本的 2%。中牧股份持有公司1.40亿股，占公司股份总数22.67%。
随后的4月1日，控股股东厦门金达威投资有限公司（以下简称金达威投资）披露计划减持公司股份不超过12,329,600 股，即不超过公司总股本的 2.00%。金达威投资持有金达威股份 2.18亿股，占公司股份总数的 35.34%。
7月24日，厦门特工开发有限公司（以下简称厦门特工）披露计划减持公司股份不超过 6,164,819 股，即不超过公司总股本的 1%，按当日收盘价估算，拟减持金额约3亿元。厦门特工持有金达威股份3593万股，占公司股份总数的5.83%。
截至 2020 年 5 月 18 日，中牧股份已减持数量过半，减持均价为21.13 元/股，套现约1.30亿元；截至2020年6月15日，金达威投资减持计划时间已过半，已减持616.29万股金达威股份，占金达威总股本的0.9997%，减持均价为每股23.60元，套现金额约1.45亿元。按照减持计划，今年10月前，还有超过600万股待减持。
金达威通过NMN一朝爆火，NMN真是不老神药，还是又一个资本故事，《华夏时报》
7月23日，金达威高开8.27%，经过一番震荡后，在投资者大量买单抢筹下，公司盘中逆市涨停。封板10分钟左右，金达威打开涨停。值得一提的是，午后开盘不久，金达威再度涨停。不过，临近尾盘，金达威再度开板，收涨6.4%。从全天走势来看，多空对决较为激烈。金达威单日成交金额达到40.11亿元，换手率为12.04%。
金达威7月23日再度大涨让公司股价短期内翻倍。数据显示，自7月9日-23日共计11个交易日，金达威区间涨幅累计达到***。反观大盘走势，在此期间则上涨1.9%。而在近11个交易日内，金达威更是收获了8个涨停板，7月23日盘中*价则创下公司上市以来历史新高。
金达威股价飙涨与遭到“不老药”概念炒作不无关系。据了解，NMN是烟酰胺单核苷酸Nicotinamide mononucleotide的简称，是人体中合成NAD+（辅酶I）的前体，NMN可以提高体内NAD+水平，被认为是一种具有抗衰老功能的保健品。
7月15日晚间，金达威发布股票交易异常波动公告，提示相关风险称，NMN产品占公司的销售比例很低。之后，金达威股价在7月16日经历了短暂的降温（当日公司股价收跌4.59%），但金达威在此后的7月17日-22日4个交易日内再度斩获3个涨停板。
股价飙涨背景下，7月23日晚间，金达威又一次提示风险称，公司对Doctor's Best推出的NMN新产品市场前景并不确定，且未来可实现的销售规模亦不确定，目前对公司的经营业绩不会产生重大影响。此外，金达威称，Doctor's Best并未对该产品的实际效用进行过明确承诺，且已明确提示该产品效用未经过FDA的评估，不用于诊断、治疗、治愈或预防任何疾病。针对NMN产品相关问题，
7月23日盘后，交易所公布的金达威*公开交易信息显示，公司股票遭到机构抛售。具体来看，7月21日-23日金达威价格涨幅偏离值累计达到25.33%。近3个交易日，金达威卖一席位为深股通专用，卖二、卖三席位均为机构席位。数据显示，两机构席位合计卖出金达威超2亿元。
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