白银未来真的会暴涨吗(600612)
白银未来真的会暴涨吗(600612)
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2、600612
美联储兜底快兜不住了，贵金属“王子”白银或有24-40倍的升值空间。
自成立以来，美联储一直为私人银行、对冲基金和私人股本公司兜底，使其避免损失。
纽约联储曾在08年金融危机期间负责规模29万亿美元紧急救助，如今不得不再次出手，而美联储3月份的回购额也高达9万亿美元。
其中，美国四大银行摩根士丹利、高盛、摩根大通和花旗是本次回购的*受益者，值得注意的是，这些银行还拥有美国所有银行中*、风险*的衍生品头寸。
这不禁让人联想起经济学家路德维希·米塞斯的警告：
“由信贷扩张带来的繁荣终将崩溃，且无法避免。”
赤字和债务规模的扩张将进一步加速全球大范围印钞，这在历史上是前所未有的，这将导致所有货币的整体贬值。
自1971年以来，以黄金衡量的货币实际价格已经下跌了97-99%。贵金属资产管理公司GoldSwitzerland创始人Egon von Greyerz预测，美元和大多数主要货币很可能在未来2-5年衰落。
相反，黄金是金属*，也是历史上*幸存下来的货币。而白银是贵金属“王子”，和黄金相似，白银在历史上的许多时期都是主要货币；在未来几年，白银可能会经历最显著的飙升。
回顾历史，1980年银价为50美元，而再次达到这一水平是在2011年。相比之下，现在25美元的白银是所有资产中*的。
银既是工业金属，也是贵金属，用于许多电气和电子产品，比如太阳能电池板，而太阳能电池板的需求预计将在未来5-10年出现爆炸式增长，因此白银需求预计会延续今年的可观涨势。
白银一直被称作“穷人的黄金”，在黄金价格对许多投资者来说变得过于昂贵时，他们会将转向购买白银。
金银比已从今年4月接近130的极端水平降至现在的77，未来还可能降至2011年的30。
如果计算经实际通货膨胀调整后的银价，1980年的高位50美元相当于今天的950美元。从这个角度来看，Egon von Greyerz认为，银价达到600美元到1000美元之间并不是不切实际的目标。
也就是说，白银有可能从现在的25美元价格上涨24到40倍。
Egon von Greyerz认为白银是具有盈利潜力的投资。但他同时指出，投资者也必须认识到，白银的波动性非常大，因此一旦出现调整，后果也很可怕。
Greyerz表示：购买白银应该是出于财富保值的目的，而不是为了投机，*以实物形式持有。
金十数据
6月30日丨老凤祥(600612.SH)公布，公司董事会近日收到石力华先生的辞任函，因年龄原因，石力华请求辞去公司董事长、董事及董事会战略委员会主任委员职务。
资产管理公司Incrementum *的合伙人Ronald Peter Stöferle作出预测：自上世纪80年代初以来，全球经济的特点是通货紧缩和利率下降；但现在这种趋势正在改变，未来几年，我们将迎来通货膨胀和利率上升的情况。
Stöferle提醒，目前仍然没有人准备好迎接通货膨胀的到来，投资经理也从未应对过通胀不断上升的环境。
他认为，债券市场即将出现资金外流的情况，货币环境也可能会更加宽松。通胀飙升和债券市场大规模资金外流将使大宗商品受益，尤其是黄金。
在与The Market NZZ的深入对话中，Stöferle解释了贵金属在多元化投资组合中的作用，以及他对黄金、白银和比特币的看法。以下是采访原文：
01 大量证据表明，通货膨胀不再“狼来了”
The Market NZZ：近年来有关通货膨胀的警告多次被证明是虚惊一场，为什么这次会有所不同呢？
Stöferle：在2008年全球金融危机之后，各国央行正试图弥补银行信贷需求的崩溃。他们在这一方面取得了一定的成功，但同时也导致了资产价格急剧上涨。因此，在某种程度上，我们可以说这是不包括消费者价格水平中的通货膨胀。
而现在为了应对新冠疫情，我们看到了从货币政策到财政刺激政策的转变。首先，财政政策借助政府贷款担保的工具，可以绕过央行创造信贷。因此，与2018年金融危机后相比，现在以M2或M3衡量的广义货币供应量在不断增加，最近美国的M3同比增长了24%。
其次，在近年来通胀率过低的情况下，货币当局都有意允许通胀率上升。第三，政府债务过高。历史告诉我们，政府债务越高，政客们对通胀的渴望就越强烈。
The Market NZZ：你不认为危机一结束，紧急财政政策工具就会撤回吗？
Stöferle：不。正如里根总统曾经说过的：没有什么比“临时的”政府计划更持久。
The Market NZZ：广义货币总量可能扩大了，但与此同时，货币流通速度却下降了。在这种环境下，通胀会以什么样的情况发生呢？
Stöferle：在疫情封锁期间，货币的流通速度下降。但是随着疫苗开始接种，在接下来的几个月里，企业的经营和个人的生活都会回归正常化，货币流通速度将会恢复。目前已经有这种转变的迹象了。大幅扩张的货币供应加上恢复正常化的货币流通速度，可能很快就会形成通胀压力。明年春季初，我们就会看到仅由基数效应造成的通胀压力。
此外美元的影响也不可忽视：在金融危机爆发后的十年里，美元走强，对全球经济产生了通缩影响。而现在，美元正在走弱。如果美元现在步入了长期疲软的趋势，那么全球将发生通胀。
The Market NZZ：你还看到了其他什么迹象，证明这种转变确实正在发生？
Stöferle：对通胀敏感的资产价格是一个证据，比如与通胀挂钩的债券、黄金和白银等贵金属、包括能源和铀在内的大宗商品、农产品，以及加元和澳元等对通胀敏感的货币。
如果美国和欧洲达到4%到5%的年通货膨胀率，我也不会感到惊讶，但这不是减少政府债务的有效方式。
The Market NZZ：假设在未来一两年内发生通胀飙升的情况，金融市场将会发生什么？
Stöferle：首先，美联储官员会不会通过加息来抵御通胀压力，这将是一个有趣的问题。通胀可以说是一种“税收”。还有一个问题是，债券收益率将上升到多高的水平，或者说央行是否会进行干预或引入收益率曲线控制。
目前，有19万亿美元的债券收益率为负，不断上升的通货膨胀率可能会使得大量资金从债券市场撤出，转而流向对通货膨胀敏感的传统资产。
The Market NZZ：股市因为这种资金外流而受益吗？
Stöferle：有可能。有研究表明，利好股市的通货膨胀率在1%到3%之间。但问题是，当通货膨胀率飙升至4%以上时，股市会发生什么？如果债券市场和股票市场都发生这种情况，美联储会怎么做？它会买进股票、出手救市吗？我不认为这是不可能的，所以说，黄金胜利的时刻到了。
02 黄金很好，白银更好
The Market NZZ：所以你认为黄金是通胀中的赢家，而非股票？
Stöferle：是的。当然，你必须做足功课，密切关注公司的抗通胀能力。我的主要观点是：实际利率将保持负值水平，而负实际利率是金价最重要的驱动因素。
The Market NZZ：在传统的60/40投资组合中，债券是股票的一种对冲工具。在通货膨胀的环境下，这种投资组合是否还会奏效？
Stöferle：不会奏效了。债券已经经历了长达40年的牛市，现在即将结束，这也是趋势转变的一部分。
而黄金可以取代债券。2020年黄金的表现完全符合预期。它就像一个*的防守者，既守住了底线，也稳定了投资组合。今年黄金兑美元上涨了24%，黄金兑欧元上涨了14%，黄金兑瑞士法郎上涨了13%。在投资组合中，黄金通常作为一种对工具，而不是为了获得短期收益的投机性工具。
The Market NZZ：今年8月初，黄金兑美元创下历史新高，此后一直在盘整，你认为接下来将会发生什么？
Stöferle：盘整的主要原因是美国的实际利率小幅上升，从-1.1%左右升至-0.8%。但短期来看，1月和2月通常都是黄金上涨的月份。我预计通货膨胀率将在春季上升，因此我对2021年的黄金和白银的前景都很看好。
长期来看，随着通胀的上升、金融政策收紧以及央行控制收益率曲线，我们预计金价将达到4800美元/盎司。其中关键的推动因素是，亚洲的实物黄金需求越来越强。1989年，中国和印度的需求仅占总需求的10%；而到了2019年，这一比例为56%。亚洲可能会成为2020年需求*的地区。
但也要注意，实际利率大幅上升、主权国家的债务状况得到控制则会抑制金价。但实话说，目前我看不到这些因素出现的迹象。
The Market NZZ：那么你对白银有什么看法？
Stöferle：相对于黄金，白银的价格明显过于便宜。去年我们写道，“白银是不受欢迎的、被忽视的，对于精明的逆向投资者来说，现在是投资白银的*时机”。自那以后，银价果然上涨了60%。白银的市场规模很小，因此如果需求回归，银价就可能大幅上涨，而且白银的表现将强于黄金。
如果金价如我们预测的那样在未来几年内上涨，那么白银价格是有可能超过每盎司100美元的。我们要抓住机会进场。
03 比特币易碎，别只放一个篮子里
The Market NZZ：但是比特币的表现比金银都好，难道不是更应该选择比特币吗？
Stöferle：黄金和比特币我都喜欢，但比特币的波动性很高，你必须利用期权等工具对冲这种波动性。比特币是一个很小的市场，市值仅为4000亿美元，而黄金的市值超过10万亿美元。当然，黄金有5000年的历史，它的抗风险能力很强，这是只有10年历史的比特币所比不上的。但对于我来说，比特币同样是一种能抵御通胀的资产，所以它们都应该包括在一个多元化的投资组合中。
金十数据
资产管理公司Incrementum *的合伙人Ronald Peter Stöferle作出预测：自上世纪80年代初以来，全球经济的特点是通货紧缩和利率下降；但现在这种趋势正在改变，未来几年，我们将迎来通货膨胀和利率上升的情况。
Stöferle提醒，目前仍然没有人准备好迎接通货膨胀的到来，投资经理也从未应对过通胀不断上升的环境。
他认为，债券市场即将出现资金外流的情况，货币环境也可能会更加宽松。通胀飙升和债券市场大规模资金外流将使大宗商品受益，尤其是黄金。
在与The Market NZZ的深入对话中，Stöferle解释了贵金属在多元化投资组合中的作用，以及他对黄金、白银和比特币的看法。以下是采访原文：
01 大量证据表明，通货膨胀不再“狼来了”
The Market NZZ：近年来有关通货膨胀的警告多次被证明是虚惊一场，为什么这次会有所不同呢？
Stöferle：在2008年全球金融危机之后，各国央行正试图弥补银行信贷需求的崩溃。他们在这一方面取得了一定的成功，但同时也导致了资产价格急剧上涨。因此，在某种程度上，我们可以说这是不包括消费者价格水平中的通货膨胀。
而现在为了应对新冠疫情，我们看到了从货币政策到财政刺激政策的转变。首先，财政政策借助政府贷款担保的工具，可以绕过央行创造信贷。因此，与2018年金融危机后相比，现在以M2或M3衡量的广义货币供应量在不断增加，最近美国的M3同比增长了24%。
其次，在近年来通胀率过低的情况下，货币当局都有意允许通胀率上升。第三，政府债务过高。历史告诉我们，政府债务越高，政客们对通胀的渴望就越强烈。
The Market NZZ：你不认为危机一结束，紧急财政政策工具就会撤回吗？
Stöferle：不。正如里根总统曾经说过的：没有什么比“临时的”政府计划更持久。
The Market NZZ：广义货币总量可能扩大了，但与此同时，货币流通速度却下降了。在这种环境下，通胀会以什么样的情况发生呢？
Stöferle：在疫情封锁期间，货币的流通速度下降。但是随着疫苗开始接种，在接下来的几个月里，企业的经营和个人的生活都会回归正常化，货币流通速度将会恢复。目前已经有这种转变的迹象了。大幅扩张的货币供应加上恢复正常化的货币流通速度，可能很快就会形成通胀压力。明年春季初，我们就会看到仅由基数效应造成的通胀压力。
此外美元的影响也不可忽视：在金融危机爆发后的十年里，美元走强，对全球经济产生了通缩影响。而现在，美元正在走弱。如果美元现在步入了长期疲软的趋势，那么全球将发生通胀。
The Market NZZ：你还看到了其他什么迹象，证明这种转变确实正在发生？
Stöferle：对通胀敏感的资产价格是一个证据，比如与通胀挂钩的债券、黄金和白银等贵金属、包括能源和铀在内的大宗商品、农产品，以及加元和澳元等对通胀敏感的货币。
如果美国和欧洲达到4%到5%的年通货膨胀率，我也不会感到惊讶，但这不是减少政府债务的有效方式。
The Market NZZ：假设在未来一两年内发生通胀飙升的情况，金融市场将会发生什么？
Stöferle：首先，美联储官员会不会通过加息来抵御通胀压力，这将是一个有趣的问题。通胀可以说是一种“税收”。还有一个问题是，债券收益率将上升到多高的水平，或者说央行是否会进行干预或引入收益率曲线控制。
目前，有19万亿美元的债券收益率为负，不断上升的通货膨胀率可能会使得大量资金从债券市场撤出，转而流向对通货膨胀敏感的传统资产。
The Market NZZ：股市因为这种资金外流而受益吗？
Stöferle：有可能。有研究表明，利好股市的通货膨胀率在1%到3%之间。但问题是，当通货膨胀率飙升至4%以上时，股市会发生什么？如果债券市场和股票市场都发生这种情况，美联储会怎么做？它会买进股票、出手救市吗？我不认为这是不可能的，所以说，黄金胜利的时刻到了。
02 黄金很好，白银更好
The Market NZZ：所以你认为黄金是通胀中的赢家，而非股票？
Stöferle：是的。当然，你必须做足功课，密切关注公司的抗通胀能力。我的主要观点是：实际利率将保持负值水平，而负实际利率是金价最重要的驱动因素。
The Market NZZ：在传统的60/40投资组合中，债券是股票的一种对冲工具。在通货膨胀的环境下，这种投资组合是否还会奏效？
Stöferle：不会奏效了。债券已经经历了长达40年的牛市，现在即将结束，这也是趋势转变的一部分。
而黄金可以取代债券。2020年黄金的表现完全符合预期。它就像一个*的防守者，既守住了底线，也稳定了投资组合。今年黄金兑美元上涨了24%，黄金兑欧元上涨了14%，黄金兑瑞士法郎上涨了13%。在投资组合中，黄金通常作为一种对工具，而不是为了获得短期收益的投机性工具。
The Market NZZ：今年8月初，黄金兑美元创下历史新高，此后一直在盘整，你认为接下来将会发生什么？
Stöferle：盘整的主要原因是美国的实际利率小幅上升，从-1.1%左右升至-0.8%。但短期来看，1月和2月通常都是黄金上涨的月份。我预计通货膨胀率将在春季上升，因此我对2021年的黄金和白银的前景都很看好。
长期来看，随着通胀的上升、金融政策收紧以及央行控制收益率曲线，我们预计金价将达到4800美元/盎司。其中关键的推动因素是，亚洲的实物黄金需求越来越强。1989年，中国和印度的需求仅占总需求的10%；而到了2019年，这一比例为56%。亚洲可能会成为2020年需求*的地区。
但也要注意，实际利率大幅上升、主权国家的债务状况得到控制则会抑制金价。但实话说，目前我看不到这些因素出现的迹象。
The Market NZZ：那么你对白银有什么看法？
Stöferle：相对于黄金，白银的价格明显过于便宜。去年我们写道，“白银是不受欢迎的、被忽视的，对于精明的逆向投资者来说，现在是投资白银的*时机”。自那以后，银价果然上涨了60%。白银的市场规模很小，因此如果需求回归，银价就可能大幅上涨，而且白银的表现将强于黄金。
如果金价如我们预测的那样在未来几年内上涨，那么白银价格是有可能超过每盎司100美元的。我们要抓住机会进场。
03 比特币易碎，别只放一个篮子里
The Market NZZ：但是比特币的表现比金银都好，难道不是更应该选择比特币吗？
Stöferle：黄金和比特币我都喜欢，但比特币的波动性很高，你必须利用期权等工具对冲这种波动性。比特币是一个很小的市场，市值仅为4000亿美元，而黄金的市值超过10万亿美元。当然，黄金有5000年的历史，它的抗风险能力很强，这是只有10年历史的比特币所比不上的。但对于我来说，比特币同样是一种能抵御通胀的资产，所以它们都应该包括在一个多元化的投资组合中。
金十数据
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