城发环境(中装建设股吧)
城发环境(中装建设股吧)
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7月21日晚间，城发环境（000885.SZ）发布公告称，鉴于本次重大重组方案论证历时较长，相关市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化，经审慎研究分析，并与启迪环境协商后作出决定，终止此前公司拟以发行股份方式换股吸收合并启迪环境（000826.SZ）并募集配套资金一事。
值得一提的是，这桩长达一年多的马拉松式“婚事”黄了之后，两家公司的股价均逆市涨停。22日开盘后，城发环境和启迪环境先后涨停，市场对于涨停原因的猜测，前者是由于终止重组使得每股净资产得以保值，后者则搭上了“汽车拆解”这一风口。
前情回顾：城发环境72亿“蛇吞象”式收购
这桩引人注目的吸收合并重组案始于2021年1月，彼时城发环境与启迪环境双双停牌，拟筹划重大资产重组。城发环境宣布拟通过向启迪环境全体股东发行股份方式，拟换股吸收合并启迪环境。在历经多次调整后，该合并事宜的交易对价最终定为72.53亿元，同时拟募集配套资金18亿元。当时，启迪环境总资产和净资产是城发环境的5倍，营收是城发环境的4.5倍，因此被称为A股市场上又一次“蛇吞象”式并购。
城发环境计划在完成吸收合并后，启用新名字“黄河环境”，旨在争当黄河流域生态保护和高质量发展排头兵。愿景虽好，但是“对象”却并不是个“如意郎”。
自2017年开始，启迪环境的经营就迅速恶化。2017~2019年，公司归母净利润分别为12.51亿元、6.44亿元和3.59亿元，同比变动幅度为15.70%、-48.53%和-44.18%。
2020年，启迪环境归母净利润巨亏15.59亿元，其给出的理由是由于公司建造服务类收入持续下降，同时因战略调整，公司对部分在建项目重新评判风险，并计提减值及损失。当期计提了信用减值损失11.33亿元以及资产减值损失2.16亿元。
为了促成两家公司的合并，启迪环境不得不继续对潜在的风险资产计提资产减值，强行“去泡沫”，这也使得公司2021年的半年报净利润亏损高达38.98亿元，同比大减2258.35%。而这也引来了市场对于其“涉嫌造假”的质疑。2021年10月，深交所对启迪环境开出了财务造假的质疑函，要求公司自查并说明近五年在建工程项目实际进度、是否存在通过大额计提减值掩饰前期虚增资产的情形等问题。
后面发生的事情更为离谱。2022年2月7日，深交所关注到启迪环境2021年度预计大额亏损，要求其说明预计大额亏损的合理性，公司是否存在跨期利润调节、进行财务“洗大澡”的行为。
4月30日，启迪环境披露2021年年报，称公司2021年归母净利润亏损高达45.40亿元。同时，公司称因部分在建项目工程报量与实际投入存在偏差，在年报中累计调减2015年度至2020年度营业收入15.19亿元，调减2015年度至2020年度营业成本11.05亿元。
对于这些“财务资助”的形成，启迪环境在回复深交所问询函时解释称，该款项主要系启迪环境向子公司提供EPC工程服务形成，由于公司本期将相关子公司出售给城发环境及其关联方，导致相关往来款项未进行抵销从而在报表列示。至于未计提坏账准备，启迪环境表示，公司与城发环境因吸收合并属于关联方，综合考虑城发环境及其关联方作为国企的还款能力及已提供的财务资助，该款项预计没有回收风险。
2022年2月28日，启迪环境发布公告称，公司已被证监会立案调查，原因是涉嫌信息披露违法违规。
股权变数不定，部分资产却在“暗度陈仓”
在城发环境对外宣布拟吸收合并启迪环境的当年年末，启迪环境的股权却突生变数。2021年12月，启迪环境公告称，清华大学拟通过无偿划转方式将其持有的清华控股有限公司***股权划转给四川省能源投资集团有限责任公司，完成后四川能投将间接持有启迪环境7.97%股份，这样一来，四川能投或将成为启迪环境的实际控制人。
5月16日，启迪环境总经理黄新民突然“因个人原因”辞职。而黄新民是2021年3月刚刚由城发环境副总经理一职“空降”至启迪环境任总经理一职，黄新民此次的辞职，引发了市场对两公司合并事宜能否继续推进的担忧。
不仅如此，在6月13日，启迪环境收到控股股东启迪科服下发的《告知函》，启迪科服因与其股东中信信托就后者所持有的启迪科服股权转让事项存在法律纠纷，导致启迪科服所持公司的全部股份被冻结。
这些股权变动和纠纷给城发环境并购启迪环境增添了不少变数，但此前双方仍一直称吸收合并事宜正在推进。事实上，城发环境也确实在对其所“觊觎”的启迪环境旗下那些优质资产有所动作。
2021年6月初，城发环境斥资13亿元先后“拿下”启迪环境全资子公司郑州启迪零碳科技有限公司（下称“郑州零碳”）***股权及其所属9个项目公司股权，以及全资孙公司武汉启迪生态环保科技有限公司（下称“武汉生态”）及其所属5个项目公司股权。
同时，城发环境股东河南投资集团有限公司旗下的另一家子公司河南城市发展投资有限公司（以下简称“城发投资”），将启迪环境的孙公司河北雄安启迪零碳科技有限公司（下称“雄安零碳”）***股权“收入囊中”。
6月23日，启迪环境发布公告称，公司已于6月21日签署《产权交易合同》及《产权交易合同之补充协议》，将公司间接全资子公司北京新易资源科技有限公司（下称“北京新易”）***的股权转让给城发投资，作价15.04亿元。
如今，两公司的吸收合并案正式宣告“破产”，城发环境与启迪环境之间的“恩恩怨怨”也告一段落，而这是否会是*的结局，还需要时间来判定。
易居企业控股(02048.HK)公布，德勤?关黄陈方会计师行已辞任公司核数师，自2022年7月20日起生效。
截至2022年7月20日收盘，易居企业控股(02048.HK)报收于0.87元，上涨3.57%，换手率1.37%，成交量2396.19万股，成交额2153.37万元。投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级。
易居企业控股市值14.69亿元，在房地产开发Ⅱ行业中排名第120。主要指标
城发环境2021年11月11日在深交所互动易中披露，截至2021年11月10日公司股东户数为2.72万户，较上期（2021年10月29日）增加301户，增幅为1.12%。
城发环境股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年11月10日交通运输行业上市公司平均股东户数为5.83万户。其中，公司股东户数处于4.5万~9万区间占比*，为24.78%。
交通运输行业股东户数分布
股东户数与股价
2021年9月30日至今，公司股东户数有所下降，区间跌幅为5.53%。2021年9月30日至2021年11月10日区间股价下降4.00%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2021年11月10日，公司*总股本为6.42亿股，且均为流通股。户均持有流通股数量由上期的2.38万股下降至2.36万股，户均流通市值24.35万元。
户均持股金额
城发环境户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年11月10日，交通运输行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为30.73万元。其中，24.78%的公司户均持有流通股市值在12万~24万区间内。
交通运输行业户均流通市值分布
深股通持股
2021年11月10日，深股通持有城发环境的股份数量为192.25万股，占流通股本的0.29%，较上期（2021年10月29日）的199.82万股下降3.79%。
深股通持股图
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
垃圾焚烧新贵城发环境股份有限公司（以下简称“城发环境”，000885.SZ）在环保领域或将再“落一子”。
6月3日，城发环境连发10余份公告称，拟斥资合计12.89亿元收购启迪环境（000826.SZ）下属多家公司股权，相关交易涉及9个垃圾焚烧发电项目和5个医废、危废项目。
“我们此次的两笔收购是出于公司战略考虑，对方主要是为了缓解资金压力。”城发环境证券部人士向《中国经营报》
在6月8日全景网举行的河南辖区上市公司投资者活动中，城发环境董秘表示，吸收合并启迪环境，是基于公司战略布局考虑，实现双方优势互补。合并后新公司将围绕环保主业，积极拓展新能源领域，打造全产业链国际化环保领军企业。同时，吸收合并后发挥规模效应、降低融资成本，提升公司盈利能力。
对于此次交易，交易另一方的启迪环境在同日发布的相关公告中表示，出售相关股权是为缓解公司建设项目资金投入压力、提升抗风险能力，交易所得款项将用于补充公司流动资金及偿还到期金融债务。
标的涉多笔抵押
其实早在今年初，城发环境和启迪环境就在筹划重大资产重组。
1月11日，城发环境和启迪环境同时发布公告称，因双方正在筹划重大资产重组，即日起开始停牌。公告显示，双方拟筹划由城发环境向启迪环境全体股东发行股份换股吸收合并启迪环境，并发行股份募集配套资金。
对于双方合并事宜，彼时启迪环境和城发环境相关人士皆向
在重大资产重组披露近5个月后的6月3日，城发环境和启迪环境再次发布公告称，双方已于6月2日签署两项股权收购协议。
两项协议具体内容为，城发环境拟以10.08亿元收购启迪环境持有的“郑州启迪”***股权；城发环境下属“城发零碳基金”拟以2.81亿元收购启迪环境旗下“武汉启迪生态”的下属5家公司95%股权。
相关公告内容显示，此次交易标的之一的郑州启迪成立于2021年5月14日，由启迪环境认缴出资1亿元设立，注册地址为河南省郑州市；郑州启迪总资产为45.8亿元，总负债34.9亿元，截至公告日公司2021年净利润为亏损1.7亿元。
之后，经启迪环境董事会两次审议，分别于5月25日和6月2日通过控股权划转和参股权收购的方式，将旗下“兰陵兰清”“临朐邑清”“巨鹿县聚力”“重庆绿能”“亳州洁能”“青州益源”“双城市格瑞”“楚雄东方”“魏县德尚”9家公司的***股权，置入郑州启迪。
启迪环境证券部人士向
相关数据显示，上述9家项目公司成立于2011年～2015年之间，日处理垃圾规模合计7900吨。
该笔交易的评估机构为“中联资产评估”，其在评估报告中表示，郑州启迪目前实质无经营业务，主要资产为9个长期股权投资，为启迪环境将持有的9家子公司股权划转至郑州启迪形成的。该9家控股子公司主营业务全部为垃圾焚烧发电，处于正常运营状态。
经评估，郑州启迪***股权的评估值为10.08亿元，因此交易价格拟定为10.08亿元。
值得注意的是，评估报告中显示，9家公司涉及多笔抵押、质押担保，相关借款金额合计近21亿元，应付利息逾0.8亿元。
此外，另一笔2.81亿元的交易涉及武汉启迪生态下属的“湖北迪晟”“锦州桑德”“张掖正清”“通辽蒙东”“通辽蒙康”5家危废、医废公司的95%股权。相关资产评估报告显示，5家公司中，锦州桑德和张掖正清的相关项目尚未完成建设，剩余3家的被评估资产中也都包括“在建工程”。
切入环保市场
本次交易的买方城发环境，近年来强势切入环保市场。
公开资料显示，城发环境控股股东为河南投资集团有限公司（以下简称“河南投资集团”）、实控人为河南省财政厅。此前城发环境主营业务为高速公路等交通设施及配套产业的投资、建设、运营等。
从城发环境主营业务构成看，近几年，生活垃圾焚烧发电、废弃物资源化和水处理等环保业务才出现在其主营业务中。
目前，在高速公路开发运营方面，城发环境主要负责许昌至平顶山至南阳高速公路、安阳至林州高速公路、林州至长治（省界）高速公路的运营管理，运营里程255公里。
城发环境2019年年报显示，作为河南投资集团控股的专业环保板块公司，积极参与河南省内多地静脉产业园项目建设，当年公司中标生活垃圾焚烧发电项目11个，中标污水处理项目3个，项目投资金额预计64亿元。
2020年，城发环境新增焦作、濮阳、淮阳等7个中标垃圾焚烧发电项目；旗下第一个垃圾发电项目（济源项目）投产。截至当年末，河南全省计划新建的60余个静脉产业园垃圾焚烧发电项目中，其已取得20余个项目的特许经营权。
财报显示，2019年之前，城发环境主营业务中并没有环保业务身影。
2019年和2020年，公司环保相关业务的营收贡献分别为0.7亿元和16.6亿元，占营收比重分别为3%和49%，大幅增长；高速公路相关业务营收贡献分别为16.5亿元和12.4亿元，占比分别为73%和37%，出现下滑。
城发环境在上述两项交易的相关公告中表示，交易完成后，公司将充分发挥在垃圾发电领域优势，全力支持标的公司提质增效，并将加大对其中部分在建项目的投资力度，有利于提升收购公司及城发环境的综合实力。
不过，在城发环境切换支柱业务、积极进军环保市场的同时，公司股价却表现不佳。其股价由去年8月高点的13元/股，震荡下滑至今年6月15日的9.69元/股，今年2月4日，曾一度跌至8.58元/股，为近期低点。
城发环境股价的低迷也引起了投资者的关注，在近日的投资者关系活动中公司对投资者的相关问题回应称，股票价格受多种因素影响，存在不确定性；公司相关部门会持续关注价格波动，并根据实际情况采取对应措施；将结合国企改革进程和公司发展需要，积极研究对管理层的激励措施。
关联交易
此外，在城发环境和启迪环境有关此次合计12.89亿元的两项交易公告中，双方都表示，因启迪环境现任总经理黄新民12个月内曾担任城发环境高管，所以该次交易构成关联交易。
原来，黄新民自2018年起担任城发环境副总经理、董秘职务，后于2020年末辞去公司董秘职务；2021年3月被启迪环境聘任为总经理。
对此，启迪环境证券部人士向
城发环境2019年年报显示，黄新民在进入城发环境高管行列前的近20年间，曾先后任职于河南省建设投资总公司、河南省许平南高速公路有限责任公司（以下简称“许平南高速”）、河南城市发展投资有限公司（以下简称“河南城市发展”）。
Wind全球企业库信息显示，许平南高速和河南城市发展，均为城发环境控股股东河南投资集团直接或间接控股的公司。
“黄新民到启迪环境任职是个人行为，并不是城发环境派过去的，与此次交易无关。”城发环境证券部人士向
值得一提的是，作为此次交易的对手方，启迪环境近年来业绩持续下滑。
2018年至2020年，启迪环境营收分别为109亿元、102亿元和85亿元，同比变化幅度分别为17%、-7%和-16%；归属上市公司股东的净利润分别为6.4亿元、3.6亿元和-15.4亿元，同比变化幅度分别为-49%、-44%和-528%。
且启迪环境的财务负担不断增加。2018年至2020年，启迪环境负债分别为245亿元、277亿元和269亿元，财务费用分别为6.3亿元、7亿元和7.3亿元。以2020年为例，公司当期财务费用率为8.5%。
同时，启迪环境在建工程余额近几年保持在高位，2018年至2020年分别为133亿元、142亿元和127亿元。
在此背景下，启迪环境方面表示，出售相关股权是为缓解公司建设项目资金压力，交易所得款项将用于补充公司流动资金及偿还到期金融债务，且此次拟进行的两项交易不会对公司的主营业务和独立性造成重大影响。
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