洁雅股份，洁雅股份深度分析
洁雅股份，洁雅股份深度分析
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因更新财务资料而主动申请中止IPO的铜陵洁雅生物科技股份有限公司（以下简称“洁雅股份”）再度发起对A股的冲击。
今年7月9日，洁雅股份向深交所递交上市招股书，9月21日因公司及保荐人更新财务数据，主动申请中止上市审核程序。11月25日，洁雅股份完成财务资料更新，深交所目前已恢复对公司的发行上市审核。
洁雅股份系湿巾类产品研发、生产与销售的制造商，同时生产部分面膜类产品。该公司的客户包括强生公司、欧莱雅集团、 利洁时集团 、3M等。
在新冠肺炎疫情暴发后，抗菌消毒等系列湿巾市场需求迅速增加，洁雅股份也收获利好。招股书显示，洁雅股份本次IPO计划募资约3.76亿元，将主要用于多功能湿巾扩建项目、技术研发中心升级项目和仓储智能化改造项目。
做湿巾如何净利三年翻三倍？
洁雅股份是一家湿巾类产品研发、生产与销售的专业制造商。公司湿巾产品涵盖婴儿系列、成人功能系列、抗菌消毒系列、家庭清洁系列、医用护理系列和宠物清洁系列等六大系列60多个品种。招股书显示，洁雅股份主要采取ODM/OEM的模式为Woolworths、金佰利集团、强生公司、欧莱雅集团、 利洁时集团 、3M、贝亲等世界知名企业生产湿巾类产品。同时，公司为满足客户需求，亦生产部分面膜类产品。
招股书显示，2017年至2019年，洁雅股份营业收入分别为2.43亿元、3.12亿元和3.07亿元。其中，2019年营业收入同比下滑1.48%。不过，新冠肺炎疫情暴发后，洁雅股份迎来利好。受市场需求增加、新客户开发等因素影响，公司湿巾类产品订单大幅增加。2020 年1-9月，公司营业收入约为4.81亿元，较上年同期增长109.40%。
洁雅股份的净利润一直在攀升。2017年，该公司的净利润为2568.2万元，2019年则为6812.27万元，净利润几乎翻了3倍。今年1-9月，洁雅股份净利润约为1.13亿元，较上年同期增长125.33%；扣除非经常性损益后的净利润约为1.10亿元，较上年同期增长 146.49%，已超过去年净利润规模。
招股书显示，婴儿系列湿巾在近年来是洁雅股份的销售额“扛把子”。2017年至2019年，该系列湿巾的营收分别为1.37亿元、1.54亿元、1.49亿元，2020年上半年为1.33亿元，分别占主营业务收入的57.10%、49.52%、48.82%和49.98%。其中，2018年销售收入较2017年大幅增长1623.48万元，公司解释称主要系当年强生（中国）有限公司婴儿系列湿巾销量增长较快所致。
除了湿巾以外，洁雅股份的产品还包括面膜及手足膜。2017年至2020年上半年，公司面膜及手足膜的营收分别为440.84万元、1137.99万元、1525.75万元和1202.36万元，占比分别为1.83%、3.67%、4.98%和4.52%，占比逐渐增加。
洁雅股份的主要模式包括ODM和OEM。据公司披露，2017年至2020年上半年，ODM产品毛利率分别为26.78%、30.66%、39.00%和 38.14%。其中，ODM产品2018年毛利率较2017年上升3.88个百分点，主要系2018年新增手足膜类产品销售收入1090.01万元，该类手足膜产品毛利率高达55%以上。
招股书显示，报告期各期，OEM产品毛利率分别为22.51%、21.22%、21.34%和 31.23%。其中，OEM产品2020年1-6月毛利率较2019年上升9.89个百分点，主要原因在于：受出口退税政策等因素影响，外销产品价格较高，毛利率一般高于内销产品。2020年上半年，婴儿系列湿巾OEM产品开拓东南亚、香港、台湾等市场。此外，2020年上半年成人功能型系列湿巾OEM产品所耗用的主要原材料可冲散型无纺布采购价格较上年略有下降，以及业务规模扩张形成的规模效应导致单位人工及单位制造费用均有所下降。
强生、欧莱雅系主要客户，客户集中度较高
洁雅股份的主要客户“来头不小”。2017年至2020年上半年，Woolworths和金佰利（中国）有限公司均为洁雅股份的前两大客户。其中，Woolworths的销售额分别为9781.64万元、1.06亿元、1.19亿元和9930.44万元，净利为2820.20万元、3165.77万元、4716.82万元和4151.64万元，利润贡献占比分别为45.01%、32.54%、46.52%和41.92%。金佰利（中国）有限公司的销售金额分别为4461.82万元、6965.47万元、7091.78万元和7057.76万元。两家公司的利润贡献占比在报告期内合计为59.17%、47.79%、60.64%和61.69%。
除了上述两家公司，洁雅股份的前五大客户还包括强生公司、欧莱雅集团、利洁时集团等。2017-2019年，洁雅股份对强生的销售金额分别为3502.11万元、6215.8万元和6704.3万元，占同期营收比例分别为14.41%、19.92%和21.81%。从2018年起，欧莱雅集团成为洁雅股份第四大客户，在2018年和2019年分别占同期营收比例为9.64%和5.11%。
值得注意的是，报告期内，公司向前五大客户的销售金额合计占当期营业收入的比例分别为85.69%、89.60%、91.08%和 93.21%，占比逐年增高。洁雅股份对此解释称，主要系公司现阶段的发展战略和客户定位导致客户集中度较高所致，公司现阶段集中生产资源服务于上述优质客户，以获得*的利润和稳定的现金流。
不过，洁雅股份表示，报告期内，公司第一大客户Woolworths的收入及毛利贡献占比均低于50%，因此不存在“来自单一大客户主营业务收入或毛利贡献占比超过50%以上的，表明发行人对该单一大客户存在重大依赖”的情况。
研发费用率连续三年3%以上
数据显示，2017年至2019年，洁雅股份在研发费用上的投入分别为858.95万元、1096.87万元、1088.82万元，研发费用率分别为3.53%、3.52%、3.54%。
在招股书中，洁雅股份将诺邦股份、倍加洁、维尼健康列为同行业可比上市公司。通过数据可对比出，洁雅股份研发费用总体上呈增长趋势，研发投入金额总体高于倍加洁、维尼健康，低于诺邦股份，研发费用率高于倍加洁，低于诺邦股份、维尼健康。
洁雅股份在招股书中表示，公司所处的湿巾行业的核心技术主要体现在溶液配方等方面，溶液配方所涉专业领域涵盖日用化学、高分子材料学、分析化学、无机化学、微生物学、毒理学、微生物与生化药学等多学科。2017年至2020年上半年，洁雅股份的核心技术产品收入分别为2.35亿元、2.82亿元、2.91亿元和2.54亿元，占营业收入比重为96.71%、90.29%、94.75%和95.27%。
1，国轩高科：002074 调整回购价格上限为不超60元/股
2，雪峰科技：603227 上半年净利预计2.22亿元 同比增加311%
3，传艺科技：002866 公司钠离子电池具备行业内较为领先的水平
4，长安汽车：000625 自主品牌新能源6月销量1.8万辆 同比增长33.12%
5，长远锂科：688779 预计上半年净利7.2亿元-7.8亿元 同比增长129.64%-148.77%
6，苏盐井神：603299 上半年净利同比预增242.47%-310.81%
7，蓝焰控股：000968 上半年预计净利3.3亿元-3.9亿元 同比增长94.94%-130.38%
8，西藏矿业：000762 上半年净利同比预增840.86%-1146.64%
9，中通客车：000957 预计上半年净利2000万元-2500万元 同比扭亏为盈
10，国机汽车：600335 上半年净利同比预增65.23%-83.09%
上市企业利差公告：适当规避
1，牧原股份：002714 目前暂无大规模新增资本开支计划
2，阿尔特：300825 股东珺文银宝拟减持不超过3%
3，海南发展：002163 拟申请子公司三鑫(惠州)幕墙破产清算
4，罗普斯金：002333 预计上半年净利亏损1000万元-1500万元 同比转亏
5，英利汽车：601279 拟出售参股公司宏利汽车36.633%股权
6，奥康国际：603001 半年度净利润预降96.31%
7，民和股份：002234 6月公司商品代鸡苗销售收入4192万元 同比下降32%
8，南岭民爆：002096 预计上半年净利润同比下降40%-70%
9，广田集团：002482 公司股票7月12日起实施其他风险警示
10，皓元医药：688131 股东虎跃永沃拟减持不超过1.99%
最后总结：
7,8月为中季报密集披露期，业绩的好坏会直接的反馈到股价上来。尤其是业绩线会成为资金追逐的一个重要指标。对于买卖股票也会提供一个参考的价值。由于，4,5月的疫情原因，很多的公司业绩都不会太好，第一个要避免业绩暴雷的个股。而业绩好的公司，又处于成长期的多加考察。是个不错的选择。
持续更新市场*公告，期望能及时的给朋友最关心的信息，对于市场有一个简单的预判。我也会在文章中对消息进行解读，希望和你们多做交流沟通，一起成长。评论区见！
不管你是慕名而来的，还是在万千股评中刷到山竹的！如果你还没来得及在这里留下关注印记的话，那么我劝你一定要谨慎，再谨慎，因为你将会在这里收获更多！
头顶A股湿巾第一股光环的洁雅股份（301108），上市后自然少不了关注度。然而，12月6日洁雅股份的走势不免让投资者失望，当日股价跌超19%，这也是洁雅股份上市后的第二个交易日。 对于公司股价大跌是否有利空消息？洁雅股份证券部相关人士对
上市次日收跌19.01%
上市次日，洁雅股份便遭遇投资者“用脚”投票。
交易行情显示，洁雅股份12月6日早盘开盘价为72.12元/股，低开12.77%。低开后，洁雅股份全天维持低位走势。截至12月6日收盘，洁雅股份收66.96元/股，跌幅为19.01%。
显示，洁雅股份12月6日全天总共成交金额为6.16亿元，换手率为46.42%，当日盘中洁雅股份的股价一度跌至66.89元/股的新低。
据了解，洁雅股份是一家专注于湿巾类产品研发、生产与销售的专业制造商，公司湿巾产品涵盖婴儿系列、成人功能系列、抗菌消毒系列、家庭清洁系列、医用护理系列和宠物清洁系列等六大系列60多个品种，洁雅股份于12月3日刚刚登陆创业板。上市首日，洁雅股份收涨44.37%，但上市次日洁雅股份就出现大跌行情。
截至12月6日收盘，洁雅股份总市值为54.38亿元。经
对于公司股价大跌是否有利空消息？洁雅股份证券部相关人士并未正面回应，仅表示“我们所有的公告都已经披露了，目前没有需要披露的相关事项”。
值得一提的是，上市首日洁雅股份股价收涨，但却遭机构抛售。根据交易所盘后公布的交易数据显示，12月3日，在洁雅股份前五大卖方席位中，除了卖一位置的中泰证券上海花园石桥路营业部外，其余四个席位均为机构专用席位，4机构在12月3日合计卖出金额超2000万元。
在投融资专家许小恒看来，新股在上市首日历经大涨后次日出现大跌的情形并非孤例，但多家机构出逃不免会给投资者带来一定的恐慌情绪。
预计2021年营收、净利双增长
大跌的行情也让洁雅股份的投资者颇感无奈，有股民在股吧表示“周五开盘价买进去的死得太惨”，还有股民表示“什么情况？业绩好也跌成这样”？
单从基本面来看，洁雅股份有业绩支撑。招股书显示，2021年洁雅股份营业收入预计为9.4亿-10亿元，同比增长26.51%-34.59%；归属于公司普通股股东的净利润预计为2.08亿-2.28亿元，同比增长15.79%-26.92%；扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润预计为2亿-2.2亿元，同比增长16.31%-27.94%。
公开信息来看，洁雅股份自2020年以来业绩迎来爆发式增长。数据显示，2018、2019年洁雅股份实现的营业收入分别约2.83亿元、2.77亿元，到了2020年洁雅股份实现的营业收入激增至约7.43亿元。2019年洁雅股份的归属净利润为6812.27万元，2020年洁雅股份的归属净利润增长至17963.49万元。
洁雅股份坦言，2020年新冠肺炎疫情在全球范围内暴发，消费者对抗菌消毒湿巾的需求大幅上升，承接的医用及抗菌消毒系列湿巾订单大幅增加。数据显示，2020年洁雅股份的医用及抗菌消毒系列湿巾的营业收入达32281.54万元，占当期主营业务收入的比例为43.76%，2019年洁雅股份医用及抗菌消毒系列湿巾的营业收入仅为1929.46万元。今年上半年，洁雅股份的医用及抗菌消毒系列湿巾的收入更是占到当期主营业务收入的六成以上。
洁雅股份提示风险称，由于新冠肺炎疫情暴发造成短期市场供需失衡，从而导致抗疫相关医用及抗菌消毒系列湿巾产品业绩急剧增长的情况具有一定偶然性，该类业绩增长存在不可持续的风险。
独立经济学家王赤坤谈到，如果未来疫情好转导致公司相关产品市场需求持续下降、 订单减少，或公司新客户开发不及预期，未来公司业绩存在大幅下滑的风险，洁雅股份未来营业收入是否仍将有较高增长是未知数。
自有品牌收入占比不足1%
从披露的招股书来看，洁雅股份自有品牌占比不足1%。
招股书显示，2018-2020年以及2021年1-6月，洁雅股份的自有品牌销售合计金额分别为274.07万元、169.74万元、57.18万元、33.7万元，呈现逐年下滑的趋势，占各期主营业务收入的比例分别为0.98%、0.61%、0.08%、0.05%。
洁雅股份称，公司主要通过ODM/OEM模式为世界知名品牌商生产湿巾类产品，并生产销售少量自主品牌产品，如\"喜擦擦\"\"艾妮\"品牌系列湿巾。报告期内，公司主要集中生产资源服务于利洁时集团、Woolworths、金佰利集团、强生公司、欧莱雅集团等大客户，自有品牌产品销售金额极小。
洁雅股份称，国内市场消费者在选择湿巾产品时更依赖于口碑宣传与品牌效应，品牌黏度较大，因此，即便公司在研发、设计、生产方面具有优势，自有品牌短期内仍较难获得消费者认可，市场开拓难度较大。另一方面，产品的销售渠道和品牌都不在公司掌控下，不利于公司自有品牌和营销网络的建设，使得公司对ODM/OEM的委托方产生一定的依赖。
洁雅股份亦坦言，虽然公司与Woolworths、强生公司、欧莱雅集团、3M等客户建立了多年的合作关系，外资品牌商一般亦不会轻易更换代工厂商，但仍不排除上述外资客户因采购政策、渠道发生变化更换代工厂商的可能性，从而给公司经营业绩造成不利影响。
关于公司自有品牌业务的未来发展规划，洁雅股份证券部相关人士称“一切以我们对外披露的招股说明书为准”。 洁雅股份的招股书显示，公司现有团队的经营管理经验主要以ODM/OEM为主，难以直接复制应用于自有品牌的开拓。
洁雅股份2022年7月4日在深交所互动易中披露，截至2022年6月30日公司股东户数为1.3万户，较上期（2022年3月31日）减少6697户，减幅为33.99%。
洁雅股份股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年6月30日美容护理行业上市公司平均股东户数为2.83万户。其中，公司股东户数处于1万~2.5万区间占比*，为44.83%，洁雅股份也处在该区间范围内。
美容护理行业股东户数分布
股东户数与股价
2021年12月31日至今，公司股东户数显著下降，区间跌幅为47.32%。2021年12月31日至2022年6月30日区间股价下降32.97%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2022年6月30日，公司*总股本为8120.98万股，其中流通股本为2030.25万股。户均持有流通股数量由上期的977股上升至1561股，户均流通市值6.18万元。
户均持股金额
洁雅股份户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年6月30日，美容护理行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为39.4万元。其中，31.03%的公司户均持有流通股市值在10.5万~19.5万区间内。
美容护理行业户均流通市值分布
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