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公司> | Time Weekly - 2015-07-14 09:50:49
[摘要] 本土大鳄杨志茂一度争夺控制权,经纪业务收入占比过半。
时代周报
历时7年,东莞证券的上市之路终见曙光。
6月下旬,东莞证券向证监会提交了IPO申请并获受理,拟在深交所上市,保荐机构为东方花旗证券。
作为东莞本土的国有控股证券公司,东莞证券早在2008年便已开始筹划上市。然而,因为民资与国资为争夺控制权僵持不下,东莞证券直至2014年底才完成股改。据招股书披露,目前,现年52岁的东莞本土金融大鳄杨志茂控制的锦龙股份(000712.SZ)以40%的占股成为东莞证券第一大股东,但东莞市国资委通过旗下三家公司东莞控股(000828.SZ)、财信发展、金源实业间接控股55.4%,为东莞证券实际控制人。
“我们没有签任何的一致行动协议。我们在决策时,都会支持国资委的决定。目前也不存在股东之间的分歧。”东莞控股董秘李雪军在接受时代周报
从业绩来看,东莞证券2012-2014年,分别实现营收7.81亿元、10.67亿元和18.12亿元;净利分别为1.18亿元、2.63亿元和6.27亿元。不过,值得注意的是,经纪业务收入一直占比较大,并且收入主要来源于东莞本地,这也是东莞证券未来发展所面临的挑战。
股权之争由来已久
作为全国首批承销保荐机构之一,东莞证券于1988年6月成立。2008年,东莞证券已提出:争取年内改制成股份公司,三年内实现IPO上市。然而,上述计划都均因股权争夺而一再拖延。
在锦龙股份入股东莞证券之前,东莞市国资委就已经奠定了其控股地位。财信发展持股20%、城信电脑20%、金银珠宝20%、东糖集团15.6%、金源实业15.4%、汇富控股5%以及西湖大酒店4%。根据其中关联关系,东莞市国资委至少控股51%。
2007年6月起,本土金融大鳄杨志茂开始入股东莞证券,并因此将锦龙股份的注册地从清远迁至东莞。首先,杨志茂通过锦龙股份以每股1.9元的价格受让西湖大酒店持有的4%股权;后又先后将金银珠宝、汇富控股以及东糖集团的股份收入囊中。
不过,杨志茂的计划也并非进行得畅通无阻。
2007年6月,锦龙股份与城信电脑签订了20%股权的受让协议。而后不久,城信电脑悔约,双方终止协议。2008年4月,城信电脑转而与东莞控股签订协议,这部分股权最终落入东莞市国资委手中。
上述插曲,被外界看做是国资与民资之间的一场激烈博弈。杨志茂虽未得手,却也没有就此放手。
2012年8月,锦龙股份与东莞控股双双停牌,称正商议东莞证券增资扩股一事。作为东莞本土的券商,东莞证券一直有增资发展业务的需要,但由于双方增资控股的意愿都很强烈,最终未能达成一致意见,增资事宜不得不中止。
也正因股权争夺长期僵持不下,东莞证券股改迟迟未能落地。直至2014年底,东莞证券的改制终于完成,上市之路迈出了实质性的一步。
对此,李雪军向时代周报
招股书显示,锦龙股份现为东莞证券单一大股东,持股比例达40%,加上其控股股东新世纪科教持有的股份,合计持有东莞证券股份44.6%。尽管锦龙股份为第一大股东,但东莞证券的实际控制权依然在东莞市国资委手中。东莞国资委通过旗下财信发展、东莞控股和金源实业间接控制55.4%的股份。
曾传借壳锦龙股份
生于1963年的杨志茂,现年52岁,东莞人氏。下海前,他曾在国企工作。1992年,杨志茂开始在东莞凤岗镇兴办了新世纪英才学校,同时进入房地产开发行业。
杨志茂在东莞*为人知的产业是新世纪科教,杨志茂与妻子朱凤廉分别持股80%和20%。近年来,杨志茂通过新世纪科教先后控股及参股锦龙股份、锦城房地产、博信股份和东莞证券等;经营领域也由当时的教育、房地产等行业扩展到银行、证券、基金、期货等金融领域。
2013年3月,杨志茂26亿元购得中山证券66%的股权,成为中山证券的实际控制人。而中山证券持有上海大陆期货51%的股份,益民基金20%的股份和世纪证券1.09%的股份,杨志茂因此成功实现了控股券商并参股基金公司。
加上新世纪科教持有东莞农商行1.44%的股权、锦龙股份持有清远农信社2.69%及华联期货3%的股权,杨志茂实际控股、参股的金融机构包括2家银行、3家证券公司、2家期货公司和1家基金公司,金融版图初具雏形。
对于入主东莞证券,杨志茂意在谋求上市。此前业内人士纷纷猜测,杨志茂或意图通过锦龙股份这一平台,实现东莞证券借壳上市。不过,锦龙股份董秘张丹丹对此向时代周报
目前,杨志茂的经营和投资足迹主要集中在广州、东莞、深圳、中山、清远等珠三角地区。尽管为人低调,但杨志茂依然未能逃脱“富豪榜”的关注。今年3月,福布斯发布“2015福布斯全球亿万富豪榜”,杨志茂以14亿美元净资产位列全球富豪1324名。今年2月公布的“2015星河湾胡润全球富豪榜”中,杨志茂及其家族则以130亿元人民币的财富总额排在该榜的779名。
经纪业务收入占比过半
2012-2014年东莞证券的营业收入分别为7.8亿元、10.66亿元和18.11亿元,实现净利分别为1.18亿元、2.63亿元和6.27亿元。盈利能力甚至一度高于东吴证券(601555.SH)、山西证券(002500.SZ)等上市券商。
不过,东莞证券的经纪业务收入占总营业收入的比重依然较高。近三年,这一比重仍超50%,分别为53.28%、59.67%以及50.81%。同期,东莞证券的投资银行业务手续费净收入分别为3129万元、7335万元和14971万元,占比分别为4.01%、6.88%和8.26%;资产管理业务分别为1.20%、2.14%和1.70%。
对于证券经纪业务收入,除证券交易量的因素外,也会受交易佣金率影响。随着近年来行业竞争加剧,证券行业平均佣金率整体呈现下降趋势。
2012-2014年,行业平均佣金率水平分别为0.0788%、0.0792%和0.0667%。而东莞证券的平均佣金率水平分别为0.0910%、0.0903%和0.0785%,虽然略高于行业平均佣金率水平,但仍呈现逐年下降趋势。
此外,东莞证券的经纪业务还面临着收入区域集中风险。截至 2014 年末,东莞证券在全国设立了54 家经纪业务网点,其中 24 家位于东莞市。近三年中,东莞证券来源于东莞市经纪业务网点的代理买卖证券业务手续费净收入占比分别为82.57%、78.27%和 77.44%,比重较高。上市之后,作为区域性券商,东莞证券能否在全国拓展业务也将是一大考验。
东莞证券拟发行不超过16667万股,主要用于扩大融资融券类和新三板做市等业务规模。对此,在东莞证券工作多年的分析师李大霄向时代周报
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今年前三季度,中国外汇收支情况如何?跨境资本流动有哪些新特点?在国新办日前举行的新闻发布会上,国家外汇管理局有关负责人介绍了相关情况。今年前三季度,银行结售汇顺差1800亿美元,中国外汇储备规模32006亿美元,跨境资金有序流动……种种数据和现象表明,中国外汇收支形势总体稳定,外汇市场韧性增强。
主要指标处于合理区间
国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在会上介绍,从银行结售汇数据看,前三季度银行结汇18598亿美元,售汇16798亿美元,结售汇顺差1800亿美元。总体来看,中国外汇收支状况有以下特点:
——售汇率保持稳定,跨境融资逐步趋稳。前三季度,售汇率为63.8%,和2020年同期水平基本持平。从外汇融资看,今年9月末,我国企业等市场主体的境内外汇贷款余额比去年年底增加了403亿美元。9月末,进口海外代付、远期信用证等跨境贸易外币融资余额1429亿美元,基本回归到了疫情之前的水平。
——结汇率略有上升,近期外汇存款余额基本稳定。前三季度,结汇率为66.9%,比去年同期略升2个百分点。到今年9月末,企业等市场主体的境内外汇存款余额比去年年底增加了636亿美元。
——外汇衍生品交易规模保持增长,企业汇率风险管理意识逐步加强。今年前三季度,企业利用远期、期权等外汇衍生产品来管理汇率风险的规模同比增速为80%,高于同期银行结售汇增速56个百分点。“这个数据显示企业的汇率避险意识增强,风险中性经营理念在提升。”王春英说。
——外汇储备规模基本稳定。到今年9月末,中国外汇储备规模32006亿美元,比去年年底略降0.5%。王春英表示,前三季度,外汇储备规模变化主要是受汇率折算和资产价格变化等因素的综合影响。
“今年前三季度,中国外汇市场运行平稳,人民币汇率双向波动、总体稳健,外汇收支交易活跃,跨境资金流动总体稳定。”王春英说。
外汇收支形势总体稳定
今年以来,中国跨境资本流动情况如何?有哪些新的特点?
王春英对此回应,中国的外汇收支形势总体稳定,跨境资金有序平稳流动,外汇市场韧性增强,人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。“无论是从数量还是价格的指标来看,当前中国跨境资金流动和外汇市场表现出‘双稳’特征。”
第一个稳,从数量上来看,跨境资金有序流动,近期保持稳定的小幅净流入态势。“第三季度,企业和个人等非银行主体跨境月均净流入规模是153亿美元,其中跨境外汇月均净流入是112亿美元。银行的代客结售汇月均顺差是147亿美元,这个说明境内企业和个人的外汇收支以及外汇供求总体上是略有盈余的。”王春英说。
第二个稳,从价格上来看,人民币汇率双向波动,总体表现稳健。“前三季度美元指数上涨4.7%,主要国家货币对美元都是贬值的,新兴市场货币指数下跌4.6%,而人民币小幅升值1.2%。”王春英说,9月份以来,美国货币政策转向预期加强,美元指数上升,同期人民币窄幅波动,汇率稳定在1美元兑换6.46元人民币的水平。
抗风险能力明显增强
近日,美联储等海外央行不断发出货币政策转向的信号,部分新兴经济体已经开始加息。在此背景下,中国的跨境资本流动是否会加剧?
王春英表示,总的来看,中国的外汇市场抗风险能力比过去明显增强,本轮美联储货币政策调整不会改变中国国际收支基本平衡的格局,也不会改变人民币汇率基本稳定的态势。得出这样的结论,基于以下理由:
第一,市场对于美联储减少购债的路径已经有了充分的预期,短期内引发国际市场动荡的风险可控。今年下半年以来,美联储多次就减少购债和市场沟通,其货币政策调整节奏、力度与市场预期比较吻合。“市场普遍预计,美联储货币政策正常化进程是渐进的,对国际金融市场和我国外汇市场的影响也就会降低。”王春英说。
第二,新兴经济体自身的稳健性提升,对美联储货币政策调整的适应性有所增强。王春英分析,这一轮美联储量化宽松货币政策持续时间比较短,但资金释放量比较大。在这期间,资金直接流入到新兴市场的并不多。同时,近年来新兴经济体自身基本面显著改善,总体上抗外部风险能力增强。
第三,我国的宏观基本面稳健,外汇市场日益成熟,对外负债结构不断优化,抵御外部冲击的能力明显增强。
王春英表示,外汇管理局将推进外汇领域改革开放,继续保持人民币汇率弹性,不断完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架,同时,适时开展逆周期调节,切实维护外汇市场稳定。(
《 ***海外版 》( 2021年10月27日 第 04 版)
7月22日,国家外汇管理局发布了2022年上半年外汇市场数据,多项关键指标均显示出我国的外汇市场经受住了2022年上半年复杂的国际国内形势考验。
当日,在国新办新闻发布会上,外汇局副局长、新闻发言人王春英回顾了上半年外汇市场的表现,回应了外资减持中国债券等市场关切的热点问题,并对下半年人民币汇率和跨境资金流动形势作出了预判。
王春英在解答第一财经
外汇市场表现较强韧性
首先,从汇率来看,人民币汇率弹性增强,在全球范围内表现稳健。数据显示,今年以来截至7月21日,美元指数累计上涨超过11%,欧元、英镑和日元对美元的贬值幅度在10%~17%之间,人民币对美元贬值5.8%。从多边汇率来看,人民币汇率指数升值0.1%,说明人民币对一篮子货币保持基本稳定。
“今年以来,受到美联储加息、地缘政治冲突等多重因素的影响,国际外汇市场变化的主线是美元走强,主要非美货币走弱。在这个背景下,人民币对美元的汇率出现了贬值,但是与国际主要货币相比,人民币币值的稳定性比较强。”王春英说。
不仅如此,王春英表示,代表汇率预期的外汇远期和期权相关指标显示,人民币汇率没有明显的升值和贬值预期,市场主体总体保持理性有序的交易模式。即便是最近一段时间美元进一步走强,但是随着国内经济企稳回升,人民币汇率在全球主要货币中的稳定性更加突出。7月以来多边汇率稳中有升。
其次,跨境资金流动也保持了总体的稳定和相对均衡的态势。
外汇局数据显示,今年上半年代客涉外收付款和银行结售汇实现双顺差,分别为顺差834亿美元和852亿美元。
王春英称,经常账户顺差以及长期资本流入仍然是稳定我国跨境资金流动的基本盘。另一方面,资本项下直接投资和中长期资产配置型资金仍在发挥主导作用。
外汇局数据显示,今年一季度,我国经常账户顺差889亿美元,是历史同期*,二季度初步判断仍会延续合理顺差格局。
值得一提的是,近年来我国跨境服务贸易逆差继续收窄。服务贸易主要包含的项目包括,运输、旅行、知识产权使用、加工服务、金融服务、计算机信息服务以及其他商业服务等。王春英称,各种不同类型服务贸易的影响因素也不同,走势也存在着差异。全球疫情暴发以来,中国的跨境旅行受到了较大影响,但其他形式的服务贸易较快恢复。
国际收支数据显示,中国的服务贸易总体规模已经超过疫情前水平。2021年服务贸易收支规模已经恢复到疫情前2019年的水平,今年一季度收支规模比2021年同期继续增长了26%。
另外,外汇储备规模也保持了基本稳定。6月我国外储规模为30713亿美元。
外资仍会稳步增持人民币债券
今年以来,国际金融市场发生较大变化,美元汇率、利率较快上升,国际资本出现了从新兴经济体流出的态势。2月开始,人民币债券市场出现了外资的持续净流出。
王春英对此回应称,经过多年发展,中国已经成为全球跨境债券投资的主要目的地之一,这个格局没有因为近期短期的市场波动而改变。
首先,我国债券市场已经逐渐成为全球跨境债券投资的重要目的地。近年来,我国债券市场稳步开放,跨境交易更加便利,我国债券先后被纳入三大国际主流指数,国内债券市场影响力和吸引力大幅提升。
2021年末,中国吸收跨境债券投资规模接近8200亿美元,占新兴经济体整个吸收外部债券投资比例大概三分之一。
从流量来看,2017年中国加大了证券市场对外开放,2017年~2021年,中国吸收跨境债券投资资金规模仅低于美国、英国和日本,居全球第四位。
其次,从全球范围来看,中国吸收债券投资的稳定性相对较高。“债券市场波动是自然现象,也是自然表现。”王春英说,据外汇局测算,中国波动情况远低于相当多的发达国家和新兴经济体。从境外投资者的构成和持有的债券规模看,央行类机构持有中国债券规模始终占一半以上,其余还有很大一部分是属于追踪国际指数的配置性资金,稳定性也比较高。
第三,债券市场进一步开放有助于提升外汇市场韧性。近年来,货物贸易以及直接投资等跨境资金稳步流入,这些资金发挥了基础性顺差作用。债券市场开放也丰富了外汇市场的参与主体和资金来源,有利于拓展我国外汇市场的深度和广度,提升我国外汇市场对各类影响的吸收能力和消化能力。
王春英表示,总的来看,中国债券既有分散化投资价值,也有实际资金配置需求,更有基本面支撑。我国债券市场总规模21万亿美元,外资在中国债券市场中占比在3%左右,所以我国债券市场吸收外资是有提升空间的。“长期来看,外资仍会稳步增持人民币债券,我们对此是有信心的。”
更有信心更有条件化解美联储货币政策调整的影响
在美联储货币政策持续收紧,日元、欧元等竞相贬值的背景下,下半年,人民币汇率何去何从,跨境资金将如何流动?
“美联储非常规的货币政策调整对美国以外的其他经济体跨境资金流动来说,是非常重要的外部影响变量,所以受到高度重视。”王春英表示,上一次美联储释放紧缩信号是2013年,距离现在快10年了。这期间中国经济发展取得了历史性的成就,实现了更高水平的发展和更高水平的开放。当前,我们更有信心也更有条件,有效化解美联储货币政策调整对中国跨境资金流动的影响。中国外汇市场有望延续平稳运行态势。
她表示,下半年,人民币汇率仍将在合理均衡水平上保持基本稳定。主要原因包括:一是中国经济企稳恢复,主要经济指标向好,产业链、供应链保持稳定,将继续发挥支撑人民币汇率的根本性作用。二是中国的外贸和外资发展韧性较强,贸易投资等实体经济层面的资金仍会是流入的基本盘,有助于外汇市场供求的基本平衡。三是市场主体汇率预期基本稳定,保持“逢低购汇、逢高结汇”的理性交易模式。四是中国对外资产负债结构不断优化,外汇储备规模保持总体稳定,持续居全球首位,仍然发挥着稳定国家经济金融安全重要的“稳定器”和“压舱石”作用。
“当然,人民币的走势会受外汇供求和国际金融市场等多重因素的影响,也可能在短期内有一定的波动,可能有上升、有下降,人民币汇率还会保持弹性和双向浮动,总体继续在合理均衡水平上保持基本稳定。”王春英说。
不过,王春英也强调,美联储货币政策调整对于美元利率、汇率的影响以及对国际金融市场的影响,还需要进一步关注。其实,美联储也面临着控通胀和稳经济之间的两难选择,对于美联储货币政策调整的力度、节奏,未来都需要盯紧观察。“我们会进一步统筹发展和安全,密切关注外部变化,及时评估影响,同时有序推动外汇领域的改革开放,为有效防范化解外部冲击做好准备。”
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