亚药转债，亚药转债下修公告
亚药转债，亚药转债下修公告
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《2022年金转债价值分析之正邦转债、乐歌转债、强力转债》已在
亚太药业为民营企业，股权变更前，实际控制人为陈尧根；股权变更后，实际控制人为宋汉平。
公司从事的主要业务为医药生产制造业务（包括化学制剂、原料药、诊断试剂的研发、生产和销售）和医药研发外包服务（CRO）业务。
经营业绩
由于在2019年公司已失去对上海新高峰及其子公司的控制，造成2019年的医药服务板块收入锐减；同时提及商誉减值等损失，造成公司大幅亏损；2020年盈利是因为收到1.86亿拆迁补偿款。
2021年度业绩预告亏损：1.8亿元–2.5亿元。
主要原因是：
（1）本期因集中采购政策推行等致使销售收入减少；
（2）公司按照企业会计准则要求，拟对部分固定资产、长期股权投资计提减值，以及因投资者诉讼事项计提预计负债等因素致使归属于上市公司股东的净利润减少。
宁远君点评：
估值
当前亚太药业静态估值市盈率PE：-13.91倍，市净率PB：5.28倍，近期无机构关注。股票形态：KDJ死叉。
亚药转债属于偏债型，发行至今2.9年，距到期3.1年，收盘价：100.72元，转股价值：34.28元，保本价：119.3元，转股溢价率：193.85%，债券年收益：5.74%，纯债价值：57.88元，BB级，流通面值：9.62亿。
综合评级
显然，从正股价值上看，亚太药业不是好的投资标的。
但近期的股权变动显示，亚太药业或许有转机。
2021年11月6日公告显示，富邦集团及其一致行动人通过二级市场、司法拍卖购买公司股份，合计持有上市公司股份5767.56万股，占上市公司总股本的10.75%，成为上市公司第一大股东。
2022年1月10日，富邦集团受让宁波银行持有的亚太药业3900万股份。富邦集团及其一致行动人合计持有上市公司股份9667.56万股，占上市公司总股本的18.02%，为上市公司第一大股东。
富邦集团的实际控制人为宋汉平。
富邦集团成立于2002年4月，是以原宁波市二轻工业管理局、宁波市轻工业局、宁波轻工控股集团有限公司演变转制而来。现辖属全资、控股和参股企业58家，其中境内A股上市公司1家、新三板上市公司1家。
富邦集团历经多年发展，已成为一家以工业为主体，集商贸、房地产、能源、科研、酒店服务、金融投资、体育文化于一体的综合性大型企业集团，已连续20年进入“中国企业500强”行列，同时已连续12年被评为“中国民营企业500强”，还是“浙江省146家行业龙头骨干企业”、“浙江省百强企业”、“浙江省纳税百强企业”和“宁波市纳税50强企业”。
公开信息显示，富邦集团2020年总资产为219.34亿元，净资产68.98亿元，净利润为5.54亿元。
富邦集团耗费近4亿元巨资成为市值约30亿的亚太药业*股东，凭借富邦集团的雄厚财力，显然不会让亚太药业退市，后续资本运作值得期待。
亚药转债价格*，债券年收益高达5.74%；虽然溢价率高达193.85%，评级也很低，但如果富邦集团进行资产重组等操作，必然通过转股价下修或者到期赎回方式解决亚药转债。
考虑到溢价率太高，如果下修转股价，摊薄股权太多，预计大股东短期不会提出转股价下修议案。
给予亚药转债综合5星评级为4星（****）。
《2022年金转债价值分析之正邦转债、乐歌转债、强力转债》已在
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花韭菜的钱，服务好公司的定增对象。
近日，高瓴资本在其*上发布了一篇名为《钙钛矿：技术驱动光伏产业发展》的文章。
文章中，关于“钙钛矿被产业认为是极具潜力的下一代光伏材料，与晶硅相结合的叠层技术有望成为未来光伏产业的技术发展方向”等文字描述，激起了市场的千层热浪。
不出意外，随之赶来一大波凑热闹的上市公司，应声而起的还有他们的股价。
京山轻机就是其中的佼佼者。
为何如此说呢？看完这篇文章，老铁就都明白了。
从猛涨到崩盘，是谁在做局
今年6月16日以来，京山轻机已经九次登陆龙虎榜。观察京山轻机的龙虎榜，风云君果然发现不少猛料。
1 有人闷声发大财
进入2022年后，京山轻机的股价就踏上绵延不断的下坡路，并在4月28日跌至*点7.10元/股。
然而，从6月15日起，京山轻机的股价突然旱地拔葱，以10天7个涨停板的气势飙升，区间换手率高达175%。
一轮暴涨之后，其股价一度触及26.44元/股附近，相比之前翻了近三倍，也是近7年以来的*点，可以说市场热情极高。
但转折来的也很突然，6月28日，京山轻机继续涨停，不料，这竟是最后的狂欢，随后连续两个跌停板迎头暴击，股价快速下跌，俨然一副妖股走势。
（数据APP）
而这一切，并不是无迹可寻。
（京山轻机龙虎榜，20220628，数据APP）
咱们切换至6月28日这天的龙虎榜，不难发现，买方和卖方前五营业部在这一天合计卖出金额6.63亿元，远远大于买入金额2.56亿元，两者之间的差额达4.07亿元。
所以说，京山轻机仍然大受市场追捧这天，已经有玩家开启收割模式。而短短一天时间里割走4亿，完全可以用“疯狂”二字来形容了。
这其中，动作*的要数长江证券京山轻机大道营业部，轻松收割2个多亿。
不寻常的是，这家营业部却似乎与任何一家能叫得出名字的游资都无关，在过去一年里的上榜次数为0，行动十分低调。
考虑到这家营业部此前从未登上龙虎榜，买入的股份不会多，因此，风云君估计，其在此轮股价拉升前，很可能就已经埋伏好了。
2 里应外合？
那么，究竟是在何时埋伏的呢？这背后的玩家会是谁呢？
按照6月28日这天的*价24.32元/股推算，长江证券京山轻机大道营业部在这天至少卖出了831.45万股。
那么，保守估计，这家营业部可能此前已经持有800万股。
而对于京山轻机来说，800万股可不是小数目。从2022年4月29日*数据来看，800万股足以进入前十大流通股东名单。
（京山轻机前十大流通股东，Choice数据）
提到前十大流通股东，风云君注意到这样一条不一样的信息：京山市京诚投资开发有限公司（以下简称京诚投资）在4月29日的持股数量，刚好最接近800万股。而在2022年一季报数据里，仍未见其踪影。
有趣的是，风云君查询地图后发现，京诚投资所在地，距离长江证券京山轻机大道营业部所在地，仅2.6公里，7分钟车程，这难道仅仅是巧合？
更有趣的是，包括上市公司、京诚投资、长江证券京山轻机大道营业部在内，相互之间的距离均不到5公里，车程不足10分钟，这难道又是巧合？
说到这里，还有一个疑问：如此多的筹码，京诚投资是如何低调且快速筹集到的呢？
风云君在大宗交易里找到了答案。
2022年4月这一个月时间里，京山轻机有几笔数目不小的大宗交易，成交数量共计940万股，卖方营业部均显示机构专用，买方营业部则都不约而同的指向了中信建投。
（Choice数据）
如果没猜错的话，这些股份的原主，应该是：中科沃土基金－云南信托－辰景1号单一资金信托－中科沃土沃众1号单一资产管理计划（以下简称辰景1号）。
其在2021年6月25日参与认购了京山轻机的非公开发行，于2021年12月25日刚刚解除限售，持有股数刚好940万股多一点。
2022年4月期间，可是京山轻机近来股价*点，并不是收回投资的好时机。
问题又来了，辰景1号为何愿意选择在此时抛售？这背后是否会有其他的安排呢？留给各位自行想象。
3 游资跟着吃肉，散户接盘被割
游资最擅长见风使舵，发现有人在大笔抛售，预感京山轻机的大势要去，便相继快速套现离场。
其中，光大证券宁波解放南路近六个月上榜30次，在6月28日、29日两天，净卖出1.16亿元。其此前曾在6月22日因连续3个交易日收盘价偏离值累计达到20%上榜，累计净买入8,110万元。
申港证券浙江分公司，近六个月上榜53次，在29日净卖出1.12亿元，此前曾在22日、24日上榜，累计买入7,575万元。
与之类似的，还有申港证券上海世纪大道、甬兴证券青岛同安路、华鑫证券宁波分公司等等，不在一一罗列。
然而，小散们疯狂追涨的热情并没有就此消散。
（京山轻机龙虎榜数据摘录，数据APP）
于是，有“散户大本营”称呼的东财拉萨东环路在6月28日股价崩盘后，上榜频率明显增加。从买卖双方的成交金额来看，仍有不少散户抱有侥幸心态冲进去。
（Choice数据）
股东户数的变化，也证实了风云君的这一猜测。
截至2022年6月末，京山轻机的股东户数升至14.5万户，相比2022年3月末的6.25万户，扩大了一倍多。可见，凑热闹的散户着实不少啊。
“遗忘”的光伏概念股，被有心人利用
为什么是京山轻机呢？
京山轻机，与钙钛矿到底有没有关系，有多少关系呢？
其实，每一家妖股的诞生，都需要有行业故事作为背书，只有这样，资金进场后才有机会发动股价的上涨。因此，故事越多，机会就越大。
如果这家上市公司的市值还不高，那就更好了。毕竟，市值越小，控盘和拉升所需的资金量就越小。
而京山轻机恰好符合以上所有条件。
早在2021年6月，京山轻机非公开发行股票募集了5.40亿元，募投项目之一就是“用于制备异质结合钙钛矿叠层电池的核心设备研发项目”。
可见，京山轻机本身是有光伏业务的。
2021年以来，但凡与光伏沾点边的股票，涨势就不是一般的惊人。京山轻机的股价却是个例外，特别是2022年以来一度触底。
高瓴资本关于钙钛矿的文章，简直就是找上门的机会，岂能就这么浪费了？
当然，如果这一切再配合上市公司在互动易、投资者关系活动等多处有意无意地适时提醒，基本就是水到渠成的事情了。
因此，当有投资者在互动易咨询上市公司有关钙钛矿电池一事，京山轻机董秘的解答也十分的不避讳，表示自己确实在与下游钙钛矿电池企业联合开发钙钛矿与叠层电池工艺及相关设备。
（数据互动易）
此后6月19日的投资者关系活动中，京山轻机也是花了不少篇幅，描述自己在钙钛矿领域的研发进展等。
（数据投资者关系活动记录，20220619）
目前来看，钙钛矿尚处于产业化初期，受长期稳定性和大面积制备工艺显示，何时能够从实验室到量产，尚是未知数。
而京山轻机何时能够在钙钛矿上有实质性进展，就也说不好了。
其实，除了上面这些，京山轻机还有不少概念。
根据2021年年报，京山轻机在2021年还完成了首台HJT异质结清洗制绒设备的交付，这同时也是一度被市场大炒的热门题材。
此外，子公司慧大成是一家从事节能控制、水质检测、视觉识别的公司，产品可应用于机器人、汽车制造、制药机械、激光等；
京山轻机与武汉智能装备工业技术研究院成立了两家公司，分别从事康复机器人、无人机业务；
与东方网力科技股份有限公司孙公司投资设立了美国BRC基金，主要投向人工智能、机器人、大数据深度学习等。
不难发现，上面所提到的每一个行业，市场关注度都不小。
所以说，就算没有钙钛矿，还会有下一个神奇的“概念”。
而有心人，恰恰是看中了京山轻机的“概念丛中过，片叶不沾身”的洒脱特质，提前埋伏，等待时机。
子承父业，画风突转
再换个角度来看，此轮炒作之前，京山轻机的股价，也从侧面反应了它原本的质地。
1 2019年业绩暴雷，9年亏了3个亿
京山轻机的原实控人为孙友元。2013年，孙老板将手中持有的控股股东京山控股63.10%股权，无偿赠与其子李健。由此，实控人变更为李健。
2013年以来，京山轻机的营业收入每年都保持正增长，特别是2020-2021年期间，实现连续高增长。
2021年，京山轻机实现营业收入40.86亿元，同比增长了35.14%；2022年一季度实现营业收入10.37亿元，同比增长了13.56%。
但美好的营收背后，又是残酷的不能再残酷的利润。
2019年，京山轻机的归母净利润大亏了5.33亿元，其*值已经超过过去六年的利润总和。扣非归母净利润就更加残酷了，2013-2021年的总和还亏着3个多亿。
2021年，京山轻机实现归母净利润1.46亿元，扣非后1.34亿元，略高于历史*的2017年，与营业收入的连年增长差距不止一点半点。
2 高溢价并购，麻烦不断
与风云君曾经写过的许多标的一样，京山轻机的业绩暴雷也是那些年并购惹的祸。
京山轻机的原有主业为纸制品包装机械，并在2013年开始多元化转型，恰巧在李老板子承父业前后不久。
2014年6月，京山轻机开始筹划并购惠州三协，最终花费了5.92亿元，增值率844.86%，确认了4.79亿元商誉。
由此，上市公司的多元化转型正式开始，主要方向是自动化。
惠州三协主要从事自动成套装备及精密器件研发、生产和销售，主要集中在3C电子行业，也涉及食品包装业务。
惠州三协在2018年，也就是业绩承诺期结束后的第二年，就发生了变脸，实现净利润2,573.94万元，约为2017年的四分之一，并直接在2019年亏损了2,567.67万元。
因此，2018年、2019年，京山轻机对惠州三协的商誉分别计提了0.60亿元、3.83亿元的商誉减值，成为其业绩暴雷的第一大主因。
业绩暴雷的第二大主因，是慧大成，2018年、2019年分别计提了0.75亿元、1.55亿元商誉减值。
对于慧大成，主要业务也是自动化设备，上文曾提到，其涉及节能控制、水质检测、视觉识别等热门业务。
但这并未对慧大成产生任何积极影响，业绩变脸更加直接，不仅在2017-2018年期间均未完成业绩承诺，还在2019年承诺期结束后就立马亏损，至今亏损有增无减。
慧大成业绩亏损的原因也是相当的出其不意。
2021年，慧大成爆出财务造假，显示其2016-2018年期间存在虚增收入和利润。
换句话说，2019年停止财务造假之后，慧大成的业绩终现原形。
也因此，上市公司在2022年初，一口气追溯调整了5年（2016-2020年）的财务报表，并因此收到深交所的监管函。
而慧大成的出其不意不止于此，原业绩承诺方罗月雄、王建平，不仅未支付业绩补偿款，竟还违反承诺减持了手中的上市公司股份。
3 还真有成功的
风云君发现，京山轻机选择的这个自动化转型方向，确实厉害，啥行业都蹭得上，想要啥概念就有啥概念，万金油了都！
照此速度蹭下去，估计要不了多长时间，就能蹭遍所有行业，成为A股热门概念活字典，以后哪家上市公司想蹭概念，只要在APP里打开京山轻机都个股F10，就能找到*最火的热门题材～
当然，大范围、广撒网的蹭，就是为了提高命中率，古人说，夜路走多了，总能碰见死耗子。
这不，上市公司这就碰上了。2020年以来，光伏的大热，也让苏州晟成成为京山轻机的“白衣骑士”。
京山轻机还在2017年并购了苏州晟成，主要产品是光伏组件自动化生产线。没错，还是围绕自动化设备业务。
不过苏州晟成自己也还算争气，顺利完成了业绩承诺，并在承诺期后继续增长。
2017-2021年期间的营业收入、净利润持续增长，业绩表现都称得上不错。2021年，苏州晟成实现营业收入22.31亿元，净利润2.08亿元，成为上市公司最重要的业绩来源。
不过，风云君还是忍不住要提醒一句：苏州晟成是上市公司在2017年花费了8.09亿元的高价买回来了额，还因此确认了6.25亿元的商誉哟。
光伏热潮退去后，苏州晟成能否保住自己的业绩，将关系到商誉减值风险的大小。
从最近的股价来看，京山轻机此轮炒作已经结束，该割的韭菜也被割了。
每个人都有每个人都宿命，你长得就是韭菜的脑袋，不学习，不听劝，挨割也就没什么可抱怨的了，苦口婆心对你犹如春风过驴耳，命也，运也。
以此为鉴，风云君还是那句话，只有踏踏实实地研究上市公司的质地，不受概念的诱惑追涨杀跌，才能不被收割。
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亚药业绩没有根本改善之前，转股价不会下调，分析一下为原因：
下调转股价目的是为了债转股，如果亚药的经营业绩跟不上，以9.62亿转债的体量下调转股价，会对没有业绩支撑的5个多亿正股股价构成新的打压，有可能使股价再次破位下跌，溢价率也会再次升高，就像“搜特”一样，再怎么下调依然不能正常转股或赎回，转股价是不是还要再调呢？*的时机是在有实质性利好，或业绩明显好转并有大盘转牛预期的同时下调转股价，一股作气完成强赎，如果这些条件都不具备，那就等着回售时违约吧！
所以，劝那些等着近期下调转股价炒一把就走的短线客：别等了！
振德转债强赎了！
11月9日晚间，振德医疗（603301）公告称，公司于2020年11月9日召开董事会会议，决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部未转股的可转换公司债券。
对此，振德医疗在公告中特提醒“振德转债”持有人注意在限期内转股或卖出。投资者除规定时限内在二级市场继续交易或按照14.01元/股的转股价格转股外，仅能选择以100元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回。若被强制赎回，将面临较大投资损失。
对于具体事项，振德医疗表示，将尽快披露《关于实施“振德转债”赎回的公告》，明确有关赎回程序、价格、付款方式及时间等具体事宜。
据了解，在发行人*公告强赎到最后赎回登记日，往往有短则10天、长则50天的时间间隔，这一般是在发行人公告强赎后转债最后可存续的时间。
上市不到一年 疯涨8倍
今年年初在疫情影响下，作为中国*规模的医疗用品产业集团之一，振德医疗成功站到了市场的风口上，迎来资金疯狂追捧，股价也自1月14日以来大涨322%。
业绩方面，振德医疗也是“对得起”股价，根据披露的三季报，公司2020年前三季度营收约81.17亿元，同比增长531.52%；净利润约20.98亿元，同比暴增2105.56%。
在正股的影响下，振德转债表现也毫不逊色。数据显示，该转债*价格一度高达868元，相比于1月14日的发行价翻了8倍有余，截至今日收盘，振德转债价格仍高达522.62元。
强赎有何影响？
对于可转债，不少投资者都是提强赎色变，事实上，可转债强赎回并不意味着暴跌，以振德转债为例，此前虽然涨幅巨大，但可转债涨幅主要由正股贡献，其转股溢价率仅为1.03%，其转股价值为517元，相比于转债522.62的价格基本处于合理位置。
与之对比的则是，11月2日公告强赎的万里转债，万里转债11月2日收盘价为232元，如果在强制赎回规定期限内未卖出或未转股，到期仅以100.21元赎回，则持有者损失超过50%。若及时转股，在可转债价格为232元时，其转股价值为155元，投资者也会遭受30%以上的损失。
11月3日开盘后，万里转债便遭到了资金的疯狂抛弃，当日跌幅达24.56%，在转债连续下跌下，万里转债转股溢价率也回归正常，截至收盘为4.31%。
因此，持有双高(高价格、高溢价率)转债的投资者需要密切关注强赎进展，注意可能到来的强赎风险。
根据同花顺（300033）财经统计，截至收盘，两市仍有15只转债转股溢价率超过60%，其中，横河转债、蓝盾转债、模塑转债均属于典型的双高转债，与亚药转债、岩土转债等低价格、高溢价转债不同，双高转债缺乏债底的保护，一旦发生强赎，暴跌将不可避免。
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