百川股份，百川股份走势
百川股份，百川股份走势
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作者| 深水财经社 金禾
作为江苏地区率先发布年报的企业之一，百川股份开了一个好头。
2月27晚，百川股份发布了年度报告，公告显示，2021年，百川股份营业收入40.21亿元，同比增长83.88%；归属于上市公司股东的净利润2.28亿元，同比增长243.58%。扣除非经常性损益的净利润达到了2.2亿元，同比增长669.57%。
从数据上看，百川股份的成绩称得上“亮眼”，而这和公司2021年的一场“联姻”密不可分。去年，百川股份收购了海基新能源，从而进入新能源行业。在2020年国内储能技术提供商前十名的榜单中，海基新能源赫然在目。那么，在得到这个实力帮手后，百川股份会成为储能市场上的隐形*吗？
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主营业务实力强悍
在得到探讨这个问题之前，我们或许要详细地了解一下百川股份。
公开资料显示，百川股份，曾是一家从事精细化工产品生产的企业，致力于乙酸酯类、酸酐类、增塑剂、多元醇类以及绝缘材料等多种环保、节能型化工产品的研发生产，其产品被广泛应用于航空航天、医药医疗、家用电器、木器家具、装饰装潢、儿童玩具、文体用品、包装印刷、工业设备、道路标线等各种行业。
目前，公司业务主要涉及精细化工、新材料和新能源三大板块。主营产品除了化工产品，还包括磷酸铁锂电芯及模组、负极材料（石墨化）等。从营收占比上看，前者占比达到87.22%，后接入的磷酸铁锂电芯及模组占比则达到10.47%。
而从行业的具体增长来看，2021年，百川股份的化学业务营收为35.18亿，去年同期为21.88亿元，2019年则为25.75亿。可见，除去并入的新能源业务之外，百川股份的主营业务表现也十分优异。
据了解，在化工业务上，百川股份目前拥有国内国外两大市场，是多家化工及涂料企业长期稳定的合作伙伴，其客户不乏包括巴斯夫、立邦、PPG、阿克苏诺贝尔这样全球500强企业。虽然前几年，公司的营收有所波动，但在拨云诡谲的行业环境之下，百川股份还是走出了一条漂亮的增长曲线。
而另一边，海基新能源的营收也达到了4.2亿，但对比2020年的4.48亿有小幅下降，其净利润也从1393万元下降到706.19万元。
虽然公司并没有在年报中直接说明原因，但深水财经社推测，这或许跟公司的原材料磷酸铁锂的价格上涨有关。根据*的数据显示，2月28日，国内动力型优等品磷酸铁锂均价已达15万元/吨。而在2021年年初，磷酸铁锂价格还不足4万元/吨，短短一年时间涨幅超过200%。但在原材料价格大幅上升的过程中，产品价格上涨往往滞后于原材料的上涨，公司的平均利润空间也会随之被压缩。
因此，公司的新能源业务的营业成本达到了3.65亿，在总营业成本35.17亿中占比接近10%。但可以预见的是，这种情况将普遍存在新能源储能的整个行业之中，受到影响的也绝不会是百川股份这一家公司。
因此，综合来看，百川股份的基本面比较稳定，主营业务实力也够强，如果公司今年专注新能源业务的发展，在资金上，其化学业务或许还会为公司提供强有力的支持。
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能否在储能赛道突出重围？
目前，传统能源向新能源转型已经成为全球主要经济体的共识，从新能源车的大规模推广，到光伏、风电等新能源发电的大规模接入，均指向控制温室气体排放，防止全球气候变暖的人类共同目标。
而随着更多的可再生能源接入电网系统，需要按比例增加储能设施的配套，以及随着智能电网、分布式能源等新型电力系统的推进，将会有更多的储能需求出现。
2021年7月15日，国家发改委和国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，意见提出，主要目标为：到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变。这些都说明，未来的储能市场将拥有更大的市场空间和容量。
据了解，百川股份目前旗下的新能源产品，主要是多种规格型号的锂离子电池、电池组以及储能系统等，产品定位于“泛储能”应用端，覆盖大型集装箱式储能系统、工商业储能产品、户用储能设备以及通信备电等多个应用领域。
而在同样的赛道里，宁德时代、亿纬锂电、中航锂电和国轩高科等企业都开展了类似的业务。但根据根据《储能产业研究白皮书2021》显示，海基新能源分别在2020年度储能技术提供商排名和储能技术提供商海外出货量排名两项排名中均获取得了第三名的成绩，而前两名，分别是宁德时代和阳光电源。
那么，面对实力强悍的对手，百川股份旗下的海基新能源，表现又如何呢？
从宁德时代去年的半年报数据来看，其报告期内实现储能系统销售收入47亿，同比增长727%；而伴随着储能系统营收增长，储能系统营业收入占总营收的比例也达到了11%，已经成为公司新的增长极。更夸张的是，宁德时代相关项目的毛利率已高达37%。
而对比老二阳光电源来说，去年上半年，公司的储能行业实现营收为9.20亿，营收占比达到11.16%，毛利率则在21.23%左右。
而目前海基新能源的毛利率还只有14.4%，因此，不论是从营收、利润、毛利率来分析，百川股份的储能业务距离两位老大哥都相差甚远。
但值得注意的是，百川股份对海基新能源十分重视。从公司近半年的动作来看，未来，百川股份势必会将新能源业务发展成为公司的重中之重。比如，在其刚结束的股东大会上，百川股份宣布，将海基新能源的注册资本由9.5亿元增加至12.15亿元。
去年11月10日，百川股份发布公告，子公司海基新能源拟投建年产2GWh锂离子电池及电池组项目，项目总投资约4.7亿元。除此之外，百川股份在宁夏30亿投资的锂电池储能项目也是另一看点。目前，这个项目经过二年的建设，已经在光伏与储能行业全面进入爆发期的今年5月前全面投产。
因此，可以肯定的是，随着产能的进一步提升，公司在储能上的净利润也会随之增长。而在这此过程中，百川股份或许是那个最不会被注意到、但却惊艳众人的潜力股。
（全球市值研究机构深水财经社*发布，转载引用请注明出处）
内容摘要
1、恒生互联网 ETF（513330）及其联接基金（A类：013171，C类：013172）跟踪恒生互联网科技业指数，该指数反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。其成分股覆盖数字化创新全产业链，既重仓阿里巴巴、腾讯、美团等互联网巨头，也包括中芯国际、华虹半导体等上游硬件厂商，业绩成长空间较大，确定性较高。
2、SEC 将 5 家中概股列入退市名单引发中概股巨震，多种因素扰动导致港股市场大跌。3月 10 日晚，美国证监会公布了一份包含五家中概股公司的“预定摘牌名单”。尽管当晚中国证监会对此事立即做出回应，表示将持续与 PCAOB 开展沟通，被列入名单的企业也纷纷表示正积极寻求解决办法，隔夜美股中概股仍大幅下跌。叠加俄乌局势尚未明朗、全球经济滞涨、香港本地疫情等因素，港股市场上周受到显著冲击。
3、港交所制度“托底”，退市风险相对可控。当前共 20 家美股中概企业已回港做二次上市或双重主要上市，对这些企业来说美股 ADR 与港股之间可以自由转换，且转换成本相对较低，因此美股退市对其冲击相对较小。对于尚未回港上市的美股中概股来说，近期港交所也在不断优化海外发行人上市制度，为将遭在美退市风险的中资企业“托底”。
产品要素
基金规模：225.59 亿元
场内成交额：上周总成交额 162.04 亿元，日均成交额 32.41 亿元
资金净流入：上周份额增加 35.32 亿份
上周收益表现：上周价格涨跌幅-9.45％，同期沪深 300 涨跌幅-4.22％，恒生指数涨跌幅-6.17％。
图表：恒生互联网 ETF 细分行业分布
1、 市场回顾
2、 行业&；成份股信息
上周南下资金整体连续净流入，周内合计净流入规模为 149.61 亿港元，港股市场受国际形势等因素影响出现较深调整，布局机会显现。截至 2022 年 3 月 11 日，南下资金本年累计净流入额达 722.43 亿港元。
SEC 将 5 家中概股列入退市名单引发中概股巨震，多种因素扰动导致港股市场大跌。3月 10 日晚，美国证监会基于《外国公司问责法案》公布了一份包含五家中概股公司的“预定摘牌名单”。尽管当晚中国证监会对此事立即做出回应，表示将持续与 PCAOB 开展沟通；被列入名单的企业也纷纷表示正积极寻求解决办法，隔夜美股中概股仍大幅下跌，纳斯达克中国金龙指数暴跌 10％，为 2008 年 10 月以来的*单日跌幅。叠加俄乌局势尚未明朗、全球经济滞涨、香港本地疫情等因素，港股市场上周受到显著冲击。其中，恒生综指/恒生指数/恒生科技指数分别下跌 6.65％/6.17％/10.36％。
港交所制度“托底”，被迫退市影响有限，但市场情绪承压下港股受到波及仍或有回调风险。当前共 20 家美股中概企业已回港做二次上市或双重主要上市，对这些企业来说美股ADR 与港股之间可以自由转换，且转换成本相对较低，因此美股退市对其冲击相对较小。对于尚未回港上市的美股中概股来说，近期港交所也在不断优化海外发行人上市制度，为将遭在美退市风险的中资企业“托底”。2021 年 11 月，港交所给出上市制度修订的指引，将同股同权的二次上市企业*市值要求降低至 30 亿港元，新规已于今年初生效。港交所再度放宽上市制度，将辅助更多中概股回港上市，回避美股中概退市风险。
京东集团（9618.HK）：3 月 10 日，公司公告披露 2021 年 Q4 及全年业绩。21Q4 实现营收 2759.1 亿元，同增 23％；经调整归属股东净利润为 35.6 亿元，同增 49％，均高于彭博一致预期。21 年全年总收入为 9515.9 亿元，同增 27.6％；全年经调整归属股东净利润为 172.1 亿元，同增 2.3％。分业务来看，全年零售收入为 8663 亿元（同增 24.8％），物流收入为 1047 亿元（同增 42.7％），新业务收入为 261 亿元（同增 47.7％）。核心数据GMV3.30 万亿元，同增 26.2％。展望未来，京东表示将凭借更具韧性的商业模式和供应链能力，希望在每一个品类和业务上都获得增长，以取得更高的市场份额，为投资者创造更高的回报。
腾讯控股（0700.HK）：3 月 3 日，公司子公司财付通发布公告，计划 3 年投入超百亿降低小微商户经营成本。自 2021 年 9 月 1 日起，至 2024 年 9 月 30 日，财付通将对符合标准的小微商户实行支付手续费优惠。针对符合工业和信息化部《中小企业划型标准规定》的小微企业和个体工商户，在微信支付平台上所有支付方式和场景的支付手续费在官网公示标准基础上打 9 折。自 2021 年 9 月 1 日起，至 2024 年 9 月 30 日，个人收款码用户可参加降费让利活动，支持零钱提现减免。此举有利于帮助受疫情冲击、经营陷入困境的小微商户度过难关，展现了互联网企业的社会责任。
（数据Wind、天风证券、招商证券，注：以上不构成个股推荐）
3、 估值分析
上周港股互联网板块受美股中概波及及国际形势影响随市大幅下跌。随着产业风险、海外流动性风险逐步释放，指数股价反复磨底，认为当下时点可以逢低适当布局积累筹码，静待风险因素淡化后的估值修复行情。
图表：恒生互联网指数估值变化
数据Wind，截至 2022/03/11
（市场有风险 投资需谨慎）
8月23日丨百川股份(002455.SZ)发布2021年半年度报告，实现营业收入20亿元，同比增长105.56%；归属于上市公司股东的净利润8142.50万元，同比增长670.40%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7887.21万元，同比增长2437.98%；基本每股收益0.16元。
龙虎榜的风光就是好，就在百川股份（002455.SZ）屡创新高时，8月3日的股价走势却来了一个小踉跄，有些猝不及防，但却没有影响到其春风得意的姿态；8月4日强势涨停，一血前日之耻。
要知道，在2020年的这个时间段，百川股份的股价依然徘徊在5元附近，进入2021年后，陆陆续续的释放出一些进军新能源的动作，这才让其股价呈现一派“潜龙抬头”之气势，3倍之涨幅。
2021年8月2日，百川股份在在投资者互动平台表示，公司未来将在新材料体系、新能源板块、化工板块三个方向协同发展。也就是说，百川目前并没有打算ALL IN 新能源，只是将其列为三驾马车之一。
这一点也可从年报上看出，2020年报上显示，公司的主要收入来源依然是传统的新材料领域，如下表所示：
最下方有个名为“其他”的产品分类，占比营收比例为0.38%，极有可能就是新能源方面的收入。
百川股份2021年中报业绩预计，上半年度归属于上市公司股东的净利润为7000万至8500万元，同比增长562.31%至704.23%，业绩变幅如此之大，主要原因一是公司上年同期受新冠疫情影响,基数较低，二是公司主要产品（此处主要是传统材料）市场需求旺盛,销售价格上涨,销量增长。
当然，百川股份的一大期待点还是其在新能源方面的战略动作，有人把它比作下一个“阳光电源”，有人把它比作新能源领域的*潜藏者。
我们来看看百川股份在新能源战略方面的雄心壮志有几何。
01 押宝储能
百川股份手中有块稀缺的宝——海基储能。
目前，百川股份有个增资的动作，将海基新能源的注册资本由4.3亿元增资至6亿元，足以见得公司对储能业务的重视，另外，根据《储能产业研究白皮书2021》显示，海基新能源分别在2020年度储能技术提供商排名和储能技术提供商海外出货量排名两项排名中均获取得了第三名的成绩，而前两名，分别是宁德时代和阳光电源。
数据显示，2020年海基新能源营业收入为4.48亿元，净利润1393万元，目前海基新能源已经被百川股份纳入合并报表范围，并在2020年报中给百川股份创造了2076.22 万元的收益。
要知道，这才刚刚开始。目前，海基新能源产能为1GW，年底前有望新增1.5GW产能，随着2021年其产能的进一步提升，百川股份在储能上的净利润也会进一步得到提升。
百川股份能否继续收购海基储能剩余股权，将其彻底收入囊中，成为其全资子公司，这也是一件值得期待的事，至少从目前来看，可能性很大，原因有以下几点：
首先是当下正值储能大投入阶段，急需资金，现在筹备单独上市到最后融资至少要2-3年时间，会错过大发展的黄金时间段，不如装进百川股份这一控股母公司，加快融资效率，以加快提升产能，稳固市场地位，保住市场前三的位置；其次是，2020年报已经并表，再去分拆上市，时间上看有点不合常理；最后一点，是从操作性来看，海基新能源的剩余股权很多都在百川大股东密切关系的个人或机构手上，都是知根知底的熟人，剩下的就是交易价格的事了。
如果，百川股份真把海基新能源彻底收入囊中，那就意味着百川股份就摇身一变，成为了一家真正意义上的新能源公司。这个想象空间足够大，有点野性，但也接地气，或许是推动其股价近期屡创新高的最强动因吧。
其实，除了押宝储能，百川股份还对如今火爆的锂电材料“垂涎三尺”，野心还真不小呢。
02 手握锂电
2021年5月21日，百川股份子公司宁夏百川新材料有限公司宁东锂电材料一体化产业集群项目正式启动，这是宁夏新材料领域首个以产业集群为单元规划、落地建设的项目。该项目总占地面积2000亩，总投资110亿元，，主要建设53万吨锂电材料、30万吨废旧锂电池资源化利用及废催化剂回收利用、5GW储能电池等锂电材料一体化产业集群项目。该项目全部建成达产后，按现有市场价格可实现销售收入270亿元左右，亩均产值1350万元。
百川股份前期建设的5万吨针状焦和1万吨石墨负极2021年下半年开始投产。目前已经在建的有锂电池资源化利用装置包括了2000吨钴锰催化剂资源化利用，2500吨磷酸铁锂电池资源化利用和15500吨三元电池资源化利用，年产2万吨磷酸铁、6000吨磷酸铁锂。
最近锂材料涨价，大家都是有目共睹的，等这些锂电材料的产能逐渐释放出来的时候，又是一笔不菲的财富。
宁夏百川新材料有限公司总经理曹圣平自豪的表示，“百川新材料是目前国内*一家打通正负极材料产业链的企业，而且宁东具备锂电池材料产业配套优势。”
目前在宁夏布局锂电池产业链的企业少之又少，锂电产业链主要集中在东部沿海与华南地区，百川股份为啥相中了宁夏这块地安营扎寨？
宁夏虽然不是经济发达地区，但其一大特色是电力资源丰富，对锂电池及材料、电子材料等产业施行通过电力直接交易和优势产业电价补贴等优惠政策，保持一定的电力成本优势，适宜发展电池等产业。同时，干燥的气候、适宜的温度、较好的空气质量，也有利于提高电子产品原材料的品质，特别是光伏制造、锂离子电池及正极材料、电解液、电极箔等，可减少除湿、降温等方面的成本。
值得注意是，百川股份在2021年5月在投资者互动平台表示，其对钠离子电池有进行技术储备及相关研发，且不说技术储备现状如何，至少从战略动机上，百川股份有意的在向新能源这个风口靠拢。
锂电与钠电双叠加，也足见百川股份在新能源赛道发力的强势决心。
03 新能源的新手们的估值路径
一些不知名的磷化工公司自从搭上了新能源这班车，便换了一番天地。
一些不知名的钛白粉公司自从搭上了新能源这班车，便换了一番天地。
如今，像百川股份这样的不知名的新材料公司自从搭上了新能源这班车，同样是换了一番天地。
更有甚者，为了迎接新能源这一风口，主营业务与证券名字一块改，来个脱胎换骨，比如融捷股份之前叫路翔股份，龙佰集团之前叫龙蟒佰利，协鑫能科之前叫霞客环保，蔚蓝锂芯之前叫澳洋顺昌。
物以稀为贵，这是一条永恒的定律。新能源产业链上游的材料毛利高，而且市场前景大，因为下游的新能源汽车是大势所趋，现阶段，需求与供给的拔河博弈中需求的力量强盛，决定了供给一方新入场的选手可以顺理成章的获得资本的青睐。等到需求与供给平衡的那一天，那些新入场的新能源选手们将不再受资本的狂热追逐了，因为资本的嗜好是寻找需求与供给不平衡的拔河。
锂电板块需求与供给平衡的那一天还尚早，新能源之新选手阵营中，百川股份不是第一个，更不会是最后的一个。
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