新财富*分析师(新财富集团)

*分析师是怎样炼成的
行业知识与经验、与客户的交流与沟通能力、高质量的研究报告和股票推荐以及广泛的人脉关系，是成功分析师必备的素养。但在美国基金经理们眼中，专业道德和品格、行业知识以及对客户需求的反应速度才是分析师需要具备的重要素养。中美金融市场的不同发展阶段以及分析师对自身职业的不同认知，是导致这一差异的主要原因。在中国，是否毕业于*高校、在现任机构任职时间、撰写报告数量都会影响到分析师的市场排名。
谁成了分析师？

首先来看分析师群体的构成。76位在新财富榜单中排名前20的分析师了我们的提问。这些受访分析师的平均年龄为33岁，其中20%为女性，80%为男性。他们的平均从业经验为6年，其中最少2年，最多14年。从学历构成来讲，78%的受访分析师的*学历为硕士，19%拥有博士学历，而仅拥有本科学历的分析师只占3%。接近于80%的受访分析师毕业于国内知名大学（985高校），其他分析师来自于国内非985高校，或华盛顿大学、爱丁堡大学、皇后大学、香港理工大学等海外高校。

有些出乎人意料的是，调查数据显示，大部分分析师在加入卖方机构之前就职于实体企业，如上市公司等，仅有34%曾就职于其他金融机构，比如买方机构、私募基金。这从一个侧面说明对于分析师来说，金融行业的从业背景并不是必须的，不同的行业背景对分析师来说或许更利于他们深度挖掘企业信息，并帮助他们做出判断。

为什么要成为分析师？

在变幻莫测的资本市场里，分析师捕捉信息，分析数据，畅谈资本市场，同时也承受着巨大的工作压力。他们每天要接触大量的公司财务信息，走访企业，同时也要基于自己的判断撰写分析报告和投资建议。在大众眼中，作为“金领”一族的他们一定收入颇丰，对自己的工作满意。事实也确实如此。受访分析师年收入的中位数为50万-100万元， 绝大多数分析师表示对现有工作满意或者基本满意。
分析师是如何工作的？

分析师成功与否与其自身的素养是分不开的。当问及分析师应该具备的重要素养时，行业知识与经验（12.7%）、与客户的交流与沟通能力（11.72%）、高质量的研究报告和股票推荐（11.52%）和广泛的人脉关系（10.94%）占据了重要比例 （表1）。其中行业知识经验、高质量的研究报告以及股票推荐直接关系到对投资者决策的建议，而广泛的人脉关系和与客户交流沟通能力则决定了分析师与投资者的沟通是否畅通有效，这说明分析师普遍认为，能否根据行业知识和经验为客户提供高质量报告是一个*分析师应该具备的素养。其他因素，比如对宏观、行业市场的分析判断能力，对企业管理层的评估能力以及专业道德和品格也是分析师们认为相对重要的素养。
分析师的工作方式有效吗？

投资者最感兴趣的应该是分析师对行业、市场以及上市公司的判断是否与市场走势一致。97%的受访分析师表示自己对宏观经济的分析与把握基本准确，但是仅有68%的分析师表示自己对A股的分析与市场走势一致。这说明影响A股市场的因素过多，分析师也并不能通过对宏观政策的把握以及对公司数据的分析来判断大盘走势。数据结果也提醒了投资者在解读分析师的研究报告时不能盲目信从，要综合自己的判断来做出投资决策。

虽然分析师对股市的把握并不十分准确，但公司内部和外部基金经理可能更了解他们的价值。我们用分析师的薪水与新财富投票排名来体现他们的内外部价值，采用回归分析的方法研究薪水与排名的决定因素 （表2）。被研究的因素包括分析师毕业院校质量、分析师从业时间、分析师在现任机构任职时间、撰写研究报告数量、公司调研所用时间、认为重要的职业素养、对内在激励因素的重视程度以及是否愿意继续留在卖方机构。分析结果表明，从业时间、撰写报告数量、对内在激励因素的重视程度以及未来职业选择对分析师的薪水有显著影响。其中，从业时间与撰写报告数量与薪水高低呈正相关，说明工作经验越多，工作产出越大越可能获得较高薪水。同时，薪水与对内在激励因素的重视程度以及离开公司的意愿呈负相关，说明注重对工作的兴趣本身的分析师并不是很在意薪水的高低，而薪水相对较低的分析师也更愿意维持现状，留在卖方机构。
分析结果也表明，是否毕业于985院校、在现任机构任职时间、撰写报告数量与分析师的排名也有显著关系。985院校和研究报告数量对分析师排名有正向影响，揭示了毕业于985高校的分析师在行业内表现更加突出，同时发布研究报告越多越有利于分析师取得较高名次。然而，在现任机构的任职时间却跟分析师排名呈负相关。这或许是由于分析师在新的工作环境中会更加勤奋，因而取得了更高的排名。