上海汽车股票(000603基金净值查询)
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在“百年未有之大变局”中，集新能源、智能网联、自动驾驶、5G、大数据等新兴技术于一体的汽车产业俨然成为了当前最炙手可热的行业之一。作为拥有百年历史的传统产业，恐怕真的很难找出哪个产业受到资本的追捧能超过汽车了。
然而残酷的现实却是，作为国内产销规模*、盈利能力最强汽车集团的上汽集团似乎与资本市场的狂欢毫不相干。从上市公司公布的半年报来看，上汽集团上半年营业总收入达3660.96亿元，同比增长29.03%；归属于上市公司股东的净利润133.14亿元，同比增长58.61%；基本每股收益1.15元，同比增长60.17%。对比其他车企，尤其是受到“后疫情时代”“芯片荒”的困扰之下，上汽集团的业绩实属不错了。那么，为何其市值不足2400亿元，与公司的规模很不匹配，且股价始终徘徊在20元左右，低于每股净资产23.62元，市盈率还不到10，让投资者颇为失望呢？
先来看看上汽集团的基本面。
公开资料显示，上汽集团目前整车产销规模、新能源汽车销量、整车出口海外销量均排名*，也拥有新能源汽车、无人驾驶、燃料汽车、华为汽车、上海国资改革等多个概念。截止9月9日，上汽集团总股本为116.83亿股，前十大流通股东累计持有99.80亿股，累计占流通股比为85.41% ，上海汽车工业(集团)总公司为控股股东，占总股本比例为67.66%，处于*集中的高控盘状态。而且前十大流通股东中多为国有性质，偏向于稳定分红，进取不足，跟银行股颇为相似，如果结合近两年银行、保险类股票的走势，不难理解上汽集团目前的境遇。
相比半导体、新能源等题材类的股票，大盘蓝筹一直在持续杀跌，在2018年3月股价达到37.66的高点后，上汽集团的股票就一直处于下行状态，可以说与大盘的走势完全是相悖的。
但是另一方面，上汽集团的市值与其营业收入、净利润、现金流变化却是呈现正相关的。从公开的财务数据来看，2014年到2018年，上汽集团净利润从279亿一路增长至360亿，营业收入增长至8876.26亿。随后，上汽集团的业绩开始连续下滑，2019年营业收入为8265.30亿，同比下降6.53%，净利润256.03亿，同比下降28.90%；2020年营业收入为7230.43亿，同比下降12%，净利润204.31亿元，同比下降20.20%。
比下滑更严峻的是，上汽集团曾经的“利润奶牛”，特别是上汽大众，“帕萨特”事件后的日子并不好过，还面临安徽大众的竞争，也拉低了上汽集团的股价预期。2020年，上汽大众为上汽集团贡献了高达75%的净利润。但从目前的情况来看，面对国内新能源汽车市场的快速发展，大众集团持续加码的是安徽大众，安徽大众将成为大众SSP平台的本土化生产基地，并计划在安徽大众工厂周边建造一个专属供应商园区，还收购了合肥电池供应商国轩高科的战略股权，成为其第一大股东。随着安徽大众的持续发力，上汽大众明显存在被边缘化的可能，即便有上汽奥迪助力，未来前景也较为堪忧。毕竟，大众在一汽-大众中的持股比例为40%，在上汽大众中的持股比例为50%，而在安徽大众的持股比例达到了75%以上。
上汽集团虽然业绩基本符合预期，每股指标向好，但是主营业务“大而不强”，其典型表现是毛利率低。2020年，上汽集团营业收入集中在汽车制造业，为7230.43亿，占比为97.43%，毛利率仅为10.76%；其次为金融业，为190.90亿，占比为2.57%，毛利率为75.27%。不仅如此，上汽集团主营业务中整车的毛利率仅为6.57%，不仅低于比亚迪交通运输设备制造业的19.53%、长安汽车整车的14.30%，还低于集团内部零部件的22.43%，劳务及其他的28.87%，以及金融业的75.27%。
而且，上汽集团的现金流能力明显恶化，也拉低了股价预期。上半年财报显示，上汽集团经营活动产生的现金流量净额同比减少 94.60%，可持续经营能力转向恶化。究其原因，面对车市调整、疫情冲击等严峻挑战，上汽集团加大零售力度，持续消化库存，为满足贷款业务的资金需求，上汽财务公司现金净额同比减少314.55亿。
近期，上汽集团以集中竞价方式回购公司股份1.08亿股，占比0.93%，在一定程度上增强了投资者信心。但结合整个行业的发展趋势来看，这几乎是“杯水车薪”，尽管部分机构研报给出了30元左右的预期，但是从近一年多的走势来看，上汽集团的股票似乎遭遇了20元魔咒，短期内恐难有大涨的机会。这是因为面对百年汽车大变局，汽车行业的估值体系正在发生变更，而上汽集团显然不受资本市场的追捧。
此前，汽车制造业的估值一般其毛利的6-7倍。随着软件定义汽车时代到来，硬件端和制造端的利润将维持合理但较低水平，车企的估值正在向电动化、智能化领域靠拢，这是价值链延伸的必然结果。在资本市场，“科技出行公司”比“汽车公司”明显更有投资价值，而作为国内销量规模*的上汽集团，也是业务模式最为成熟的汽车大集团，在“新四化”的风口之下，要实现大象转身并不容易。这也是为什么特斯拉以及“蔚小理”的市值远大于诸多传统车企的原因。
目前，上汽集团主要包括整车、零部件、移动出行和服务、金融、国际经营五大业务板块，虽然经营战略上也极力向科技公司转型，但新兴业务其实没有突出的亮点，仍属于传统车企范畴，像极了“壳子厂”，且经营过度依赖现有合资业务，自主业务成长缓慢，大象转身行动迟缓，缺少长期稳定可持续的商业模式，向科技公司转型滞后，因而在资本市场不受追捧，市值远低于造车新势力以及转型较快的传统车企。
换个角度看，转型成功的传统车企，不仅产业链技术储备深厚，提升了产品竞争力，而且科技属性日益增强，在资本市场也开始受到追捧，市值一路飙升，典型的如比亚迪、长城汽车，市值分别在7000亿、5000亿左右。未来，能在资本市场上一较高下的车企，一定具有科技创新能力，拥有全球格局视野，同时又布局全产业链的公司。
在智能电动时代，所有车企都将获得显著的价值重估，重估的衡量标准取决于技术、组织的深度变革。综合来看，上汽集团必须进行“脱胎换骨”式的改变，从“国内产销规模*的汽车集团”蜕变为“全球领先的科技出行公司”，市值才能有更大的突破空间。
08月28日讯 易方达创新驱动灵活配置混合型证券投资基金（简称：易方达创新驱动灵活配置混合，代码000603）08月27日净值上涨1.82%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8970元，累计净值为0.8970元。
易方达创新驱动灵活配置混合基金成立以来收益-10.30%，今年以来收益30.76%，近一月收益3.10%，近一年收益11.15%，近三年收益-10.12%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为葛秋石，自2018年03月30日管理该基金，任职期内收益-5.98%。
祁禾，自2018年12月11日管理该基金，任职期内收益23.04%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有金风科技（持仓比例7.24%）、贵州茅台（持仓比例6.60%）、扬农化工（持仓比例6.44%）、隆基股份（持仓比例6.02%）、天顺风能（持仓比例5.22%）、泸州老窖（持仓比例5.00%）、美的集团（持仓比例4.92%）、格力电器（持仓比例4.78%）、上汽集团（持仓比例4.72%）、正泰电器（持仓比例4.64%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年上半年沪深300指数上涨27.07%，同期创业板综合指数上涨20.94%。一季度市场在贸易战预期改善和流动性宽松的支持下出现上涨，二季度特别是五月后随着贸易战前景恶化和包商银行事件带来的流动性分层，市场出现下跌，回调过程中结构性分化更加明显，市场更加看重公司质地。2019年上半年本基金保持中性的仓位选择。沿着“清洁能源”和“创新创造”两个赛道，以业绩为准绳，增加了光伏、风电、家电、白酒、农药等行业的相关标的，亦取得较好收益。
截至报告期末，本基金份额净值为0.854元，本报告期份额净值增长率为24.49%，同期业绩比较基准收益率为14.28%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中国经济长期仍有很好的前景，因为我们拥有巨大的消费人口、巨大的受教育群体、众多敬业努力的企业家。在这一轮艰难的转型中，我们会重点观察行政力量和市场力量在资源配置中的角色未来会如何演变以及杠杆出清的程度。接下来半年，市场可能仍然会是震荡的过程，个股选择更加重要。方向仍然是沿着“清洁能源”和“创新创造”两个方向寻找标的。随着技术的进步，风电和光伏在部分地区已经实现平价上网。随着环保倒逼和鼓励创新，中国的化工行业也会涌现出*的公司。此外在消费品领域，一些极具创造力的企业也在涌现。本基金都会予以重点关注。（点击查看更多基金异动）
上海汽车集团股份有限公司(简称"上汽集团"，股票代码600104)是国内规模领先的汽车上市公司，上汽集团主要整车企业包括上汽乘用车分公司、上汽大通、智己汽车、飞凡汽车、上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱、南京依维柯、上汽红岩、上海申沃等。 2020年年报显示，上汽集团全年销售整车560万辆，连续15年销量保持国内第一。其中，上汽自主品牌销售260万辆，在总销量中占比达到46.4%，创出新高；新能源汽车销量为32万辆，海外市场销量为39万辆。很多人看到比亚迪、北汽新能源、吉利、小康汽车等等新能源汽车爆发式的增长，但是实际上新能源汽车销量的巨头是上汽集团，2020年上汽集团新能源汽车销量占全球9%，排名国内第二的比亚迪销量131705辆，市场份额为6%。
上汽集团的历史股息率比较不错
从上汽集团历史股息率走势来看，上汽集团的股息率还是挺高的，历史*股息率是在2015年的时候，当年股息率高达8.5%，成为历史的*点，而这两年股息率在持续下滑，同时上汽集团的股价也在不断下行，所以导致股息率持续下行的根源是分红降低了：
上面是上汽集团的历史分红数据走势，可以发现在2017年度分红高达18.3元/10股，而这两年分红有降低得很快，而降低分红的情况，主要是这两年汽车销量销量不是非常的好，毛利降低，导致上汽集团的业绩能力降了比较多。
上图是上汽集团的净利润增速图，上汽集团虽然净利润很高，但是增速却非常低，这是因为目前汽车销量已经达到了一个瓶颈期，消费力不足，导致全国乃至全球的汽车行业都是比较萎靡的，同时汽车行业目前也是一个比较低毛利的行业。
上汽集团的毛利很低
上汽集团的毛利只有区区11.48%，而净利率更是低到了5.3%，所以上汽集团只能以量取胜，当然汽车单价高，虽然毛利低，但是单价的盈利还是可以的。通过对上汽集团细分营收的分析：
根据2020年年报数据显示，从分行业来看，汽车制造行业营收占据了97.43%的营收，但是毛利只有区区10.76%，而汽车金融业营收只有区区2.5%左右，但是有高达75.27%的毛利率。
上汽财务公司主要就是经营上汽集团的汽车金融业务的，也就是购车分期业务，只有2.5%的营收，但是占据到了51.4亿的净利润，占比达到了25.2%的高比例，当然你要说上汽集团是一个金融公司也不能这么说，因此汽车金融是跟售车绑定的，促进汽车购买的一种手段而已，毕竟没有汽车金融业务，购车人就不爱购车，相当于从车辆销售上扣减了盈利点而已。
总体上看汽车整车的毛利确实偏低，这主要是跟上汽集团主要销售的是合资车，国产车的溢价率还未提升，无法辟比BBA以及特斯拉，能够实现较高的毛利率，未来汽车还是要走高端路线，因此未来汽车市场的潜力还是非常的巨大。
燃油车国产高端化路线已经很难了，新能源正在超越
现在市面已经可以很明显地感受到高端新能源汽车的溢价能力了，无论是小鹏汽车还是理想汽车，都能够实现比较高端化的形象，未来在新能源汽车板块，国产汽车大有可为，因此同步关注上汽集团的高端电动车的设计生产制造，目前上汽集团的五菱宏光MINI确实带动了一个热炒，但是毕竟是廉价产品，还看更高端的受众产品。
对上汽集团的长线股息率投资分析
随着消费的提升，未来相信上汽集团的车辆销售将会回暖，特别是新能源汽车的回暖，因此未来预计上汽集团将会继续保持10%左右的增速，同时派息率也将会稳定在40%以上，因此分析有：
可以发现上汽集团的股息率还是不错的，投资预期的回收期为11年，当然10%的净利润增速是比较保守的了，因为一般来说上汽集团的净利润增速能够稳定在15%左右。
公开信息显示，上海汽车空调配件股份有限公司（以下简称“上海汽配”）沪市主板IPO申请获证监会受理，保荐人为民生证券。
上海汽配的主营业务为汽车空调管路和燃油分配管等汽车零部件产品的研发、生产与销售，形成了以汽车空调管路为主，燃油分配管和新能源汽车电机定、转子为辅的产品体系，并有变速箱冷却油管等汽车零部件及配件产品陆续向市场推出。
根据招股书，本次发行前公司总股本为 25,300.00 万股，其中上海汽车空调器厂有限公司持有 11,191.75 万股，占比 44.24%，为公司控股股东。
本次IPO拟募资7.83亿元，主要用于浙江海利特汽车空调配件有限公司年产 1910 万根汽车空调管路及其他汽车零部件产品建设项目、浙江海利特汽车空调配件有限公司年产 490 万根燃油分配管及其他汽车零部件产品建设项目、浙江海利特汽车空调配件有限公司研发中心建设项目等。
募资使用情况，招股书
1. 综合毛利率低于同行
近年来，在《中国制造 2025》、汽车强国战略的新要求下，汽车零部件对构建汽车技术创新体系、推动汽车工业转型升级和可持续发展，将起到更加举足轻重的作用。目前部分优质零部件企业在基础部件领域已具备自主配套能力，并逐步打破了外资企业在核心零部件领域的垄断地位。
报告期内，上海汽配实现营业收入13.37亿元、11.88亿元、13.91亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.11亿元、1.27亿元、9529.01万元；公司综合毛利率分别为 22.86%、23.13%和19.15%，存在波动，且低于同行业可比公司的均值。
基本面情况，招股书
公司综合毛利率与同行业可比上市公司的比较分析，招股书
可以发现，公司经营业绩与下游市场的景气度密切相关。具体来看，2020年营业收入的下滑，主要受全球爆发新冠疫情及汽车行业整体下滑的影响；2021年公司归属于母公司股东的净利润的下降，主要受材料价格上涨、对上海日轮长期股权投资计提减值准备等因素的影响。
分产品收入结构，招股书
显然，汽车整体行业与整车板块的不利市场行情会直接影响汽车零部件行业的景气度，受汽车整车行业景气度下滑及新冠疫情等因素的影响，若汽车行业景气度持续下降，可能造成公司下游客户生产经营状况不佳等，进而导致下游客户对其产品需求的下降，对其经营业绩产生不利影响。
与此同时，公司产品的主要原材料是铝制品、胶管、传感器等电子元器件、不锈钢和硅钢片等。报告期内，直接材料成本占公司当期主营业务成本的比重分别为 81.17%、79.77%和 78.09%，所占比重较高，对其毛利率的影响较大。如果上述原材料价格出现大幅上涨，或将直接导致公司毛利率的下降，引起公司经营业绩的下滑和盈利能力的下降。
2. 客户集中度较高
要知道，上海汽配的主要客户包括整车厂商和汽车零部件一级供应商，产品主要应用于乘用车车型。报告期内，公司合并口径前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为 66.36%、71.02%和 64.11%，客户集中度较高。如果公司主要客户需求量下降、客户对其供应商认证资格发生不利变化、因产品交付质量或及时性等原因不能满足客户需求而使客户转向其他供应商采购产品，可能会给公司的业务、营运及财务状况产生重大不利影响。
发行人报告期内向前 5 大客户销售情情况，招股书
最近三年末，公司应收账款余额分别为 3.65亿元、4.09亿元、4.15亿元，占同期营业收入的比例分别为 27.29%、34.40%和 29.85%。事实上，公司客户主要为 Volkswagen *、上汽通用、客户 1、一汽-大众、上汽集团等主机厂和联合电子、博格华纳（上海）、纬湃长春等汽车零部件供应商。报告期内，公司应收账款金额较高，若到期有较大金额的应收账款不能及时收回，可能给公司经营带来一定的风险。
此外，当前汽车消费市场需求逐步向多元化、个性化转变，每*新车型的生命周期正呈现出缩短的趋势，这对汽车零部件供应商的同步开发能力提出了更高要求，需要不断进行创新升级。报告期内，公司研发费用分别为5009.23万元、4660.29万元、5447.08万元，占营业收入比例分别为 3.75%、3.92%和 3.92%。
3. 结语
随着产品结构的优化升级和开发能力的提高，我国汽车零部件行业不断满足整车发展需要，向专业化、轻量化、电子化发展，这就要求上海汽配为首的入局者进一步优化生产流程、提高劳动生产率、降低生产成本，从而提高生产运营效率。同时，重点开发新产品，持续推进产品结构升级进度，拓宽公司产品线并形成新的利润增长点。
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